#Инвестидея: Сбербанк
Чистая прибыль Сбербанка начала падать, но результаты остаются устойчивыми
Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за 11 месяцев 2024 года. Согласно опубликованным данным, розничный кредитный портфель вырос на 0,5% за месяц или на 12,5% с начала года, превысив 17.5 трлн руб. Основной вклад в рост розничного портфеля за последние несколько месяцев внесло увеличение портфеля жилищных кредитов из-за завершения программ льготной ипотеки с 1 июля 2024 года. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,4% за месяц или на 20,7% с начала года до 28,1 трлн руб. При этом, качество кредитного портфеля осталось стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец ноября.
Несмотря на ограничения со стороны регулятора, банк продолжает демонстрировать сильную динамику финансовых результатов. Чистые процентные доходы по итогам ноября составили 244 млрд руб., что является самым высоким показателем в 2024 году. Также стоит отметить, что чистая прибыль за ноябрь 2024 года, согласно стандартам РПБУ, составила 117,3 млрд руб., что на 1,6% больше аналогичного периода 2023 года, однако, ниже чем в предыдущие месяцы. Существенное давление на формирование чистой прибыли оказали отчисления в резервы из-за обесценения рубля.
Тем не менее, в ноябре банк продемонстрировал внушительное замедление выдач кредитов юридическим лицам и продолжил показывать снижение по сегменту розничного кредитования. На наш взгляд, ситуация в сегменте корпоративного кредитования может восприниматься двояко. С одной стороны, в прошлом году банк продемонстрировал аналогичное резкое снижение выдач кредитов в ноябре, то есть имеет место сезонность. С другой, мы не исключаем ситуации, когда меры, предпринятые регулятором, начали оказывать влияние на рынок корпоративного кредитования. В любом случае, мы считаем декабрьские цифры крайне важными, которые, в том числе, могут определить траекторию дальнейшего движения финансовых результатов Сбербанка.
Дополнительно отметим, что Сбербанк провел День Инвестора, озвучил ряд важных тезисов. Во-первых, компания подтвердила планы по достижению ROE в 2024 году на уровне 23%, в 2025 году ROE составит более 22%. Во-вторых, в 2025 году компания планирует направить на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли, при этом периодичность выплат банк менять не планирует.
Учитывая динамику чистой прибыли компании и сезонный рост операционных расходов в декабре, считаем, что чистая прибыль Сбербанка по стандарту МСФО за весь календарный год не превысит 1,6 трлн руб. При таком результате потенциальный дивиденд как на обыкновенную, так и на привилегированную акцию составит не более 35,42 руб. или 15,14% дивидендной доходности к текущей цене 234,0 руб.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Сбербанка на фоне устойчивых результатов компании по РПБУ по итогам 11 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 32% потенциал роста до нашей целевой цены 310 руб.
Чистая прибыль Сбербанка начала падать, но результаты остаются устойчивыми
Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за 11 месяцев 2024 года. Согласно опубликованным данным, розничный кредитный портфель вырос на 0,5% за месяц или на 12,5% с начала года, превысив 17.5 трлн руб. Основной вклад в рост розничного портфеля за последние несколько месяцев внесло увеличение портфеля жилищных кредитов из-за завершения программ льготной ипотеки с 1 июля 2024 года. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,4% за месяц или на 20,7% с начала года до 28,1 трлн руб. При этом, качество кредитного портфеля осталось стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец ноября.
Несмотря на ограничения со стороны регулятора, банк продолжает демонстрировать сильную динамику финансовых результатов. Чистые процентные доходы по итогам ноября составили 244 млрд руб., что является самым высоким показателем в 2024 году. Также стоит отметить, что чистая прибыль за ноябрь 2024 года, согласно стандартам РПБУ, составила 117,3 млрд руб., что на 1,6% больше аналогичного периода 2023 года, однако, ниже чем в предыдущие месяцы. Существенное давление на формирование чистой прибыли оказали отчисления в резервы из-за обесценения рубля.
Тем не менее, в ноябре банк продемонстрировал внушительное замедление выдач кредитов юридическим лицам и продолжил показывать снижение по сегменту розничного кредитования. На наш взгляд, ситуация в сегменте корпоративного кредитования может восприниматься двояко. С одной стороны, в прошлом году банк продемонстрировал аналогичное резкое снижение выдач кредитов в ноябре, то есть имеет место сезонность. С другой, мы не исключаем ситуации, когда меры, предпринятые регулятором, начали оказывать влияние на рынок корпоративного кредитования. В любом случае, мы считаем декабрьские цифры крайне важными, которые, в том числе, могут определить траекторию дальнейшего движения финансовых результатов Сбербанка.
Дополнительно отметим, что Сбербанк провел День Инвестора, озвучил ряд важных тезисов. Во-первых, компания подтвердила планы по достижению ROE в 2024 году на уровне 23%, в 2025 году ROE составит более 22%. Во-вторых, в 2025 году компания планирует направить на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли, при этом периодичность выплат банк менять не планирует.
Учитывая динамику чистой прибыли компании и сезонный рост операционных расходов в декабре, считаем, что чистая прибыль Сбербанка по стандарту МСФО за весь календарный год не превысит 1,6 трлн руб. При таком результате потенциальный дивиденд как на обыкновенную, так и на привилегированную акцию составит не более 35,42 руб. или 15,14% дивидендной доходности к текущей цене 234,0 руб.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Сбербанка на фоне устойчивых результатов компании по РПБУ по итогам 11 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 32% потенциал роста до нашей целевой цены 310 руб.
#Инвестидея: Роснефть
Роснефть заключила крупную сделку с индийским нефтеперерабатывающим заводом и возобновила байбэк
Компания Роснефть представила нейтральные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка нефтегазовой компании увеличилась на 15,6% до 7,65 трлн руб. за счет благоприятной рыночной конъюнктуры и ослабления валютного курса. Чистая прибыль Роснефти уменьшилась на 10,7% до 1,14 трлн руб. из-за сокращения EBITDA, повышения ставок заемного финансирования, а также в связи с влиянием неденежных факторов, включая курсовую переоценку валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль, который, по оценке компании, оказал негативное влияние в размере 0,2 трлн руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.83, P/E = 3.93, Net debt/ EBITDA = 1.20.
Также отметим, что на состоявшемся 8 ноября заседании Совет Директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года (фактическая выплата за 6 месяцев) в размере 36,47 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 7,22% дивидендной доходности к текущей цене 505 руб. Дата закрытия реестра – 10 января. Более того, в своем пресс-релизе компания указала, что в условиях высокой волатильности на фондовом рынке и с учетом обеспечения прав и интересов действующих акционеров, Роснефть возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной Советом директоров программы.
Тем не менее, мы считаем более важной информацию о том, что компания заключила 10-летнее соглашение с частным индийским нефтеперерабатывающим заводом Reliance на поставку около 500 тыс. баррелей в сутки. По сегодняшним ценам сделка будет обходиться в $13 млрд в год, что станет крупнейшей сделкой России и Индии по поставкам нефти. Начало поставок запланировано на январь 2025 года. Подчеркнем, что указанный объем составляет 13,3% от суточной добычи жидких углеводородов компании, исходя из данных за 9 месяцев 2024 года.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для ценных бумаг Роснефти на фоне нейтральных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года и позитивных корпоративных новостей в виде возобновления программы обратного выкупа акций с рынка и заключения крупной сделки с индийским нефтеперерабатывающим заводом. При условии выплаты прогнозного дивиденда и удержании нефтяных котировок на текущих отметках, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 29% потенциал роста до нашей целевой цены 650 руб.
Роснефть заключила крупную сделку с индийским нефтеперерабатывающим заводом и возобновила байбэк
Компания Роснефть представила нейтральные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка нефтегазовой компании увеличилась на 15,6% до 7,65 трлн руб. за счет благоприятной рыночной конъюнктуры и ослабления валютного курса. Чистая прибыль Роснефти уменьшилась на 10,7% до 1,14 трлн руб. из-за сокращения EBITDA, повышения ставок заемного финансирования, а также в связи с влиянием неденежных факторов, включая курсовую переоценку валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль, который, по оценке компании, оказал негативное влияние в размере 0,2 трлн руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.83, P/E = 3.93, Net debt/ EBITDA = 1.20.
Также отметим, что на состоявшемся 8 ноября заседании Совет Директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года (фактическая выплата за 6 месяцев) в размере 36,47 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 7,22% дивидендной доходности к текущей цене 505 руб. Дата закрытия реестра – 10 января. Более того, в своем пресс-релизе компания указала, что в условиях высокой волатильности на фондовом рынке и с учетом обеспечения прав и интересов действующих акционеров, Роснефть возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной Советом директоров программы.
