#Инвестидея: НЛМК
НЛМК может вернуться к выплате дивидендов в 2024 году
Компания НЛМК после долгого перерыва в раскрытии информации представила позитивные результаты по МСФО за 6 месяцев 2023 года. Выручка металлургической компании составила 505,7 млрд руб., а чистая прибыль – 91,5 млрд руб. При этом, компания не раскрыла в отчетности сравнительные показатели за аналогичный период 2022 года. Тем не менее, если сопоставить данные за 1 полугодие 2023 года с успешным для металлургических компаний 2021 годом, можно отметить, что разница в результатах является адекватной. Так, за 1 полугодие 2021 года выручка металлургической компании составила 520,0 млрд руб., а чистая прибыль – 158,9 млрд руб. Расхождение в чистой прибыли между периодами обусловлено ростом себестоимости, коммерческих расходов, а также увеличением налогов, кроме налога на прибыль.
На наш взгляд, возобновление раскрытия отчетности является позитивной тенденцией и важным шагом к возобновлению дивидендных выплат. Согласно Дивидендной политике компании, при условии нахождения коэффициента «чистый долг/EBITDA» ниже отметки 1х, сумма выплат должна быть эквивалентна или выше 100% свободного денежного потока, рассчитанного на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, подготовленной в соответствии с МСФО, за соответствующий отчетный период.
По нашим оценкам, при условии выплаты 100% свободного денежного потока, дивиденд за 2023 год может составить 25 руб. на акцию или 14,1% дивидендной доходности к текущей цене. Тем не менее, при указанной выплате компании придется потратить почти все накопленные денежные средства на счетах, которые по итогам 1 полугодия 2023 года составили 154,6 млрд руб. Исходя из этого, мы ориентируемся на выплату не выше 80% свободного денежного потока. При таких условиях потенциальный дивиденд составит до 20 руб. или до 11,3% дивидендной доходности.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» для акций НЛМК на фоне возобновления публикации финансовой отчетности и позитивных результатов по МСФО за 1 полугодие 2023 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда российская компания на горизонте 1 года имеет 33% потенциал роста до нашей целевой цены в 235 руб.
НЛМК может вернуться к выплате дивидендов в 2024 году
Компания НЛМК после долгого перерыва в раскрытии информации представила позитивные результаты по МСФО за 6 месяцев 2023 года. Выручка металлургической компании составила 505,7 млрд руб., а чистая прибыль – 91,5 млрд руб. При этом, компания не раскрыла в отчетности сравнительные показатели за аналогичный период 2022 года. Тем не менее, если сопоставить данные за 1 полугодие 2023 года с успешным для металлургических компаний 2021 годом, можно отметить, что разница в результатах является адекватной. Так, за 1 полугодие 2021 года выручка металлургической компании составила 520,0 млрд руб., а чистая прибыль – 158,9 млрд руб. Расхождение в чистой прибыли между периодами обусловлено ростом себестоимости, коммерческих расходов, а также увеличением налогов, кроме налога на прибыль.
На наш взгляд, возобновление раскрытия отчетности является позитивной тенденцией и важным шагом к возобновлению дивидендных выплат. Согласно Дивидендной политике компании, при условии нахождения коэффициента «чистый долг/EBITDA» ниже отметки 1х, сумма выплат должна быть эквивалентна или выше 100% свободного денежного потока, рассчитанного на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, подготовленной в соответствии с МСФО, за соответствующий отчетный период.
По нашим оценкам, при условии выплаты 100% свободного денежного потока, дивиденд за 2023 год может составить 25 руб. на акцию или 14,1% дивидендной доходности к текущей цене. Тем не менее, при указанной выплате компании придется потратить почти все накопленные денежные средства на счетах, которые по итогам 1 полугодия 2023 года составили 154,6 млрд руб. Исходя из этого, мы ориентируемся на выплату не выше 80% свободного денежного потока. При таких условиях потенциальный дивиденд составит до 20 руб. или до 11,3% дивидендной доходности.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» для акций НЛМК на фоне возобновления публикации финансовой отчетности и позитивных результатов по МСФО за 1 полугодие 2023 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда российская компания на горизонте 1 года имеет 33% потенциал роста до нашей целевой цены в 235 руб.
#Инвестидея: Россети Центр и Приволжье
Акционеры Россети Центр и Приволжье могут получить 20% дивидендную доходность в ближайшие 1,5 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила предварительные результаты по итогам 2023 года. Согласно опубликованной информации, ожидаемая выручка энергетической компании по итогам 2023 года составит 125,72 млрд руб., а ожидаемая чистая прибыль Россети Центр и Приволжье составит 11,57 млрд руб., превысив плановые показатели на 2,75% и 2,66%, соответственно. При этом подчеркнем, что указанные результаты не являются окончательными и могут быть скорректированы в консолидированной отчетности как в большую, так и в меньшую сторону. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.92, P/E = 3.38, Net debt/ EBITDA = 0.66.
Более того, энергетическая компания опубликовала Бизнес-план на 2024 год. Согласно прогнозам дочерней структуры ФСК-Россети, выручка по итогам периода увеличится на 6,0% до 133,29 млрд руб. благодаря увеличению объема оказания услуг и изменению единых «котловых» тарифов. Прогнозная чистая прибыль Россети Центр и Приволжье сократится на 9,4% до 10,58 млрд руб.
Несмотря на прогнозное снижение чистой прибыли в 2024 году, Россети Центр и Приволжье остается одной из самых доходных акций на российском рынке с точки зрения дивидендов. Напомним, что согласно дивидендной политике Общества, компания направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли исходя из финансовой отчетности, скорректированной на статьи, указанные в Положении о дивидендной политике компании. Усредненный показатель скорректированной доли дивидендов от чистой прибыли Общества за последние 5 лет составляет 35%. Таким образом, совокупный дивиденд за 2 года (2023 и 2024 год) может составить 0,0688 руб. на одну обыкновенную акцию, что эквивалентно 20,0% дивидендной доходности при текущей цене 0,345 руб. Более того, мы не исключаем увеличения нормы распределения чистой прибыли в связи с нуждами материнской компании, что существенно увеличит интерес инвесторов к акциям Россети Центр и Приволжье.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену для акций Россети Центр и Приволжье на фоне позитивных ожидаемых результатов компании по итогам 2023 года и нейтральных прогнозов на 2024 год. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 45% потенциал роста до нашей целевой цены 0,5 руб.
Акционеры Россети Центр и Приволжье могут получить 20% дивидендную доходность в ближайшие 1,5 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила предварительные результаты по итогам 2023 года. Согласно опубликованной информации, ожидаемая выручка энергетической компании по итогам 2023 года составит 125,72 млрд руб., а ожидаемая чистая прибыль Россети Центр и Приволжье составит 11,57 млрд руб., превысив плановые показатели на 2,75% и 2,66%, соответственно. При этом подчеркнем, что указанные результаты не являются окончательными и могут быть скорректированы в консолидированной отчетности как в большую, так и в меньшую сторону. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.92, P/E = 3.38, Net debt/ EBITDA = 0.66.
Более того, энергетическая компания опубликовала Бизнес-план на 2024 год. Согласно прогнозам дочерней структуры ФСК-Россети, выручка по итогам периода увеличится на 6,0% до 133,29 млрд руб. благодаря увеличению объема оказания услуг и изменению единых «котловых» тарифов. Прогнозная чистая прибыль Россети Центр и Приволжье сократится на 9,4% до 10,58 млрд руб.
Несмотря на прогнозное снижение чистой прибыли в 2024 году, Россети Центр и Приволжье остается одной из самых доходных акций на российском рынке с точки зрения дивидендов. Напомним, что согласно дивидендной политике Общества, компания направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли исходя из финансовой отчетности, скорректированной на статьи, указанные в Положении о дивидендной политике компании. Усредненный показатель скорректированной доли дивидендов от чистой прибыли Общества за последние 5 лет составляет 35%. Таким образом, совокупный дивиденд за 2 года (2023 и 2024 год) может составить 0,0688 руб. на одну обыкновенную акцию, что эквивалентно 20,0% дивидендной доходности при текущей цене 0,345 руб. Более того, мы не исключаем увеличения нормы распределения чистой прибыли в связи с нуждами материнской компании, что существенно увеличит интерес инвесторов к акциям Россети Центр и Приволжье.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену для акций Россети Центр и Приволжье на фоне позитивных ожидаемых результатов компании по итогам 2023 года и нейтральных прогнозов на 2024 год. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 45% потенциал роста до нашей целевой цены 0,5 руб.
Telegram
LMS-Акции не для всех
#Инвестидея: Россети Центр и Приволжье
Россети Центр и Приволжье – сильные результаты позволят обеспечить двузначную дивидендную доходность акционерам
Компания Россети Центр и Приволжье представила крайне позитивные финансовые результаты по итогам 1 полугодия…
Россети Центр и Приволжье – сильные результаты позволят обеспечить двузначную дивидендную доходность акционерам
Компания Россети Центр и Приволжье представила крайне позитивные финансовые результаты по итогам 1 полугодия…
#Инвестидея: Новабев Групп
Новабев Групп (бывш. Белуга) начинает замедлять темпы роста
Компания Новабев Групп представила нейтральные финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка производителя алкогольной продукции выросла на 20,11% до 116,89 млрд руб. благодаря развитию розничной сети и увеличению импортных операций, а также продолжающемуся росту продаж премиальных брендов. Чистая прибыль Новабев Групп сократилась на 4,48% до 8,06 млрд руб. за счет роста себестоимости и увеличения коммерческих расходов. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 5.51, P/E = 11.43, Net debt/EBITDA = 1.66.
Также отметим, что на состоявшемся 18 марта заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату финальных дивидендов по итогам 2023 года в размере 225 руб. на одну акцию, что дает 3,85% дивидендную доходность при текущей цене 5840 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 13 мая 2023 года.
Дополнительно подчеркнем, что темпы роста бизнеса Новабев Групп постепенно снижаются, хотя компания все еще остается растущей. Исходя из опубликованных данных, масштаб сети по итогам 2023 года увеличился на 23%, тогда как по итогам 2022 года рост составил 35%. Прослеживается негативная тенденция, которая заключается в отсутствии возможности открывать более 300-350 магазинов сети ВинЛаб в год, которые являются основной точкой роста бизнеса. Соответственно, за счет высокой базы масштабирование сети в относительном выражении будет иметь постоянный убывающий эффект.
Мы снижаем нашу рекомендацию до уровня «держать» для акций Новабев Групп на фоне нейтральных финансовых результатов компании по итогам 2023 года и снижаем целевую цену до 6700 руб. Тем не менее, подчеркнем, что на наш взгляд, компания продолжит придерживаться высоких дивидендных выплат на уровне 600-700 руб. в год.
Новабев Групп (бывш. Белуга) начинает замедлять темпы роста
Компания Новабев Групп представила нейтральные финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка производителя алкогольной продукции выросла на 20,11% до 116,89 млрд руб. благодаря развитию розничной сети и увеличению импортных операций, а также продолжающемуся росту продаж премиальных брендов. Чистая прибыль Новабев Групп сократилась на 4,48% до 8,06 млрд руб. за счет роста себестоимости и увеличения коммерческих расходов. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 5.51, P/E = 11.43, Net debt/EBITDA = 1.66.
Также отметим, что на состоявшемся 18 марта заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату финальных дивидендов по итогам 2023 года в размере 225 руб. на одну акцию, что дает 3,85% дивидендную доходность при текущей цене 5840 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 13 мая 2023 года.
