🇺🇸 #рынки #США
👆 10% крупнейших акций США теперь охватывают рекордные 75% рынка акций США!
🤯 Этот процент превзошёл предыдущий рекорд, установленный до Великой депрессии 1930-х годов.
👉 В последние годы в топ-10% рыночной капитализации входят в основном IT-гиганты и интернет-компании. Их массовый рост во многом связан с цифровизацией экономики, появлением больших данных, облачных технологий и т.п. Естественно, это увеличивает вес небольшого круга бумаг в общем «пироге» фондового рынка.
👉 Существуют отрасли, где «победитель забирает почти всё» (например, социальные сети, облачные сервисы, поисковые платформы). Это порождает сверхконцентрацию в нескольких компаниях.
👉 В периоды, когда процентные ставки были низкими, у крупных игроков был более лёгкий доступ к дешёвому финансированию, которое можно было направлять на поглощения и масштабирование.
🔴 Высокая концентрация иногда сигнализирует о том, что инвесторы перекладывают слишком много средств в «мегапапки», переоценивая их потенциал. Если ожидания не оправдаются (скажем, из-за изменений в регулировании, замедления экономики или технологических сдвигов), капитализация «тяжёлых» бумаг может резко сократиться.
🔴 В прошлые периоды максимальной концентрации (например, перед крахом доткомов) рынок испытывал сильные корректировки. Это не означает, что коррекция неминуема прямо сейчас, но даёт намёк, что концентрация сама по себе может быть фактором уязвимости.
Написал 👉заметку для моих подписчиков по индексу полупроводников - может быть кому будет интересно.
👆 10% крупнейших акций США теперь охватывают рекордные 75% рынка акций США!
🤯 Этот процент превзошёл предыдущий рекорд, установленный до Великой депрессии 1930-х годов.
👉 В последние годы в топ-10% рыночной капитализации входят в основном IT-гиганты и интернет-компании. Их массовый рост во многом связан с цифровизацией экономики, появлением больших данных, облачных технологий и т.п. Естественно, это увеличивает вес небольшого круга бумаг в общем «пироге» фондового рынка.
👉 Существуют отрасли, где «победитель забирает почти всё» (например, социальные сети, облачные сервисы, поисковые платформы). Это порождает сверхконцентрацию в нескольких компаниях.
👉 В периоды, когда процентные ставки были низкими, у крупных игроков был более лёгкий доступ к дешёвому финансированию, которое можно было направлять на поглощения и масштабирование.
🔴 Высокая концентрация иногда сигнализирует о том, что инвесторы перекладывают слишком много средств в «мегапапки», переоценивая их потенциал. Если ожидания не оправдаются (скажем, из-за изменений в регулировании, замедления экономики или технологических сдвигов), капитализация «тяжёлых» бумаг может резко сократиться.
🔴 В прошлые периоды максимальной концентрации (например, перед крахом доткомов) рынок испытывал сильные корректировки. Это не означает, что коррекция неминуема прямо сейчас, но даёт намёк, что концентрация сама по себе может быть фактором уязвимости.
Написал 👉заметку для моих подписчиков по индексу полупроводников - может быть кому будет интересно.
🇺🇸 #макро #США #Трамп
Ну что - пошумел сегодня Дональд? 😂 На рынке возникла большая волатильность, но в целом огромного обвала пока не случилось.
Сделал небольшой репортаж по данной теме у себя в блоге:
📌 ЧИТАТЬ СТАТЬЮ (свободный доступ)
Ну что - пошумел сегодня Дональд? 😂 На рынке возникла большая волатильность, но в целом огромного обвала пока не случилось.
Сделал небольшой репортаж по данной теме у себя в блоге:
📌 ЧИТАТЬ СТАТЬЮ (свободный доступ)
🇺🇸 #макро #США
👆 Потихоньку растёт доля ипотек со ставкой более 6% - это может негативно повлиять на покупательскую способность населения.
👉 При ставке 6% и выше растёт ежемесячная нагрузка по ипотеке. А значит, у заёмщиков остаётся меньше «свободных» денег на другие покупки и сбережения.
