Успешная неделя для Усиленных Инвестиций
Рос. портфель существенно опередил рынок на фоне ослабления рубля
Международные стратегии также росли быстрее рынка в преддверии решения FOMC по ставке 31 января – рынок закладывает, что ФРС в последний раз в цикле сохранит ставку на текущем уровне и начнет сокращать ее уже со следующего заседания в марте
Рос. стратегия за неделю прибавила 2.7%, против индекса Мосбиржи -0.1%, на фоне факторов:
- Валютная позиция портфеля восстанавливалась на ослаблении рубля отчасти на новости, что ЦБ РФ не поддержал продление обязательной продажи валютной выручки экспортерами, за что ранее выступало Правительство.
Своевременно на неделе немного наращивали валютную экспозицию в районе локального минимума в рамках общей ребалансировки портфеля.
- Нефтяная компания, долю которой наращивали на прошлой неделе, росла на снижающемся рынке. Позитивен рост цен на нефть (за неделю Brent +6.7%) на фоне сокращения запасов в США и стимулирования экономики Китая
- Две компании портфеля, как мы и ожидали, хорошо отчитались по операционным результатам за 2023 год – росли против рынка
- Позитивно, что не держали в портфеле угольщиков – Минфин рассматривает повышение НДПИ на уголь почти в 2 раза
___________
Ожидания и факт позитивных экономических данных США подогревали рост US рынка и международных стратегий:
- ВВП США в 2023 q4 вырос на 3.3% кв/кв, против консенсус-прогноза в +2.0%
- Общий и базовый PCE (ценовой индекс расходов на личное потребление) в декабре составили +2.6% г/г и +2.9% г/г, против ожидания +2.6% и +3.0% соответственно – сигнал, что инфляция хоть и остается повышенной, продолжает снижаться, что увеличивает вероятность скорого начала снижения процентной ставки ФРС
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +2.7%, против индекса Мосбиржи -0.1%
➜ US Leaders: +4.0%
➜ Global Commodities: +2.9%
➜ Trending Ideas: +5.3%
➜ Short Strategy: -1.4%
➜ против S&P500: +1.1%
#performance
Рос. портфель существенно опередил рынок на фоне ослабления рубля
Международные стратегии также росли быстрее рынка в преддверии решения FOMC по ставке 31 января – рынок закладывает, что ФРС в последний раз в цикле сохранит ставку на текущем уровне и начнет сокращать ее уже со следующего заседания в марте
Рос. стратегия за неделю прибавила 2.7%, против индекса Мосбиржи -0.1%, на фоне факторов:
- Валютная позиция портфеля восстанавливалась на ослаблении рубля отчасти на новости, что ЦБ РФ не поддержал продление обязательной продажи валютной выручки экспортерами, за что ранее выступало Правительство.
Своевременно на неделе немного наращивали валютную экспозицию в районе локального минимума в рамках общей ребалансировки портфеля.
- Нефтяная компания, долю которой наращивали на прошлой неделе, росла на снижающемся рынке. Позитивен рост цен на нефть (за неделю Brent +6.7%) на фоне сокращения запасов в США и стимулирования экономики Китая
- Две компании портфеля, как мы и ожидали, хорошо отчитались по операционным результатам за 2023 год – росли против рынка
- Позитивно, что не держали в портфеле угольщиков – Минфин рассматривает повышение НДПИ на уголь почти в 2 раза
___________
Ожидания и факт позитивных экономических данных США подогревали рост US рынка и международных стратегий:
- ВВП США в 2023 q4 вырос на 3.3% кв/кв, против консенсус-прогноза в +2.0%
- Общий и базовый PCE (ценовой индекс расходов на личное потребление) в декабре составили +2.6% г/г и +2.9% г/г, против ожидания +2.6% и +3.0% соответственно – сигнал, что инфляция хоть и остается повышенной, продолжает снижаться, что увеличивает вероятность скорого начала снижения процентной ставки ФРС
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +2.7%, против индекса Мосбиржи -0.1%
➜ US Leaders: +4.0%
➜ Global Commodities: +2.9%
➜ Trending Ideas: +5.3%
➜ Short Strategy: -1.4%
➜ против S&P500: +1.1%
#performance
Успешная неделя для рос. портфеля – опередил по доходности индекс Мосбиржи за неделю и с начала года. Международные стратегии показали разнонаправленную динамику из-за все еще ограничительной риторики ФРС США
Рос. стратегия на неделе выросла на 3.3%, против индекса Мосбиржи +2.0% (c начала года +4.9% и +4.1% соответственно) на фоне факторов:
- Валютная позиция портфеля хорошо себя показывает – рубль за неделю ослабился на 1.5% и 1.0% к доллару и юаню соответственно на некотором откате цен на нефть (Urals -5.7% за неделю)
- Нефтегазовая компания, долю которой ранее активно наращивали, продолжает расти, обгоняя рынок
- Идея в металлургах хорошо сработала – Северсталь, как мы и ожидали, рекомендовала дивиденды за 2023 год в размере 191.51 руб на акцию или 11.8% див. доходности к текущей цене. При этом другие металлурги (доля которых в портфеле выше, т.к. Северсталь сокращали на локальном максимуме раньше) росли на неделе существенно больше на этой новости.