Дополнительно подчеркнем, что темпы роста бизнеса Новабев Групп постепенно снижаются, хотя компания все еще остается растущей. Исходя из опубликованных данных, масштаб сети по итогам 2023 года увеличился на 23%, тогда как по итогам 2022 года рост составил 35%. Прослеживается негативная тенденция, которая заключается в отсутствии возможности открывать более 300-350 магазинов сети ВинЛаб в год, которые являются основной точкой роста бизнеса. Соответственно, за счет высокой базы масштабирование сети в относительном выражении будет иметь постоянный убывающий эффект.
Мы снижаем нашу рекомендацию до уровня «держать» для акций Новабев Групп на фоне нейтральных финансовых результатов компании по итогам 2023 года и снижаем целевую цену до 6700 руб. Тем не менее, подчеркнем, что на наш взгляд, компания продолжит придерживаться высоких дивидендных выплат на уровне 600-700 руб. в год.
Telegram
LMS-Акции не для всех
#Инвестидея: Белуга
Белуга – отчетность хорошая, дивиденды крупные
Компания Белуга представила позитивные финансовые результаты за 1 полугодие 2023 года. Выручка производителя алкогольной продукции выросла на 13,9% до $515,38 млн. (47,93 млрд. руб.) за…
Белуга – отчетность хорошая, дивиденды крупные
Компания Белуга представила позитивные финансовые результаты за 1 полугодие 2023 года. Выручка производителя алкогольной продукции выросла на 13,9% до $515,38 млн. (47,93 млрд. руб.) за…
#Инвестидея: Эталон Групп
Группа Эталон продемонстрировала убыток по итогам года, однако показала стратегию до 2026 года
Группа Эталон представила противоречивые финансовые результаты по МСФО по итогам 2023 года. Выручка строительной компании увеличилась на 10,2% до 88,8 млрд руб. благодаря региональной экспансии. Убыток Группы Эталон составил 3,37 млрд руб. по сравнению с прибылью по итогам 2022 года в размере 13,0 млрд руб. из-за существенного роста прочих расходов за счет трат на социальную инфраструктуру реализованных проектов, а также из-за увеличения финансовых расходов компании.
Опираясь на действующую Дивидендную политику компании, согласно которой размер дивидендов составляет 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA), дивиденды по итогам 2023 года, после завершения переезда Группы Эталон, маловероятны, ввиду отсутствия чистой прибыли в отчетном периоде. Тем не менее, компания может выплатить дивиденды за 2021-22 годы из нераспределенной прибыли прошлых лет, так как не осуществляла выплаты из-за технических ограничений. Размер дивиденда может варьироваться в диапазоне 9,73-17,03 руб., что при текущей цене 95,0 руб. составляет от 10,24% до 17,93% дивидендной доходности. На наш взгляд, если выплата за пропущенные периоды состоится, она будет приближена к нижней границе указанного диапазона в связи с недостаточным размером денежных средств на балансе компании.
Дополнительно отметим, что в Презентации с итогами 2023 года компания продемонстрировала основные аспекты Стратегии до 2026 года. Согласно представленной информации, Группа Эталон планирует нарастить чистую прибыль на 15-20 млрд руб. к уровню 2023 года. Застройщик выделил три основных фактора прироста чистой прибыли: рост выручки более чем в 2 раза за счет развития текущего портфеля проектов и вывода новых площадей в продажу, снижение доли коммерческих и административных расходов в выручке до 10% и падение процентных расходов по корпоративному долгу до 8% на фоне снижения ключевой ставки Центрального Банка в среднесрочной перспективе.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Группы Эталон на фоне амбициозных планов по увеличению чистой прибыли к 2026 году и высокой вероятности выплаты дивидендов из нераспределенной прибыли прошлых лет в виде компенсации за пропущенные периоды, однако, снижаем целевую цену из-за полученного убытка по итогам 2023 года. При условии завершения редомициляции и выплаты дивидендов, российская компания на горизонте 1 года имеет 37% потенциал роста до нашей целевой цены в 130 руб.
Группа Эталон продемонстрировала убыток по итогам года, однако показала стратегию до 2026 года
Группа Эталон представила противоречивые финансовые результаты по МСФО по итогам 2023 года. Выручка строительной компании увеличилась на 10,2% до 88,8 млрд руб. благодаря региональной экспансии. Убыток Группы Эталон составил 3,37 млрд руб. по сравнению с прибылью по итогам 2022 года в размере 13,0 млрд руб. из-за существенного роста прочих расходов за счет трат на социальную инфраструктуру реализованных проектов, а также из-за увеличения финансовых расходов компании.
Опираясь на действующую Дивидендную политику компании, согласно которой размер дивидендов составляет 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA), дивиденды по итогам 2023 года, после завершения переезда Группы Эталон, маловероятны, ввиду отсутствия чистой прибыли в отчетном периоде. Тем не менее, компания может выплатить дивиденды за 2021-22 годы из нераспределенной прибыли прошлых лет, так как не осуществляла выплаты из-за технических ограничений. Размер дивиденда может варьироваться в диапазоне 9,73-17,03 руб., что при текущей цене 95,0 руб. составляет от 10,24% до 17,93% дивидендной доходности. На наш взгляд, если выплата за пропущенные периоды состоится, она будет приближена к нижней границе указанного диапазона в связи с недостаточным размером денежных средств на балансе компании.
Дополнительно отметим, что в Презентации с итогами 2023 года компания продемонстрировала основные аспекты Стратегии до 2026 года. Согласно представленной информации, Группа Эталон планирует нарастить чистую прибыль на 15-20 млрд руб. к уровню 2023 года. Застройщик выделил три основных фактора прироста чистой прибыли: рост выручки более чем в 2 раза за счет развития текущего портфеля проектов и вывода новых площадей в продажу, снижение доли коммерческих и административных расходов в выручке до 10% и падение процентных расходов по корпоративному долгу до 8% на фоне снижения ключевой ставки Центрального Банка в среднесрочной перспективе.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Группы Эталон на фоне амбициозных планов по увеличению чистой прибыли к 2026 году и высокой вероятности выплаты дивидендов из нераспределенной прибыли прошлых лет в виде компенсации за пропущенные периоды, однако, снижаем целевую цену из-за полученного убытка по итогам 2023 года. При условии завершения редомициляции и выплаты дивидендов, российская компания на горизонте 1 года имеет 37% потенциал роста до нашей целевой цены в 130 руб.
Telegram
LMS-Акции не для всех
#Инвестидея: Эталон Групп
Смена прописки поможет Эталон Групп продемонстрировать двузначный рост котировок
Компания Эталон Групп 15 мая заявила о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже. Напомним, что в 2011 году компания прошла…
Смена прописки поможет Эталон Групп продемонстрировать двузначный рост котировок
Компания Эталон Групп 15 мая заявила о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже. Напомним, что в 2011 году компания прошла…
#Инвестидея: Европейский Медицинский Центр
Европейский Медицинский Центр – ожидания по дивидендам могут не оправдаться
Компания Европейский Медицинский Центр представила противоречивые результаты по МСФО за 2023 года. Выручка медицинской компании сократилась на 17,1% до €270,5 млн. из-за окончания договора строительства и отсутствия признанной выручки от строительства в 2023 году, а также оптимизации бизнеса гериатрического центра и бизнеса по продаже реагентов и лабораторного оборудования. Чистая прибыль Европейского Медицинского Центра увеличилась на 131,4% до €104,2 млн благодаря существенному сокращению себестоимости, положительным курсовым разницам, а также изменению справедливой стоимости финансовых инструментов по сравнению с убытком в прошлом году. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 7.98, P/E = 8.25, Net debt/ EBITDA = 0.56.
Также отметим, что у компании существенно сократился трафик. Согласно опубликованному пресс-релизу, количество визитов в Поликлинику и вызовов на дом сократилось на 17,9% до 386 490 шт., а количество госпитализаций в Стационар уменьшилось на 8,7% до 23 984 шт. Тем не менее, благодаря росту среднего чека на услуги Поликлиники и вызовов на дом, компании удалось сгладить просадку. Мы предполагаем, что ухудшение динамики посещений может быть связано с укреплением позиций конкурента ЕМЦ – Мать и Дитя за счет региональной экспансии.
Дополнительно отметим, существенное сокращение долговой нагрузки. По итогам 2023 года чистый долг Европейского Медицинского Центра уменьшился на 48,8% до €65,27 млн, что оказало благоприятное влияние на сальдо финансовых доходов и расходов. Тем не менее, из-за агрессивного сокращения долговой нагрузки на конец 2023 года у Европейского Медицинского Центра на балансе осталось лишь €34,18 млн. Также отметим, что компания выдала кредит Связанным сторонам в размере €37,54 млн под 14,49% со сроком погашения в 2024 году, из которых €9,35 млн было возвращено после отчетной даты. Если допустить, что займы Связанным сторонам будут возвращены в компанию до выплаты дивидендов, то совокупная сумма на счетах, которую компания сможет использовать для выплаты дивидендов составит €71,72 млн или €0,79 на акцию.
Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям Европейского Медицинского Центра в связи с тем, что количество средств на счетах для осуществления выплаты дивидендов существенно ниже наших первоначальных ожиданий, что может негативно повлиять на размер дивиденда. Ожидаем, что дивиденд на одну обыкновенную акцию при новых вводных может составить от 70 до 80 руб., что составляет от 7,45% до 8,51% дивидендной доходности. На наш взгляд, указанная дивидендная доходность не является привлекательной при текущих процентных ставках в экономике.
Европейский Медицинский Центр – ожидания по дивидендам могут не оправдаться
Компания Европейский Медицинский Центр представила противоречивые результаты по МСФО за 2023 года. Выручка медицинской компании сократилась на 17,1% до €270,5 млн. из-за окончания договора строительства и отсутствия признанной выручки от строительства в 2023 году, а также оптимизации бизнеса гериатрического центра и бизнеса по продаже реагентов и лабораторного оборудования. Чистая прибыль Европейского Медицинского Центра увеличилась на 131,4% до €104,2 млн благодаря существенному сокращению себестоимости, положительным курсовым разницам, а также изменению справедливой стоимости финансовых инструментов по сравнению с убытком в прошлом году. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 7.98, P/E = 8.25, Net debt/ EBITDA = 0.56.
Также отметим, что у компании существенно сократился трафик. Согласно опубликованному пресс-релизу, количество визитов в Поликлинику и вызовов на дом сократилось на 17,9% до 386 490 шт., а количество госпитализаций в Стационар уменьшилось на 8,7% до 23 984 шт. Тем не менее, благодаря росту среднего чека на услуги Поликлиники и вызовов на дом, компании удалось сгладить просадку. Мы предполагаем, что ухудшение динамики посещений может быть связано с укреплением позиций конкурента ЕМЦ – Мать и Дитя за счет региональной экспансии.
Дополнительно отметим, существенное сокращение долговой нагрузки. По итогам 2023 года чистый долг Европейского Медицинского Центра уменьшился на 48,8% до €65,27 млн, что оказало благоприятное влияние на сальдо финансовых доходов и расходов. Тем не менее, из-за агрессивного сокращения долговой нагрузки на конец 2023 года у Европейского Медицинского Центра на балансе осталось лишь €34,18 млн. Также отметим, что компания выдала кредит Связанным сторонам в размере €37,54 млн под 14,49% со сроком погашения в 2024 году, из которых €9,35 млн было возвращено после отчетной даты. Если допустить, что займы Связанным сторонам будут возвращены в компанию до выплаты дивидендов, то совокупная сумма на счетах, которую компания сможет использовать для выплаты дивидендов составит €71,72 млн или €0,79 на акцию.
Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям Европейского Медицинского Центра в связи с тем, что количество средств на счетах для осуществления выплаты дивидендов существенно ниже наших первоначальных ожиданий, что может негативно повлиять на размер дивиденда. Ожидаем, что дивиденд на одну обыкновенную акцию при новых вводных может составить от 70 до 80 руб., что составляет от 7,45% до 8,51% дивидендной доходности. На наш взгляд, указанная дивидендная доходность не является привлекательной при текущих процентных ставках в экономике.
Telegram
LMS-Акции не для всех
#Инвестидея: Европейский Медицинский Центр
Акционеры Европейского Медицинского Центра могут получить 22,4% дивидендной доходности по итогам 2023 года.
Компания Европейский Медицинский Центр представила позитивные результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года.…
Акционеры Европейского Медицинского Центра могут получить 22,4% дивидендной доходности по итогам 2023 года.
Компания Европейский Медицинский Центр представила позитивные результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года.…
#Инвестидея: Газпром
Газпром отчитался хуже ожиданий. Дивиденды под большим вопросом
Компания Газпром представила крайне негативные результаты по МСФО за 2023 года. Выручка газовой компании сократилась на 26,8% до 8,54 трлн руб. из-за существенного снижения поставок на зарубежные рынки. Чистый убыток Газпрома составил 583 млрд руб. по сравнению с 1,31 трлн руб. чистой прибыли в 2022 году из-за падения выручки, а также убытка по курсовым разницам как в финансовых, так и операционных статьях. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 5.09, Net debt/ EBITDA = 2.97.
Согласно Дивидендной политике Газпрома, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Корректировка производится на ряд статей, указанных в Дивидендной политике. Более того, в случае если величина показателя Чистый долг/EBITDA по итогам года превышает 2,5х, Совет директоров Общества может принять решение об уменьшении размера дивидендных выплат.
Несмотря на теоретическую возможность выплаты дивидендов за счет положительного показателя скорректированной чистой прибыли в размере 724 млрд руб., фактическая вероятность данного события после публикации финансовых результатов кратно снижается. По итогам года Газпром продемонстрировал отрицательный свободный денежный поток, который ставит под сомнение целесообразность выплаты. Также подчеркнем, что компания анонсировала программу капитальных вложений в размере 2,57 трлн руб. на 2024 год, что в совокупности с полученным убытком по РСБУ за 1 квартал 2024 года в размере 449,5 млрд руб. позволяет предположить, что по итогам года ситуация со свободным денежным потоком лишь усугубится.
На наш взгляд, оптимальным вариантом для держателей ценных бумаг газовой компании, которые хотят сохранить близость к эмитенту, является смена материнской компании на дочерние структуры. Мы уже видим, что payout Газпром нефти за 9 месяцев 2023 года составил 61% в связи с нуждами материнской компании. Аналогичному примеру могут последовать и другие дочерние структуры, начиная от ГГРов (ГГР Калуга, ГГР Сыктывкар, ГГР Ставрополь и др.) и заканчивая сервисными компаниями, осуществляющими производство и ремонт газоперекачивающего оборудования, таких как Газэнергосервис или Тюменские моторостроители.
Газпром отчитался хуже ожиданий. Дивиденды под большим вопросом
Компания Газпром представила крайне негативные результаты по МСФО за 2023 года. Выручка газовой компании сократилась на 26,8% до 8,54 трлн руб. из-за существенного снижения поставок на зарубежные рынки. Чистый убыток Газпрома составил 583 млрд руб. по сравнению с 1,31 трлн руб. чистой прибыли в 2022 году из-за падения выручки, а также убытка по курсовым разницам как в финансовых, так и операционных статьях. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 5.09, Net debt/ EBITDA = 2.97.
Согласно Дивидендной политике Газпрома, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Корректировка производится на ряд статей, указанных в Дивидендной политике. Более того, в случае если величина показателя Чистый долг/EBITDA по итогам года превышает 2,5х, Совет директоров Общества может принять решение об уменьшении размера дивидендных выплат.
Несмотря на теоретическую возможность выплаты дивидендов за счет положительного показателя скорректированной чистой прибыли в размере 724 млрд руб., фактическая вероятность данного события после публикации финансовых результатов кратно снижается. По итогам года Газпром продемонстрировал отрицательный свободный денежный поток, который ставит под сомнение целесообразность выплаты. Также подчеркнем, что компания анонсировала программу капитальных вложений в размере 2,57 трлн руб. на 2024 год, что в совокупности с полученным убытком по РСБУ за 1 квартал 2024 года в размере 449,5 млрд руб. позволяет предположить, что по итогам года ситуация со свободным денежным потоком лишь усугубится.
На наш взгляд, оптимальным вариантом для держателей ценных бумаг газовой компании, которые хотят сохранить близость к эмитенту, является смена материнской компании на дочерние структуры. Мы уже видим, что payout Газпром нефти за 9 месяцев 2023 года составил 61% в связи с нуждами материнской компании. Аналогичному примеру могут последовать и другие дочерние структуры, начиная от ГГРов (ГГР Калуга, ГГР Сыктывкар, ГГР Ставрополь и др.) и заканчивая сервисными компаниями, осуществляющими производство и ремонт газоперекачивающего оборудования, таких как Газэнергосервис или Тюменские моторостроители.
#Инвестидея: НЛМК
НЛМК рекомендовал ожидаемые дивиденды. Закрываем инвестиционную идею
Компания НЛМК представила умеренно-позитивные результаты по МСФО за 2023 год. Выручка металлургической компании увеличилась на 3,62% до 933,4 млрд руб. благодаря улучшению продуктовой структуры продаж и умеренному обесценению рубля. Чистая прибыль НЛМК выросла на 25,79% до 209,37 млрд руб. за счет контроля за себестоимостью реализации, а также увеличения прибыли от прекращенной деятельности из-за продажи активов на Урале и в Калужской области. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.95, P/E = 6.95, Net debt/ EBITDA = -0.41.
Более того, на состоявшемся 8 апреля заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 25,43 руб. на одну акцию, что дает 10,47% дивидендную доходность при текущей цене 243,0 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 27 мая 2023 года.
НЛМК продолжает оставаться самой закрытой компанией в секторе и до сих пор не вернулась к публикации пресс-релизов и комментариев менеджмента относительно планов и долгосрочной стратегии предприятия. Также компания решила проявить сдержанность в выплате дивидендов, в отличие от Северстали, и не выплачивать специальный дивиденд после продажи активов на Урале и Калужской области, а в качестве базы использовать лишь свободный денежный поток 2023 года.
На наш взгляд, такое поведение компании свидетельствует о временном нежелании возвращаться на старую ежеквартальную схему выплаты дивидендов. Предполагаем, что закрытость компании в совокупности с накоплением крупной денежной позиции на балансе может свидетельствовать о намерении НЛМК приобрести интересный маржинальный актив, при этом не попасть под ограничения.
Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям НЛМК в связи с достижением целевой цены. Считаем, что дивидендная доходность не является привлекательной при текущем уровне процентных ставок в экономике, а возвращение к ежеквартальным выплатам остается под вопросом. На наш взгляд, стоит вернуться к рассмотрению добавления акций портфель при условии снижения котировок ниже уровня 200 руб. за одну ценную бумагу.
НЛМК рекомендовал ожидаемые дивиденды. Закрываем инвестиционную идею
Компания НЛМК представила умеренно-позитивные результаты по МСФО за 2023 год. Выручка металлургической компании увеличилась на 3,62% до 933,4 млрд руб. благодаря улучшению продуктовой структуры продаж и умеренному обесценению рубля. Чистая прибыль НЛМК выросла на 25,79% до 209,37 млрд руб. за счет контроля за себестоимостью реализации, а также увеличения прибыли от прекращенной деятельности из-за продажи активов на Урале и в Калужской области. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.95, P/E = 6.95, Net debt/ EBITDA = -0.41.
Более того, на состоявшемся 8 апреля заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 25,43 руб. на одну акцию, что дает 10,47% дивидендную доходность при текущей цене 243,0 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 27 мая 2023 года.
НЛМК продолжает оставаться самой закрытой компанией в секторе и до сих пор не вернулась к публикации пресс-релизов и комментариев менеджмента относительно планов и долгосрочной стратегии предприятия. Также компания решила проявить сдержанность в выплате дивидендов, в отличие от Северстали, и не выплачивать специальный дивиденд после продажи активов на Урале и Калужской области, а в качестве базы использовать лишь свободный денежный поток 2023 года.
На наш взгляд, такое поведение компании свидетельствует о временном нежелании возвращаться на старую ежеквартальную схему выплаты дивидендов. Предполагаем, что закрытость компании в совокупности с накоплением крупной денежной позиции на балансе может свидетельствовать о намерении НЛМК приобрести интересный маржинальный актив, при этом не попасть под ограничения.
Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям НЛМК в связи с достижением целевой цены. Считаем, что дивидендная доходность не является привлекательной при текущем уровне процентных ставок в экономике, а возвращение к ежеквартальным выплатам остается под вопросом. На наш взгляд, стоит вернуться к рассмотрению добавления акций портфель при условии снижения котировок ниже уровня 200 руб. за одну ценную бумагу.
Telegram
LMS-Акции не для всех
#Инвестидея: НЛМК
НЛМК может вернуться к выплате дивидендов в 2024 году
Компания НЛМК после долгого перерыва в раскрытии информации представила позитивные результаты по МСФО за 6 месяцев 2023 года. Выручка металлургической компании составила 505,7 млрд…
НЛМК может вернуться к выплате дивидендов в 2024 году
Компания НЛМК после долгого перерыва в раскрытии информации представила позитивные результаты по МСФО за 6 месяцев 2023 года. Выручка металлургической компании составила 505,7 млрд…
#Инвестидея: Ростелеком
Ростелеком объявит новую стратегию до 2030 года и проведет IPO дочерней структуры
Компания Ростелеком представила умеренно-негативные финансовые результаты за 1 квартал 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 8,9% до 173,76 млрд. руб. Чистая прибыль Ростелекома сократилась на 27,9% до 12,51 млрд руб., из-за значимого увеличения операционных расходов, а также по причине роста финансовых расходов из-за увеличения процентных ставок в экономике. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 2.37, P/E = 6.14, Net debt/ OIBDA = 1.51.
Более того, 22 мая президент компании, Михаил Осеевский, сообщил, что менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 6,06 руб. как на обыкновенные, так и на привилегированные акцию. На текущий момент предложения направлены в правительство. При текущей цене обыкновенных акции, равной 93 руб., дивидендная доходность составляет 6,52%.
Дополнительно отметим, что менеджмент Ростелекома анонсировал значимые корпоративные события на вторую половину года. Во-первых, компания представит новую стратегию развития до 2030 года. По словам Михаила Осеевского документ находится в завершающей стадии подготовки. В новой стратегии будут отражены ключевые приоритеты Общества до 2030 года, учитывающие стратегию развития отрасли связи, а также технологического лидерства и цифровизации экономики. Однако, наиболее значимым аспектом для инвестора будет описание планов по инвестициям в рост бизнеса, а также созданию и раскрытию стоимости компании для ее акционеров.
