Update. Southwestern Energy. 4Q19. Part 2.
За 2019 год стоимость газа в США упала на 16.0%, как следствие, выручка снизилась до $3.15B (-16,4%), но при этом чистая прибыль выросла до $891M (+66%) за счет хеджирования, которое будет действовать вплоть до 2022 года.
Чистый долг к EBITDA вырос до 2.7, неприятно, но некритично, капитал $3.2B (+37%), общий долг $2.4B (+3%), доказанные резервы 12.7 Tcfe (+7%).
У компании закончился свободный кэш, но проблемы с ликвидностью закрывает кредитная линия на $1.8B. В целом, даже если цены на газ будут падать и дальше, в ближайший год компания не должна столкнуться с проблемой в обслуживании долга.
За 2019 год стоимость газа в США упала на 16.0%, как следствие, выручка снизилась до $3.15B (-16,4%), но при этом чистая прибыль выросла до $891M (+66%) за счет хеджирования, которое будет действовать вплоть до 2022 года.
Чистый долг к EBITDA вырос до 2.7, неприятно, но некритично, капитал $3.2B (+37%), общий долг $2.4B (+3%), доказанные резервы 12.7 Tcfe (+7%).
У компании закончился свободный кэш, но проблемы с ликвидностью закрывает кредитная линия на $1.8B. В целом, даже если цены на газ будут падать и дальше, в ближайший год компания не должна столкнуться с проблемой в обслуживании долга.
⚡️ Vedanta Resources Limited
VEDLN 7 1/8 05/31/23 USD 9.75% B
Обвал евробондов Vedanta’s, крупнейшей горнодобывающей компании Индии, ведет добычу в Австралии и Замбии, из-за снижения рейтинга Moody's до B1 с Ba3, прогноз стабильный.
Общий долг на начало 2020 года достиг внушительных $16B (+5.2%), выручка $13B (-15%), убыток $237M.
“Сегодняшнее понижение рейтингов Vedanta’s было вызвано устойчивым ухудшением кредитного профиля компании и нашими ожиданиями того, что ее кредитные показатели останутся слабыми по сравнению с предыдущими рейтингами”, - говорит Kaustubh Chaubal, вице-президент Moody's.
В частности, Moody's ожидает, что в течение следующих 12 месяцев показатели кредитоспособности Vedanta нарушат триггеры Moody's для понижения рейтинга по предыдущему рейтингу Ba3 долг к EBITDA выше 4.0, EBIT к процентам ниже 2.5 и cash flow от операций за вычетом дивидендов к скорректированному долгу ниже 15%.
VEDLN 7 1/8 05/31/23 USD 9.75% B
Обвал евробондов Vedanta’s, крупнейшей горнодобывающей компании Индии, ведет добычу в Австралии и Замбии, из-за снижения рейтинга Moody's до B1 с Ba3, прогноз стабильный.
Общий долг на начало 2020 года достиг внушительных $16B (+5.2%), выручка $13B (-15%), убыток $237M.
“Сегодняшнее понижение рейтингов Vedanta’s было вызвано устойчивым ухудшением кредитного профиля компании и нашими ожиданиями того, что ее кредитные показатели останутся слабыми по сравнению с предыдущими рейтингами”, - говорит Kaustubh Chaubal, вице-президент Moody's.
В частности, Moody's ожидает, что в течение следующих 12 месяцев показатели кредитоспособности Vedanta нарушат триггеры Moody's для понижения рейтинга по предыдущему рейтингу Ba3 долг к EBITDA выше 4.0, EBIT к процентам ниже 2.5 и cash flow от операций за вычетом дивидендов к скорректированному долгу ниже 15%.
Update. United States Steel Corporation. 4Q19. Part 1.
С момента рекомендации X 6 1/4 03/15/26 USD вырос на 3% или на 15% с учетом купона. Драйверами роста выступило резкое снижение ставки ФРС.
