⚡️САМОЛЕТ ПЛАНИРУЕТ ПОСАДКУ НА IPO

🏗 Девелопер Самолет официально объявил о планах провести IPO в 4 квартале текущего года. Планируется, что free float составит 5% увеличенного уставного капитала. Полученные средства компания направит на приобретение новых участков и на строительство уже имеющихся проектов.

👉Улучшение ситуации в секторе недвижимости при наличии стабильности на рынках капитала создают предпосылки для успешного IPO. По нашим прогнозам, EBITDA компании в текущем году составит 11,6 млрд руб. Если оценивать Самолет по мультипликатору EV/EBITDA торгуемых аналогов (ПИК, Эталон, ЛСР), то стоимость компании составит 74,2 млрд руб. Стоимость акционерного капитала – 60,7 млрд руб.(чистый долг на конец 2019 года – 13,5 млрд руб.). При размещении 5% акций компания может привлечь около 3 млрд руб.

👍Мы позитивно оцениваем возможное размещение девелопера. Если компания выйдет на рынок акций, то у инвесторов появится еще одна интересная бумага в секторе недвижимости на долгосрочную перспективу.

#корпновости #корпсобытия
📌Напоминаем, что сегодня акции Полюса последний день торгуются с дивидендами.
❗️В понедельник бумаги компании могут начать торги со снижения на размер дивиденда

❌«СДЕЛКА КВАРТАЛА» СОРВАЛАСЬ

❗️TCS Group официально сообщила о прекращении переговоров с Яндексом. Речи о продаже МТС тоже нет, хотя переговоры об этом шли. Причина – разногласия в вопросах дальнейшего развития объединенной компании.

❓Что же дальше, учитывая грозящий Олегу Тинькову суд в связи с претензиями налоговиков США? Вероятно TCS Group придется делать допэмиссию. Тогда эта новость – умеренно негативна для бумаг компании.

📉В моменте видим, что акции TCS просели совсем не сильно (-2,8%). Особенно это очевидно на фоне их бурного роста на спекуляциях вокруг этой сделки.

❗️Банк России проверит не состоявшуюся сделку по покупке Яндексом банка Тинькофф на предмет установления признаков инсайдерской торговли, также пишет ТАСС со ссылкой на пресс-службу регулятора. После выхода новости просадка в акциях ТCS достигла 6%

💡РОСМОРПОРТ СОБИРАЕТ ЗАЯВКИ НА ВЫПУСК ОБЛИГАЦИЙ, ПОТЕНЦИАЛ НА ВТОРИЧКЕ СЛАБЫЙ

❗️Сегодня Росморпорт провел сбор заявок инвесторов на 5-летние облигации. Первоначальный ориентир ставки купона был объявлен в диапазоне 6,10 – 6,20%, а по мере формирования книги понижен до 5,9% годовых. С учетом амортизационного графика погашения, дюрация составляет 3,2 года. Таким образом установленная доходность бумаги предполагает премию к ОФЗ в размере 110 б.п., что выглядит справедливо. Последние размещения облигаций более крупных госмонополий (Почта, МОЭСК) проходили с премией к ОФЗ около 100 б.п.

🚢 Росморпорт — стратегическое системообразующее предприятие, которое осуществляет эксплуатацию объектов федеральной собственности в морских портах России. Грузооборт за 2019 г. – 840 млн т. (+3% г/г). Портовые сборы обеспечивают 55% выручки. Предприятие также управляет флотом дизель-электрических ледоколов, буксиров, лоцманских и дноуглубительных судов. Число судов в собственности – 268.

👉 Кредитный рейтинг Эксперт РА – «ruААА», прогноз «стабильный». Выручка предприятия за 2019 г. – 28,9 млрд руб. (+7,2% г/г), активы - 101 млрд руб., собственный капитал – 84 млрд руб. Долг/EBITDA – 0,6х. Основной кредитор – Сбербанк.

ЦБ НЕ БУДЕТ МЕНЯТЬ СТАВКУ 23 ОКТЯБРЯ

❗️На этой неделе Алексей Заботкин, зампред ЦБ по ДКП, дал интервью Интерфаксу. Рассказываем ключевые моменты выступления:

✅Высокая премия в длинных ОФЗ к ключевой ставке не беспокоит ЦБ. Увеличение угла наклона кривой ОФЗ, по мнению ЦБ, справедливо отражает мягкую ДКП в 2020 – 2021 гг и перспективы возврата ключевой ставки в нейтральный диапазон 5-6% по мере восстановления экономики. На наш взгляд, оценка справедлива при скромном повышении наклона ОФЗ. Значительный подъем кривой вынудит банки поднимать ставки по кредитам, то есть снизит влияние ключевой ставки на экономику.

✅В следующем году ЦБ будет публиковать прогноз по траектории ключевой ставки. Насколько можно судить, ранее ЦБ опасался, что такой прогноз может ухудшить коммуникацию с рынком, изменении про изменении ожиданий

✅Алексей Заботкин не стал давать сигналов о возможных решениях регулятора по ключевой ставке на заседании 23 октября. Рынок не ожидает изменения ставки и отсутствие сигналов от ЦБ в этих условиях - явный намек на сохранение ключевой ставки в октябре, что соответствует и нашим ожиданиям. В декабре пока допускаем снижения ставки до 4%.