Кроме этого будет представлена обновленная Дивидендная политика Общества. Напомним, что предыдущий документ был рассчитан на период с 2021 по 2023 год. В нем было написано, что Ростелеком будет стремиться выплачивать дивиденды в размере не менее 5 рублей на одну обыкновенную акцию, но как минимум на 5% больше по сравнению с предыдущим отчетным годом, а совокупный размер выплат составит не ниже рекомендованных 50% от чистой прибыли. Мы считаем, что существенное изменение Дивидендной политики маловероятно, хотя допускаем, что компания может поменять дивидендную базу на показатель свободного денежного потока на период высокой инвестиционной активности.
Тем не менее, основным драйвером для переоценки телекоммуникационной компании в среднесрочной перспективе будет вывод на первичное размещение одной из дочерних структур Ростелекома – РТК-ЦОД во второй половине года. Не смотря на отсутствие первоначальных оценок размещения и отчетности компании за 2023 год, мы ожидаем крайне высокий спрос со стороны инвесторов в связи с принадлежностью к сектору IT. Предполагаем, что мультипликаторы могут быть сопоставимы с уже вышедшими компаниями, что позволит переоценить ценные бумаги материнской компании. Напомним, что 55,6% компании принадлежит Ростелекому, а оставшаяся часть находится у ВТБ. Банк выкупил дополнительную эмиссию IT-компании в 2020 году. К слову, оценка компании на тот момент составляла 78,1 млрд руб.
Мы рекомендуем «покупать» акции Ростелекома на фоне потенциального выхода на IPO дочерней структуры коммуникационной компании, несмотря на умеренно-негативный отчет за 1 квартал 2024 года. Также ожидаем увидеть позитивные тезисы в обновленной стратегии развития Ростелекома до 2030 года с конкретными планами по раскрытию ее стоимости. При условии реализации всех корпоративных событий во второй половине 2024 года, российская телекоммуникационная компания на горизонте 1,5 лет имеет 40% потенциал роста до нашей целевой цены 130 руб.
Ростелеком объявит новую стратегию до 2030 года и проведет IPO дочерней структуры
Компания Ростелеком представила умеренно-негативные финансовые результаты за 1 квартал 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 8,9% до 173,76 млрд. руб. Чистая прибыль Ростелекома сократилась на 27,9% до 12,51 млрд руб., из-за значимого увеличения операционных расходов, а также по причине роста финансовых расходов из-за увеличения процентных ставок в экономике. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 2.37, P/E = 6.14, Net debt/ OIBDA = 1.51.
Более того, 22 мая президент компании, Михаил Осеевский, сообщил, что менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 6,06 руб. как на обыкновенные, так и на привилегированные акцию. На текущий момент предложения направлены в правительство. При текущей цене обыкновенных акции, равной 93 руб., дивидендная доходность составляет 6,52%.
Дополнительно отметим, что менеджмент Ростелекома анонсировал значимые корпоративные события на вторую половину года. Во-первых, компания представит новую стратегию развития до 2030 года. По словам Михаила Осеевского документ находится в завершающей стадии подготовки. В новой стратегии будут отражены ключевые приоритеты Общества до 2030 года, учитывающие стратегию развития отрасли связи, а также технологического лидерства и цифровизации экономики. Однако, наиболее значимым аспектом для инвестора будет описание планов по инвестициям в рост бизнеса, а также созданию и раскрытию стоимости компании для ее акционеров.
Кроме этого будет представлена обновленная Дивидендная политика Общества. Напомним, что предыдущий документ был рассчитан на период с 2021 по 2023 год. В нем было написано, что Ростелеком будет стремиться выплачивать дивиденды в размере не менее 5 рублей на одну обыкновенную акцию, но как минимум на 5% больше по сравнению с предыдущим отчетным годом, а совокупный размер выплат составит не ниже рекомендованных 50% от чистой прибыли. Мы считаем, что существенное изменение Дивидендной политики маловероятно, хотя допускаем, что компания может поменять дивидендную базу на показатель свободного денежного потока на период высокой инвестиционной активности.
Тем не менее, основным драйвером для переоценки телекоммуникационной компании в среднесрочной перспективе будет вывод на первичное размещение одной из дочерних структур Ростелекома – РТК-ЦОД во второй половине года. Не смотря на отсутствие первоначальных оценок размещения и отчетности компании за 2023 год, мы ожидаем крайне высокий спрос со стороны инвесторов в связи с принадлежностью к сектору IT. Предполагаем, что мультипликаторы могут быть сопоставимы с уже вышедшими компаниями, что позволит переоценить ценные бумаги материнской компании. Напомним, что 55,6% компании принадлежит Ростелекому, а оставшаяся часть находится у ВТБ. Банк выкупил дополнительную эмиссию IT-компании в 2020 году. К слову, оценка компании на тот момент составляла 78,1 млрд руб.
Мы рекомендуем «покупать» акции Ростелекома на фоне потенциального выхода на IPO дочерней структуры коммуникационной компании, несмотря на умеренно-негативный отчет за 1 квартал 2024 года. Также ожидаем увидеть позитивные тезисы в обновленной стратегии развития Ростелекома до 2030 года с конкретными планами по раскрытию ее стоимости. При условии реализации всех корпоративных событий во второй половине 2024 года, российская телекоммуникационная компания на горизонте 1,5 лет имеет 40% потенциал роста до нашей целевой цены 130 руб.
#Инвестидея: Россети Центр и Приволжье
Россети Центр и Приволжье могут существенно превысить прогнозные метрики по итогам 2024 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила позитивные финансовые результаты по РСБУ за 6 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 5,51% до 66,65 млрд руб. во многом благодаря температурным колебаниям воздуха относительно аналогичного периода прошлого года, а также росту электропотребления по ряду промышленных потребителей. Чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 6,99% до 9,49 млрд руб. за счет увеличения сальдо прочих доходов и расходов на 1,63 млрд руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.04, P/E = 2.32, Net debt/ EBITDA = 0.11.
Отметим, что первую половину года, согласно отчетности РСБУ, компания завершила с существенным превышением прогнозной траектории финансовых показателей. Напомним, что согласно бизнес-плану, опубликованному энергетической компанией в январе текущего года, прогнозная выручка по итогам года должна увеличиться на 6,0% до 133,29 млрд руб., прогнозная EBITDA – вырасти на 6,1% до 32,75 млрд руб., а прогнозная чистая прибыль сократиться на 9,4% до 10,48 млрд руб.
На наш взгляд, в связи с более сильным вторым полугодием 2024 года из-за индексации тарифов на передачу электроэнергии, компания имеет все шансы существенно превысить собственные прогнозные метрики, указанные в бизнес-плане. Согласно нашему прогнозу, EBITDA Россети Центр и Приволжье по итогам периода может достичь 35 млрд руб., а Чистая прибыль превысить 14 млрд руб. При таком раскладе размер дивидендных выплат по итогам 2024 года может превысить уровень 2023 года и составить около 0,04 руб. на акцию или 13,8% дивидендной доходности к текущей цене.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Россети Центр и Приволжье на фоне крайне позитивных финансовых результатов компании по РСБУ за 6 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 55% потенциал роста до нашей целевой цены 0,45 руб.
Россети Центр и Приволжье могут существенно превысить прогнозные метрики по итогам 2024 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила позитивные финансовые результаты по РСБУ за 6 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 5,51% до 66,65 млрд руб. во многом благодаря температурным колебаниям воздуха относительно аналогичного периода прошлого года, а также росту электропотребления по ряду промышленных потребителей. Чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 6,99% до 9,49 млрд руб. за счет увеличения сальдо прочих доходов и расходов на 1,63 млрд руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.04, P/E = 2.32, Net debt/ EBITDA = 0.11.
Отметим, что первую половину года, согласно отчетности РСБУ, компания завершила с существенным превышением прогнозной траектории финансовых показателей. Напомним, что согласно бизнес-плану, опубликованному энергетической компанией в январе текущего года, прогнозная выручка по итогам года должна увеличиться на 6,0% до 133,29 млрд руб., прогнозная EBITDA – вырасти на 6,1% до 32,75 млрд руб., а прогнозная чистая прибыль сократиться на 9,4% до 10,48 млрд руб.
На наш взгляд, в связи с более сильным вторым полугодием 2024 года из-за индексации тарифов на передачу электроэнергии, компания имеет все шансы существенно превысить собственные прогнозные метрики, указанные в бизнес-плане. Согласно нашему прогнозу, EBITDA Россети Центр и Приволжье по итогам периода может достичь 35 млрд руб., а Чистая прибыль превысить 14 млрд руб. При таком раскладе размер дивидендных выплат по итогам 2024 года может превысить уровень 2023 года и составить около 0,04 руб. на акцию или 13,8% дивидендной доходности к текущей цене.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Россети Центр и Приволжье на фоне крайне позитивных финансовых результатов компании по РСБУ за 6 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 55% потенциал роста до нашей целевой цены 0,45 руб.
Telegram
LMS-Акции не для всех
#Инвестидея: Россети Центр и Приволжье
Акционеры Россети Центр и Приволжье могут получить 20% дивидендную доходность в ближайшие 1,5 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила предварительные результаты по итогам 2023 года. Согласно опубликованной…
Акционеры Россети Центр и Приволжье могут получить 20% дивидендную доходность в ближайшие 1,5 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила предварительные результаты по итогам 2023 года. Согласно опубликованной…
Инвестиционная_идея_ГГР_Ставрополь.pdf
615.8 KB
#Инвестидея: Газпром газораспределение Ставрополь
Газпром газораспределение Ставрополь (ГР Ставрополь, STKG) – самая быстрорастущая акция на отечественном рынке с потенциалом роста в 18 раз
Газпром испытывает всё больше проблем с экспортом газа. Для обслуживания своего долга он будет вынужденно повышать тарифы на внутреннем рынке газа. Это плохая новость для экономики и потребителей, но отличная возможность заработать на акциях газораспределительных компаний, которые работают на внутреннем рынке России. Две недели назад Московская Биржа добавила 15 новых эмитентов. Нашим фаворитом среди этих компаний являются акции АО "Газпром газораспределение Ставрополь". По нашим расчётам, дивиденд к 2028 году вырастет до 72 тыс. рублей на акцию, а справедливая стоимость составит 721 тыс. рублей.
Газпром газораспределение Ставрополь транспортирует 93% всего газа, проходящего в регионе. На территории региона компания обслуживает более 32 тыс. км. газопровода, из которых 18,7 тыс. км. находятся в собственности компании, что является одним из наибольших показателей среди аналогов. Газификация региона одна из наивысших в России - 98%, поэтому программа догазицификации региона на 2021-25 гг. составляет 6 млрд. руб. Ранее компания платила дивиденды и ожидается возврат к практике выплаты дивидендов в соответствии с директивой Газпрома после появления положительной величины нераспределенной прибыли на балансе. Темпы роста выручки в последние годы существенно лучше аналогов.
Подробнее читайте в нашем обзоре!👆
Газпром газораспределение Ставрополь (ГР Ставрополь, STKG) – самая быстрорастущая акция на отечественном рынке с потенциалом роста в 18 раз
Газпром испытывает всё больше проблем с экспортом газа. Для обслуживания своего долга он будет вынужденно повышать тарифы на внутреннем рынке газа. Это плохая новость для экономики и потребителей, но отличная возможность заработать на акциях газораспределительных компаний, которые работают на внутреннем рынке России. Две недели назад Московская Биржа добавила 15 новых эмитентов. Нашим фаворитом среди этих компаний являются акции АО "Газпром газораспределение Ставрополь". По нашим расчётам, дивиденд к 2028 году вырастет до 72 тыс. рублей на акцию, а справедливая стоимость составит 721 тыс. рублей.