Производственные показатели за 2019 год:
• отгрузка 10 700 (+2%) net tons
• производство 11 409 (-4%) net tons
• средняя цена продажи $753 (-7%) / net ton
Индекс промышленного производства в США упал в 2019 году с 3.86 до -0.83, и скорее всего продолжит падение на фоне рисков связанных с распространением коронавируса, что приведет к дальнейшую падению цен на сталь.
С момента рекомендации X 6 1/4 03/15/26 USD вырос на 3% или на 15% с учетом купона. Драйверами роста выступило резкое снижение ставки ФРС.
Производственные показатели за 2019 год:
• отгрузка 10 700 (+2%) net tons
• производство 11 409 (-4%) net tons
• средняя цена продажи $753 (-7%) / net ton
Индекс промышленного производства в США упал в 2019 году с 3.86 до -0.83, и скорее всего продолжит падение на фоне рисков связанных с распространением коронавируса, что приведет к дальнейшую падению цен на сталь.
Update. United States Steel Corporation. 4Q19. Part 2.
Финансовые показатели за 2019 год сильно ухудшились:
• выручка $12.9B (-8.8%)
• убыток $630M против прибыли $1.1B
• чистый долг $3.14B (+127%)
Показатель adjusted EBITDA к чистому долгу вырос до 3.2 с 0.9, но при этом надо учитывать, если не использовать корректировки, показатель достиг запредельного значения 8.1.
Основная корректировка связана с покупкой 49.9% Big River Steel за $700$ в октябре, при этом уже в феврале объявлено о новом приобретении 50% в компании POSCO-California Corp, дочка южнокорейской POSCO.
Финансовые показатели за 2019 год сильно ухудшились:
• выручка $12.9B (-8.8%)
• убыток $630M против прибыли $1.1B
• чистый долг $3.14B (+127%)
Показатель adjusted EBITDA к чистому долгу вырос до 3.2 с 0.9, но при этом надо учитывать, если не использовать корректировки, показатель достиг запредельного значения 8.1.
Основная корректировка связана с покупкой 49.9% Big River Steel за $700$ в октябре, при этом уже в феврале объявлено о новом приобретении 50% в компании POSCO-California Corp, дочка южнокорейской POSCO.
Update. United States Steel Corporation. 4Q19. Part 3.
Текущая доходность X 6 1/4 03/15/26 USD 9.9%, что на фоне других сталелитейных компаний США достаточно много. Но если учесть резкий рост долговой нагрузки из-за новых поглощений и проблемы в отрасли, то даже такая высокая доходность не отражается все риски на эмитента.
Рекомендация: вне рынка
Текущая доходность X 6 1/4 03/15/26 USD 9.9%, что на фоне других сталелитейных компаний США достаточно много. Но если учесть резкий рост долговой нагрузки из-за новых поглощений и проблемы в отрасли, то даже такая высокая доходность не отражается все риски на эмитента.
Рекомендация: вне рынка
⚡️ Update. UKRAINE GOVERNMENT.
Рекомендовал закрыть позиции позиции по евробондам Украины. Падение с максимумов по UKRAIN 7 3/8 09/25/32 USD уже составляет больше 10% из-за отставки правительства Алексея Гончарука.
Bloomberg: Best bond and currency rally in 2019 upset as government shuffle The ghosts of traders. Analysts are becoming bearish in relation to Ukrainian debt, fearing that investors will seek a way out after the president Vladimir Zelensky sought to maintain its diminishing popularity by announcing a new cabinet on Wednesday.
Morgan Stanley: The willingness of the new government to move forward on the reform agenda will be tested, and a budget review may lead to delays in negotiations at the IMF.
Рекомендовал закрыть позиции позиции по евробондам Украины. Падение с максимумов по UKRAIN 7 3/8 09/25/32 USD уже составляет больше 10% из-за отставки правительства Алексея Гончарука.
Bloomberg: Best bond and currency rally in 2019 upset as government shuffle The ghosts of traders. Analysts are becoming bearish in relation to Ukrainian debt, fearing that investors will seek a way out after the president Vladimir Zelensky sought to maintain its diminishing popularity by announcing a new cabinet on Wednesday.
