🧮 «VK» представила свои финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2022 года.
📈 Выручка компании увеличилась с января по март на 10% (г/г) до 30,6 млрд руб. IT-компании всегда принято считать компаниями-роста, но у VK с этим хронические проблемы. К примеру, Яндекс (#YNDX) отрапортовал о росте выручки за этот же период на 45% (г/г).
Если несколько лет назад сегменты интернет-рекламы и мобильных игр были ключевыми драйверами роста выручки, то сейчас оба показателя стагнируют.
📈 Хороший рост демонстрирует только сегмент онлайн-образования, где доходы выросли на 26% (г/г) до 2,7 млрд руб. За счёт эффекта низкой базы компания сможет поддерживать высокий темп роста в ближайшие год-два.
📱ВКонтакте сохраняет лидирующую позицию среди социальных сетей в России, и на фоне блокировок иностранных соцсетей (Facebook, Instagram, Twitter) сможет нарастить операционные доходы в этом году, поскольку геополитический кризис между России и западом только лишь усугубляется.
Но поскольку у ВКонтакте высокая база, то сильного положительного эффекта на общий темп роста выручки это не окажет. Поэтому здесь нужно отдавать себе отчёт в том, что только лишь за счёт соцсетей и онлайн-образования VK вряд ли удастся достигнуть темпа роста Яндекса.
📉 Показатель EBITDA у VK сократился ровно наполовину - до 3 млрд руб. К слову, у Яндекса этот провал оказался ещё больше внушительным (-88% г/г), но айтишников по EBITDA никогда не оценивали, а всегда смотрели только на рост выручки, и по этому показателю Яндекс явный фаворит.
📊 Выручка «О2О» (совместное предприятие со Сбером в сфере еды и транспорта) выросла более чем вдвое, достигнув 22,5 млрд руб., однако миноритариям от этого ни тепло, ни холодно, поскольку результаты не консолидируются в отчётность, ибо доля VK составляет здесь 45,01%.
Активы «О2О» вполне можно было бы вывести на IPO, что способствовало бы переоценке бумаг VK, но в текущих санкционных реалиях об этом можно благополучно забыть. На мой взгляд, монетизация «О2О» - это в лучшем случае горизонт 2025 года.
👉 Если раньше инвесторы рассматривали VK (#VKCO) исключительно как альтернатива Яндексу в отечественном IT-секторе, то сейчас в этой отрасли есть новая фишка – Группа Позитив (#POSI), которая буквально ворвалась в мой вочлист и продолжает оставаться одним из перспективных вариантов на долгосрочную покупку. На этом фоне бумаги VK (и кстати Яндекса тоже с иностранной пропиской) становятся всё менее интересными. У меня по-прежнему не возникло желания покупать данные бумаги в свой портфель.
📈 Выручка компании увеличилась с января по март на 10% (г/г) до 30,6 млрд руб. IT-компании всегда принято считать компаниями-роста, но у VK с этим хронические проблемы. К примеру, Яндекс (#YNDX) отрапортовал о росте выручки за этот же период на 45% (г/г).
Если несколько лет назад сегменты интернет-рекламы и мобильных игр были ключевыми драйверами роста выручки, то сейчас оба показателя стагнируют.
📈 Хороший рост демонстрирует только сегмент онлайн-образования, где доходы выросли на 26% (г/г) до 2,7 млрд руб. За счёт эффекта низкой базы компания сможет поддерживать высокий темп роста в ближайшие год-два.
📱ВКонтакте сохраняет лидирующую позицию среди социальных сетей в России, и на фоне блокировок иностранных соцсетей (Facebook, Instagram, Twitter) сможет нарастить операционные доходы в этом году, поскольку геополитический кризис между России и западом только лишь усугубляется.
Но поскольку у ВКонтакте высокая база, то сильного положительного эффекта на общий темп роста выручки это не окажет. Поэтому здесь нужно отдавать себе отчёт в том, что только лишь за счёт соцсетей и онлайн-образования VK вряд ли удастся достигнуть темпа роста Яндекса.
📉 Показатель EBITDA у VK сократился ровно наполовину - до 3 млрд руб. К слову, у Яндекса этот провал оказался ещё больше внушительным (-88% г/г), но айтишников по EBITDA никогда не оценивали, а всегда смотрели только на рост выручки, и по этому показателю Яндекс явный фаворит.
📊 Выручка «О2О» (совместное предприятие со Сбером в сфере еды и транспорта) выросла более чем вдвое, достигнув 22,5 млрд руб., однако миноритариям от этого ни тепло, ни холодно, поскольку результаты не консолидируются в отчётность, ибо доля VK составляет здесь 45,01%.
Активы «О2О» вполне можно было бы вывести на IPO, что способствовало бы переоценке бумаг VK, но в текущих санкционных реалиях об этом можно благополучно забыть. На мой взгляд, монетизация «О2О» - это в лучшем случае горизонт 2025 года.
👉 Если раньше инвесторы рассматривали VK (#VKCO) исключительно как альтернатива Яндексу в отечественном IT-секторе, то сейчас в этой отрасли есть новая фишка – Группа Позитив (#POSI), которая буквально ворвалась в мой вочлист и продолжает оставаться одним из перспективных вариантов на долгосрочную покупку. На этом фоне бумаги VK (и кстати Яндекса тоже с иностранной пропиской) становятся всё менее интересными. У меня по-прежнему не возникло желания покупать данные бумаги в свой портфель.