Тем не менее, мы считаем более важной информацию о том, что компания заключила 10-летнее соглашение с частным индийским нефтеперерабатывающим заводом Reliance на поставку около 500 тыс. баррелей в сутки. По сегодняшним ценам сделка будет обходиться в $13 млрд в год, что станет крупнейшей сделкой России и Индии по поставкам нефти. Начало поставок запланировано на январь 2025 года. Подчеркнем, что указанный объем составляет 13,3% от суточной добычи жидких углеводородов компании, исходя из данных за 9 месяцев 2024 года.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для ценных бумаг Роснефти на фоне нейтральных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года и позитивных корпоративных новостей в виде возобновления программы обратного выкупа акций с рынка и заключения крупной сделки с индийским нефтеперерабатывающим заводом. При условии выплаты прогнозного дивиденда и удержании нефтяных котировок на текущих отметках, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 29% потенциал роста до нашей целевой цены 650 руб.
Калужский двигатель не сбавляет набранных оборотов
Публичное акционерное общество «Калужский двигатель» (далее КАДВИ) является многопрофильным предприятием и одним из лидеров российского военно-промышленного комплекса. Компания специализируется на производстве газотурбинных двигателей малой мощности для наземных энергетических установок. В частности, ПАО КАДВИ входит в состав предприятий и организаций отрасли промышленности обычных вооружений, боеприпасов и спецхимии Минпромторга РФ.
Недавно Общество представило крайне положительный отчет по итогам 9 месяцев 2024 года. Выручка оборонного предприятия по итогам 9 месяцев 2024 года выросла на 29,1% до 10,27 млрд руб. благодаря существенному росту заказов на производстве. Чистая прибыль КАДВИ увеличилась на 21,2% до 1,06 млрд руб. за счет существенного роста выручки и увеличения сальдо прочих доходов и расходов.
Подчеркнем, что улучшение финансовых метрик затронуло не только последний период, КАДВИ демонстрирует стабильный рост финансовых показателей начиная с 2020 года. В частности, выручка за этот период увеличилась на 160%, EBITDA выросла на 650%, а чистая прибыль за указанный период увеличилась в 39 раз! Такая впечатляющая динамика, в первую очередь, обусловлена комплексным подходом компании к развитию как военной, так и гражданской продукции.
В рамках направления гражданской продукции за последние годы компания сделала существенный акцент на разработке и выведении на рынок новых линеек мотоблоков. Также Общество активно разрабатывает новые виды премиальных моделей с высокой добавленной стоимостью. Тем не менее, основным направлением, которое способствовало росту финансовых результатов Общества, является производство оборонной продукции. Отметим, что КАДВИ является единственным в России предприятием, осуществляющим серийное изготовление и ремонт транспортного газотурбинного двигателя мощностью от 1000 до 1250 л.с. и моноблоков с ним для танка Т-80 и его модификаций.
Добавим, что мы ожидаем дальнейшего роста финансовых показателей компании. Основная причина - расширение номенклатуры выпускаемой продукции. В частности, в декабре 2023 года СМИ сообщали, что на фоне роста темпов модернизации выведенных из консервации Т-80Б/БВ до версии Т-80БВМ и ожидаемой локализации производства Т-80БВМ на мощностях «Уралвагонзавода», компания возобновляет крупносерийное производство 1250-сильных газотурбинных двигателей для танков с возможностью их доведения до уровня модификаций ГТД-1400. Это сделает омские машины самыми скоростными и маневренными в мире. Более того, параллельно с перезапуском ГТД-1250 в мае 2024 года компания приступила к испытаниям нового двигателя конструкторской разработки ПАО КАДВИ который станет одним из самых мощных танковых газотурбинных двигателей, выпускаемых в мире. По словам генерального директора, объем заказов расписан на десяток лет вперед.
По нашему мнению, улучшение финансовых результатов компании и обеспеченность заказами на несколько лет вперед могут побудить менеджмент компании рассмотреть вопрос принятия Дивидендной политики с последующим переходом к распределению 50% чистой прибыли в виде дивидендов. Особенно, учитывая тот факт, что акционерами компании являются частные лица, которые более мотивированы осуществить дивидендные выплаты, нежели государство. Тем не менее, в качестве одного из сценариев, мы допускаем смену собственника на государственную компанию с последующим официальным переходом на аналогичную норму выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. Если экстраполировать норму распределения чистой прибыли на результаты 2023 года, то дивиденд по итогам 2023 года как на обыкновенную, так и привилегированную акцию мог бы составить 466 руб.
P.S.: В случае заинтересованности в продаже/приобретении акций ПАО КАДВИ или других внебиржевых ценных бумаг, вы можете обращаться к нашему ведущему аналитику, Матюшину Даниилу, либо по официальной почте ([email protected]), либо напрямую в Телеграмм (@daniilmatyushin).
Публичное акционерное общество «Калужский двигатель» (далее КАДВИ) является многопрофильным предприятием и одним из лидеров российского военно-промышленного комплекса. Компания специализируется на производстве газотурбинных двигателей малой мощности для наземных энергетических установок. В частности, ПАО КАДВИ входит в состав предприятий и организаций отрасли промышленности обычных вооружений, боеприпасов и спецхимии Минпромторга РФ.
Недавно Общество представило крайне положительный отчет по итогам 9 месяцев 2024 года. Выручка оборонного предприятия по итогам 9 месяцев 2024 года выросла на 29,1% до 10,27 млрд руб. благодаря существенному росту заказов на производстве. Чистая прибыль КАДВИ увеличилась на 21,2% до 1,06 млрд руб. за счет существенного роста выручки и увеличения сальдо прочих доходов и расходов.
Подчеркнем, что улучшение финансовых метрик затронуло не только последний период, КАДВИ демонстрирует стабильный рост финансовых показателей начиная с 2020 года. В частности, выручка за этот период увеличилась на 160%, EBITDA выросла на 650%, а чистая прибыль за указанный период увеличилась в 39 раз! Такая впечатляющая динамика, в первую очередь, обусловлена комплексным подходом компании к развитию как военной, так и гражданской продукции.
В рамках направления гражданской продукции за последние годы компания сделала существенный акцент на разработке и выведении на рынок новых линеек мотоблоков. Также Общество активно разрабатывает новые виды премиальных моделей с высокой добавленной стоимостью. Тем не менее, основным направлением, которое способствовало росту финансовых результатов Общества, является производство оборонной продукции. Отметим, что КАДВИ является единственным в России предприятием, осуществляющим серийное изготовление и ремонт транспортного газотурбинного двигателя мощностью от 1000 до 1250 л.с. и моноблоков с ним для танка Т-80 и его модификаций.
Добавим, что мы ожидаем дальнейшего роста финансовых показателей компании. Основная причина - расширение номенклатуры выпускаемой продукции. В частности, в декабре 2023 года СМИ сообщали, что на фоне роста темпов модернизации выведенных из консервации Т-80Б/БВ до версии Т-80БВМ и ожидаемой локализации производства Т-80БВМ на мощностях «Уралвагонзавода», компания возобновляет крупносерийное производство 1250-сильных газотурбинных двигателей для танков с возможностью их доведения до уровня модификаций ГТД-1400. Это сделает омские машины самыми скоростными и маневренными в мире. Более того, параллельно с перезапуском ГТД-1250 в мае 2024 года компания приступила к испытаниям нового двигателя конструкторской разработки ПАО КАДВИ который станет одним из самых мощных танковых газотурбинных двигателей, выпускаемых в мире. По словам генерального директора, объем заказов расписан на десяток лет вперед.
По нашему мнению, улучшение финансовых результатов компании и обеспеченность заказами на несколько лет вперед могут побудить менеджмент компании рассмотреть вопрос принятия Дивидендной политики с последующим переходом к распределению 50% чистой прибыли в виде дивидендов. Особенно, учитывая тот факт, что акционерами компании являются частные лица, которые более мотивированы осуществить дивидендные выплаты, нежели государство. Тем не менее, в качестве одного из сценариев, мы допускаем смену собственника на государственную компанию с последующим официальным переходом на аналогичную норму выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. Если экстраполировать норму распределения чистой прибыли на результаты 2023 года, то дивиденд по итогам 2023 года как на обыкновенную, так и привилегированную акцию мог бы составить 466 руб.
P.S.: В случае заинтересованности в продаже/приобретении акций ПАО КАДВИ или других внебиржевых ценных бумаг, вы можете обращаться к нашему ведущему аналитику, Матюшину Даниилу, либо по официальной почте ([email protected]), либо напрямую в Телеграмм (@daniilmatyushin).
Дивидендная доходность Россети Урал по итогам 2024 года может составить всего 5,83%
Компания Россети Урал представила умеренно-позитивные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 7,58% до 83,37 млрд руб. благодаря росту выручки по передаче электроэнергии вследствие увеличения тарифов на передачу и роста объема оказываемых услуг. Чистая прибыль Россети Урал выросла на 4,87% до 12,22 млрд руб. Основной вклад в финансовый результат внесла продажа АО Екатеринбургэнергосбыт в 1 квартале 2024 года. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.74, P/E = 2.87, Net debt/ EBITDA = 0.63.
Подчеркнем, что несмотря на индексацию тарифов на передачу электроэнергии с 1 июля 2024 года, в 3 квартале компания продемонстрировала снижение чистой прибыли на 15,27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основное давление в 3 квартале на результаты сетевой компании оказали преобладающие темпы роста операционных расходов над выручкой и существенное увеличение финансовых расходов по сравнению с прошлым годом из-за роста процентных ставок в экономике.