Газпром газораспределение Ставрополь транспортирует 93% всего газа, проходящего в регионе. На территории региона компания обслуживает более 32 тыс. км. газопровода, из которых 18,7 тыс. км. находятся в собственности компании, что является одним из наибольших показателей среди аналогов. Газификация региона одна из наивысших в России - 98%, поэтому программа догазицификации региона на 2021-25 гг. составляет 6 млрд. руб. Ранее компания платила дивиденды и ожидается возврат к практике выплаты дивидендов в соответствии с директивой Газпрома после появления положительной величины нераспределенной прибыли на балансе. Темпы роста выручки в последние годы существенно лучше аналогов.
Подробнее читайте в нашем обзоре!👆
#Инвестидея: Россети Центр
Индексация тарифов на передачу электроэнергии позволила Россети Центр существенно нарастить чистую прибыль в 3 квартале 2024 года
Компания Россети Центр представила позитивные финансовые результаты по РСБУ по итогам 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 7,1% до 93,98 млрд руб. за счет роста потребления электроэнергии и повышения тарифа на передачу электроэнергии с 1 июля 2024 года в регионах присутствия. Чистая прибыль Россети Центр выросла на 4,9% до 6,72 млрд руб., что меньше темпов роста выручки в связи с существенным ростом процентных расходов из-за роста процентных ставок в экономике. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.58, P/E = 2.25, Net debt/ EBITDA = 0.96.
Компания продолжает уверенно превышать прогнозные финансовые показатели на 2024 год, описанные в соответствующем бизнес-плане. Напомним, что согласно документу, который Россети Центр представили в начале года, прогнозная выручка по итогам периода должна увеличиться на 4,0% до 127,47 млрд руб., прогнозная EBITDA – вырасти на 2,2% до 25,03 млрд руб., а прогнозная чистая прибыль сократиться на 18,4% до 4,87 млрд руб. При этом, фактический результат по чистой прибыли по итогам 9 месяцев уже на 37,9% превысил плановый показатель по данной метрике.
Тем не менее, несмотря на позитивную динамику финансовых результатов, мы с осторожностью смотрим на ценные бумаги компании в связи с геополитическими рисками, связанными с регионами деятельности компании. Предполагаем, что в связи с событиями в Курской и Белгородской областях, сетевой компании необходимо будет пересмотреть программу капитальных вложений в сторону увеличения, что может негативно повлиять на размер дивидендных выплат за 2024 и 2025 годы, соответственно.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «держать» для акций Россети Центр на фоне сильных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года. При условии сохранения темпов роста бизнеса, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 53% потенциал роста до нашей целевой цены 0,65 руб.
Индексация тарифов на передачу электроэнергии позволила Россети Центр существенно нарастить чистую прибыль в 3 квартале 2024 года
Компания Россети Центр представила позитивные финансовые результаты по РСБУ по итогам 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 7,1% до 93,98 млрд руб. за счет роста потребления электроэнергии и повышения тарифа на передачу электроэнергии с 1 июля 2024 года в регионах присутствия. Чистая прибыль Россети Центр выросла на 4,9% до 6,72 млрд руб., что меньше темпов роста выручки в связи с существенным ростом процентных расходов из-за роста процентных ставок в экономике. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.58, P/E = 2.25, Net debt/ EBITDA = 0.96.
Компания продолжает уверенно превышать прогнозные финансовые показатели на 2024 год, описанные в соответствующем бизнес-плане. Напомним, что согласно документу, который Россети Центр представили в начале года, прогнозная выручка по итогам периода должна увеличиться на 4,0% до 127,47 млрд руб., прогнозная EBITDA – вырасти на 2,2% до 25,03 млрд руб., а прогнозная чистая прибыль сократиться на 18,4% до 4,87 млрд руб. При этом, фактический результат по чистой прибыли по итогам 9 месяцев уже на 37,9% превысил плановый показатель по данной метрике.
Тем не менее, несмотря на позитивную динамику финансовых результатов, мы с осторожностью смотрим на ценные бумаги компании в связи с геополитическими рисками, связанными с регионами деятельности компании. Предполагаем, что в связи с событиями в Курской и Белгородской областях, сетевой компании необходимо будет пересмотреть программу капитальных вложений в сторону увеличения, что может негативно повлиять на размер дивидендных выплат за 2024 и 2025 годы, соответственно.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «держать» для акций Россети Центр на фоне сильных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года. При условии сохранения темпов роста бизнеса, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 53% потенциал роста до нашей целевой цены 0,65 руб.
#Инвестидея: ФосАгро
ФосАгро – конъюнктура на рынке удобрений продолжает восстанавливаться
Компания ФосАгро представила умеренно-позитивные финансовые результаты по МСФО по итогам 9 месяцев 2024 года. Выручка производителя удобрений увеличилась на 12,8% до 371,04 млрд руб. благодаря увеличению объемов производства и продаж фосфорных удобрений (в основном NPK), на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках. Чистая прибыль ФосАгро выросла на 14,2% до 64,82 млрд руб. за счет существенного уменьшения убытка от курсовых разниц по финансовой деятельности. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 5.88, P/E = 8,21, Net Debt/EBITDA =1.65.
Более того, на состоявшемся 7 ноября заседании Совет Директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года в размере 249 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 4,61% дивидендной доходности к текущей цене 5400 руб. Дата закрытия реестра – 22 декабря.
Подчеркнем, что компания в очередной раз решила выплатить дивиденды «в долг». По итогам 9 месяцев 2024 года свободный денежный поток составил 35,99 млрд руб. или 277,9 руб. На одну обыкновенную акцию. При этом, совокупный дивиденд за 9 месяцев 2024 года, с учетом предстоящей выплаты за 3 квартал, составит 381 руб., что существенно выше заработанного свободного денежного потока. Мы предполагаем, что компания намеренно рекомендовала такой высокий дивиденд, чтобы успеть совершить выплату до вступления в силу поправок в налоговый кодекс. Допускаем, что по итогам года компания может отказаться от выплаты дивидендов, либо заплатить символическую сумму.
Также в своем пресс-релизе компания дала краткосрочный прогноз по рынку удобрений на 4 квартал 2024 года. Согласно комментарию Фосагро, по сегменту фосфорных удобрений прогнозируется сохранение спроса со стороны Индии вследствие низкого уровня переходящих запасов. Также ожидается сокращения экспортного предложения со стороны производителей фосфорных удобрений США, в том числе из-за значительных сокращений производства (последствия прохождения ураганов) и роста поставок на внутренний рынок. По сегменту азотных удобрений, рынок входит в активную фазу развития сезонного спроса в Индии и Бразилии – крупнейших рынках сбыта карбамида, что должно оказать ценовую поддержку данному виду продукции.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «держать» для акций ФосАгро на фоне постепенного восстановления на рынке удобрений. Тем не менее, обращаем внимание на опасную практику по выплате дивидендов «в долг» в период крайне высоких процентных ставок в экономике. При условии дальнейшего восстановления рынка удобрений, российская компания имеет 48% потенциал роста до нашей целевой цены 8000 руб.
ФосАгро – конъюнктура на рынке удобрений продолжает восстанавливаться
Компания ФосАгро представила умеренно-позитивные финансовые результаты по МСФО по итогам 9 месяцев 2024 года. Выручка производителя удобрений увеличилась на 12,8% до 371,04 млрд руб. благодаря увеличению объемов производства и продаж фосфорных удобрений (в основном NPK), на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках. Чистая прибыль ФосАгро выросла на 14,2% до 64,82 млрд руб. за счет существенного уменьшения убытка от курсовых разниц по финансовой деятельности. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 5.88, P/E = 8,21, Net Debt/EBITDA =1.65.
Более того, на состоявшемся 7 ноября заседании Совет Директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года в размере 249 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 4,61% дивидендной доходности к текущей цене 5400 руб. Дата закрытия реестра – 22 декабря.
Подчеркнем, что компания в очередной раз решила выплатить дивиденды «в долг». По итогам 9 месяцев 2024 года свободный денежный поток составил 35,99 млрд руб. или 277,9 руб. На одну обыкновенную акцию. При этом, совокупный дивиденд за 9 месяцев 2024 года, с учетом предстоящей выплаты за 3 квартал, составит 381 руб., что существенно выше заработанного свободного денежного потока. Мы предполагаем, что компания намеренно рекомендовала такой высокий дивиденд, чтобы успеть совершить выплату до вступления в силу поправок в налоговый кодекс. Допускаем, что по итогам года компания может отказаться от выплаты дивидендов, либо заплатить символическую сумму.
Также в своем пресс-релизе компания дала краткосрочный прогноз по рынку удобрений на 4 квартал 2024 года. Согласно комментарию Фосагро, по сегменту фосфорных удобрений прогнозируется сохранение спроса со стороны Индии вследствие низкого уровня переходящих запасов. Также ожидается сокращения экспортного предложения со стороны производителей фосфорных удобрений США, в том числе из-за значительных сокращений производства (последствия прохождения ураганов) и роста поставок на внутренний рынок. По сегменту азотных удобрений, рынок входит в активную фазу развития сезонного спроса в Индии и Бразилии – крупнейших рынках сбыта карбамида, что должно оказать ценовую поддержку данному виду продукции.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «держать» для акций ФосАгро на фоне постепенного восстановления на рынке удобрений. Тем не менее, обращаем внимание на опасную практику по выплате дивидендов «в долг» в период крайне высоких процентных ставок в экономике. При условии дальнейшего восстановления рынка удобрений, российская компания имеет 48% потенциал роста до нашей целевой цены 8000 руб.
#Инвестидея: Совкомфлот
Совкомфлот продолжает «страдать» от санкционных ограничений
Компания Совкомфлот представила негативные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка транспортной компании уменьшилась на 16,27% до $1,47 млрд за счет введенных новых санкционных ограничений в отношении компании. Чистая прибыль Совкомфлота сократилась на 28,21% до $504,94 млн из-за увеличения рейсовых расходов и комиссий, существенного роста эксплуатационных расходов и амортизации, а также увеличения отложенного налога на прибыль из-за переоценки отложенных налоговых активов и обязательств в связи с изменениями в налоговом законодательстве с 1 января 2025 года. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.14, P/E = 3.31, Net debt/ EBITDA = 0.11.
Тем не менее, стоит отметить ряд позитивных моментов. Высокие процентные ставки благоприятны для Совкомфлота, что выражается в планомерном увеличении сальдо финансовых доходов и расходов. Также положительный эффект в 3 квартале 2024 года на результаты оказало обесценение рубля. Отметим, что в 4 квартале девальвационное движение продолжилось и даже ускорилось, поэтому при сохранении обменного валютного курса на текущих отметках стоит ожидать продолжения позитивного влияния на финансовые результаты компании.
Более того, компания подтвердила приверженность цели по выплате годовых дивидендов на уровне 50% от скорректированной годовой прибыли по МСФО в рублях. Как было сказано в пресс-релизе, решение о распределении прибыли и выплате дивидендов по результатам 2024 года будет принято акционерами Общества на годовом общем собрании акционеров в 2025 году с учетом рекомендаций совета директоров.