💼Кто из аутсайдеров интересен для покупки?
📉С начала года индекс Мосбиржи "похудел" почти на 40%. Десятка аутсайдеров индекса выглядит следующим образом:
🔸Petropavlovsk (#POGR)
🔸HeadHunter (#HHRU)
🔸TCS Group (#TCSG)
🔸Яндекс (#YNDX)
🔸VK (#VKCO)
🔸Ozon (#OZON)
🔸ВТБ (#VTBR)
🔸Polymetal (#POLY)
🔸Сбербанк (#SBER)
🔸X5 Retail Group (#FIVE)
❓Что объединяет все вышеперечисленные компании?
🌏 Правильно! У 8 из 10 представленных выше эмитентов – иностранная прописка. Инвесторы после начала СВО стали патриотами и отдают предпочтение акциям с ISIN кодом RU.
💻 При этом четыре компании являются представителями IT-индустрии, которая традиционно находится под давлением в начале рецессии в экономике. Мы прекрасно помним, что айтишники традиционно не любят баловать своих акционеров дивидендами, а физлица, которые теперь являются основной силой на российском рынке акций, исторически предпочитают дивидендные истории.
🏛В списке также оказались два крупнейших отечественных банка, что также логично, поскольку в самом начале экономического кризиса у банков резко падает чистая прибыль, и их финансовые показатели начинают расти по мере прохождения пика кризиса, что по мнению ЦБ может случиться в лучшем случае в 4 квартале текущего года.
Кто из аутсайдеров интересен для покупки? Предлагаю поразмышлять на эту тему.
Petropavlovsk, капитализация которого с начала года упала на 81,8%, испытывает проблемы с обслуживанием долга и покупать его бумаги можно, если вы обладает инсайдерской информацией, что менеджмент найдет решение по долговым проблемам. Без инсайда здесь делать нечего! Поэтому лично я обхожу эти бумаги стороной.
У айтишников будет замедляться темп роста выручки, на фоне сокращения рекламных доходов и снижения покупательской активности населения.
Банки покупать также рано. Тот же Сбер уже примерно месяц торгуется возле уровня 120 руб., и этот боковик может растянуться до осени, а возможно и до зимы.
👉 Ярко выраженных кандидатов на покупку среди представленных аутсайдеров как-то и не находится. Поэтому героев в свой инвестиционный портфель нужно искать среди других, более понятных историй. Каждую из них мы так или иначе с вами анализируем в рамках нашего сообщества "Инвестируй или проиграешь", и продолжим это делать даже в этом сложном 2022 году. Главное - не терять дух и пытаться найти интересные идеи в любые времена!
❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
📉С начала года индекс Мосбиржи "похудел" почти на 40%. Десятка аутсайдеров индекса выглядит следующим образом:
🔸Petropavlovsk (#POGR)
🔸HeadHunter (#HHRU)
🔸TCS Group (#TCSG)
🔸Яндекс (#YNDX)
🔸VK (#VKCO)
🔸Ozon (#OZON)
🔸ВТБ (#VTBR)
🔸Polymetal (#POLY)
🔸Сбербанк (#SBER)
🔸X5 Retail Group (#FIVE)
❓Что объединяет все вышеперечисленные компании?
🌏 Правильно! У 8 из 10 представленных выше эмитентов – иностранная прописка. Инвесторы после начала СВО стали патриотами и отдают предпочтение акциям с ISIN кодом RU.
💻 При этом четыре компании являются представителями IT-индустрии, которая традиционно находится под давлением в начале рецессии в экономике. Мы прекрасно помним, что айтишники традиционно не любят баловать своих акционеров дивидендами, а физлица, которые теперь являются основной силой на российском рынке акций, исторически предпочитают дивидендные истории.
🏛В списке также оказались два крупнейших отечественных банка, что также логично, поскольку в самом начале экономического кризиса у банков резко падает чистая прибыль, и их финансовые показатели начинают расти по мере прохождения пика кризиса, что по мнению ЦБ может случиться в лучшем случае в 4 квартале текущего года.
Кто из аутсайдеров интересен для покупки? Предлагаю поразмышлять на эту тему.
Petropavlovsk, капитализация которого с начала года упала на 81,8%, испытывает проблемы с обслуживанием долга и покупать его бумаги можно, если вы обладает инсайдерской информацией, что менеджмент найдет решение по долговым проблемам. Без инсайда здесь делать нечего! Поэтому лично я обхожу эти бумаги стороной.
У айтишников будет замедляться темп роста выручки, на фоне сокращения рекламных доходов и снижения покупательской активности населения.
Банки покупать также рано. Тот же Сбер уже примерно месяц торгуется возле уровня 120 руб., и этот боковик может растянуться до осени, а возможно и до зимы.
👉 Ярко выраженных кандидатов на покупку среди представленных аутсайдеров как-то и не находится. Поэтому героев в свой инвестиционный портфель нужно искать среди других, более понятных историй. Каждую из них мы так или иначе с вами анализируем в рамках нашего сообщества "Инвестируй или проиграешь", и продолжим это делать даже в этом сложном 2022 году. Главное - не терять дух и пытаться найти интересные идеи в любые времена!
❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