Добавим, что в конце 2024 года компания обновила документы по инвестиционной программе на сайте Минэнерго. Согласно представленной информации, по итогам 2024 года Россети Урал ожидает прибыль в размере 11,59 млрд руб. из которых 5,28 млрд руб. будет направлено на выплату дивидендов. Напомним, что после продажи своей дочерней структуры Екатеринбургэнергосбыт в начале 2024 года, компания выплатила специальный дивиденд за 1 квартал в размере 3,35 млрд руб. Таким образом, доплата по итогам 2024 года может составить 0,022 руб. на обыкновенную акцию или 5,83% дивидендной доходности к текущей цене 0,3784 руб.
Мы не рекомендуем приобретать акции Россети Урал в связи с низкой прогнозной дивидендной доходностью по итогам года. Более того, по прогнозу самой компании чистая прибыль будет снижаться ближайшие 2 года, что делает бумаги совершенно непривлекательными в глазах инвесторов. Рекомендуем обратить внимание на акции другой компании из данного сектора, Россети Центр и Приволжье, которые обладают более низкими оценками и более высокой прогнозной дивидендной доходностью.
Компания Россети Урал представила умеренно-позитивные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 7,58% до 83,37 млрд руб. благодаря росту выручки по передаче электроэнергии вследствие увеличения тарифов на передачу и роста объема оказываемых услуг. Чистая прибыль Россети Урал выросла на 4,87% до 12,22 млрд руб. Основной вклад в финансовый результат внесла продажа АО Екатеринбургэнергосбыт в 1 квартале 2024 года. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.74, P/E = 2.87, Net debt/ EBITDA = 0.63.
Подчеркнем, что несмотря на индексацию тарифов на передачу электроэнергии с 1 июля 2024 года, в 3 квартале компания продемонстрировала снижение чистой прибыли на 15,27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основное давление в 3 квартале на результаты сетевой компании оказали преобладающие темпы роста операционных расходов над выручкой и существенное увеличение финансовых расходов по сравнению с прошлым годом из-за роста процентных ставок в экономике.
Добавим, что в конце 2024 года компания обновила документы по инвестиционной программе на сайте Минэнерго. Согласно представленной информации, по итогам 2024 года Россети Урал ожидает прибыль в размере 11,59 млрд руб. из которых 5,28 млрд руб. будет направлено на выплату дивидендов. Напомним, что после продажи своей дочерней структуры Екатеринбургэнергосбыт в начале 2024 года, компания выплатила специальный дивиденд за 1 квартал в размере 3,35 млрд руб. Таким образом, доплата по итогам 2024 года может составить 0,022 руб. на обыкновенную акцию или 5,83% дивидендной доходности к текущей цене 0,3784 руб.
Мы не рекомендуем приобретать акции Россети Урал в связи с низкой прогнозной дивидендной доходностью по итогам года. Более того, по прогнозу самой компании чистая прибыль будет снижаться ближайшие 2 года, что делает бумаги совершенно непривлекательными в глазах инвесторов. Рекомендуем обратить внимание на акции другой компании из данного сектора, Россети Центр и Приволжье, которые обладают более низкими оценками и более высокой прогнозной дивидендной доходностью.
Индекс облгазов ЛМС с начала 2025 г. прибавил 5,2%
Индекс МосБиржи с начала 2025 г. +4,2%
Индекс облгазов ЛМС с начала 2024 г. упал на 5,9%
Индекс МосБиржи с начала прошлого года показал аналогичную динамику 2024 г. -5,9%
Всего капитализация торгуемых облгазов составляет 56,3 млрд р, а капитализация free float всех торгуемых облгазов составляет 7,6 млрд р.
Напомним, что ежегодно через эти компании проходит газа на сумму в более 1 трлн рублей. И тарифы на перекачку начали свой рост, как мы и предполагали в нашем летнем обзоре
Индекс МосБиржи с начала 2025 г. +4,2%
Индекс облгазов ЛМС с начала 2024 г. упал на 5,9%
Индекс МосБиржи с начала прошлого года показал аналогичную динамику 2024 г. -5,9%
Всего капитализация торгуемых облгазов составляет 56,3 млрд р, а капитализация free float всех торгуемых облгазов составляет 7,6 млрд р.
Напомним, что ежегодно через эти компании проходит газа на сумму в более 1 трлн рублей. И тарифы на перекачку начали свой рост, как мы и предполагали в нашем летнем обзоре
Группа Эталон продолжает региональную экспансию
Группа Эталон представила позитивные операционные результаты по итогам 2024 года. Новые продажи в натуральном выражении (квадратные метры) увеличились на 28% до 699,11 тыс. кв. м., установив новый рекорд компании. В денежном выражении новые продажи выросли на 39%, до 146,24 млрд руб. При этом, как в натуральном, так и денежном выражении в 2024 году основной рост продемонстрировали продажи в Санкт-Петербурге, 69% и 72%, соответственно.
Отдельно выделим продолжающуюся региональную экспансию Группы Эталон. По итогам 2024 года доля региональных проектов в продажах в натуральном выражении составила 29% и 21% в денежном выражении. Тем не менее, несмотря на увеличение новых продаж в регионах в денежном выражении на 29% по итогам 2024 года, темпы роста количества заключенных контрактов остаются самыми низкими, всего 4%. Мы предполагаем, что такая динамика в первую очередь связана с повышением благосостояния отдельных жителей регионов, которые за счет полученных выплат от государства могут позволить приобретение более дорогого жилья большей площади, однако, количество таких клиентов сильно ограничено. Считаем, что единственный способ повышения количества заключенных контрактов в регионах – строительство объектов в новых субъектах, где еще нет представительства компании.
Дополнительно выделим тенденцию снижения доли ипотечных контрактов в общем объеме продаж. После ситуативного роста объема таких сделок во втором квартале 2024 года до 63%, вызванного окончанием ряда льготных ипотечных программ, доля ипотек снизилась в 3 квартале до 47%, а в 4 квартале опустилась до самого низкого показателя за последние 5 лет, 34%. Связываем данную тенденцию с появлением большого количества альтернативных схем оплаты с применением рассрочек.
Также необходимо отметить комментарий президента Группы Эталон Михаила Бузулуцкого. Топ-менеджер заявил, что после повышения ключевой ставки до 21%, компания переключила основное внимание на балансировку строительства новых очередей и продаж, что позволило поддерживать покрытие проектного долга средствами на эскроу на уровне 1,1х и, как следствие, обеспечивать льготную ставку по проектному финансированию. По состоянию на конец ноября ставка по проектному долгу составляла 4,3%, а по кредитному портфелю с учетом корпоративного долга – всего 11,5%.
Несмотря на позитивные операционные результаты и комфортные ставки обслуживания долга, мы не рекомендуем приобретать ценные бумаги Группы Эталон. Считаем, что по итогам 2024 года компания подтвердит тенденцию 1 полугодия и продемонстрирует убыток по итогам периода. Более того, в операционных результатах за 1 квартал 2025 года ожидаем увидеть снижение продаж как в натуральном, так и денежном выражении.
Группа Эталон представила позитивные операционные результаты по итогам 2024 года. Новые продажи в натуральном выражении (квадратные метры) увеличились на 28% до 699,11 тыс. кв. м., установив новый рекорд компании. В денежном выражении новые продажи выросли на 39%, до 146,24 млрд руб. При этом, как в натуральном, так и денежном выражении в 2024 году основной рост продемонстрировали продажи в Санкт-Петербурге, 69% и 72%, соответственно.
Отдельно выделим продолжающуюся региональную экспансию Группы Эталон. По итогам 2024 года доля региональных проектов в продажах в натуральном выражении составила 29% и 21% в денежном выражении. Тем не менее, несмотря на увеличение новых продаж в регионах в денежном выражении на 29% по итогам 2024 года, темпы роста количества заключенных контрактов остаются самыми низкими, всего 4%. Мы предполагаем, что такая динамика в первую очередь связана с повышением благосостояния отдельных жителей регионов, которые за счет полученных выплат от государства могут позволить приобретение более дорогого жилья большей площади, однако, количество таких клиентов сильно ограничено. Считаем, что единственный способ повышения количества заключенных контрактов в регионах – строительство объектов в новых субъектах, где еще нет представительства компании.
Дополнительно выделим тенденцию снижения доли ипотечных контрактов в общем объеме продаж. После ситуативного роста объема таких сделок во втором квартале 2024 года до 63%, вызванного окончанием ряда льготных ипотечных программ, доля ипотек снизилась в 3 квартале до 47%, а в 4 квартале опустилась до самого низкого показателя за последние 5 лет, 34%. Связываем данную тенденцию с появлением большого количества альтернативных схем оплаты с применением рассрочек.
Также необходимо отметить комментарий президента Группы Эталон Михаила Бузулуцкого. Топ-менеджер заявил, что после повышения ключевой ставки до 21%, компания переключила основное внимание на балансировку строительства новых очередей и продаж, что позволило поддерживать покрытие проектного долга средствами на эскроу на уровне 1,1х и, как следствие, обеспечивать льготную ставку по проектному финансированию. По состоянию на конец ноября ставка по проектному долгу составляла 4,3%, а по кредитному портфелю с учетом корпоративного долга – всего 11,5%.