#индексМосБиржи #акции #оценка
Несмотря на то, что в текущей ситуации российский рынок выглядит слабо (-1,2% за прошедшую неделю до 2800 пунктов) и есть вероятность его дальнейшего снижения, с фундаментальной точки зрения он имеет хороший потенциал для роста. Полная фундаментальная стоимость индекса МосБиржи, по нашим оценкам, составляет 3500 пунктов.

❗️Долгосрочно нашими фаворитами по потенциалу роста остаются: Газпром, Татнефть, ИнтерРАО, Полюс. Также мы позитивно смотрим на перспективы акций Магнита и дивидендные идеи.

Econs. Online опубликовал выдержки из лекции профессора Нью-Йоркского университета Адама Алтера. Он рассказал о приемах компаний для формирования у людей зависимости от гаджетов:
✅Отсутствие стоп-сигналов. Глава Netflix Рид Хастингс однажды сказал, что основной конкурент компании – это остальные способы аудитории распорядиться временем. Сервис конкурирует и со сном. Поэтому Netflix после окончания одной серии сериала сразу предлагает включить следующую.
✅Получение обратной связи. Посты в соцсетях могут игнорировать, а порой мы получаем приятные комментарии. Последние дают удовлетворение, и когда мы не получаем «вознаграждения», оно становится еще желаннее.
✅Эксплуатирование целей. Люди стремятся завершать свои действия и переходить на новый уровень: отсюда популярность фитнес-трекеров и игр. Стремление иметь 0 непрочитанных писем в почте и желание 1000 лайков – из той же серии.
👉Адам Алтер предполагает, что к технологиям со временем может применяться регулирование и компании вероятно будут платить за ущерб.

🗣ПОЧЕМУ НУЖНО ПОНИМАТЬ ПОВЕДЕНЧЕСКИЕ ИСКАЖЕНИЯ

✍️Этим постом мы начинаем тему поведенческих искажений (от англ. bias), которые влияют на поведение людей и в частности решения участников финансового рынка. Пост вводный, поэтому сначала немного теории, а в будущем перейдем к примерам.

👉Данные искажения относятся к теме поведенческой экономики, за исследование которой несколько человек в разное время получили Нобелевские премии. Их подходы отличаются от традиционных теорий и описывают, как люди принимают решения в условиях неопределенности, в том числе в части инвестиций.

🗣Понимая поведенческие искажения, участники финансового рынка могут адаптироваться к ним и в результате улучшить экономические результаты. Данные ошибки характерны как для обычных участников рынка, так и профессионалов: трейдеров, аналитиков и даже инвест.комитетов. Кстати, на Западе существует практика при персональном консультировании определять основные ошибки, свойственные клиентам, и делать рекомендации по инвестициям с их учетом.

#поведенческиефинансы #behavioralfinance
ПОВЕДЕНЧЕСКИЕ ИСКАЖЕНИЯ. ЧАСТЬ 2

Продолжаем тему искажений. Выделяют 2 типа поведенческих искажений: когнитивные ошибки и эмоциональные искажения.

1️⃣Когнитивные ошибки обычно возникают из-за рассуждений, построенных на стойкости убеждений или неверной интерпретации/обработки статистики. Их легче исправить, потому что они возникают из-за ошибочного мышления, а не предрасположенности.

Основные когнитивные ошибки участников рынка:
👉Из-за стойкости убеждений (консерватизм, предвзятость подтверждения, репрезентативность, иллюзия контроля, ретроспективный взгляд).
👉Из-за обработки информации (заякоренность, рациональные расчеты, фрейминг и доступность).

2️⃣Эмоциональные искажения идут от импульса или интуиции и обычно возникают в результате рассуждений под влиянием чувств. Их труднее исправить, потому что они основаны на чувствах, которые сложно изменить.

👉Основные эмоциональные искажения: неприятие потерь, самоуверенность, самоконтроль, статус-кво и неприятие сожалений.

📌Понимание и выявление искажений гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд, и это первый шаг к преодолению их влияний. В следующих постах мы подробнее остановимся на отдельных ошибках, расскажем, как их выявлять, адаптироваться к ним или преодолевать для улучшения финансовых результатов.

#передоткрытием
Внешний фон на 9.00 мск:
👍Ведущие азиатские площадки растут в пределах 1%, за исключением Китая (-0,5%)
👍Фьючерсы на американские индексы прибавляют до 0,7%
👎Фьючерс на Brent снижается на 0,1%, торгуясь в районе $42,9
👉Валюты развивающихся стран консолидируются у уровней вчерашнего закрытия

Основное внимание сегодня:
❗️15.00 мск: выступление главы ФРС Пауэлла
❗️15.45 мск: выступление председателя ЕЦБ Лагард

#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
📌Консолидации рубля по отношению к основным мировым валютам и сохранение парой доллар/рубль позиций в районе 78 рублей.