👉 Многие семьи, взявшие ипотеку по низким ставкам (ниже 4-5%), не будут заинтересованы в рефинансировании при росте ставок — им не имеет смысла «перекрывать» старый долг новым, более дорогим. В результате пропадает часть движущей силы рынка (обычно волны рефинансирования подстёгивают банковскую сферу и строй-компании), а заёмщикам, у которых ставка всё же подросла (например, с плавающей ставкой), придётся снижать другие расходы.
Исторические примеры:
В начале 80-х в США был период «борьбы с инфляцией» - глава ФРС Пол Волкер сильно поднял ставки (они доходили до двухзначных значений). Ипотеки стали крайне дорогими, число сделок на рынке недвижимости резко сократилось, что повлекло за собой рецессию 1981–1982 годов.
В середине 2000-х в США был расцвет «дешёвых» ипотек (низкие процентные ставки, широкая доступность кредитов), который подстегнул рынок недвижимости. Когда ФРС начала постепенно повышать ставки, стоимость обслуживания долга по ипотекам (особенно с плавающей ставкой) резко взлетела. Многие семьи столкнулись с резким ростом ежемесячных платежей, что подорвало их платёжеспособность и в итоге сыграло свою роль в ипотечном кризисе 2007–2008 годов.
🤷♂️ В общем, рост доли ипотек со ставкой выше 6% — тревожный «звоночек» для покупательской способности в средне- и долгосрочной перспективе...
👆 Потихоньку растёт доля ипотек со ставкой более 6% - это может негативно повлиять на покупательскую способность населения.
👉 При ставке 6% и выше растёт ежемесячная нагрузка по ипотеке. А значит, у заёмщиков остаётся меньше «свободных» денег на другие покупки и сбережения.
👉 Многие семьи, взявшие ипотеку по низким ставкам (ниже 4-5%), не будут заинтересованы в рефинансировании при росте ставок — им не имеет смысла «перекрывать» старый долг новым, более дорогим. В результате пропадает часть движущей силы рынка (обычно волны рефинансирования подстёгивают банковскую сферу и строй-компании), а заёмщикам, у которых ставка всё же подросла (например, с плавающей ставкой), придётся снижать другие расходы.
Исторические примеры:
В начале 80-х в США был период «борьбы с инфляцией» - глава ФРС Пол Волкер сильно поднял ставки (они доходили до двухзначных значений). Ипотеки стали крайне дорогими, число сделок на рынке недвижимости резко сократилось, что повлекло за собой рецессию 1981–1982 годов.
В середине 2000-х в США был расцвет «дешёвых» ипотек (низкие процентные ставки, широкая доступность кредитов), который подстегнул рынок недвижимости. Когда ФРС начала постепенно повышать ставки, стоимость обслуживания долга по ипотекам (особенно с плавающей ставкой) резко взлетела. Многие семьи столкнулись с резким ростом ежемесячных платежей, что подорвало их платёжеспособность и в итоге сыграло свою роль в ипотечном кризисе 2007–2008 годов.
🤷♂️ В общем, рост доли ипотек со ставкой выше 6% — тревожный «звоночек» для покупательской способности в средне- и долгосрочной перспективе...
🇺🇸 #макро #США
Обратное репо (RRP) — один из инструментов Федрезерва для управления краткосрочной ликвидностью и процентными ставками на рынке.
Я тут смотрю некоторые паблики, где на мой взгляд высказываются неточные комментарии - мол всё, RRP схлопнулся, нам всем капут! 🤷♂️ Поэтому решил дать свой комментарий по данной теме. Но учтите, что я не "всемирно признанный эксперт в макро" и могу ошибиться в трактовке - пишите в комментариях если посчитаете мои высказывания неверными.
👆Итак, когда объёмы RRP резко возрастают, это обычно сигнализирует о высокой потребности финансовых институтов (прежде всего денежных рынков и банков) держать «излишки» денежных средств на ночь у ФРС под фиксированный процент.
👆 Когда же показатель «проваливается» вниз (как на графике — почти «обнуляется»), это может говорить о том, что "лишних денег" в системе стало меньше.
🤔 И одни это воспринимают как кризис ликвидности - по факту лишних денег стало меньше же 🤷♂️ Но с другой стороны - они куда то пошли - значит где-то есть доходность? Значит где-то им лучше, чем в безрисковой ставке? 🤷♂️
Например, деньги могут перетекать из RRP в казначейские векселя (T-Bills) или другие «короткие» инструменты с привлекательной доходностью.