Напомним, что в прошлом году Совкомфлот дважды выплачивал дивиденды, по итогам 9 месяцев и по итогам года. Мы допускаем выплату дивидендов по итогам 9 месяцев, так как дочерняя структура Совкомфлота, Новошип, «подняла» денежные средства и, по нашему мнению, готовится к выплате промежуточных дивидендов, хотя вероятность выплаты самим Совкомфлотом в связи с формулировкой в пресс-релизе существенно снижается. По нашим расчетам, совокупный дивиденд за 2024 год может попасть в диапазон 11,5-12,0 руб. на одну обыкновенную акцию, что дает от 11,9% до 12,5% дивидендной доходности к текущей цене 96 руб.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для ценных бумаг Совкомфлота. При условии сохранения обменного валютного курса на текущих отметках и попадания дивидендной выплаты указанный диапазон, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 35% потенциал роста до нашей целевой цены 130 руб.
Совкомфлот продолжает «страдать» от санкционных ограничений
Компания Совкомфлот представила негативные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка транспортной компании уменьшилась на 16,27% до $1,47 млрд за счет введенных новых санкционных ограничений в отношении компании. Чистая прибыль Совкомфлота сократилась на 28,21% до $504,94 млн из-за увеличения рейсовых расходов и комиссий, существенного роста эксплуатационных расходов и амортизации, а также увеличения отложенного налога на прибыль из-за переоценки отложенных налоговых активов и обязательств в связи с изменениями в налоговом законодательстве с 1 января 2025 года. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.14, P/E = 3.31, Net debt/ EBITDA = 0.11.
Тем не менее, стоит отметить ряд позитивных моментов. Высокие процентные ставки благоприятны для Совкомфлота, что выражается в планомерном увеличении сальдо финансовых доходов и расходов. Также положительный эффект в 3 квартале 2024 года на результаты оказало обесценение рубля. Отметим, что в 4 квартале девальвационное движение продолжилось и даже ускорилось, поэтому при сохранении обменного валютного курса на текущих отметках стоит ожидать продолжения позитивного влияния на финансовые результаты компании.
Более того, компания подтвердила приверженность цели по выплате годовых дивидендов на уровне 50% от скорректированной годовой прибыли по МСФО в рублях. Как было сказано в пресс-релизе, решение о распределении прибыли и выплате дивидендов по результатам 2024 года будет принято акционерами Общества на годовом общем собрании акционеров в 2025 году с учетом рекомендаций совета директоров.
Напомним, что в прошлом году Совкомфлот дважды выплачивал дивиденды, по итогам 9 месяцев и по итогам года. Мы допускаем выплату дивидендов по итогам 9 месяцев, так как дочерняя структура Совкомфлота, Новошип, «подняла» денежные средства и, по нашему мнению, готовится к выплате промежуточных дивидендов, хотя вероятность выплаты самим Совкомфлотом в связи с формулировкой в пресс-релизе существенно снижается. По нашим расчетам, совокупный дивиденд за 2024 год может попасть в диапазон 11,5-12,0 руб. на одну обыкновенную акцию, что дает от 11,9% до 12,5% дивидендной доходности к текущей цене 96 руб.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для ценных бумаг Совкомфлота. При условии сохранения обменного валютного курса на текущих отметках и попадания дивидендной выплаты указанный диапазон, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 35% потенциал роста до нашей целевой цены 130 руб.
👍15
#Инвестидея: Ростелеком
Высокие процентные ставки и изменения в налоговом законодательстве давят на Ростелеком
Компания Ростелеком представила негативные финансовые результаты за 9 месяцев 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 9,55% до 546,06 млрд руб. в основном благодаря увеличению выручки сегментов «Мобильная связь» и «Цифровые сервисы». Чистая прибыль Ростелекома сократилась на 52,19% до 19,34 млрд руб., из-за роста операционных расходов, а также по причине существенного увеличения финансовых расходов из-за роста процентных ставок в экономике. Также негативное влияние на чистую прибыли в 3 квартале оказала переоценка отложенных налоговых активов и обязательств из-за изменения параметров налогового законодательства с 1 января 2025 года. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 2.27, P/E = 7.02, Net debt/ OIBDA = 1.69.
Более того, Президент Ростелекома Михаил Осеевский заявил, что новая Стратегия развития компании до 2030 года подготовлена и будет вынесена на рассмотрение Совета Директоров в 1 полугодии 2025 года. Напомним, что помимо Стратегии развития менеджмент обещал представить обновленную Дивидендную политику. Как и прежде, мы считаем, что существенное изменение Дивидендной политики маловероятно, хотя допускаем, что компания может поменять дивидендную базу на показатель свободного денежного потока на период высокой инвестиционной активности.
Помимо этого, топ-менеджер рассказал, что компания сохраняет планы провести первичное публичное предложение (IPO) своей дочерней компании «Солар», работающей в сфере информационной безопасности, после «РТК-ЦОД». Тем не менее, из-за слабой рыночной конъюнктуры, размещение «РТК-ЦОД» может быть перенесено на более поздний срок, об этом также заявлял Михаил Осеевский в октябре текущего года.
Мы снижаем нашу рекомендацию по ценным бумагам Ростелекома до уровня «держать» в связи с неудовлетворительными результатами телекоммуникационной компании по итогам 9 месяцев 2024 года и снижаем нашу целевую цену. При условии успешного вывода дочерней структуры, «РТК-ЦОД», на первичное размещение в конце 2024/начале 2025 года, российская телекоммуникационная компания на горизонте 1,5 лет имеет 45% потенциал роста до нашей целевой цены 90 руб.
Высокие процентные ставки и изменения в налоговом законодательстве давят на Ростелеком
Компания Ростелеком представила негативные финансовые результаты за 9 месяцев 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 9,55% до 546,06 млрд руб. в основном благодаря увеличению выручки сегментов «Мобильная связь» и «Цифровые сервисы». Чистая прибыль Ростелекома сократилась на 52,19% до 19,34 млрд руб., из-за роста операционных расходов, а также по причине существенного увеличения финансовых расходов из-за роста процентных ставок в экономике. Также негативное влияние на чистую прибыли в 3 квартале оказала переоценка отложенных налоговых активов и обязательств из-за изменения параметров налогового законодательства с 1 января 2025 года. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 2.27, P/E = 7.02, Net debt/ OIBDA = 1.69.
Более того, Президент Ростелекома Михаил Осеевский заявил, что новая Стратегия развития компании до 2030 года подготовлена и будет вынесена на рассмотрение Совета Директоров в 1 полугодии 2025 года. Напомним, что помимо Стратегии развития менеджмент обещал представить обновленную Дивидендную политику. Как и прежде, мы считаем, что существенное изменение Дивидендной политики маловероятно, хотя допускаем, что компания может поменять дивидендную базу на показатель свободного денежного потока на период высокой инвестиционной активности.
Помимо этого, топ-менеджер рассказал, что компания сохраняет планы провести первичное публичное предложение (IPO) своей дочерней компании «Солар», работающей в сфере информационной безопасности, после «РТК-ЦОД». Тем не менее, из-за слабой рыночной конъюнктуры, размещение «РТК-ЦОД» может быть перенесено на более поздний срок, об этом также заявлял Михаил Осеевский в октябре текущего года.
Мы снижаем нашу рекомендацию по ценным бумагам Ростелекома до уровня «держать» в связи с неудовлетворительными результатами телекоммуникационной компании по итогам 9 месяцев 2024 года и снижаем нашу целевую цену. При условии успешного вывода дочерней структуры, «РТК-ЦОД», на первичное размещение в конце 2024/начале 2025 года, российская телекоммуникационная компания на горизонте 1,5 лет имеет 45% потенциал роста до нашей целевой цены 90 руб.
👍19👎1😁1🐳1
#Инвестидея: Россети Ленэнерго ап
Россети Ленэнерго продолжают с опережением выполнять поставленный план
Компания Россети Ленэнерго представила крайне позитивные финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 13,6% до 88,35 млрд руб. Чистая прибыль Россети Ленэнерго выросла на 36,3% до 25,97 млрд руб. благодаря существенному превышению темпов роста выручки над темпами роста себестоимости, росту процентов к получению из-за увеличения процентных ставок в экономике, а также росту сальдо прочих доходов и расходов. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 3.59, P/E = 4.38, Net debt/ EBITDA = -0.25.
Добавим, что Россети Ленэнерго обновили инвестиционную программу до 2028 года на сайте Минэнерго, как и финансовый план. Согласно представленным метрикам, по итогам 2024 года компания планирует заработать 26,11 млрд руб. чистой прибыли. Если экстраполировать норму распределения прибыли на привилегированные акции, прописанную в Уставе организации, на представленные цифры, то дивиденд по итогам 2024 года может составить 27,99 руб.
При этом, фактически заработанный дивиденд на привилегированную акцию за 9 месяцев 2024 года уже составляет 27,85 руб., то есть на уровне годового бенчмарка. По нашим расчетам, учитывая сильные результаты 3-го квартала, совокупный дивиденд за год может превысить 32 руб. на одну привилегированную акцию, что обеспечивает 16,33% дивидендную доходность к текущей цене 196 руб.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «держать» для привилегированных акций Россети Ленэнерго на фоне позитивных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года и двузначной прогнозной дивидендной доходности. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1 года имеет 40% потенциал роста до нашей целевой цены в 275 руб.
Россети Ленэнерго продолжают с опережением выполнять поставленный план
Компания Россети Ленэнерго представила крайне позитивные финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 13,6% до 88,35 млрд руб. Чистая прибыль Россети Ленэнерго выросла на 36,3% до 25,97 млрд руб. благодаря существенному превышению темпов роста выручки над темпами роста себестоимости, росту процентов к получению из-за увеличения процентных ставок в экономике, а также росту сальдо прочих доходов и расходов. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 3.59, P/E = 4.38, Net debt/ EBITDA = -0.25.
Добавим, что Россети Ленэнерго обновили инвестиционную программу до 2028 года на сайте Минэнерго, как и финансовый план. Согласно представленным метрикам, по итогам 2024 года компания планирует заработать 26,11 млрд руб. чистой прибыли. Если экстраполировать норму распределения прибыли на привилегированные акции, прописанную в Уставе организации, на представленные цифры, то дивиденд по итогам 2024 года может составить 27,99 руб.
При этом, фактически заработанный дивиденд на привилегированную акцию за 9 месяцев 2024 года уже составляет 27,85 руб., то есть на уровне годового бенчмарка. По нашим расчетам, учитывая сильные результаты 3-го квартала, совокупный дивиденд за год может превысить 32 руб. на одну привилегированную акцию, что обеспечивает 16,33% дивидендную доходность к текущей цене 196 руб.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «держать» для привилегированных акций Россети Ленэнерго на фоне позитивных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года и двузначной прогнозной дивидендной доходности. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1 года имеет 40% потенциал роста до нашей целевой цены в 275 руб.
👍14🔥3🤨2
#Инвестидея: МТС
Чистая прибыль МТС в 3 квартале практически обнулилась. Возможна корректировка дивидендной политики
Компания МТС представила негативные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 17,0% до 512,57 млрд руб. благодаря положительному вкладу всех бизнес-сегментов Группы, в особенности Adtech и банковским услугам. Чистая прибыль МТС за 9 месяцев 2024 года увеличилась 26,0% до 47,55 млрд. руб., однако, в 3 квартале прибыль, относящаяся к акционерам Компании, сократилась на 88,8% до 1,0 млрд руб. вследствие существенного роста процентных расходов и переоценки финансовых инструментов и деривативов. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 3.74, P/E = 7.11, Net debt/OIBDA = 2.32.