Несмотря на позитивные операционные результаты и комфортные ставки обслуживания долга, мы не рекомендуем приобретать ценные бумаги Группы Эталон. Считаем, что по итогам 2024 года компания подтвердит тенденцию 1 полугодия и продемонстрирует убыток по итогам периода. Более того, в операционных результатах за 1 квартал 2025 года ожидаем увидеть снижение продаж как в натуральном, так и денежном выражении.
Операционные результаты ММК: инвестиционная активность продолжает ухудшаться
Компания ММК представила негативные операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Выплавка чугуна за 2024 год сократилась на 4,5% до 9,49 млн тонн из-за большого количества капитальных ремонтов в доменном переделе. Производство стали снизилось на 13,8% до 11,19 млн тонн относительно аналогичного периода прошлого года. В качестве ключевых причин стоит выделить: сокращение потребности в стали в начале года в связи с ремонтами в прокатном переделе, более объемная ремонтная программа в доменном переделе, а также замедление деловой активности во втором полугодии 2024 года.
Добавим, что продажи металлопродукции также испытали существенное давление и сократились на 9,8% до 10,62 млн тонн. Причины такой динамики продаж идентичны причинам сокращения выпуска металлопродукции. При этом продажи премиальной продукции сократились лишь на 6,4%, что автоматически повысило долю премиальной продукции в портфеле продаж компании с 42,7% в 2023 году до 44,4% в 2024 году.
Более того, компания дала краткий прогноз, относительно деятельности в ближайшее время. В начале 2025 года ожидается, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России. При этом, ММК в 1 квартале 2025 года продолжит капитальный ремонт доменной печи №7. Таким образом, можно констатировать продолжение давления на свободный денежный поток и, как следствие, на дивидендные выплаты металлурга в начале 2025 года.
Напомним, что в 3 квартале 2024 года свободный денежный поток ММК снизился на 89,7% до 2,05 млрд руб., что объясняется коррекцией EBITDA, а также сезонным накоплением оборотного капитала перед зимним периодом. Отметим, что прогнозный дивиденд за 3 квартал, опираясь на действующую Дивидендную политику компании, мог составить 0,183 руб., однако, компания, как мы предполагали, решила пропустить данный транш. Считаем, что по итогам 2024 года металлург может совершить сдвоенную выплату за 3 и 4 квартал 2024 года, однако, не исключаем и отказа от выплаты дивидендов в связи с ухудшающимися операционными результатами и давлением на отрасль.
Мы не рекомендуем приобретать ценные бумаги ММК на фоне продолжающегося ухудшения операционных результатов и давления на отрасль. Считаем, что ценные бумаги ММК не являются привлекательными для приобретения в ближайшие несколько кварталов в связи с возможной отменой дивидендных выплат и дальнейшего ухудшения операционных финансовых результатов.
Компания ММК представила негативные операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Выплавка чугуна за 2024 год сократилась на 4,5% до 9,49 млн тонн из-за большого количества капитальных ремонтов в доменном переделе. Производство стали снизилось на 13,8% до 11,19 млн тонн относительно аналогичного периода прошлого года. В качестве ключевых причин стоит выделить: сокращение потребности в стали в начале года в связи с ремонтами в прокатном переделе, более объемная ремонтная программа в доменном переделе, а также замедление деловой активности во втором полугодии 2024 года.
Добавим, что продажи металлопродукции также испытали существенное давление и сократились на 9,8% до 10,62 млн тонн. Причины такой динамики продаж идентичны причинам сокращения выпуска металлопродукции. При этом продажи премиальной продукции сократились лишь на 6,4%, что автоматически повысило долю премиальной продукции в портфеле продаж компании с 42,7% в 2023 году до 44,4% в 2024 году.
Более того, компания дала краткий прогноз, относительно деятельности в ближайшее время. В начале 2025 года ожидается, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России. При этом, ММК в 1 квартале 2025 года продолжит капитальный ремонт доменной печи №7. Таким образом, можно констатировать продолжение давления на свободный денежный поток и, как следствие, на дивидендные выплаты металлурга в начале 2025 года.
Напомним, что в 3 квартале 2024 года свободный денежный поток ММК снизился на 89,7% до 2,05 млрд руб., что объясняется коррекцией EBITDA, а также сезонным накоплением оборотного капитала перед зимним периодом. Отметим, что прогнозный дивиденд за 3 квартал, опираясь на действующую Дивидендную политику компании, мог составить 0,183 руб., однако, компания, как мы предполагали, решила пропустить данный транш. Считаем, что по итогам 2024 года металлург может совершить сдвоенную выплату за 3 и 4 квартал 2024 года, однако, не исключаем и отказа от выплаты дивидендов в связи с ухудшающимися операционными результатами и давлением на отрасль.
Мы не рекомендуем приобретать ценные бумаги ММК на фоне продолжающегося ухудшения операционных результатов и давления на отрасль. Считаем, что ценные бумаги ММК не являются привлекательными для приобретения в ближайшие несколько кварталов в связи с возможной отменой дивидендных выплат и дальнейшего ухудшения операционных финансовых результатов.
Группа ЛСР испытывает трудности из-за отмены части программ льготной ипотеки
Группа ЛСР представила слабые операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Новые контракты в натуральном выражении (квадратные метры) сократились на 39,5% до 664 тыс. кв. м. В денежном выражении новые продажи уменьшились скромнее, на 24,5%, до 163 млрд руб. Более сглаженная динамика продаж в денежном выражении продиктована продолжающимся ростом стоимости квадратного метра в 2024.
Отдельно выделим катастрофическую просадку продаж в Санкт-Петербурге в натуральном выражении на 60,3% до 265 тыс. кв. м. и в денежном на 53,9% до 52 млрд руб. При этом, особенно сильно в данном регионе продажи сократились в 4 квартале, более чем на 60% как в натуральном, так и денежном выражении. Также слабые результаты компания продемонстрировала в Екатеринбурге, где падение продаж составило 45% и 40% в натуральном и денежном выражении, соответственно. Тем не менее, в Московском регионе – наоборот, компания показала восходящую динамику продаж на 11% и 16%, соответственно.
Стремительное падение заключенных контрактов по отношению к 2023 году объясняется рядом факторов. Во-первых, существенное падение объема продаж в Санкт-Петербурге из-за сокращения количества привлекательных проектов, который выступал ключевым регионом по продажам компании в 2023 году. Во-вторых, компания испытывает трудности из-за отмены части программ льготной ипотеки. Если в первом полугодии 2024 года доля контрактов с участием ипотечных средств составляла 83%, то по итогам года она снизилась до 69%, а в 4 квартале и вовсе упала до 44%. Как и в ситуации с Группой Эталон, считаем, что компания перешла к использованию большого количества альтернативных схем оплаты с применением рассрочек, однако, не все они эффективны.
Учитывая сильное второе полугодие 2023 года и отмену части программ льготной ипотеки с 1 июля 2024 года, ожидаем серьезного ухудшения финансовых показателей компании по сравнению с прошлым календарным годом, что также может негативно отразиться на выплате дивидендов. Напомним, что согласно действующей Дивидендной политике компании, рекомендуемая сумма дивидендов определяется Советом Директоров и, как правило, составляет не менее 20% от чистой прибыли по МСФО.
Мы не рекомендуем приобретать ценные бумаги Группы ЛСР на фоне продолжающегося ухудшения операционных результатов и давления на отрасль. Предполагаем, что в операционных результатах по итогам 1 квартала 2025 года негативная тенденция по сокращению количества заключенных контрактов может продолжиться.
Группа ЛСР представила слабые операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Новые контракты в натуральном выражении (квадратные метры) сократились на 39,5% до 664 тыс. кв. м. В денежном выражении новые продажи уменьшились скромнее, на 24,5%, до 163 млрд руб. Более сглаженная динамика продаж в денежном выражении продиктована продолжающимся ростом стоимости квадратного метра в 2024.
Отдельно выделим катастрофическую просадку продаж в Санкт-Петербурге в натуральном выражении на 60,3% до 265 тыс. кв. м. и в денежном на 53,9% до 52 млрд руб. При этом, особенно сильно в данном регионе продажи сократились в 4 квартале, более чем на 60% как в натуральном, так и денежном выражении. Также слабые результаты компания продемонстрировала в Екатеринбурге, где падение продаж составило 45% и 40% в натуральном и денежном выражении, соответственно. Тем не менее, в Московском регионе – наоборот, компания показала восходящую динамику продаж на 11% и 16%, соответственно.
Стремительное падение заключенных контрактов по отношению к 2023 году объясняется рядом факторов. Во-первых, существенное падение объема продаж в Санкт-Петербурге из-за сокращения количества привлекательных проектов, который выступал ключевым регионом по продажам компании в 2023 году. Во-вторых, компания испытывает трудности из-за отмены части программ льготной ипотеки. Если в первом полугодии 2024 года доля контрактов с участием ипотечных средств составляла 83%, то по итогам года она снизилась до 69%, а в 4 квартале и вовсе упала до 44%. Как и в ситуации с Группой Эталон, считаем, что компания перешла к использованию большого количества альтернативных схем оплаты с применением рассрочек, однако, не все они эффективны.
