#ставка #ЦБ
📌 КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА БУДЕТ СНИЖЕНА
Сегодня пройдет опорное заседание ЦБ РФ по денежно-кредитной политике, на котором Банк России однозначно снизит ключевую ставку для стимулирования экономики в текущих непростых условиях. Открытым остается только вопрос: НА СКОЛЬКО?
👉 Наш базовый прогноз – на 0,5 п.п. до 5,5%.
▪️Дефицит федерального бюджета в 2020 г. при текущих ценах на сырье может составить около 5 трлн рублей. Скорее всего, Правительство РФ для его финансирования увеличит объем внутреннего госдолга. Снижение ключевой ставки позволит обеспечить такое привлечение по более низким ставкам.
▪️ Также, низкая ключевая ставка облегчит обслуживание кредитов для корпоративного сектора, который сейчас серьезно пострадал.
▪️ Снижение ставки не окажет давления на инфляцию, поскольку спрос населения сильно подавлен ограничением деловой активности в условиях режима самоизоляции.
На ваш взгляд, на сколько будет снижение? 👇
📌 КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА БУДЕТ СНИЖЕНА
Сегодня пройдет опорное заседание ЦБ РФ по денежно-кредитной политике, на котором Банк России однозначно снизит ключевую ставку для стимулирования экономики в текущих непростых условиях. Открытым остается только вопрос: НА СКОЛЬКО?
👉 Наш базовый прогноз – на 0,5 п.п. до 5,5%.
▪️Дефицит федерального бюджета в 2020 г. при текущих ценах на сырье может составить около 5 трлн рублей. Скорее всего, Правительство РФ для его финансирования увеличит объем внутреннего госдолга. Снижение ключевой ставки позволит обеспечить такое привлечение по более низким ставкам.
▪️ Также, низкая ключевая ставка облегчит обслуживание кредитов для корпоративного сектора, который сейчас серьезно пострадал.
▪️ Снижение ставки не окажет давления на инфляцию, поскольку спрос населения сильно подавлен ограничением деловой активности в условиях режима самоизоляции.
На ваш взгляд, на сколько будет снижение? 👇
#прогноз #ставка #ввп #макро
❗ Банк России прогнозирует спад ВВП на уровне 4-6% в 2020 году. Прогноз достаточно неопределенный. Нижняя граница находится вблизи нашего базового прогноза -3,7%, верхняя соответствует нашему негативному сценарию (-6,4%).
❗ Таким образом, заявление ЦБ о возможности дальнейшего снижения ставки при реализации его базового прогнозного сценария, практически гарантирует дополнительное снижение ставки в текущем году.
❗ Банк России прогнозирует спад ВВП на уровне 4-6% в 2020 году. Прогноз достаточно неопределенный. Нижняя граница находится вблизи нашего базового прогноза -3,7%, верхняя соответствует нашему негативному сценарию (-6,4%).
❗ Таким образом, заявление ЦБ о возможности дальнейшего снижения ставки при реализации его базового прогнозного сценария, практически гарантирует дополнительное снижение ставки в текущем году.
#ставка #офз #прогноз
В пятницу на пресс-конференции Э.Набиуллина вновь дала мощный сигнал по дальнейшему снижению ставки. Так, по словам главы ЦБ РФ, на апрельском заседании рассматривалась возможность снижения ключевой ставки на 100 б. п., а на ближайшем заседании регулятор рассмотрит вариант снижения ставки с шагом более 50 б.п.
❗ Потенциал снижения доходности ОФЗ сохраняется – при снижении ставки до 5% (базовый сценарий) ждем снижения доходности 10-летних ОФЗ до 5,6%-5,8% годовых (потенциал 12-32 б.п.); 5-летние ОФЗ достигли нашей ближайшей цели на уроне 5,3% годовых.
❗ Учитывая крайне мягкие заявления ЦБ, растет вероятность реализации оптимистичного сценария по ставке – 4,5% по итогам года, что позволит 5-летним ОФЗ достигнуть уровня по доходности 4,9% - 5,1%, 10-летним – 5,5% - 5,7%.
В пятницу на пресс-конференции Э.Набиуллина вновь дала мощный сигнал по дальнейшему снижению ставки. Так, по словам главы ЦБ РФ, на апрельском заседании рассматривалась возможность снижения ключевой ставки на 100 б. п., а на ближайшем заседании регулятор рассмотрит вариант снижения ставки с шагом более 50 б.п.