Более того, после объявления финансовых результатов компания анонсировала, что на фоне ужесточения регуляторной и денежно-кредитной политики готовит скорректированную стратегию Группы, может представить ее в ближайшие месяцы на дне инвестора. На наш взгляд, такое заявление свидетельствуют о том, что компания находится в неустойчивом состоянии с точки зрения долговой нагрузки и не может в полной мере исполнять обязательства перед акционерами по выплате дивидендов, которые зафиксированы в обновленной Дивидендной политике. Ожидаем, что корректировки в стратегии коснутся именно дивидендной выплаты, а сам дивиденд может быть существенно уменьшен. Напомним, что согласно новой Дивидендной политике МТС будет выплачивать дивиденды в размере не менее 35 руб. на одну обыкновенную акцию в течение 2024-2026 годов.
Добавим, что за 9 месяцев 2024 года совокупный объем долговых обязательств увеличился на 15,3% до 638,56 млрд руб. При этом, из-за существенного роста процентных ставок в экономике по сравнению с прошлым годом, финансовые расходы МТС за 9 месяцев 2024 года выросли на 77,0% до 72,41 млрд руб. Учитывая текущий уровень процентных ставок, показатель Net debt/OIBDA выше 2х уже становится критичным для бизнеса.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги МТС в связи с продолжающимся ростом долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок в экономике, что оказывает существенное негативное влияние на итоговый финансовый результат телекоммуникационной компании. Считаем, что к рассмотрению приобретения акций телекоммуникационной компании стоит вернуться только при возвращении процентных ставок в экономике на устойчивый нисходящий трек.
Чистая прибыль МТС в 3 квартале практически обнулилась. Возможна корректировка дивидендной политики
Компания МТС представила негативные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 17,0% до 512,57 млрд руб. благодаря положительному вкладу всех бизнес-сегментов Группы, в особенности Adtech и банковским услугам. Чистая прибыль МТС за 9 месяцев 2024 года увеличилась 26,0% до 47,55 млрд. руб., однако, в 3 квартале прибыль, относящаяся к акционерам Компании, сократилась на 88,8% до 1,0 млрд руб. вследствие существенного роста процентных расходов и переоценки финансовых инструментов и деривативов. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 3.74, P/E = 7.11, Net debt/OIBDA = 2.32.
Более того, после объявления финансовых результатов компания анонсировала, что на фоне ужесточения регуляторной и денежно-кредитной политики готовит скорректированную стратегию Группы, может представить ее в ближайшие месяцы на дне инвестора. На наш взгляд, такое заявление свидетельствуют о том, что компания находится в неустойчивом состоянии с точки зрения долговой нагрузки и не может в полной мере исполнять обязательства перед акционерами по выплате дивидендов, которые зафиксированы в обновленной Дивидендной политике. Ожидаем, что корректировки в стратегии коснутся именно дивидендной выплаты, а сам дивиденд может быть существенно уменьшен. Напомним, что согласно новой Дивидендной политике МТС будет выплачивать дивиденды в размере не менее 35 руб. на одну обыкновенную акцию в течение 2024-2026 годов.
Добавим, что за 9 месяцев 2024 года совокупный объем долговых обязательств увеличился на 15,3% до 638,56 млрд руб. При этом, из-за существенного роста процентных ставок в экономике по сравнению с прошлым годом, финансовые расходы МТС за 9 месяцев 2024 года выросли на 77,0% до 72,41 млрд руб. Учитывая текущий уровень процентных ставок, показатель Net debt/OIBDA выше 2х уже становится критичным для бизнеса.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги МТС в связи с продолжающимся ростом долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок в экономике, что оказывает существенное негативное влияние на итоговый финансовый результат телекоммуникационной компании. Считаем, что к рассмотрению приобретения акций телекоммуникационной компании стоит вернуться только при возвращении процентных ставок в экономике на устойчивый нисходящий трек.
👍7❤5🤯2
#Инвестидея: Сегежа
Дополнительная эмиссия не поможет в полной мере оздоровить бизнес Сегежи
Компания Сегежа представила крайне негативные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка лесопромышленной компании увеличилась на 19,3% до 75,99 млрд руб., что обусловлено формированием новой географии поставок и увеличением продаж продукции. Чистый убыток Сегежи вырос на 42,7% до 14,89 млрд руб. в основном из-за существенного роста процентных расходов. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 14.33, Net debt/ OIBDA = 12.47.
Более того, компания объявила о созыве внеочередного общего собрания акционеров по вопросу дополнительной эмиссии на сумму до 101 млрд руб. по цене 1,8 руб. за одну обыкновенную акцию. Исходя из комментария компании, средства будут направлены на погашение долга. Размещение планируется провести в пользу АФК Системы и ряда внешних инвесторов.
Несмотря на объемную дополнительную эмиссию (количество размещенных акций составляет 15,69 млрд шт., количество планируемых к размещению акций – 56,11 млрд шт.), мы считаем, что компания лишь упростит свою деятельность, однако, проблемы все равно останутся. Во-первых, совокупный чистый долг Группы по итогам 9 месяцев 2024 года составляет 143,46 млрд руб., тогда как дополнительная эмиссия подразумевает привлечение средств в размере до 101 млрд руб. После погашения, в оптимистичном сценарии, у компании останется 42,46 млрд руб. чистого долга, который необходимо будет обслуживать при высоких процентных ставках. Тем не менее, мы не ожидаем, что все привлеченные средства пойдут на погашение задолженности. Вероятно, часть средств будет оставлена на финансирование процентных расходов, часть на поддержание текущей деятельности компании и какая-то сумма будет оставлена для финансирования капитальных вложений. Таким образом, фактическая сумма, направленная на погашение задолженности, будет существенно ниже заявленной.
Во-вторых, компания демонстрирует убыток на операционном уровне, поэтому даже при условии существенного снижения долговой нагрузки лесопромышленная компания не вернется на прибыльный трек. Для полноценного восстановления и возвращения финансовых результатов в положительную плоскость, необходима нормализация рыночной конъюнктуры и существенный рост цен на продукцию компании. В противном случае компания и дальше будет демонстрировать отрицательный результат.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги Группы Сегежа в связи с крайне слабыми финансовыми результатами по итогам 9 месяцев 2024 года и отсутствием перспектив после проведения дополнительной эмиссии, связанными со слабой рыночной конъюнктурой в сегменте деятельности компании. Рекомендуем вернуться к рассмотрению компании после итогов дополнительной эмиссии или при условии существенных изменений в рыночной конъюнктуре продуктовой линейки Сегежи.
Дополнительная эмиссия не поможет в полной мере оздоровить бизнес Сегежи
Компания Сегежа представила крайне негативные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка лесопромышленной компании увеличилась на 19,3% до 75,99 млрд руб., что обусловлено формированием новой географии поставок и увеличением продаж продукции. Чистый убыток Сегежи вырос на 42,7% до 14,89 млрд руб. в основном из-за существенного роста процентных расходов. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 14.33, Net debt/ OIBDA = 12.47.
Более того, компания объявила о созыве внеочередного общего собрания акционеров по вопросу дополнительной эмиссии на сумму до 101 млрд руб. по цене 1,8 руб. за одну обыкновенную акцию. Исходя из комментария компании, средства будут направлены на погашение долга. Размещение планируется провести в пользу АФК Системы и ряда внешних инвесторов.
Несмотря на объемную дополнительную эмиссию (количество размещенных акций составляет 15,69 млрд шт., количество планируемых к размещению акций – 56,11 млрд шт.), мы считаем, что компания лишь упростит свою деятельность, однако, проблемы все равно останутся. Во-первых, совокупный чистый долг Группы по итогам 9 месяцев 2024 года составляет 143,46 млрд руб., тогда как дополнительная эмиссия подразумевает привлечение средств в размере до 101 млрд руб. После погашения, в оптимистичном сценарии, у компании останется 42,46 млрд руб. чистого долга, который необходимо будет обслуживать при высоких процентных ставках. Тем не менее, мы не ожидаем, что все привлеченные средства пойдут на погашение задолженности. Вероятно, часть средств будет оставлена на финансирование процентных расходов, часть на поддержание текущей деятельности компании и какая-то сумма будет оставлена для финансирования капитальных вложений. Таким образом, фактическая сумма, направленная на погашение задолженности, будет существенно ниже заявленной.
Во-вторых, компания демонстрирует убыток на операционном уровне, поэтому даже при условии существенного снижения долговой нагрузки лесопромышленная компания не вернется на прибыльный трек. Для полноценного восстановления и возвращения финансовых результатов в положительную плоскость, необходима нормализация рыночной конъюнктуры и существенный рост цен на продукцию компании. В противном случае компания и дальше будет демонстрировать отрицательный результат.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги Группы Сегежа в связи с крайне слабыми финансовыми результатами по итогам 9 месяцев 2024 года и отсутствием перспектив после проведения дополнительной эмиссии, связанными со слабой рыночной конъюнктурой в сегменте деятельности компании. Рекомендуем вернуться к рассмотрению компании после итогов дополнительной эмиссии или при условии существенных изменений в рыночной конъюнктуре продуктовой линейки Сегежи.
👍28🤯5
#Инвестидея: Россети Центр и Приволжье
Россети Центр и Приволжье могут обеспечить акционерам 15,2% дивидендную доходность по итогам 2024 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 8,39% до 101,63 млрд руб. благодаря росту выручки по передаче электроэнергии вследствие увеличения тарифов на передачу и роста объема оказываемых услуг. Чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 21,48% до 15,26 млрд руб. за счет увеличения прочих доходов и сокращения отрицательного сальдо финансовых доходов и расходов по отношению к прошлому периоду. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 0.93, P/E = 2.09, Net debt/ EBITDA = 0.14.
Учитывая траекторию финансовых результатов сетевой компании, мы считаем, что Россети Центр и Приволжье уверенно превзойдет бенчмарк по ключевым финансовым метрикам, указанным в Бизнес-плане Общества на 2024 год. Напомним, что согласно цифрам, представленным в документе, прогнозная выручка по итогам года должна увеличиться на 6,0% до 133,29 млрд руб., прогнозная EBITDA – вырасти на 6,1% до 32,75 млрд руб., а прогнозная чистая прибыль сократиться на 9,4% до 10,48 млрд руб.
Более того, опираясь на сильные финансовые результаты Общества по итогам 9 месяцев 2024 года, мы повышаем наш прогноз по дивидендным выплатам по итогам 2024 года. Считаем, что выплаты по итогам периода могут составить 0,0498 руб. на одну обыкновенную акцию, что дает 15,2% дивидендную доходность к текущей цене 0,328 руб.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Россети Центр и Приволжье на фоне крайне позитивных финансовых результатов компании по МСФО за 9 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 37% потенциал роста до нашей целевой цены 0,45 руб.
Дополнительно отметим, что в 2025 году компания перейдет в перечень предприятий с отрицательным чистым долгом, благодаря чему высокие процентные ставки будут работать в пользу компании. Более того, согласно прогнозу социально-экономического развития на период 2025-2027 годов, в следующем году планируется двузначная индексация тарифов, что благоприятно отразится на финансовых результатах Общества.
Россети Центр и Приволжье могут обеспечить акционерам 15,2% дивидендную доходность по итогам 2024 года
Компания Россети Центр и Приволжье представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 8,39% до 101,63 млрд руб. благодаря росту выручки по передаче электроэнергии вследствие увеличения тарифов на передачу и роста объема оказываемых услуг. Чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 21,48% до 15,26 млрд руб. за счет увеличения прочих доходов и сокращения отрицательного сальдо финансовых доходов и расходов по отношению к прошлому периоду. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 0.93, P/E = 2.09, Net debt/ EBITDA = 0.14.