Учитывая сильное второе полугодие 2023 года и отмену части программ льготной ипотеки с 1 июля 2024 года, ожидаем серьезного ухудшения финансовых показателей компании по сравнению с прошлым календарным годом, что также может негативно отразиться на выплате дивидендов. Напомним, что согласно действующей Дивидендной политике компании, рекомендуемая сумма дивидендов определяется Советом Директоров и, как правило, составляет не менее 20% от чистой прибыли по МСФО.
Мы не рекомендуем приобретать ценные бумаги Группы ЛСР на фоне продолжающегося ухудшения операционных результатов и давления на отрасль. Предполагаем, что в операционных результатах по итогам 1 квартала 2025 года негативная тенденция по сокращению количества заключенных контрактов может продолжиться.
X5 Group представила операционные результаты: рост по всем направлениям
Копания X5 Group представила крайне позитивные операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Выручка торговых сетей, цифровых и прочих бизнесов за 2024 год увеличилась на 24,2% до 3,91 трлн руб. При этом, выручка в 4 квартале впервые в истории компании превысила отметку в 1 трлн руб. за квартал и составила 1,08 трлн руб., увеличившись на 22,3% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Отдельно стоит выделить развитие сети дискаунтеров «Чижик». По итогам 2024 года выручка от данного направления увеличилась на 109,8% до 248,05 млрд руб. Если в 2023 году доля дискаунтеров в общей структуре выручки Группы составляла 3,76%, то по итогам 2024 года доля выросла до 6,35% и уже вносит ощутимый вклад в рост финансовых и операционных результатов компании. Отметим, что X5 Group продолжает активно развивать данное направление и наращивать логистическую инфраструктуру. В частности, в 2024 году было открыто семь распределительных центров, а также новый логистический хаб в Чехове площадью 12 тысяч кв. м., который обеспечивает поставки еженедельных сезонных новинок во все распределительные центры формата. Предполагаем, что в 2025 году доля «Чижика» в структуре выручки Группы продолжит расти и к концу года достигнет 9-10%.
Помимо положительных операционных результатов, с 9 января после продолжительной паузы возобновились биржевые торги ценными бумагами Х5 Group. Сами ценные бумаги были включены в первый котировальный список Московской биржи. Благодаря завершению процедуры редомициляции у компании появилась возможность возобновить выплату дивидендов своим акционерам, в том числе, рекомендовать выплатить специальный дивиденд, учитывающий все пропущенные выплаты с 2022 года.
Напомним, что по итогам 9 месяцев 2024 года на балансе компании было 159,86 млрд руб. и 26,99 млрд руб. денежных средств. В расчете на 1 акцию, совокупная величина по указанным статьям составляет 688,04 руб. Мы считаем, что даже с учетом средств, заработанных в 4 квартале 2024 года, специальная выплата дивидендов за все пропущенные периоды не превысит 500 руб. на акцию.
Отметим, что в середине 2024 года представитель компании отмечал, что Х5 Group планирует обновить Дивидендную политику с учетом сложившейся макроэкономической ситуации. Прошлая дивидендная политика базировалась на денежном потоке при условии уровня NetDebt/EBITDA ниже 2х. Учитывая высокий уровень ключевой ставки, предполагаем, что в обновленном документе пороговое значение NetDebt/EBITDA будет существенно снижено и попадет в диапазон от 1х до 1,5х, поэтому не видим величину специального дивиденда выше указанного значения.
Учитывая сильные операционные результаты по итогам 4 квартала и полного 2024 года, мы позитивно смотрим на ценные бумаги Х5 Group. Тем не менее, из-за неопределенности параметров обновленной дивидендной политики потенциал роста акций ритейлера ограничен. При условии выплаты специального дивиденда в указанном размере, ценные бумаги Х5 Group на горизонте 1 года имеют потенциал роста в размере 26% до нашей целевой цены 4000 руб.
Копания X5 Group представила крайне позитивные операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Выручка торговых сетей, цифровых и прочих бизнесов за 2024 год увеличилась на 24,2% до 3,91 трлн руб. При этом, выручка в 4 квартале впервые в истории компании превысила отметку в 1 трлн руб. за квартал и составила 1,08 трлн руб., увеличившись на 22,3% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Отдельно стоит выделить развитие сети дискаунтеров «Чижик». По итогам 2024 года выручка от данного направления увеличилась на 109,8% до 248,05 млрд руб. Если в 2023 году доля дискаунтеров в общей структуре выручки Группы составляла 3,76%, то по итогам 2024 года доля выросла до 6,35% и уже вносит ощутимый вклад в рост финансовых и операционных результатов компании. Отметим, что X5 Group продолжает активно развивать данное направление и наращивать логистическую инфраструктуру. В частности, в 2024 году было открыто семь распределительных центров, а также новый логистический хаб в Чехове площадью 12 тысяч кв. м., который обеспечивает поставки еженедельных сезонных новинок во все распределительные центры формата. Предполагаем, что в 2025 году доля «Чижика» в структуре выручки Группы продолжит расти и к концу года достигнет 9-10%.
Помимо положительных операционных результатов, с 9 января после продолжительной паузы возобновились биржевые торги ценными бумагами Х5 Group. Сами ценные бумаги были включены в первый котировальный список Московской биржи. Благодаря завершению процедуры редомициляции у компании появилась возможность возобновить выплату дивидендов своим акционерам, в том числе, рекомендовать выплатить специальный дивиденд, учитывающий все пропущенные выплаты с 2022 года.
Напомним, что по итогам 9 месяцев 2024 года на балансе компании было 159,86 млрд руб. и 26,99 млрд руб. денежных средств. В расчете на 1 акцию, совокупная величина по указанным статьям составляет 688,04 руб. Мы считаем, что даже с учетом средств, заработанных в 4 квартале 2024 года, специальная выплата дивидендов за все пропущенные периоды не превысит 500 руб. на акцию.
Отметим, что в середине 2024 года представитель компании отмечал, что Х5 Group планирует обновить Дивидендную политику с учетом сложившейся макроэкономической ситуации. Прошлая дивидендная политика базировалась на денежном потоке при условии уровня NetDebt/EBITDA ниже 2х. Учитывая высокий уровень ключевой ставки, предполагаем, что в обновленном документе пороговое значение NetDebt/EBITDA будет существенно снижено и попадет в диапазон от 1х до 1,5х, поэтому не видим величину специального дивиденда выше указанного значения.
Учитывая сильные операционные результаты по итогам 4 квартала и полного 2024 года, мы позитивно смотрим на ценные бумаги Х5 Group. Тем не менее, из-за неопределенности параметров обновленной дивидендной политики потенциал роста акций ритейлера ограничен. При условии выплаты специального дивиденда в указанном размере, ценные бумаги Х5 Group на горизонте 1 года имеют потенциал роста в размере 26% до нашей целевой цены 4000 руб.
Циан может провести обратный выкуп и рекомендовать специальный дивиденд сразу после переезда
Финансовые результаты за 9 месяцев:
— Выручка онлайн-платформы увеличилась на 15,1% до 9,55 млрд руб. за счет сильного первого полугодия 2024 года;
— Чистая прибыль Циана выросла на 19,1% до 1,70 млрд руб. благодаря эффективному контролю затрат, а также росту финансовых доходов за счет увеличения процентных ставок в экономике;
— Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 10.09, P/E = 15.83, Net debt/ EBITDA = -2.83.
Финансовые результаты за 3 квартал:
— Результаты за 3 квартал 2024 года не были такими убедительными. По итогам периода выручка онлайн-платформы сократилась на 2,04% до 3,17 млрд руб. из-за окончания части льготных ипотечных программ;
— Чистая прибыль Циана уменьшилась на 7,88% до 0,75 млрд руб. за счет существенного увеличения маркетинговых расходов и расходов на персонал. Тем не менее, негативный эффект был частично компенсирован существенным увеличением прибыли от курсовых разниц и ростом финансовых доходов;
— Несмотря на завершение части ипотечных программ, выручка Циана оставалась устойчивой, так как в период слабой доступности кредитных средств для покупки недвижимости и снижения спроса растет срок экспозиции объявлений и выручка вертикали вторичной недвижимости.
Редомициляция:
— На прошедшей неделе Центральный Банк России принял решение о регистрации проспекта обыкновенных акций Циана для получения компанией публичного статуса;
— Параллельно с этим процессом компания подала заявление о делистинге американских депозитарных расписок с Московской биржи. В рамках процедуры редомициляции компания предложит акционерам оферту по обмену расписок на акции с коэффициентом 1 к 1;
— Прекращение торгов расписками Циана произойдет с 8 февраля 2025 года;
— Учитывая опыт редомициляции других эмитентов, мы считаем, что период остановки торгов продлится от 1 до 1,5 месяцев.
Дивиденды и обратный выкуп:
— После окончания переезда у компании появится техническая возможность возобновить дивидендные выплаты. В рамках данной инициативы была принята обновленная Дивидендная политика, которая предусматривает в качестве ориентира распределение в виде дивидендов от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли. Если экстраполировать указанные нормативы на прогнозную чистую прибыль по итогам 2024 года, дивиденд мог бы составить от 21 руб. до 35 руб. или от 3,79% до 6,32% дивидендной доходности к текущей цене.