Morgan Stanley: The willingness of the new government to move forward on the reform agenda will be tested, and a budget review may lead to delays in negotiations at the IMF.
⚡️Tinkoff Bank JSC
Сразу две новости не оставили шансов AKBHC 9 1/4 PERP USD, с максимумов суборд рухнул более чем на 8%, текущая доходность 7.2%:
• Олег Тиньков сообщил о прохождении курса лечения в связи с диагностированной у него ранее острой формы лейкемии
• Министерство юстиции США обвинило основателя TCS Group Holding Олега Тинькова в том, что он скрыл сведения об активах на миллиард долларов.
Сразу две новости не оставили шансов AKBHC 9 1/4 PERP USD, с максимумов суборд рухнул более чем на 8%, текущая доходность 7.2%:
• Олег Тиньков сообщил о прохождении курса лечения в связи с диагностированной у него ранее острой формы лейкемии
• Министерство юстиции США обвинило основателя TCS Group Holding Олега Тинькова в том, что он скрыл сведения об активах на миллиард долларов.
⚡️ LEBANESE REPUBLIC
Ливан впервые в своей истории объявил дефолт по суверенном долгу.
Reuters: Премьер-министр Ливана Хасан Диаб заявил, что государство не погасит 9 марта еврооблигации в размере $1.2B, так как валютные резервы страны упали до критического уровня.
На сегодня объем выпущенных евробондов Ливаном составляет $31B.
Ливан впервые в своей истории объявил дефолт по суверенном долгу.
Reuters: Премьер-министр Ливана Хасан Диаб заявил, что государство не погасит 9 марта еврооблигации в размере $1.2B, так как валютные резервы страны упали до критического уровня.
На сегодня объем выпущенных евробондов Ливаном составляет $31B.
⚡️FED EXTENDS TREASURY PURCHASES
Федеральный резервный банк Нью-Йорка сообщил о том, что в целях нормализации ситуации на рынке казначейских облигаций он намерен предложить первичным дилерам серию репо на общую сумму более $4T, в частности $500B будет предложено уже сегодня в рамках 3-месячного репо. Завтра по $500B будет предложено в рамках 1-месячного и 3-месячного репо, и эти объемы с теми же сроками будут предлагаться на еженедельной основе вплоть до конца месяца.
Кроме того, в течение этого срока дважды в неделю дилерам будет предлагаться по крайней мере $175B в рамках репо-овернайт и $45B в рамках двухнедельного репо. Также в марте будет изменена структура покупок казначейских облигаций на сумму в $60 млрд.
Федеральный резервный банк Нью-Йорка сообщил о том, что в целях нормализации ситуации на рынке казначейских облигаций он намерен предложить первичным дилерам серию репо на общую сумму более $4T, в частности $500B будет предложено уже сегодня в рамках 3-месячного репо. Завтра по $500B будет предложено в рамках 1-месячного и 3-месячного репо, и эти объемы с теми же сроками будут предлагаться на еженедельной основе вплоть до конца месяца.
Кроме того, в течение этого срока дважды в неделю дилерам будет предлагаться по крайней мере $175B в рамках репо-овернайт и $45B в рамках двухнедельного репо. Также в марте будет изменена структура покупок казначейских облигаций на сумму в $60 млрд.
PETROLEOS MEXICANOS. Part 1.
Petróleos Mexicanos государственная нефтяная компания Мексики, основана в 1938 году, имеет исключительные права на добычу нефти в стране.
Компания отчиталась за 2019 год, выручка рухнула на 14.9% до $74B, убыток составил внушительные $18B в следствии снижения операционных показателей и цен на энергоносители:
• добыча нефти 592Mbd (-4%)
• добыча газа 2 826 MMcfd (-5%)
• производство нефтехимии 1 842 Mt (-20%)
Основная зона добычи в Мексиканском заливе, где, по расчетам компании Saudi Aramco, ее себестоимость достигает 40$, что, при текущих ценах на нефть в районе 35$, делает добычу нерентабельной.
