Объем новых выпусков цифровых финансовых активов в 2024 году вырастет до 125 млрд рублей

📲Мы провели опрос операторов информационных систем (ОИС), включенных в реестр Банка России

Сформировался такой консенсус-прогноз:

• К концу 2023 г. объем новых выпусков ЦФА составит 35 млрд руб. (150 выпусков)
• В 2024 г. показатель вырастет до 125 млрд руб. (300 выпусков)
• Средний чек размещений увеличится в 2 раза

Будет сохраняться фокус на цифровые выпуски инструментов простого краткосрочного долга.

1️⃣8️⃣Ожидаемый рост количества площадок для размещения ЦФА в реестре ЦБ: с текущих 10 до 18.

📄Подробнее в новом обзоре «Рынок цифровых финансовых активов: найти основание для роста»

#аналитика #ЦФА

Обзор представляет один из его авторов, директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын 👇

#ЭКСПЕРТиза

Наш взгляд на новости прошедшей недели

19.12 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Повышение ставки ЦБ с 15 до 16% не повлияет на налог на доход со вкладов, который россияне должны будут уплатить по итогам 2023-го, уточнили «Известия». В 2024 г. вкладчики заплатят НДФЛ с депозитных доходов впервые.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Не облагаемый налогом лимит высчитывается как 1 млн руб., умноженный на максимальное значение ключевой на 1-е число каждого месяца в отчетном году. То есть на 1 декабря, когда она была 15%. Соответственно, размер необлагаемого дохода за 2023 г. будет 150 тыс. руб.

🧮 Комментирует директор по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Новый уровень доходов, который будет подлежать налогообложению после 1 января 2024 г., составляет 160 тыс. руб. Богатые и сверхбогатые экономию в 1300 рублей (13% от 10 тысяч) не заметят. Выиграют представители среднего класса с несколькими миллионами рублей сбережений. Зависимость величины собираемых налогов при повышении ключевой ставки с 15% до 16% уже не настолько существенна, как было бы, скажем, при повышении с 7,5% до 8,5%. Поэтому после соответствующего решения Банка России не будет наблюдаться ни массово "освобождённых" от налога, ни значительной бюджетной проблемы».
#депозиты

20.12 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что в весеннюю сессию в Госдуму могут быть внесены корректировки налогового законодательства цифровых финансовых активов (ЦФА). Изменения, в частности, коснутся налога на добавленную стоимость (НДС).

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Согласно действующей версии законодательства, российские компании – обладатели ЦФА должны платить 13% от дохода, полученного от эмитента ЦФА (при превышении налогооблагаемой базы более 5 млн руб. в год – 15%). Поправки, возможно, устранят юридический и налоговый арбитраж, ставящий ЦФА в невыгодное положение по сравнению с традиционными финансовыми инструментами. Но это не единственная проблема рынка.

🌐 Комментирует директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын: «Ключевыми трудностями являются низкая ликвидность рынка, его фрагментированная инфраструктура, а также налоговые аспекты, предполагающие отнесение операций с ЦФА в отдельную налоговую базу для налога на прибыль. Для того, чтобы помимо денежных прав требований, удостоверенных ЦФА, начали активно выпускаться и другие инструменты, требуются доработки законодательства в сфере ценных бумаг, налогов, а также снятие вопросов учета ЦФА институциональными инвесторами. Также есть необходимость упрощения процесса идентификации клиентов ОИС. Кроме того, рынок ЦФА характеризуется невысокой информационной прозрачностью, что также является сдерживающим фактором для его дальнейшего развития».
#ЦФА

22.12 ЧТО ПРОИЗОШЛО: В 2023 г. может быть установлен новый исторический максимум по выдаче ипотеки.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Охлаждающие меры Банка России должны подействовать с определенным лагом. Это снизит спрос на льготную ипотеку. Вместе с тем высокие ставки по рыночным программам уже сделали этот сегмент малопопулярным. Вкупе все это должно привести к торможению рынка ипотеки в целом.

🏠 Комментирует младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Надежда Караваева: «Объем выдач по итогам 2023 г. вплотную приблизится к отметке 8 трлн руб., что на 63% превысит объем кредитов, выданных в 2022 г, и на 38% больше выдач 2021 г. Такая динамика во многом обусловлена ожиданием ужесточения условий выдачи ипотеки для заемщиков и банков во 2-й половине года (повышение первоначального взноса по льготной программе и ужесточение макропруденциальных надбавок). Кроме того, спрос подстегнули волатильность рубля и тенденция к росту ставок. Средняя ставка по рыночным кредитам с начала года выросла с 11% до 16,5%, в результате ипотека с господдержкой усилила статус драйвера в 3-4 кв. 2023 г. Если рассматривать сегмент новостроек, на которые преимущественно распространяются льготные программы, то их доля достигает уже 85%».
#ипотека

#дайджест
#мнение

#ЭКСПЕРТиза

Наш взгляд на новости прошедшей недели

24.06 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Евросоюз ввел первые санкции против российского аналога SWIFT – Системы передачи финансовых сообщений (СПФС) Банка России.

❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Пока у проблемы международных расчетов нет решения. Использование организационно-технических альтернатив не поможет.