Справочно, в закрытом канале:
- На неделе опубликовали краткосрочную оппортунистическую идею – убыточная компания неожиданно для широкого рынка может отчитаться об огромной прибыли по итогам 4-го квартала
- Сегодня проведем вебинар с разбором последних сделок и их логикой; расскажем про рыночные слухи, потенциальные инвест. идеи, ИТ наработки и дальнейшие планы
__________
US рынок, не считая бигтехов, негативно отреагировал на последнее заседание FOMC – ФРС сохранила ставку на уровне 5.5%, но Пауэлл сигнализировал, что прогноз первого снижения процентной ставки перенесен с марта на май 2024 года.
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +3.3%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: +1.2%
➜ Global Commodities: -0.9%
➜ Trending Ideas: -1.3%
➜ Short Strategy: +7.4%
➜ против S&P500: +1.4%
__________
Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь
#performance
Рос. стратегия на неделе выросла на 3.3%, против индекса Мосбиржи +2.0% (c начала года +4.9% и +4.1% соответственно) на фоне факторов:
- Валютная позиция портфеля хорошо себя показывает – рубль за неделю ослабился на 1.5% и 1.0% к доллару и юаню соответственно на некотором откате цен на нефть (Urals -5.7% за неделю)
- Нефтегазовая компания, долю которой ранее активно наращивали, продолжает расти, обгоняя рынок
- Идея в металлургах хорошо сработала – Северсталь, как мы и ожидали, рекомендовала дивиденды за 2023 год в размере 191.51 руб на акцию или 11.8% див. доходности к текущей цене. При этом другие металлурги (доля которых в портфеле выше, т.к. Северсталь сокращали на локальном максимуме раньше) росли на неделе существенно больше на этой новости.
Справочно, в закрытом канале:
- На неделе опубликовали краткосрочную оппортунистическую идею – убыточная компания неожиданно для широкого рынка может отчитаться об огромной прибыли по итогам 4-го квартала
- Сегодня проведем вебинар с разбором последних сделок и их логикой; расскажем про рыночные слухи, потенциальные инвест. идеи, ИТ наработки и дальнейшие планы
__________
US рынок, не считая бигтехов, негативно отреагировал на последнее заседание FOMC – ФРС сохранила ставку на уровне 5.5%, но Пауэлл сигнализировал, что прогноз первого снижения процентной ставки перенесен с марта на май 2024 года.
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +3.3%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: +1.2%
➜ Global Commodities: -0.9%
➜ Trending Ideas: -1.3%
➜ Short Strategy: +7.4%
➜ против S&P500: +1.4%
__________
Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь
#performance
Околонейтральная неделя для рос. портфеля и позитивная – для международных стратегий Усиленных Инвестиций
Рос. стратегия
- Рубль на неделе укрепился на 0.2% и 0.3% к доллару и юаню соответственно на фоне восстановления цен на нефть (Urals за неделю +5.5%) – негативно для валютной позиции портфеля.