В декабре 2019 года в Мексике обнаружили месторождение нефти в 500M барр. нефтяного эквивалента, которое, возможно поможет не только нарастить добычу, но и уменьшить ее себестоимость.
Petróleos Mexicanos государственная нефтяная компания Мексики, основана в 1938 году, имеет исключительные права на добычу нефти в стране.
Компания отчиталась за 2019 год, выручка рухнула на 14.9% до $74B, убыток составил внушительные $18B в следствии снижения операционных показателей и цен на энергоносители:
• добыча нефти 592Mbd (-4%)
• добыча газа 2 826 MMcfd (-5%)
• производство нефтехимии 1 842 Mt (-20%)
Основная зона добычи в Мексиканском заливе, где, по расчетам компании Saudi Aramco, ее себестоимость достигает 40$, что, при текущих ценах на нефть в районе 35$, делает добычу нерентабельной.
В декабре 2019 года в Мексике обнаружили месторождение нефти в 500M барр. нефтяного эквивалента, которое, возможно поможет не только нарастить добычу, но и уменьшить ее себестоимость.
PETROLEOS MEXICANOS. Part 2.
Чистый долг в размере аж $102B к EBITDA достиг значения 5.7. В ближайшие время компании необходимо погасить:
$3.16B в 2020г.
$4.23B в 2021г.
$4.27B в 2022г.
$4.29B в 2023г.
$68.85B после 2023 года
Чтобы не объявить дефолт, компания гасит краткосрочные евробонды за счет размещения новых, причем теперь это возможно будет сделать только по более высокой ставке. Хоть PEMEX и государственная компания, это не означает, что Мексика обязана отвечать по ее долгам, а именно на гипотетической поддержке государства и держится ее инвестиционный рейтинг. С большой степенью вероятности можно утверждать, что компания не рассчитается по своим долгам, и после того, как инвесторы перестанут играть в эту пирамиду, прибегнет к реструктуризации долга.
Чистый долг в размере аж $102B к EBITDA достиг значения 5.7. В ближайшие время компании необходимо погасить:
$3.16B в 2020г.
$4.23B в 2021г.
$4.27B в 2022г.
$4.29B в 2023г.
$68.85B после 2023 года
Чтобы не объявить дефолт, компания гасит краткосрочные евробонды за счет размещения новых, причем теперь это возможно будет сделать только по более высокой ставке. Хоть PEMEX и государственная компания, это не означает, что Мексика обязана отвечать по ее долгам, а именно на гипотетической поддержке государства и держится ее инвестиционный рейтинг. С большой степенью вероятности можно утверждать, что компания не рассчитается по своим долгам, и после того, как инвесторы перестанут играть в эту пирамиду, прибегнет к реструктуризации долга.
⚡️ Update. UBS. Rating
UBS 5 ¾ PERP USD 10.2%
Fitch Rating changed from BBB- to BBB
Несмотря на повышение рейтинга, евробонд обвалился более чем на 15%. Скорее всего это связано с тем, что рынок закладывает большие убытки по портфелю ценных бумаг, который на конец год составлял $211B.
Рекомендация: покупать
UBS 5 ¾ PERP USD 10.2%
Fitch Rating changed from BBB- to BBB
Несмотря на повышение рейтинга, евробонд обвалился более чем на 15%. Скорее всего это связано с тем, что рынок закладывает большие убытки по портфелю ценных бумаг, который на конец год составлял $211B.
Рекомендация: покупать
⚡️ FED SLASHES TARGET RANGE FOR BENCHMARK RATE TO ZERO TO 0.25%
РБК: Федеральная резервная система США на внеплановом заседании приняла решение снизить целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 0-0,25%.
ФРС сообщила, что намерена держать ставку на околонулевом уровне «до тех пор, пока она не будет уверена, что экономика перенесла последние события и движется к достижению целей максимальной занятости и ценовой стабильности».