❓ КАК ЭТО ВЛИЯЕТ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК?
✅ Если банки и фонды не держат деньги в RRP, это значит, что эта ликвидность потенциально может пойти на покупку акций, облигаций или других активов. При прочих равных это может подстегнуть цены на акции, потому что появляется дополнительный покупательский спрос.
✅ Когда ставки в RRP невысокие и объём там снижается, это может привести к тому, что денежные рынки станут активнее искать доходность в других инструментах. Если ФРС не жёстко “закручивает гайки” (не повышает ставку по федеральным фондам), то в краткосрочном периоде стоимость заимствования может немного облегчиться.
✅ Высокие объёмы RRP характерны для периодов, когда Федрезерв активно «засасывает» ликвидность с рынка (например, после программ количественного смягчения), либо когда участникам рынка некуда эффективно пристроить кэш, и они предпочитают «припарковать» деньги под небольшой но гарантированный процент.
Давайте приведу пример из истории. После кризисной ситуации весной 2020 ФРС залила рынок ликвидностью. Однако в какой-то момент (в 2021–2022 годах) мы увидели рост использования RRP до рекордных величин — потому что у банков и фондов оказалось слишком много «свободных» денег, которые они не могли эффективно вложить в более доходные инструменты.
👆 Даже на графике видно, что перед резким падением рынка в 2022 году RRP рос - а не сокращался 🤷♂️ Получается сокращение - это скорее позитивный сигнал, который говорит о восстановлении инвестиционного процесса в системе.
❓ Специалисты в макро есть в чате? Дайте свою точку зрения - я с интересом почитаю 👇
Обратное репо (RRP) — один из инструментов Федрезерва для управления краткосрочной ликвидностью и процентными ставками на рынке.
Я тут смотрю некоторые паблики, где на мой взгляд высказываются неточные комментарии - мол всё, RRP схлопнулся, нам всем капут! 🤷♂️ Поэтому решил дать свой комментарий по данной теме. Но учтите, что я не "всемирно признанный эксперт в макро" и могу ошибиться в трактовке - пишите в комментариях если посчитаете мои высказывания неверными.
👆Итак, когда объёмы RRP резко возрастают, это обычно сигнализирует о высокой потребности финансовых институтов (прежде всего денежных рынков и банков) держать «излишки» денежных средств на ночь у ФРС под фиксированный процент.
👆 Когда же показатель «проваливается» вниз (как на графике — почти «обнуляется»), это может говорить о том, что "лишних денег" в системе стало меньше.
🤔 И одни это воспринимают как кризис ликвидности - по факту лишних денег стало меньше же 🤷♂️ Но с другой стороны - они куда то пошли - значит где-то есть доходность? Значит где-то им лучше, чем в безрисковой ставке? 🤷♂️
Например, деньги могут перетекать из RRP в казначейские векселя (T-Bills) или другие «короткие» инструменты с привлекательной доходностью.
❓ КАК ЭТО ВЛИЯЕТ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК?
✅ Если банки и фонды не держат деньги в RRP, это значит, что эта ликвидность потенциально может пойти на покупку акций, облигаций или других активов. При прочих равных это может подстегнуть цены на акции, потому что появляется дополнительный покупательский спрос.
✅ Когда ставки в RRP невысокие и объём там снижается, это может привести к тому, что денежные рынки станут активнее искать доходность в других инструментах. Если ФРС не жёстко “закручивает гайки” (не повышает ставку по федеральным фондам), то в краткосрочном периоде стоимость заимствования может немного облегчиться.
✅ Высокие объёмы RRP характерны для периодов, когда Федрезерв активно «засасывает» ликвидность с рынка (например, после программ количественного смягчения), либо когда участникам рынка некуда эффективно пристроить кэш, и они предпочитают «припарковать» деньги под небольшой но гарантированный процент.
Давайте приведу пример из истории. После кризисной ситуации весной 2020 ФРС залила рынок ликвидностью. Однако в какой-то момент (в 2021–2022 годах) мы увидели рост использования RRP до рекордных величин — потому что у банков и фондов оказалось слишком много «свободных» денег, которые они не могли эффективно вложить в более доходные инструменты.