❗ Потенциал снижения доходности ОФЗ сохраняется – при снижении ставки до 5% (базовый сценарий) ждем снижения доходности 10-летних ОФЗ до 5,6%-5,8% годовых (потенциал 12-32 б.п.); 5-летние ОФЗ достигли нашей ближайшей цели на уроне 5,3% годовых.
❗ Учитывая крайне мягкие заявления ЦБ, растет вероятность реализации оптимистичного сценария по ставке – 4,5% по итогам года, что позволит 5-летним ОФЗ достигнуть уровня по доходности 4,9% - 5,1%, 10-летним – 5,5% - 5,7%.
#ставка
👉 "ЦБ видит пространство для снижения ключевой ставки, и вариант снижения на 1 п.п. будет рассматриваться среди прочих на следующем заседании Совета Директоров" – Э. Набиуллина
👉 "ЦБ видит пространство для снижения ключевой ставки, и вариант снижения на 1 п.п. будет рассматриваться среди прочих на следующем заседании Совета Директоров" – Э. Набиуллина
#ставка #ЦБРФ
❗Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 4,5%. Регулятор видит высокий риск отклонения фактической инфляции от таргета (4%) и именно этим оправдывает существенное снижение ставки в июне. Об этом риске мы неоднократно писали и поэтому решение ЦБ совпало с нашими ожиданиями.
❗Четкого сигнала о дальнейших действиях регулятор не дал. Судя по риторике, незначительное пространство для снижения ставки может сохранятся.
❗ Мы полагаем, что вероятность закрепления инфляции ниже прогнозируемого ЦБ тренда (3,8-4,8% на конец года) очень высокая.
❗ При ярко выраженной сезонной дефляции в летние месяцы ЦБ может продолжить снижение ключевой ставки, но уже более умеренными темпами (-0,25 п.п. в июле и сентябре).
❗Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 4,5%. Регулятор видит высокий риск отклонения фактической инфляции от таргета (4%) и именно этим оправдывает существенное снижение ставки в июне. Об этом риске мы неоднократно писали и поэтому решение ЦБ совпало с нашими ожиданиями.
❗Четкого сигнала о дальнейших действиях регулятор не дал. Судя по риторике, незначительное пространство для снижения ставки может сохранятся.
❗ Мы полагаем, что вероятность закрепления инфляции ниже прогнозируемого ЦБ тренда (3,8-4,8% на конец года) очень высокая.
❗ При ярко выраженной сезонной дефляции в летние месяцы ЦБ может продолжить снижение ключевой ставки, но уже более умеренными темпами (-0,25 п.п. в июле и сентябре).
#ЦБРФ #ставка #макро
❗Мы прогнозируем снижение ключевой ставки на заседании в пятницу на 25 б.п. до 4,25%.
❗ Экономика России еще слаба, и было бы целесообразно наращивать стимулы, в т.ч. денежно-кредитные, тем более, что пространство для снижения ключевой ставки сохраняется. Четко оценить предел снижения ставки сложно, с учетом возросшей неопределенности краткосрочных инфляционных рисков (возобновление «слабости» рубля, рост цен на бензин, ухудшение прогнозов урожая, рост ценовых ожиданий в производственном сегменте). Таким образом, необходим более осторожный подход в снижении ставки.
❗Мы прогнозируем снижение ключевой ставки на заседании в пятницу на 25 б.п. до 4,25%.
❗ Экономика России еще слаба, и было бы целесообразно наращивать стимулы, в т.ч. денежно-кредитные, тем более, что пространство для снижения ключевой ставки сохраняется. Четко оценить предел снижения ставки сложно, с учетом возросшей неопределенности краткосрочных инфляционных рисков (возобновление «слабости» рубля, рост цен на бензин, ухудшение прогнозов урожая, рост ценовых ожиданий в производственном сегменте). Таким образом, необходим более осторожный подход в снижении ставки.
#ЦБРФ #ставка #макро
По итогам заседания:
❗️ Ждем умеренно-мягкий комментарий
❗️ ЦБ оставит осторожный сигнал о возможности дальнейшего снижения ключевой ставки (на одном из ближайших заседаний - традиционно это ближайшие три заседания)
❗ Допускаем, что будет дан сигнал о скором завершении цикла снижения
❗ Кроме того, ждем новых ориентиров по нейтральной ставке и разъяснений относительно среднесрочного взгляда на процентную политику.