ФРС также объявила о целом ряде дополнительных мер по защите экономики от эффектов коронавируса:
• в течение ближайших месяцев она увеличит свой портфель государственных облигаций США по меньшей мере на $500B, а портфель ипотечных облигаций, выпускаемых полугосударственными агентствами Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac, — по меньшей мере на $200B
• сейчас баланс ФРС включает более $2,5T гособлигаций и $1,37T агентских ипотечных бумаг. Таким образом, портфель казначейских облигаций вырастет до более $3T, ипотечных бумаг — примерно до $1,6T
• таким образом, при прочих равных, активы ФРС вырастут с текущих $4,3T до $5T, рекордного уровня (предыдущий рекорд — $4,52T — был зафиксирован в январе 2015 года). Это возвращение к «количественному смягчению» (QE), три раунда которого были проведены c 2008 года. Покупки ценных бумаг с рынка преследуют цель понижения процентных ставок в экономике, чтобы обеспечить «поток кредита для домохозяйств и компаний».
РБК: Федеральная резервная система США на внеплановом заседании приняла решение снизить целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 0-0,25%.
ФРС сообщила, что намерена держать ставку на околонулевом уровне «до тех пор, пока она не будет уверена, что экономика перенесла последние события и движется к достижению целей максимальной занятости и ценовой стабильности».
ФРС также объявила о целом ряде дополнительных мер по защите экономики от эффектов коронавируса:
• в течение ближайших месяцев она увеличит свой портфель государственных облигаций США по меньшей мере на $500B, а портфель ипотечных облигаций, выпускаемых полугосударственными агентствами Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac, — по меньшей мере на $200B
• сейчас баланс ФРС включает более $2,5T гособлигаций и $1,37T агентских ипотечных бумаг. Таким образом, портфель казначейских облигаций вырастет до более $3T, ипотечных бумаг — примерно до $1,6T
• таким образом, при прочих равных, активы ФРС вырастут с текущих $4,3T до $5T, рекордного уровня (предыдущий рекорд — $4,52T — был зафиксирован в январе 2015 года). Это возвращение к «количественному смягчению» (QE), три раунда которого были проведены c 2008 года. Покупки ценных бумаг с рынка преследуют цель понижения процентных ставок в экономике, чтобы обеспечить «поток кредита для домохозяйств и компаний».
OMAN GOVERNMENT. Part 1.
Оман - государство, расположенное в Западной Азии. Является членом ООН. Площадь страны 212 460 кв.км., население 4 млн. человек. Имеет выход в Аравийское море, Персидский залив.
Столица Маскат. Государственный язык - арабский. Основная религия - ислам.
Оман - это абсолютная монархия, страной управлял султан Кабус бен Саид Аль Саид с 1970 года до самой своей смерти 10 января 2020 года. Преемником назначен двоюродный брат султана, Хейсам бен Тарик Аль Саид, занимавший пост министра культуры. В 1979 году окончил Программу дипломатической службы Оксфордского университета. Аспирантуру проходил в колледже Пемброк.
Оман не входит в ОПЕК, но является страной-наблюдателем в организации и стороной соглашения о сокращении добычи нефти в формате ОПЕК+. Представители Омана входят в мониторинговый комитет по соблюдению соглашения.
Оман - государство, расположенное в Западной Азии. Является членом ООН. Площадь страны 212 460 кв.км., население 4 млн. человек. Имеет выход в Аравийское море, Персидский залив.
Столица Маскат. Государственный язык - арабский. Основная религия - ислам.
Оман - это абсолютная монархия, страной управлял султан Кабус бен Саид Аль Саид с 1970 года до самой своей смерти 10 января 2020 года. Преемником назначен двоюродный брат султана, Хейсам бен Тарик Аль Саид, занимавший пост министра культуры. В 1979 году окончил Программу дипломатической службы Оксфордского университета. Аспирантуру проходил в колледже Пемброк.
Оман не входит в ОПЕК, но является страной-наблюдателем в организации и стороной соглашения о сокращении добычи нефти в формате ОПЕК+. Представители Омана входят в мониторинговый комитет по соблюдению соглашения.
OMAN GOVERNMENT. Part 2.