❌ Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Глубоко интегрированные в мировую финансовую систему банки из дружественных стран и до текущих ограничений зачастую весьма серьезно воспринимали риски вторичных санкций. Бесперебойность расчетов с ними в текущих условиях не может быть гарантирована. И проблема здесь не в используемых системах передачи финансовых сообщений, а в комплаенсе, который, в частности, учитывает требования и рекомендации Минфина США, европейских регуляторов, чтобы сохранить интеграцию соответствующих кредитных организаций в мировую финансовую систему».
#санкции

25.06 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Операторы по выпуску цифровых финансовых активов (ЦФА) перешли в фазу интеграции своих платформ с мобильными приложениями банков. Так, «Атомайз» интегрировался с мобильным приложением Росбанка, «Мастерчейн» – с неназванной крупной кредитной организацией из топ-20, «Токеон» – с приложением Промсвязьбанка (ПСБ).

❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: На текущий момент вряд ли можно рассчитывать на ажиотажный спрос на ЦФА в банковских приложениях со стороны розничных инвесторов, однако это только первые шаги. Нужно время.

📱 Комментирует управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Александра Веролайнен: «Ключевым должно стать приобретение брокерами статуса полноценных участников рынка ЦФА. Это позволит выровнять конкурентные позиции разных операторов по выпуску цифровых активов, снизить фрагментированность рынка и повысить его ликвидность».
#ЦФА

26.06 ЧТО ПРОИЗОШЛО: В мае, согласно статистике ЦБ, российские банки нарастили потребительское кредитование. Все, кроме крупнейших банков с иностранным капиталом – Райффайзенбанка и Юникредит-банка. Кредитный портфель Райффайзенбанка сократился за месяц на 0,7% (почти 1,86 млрд руб.), с начала года - на 6% (16,8 млрд руб.), за год - на 15% (46 млрд руб.). Темпы сокращения розничного портфеля Юникредит-банка еще выше - 2,5% за месяц, 12% с начала года, более 29% за год. Это вызвано как санкционными предписаниями ЕЦБ, так и политикой ограничения потребкредитования Банка России.

❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Российский рынок – один из самых высокодоходных для дочерних банков иностранных финансовых групп, поэтому они стараются остаться в России и тянут время. Такими низкими темпами портфель может снижаться еще несколько лет.

🏦🏦 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Практически все дочерние иностранные банки резко ограничили кредитную активность в России с 2022 года. Причина не только в санкционном комплаенсе, но и в риск-политиках материнских банков. Кроме того, политика в отношении розничного кредитования может различаться, но меры Банка России по охлаждению потребительских ссуд в той или иной степени затрагивают все крупные банки».
#банки

#дайджест
#мнение

#ЭКСПЕРТиза

Наш взгляд на новости прошедшей недели

01.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: С 1 июля на семейную ипотеку под 6% смогут претендовать не только родители с детьми до 6 лет, но и жители малых городов, регионов с низким объемом строительства жилья и желающие самостоятельно построить дом вне зависимости от возраста детей.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Отмена общей программы должна охладить перегретый спрос на рынке ипотеки в столицах и крупных городах. В регионах же, где ввода нового жилья в последние годы практически не происходило, есть шанс сделать ипотеку более доступной для населения.

🏗 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Ксения Якушкина: «Критерии семейной ипотеки пересмотрены с фокусом на регионы со слабыми темпами строительства, что сделает поддержку более адресной. На фоне очень высоких ставок по рыночным кредитам и существенного уменьшения объемов ипотеки с господдержкой мы ожидаем, что по итогам 2024 года оценкам совокупное снижение выдач ипотечных кредитов по итогам года составит около 30%. Доля льготной ипотеки в кредитных выдачах снизится до 45%, однако все-таки останется на достаточно высоком уровне ввиду частичного восстановления спроса на рыночную ипотеку только ближе к концу 2-го полугодия в случае снижения ключевой ставки».
#ипотека

02.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: РНПК собирается повысить для страховых компаний минимальные требования к их собственному удержанию с 2% до 3%. Это касается страхования имущества и строительно-монтажных рисков и будет распространяться на договоры, перезаключенные в 2025 году.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: РНПК считает, что это поможет мотивировать прямых страховщиков повышать качество анализа и оценки рисков. Низкокачественные и заведомо убыточные объекты застраховать будет сложнее, клиенту придется вкладываться в улучшение безопасности, а не просто перекладывать регулярные убытки на страховщика.

🛡 Комментирует управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин: «С одной стороны, у РНПК в этой ситуации снижается объем принимаемых рисков. Однако, с другой стороны, снижаются и потенциальные доходы, поскольку перестраховщик зарабатывает на принятии рисков в перестрахование за плату. Вместе с тем для страховой компании повышение собственного удержания увеличивает нагрузку на капитал и приводит к необходимости создавать больше резервов».
#страхование

02.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Четыре компании, которые занимаются выпуском и проведением сделок с цифровыми финансовыми активами (ЦФА), по итогам 2023 г. оказались убыточными. Среди них «Атомайз», «Системы распределенного реестра» («Мастерчейн»), «Токен» («Токеон») и «Блокчейн хаб» («ЦФА хаб»). Единственным оператором, показавшим прибыль, стал «Лайтхаус». Другие операторы не раскрыли отчетность. Всего в реестре ЦБ 11 таких компаний.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Индустрия только формируется, и такое положение вещей нормально. В долгосрочной перспективе при удачном ходе событий такие стартапы должны себя окупить. Кроме того, участники нового рынка, как правило, входят в крупные финансовые холдинги, поэтому их убыточность не может повлиять на развитие рынка с точки зрения доверия инвесторов.

💻 Комментирует управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Александра Веролайнен: «Наличие убытков на начальном этапе формирования бизнеса – это закономерное явление, связанное с крупными инвестициями в инфраструктуру, персонал и построение бизнес-процессов. К тому же закон о ЦФА и иные нормативные акты не предъявляют требований к финансовой устойчивости операторов».
#ЦФА
 
#дайджест
#мнение