👆 Даже на графике видно, что перед резким падением рынка в 2022 году RRP рос - а не сокращался 🤷♂️ Получается сокращение - это скорее позитивный сигнал, который говорит о восстановлении инвестиционного процесса в системе.
❓ Специалисты в макро есть в чате? Дайте свою точку зрения - я с интересом почитаю 👇
🇺🇸 #макро #сша
Американские рынки падают после выхода данных по инфляции
⚡️Первые данные по инфляции за 2025 год ошеломили инвесторов.
👉 Индекс потребительских цен вырос на 3% в январе по сравнению с прошлым годом, что является ускорением по сравнению с декабрём. Рост оказался больше, чем ожидали аналитики. Эта тенденция, вероятно, снизит перспективы снижения процентной ставки ФРС, считают инвесторы. Индекс доллара и доходность казначейских облигаций выросли после публикации данных по ИПЦ, в то время как фьючерсы на акции снизились.
👉 Январский индекс потребительских цен часто отражает большие корректировки цен, сделанные предприятиями в начале года. Поэтому сегодняшний отчёт знаменует собой важную проверку для Федеральной резервной системы в её борьбе за сдерживание инфляции.
👉 Кроме того, председатель ФРС Джером Пауэлл, сегодня выступит со вторым днём показаний на Капитолийском холме. Вчера он сказал сенаторам, что ФРС не нужно торопиться со снижением ставок, поскольку экономика чувствует себя хорошо.
Между тем, на рынке сегодня:
🔴 Фьючерсы на акции S&P 500, Nasdaq-100 и Dow снизились примерно на 1% и более после публикации индекса потребительских цен.
🔴 Доходность казначейских облигаций подскочила выше 4,6%. Доходность 10-летних облигаций растёт уже четыре торговых дня подряд.
🔴 Трейдеры снизили прогноз на снижение ставки ФРС.
❓ Ну что, всё таки стагфляция? 🤔👇
Американские рынки падают после выхода данных по инфляции
⚡️Первые данные по инфляции за 2025 год ошеломили инвесторов.
👉 Индекс потребительских цен вырос на 3% в январе по сравнению с прошлым годом, что является ускорением по сравнению с декабрём. Рост оказался больше, чем ожидали аналитики. Эта тенденция, вероятно, снизит перспективы снижения процентной ставки ФРС, считают инвесторы. Индекс доллара и доходность казначейских облигаций выросли после публикации данных по ИПЦ, в то время как фьючерсы на акции снизились.
👉 Январский индекс потребительских цен часто отражает большие корректировки цен, сделанные предприятиями в начале года. Поэтому сегодняшний отчёт знаменует собой важную проверку для Федеральной резервной системы в её борьбе за сдерживание инфляции.
👉 Кроме того, председатель ФРС Джером Пауэлл, сегодня выступит со вторым днём показаний на Капитолийском холме. Вчера он сказал сенаторам, что ФРС не нужно торопиться со снижением ставок, поскольку экономика чувствует себя хорошо.
Между тем, на рынке сегодня:
🔴 Фьючерсы на акции S&P 500, Nasdaq-100 и Dow снизились примерно на 1% и более после публикации индекса потребительских цен.
🔴 Доходность казначейских облигаций подскочила выше 4,6%. Доходность 10-летних облигаций растёт уже четыре торговых дня подряд.
🔴 Трейдеры снизили прогноз на снижение ставки ФРС.
❓ Ну что, всё таки стагфляция? 🤔👇
🇺🇸 #рынки #США #SPX
👆 График иллюстрирует так называемое «правило 20», где к P/E S&P500 прибавляют годовую инфляцию (CPI).
✅ Считается, что если сумма примерно равна 20, рынок справедливо оценён.
🔴 Когда показатель заметно выше 20, акции могут быть «перегреты».
👆 На изображении видно, что исторически данный индикатор колебался вокруг линии 20, но в периоды рыночных пузырей и высоких инфляционных всплесков заметно выстреливал вверх.
👆 Текущие значения — в районе 30 (P/E + CPI), что говорит об агрессивной оценке акций: инвесторы готовы платить высокую цену даже при сохраняющейся инфляции.
❗️ Для трейдеров и инвесторов это может служить сигналом к осторожности:
Перекупленность по «правилу 20» часто предваряла коррекции или периоды снижения доходности.