Более 80% доходов Оман получает по продажи нефти и газа.
Доказанных запасов нефти в стране 5B brls, которых хватит лишь на 15 лет, что сильно меньше, чем у других стран персидского залива: Саудовской Аравии 90 лет, ОАЭ 120 лет, Кувейт 130 лет. Но при этом, оценка резервов не меняется аж с 2000 года, такое впечатление, что эти 5B brls неисчерпаемы, да и сейчас гораздо больше проблем с “продать”, чем с “добыть”. Хорошим плюсом является низкая себестоимость добычи ниже $9.
В 2018 году Оман реализовал газ в объеме 30.9M метрических тонн в нефтяном эквиваленте, что ставит его на 21-ое место в мире. В 2017 году совместно с компанией BP началась добыча газа на месторождении Khazzan с извлекаемыми запасами 300B кум. м. Всего запасы газа оцениваются в 0.9T куб. м, что соответствует 29-му месту.
Доля суверенного долга относительно ВВП всего 43%, но основная проблема в дефиците бюджета, который уже в 2019 году достиг $8.2B. Если цена на нефть продержится ниже $30 за баррель, при текущих объемах реализации, доходы упадут примерно на 35% до $15B, соответственно дефицит вырастет до угрожающих $14B. При таком сценарии у правительства есть несколько сценариев:
• девальвировать оманский реал, текущий курс жестко привязан к доллару и составляет $2.61 за один реал и сокращать расходы
• использовать накопленные резервы $16B, но их хватит максимум на 2 года
Обслуживание долга не вызывало бы опасений, в 2020 году потребуется всего $2.6B, но с учетом роста дефицита бюджета есть вероятность развития Ливанского сценария.
Более 80% доходов Оман получает по продажи нефти и газа.
Доказанных запасов нефти в стране 5B brls, которых хватит лишь на 15 лет, что сильно меньше, чем у других стран персидского залива: Саудовской Аравии 90 лет, ОАЭ 120 лет, Кувейт 130 лет. Но при этом, оценка резервов не меняется аж с 2000 года, такое впечатление, что эти 5B brls неисчерпаемы, да и сейчас гораздо больше проблем с “продать”, чем с “добыть”. Хорошим плюсом является низкая себестоимость добычи ниже $9.
В 2018 году Оман реализовал газ в объеме 30.9M метрических тонн в нефтяном эквиваленте, что ставит его на 21-ое место в мире. В 2017 году совместно с компанией BP началась добыча газа на месторождении Khazzan с извлекаемыми запасами 300B кум. м. Всего запасы газа оцениваются в 0.9T куб. м, что соответствует 29-му месту.
Доля суверенного долга относительно ВВП всего 43%, но основная проблема в дефиците бюджета, который уже в 2019 году достиг $8.2B. Если цена на нефть продержится ниже $30 за баррель, при текущих объемах реализации, доходы упадут примерно на 35% до $15B, соответственно дефицит вырастет до угрожающих $14B. При таком сценарии у правительства есть несколько сценариев:
• девальвировать оманский реал, текущий курс жестко привязан к доллару и составляет $2.61 за один реал и сокращать расходы
• использовать накопленные резервы $16B, но их хватит максимум на 2 года
Обслуживание долга не вызывало бы опасений, в 2020 году потребуется всего $2.6B, но с учетом роста дефицита бюджета есть вероятность развития Ливанского сценария.
OMAN GOVERNMENT. Part 3.
В марте евробонд OMAN 4 3/4 06/15/26 USD 12% рухнул более чем на 30%. Рейтинговые агентства Fitch и Moody’s постепенно снижали рейтинг c BBB, присвоенного еще в далеком 2017 году, до уровня BB. Последнее снижение пришлось на март, в отличии от S&P, которое присвоило рейтинг BB ещё в том же 2017 году. Данный евробонд один из самых доходных среди суверенных евробондов с аналогичным рейтингом, но на текущий момент стоит понаблюдать за развитием ситуации на рынке нефти.
Рекомендация: вне рынка.