- Растущая нефть при все еще довольно слабом рубле – позитив для нашей топ-пик идее в нефтегазовой компании, продолжает расти, существенно опережая рынок
- Три компании портфеля на неделе опубликовали сильные отчеты, в их числе СБЕР – за январь нарастил г/г чистые процентные и комиссионные доходы на 22% и 7% соответственно; прибыль выросла на 4.6% г/г, несмотря на рост в 2.9х г/г расходов на резервы и переоценку кредитов
- Докупали металлургов в районе локальных минимумов, ранее продавали дороже
На неделе участвовали в вебинаре с Мосбиржей и в звонке с М.Видео:
1. Мосбиржа
• В январе общий объем торгов вырос на 31% г/г
• Объем торгов на большинстве рынков вышел на уровни до СВО
• В 2023 году тарифы были повышены на ~50% для компенсации эффекта ухода иностранцев. При этом уже сейчас рост оборота перекрыл этот эффект
• Подтверждает, что, скорее, будут расти быстрее, чем закладывают в стратегии развития на 2028 год (CAGR комиссионного дохода 13%+)
2. М.Видео:
• В 2023 q4 нарастила GMV на 43% г/г и +1.7% к рекордному 2021 q4. В январе-феврале 2024 года сохраняет двузначный темп роста GMV;
• EBITDA в 2023 q4 выросла на 90% г/г. Рентабельность EBITDA по итогам 2024 года будет не ниже 2022-2023 гг.
• NetDebt/EBITDA по итогам года существенно ниже 3.5x (хотя ранее ориентировались на 4.0х). Планируется еще сократить долг к концу 2024 года
• По нашим оценкам, по мультипликатору EV/EBITDA 2023 уже стоит не слишком дорого: ~5.1х
Справочно, Лента, как мы и ожидали, сильно отчиталась по операционным результатам за 2023 q4:
- Выручка +50.3% г/г, сопоставимая выручка (LFL) +13.3% г/г
- Онлайн-выручка +58.1% г/г
- Общая торговая площадь +30.0% г/г
_________
US рынок продолжает рост на фоне
- Активной фазы сезона отчетностей с сильными годовыми результатами
- Прогнозов, что ФРС скоро вернется к снижению процентной ставки, хотя Пауэлл пока считает это маловероятным
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.1%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: +3.2%
➜ Global Commodities: -1.5%
➜ Trending Ideas: +3.8%
➜ Short Strategy: +1.4%
➜ против S&P500: +1.4%
#performance
Рос. стратегия
- Рубль на неделе укрепился на 0.2% и 0.3% к доллару и юаню соответственно на фоне восстановления цен на нефть (Urals за неделю +5.5%) – негативно для валютной позиции портфеля.
- Растущая нефть при все еще довольно слабом рубле – позитив для нашей топ-пик идее в нефтегазовой компании, продолжает расти, существенно опережая рынок
- Три компании портфеля на неделе опубликовали сильные отчеты, в их числе СБЕР – за январь нарастил г/г чистые процентные и комиссионные доходы на 22% и 7% соответственно; прибыль выросла на 4.6% г/г, несмотря на рост в 2.9х г/г расходов на резервы и переоценку кредитов
- Докупали металлургов в районе локальных минимумов, ранее продавали дороже
На неделе участвовали в вебинаре с Мосбиржей и в звонке с М.Видео:
1. Мосбиржа
• В январе общий объем торгов вырос на 31% г/г
• Объем торгов на большинстве рынков вышел на уровни до СВО
• В 2023 году тарифы были повышены на ~50% для компенсации эффекта ухода иностранцев. При этом уже сейчас рост оборота перекрыл этот эффект
• Подтверждает, что, скорее, будут расти быстрее, чем закладывают в стратегии развития на 2028 год (CAGR комиссионного дохода 13%+)
2. М.Видео:
• В 2023 q4 нарастила GMV на 43% г/г и +1.7% к рекордному 2021 q4. В январе-феврале 2024 года сохраняет двузначный темп роста GMV;
• EBITDA в 2023 q4 выросла на 90% г/г. Рентабельность EBITDA по итогам 2024 года будет не ниже 2022-2023 гг.