❗️В ходе сессии рубль может предпринять попытку подъема на улучшении ситуации в ценах на нефть.

❗️В рамках текущей недели ожидаем сохранения долларом позиций в диапазоне 77,5-80 рублей.

#акции #облигации #индексМосБиржи #передоткрытием
📌В пятницу индекс МосБиржи снизился на 0,6%, до 2800 пунктов, а доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 6,04% годовых (-1 б.п.).

Учитывая внешний фон, ожидаем:
👉Преобладания покупок на российском рынке акций в начале дня, что позволит индексу МосБиржи отыграть часть потерь пятницы. В дальнейшем, в случае улучшения мировой конъюнктуры и ситуации в ценах на нефть, российские акции могут продолжить коррекционное восстановление.

📌В рамках недели ожидаем попыток индекса МосБиржи закрепиться в диапазоне 2750-2800 пунктов.

📌На российском рынке облигаций на этой неделе ожидаем, что 10-летние ОФЗ продолжат движение в диапазоне 5,95 – 6,15% годовых.

#нефть #ходторгов
📌Число активных нефтяных буровых установок в США, по данным Baker Hughes, показало максимальный прирост с весны (+12 шт., до 205 шт.). Он указывает на активизацию работ по восстановлению добычи нефти в стране. Одновременно у техкомитета ОПЕК вызывает опасение рост добычи в Ливии и ослабление спроса на нефть вследствие негативного влияния коронавируса.

👎Все это в комплексе оказало негативное влияние на цены, вернув в пятницу ближайший фьючерс на нефть Brent «под» отметку 43 долл./барр.

❗️Утром в понедельник цены на нефть умеренно растут в ожидании новостей от сегодняшнего заседания мониторингового комитета ОПЕК+. Мы не ждем значимых негативных сигналов от этого события. На фоне благоприятной обстановки рассчитываем, что сегодня нефть Brent продолжит оставаться у верхней границы 40-43 долл./барр. и предпримет попытки закрепиться над ней.

⚡️Новый рекорд выявленных случаев по России – почти 16 тыс. за день. По Москве также ускоряется рост заболевших – до 5,4 тыс. в день, однако пик первой волны (6,8 тыс.) пока не достигнут.
❗️В целом по России ситуация с заболеваемостью продолжает ухудшаться: сохраняются высокие темпы прироста активных случаев, число которых достигло 315 тыс.

#корпновости #корпсобытия
📌В рамках текущей недели из корпоративных событий отмечаем публикацию финансовой и операционной отчетности металлургических компаний за 9 месяцев 2020 года.

Актуальные котировки и карты доходности #облигаций – в обновленном ТЕХМОНИТОРЕ долгового рынка от 19.10.2020
👉 скачать

🏘 РЫНОК АРЕНДЫ ПРОДОЛЖАЕТ СТРАДАТЬ ОТ ПАНДЕМИИ

❗️В Москве ставки аренды на жилье частично восстанавливаются после весеннего снижения, но остаются ниже уровня прошлого года. По данным ЦИАН, средняя ставка аренды однокомнатной квартиры в Москве за октябрь поднялась с 36,4 до 36,6 тыс. руб (в октябре 2019 г. – 38,7 тыс.). Цена за аренду «двушки» снизилась с 53 тыс. в сентябре до 52 тыс.в октябре (в октябре 2019 г. – 57 тыс.рублей).

👉Дальнейший рост ставок аренды ограничен, поскольку многие россияне вернулись к удаленной работе, не ищут жилье в центре и предпочитают бюджетные окраины, жизнь за городом или в регионах. Кроме того, часть бывших арендаторов может переориентироваться на покупку собственного жилья на фоне программы льготной ипотеки. Этот же фактор может привести к росту предложения на рынке аренды.

ПРЕДСТАВЛЯЕМ АКТУАЛЬНЫЕ ИДЕИ ПО РУБЛЕВЫМ ОБЛИГАЦИЯМ☝️

💡 В рамках ведения модельного портфеля мы рекомендовали участие в первичном размещении облигаций Киви финанс (у компании рейтинг «ВВ-» от S&P). Компания закрыла книгу заявок 8 октября со ставкой купона 8,4% годовых на 3 года.

👉После выхода на вторичные торги бумага выросла в цене до 102,3% от номинала, доходность снизилась до 7,76%. Текущая премия к ОФЗ в размере 300 б.п. остается привлекательной для удержания бумаги в портфеле.

⚡️15 российских губернаторов заразились коронавирусом. Среди последних – главы Костромской, Орловской и Самарской областей. После выявления Covid-19 губернаторы перешли на удаленный режим работы.

#передоткрытием
Внешний фон на 9.05 мск:
👉Ведущие азиатские площадки движутся разнонаправленно
👍Фьючерсы на американские индексы после падения днем ранее прибавляют до 0,4%
👎Фьючерс на Brent снижается на 0,4%, торгуясь в районе $42,5
👎Валюты развивающихся стран умеренно ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️15.30 мск: число выданных разрешений на строительство в США