— Напомним, что ранее компания заявляла о намерении выплатить специальный дивиденд за счет распределения накопленных денежных средств. Отметим, что по итогам 9 месяцев 2024 года чистая денежная позиция компании составляла 8,49 млрд руб. или 121,51 руб. на акцию.
— Мы считаем, что максимально возможный размер специального дивиденда составит не более 100 руб. на акцию или 18,1% дивидендной доходности к текущей цене;
— Часть оставшихся средств может быть потрачена на программу обратного выкупа ценных бумаг, о которой также упоминал менеджмент. Параметры возможной программы на данный момент не известны, однако, предполагаем, что объем не превысит 10% от общего количества ценных бумаг, а сроки программы могут быть растянуты на несколько лет.
Резюме:
Мы рекомендуем «покупать» ценные бумаги Циана на фоне умеренно-позитивных финансовых результатов за 3 квартал и 9 месяцев 2024 года и ожиданий выплаты крупного специального дивиденда. Тем не менее, рекомендуем рассмотреть приобретение после возобновления торгов, в связи с потенциальным навесом продаж и возможным изменением рыночной конъюнктуры из-за влияния макроэкономической и геополитической повестки. При условии выплаты специального дивиденда в указанном размере, ценные бумаги Циана имеют 32% потенциал роста на горизонте 6 месяцев до нашей целевой цены 730 руб.
Финансовые результаты за 9 месяцев:
— Выручка онлайн-платформы увеличилась на 15,1% до 9,55 млрд руб. за счет сильного первого полугодия 2024 года;
— Чистая прибыль Циана выросла на 19,1% до 1,70 млрд руб. благодаря эффективному контролю затрат, а также росту финансовых доходов за счет увеличения процентных ставок в экономике;
— Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 10.09, P/E = 15.83, Net debt/ EBITDA = -2.83.
Финансовые результаты за 3 квартал:
— Результаты за 3 квартал 2024 года не были такими убедительными. По итогам периода выручка онлайн-платформы сократилась на 2,04% до 3,17 млрд руб. из-за окончания части льготных ипотечных программ;
— Чистая прибыль Циана уменьшилась на 7,88% до 0,75 млрд руб. за счет существенного увеличения маркетинговых расходов и расходов на персонал. Тем не менее, негативный эффект был частично компенсирован существенным увеличением прибыли от курсовых разниц и ростом финансовых доходов;
— Несмотря на завершение части ипотечных программ, выручка Циана оставалась устойчивой, так как в период слабой доступности кредитных средств для покупки недвижимости и снижения спроса растет срок экспозиции объявлений и выручка вертикали вторичной недвижимости.
Редомициляция:
— На прошедшей неделе Центральный Банк России принял решение о регистрации проспекта обыкновенных акций Циана для получения компанией публичного статуса;
— Параллельно с этим процессом компания подала заявление о делистинге американских депозитарных расписок с Московской биржи. В рамках процедуры редомициляции компания предложит акционерам оферту по обмену расписок на акции с коэффициентом 1 к 1;
— Прекращение торгов расписками Циана произойдет с 8 февраля 2025 года;
— Учитывая опыт редомициляции других эмитентов, мы считаем, что период остановки торгов продлится от 1 до 1,5 месяцев.
Дивиденды и обратный выкуп:
— После окончания переезда у компании появится техническая возможность возобновить дивидендные выплаты. В рамках данной инициативы была принята обновленная Дивидендная политика, которая предусматривает в качестве ориентира распределение в виде дивидендов от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли. Если экстраполировать указанные нормативы на прогнозную чистую прибыль по итогам 2024 года, дивиденд мог бы составить от 21 руб. до 35 руб. или от 3,79% до 6,32% дивидендной доходности к текущей цене.
— Напомним, что ранее компания заявляла о намерении выплатить специальный дивиденд за счет распределения накопленных денежных средств. Отметим, что по итогам 9 месяцев 2024 года чистая денежная позиция компании составляла 8,49 млрд руб. или 121,51 руб. на акцию.
— Мы считаем, что максимально возможный размер специального дивиденда составит не более 100 руб. на акцию или 18,1% дивидендной доходности к текущей цене;
— Часть оставшихся средств может быть потрачена на программу обратного выкупа ценных бумаг, о которой также упоминал менеджмент. Параметры возможной программы на данный момент не известны, однако, предполагаем, что объем не превысит 10% от общего количества ценных бумаг, а сроки программы могут быть растянуты на несколько лет.
Резюме:
Мы рекомендуем «покупать» ценные бумаги Циана на фоне умеренно-позитивных финансовых результатов за 3 квартал и 9 месяцев 2024 года и ожиданий выплаты крупного специального дивиденда. Тем не менее, рекомендуем рассмотреть приобретение после возобновления торгов, в связи с потенциальным навесом продаж и возможным изменением рыночной конъюнктуры из-за влияния макроэкономической и геополитической повестки. При условии выплаты специального дивиденда в указанном размере, ценные бумаги Циана имеют 32% потенциал роста на горизонте 6 месяцев до нашей целевой цены 730 руб.
Мнение управляющего директора по рынку
Все мы хотим мира и очевидно, что люди устали от конфликта на Украине. Но разумно ли человеческую надежду и оптимизм перекладывать на свою инвестиционную стратегию?
Я считаю, что оптимизм на рынке акций, который мы наблюдаем в последнее время, носит эмоциональный, а не прагматичный характер. И рост очень скоро сменится разочарованием и падением рынков.
На чём мы растём? На том, что лидеры США и России поговорили по телефону. А разве был сценарий, что они не поговорят?
Вопрос же не в разговоре, а в шансах договориться. И пока мы видим, что позиции сторон очень далеки от компромисса. Причём я имею в ввиду именно позицию Евросоюза. Ведь именно он заблокировал львиную часть наших золотовалютных резервов. Он отказался покупать российский газ. И в основном его граждане вторгались в Курскую область вместе с украинскими военнослужащими.
Мы все надеемся на мир, но означает ли это скорое снятие санкций? Совсем нет.
Напомню Вам про поправку Джексона — Вэника. Она была введена в 1974 году в связи с ограничениями на эмиграцию, которые были в СССР. В конце 80-ых годов эти ограничения были сняты. СССР распался. Любой мог уехать куда угодно. Но поправка была снята только в 2012 году. Через 23 года после устранения оснований для её введения!!! Ваши текущие позиции на рынке акций закладывают сценарий снятия санкций через 23 года?
Трамп - прагматичный бизнесмен и наверняка будет просить "освободить" западных инвесторов в российские активы. Эти "недружественные" инвесторы ещё в сентябре с удовольствием продавали российские активы с дисконтом в 50% и выше. В октябре лицензия OFAC истекла, поэтому и перестали продавать. Именно поэтому рынок так круто отыграл сохранение ставки в 21% и продолжает отыгрывать любой позитив и игнорировать негативы. Продаж нерезидентов нет.
Что будет с нашим рынком акций, когда иностранцам дадут выйти? Правильно, бойня лонгистов. Именно тогда я собираюсь покупать. Не сейчас. Никакой ВЭБ не сможет переварить такие объёмы. А Трамп будет явно этого просить.
Поэтому я рекомендую разделять общечеловеческие чувства радости и надежды, а на рынке оставлять только прагматизм и консерватизм. В крайнем случае, вы недозаработаете, пропустив рост ликвидных акций. Но точно не потеряете.
Человеческой психике свойственно преуменьшать время, которое потребуется на то или иное событие. Впереди нас ждут долгие годы восстановления с огромными тратами бюджета. И нужно быть к этому готовым.
Пока мы отдаём предпочтение долларам (например, через замещающие еврооблигации), краткосрочным вложениям с фиксированной доходностью (репо, LQDT) и акциям, где есть отдельные понятные фундаментальные истории роста, которые могут принести кратный апсайд вне зависимости от переговорного процесса с нашим противником (акции Газпром Газораспределения Ставрополь, Калуга, Ярославль, Ростов, Тамбов, Саратов и другие).
Всем мира, добра и берегите свои инвестиции,
Клещёв Александр.
Все мы хотим мира и очевидно, что люди устали от конфликта на Украине. Но разумно ли человеческую надежду и оптимизм перекладывать на свою инвестиционную стратегию?
Я считаю, что оптимизм на рынке акций, который мы наблюдаем в последнее время, носит эмоциональный, а не прагматичный характер. И рост очень скоро сменится разочарованием и падением рынков.
На чём мы растём? На том, что лидеры США и России поговорили по телефону. А разве был сценарий, что они не поговорят?
Вопрос же не в разговоре, а в шансах договориться. И пока мы видим, что позиции сторон очень далеки от компромисса. Причём я имею в ввиду именно позицию Евросоюза. Ведь именно он заблокировал львиную часть наших золотовалютных резервов. Он отказался покупать российский газ. И в основном его граждане вторгались в Курскую область вместе с украинскими военнослужащими.
Мы все надеемся на мир, но означает ли это скорое снятие санкций? Совсем нет.