• NetDebt/EBITDA по итогам года существенно ниже 3.5x (хотя ранее ориентировались на 4.0х). Планируется еще сократить долг к концу 2024 года
• По нашим оценкам, по мультипликатору EV/EBITDA 2023 уже стоит не слишком дорого: ~5.1х
Справочно, Лента, как мы и ожидали, сильно отчиталась по операционным результатам за 2023 q4:
- Выручка +50.3% г/г, сопоставимая выручка (LFL) +13.3% г/г
- Онлайн-выручка +58.1% г/г
- Общая торговая площадь +30.0% г/г
_________
US рынок продолжает рост на фоне
- Активной фазы сезона отчетностей с сильными годовыми результатами
- Прогнозов, что ФРС скоро вернется к снижению процентной ставки, хотя Пауэлл пока считает это маловероятным
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.1%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: +3.2%
➜ Global Commodities: -1.5%
➜ Trending Ideas: +3.8%
➜ Short Strategy: +1.4%
➜ против S&P500: +1.4%
#performance
Рос. портфель на неделе неплохо обогнал рынок отчасти на фоне ускорения девальвации рубля. Международные стратегии показали разнонаправленную динамику из-за более медленного снижения инфляции в США, чем прогнозировалось
Рос. стратегия
- Повышенная валютная экспозиция портфеля оправдывает себя – рубль на неделе ослабился на 1.5% и 0.6% к доллару и юаню соответственно. Одними из факторов стали: ускорение расходов бюджета на 55% г/г в феврале; продолжение активного наращивания денежной массы – в январе +6.3% м/м и +19.4% г/г
- Провели ребалансировку портфеля – распродали (зафиксировав доходность >25% за 3 мес.) одну из компаний портфеля (на фоне исчерпания потенциала роста) в пользу наращивания позиции в нефтегазовой компании с наибольшим расчетным потенциалом роста в текущей конъюнктуре
- Одна из компаний портфеля (правда, с небольшой долей) на неделе росла, существенно опережая рынок, на фоне публикации отличных результатов за 2023 год и проведения СД с рассмотрением вопроса выплаты дивидендов – ждем решения
- Поучаствовали в IPO Диасофт
______
US рынок негативно отреагировал (подрывает веру в снижение процентной ставки в мае) на данные по инфляции в США за январь:
- Общая инфляция +3.1%, против консенсус-прогноза 2.9% и предыдущего уровня +3.4%
- Базовая инфляция +3.9%, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня +3.9%
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +1.4%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: +2.2%
➜ Trending Ideas: +1.0%
➜ Short Strategy: -7.6%
➜ против S&P500: -0.4%
#performance
Рос. стратегия
- Повышенная валютная экспозиция портфеля оправдывает себя – рубль на неделе ослабился на 1.5% и 0.6% к доллару и юаню соответственно. Одними из факторов стали: ускорение расходов бюджета на 55% г/г в феврале; продолжение активного наращивания денежной массы – в январе +6.3% м/м и +19.4% г/г
- Провели ребалансировку портфеля – распродали (зафиксировав доходность >25% за 3 мес.) одну из компаний портфеля (на фоне исчерпания потенциала роста) в пользу наращивания позиции в нефтегазовой компании с наибольшим расчетным потенциалом роста в текущей конъюнктуре
- Одна из компаний портфеля (правда, с небольшой долей) на неделе росла, существенно опережая рынок, на фоне публикации отличных результатов за 2023 год и проведения СД с рассмотрением вопроса выплаты дивидендов – ждем решения
- Поучаствовали в IPO Диасофт
______
US рынок негативно отреагировал (подрывает веру в снижение процентной ставки в мае) на данные по инфляции в США за январь:
- Общая инфляция +3.1%, против консенсус-прогноза 2.9% и предыдущего уровня +3.4%
- Базовая инфляция +3.9%, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня +3.9%
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +1.4%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: +2.2%
➜ Trending Ideas: +1.0%
➜ Short Strategy: -7.6%
➜ против S&P500: -0.4%
#performance
Успешная неделя для Усиленных Инвестиций, несмотря на падение рынка
Рос. портфель закрылся в плюсе (за неделю +0.5% против индекса мосбиржи -2.9%)
Международные стратегии росли на общем risk-on настроение на US рынке после отличного отчета Nvidia, продемонстрировавшего высокий спрос на ИИ чипы
Рос. рынок снижался на ожидании введения в конце недели новых санкций. Худшее опасение ввода ограничений на НКЦ пока не оправдалось, в итоге новые санкции:
- Евросоюз: 88 юр.лиц поддерживающих ВПК РФ и 106 физ.лиц
- США: 500 физ. и юр. лиц, включая ПИК, Мечел, СПБ Банк, Новатэк Мурманск, АО "НСПК" (платежная система МИР) и т.д.