Однако, как и любой индикатор, этот показатель не даёт гарантированных прогнозов. Он лишь указывает, что рынок сейчас (по историческим меркам) довольно дорогой и уязвим к переоценке ожиданий.
👆 Очевидно, что благоприятными точками для инвестиционных долгосрочных покупок будут значения показателя ниже 20.
👆 График иллюстрирует так называемое «правило 20», где к P/E S&P500 прибавляют годовую инфляцию (CPI).
✅ Считается, что если сумма примерно равна 20, рынок справедливо оценён.
🔴 Когда показатель заметно выше 20, акции могут быть «перегреты».
👆 На изображении видно, что исторически данный индикатор колебался вокруг линии 20, но в периоды рыночных пузырей и высоких инфляционных всплесков заметно выстреливал вверх.
👆 Текущие значения — в районе 30 (P/E + CPI), что говорит об агрессивной оценке акций: инвесторы готовы платить высокую цену даже при сохраняющейся инфляции.
❗️ Для трейдеров и инвесторов это может служить сигналом к осторожности:
Перекупленность по «правилу 20» часто предваряла коррекции или периоды снижения доходности.
Однако, как и любой индикатор, этот показатель не даёт гарантированных прогнозов. Он лишь указывает, что рынок сейчас (по историческим меркам) довольно дорогой и уязвим к переоценке ожиданий.
👆 Очевидно, что благоприятными точками для инвестиционных долгосрочных покупок будут значения показателя ниже 20.
🇺🇸 #макро #США
👆 На графике показаны S&P 500 (синий) и «чистая ликвидность ФРС» (жёлтый).
👆 Обычно оба показателя движутся синхронно: когда Федрезерв накачивает ликвидность, растут и акции. Однако, мы видим, что с недавних пор линии заметно разошлись: фондовый рынок продолжает рост, в то время как ликвидность снижается.
👆 Подобная ситуация случалась в 2019 году, когда ликвидность начала сокращаться, а индексы ещё держались на прежних уровнях. Но вскоре это расхождение разрешилось обвалом на рынках и формальным началом рецессии (хотя спусковым крючком, разумеется, стала пандемия).
🤔 В текущих условиях подобная «расстыковка» может указывать на хрупкость подъёма: без подпитки со стороны ФРС и при ужесточении монетарной политики рынок становится уязвимее.
❗️ Это не обязательный сигнал немедленной коррекции, но диссонанс между падающей ликвидностью и растущим индексом обычно долго не сохраняется. Поэтому инвесторам стоит учитывать риск возможного «выравнивания» – нередко оно происходит через снижение цен на акции...
👆 На графике показаны S&P 500 (синий) и «чистая ликвидность ФРС» (жёлтый).
👆 Обычно оба показателя движутся синхронно: когда Федрезерв накачивает ликвидность, растут и акции. Однако, мы видим, что с недавних пор линии заметно разошлись: фондовый рынок продолжает рост, в то время как ликвидность снижается.
👆 Подобная ситуация случалась в 2019 году, когда ликвидность начала сокращаться, а индексы ещё держались на прежних уровнях. Но вскоре это расхождение разрешилось обвалом на рынках и формальным началом рецессии (хотя спусковым крючком, разумеется, стала пандемия).
🤔 В текущих условиях подобная «расстыковка» может указывать на хрупкость подъёма: без подпитки со стороны ФРС и при ужесточении монетарной политики рынок становится уязвимее.
❗️ Это не обязательный сигнал немедленной коррекции, но диссонанс между падающей ликвидностью и растущим индексом обычно долго не сохраняется. Поэтому инвесторам стоит учитывать риск возможного «выравнивания» – нередко оно происходит через снижение цен на акции...
🇺🇸 #макро #США
👆 Продажи домов в среднем на 2% ниже цены листинга указывают на смягчение рынка по сравнению с периодами, когда жильё уходило «с надбавкой» (sale-to-list ratio > 100%).
👉 Основная причина – снижение покупательской способности: более высокие процентные ставки по ипотеке и рост стоимости жизни «выбивают» часть потенциальных покупателей из рынка или заставляют их торговаться.
👉 Для продавцов это значит, что быстрых сделок по максимальной цене становится меньше, а покупатели имеют больше шансов выбить дисконт.