По итогам заседания:
❗️ Ждем умеренно-мягкий комментарий
❗️ ЦБ оставит осторожный сигнал о возможности дальнейшего снижения ключевой ставки (на одном из ближайших заседаний - традиционно это ближайшие три заседания)
❗ Допускаем, что будет дан сигнал о скором завершении цикла снижения
❗ Кроме того, ждем новых ориентиров по нейтральной ставке и разъяснений относительно среднесрочного взгляда на процентную политику.
#ЦБРФ #ставка #макро
❗Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25%. Решение и комментарии регулятора полностью совпали с нашими ожиданиями. Был дан умеренно-мягкий сигнал о рассмотрении возможности дальнейшего снижения ставки на одном из ближайших заседаний (традиционно ближайшие три — все оставшиеся до конца года).
❗ Кроме того, Банк России улучшил прогнозы на 2020 год по инфляции (с 3,8%-4,8% до 3,7%-4,2%) и снизил верхний предел прогнозного диапазона спада ВВП (с 4%-6% до 4,5%-5,5%). В результате прогнозы регулятора сблизились с нашими оценками (инфляция 3,7% и динамика реального ВВП -4,2%).
❗Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25%. Решение и комментарии регулятора полностью совпали с нашими ожиданиями. Был дан умеренно-мягкий сигнал о рассмотрении возможности дальнейшего снижения ставки на одном из ближайших заседаний (традиционно ближайшие три — все оставшиеся до конца года).
❗ Кроме того, Банк России улучшил прогнозы на 2020 год по инфляции (с 3,8%-4,8% до 3,7%-4,2%) и снизил верхний предел прогнозного диапазона спада ВВП (с 4%-6% до 4,5%-5,5%). В результате прогнозы регулятора сблизились с нашими оценками (инфляция 3,7% и динамика реального ВВП -4,2%).
#ЦБРФ #ставка #макро
❗Дальнейшее снижение ставки будет зависеть от сценария реализации краткосрочных инфляционных рисков, о которых также упоминает ЦБ (считая их повышенными).
❗ В случае выраженной сезонной дефляции на продовольствие и укрепление тренда на сохранение инфляции ниже 4%, следующее и последнее снижение ставки может быть на следующем заседании 18 сентября (-25 б.п. до 4% — наш базовый прогноз). При активной реализации краткосрочных инфляционных рисков сегодняшнее снижение ставки может быть последним в данном цикле политики.
❗Дальнейшее снижение ставки будет зависеть от сценария реализации краткосрочных инфляционных рисков, о которых также упоминает ЦБ (считая их повышенными).
❗ В случае выраженной сезонной дефляции на продовольствие и укрепление тренда на сохранение инфляции ниже 4%, следующее и последнее снижение ставки может быть на следующем заседании 18 сентября (-25 б.п. до 4% — наш базовый прогноз). При активной реализации краткосрочных инфляционных рисков сегодняшнее снижение ставки может быть последним в данном цикле политики.
#инфляция #макро #ставка #цбрф
❗️Учитывая динамику инфляции и наши ожидания, пока оснований для завершения цикла снижения ставки нет.
📌Но, несмотря на стабилизацию розничных цен на бензин, наметился рост цен на сахар (ожидается слабый урожай в текущем году) и свинину (возможно из-за роста экспортных поставок), слабеет курс рубля.
❗️Если инфляционные факторы усилятся и сезонная дефляция в августе-сентябре не реализуется, это может изменить тренд инфляции и обеспечить ее движение на уровне выше 4% уже в 2020 году. В этих условиях ЦБ, вероятно, остановит цикл снижения ключевой ставки.
❗️Учитывая динамику инфляции и наши ожидания, пока оснований для завершения цикла снижения ставки нет.
📌Но, несмотря на стабилизацию розничных цен на бензин, наметился рост цен на сахар (ожидается слабый урожай в текущем году) и свинину (возможно из-за роста экспортных поставок), слабеет курс рубля.
❗️Если инфляционные факторы усилятся и сезонная дефляция в августе-сентябре не реализуется, это может изменить тренд инфляции и обеспечить ее движение на уровне выше 4% уже в 2020 году. В этих условиях ЦБ, вероятно, остановит цикл снижения ключевой ставки.