- Канада: 10 физ. лиц, включая основного владельца ЛСР и 153 юр. лица, в т.ч. банк «Санкт-Петербург»
Рос. стратегия держалась более устойчиво на фоне факторов:
- Повышенная валютная экспозиция компенсировала снижение акций – рубль за неделю ослабился на 0.7% и 1.2% к доллару и юаню соответственно
- Топ-пик позиции портфеля корректировались существенно меньше рынка
- Шорт Сегежи (публично делились идеей) хорошо себя показывает – на неделе акции проседали глубже рынка
Позитивно, что исторически стараемся держаться подальше от компаний с непрозрачным корп. управлением – QIWI на неделе упал на 44% из-за отзыва лицензии ЦБ. Кстати месяц назад писали в канале о рисках в QIWI
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.5%, против индекса Мосбиржи -2.9%
➜ US Leaders: +1.6%
➜ Global Commodities: +0.7%
➜ Trending Ideas: +2.1%
➜ Short Strategy: -0.4%
➜ против S&P500: +1.7%
#performance
Рос. портфель закрылся в плюсе (за неделю +0.5% против индекса мосбиржи -2.9%)
Международные стратегии росли на общем risk-on настроение на US рынке после отличного отчета Nvidia, продемонстрировавшего высокий спрос на ИИ чипы
Рос. рынок снижался на ожидании введения в конце недели новых санкций. Худшее опасение ввода ограничений на НКЦ пока не оправдалось, в итоге новые санкции:
- Евросоюз: 88 юр.лиц поддерживающих ВПК РФ и 106 физ.лиц
- США: 500 физ. и юр. лиц, включая ПИК, Мечел, СПБ Банк, Новатэк Мурманск, АО "НСПК" (платежная система МИР) и т.д.
- Канада: 10 физ. лиц, включая основного владельца ЛСР и 153 юр. лица, в т.ч. банк «Санкт-Петербург»
Рос. стратегия держалась более устойчиво на фоне факторов:
- Повышенная валютная экспозиция компенсировала снижение акций – рубль за неделю ослабился на 0.7% и 1.2% к доллару и юаню соответственно
- Топ-пик позиции портфеля корректировались существенно меньше рынка
- Шорт Сегежи (публично делились идеей) хорошо себя показывает – на неделе акции проседали глубже рынка
Позитивно, что исторически стараемся держаться подальше от компаний с непрозрачным корп. управлением – QIWI на неделе упал на 44% из-за отзыва лицензии ЦБ. Кстати месяц назад писали в канале о рисках в QIWI
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.5%, против индекса Мосбиржи -2.9%
➜ US Leaders: +1.6%
➜ Global Commodities: +0.7%
➜ Trending Ideas: +2.1%
➜ Short Strategy: -0.4%
➜ против S&P500: +1.7%
#performance
Рос. портфель на неделе немного скорректировался на фоне укрепления рубля (несмотря на проседающую нефть) перед предстоящими выборами
Международные стратегии хорошо себя показали – росли опережая рынок отчасти на фоне некоторого перетока ликвидности из бигтехов в компании малой и средней капитализации
Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля нивелировала прирост от акций, но после выборов ждем возобновления девальвации рубля, в т.ч. на фоне продолжения активного печатания рублей – за февраль денежная масса выросла на 19% г/г
• По Лукойлу получаем доп. индикации, что 12 марта СД, вероятно, рассмотрит вопрос выкупа акций у нерезидентов с дисконтом. Также рынок ожидает публикации сильных результатов по итогам 2023 года
• Банк СПБ, идею в котором представлял на прошедшем Mastermind, как и ожидали, неплохо отчитался за 2023 q4:
- Выручка +22.2% кв/кв (нет данных г/г)
- Чистая прибыль +22.4% кв/кв
- Рентабельность по чистой прибыли 47.7%
- P/E: 2.9x при среднем историческом 2.6x. P/Book: 0.8х
Добавили на портал новую стратегию Смелых Идей (в т.ч. доступна в Fintarget) – с запуска в середине февраля +9.4%, против индекса Мосбиржи +1.5% (за неделю +1.3%, против +1.4% соответственно)
Стратегия ориентируется на более рисковые и менее ликвидные идеи с коротким горизонтом, в т.ч. мидлкепы, которые неудобно брать на (в среднем скорее консервативной) основной стратегии с высоким AuM
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -0.2%, против индекса Мосбиржи +1.4%
➜ US Leaders: -1.4%
➜ Global Commodities: +3.8%