В марте евробонд OMAN 4 3/4 06/15/26 USD 12% рухнул более чем на 30%. Рейтинговые агентства Fitch и Moody’s постепенно снижали рейтинг c BBB, присвоенного еще в далеком 2017 году, до уровня BB. Последнее снижение пришлось на март, в отличии от S&P, которое присвоило рейтинг BB ещё в том же 2017 году. Данный евробонд один из самых доходных среди суверенных евробондов с аналогичным рейтингом, но на текущий момент стоит понаблюдать за развитием ситуации на рынке нефти.
Рекомендация: вне рынка.
⚡️ Update. Chemours Co. Rating
Standard & Poor's понижает рейтинг Chemours Co. до уровня B +, прогноз “негативный”
• мы ожидаем, что замедление мировой экономики в 2020 году снизит спрос и прибыль на предприятиях по производству диоксида титана и фторсодержащих продуктов в The Chemours Co., что компенсирует выигрыш от восстановления доли рынка Chemours, потерянной в 2019 году.
• в нашем предыдущем рейтинге «BB-» рассматривалось улучшение показателей кредитоспособности в 2020 году и в последующем периоде, которое, как мы теперь считаем, не будет реализовано. Вместо этого кредитные показатели будут немного слабее, чем уровни, достигнутые в 2019 году.
• негативный прогноз отражает риски того, что макроэкономические условия могут ослабить больше, чем мы ожидаем, и, следовательно, отношение средств от операционной деятельности FFO к общей задолженности может быть хуже, чем диапазон 12% -15%, который мы считаем подходящим для рейтинга. Прогноз также отражает потенциал увеличения экологических обязательств сверх тех, которые предусмотрены компанией.
Ранее рассматривал такой сценарий.
Standard & Poor's понижает рейтинг Chemours Co. до уровня B +, прогноз “негативный”
• мы ожидаем, что замедление мировой экономики в 2020 году снизит спрос и прибыль на предприятиях по производству диоксида титана и фторсодержащих продуктов в The Chemours Co., что компенсирует выигрыш от восстановления доли рынка Chemours, потерянной в 2019 году.
• в нашем предыдущем рейтинге «BB-» рассматривалось улучшение показателей кредитоспособности в 2020 году и в последующем периоде, которое, как мы теперь считаем, не будет реализовано. Вместо этого кредитные показатели будут немного слабее, чем уровни, достигнутые в 2019 году.
• негативный прогноз отражает риски того, что макроэкономические условия могут ослабить больше, чем мы ожидаем, и, следовательно, отношение средств от операционной деятельности FFO к общей задолженности может быть хуже, чем диапазон 12% -15%, который мы считаем подходящим для рейтинга. Прогноз также отражает потенциал увеличения экологических обязательств сверх тех, которые предусмотрены компанией.
Ранее рассматривал такой сценарий.
⚡️Federal Reserve Announces Unlimited Bond Purchases in Significant Escalation to Keep Markets Functioning in Coronavirus
ФРС заявила, что купит казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги «в количестве, необходимом для обеспечения бесперебойного функционирования рынка», что указывает на то, что центральный банк готов сделать намного больше, чем уже выделенные 700 миллиардов долларов на новые покупки, объявленные на прошлой неделе. Это экстраординарный шаг, который фактически не ограничивает активы, которые ФРС желаеткупить, - это попытка пойти еще дальше, чем во времена финансового кризиса 2008-2009 годов.
Баланс ФРС достиг рекордной величины за всю историю в $4.7T
ФРС заявила, что купит казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги «в количестве, необходимом для обеспечения бесперебойного функционирования рынка», что указывает на то, что центральный банк готов сделать намного больше, чем уже выделенные 700 миллиардов долларов на новые покупки, объявленные на прошлой неделе. Это экстраординарный шаг, который фактически не ограничивает активы, которые ФРС желаеткупить, - это попытка пойти еще дальше, чем во времена финансового кризиса 2008-2009 годов.
Баланс ФРС достиг рекордной величины за всю историю в $4.7T