Напомню Вам про поправку Джексона — Вэника. Она была введена в 1974 году в связи с ограничениями на эмиграцию, которые были в СССР. В конце 80-ых годов эти ограничения были сняты. СССР распался. Любой мог уехать куда угодно. Но поправка была снята только в 2012 году. Через 23 года после устранения оснований для её введения!!! Ваши текущие позиции на рынке акций закладывают сценарий снятия санкций через 23 года?
Трамп - прагматичный бизнесмен и наверняка будет просить "освободить" западных инвесторов в российские активы. Эти "недружественные" инвесторы ещё в сентябре с удовольствием продавали российские активы с дисконтом в 50% и выше. В октябре лицензия OFAC истекла, поэтому и перестали продавать. Именно поэтому рынок так круто отыграл сохранение ставки в 21% и продолжает отыгрывать любой позитив и игнорировать негативы. Продаж нерезидентов нет.
Что будет с нашим рынком акций, когда иностранцам дадут выйти? Правильно, бойня лонгистов. Именно тогда я собираюсь покупать. Не сейчас. Никакой ВЭБ не сможет переварить такие объёмы. А Трамп будет явно этого просить.
Поэтому я рекомендую разделять общечеловеческие чувства радости и надежды, а на рынке оставлять только прагматизм и консерватизм. В крайнем случае, вы недозаработаете, пропустив рост ликвидных акций. Но точно не потеряете.
Человеческой психике свойственно преуменьшать время, которое потребуется на то или иное событие. Впереди нас ждут долгие годы восстановления с огромными тратами бюджета. И нужно быть к этому готовым.
Пока мы отдаём предпочтение долларам (например, через замещающие еврооблигации), краткосрочным вложениям с фиксированной доходностью (репо, LQDT) и акциям, где есть отдельные понятные фундаментальные истории роста, которые могут принести кратный апсайд вне зависимости от переговорного процесса с нашим противником (акции Газпром Газораспределения Ставрополь, Калуга, Ярославль, Ростов, Тамбов, Саратов и другие).
Всем мира, добра и берегите свои инвестиции,
Клещёв Александр.
Наши клиенты покупают: ГР Калуга
ГР Ярославль
ГР Сыктывкар
ГР Тамбов
ГР Саратовская область (srog)
В случае заинтересованности в продаже на внебиржевом рынке, пишите на почту [email protected] с указанием количества, места хранения акций и цены.
Минимальный пакет -5 млн р.
ГР Ярославль
ГР Сыктывкар
ГР Тамбов
ГР Саратовская область (srog)
В случае заинтересованности в продаже на внебиржевом рынке, пишите на почту [email protected] с указанием количества, места хранения акций и цены.
Минимальный пакет -5 млн р.
Акционеры Россети Центр и Приволжье могут получить 26% дивидендную доходность в ближайшие 1,5 года (11,2% - 24г. и 14,9% - 25г.)
Компания Россети Центр и Приволжье представила предварительные финансовые результаты по итогам 2024 года и Бизнес-план на 2025 год.
Ожидаемые финансовые результаты за 2024 год:
— Ожидаемая выручка энергетической компании по итогам периода составит 140,61 млрд руб.;
— Ожидаемая чистая прибыль Россети Центр и Приволжье продемонстрирует результат в размере 13,73 млрд руб;
— Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.49, P/E = 3.03, Net debt/ EBITDA = 0.42.
Прогнозные финансовые результаты на 2025 год:
— Прогнозная выручка по итогам периода увеличится на 13,3% до 159,34 млрд руб. благодаря росту объема оказания услуг и изменению единых «котловых» тарифов;
— Прогнозная чистая прибыль энергетической компании вырастет на 33,0% до 18,26 млрд руб.;
— Форвардные мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.35, P/E = 2.28, Net debt/ EBITDA = 0.46.
Дивиденды:
— Согласно дивидендной политике Общества, компания направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли исходя из финансовой отчетности, скорректированной на статьи, указанные в Положении о дивидендной политике компании;
— Усредненный показатель скорректированной доли дивидендов от чистой прибыли Общества за последние 5 лет составляет 34%;
— Расчетный дивиденд за 2024 и 2025 годы составит 0,0414 руб. и 0,0551 руб., соответственно. Совокупный дивиденд за 2 года может составить 0,0965 руб. на одну обыкновенную акцию, что эквивалентно 26,1% дивидендной доходности при текущей цене 0,37 руб.;
— Более того, мы не исключаем ситуативного увеличения нормы распределения чистой прибыли в связи с нуждами материнской компании
Резюме:
— Россети Центр и Приволжье остается одной из самых доходных акций на российском рынке с точки зрения дивидендов и нашим фаворитом в секторе сетевой электроэнергетики;
— Подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену для акций Россети Центр и Приволжье на фоне нейтральных ожидаемых результатов компании по итогам 2024 года и позитивных прогнозов на 2025 год;
— При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 35% потенциал роста до нашей целевой цены 0,5 руб.
Компания Россети Центр и Приволжье представила предварительные финансовые результаты по итогам 2024 года и Бизнес-план на 2025 год.
Ожидаемые финансовые результаты за 2024 год:
— Ожидаемая выручка энергетической компании по итогам периода составит 140,61 млрд руб.;
— Ожидаемая чистая прибыль Россети Центр и Приволжье продемонстрирует результат в размере 13,73 млрд руб;
— Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.49, P/E = 3.03, Net debt/ EBITDA = 0.42.
Прогнозные финансовые результаты на 2025 год:
— Прогнозная выручка по итогам периода увеличится на 13,3% до 159,34 млрд руб. благодаря росту объема оказания услуг и изменению единых «котловых» тарифов;
— Прогнозная чистая прибыль энергетической компании вырастет на 33,0% до 18,26 млрд руб.;
— Форвардные мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.35, P/E = 2.28, Net debt/ EBITDA = 0.46.
Дивиденды:
— Согласно дивидендной политике Общества, компания направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли исходя из финансовой отчетности, скорректированной на статьи, указанные в Положении о дивидендной политике компании;
— Усредненный показатель скорректированной доли дивидендов от чистой прибыли Общества за последние 5 лет составляет 34%;
— Расчетный дивиденд за 2024 и 2025 годы составит 0,0414 руб. и 0,0551 руб., соответственно. Совокупный дивиденд за 2 года может составить 0,0965 руб. на одну обыкновенную акцию, что эквивалентно 26,1% дивидендной доходности при текущей цене 0,37 руб.;
— Более того, мы не исключаем ситуативного увеличения нормы распределения чистой прибыли в связи с нуждами материнской компании
Резюме:
— Россети Центр и Приволжье остается одной из самых доходных акций на российском рынке с точки зрения дивидендов и нашим фаворитом в секторе сетевой электроэнергетики;
— Подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену для акций Россети Центр и Приволжье на фоне нейтральных ожидаемых результатов компании по итогам 2024 года и позитивных прогнозов на 2025 год;
— При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 35% потенциал роста до нашей целевой цены 0,5 руб.
Весной прошлого года ЛМС первыми на рынке рассказали про грядущие изменения в области газораспределения внутри страны в ближайшие годы. Мы увидели, что европейский рынок газа закрылся для России, и Газпром будет вынужденно пытаться зарабатывать на внутреннем потребителе. А это означает, что убыточная и субсидируемая за счёт экспорта десятилетиями отрасль компаний газораспределения станет прибыльной.
Наши модели показали, что даже плавный рост тарифа на газ на 16,5% в год и рост доли транспортирующих компаний в тарифе до 30% может привести к взрывному росту чистой прибыли облгазов. Например, в ГР Ставрополь (STKG) по нашим расчётам выручка от транспортировки газа вырастет за 5 лет на 470%, а чистая прибыль может вырасти в 90 раз до 18 млрд рублей (при текущей капитализации менее 5 млрд р). Аналогично, в ГР Ярославль (YROG) мы планировали рост чистой прибыли до 135 тыс. рублей на одну акцию к 2028 году, что в 6 раз выше текущей цены. Подробнее можно посмотреть в нашем обзоре, который мы представили широкой публике в июне 2024 года (наши клиенты получают доступ к аналитике на несколько недель раньше)
С тех пор рынок получил массу подтверждений, что тезис ЛМС о "неизбежности изменений" оказался верным. Об изменениях в облгазах рассказали все финансовые телеграмм-каналы. Что случилось за это время?
1. Газпром утвердил дивидендную политику в облгазах в 50% от чистой прибыли,
2. Газпром лоббирует одномоментное повышение тарифа на услуги транспортировки газа на 58%, а также опережающий рост в будущем.
3. Газпром объявил о планах "Один регион - одна компания". Это означает старт реформы в облгазах.
Мы уже знаем контуры реформы и пьём шампанское. Наша аналитическая команда приступает к работе над новым обзором по компаниям Газпром Газораспределения с учётом полученных нами данных. Надеюсь, к середине марта мы его закончим. Сразу скажу, что полученные вводные о параметрах реформы приведут к существенным изменениям в наших целевых ценах. В каких-то компаниях они вырастут, в каких-то понизятся. Первыми доступ к обзору мы предоставляем нашим внутренним клиентам с активами от 3 млн рублей. Остальному рынку мы предоставим его через несколько недель.