➜ Trending Ideas: +4.5%
➜ Short Strategy: +4.1%
➜ против S&P500: -0.3%
#performance
Международные стратегии хорошо себя показали – росли опережая рынок отчасти на фоне некоторого перетока ликвидности из бигтехов в компании малой и средней капитализации
Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля нивелировала прирост от акций, но после выборов ждем возобновления девальвации рубля, в т.ч. на фоне продолжения активного печатания рублей – за февраль денежная масса выросла на 19% г/г
• По Лукойлу получаем доп. индикации, что 12 марта СД, вероятно, рассмотрит вопрос выкупа акций у нерезидентов с дисконтом. Также рынок ожидает публикации сильных результатов по итогам 2023 года
• Банк СПБ, идею в котором представлял на прошедшем Mastermind, как и ожидали, неплохо отчитался за 2023 q4:
- Выручка +22.2% кв/кв (нет данных г/г)
- Чистая прибыль +22.4% кв/кв
- Рентабельность по чистой прибыли 47.7%
- P/E: 2.9x при среднем историческом 2.6x. P/Book: 0.8х
Добавили на портал новую стратегию Смелых Идей (в т.ч. доступна в Fintarget) – с запуска в середине февраля +9.4%, против индекса Мосбиржи +1.5% (за неделю +1.3%, против +1.4% соответственно)
Стратегия ориентируется на более рисковые и менее ликвидные идеи с коротким горизонтом, в т.ч. мидлкепы, которые неудобно брать на (в среднем скорее консервативной) основной стратегии с высоким AuM
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -0.2%, против индекса Мосбиржи +1.4%
➜ US Leaders: -1.4%
➜ Global Commodities: +3.8%
➜ Trending Ideas: +4.5%
➜ Short Strategy: +4.1%
➜ против S&P500: -0.3%
#performance
Успешная неделя для стратегий Усиленных Инвестиций – рос. и международные портфели закрыли неделю в плюсе, против немного проседающих индексов Мосбиржи и S&P 500
Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля компенсировала коррекцию в акциях – рубль за неделю ослабился на 2.5% и 2.1% к доллару и юаню соответственно. Параллельно этому нефть тоже продолжила рост (за неделю Urals +3.6% до $78 за баррель), отчасти на фоне чего несколько сократили позицию в валюте
• Компании портфеля на неделе отлично отчитывались:
1. Лукойл круто отчитался за 2023 q4:
- Выручка и EBITDA выросли г/г на 3.2% и 28.4%. Рентабельность по EBITDA: 26.3%, против 21.1% годом ранее
- Денежная позиция увеличилась до 841 млрд руб или 19% от капитализации. NetDebt/EBITDA: -0.42х
- Доходность свободного денежного потока за 12 мес составила 22%, что может транслироваться в годовой дивиденд с доходность >20% (!). Анонс дивидендов, вероятно, будет в 20-х числах апреля
- EV/EBITDA: 2х, против среднего исторического уровнях 4х (очень дешево)
2. Сбер хорошо отчитался по РПБУ за февраль 2024 года:
- Чистый процентный и комиссионные доходы +22.4% и +9.5% г/г соответственно
- Операционные расходы +27.4% г/г
- Чистая прибыль +4.8% г/г
• Другие компании (к которым теперь больше присматриваемся) на неделе позитивно отчитались:
- М.Видео за 2023 H2 показала рост выручки и EBITDA г/г на 39% и 91% соответственно. Из общения с компанией в кулуарах: в 2024 году продолжается двузначный рост выручки; дивидендов за 2023 не будет, пока инвестируют в рост (в 2024 году планируется открыть ~100 магазинов, против 62-х в 2023)
- Novabev Group за 2023 q4 нарастила г/г выручку и EBITDA на 27% и 23% соответственно
- Тинькофф за 2023 q4: выручка +55% г/г, чистая прибыль +103% г/г. Мосбиржа анонсировала начало торгов акциями «ТКС Холдинг» 18 марта
_______
US рынок негативно отреагировал на данные по инфляции за февраль в США, которые оказались выше ожиданий, что, вероятно, не позволит ФРС смягчить риторику на предстоящем заседании FOMC 20-го марта (рынок закладывает, что ФРС сохранит ставку на текущем уровне):
- Общая инфляция +3.2%, против консенсус-прогноза 3.1% и предыдущего уровня +3.1%
- Базовая инфляция +3.8%, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня +3.9%
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.4%, против индекса Мосбиржи -0.3%