Учитывая траекторию финансовых результатов сетевой компании, мы считаем, что Россети Центр и Приволжье уверенно превзойдет бенчмарк по ключевым финансовым метрикам, указанным в Бизнес-плане Общества на 2024 год. Напомним, что согласно цифрам, представленным в документе, прогнозная выручка по итогам года должна увеличиться на 6,0% до 133,29 млрд руб., прогнозная EBITDA – вырасти на 6,1% до 32,75 млрд руб., а прогнозная чистая прибыль сократиться на 9,4% до 10,48 млрд руб.
Более того, опираясь на сильные финансовые результаты Общества по итогам 9 месяцев 2024 года, мы повышаем наш прогноз по дивидендным выплатам по итогам 2024 года. Считаем, что выплаты по итогам периода могут составить 0,0498 руб. на одну обыкновенную акцию, что дает 15,2% дивидендную доходность к текущей цене 0,328 руб.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Россети Центр и Приволжье на фоне крайне позитивных финансовых результатов компании по МСФО за 9 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 37% потенциал роста до нашей целевой цены 0,45 руб.
Дополнительно отметим, что в 2025 году компания перейдет в перечень предприятий с отрицательным чистым долгом, благодаря чему высокие процентные ставки будут работать в пользу компании. Более того, согласно прогнозу социально-экономического развития на период 2025-2027 годов, в следующем году планируется двузначная индексация тарифов, что благоприятно отразится на финансовых результатах Общества.
👍17🔥3🥰2❤1🤔1
#Инвестидея: Сбербанк
Чистая прибыль Сбербанка начала падать, но результаты остаются устойчивыми
Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за 11 месяцев 2024 года. Согласно опубликованным данным, розничный кредитный портфель вырос на 0,5% за месяц или на 12,5% с начала года, превысив 17.5 трлн руб. Основной вклад в рост розничного портфеля за последние несколько месяцев внесло увеличение портфеля жилищных кредитов из-за завершения программ льготной ипотеки с 1 июля 2024 года. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,4% за месяц или на 20,7% с начала года до 28,1 трлн руб. При этом, качество кредитного портфеля осталось стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец ноября.
Несмотря на ограничения со стороны регулятора, банк продолжает демонстрировать сильную динамику финансовых результатов. Чистые процентные доходы по итогам ноября составили 244 млрд руб., что является самым высоким показателем в 2024 году. Также стоит отметить, что чистая прибыль за ноябрь 2024 года, согласно стандартам РПБУ, составила 117,3 млрд руб., что на 1,6% больше аналогичного периода 2023 года, однако, ниже чем в предыдущие месяцы. Существенное давление на формирование чистой прибыли оказали отчисления в резервы из-за обесценения рубля.
Тем не менее, в ноябре банк продемонстрировал внушительное замедление выдач кредитов юридическим лицам и продолжил показывать снижение по сегменту розничного кредитования. На наш взгляд, ситуация в сегменте корпоративного кредитования может восприниматься двояко. С одной стороны, в прошлом году банк продемонстрировал аналогичное резкое снижение выдач кредитов в ноябре, то есть имеет место сезонность. С другой, мы не исключаем ситуации, когда меры, предпринятые регулятором, начали оказывать влияние на рынок корпоративного кредитования. В любом случае, мы считаем декабрьские цифры крайне важными, которые, в том числе, могут определить траекторию дальнейшего движения финансовых результатов Сбербанка.
Дополнительно отметим, что Сбербанк провел День Инвестора, озвучил ряд важных тезисов. Во-первых, компания подтвердила планы по достижению ROE в 2024 году на уровне 23%, в 2025 году ROE составит более 22%. Во-вторых, в 2025 году компания планирует направить на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли, при этом периодичность выплат банк менять не планирует.
Учитывая динамику чистой прибыли компании и сезонный рост операционных расходов в декабре, считаем, что чистая прибыль Сбербанка по стандарту МСФО за весь календарный год не превысит 1,6 трлн руб. При таком результате потенциальный дивиденд как на обыкновенную, так и на привилегированную акцию составит не более 35,42 руб. или 15,14% дивидендной доходности к текущей цене 234,0 руб.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Сбербанка на фоне устойчивых результатов компании по РПБУ по итогам 11 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 32% потенциал роста до нашей целевой цены 310 руб.
Чистая прибыль Сбербанка начала падать, но результаты остаются устойчивыми
Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за 11 месяцев 2024 года. Согласно опубликованным данным, розничный кредитный портфель вырос на 0,5% за месяц или на 12,5% с начала года, превысив 17.5 трлн руб. Основной вклад в рост розничного портфеля за последние несколько месяцев внесло увеличение портфеля жилищных кредитов из-за завершения программ льготной ипотеки с 1 июля 2024 года. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,4% за месяц или на 20,7% с начала года до 28,1 трлн руб. При этом, качество кредитного портфеля осталось стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец ноября.
Несмотря на ограничения со стороны регулятора, банк продолжает демонстрировать сильную динамику финансовых результатов. Чистые процентные доходы по итогам ноября составили 244 млрд руб., что является самым высоким показателем в 2024 году. Также стоит отметить, что чистая прибыль за ноябрь 2024 года, согласно стандартам РПБУ, составила 117,3 млрд руб., что на 1,6% больше аналогичного периода 2023 года, однако, ниже чем в предыдущие месяцы. Существенное давление на формирование чистой прибыли оказали отчисления в резервы из-за обесценения рубля.
Тем не менее, в ноябре банк продемонстрировал внушительное замедление выдач кредитов юридическим лицам и продолжил показывать снижение по сегменту розничного кредитования. На наш взгляд, ситуация в сегменте корпоративного кредитования может восприниматься двояко. С одной стороны, в прошлом году банк продемонстрировал аналогичное резкое снижение выдач кредитов в ноябре, то есть имеет место сезонность. С другой, мы не исключаем ситуации, когда меры, предпринятые регулятором, начали оказывать влияние на рынок корпоративного кредитования. В любом случае, мы считаем декабрьские цифры крайне важными, которые, в том числе, могут определить траекторию дальнейшего движения финансовых результатов Сбербанка.
Дополнительно отметим, что Сбербанк провел День Инвестора, озвучил ряд важных тезисов. Во-первых, компания подтвердила планы по достижению ROE в 2024 году на уровне 23%, в 2025 году ROE составит более 22%. Во-вторых, в 2025 году компания планирует направить на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли, при этом периодичность выплат банк менять не планирует.
Учитывая динамику чистой прибыли компании и сезонный рост операционных расходов в декабре, считаем, что чистая прибыль Сбербанка по стандарту МСФО за весь календарный год не превысит 1,6 трлн руб. При таком результате потенциальный дивиденд как на обыкновенную, так и на привилегированную акцию составит не более 35,42 руб. или 15,14% дивидендной доходности к текущей цене 234,0 руб.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Сбербанка на фоне устойчивых результатов компании по РПБУ по итогам 11 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 32% потенциал роста до нашей целевой цены 310 руб.
👍20👎5🔥1
#Инвестидея: Роснефть
Роснефть заключила крупную сделку с индийским нефтеперерабатывающим заводом и возобновила байбэк
Компания Роснефть представила нейтральные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка нефтегазовой компании увеличилась на 15,6% до 7,65 трлн руб. за счет благоприятной рыночной конъюнктуры и ослабления валютного курса. Чистая прибыль Роснефти уменьшилась на 10,7% до 1,14 трлн руб. из-за сокращения EBITDA, повышения ставок заемного финансирования, а также в связи с влиянием неденежных факторов, включая курсовую переоценку валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль, который, по оценке компании, оказал негативное влияние в размере 0,2 трлн руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.83, P/E = 3.93, Net debt/ EBITDA = 1.20.
Также отметим, что на состоявшемся 8 ноября заседании Совет Директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года (фактическая выплата за 6 месяцев) в размере 36,47 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 7,22% дивидендной доходности к текущей цене 505 руб. Дата закрытия реестра – 10 января. Более того, в своем пресс-релизе компания указала, что в условиях высокой волатильности на фондовом рынке и с учетом обеспечения прав и интересов действующих акционеров, Роснефть возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной Советом директоров программы.
Тем не менее, мы считаем более важной информацию о том, что компания заключила 10-летнее соглашение с частным индийским нефтеперерабатывающим заводом Reliance на поставку около 500 тыс. баррелей в сутки. По сегодняшним ценам сделка будет обходиться в $13 млрд в год, что станет крупнейшей сделкой России и Индии по поставкам нефти. Начало поставок запланировано на январь 2025 года. Подчеркнем, что указанный объем составляет 13,3% от суточной добычи жидких углеводородов компании, исходя из данных за 9 месяцев 2024 года.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для ценных бумаг Роснефти на фоне нейтральных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года и позитивных корпоративных новостей в виде возобновления программы обратного выкупа акций с рынка и заключения крупной сделки с индийским нефтеперерабатывающим заводом. При условии выплаты прогнозного дивиденда и удержании нефтяных котировок на текущих отметках, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 29% потенциал роста до нашей целевой цены 650 руб.
Роснефть заключила крупную сделку с индийским нефтеперерабатывающим заводом и возобновила байбэк
Компания Роснефть представила нейтральные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Выручка нефтегазовой компании увеличилась на 15,6% до 7,65 трлн руб. за счет благоприятной рыночной конъюнктуры и ослабления валютного курса. Чистая прибыль Роснефти уменьшилась на 10,7% до 1,14 трлн руб. из-за сокращения EBITDA, повышения ставок заемного финансирования, а также в связи с влиянием неденежных факторов, включая курсовую переоценку валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль, который, по оценке компании, оказал негативное влияние в размере 0,2 трлн руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.83, P/E = 3.93, Net debt/ EBITDA = 1.20.
Также отметим, что на состоявшемся 8 ноября заседании Совет Директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года (фактическая выплата за 6 месяцев) в размере 36,47 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 7,22% дивидендной доходности к текущей цене 505 руб. Дата закрытия реестра – 10 января. Более того, в своем пресс-релизе компания указала, что в условиях высокой волатильности на фондовом рынке и с учетом обеспечения прав и интересов действующих акционеров, Роснефть возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной Советом директоров программы.
Тем не менее, мы считаем более важной информацию о том, что компания заключила 10-летнее соглашение с частным индийским нефтеперерабатывающим заводом Reliance на поставку около 500 тыс. баррелей в сутки. По сегодняшним ценам сделка будет обходиться в $13 млрд в год, что станет крупнейшей сделкой России и Индии по поставкам нефти. Начало поставок запланировано на январь 2025 года. Подчеркнем, что указанный объем составляет 13,3% от суточной добычи жидких углеводородов компании, исходя из данных за 9 месяцев 2024 года.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для ценных бумаг Роснефти на фоне нейтральных финансовых результатов по итогам 9 месяцев 2024 года и позитивных корпоративных новостей в виде возобновления программы обратного выкупа акций с рынка и заключения крупной сделки с индийским нефтеперерабатывающим заводом. При условии выплаты прогнозного дивиденда и удержании нефтяных котировок на текущих отметках, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 29% потенциал роста до нашей целевой цены 650 руб.
👍20🤔1🆒1