👉 Для инвесторов на рынке недвижимости подобная динамика может означать пониженную доходность в краткосрочной перспективе или необходимость искать объекты с высокой маржой (например, в переоценённых районах, где коррекция может быть заметнее).
👉 В целом тренд сигнализирует, что рынок перешёл в более «осторожный» режим: спрос есть, но он уже не настолько горяч, как раньше, и это может сдерживать рост цен.
❓ Если ставка будет снижаться - стоит ли ждать прироста спроса? Или весь положительный эффект будет съеден ростом цен на жильё? 🤔👇
👆 Продажи домов в среднем на 2% ниже цены листинга указывают на смягчение рынка по сравнению с периодами, когда жильё уходило «с надбавкой» (sale-to-list ratio > 100%).
👉 Основная причина – снижение покупательской способности: более высокие процентные ставки по ипотеке и рост стоимости жизни «выбивают» часть потенциальных покупателей из рынка или заставляют их торговаться.
👉 Для продавцов это значит, что быстрых сделок по максимальной цене становится меньше, а покупатели имеют больше шансов выбить дисконт.
👉 Для инвесторов на рынке недвижимости подобная динамика может означать пониженную доходность в краткосрочной перспективе или необходимость искать объекты с высокой маржой (например, в переоценённых районах, где коррекция может быть заметнее).
👉 В целом тренд сигнализирует, что рынок перешёл в более «осторожный» режим: спрос есть, но он уже не настолько горяч, как раньше, и это может сдерживать рост цен.
❓ Если ставка будет снижаться - стоит ли ждать прироста спроса? Или весь положительный эффект будет съеден ростом цен на жильё? 🤔👇
🇺🇸 #сша #рынки
На этой диаграмме показаны ведущие отрасли США по средней чистой доходности в 2024 году.
📍 Бизнес-модель крупных табачных компаний по-прежнему процветает, о чем свидетельствует чистая доходность сектора в размере 32% годовых.
❓Как американским табачным компаниям удается зарабатывать столько денег?
👉 Вкратце: они продают недорогой и вызывающий привыкание продукт лояльной клиентской базе. Поставщики (фермеры) имеют очень мало переговорной силы, что позволяет табачникам удерживать свои издержки на низком уровне. А запрет на рекламу не позволяет новым игрокам выходить на рынок.
👉 И хотя в США наблюдается тенденция к снижению уровня курения среди взрослых, развивающиеся рынки с лихвой компенсируют снижение продаж в США.
👉 В глобальном масштабе, на других рынках маржа сектора еще выше: 50%. Это означает 50 центов прибыли на каждый доллар полученного дохода.
🤔 Я в табачный сектор не инвестирую по этическим соображениям. Не буду вам советовать поступать также. Но точно посоветую, не давать табачникам зарабатывать на своём здоровье.
Недавно посмотрел интересное видео про курение и вейпы, без нравоучений, только наука.
Рекомендую, детям показать самое то.
👉Смотреть
На этой диаграмме показаны ведущие отрасли США по средней чистой доходности в 2024 году.
📍 Бизнес-модель крупных табачных компаний по-прежнему процветает, о чем свидетельствует чистая доходность сектора в размере 32% годовых.
❓Как американским табачным компаниям удается зарабатывать столько денег?
👉 Вкратце: они продают недорогой и вызывающий привыкание продукт лояльной клиентской базе. Поставщики (фермеры) имеют очень мало переговорной силы, что позволяет табачникам удерживать свои издержки на низком уровне. А запрет на рекламу не позволяет новым игрокам выходить на рынок.
👉 И хотя в США наблюдается тенденция к снижению уровня курения среди взрослых, развивающиеся рынки с лихвой компенсируют снижение продаж в США.
👉 В глобальном масштабе, на других рынках маржа сектора еще выше: 50%. Это означает 50 центов прибыли на каждый доллар полученного дохода.
🤔 Я в табачный сектор не инвестирую по этическим соображениям. Не буду вам советовать поступать также. Но точно посоветую, не давать табачникам зарабатывать на своём здоровье.
Недавно посмотрел интересное видео про курение и вейпы, без нравоучений, только наука.
Рекомендую, детям показать самое то.
👉Смотреть