Призываем тех из Вас, кто торгует акциями ОТС, но ещё не открыл счёт в ЛМС, сделать это в ближайшие недели. Помимо привычного в других брокерах сервиса в ЛМС Вы получаете:
*Возможность покупки и продажи малоликвидных бумаг по телефону на сумму от 3 млн рублей. ЛМС -центр торговли акциями второго эшелона и облгазов в частности. Именно к нам стекаются все предложения о покупке или продаже акций второго эшелона со всего рынка. Наши клиенты могут быстро сформировать портфель на 50-100 млн рублей, что пока практически не возможно через сделки ОТС Мосбиржи у других брокеров в виду низкой ликвидности.
**Ваши свободные деньги могут размещаться в РЕПО на ежедневной основе. Это позволяет выставлять заявки по акциям и получать доход на остаток денег. Не нужно покупать LQDT.
***Вы получаете доступ к нашей 30-ти летней экспертизе во втором эшелоне и аналитической поддержке. Большинство наших лучших идей мы предоставляем только нашим внутренним клиентам и не публикуем в открытом доступе.
Открыть счёт можно на сайте компании ЛМС lmsic.com через Госулуги, нажав на кнопку "стать клиентом". Будем рады видеть квалифицированных инвесторов с активами от 3 млн рублей среди наших новых клиентов.
Наши модели показали, что даже плавный рост тарифа на газ на 16,5% в год и рост доли транспортирующих компаний в тарифе до 30% может привести к взрывному росту чистой прибыли облгазов. Например, в ГР Ставрополь (STKG) по нашим расчётам выручка от транспортировки газа вырастет за 5 лет на 470%, а чистая прибыль может вырасти в 90 раз до 18 млрд рублей (при текущей капитализации менее 5 млрд р). Аналогично, в ГР Ярославль (YROG) мы планировали рост чистой прибыли до 135 тыс. рублей на одну акцию к 2028 году, что в 6 раз выше текущей цены. Подробнее можно посмотреть в нашем обзоре, который мы представили широкой публике в июне 2024 года (наши клиенты получают доступ к аналитике на несколько недель раньше)
С тех пор рынок получил массу подтверждений, что тезис ЛМС о "неизбежности изменений" оказался верным. Об изменениях в облгазах рассказали все финансовые телеграмм-каналы. Что случилось за это время?
1. Газпром утвердил дивидендную политику в облгазах в 50% от чистой прибыли,
2. Газпром лоббирует одномоментное повышение тарифа на услуги транспортировки газа на 58%, а также опережающий рост в будущем.
3. Газпром объявил о планах "Один регион - одна компания". Это означает старт реформы в облгазах.
Мы уже знаем контуры реформы и пьём шампанское. Наша аналитическая команда приступает к работе над новым обзором по компаниям Газпром Газораспределения с учётом полученных нами данных. Надеюсь, к середине марта мы его закончим. Сразу скажу, что полученные вводные о параметрах реформы приведут к существенным изменениям в наших целевых ценах. В каких-то компаниях они вырастут, в каких-то понизятся. Первыми доступ к обзору мы предоставляем нашим внутренним клиентам с активами от 3 млн рублей. Остальному рынку мы предоставим его через несколько недель.
Призываем тех из Вас, кто торгует акциями ОТС, но ещё не открыл счёт в ЛМС, сделать это в ближайшие недели. Помимо привычного в других брокерах сервиса в ЛМС Вы получаете:
*Возможность покупки и продажи малоликвидных бумаг по телефону на сумму от 3 млн рублей. ЛМС -центр торговли акциями второго эшелона и облгазов в частности. Именно к нам стекаются все предложения о покупке или продаже акций второго эшелона со всего рынка. Наши клиенты могут быстро сформировать портфель на 50-100 млн рублей, что пока практически не возможно через сделки ОТС Мосбиржи у других брокеров в виду низкой ликвидности.
**Ваши свободные деньги могут размещаться в РЕПО на ежедневной основе. Это позволяет выставлять заявки по акциям и получать доход на остаток денег. Не нужно покупать LQDT.
***Вы получаете доступ к нашей 30-ти летней экспертизе во втором эшелоне и аналитической поддержке. Большинство наших лучших идей мы предоставляем только нашим внутренним клиентам и не публикуем в открытом доступе.
Открыть счёт можно на сайте компании ЛМС lmsic.com через Госулуги, нажав на кнопку "стать клиентом". Будем рады видеть квалифицированных инвесторов с активами от 3 млн рублей среди наших новых клиентов.
В пятницу мы опубликовали призыв открывать у нас счета ради доступа к эксклюзивным идеям во втором эшелоне. Знаете сколько человек открыли счёт?
Anonymous Quiz
9%
Больше 1000
13%
100-1000
20%
10-99
25%
1-9
33%
0
Помогите ЛМС стать лучше. Выберете, пожалуйста, несколько причин, почему Вы до сих пор не открыли счёт у нас
Anonymous Poll
62%
Нет 3 млн р
8%
Руки не дошли, лениво
6%
Не интересен «второй эшелон»
29%
Не верю в Ваши «эксклюзивные идеи для клиентов»
13%
Высокие тарифы
4%
Не нашел кнопку «открыть счёт»
3%
Не нужно видеть потоки сделок во втором эшелоне по телефону
2%
Сегодня открою
Мечты начинают сбываться у акционеров облгазов, в частности ГР Ставрополь (stkg) -одного из наших фаворитов.
Сегодня вышел сущ факт о росте чистых активов на 1,5 млрд р (при капитализации всего в 4 млрд р) То есть, если правильно считать прибыль, p/e всего 2,66 уже по 2024 году.
Отчетности пока нет и мы не удивимся, если опять бумажную прибыль нарисуют маленькой, а реальную прибыль спрячут под разными статьями, которые на самом деле не влияют на реальный прирост активов акционеров. Но рост чистых активов -самый верный индикатор. Смотрим на него.
И это только начало. Мы ждем, что ГР Ставрополь будет зарабатывать не 1,5 млрд р в год, как было в прошлом, а 18,7 млрд р в 2028 году.
Но согласитесь, приятнее покупать бумагу не только с огромными перспективами, но и сильными текущими показателями по факту.
Сегодня вышел сущ факт о росте чистых активов на 1,5 млрд р (при капитализации всего в 4 млрд р) То есть, если правильно считать прибыль, p/e всего 2,66 уже по 2024 году.
Отчетности пока нет и мы не удивимся, если опять бумажную прибыль нарисуют маленькой, а реальную прибыль спрячут под разными статьями, которые на самом деле не влияют на реальный прирост активов акционеров. Но рост чистых активов -самый верный индикатор. Смотрим на него.
И это только начало. Мы ждем, что ГР Ставрополь будет зарабатывать не 1,5 млрд р в год, как было в прошлом, а 18,7 млрд р в 2028 году.
Но согласитесь, приятнее покупать бумагу не только с огромными перспективами, но и сильными текущими показателями по факту.
Напомню, наш долгосрочный таргет по ГР Ставрополь 721 тыс р на акцию. За 2028 году мы ждем 72 тыс р дивиденда на одну обыкновенную акцию в случае сохранения текущей дивидендной политики в 50% от чистой прибыли. Это предполагает очень редкий потенциал роста, который можно найти на нашем рынке.
Прикладываем нашу аналитическую записку по эмитенту STKG.
Обращаем Ваше внимание на риски, которые также отражены в нашем обзоре.
Прикладываем нашу аналитическую записку по эмитенту STKG.
Обращаем Ваше внимание на риски, которые также отражены в нашем обзоре.
Индекс облгазов ЛМС прибавил
С начала года +26%
С начала месяца +13%
Индекс Мосбиржи за это время:
С начала года +11%
С начала месяца -0,5%
Постепенно появляются объемы в стаканах, некоторые отставшие имена в газораспределительных компаниях подтянулись и выросли на 30-40% буквально за несколько дней без сколько-нибудь значимых объемов.
Судя по потокам заявок наших клиентов, продавцы в бумагах закончились, а покупатели увеличивают свою активность.
У нас есть внебиржевая (от 10 млн р) покупка в ГР Калуга, ГР Тамбов, ГР Тверь, ГР Саратовская область, ГР Ростов
Внебиржевые продажи остались в ГР Ярославль и ГР Ставрополь.
В случае заинтересованности в покупке или продаже крупного пакета облгазов (от 10 млн р) пишите на почту [email protected] с указанием количества, цены и Вашего контактного телефона.
С начала года +26%
С начала месяца +13%
Индекс Мосбиржи за это время:
С начала года +11%
С начала месяца -0,5%
Постепенно появляются объемы в стаканах, некоторые отставшие имена в газораспределительных компаниях подтянулись и выросли на 30-40% буквально за несколько дней без сколько-нибудь значимых объемов.
Судя по потокам заявок наших клиентов, продавцы в бумагах закончились, а покупатели увеличивают свою активность.
У нас есть внебиржевая (от 10 млн р) покупка в ГР Калуга, ГР Тамбов, ГР Тверь, ГР Саратовская область, ГР Ростов
Внебиржевые продажи остались в ГР Ярославль и ГР Ставрополь.
В случае заинтересованности в покупке или продаже крупного пакета облгазов (от 10 млн р) пишите на почту [email protected] с указанием количества, цены и Вашего контактного телефона.