➜ US Leaders: -0.3%
➜ Global Commodities: +6.2%
➜ Trending Ideas: +7.2%
➜ против S&P500: -0.1%
#performance
Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля компенсировала коррекцию в акциях – рубль за неделю ослабился на 2.5% и 2.1% к доллару и юаню соответственно. Параллельно этому нефть тоже продолжила рост (за неделю Urals +3.6% до $78 за баррель), отчасти на фоне чего несколько сократили позицию в валюте
• Компании портфеля на неделе отлично отчитывались:
1. Лукойл круто отчитался за 2023 q4:
- Выручка и EBITDA выросли г/г на 3.2% и 28.4%. Рентабельность по EBITDA: 26.3%, против 21.1% годом ранее
- Денежная позиция увеличилась до 841 млрд руб или 19% от капитализации. NetDebt/EBITDA: -0.42х
- Доходность свободного денежного потока за 12 мес составила 22%, что может транслироваться в годовой дивиденд с доходность >20% (!). Анонс дивидендов, вероятно, будет в 20-х числах апреля
- EV/EBITDA: 2х, против среднего исторического уровнях 4х (очень дешево)
2. Сбер хорошо отчитался по РПБУ за февраль 2024 года:
- Чистый процентный и комиссионные доходы +22.4% и +9.5% г/г соответственно
- Операционные расходы +27.4% г/г
- Чистая прибыль +4.8% г/г
• Другие компании (к которым теперь больше присматриваемся) на неделе позитивно отчитались:
- М.Видео за 2023 H2 показала рост выручки и EBITDA г/г на 39% и 91% соответственно. Из общения с компанией в кулуарах: в 2024 году продолжается двузначный рост выручки; дивидендов за 2023 не будет, пока инвестируют в рост (в 2024 году планируется открыть ~100 магазинов, против 62-х в 2023)
- Novabev Group за 2023 q4 нарастила г/г выручку и EBITDA на 27% и 23% соответственно
- Тинькофф за 2023 q4: выручка +55% г/г, чистая прибыль +103% г/г. Мосбиржа анонсировала начало торгов акциями «ТКС Холдинг» 18 марта
_______
US рынок негативно отреагировал на данные по инфляции за февраль в США, которые оказались выше ожиданий, что, вероятно, не позволит ФРС смягчить риторику на предстоящем заседании FOMC 20-го марта (рынок закладывает, что ФРС сохранит ставку на текущем уровне):
- Общая инфляция +3.2%, против консенсус-прогноза 3.1% и предыдущего уровня +3.1%
- Базовая инфляция +3.8%, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня +3.9%
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.4%, против индекса Мосбиржи -0.3%
➜ US Leaders: -0.3%
➜ Global Commodities: +6.2%
➜ Trending Ideas: +7.2%
➜ против S&P500: -0.1%
#performance
Рос. портфель просел к концу недели в основном на фоне теракта в “Крокус Сити Холле”
Международные стратегии росли на ожидании и факте сохранения процентной ставки на текущем уровне
Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля несколько компенсировала падение акций. На выходных на внебиржевом рынке акции немного отрастают
• Лукойл, на наш взгляд, неоправданно просел на рекомендации дивидендов по результатам 2023 года в размере 498 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене (годовая див. доходность 12.9%) – другие нефтяники, не считая Сургутнефтегаз, платят столько же или меньше, при этом Лукойл стоит всего 2.0х по EV/EBITDA LTM, против 3.4х у других нефтяников в среднем
К тому же, возможно, нераспределенный кеш будет направлен выкуп акций у нерезидентов, покупку Яндекса или другие интересные сделки. Потенциал у компании высокий, продолжаем держать
• Добавили в портфель две новые потребительские компании
• Сегежа, которую шортим, проседала значительно сильнее рынка на фоне, как мы и ожидали (писали об этом), негативного отчета за 2023 q4: EBITDA просела на 48% г/г; чистый убыток вырос в 5 раз г/г до 5.5 млрд руб; NetDebt/EBITDA: 15.1х. + Сегежа допускает докапитализацию в 2024г, ведет переговоры с пулом инвесторов
Справочно, на неделе на эфире БКС поговорили про рынок и текущие идеи в акциях. Запись доступна в YouTube по ссылке
________
US рынок позитивно отреагировал на то, что чиновники ФРС по-прежнему ожидают 3-х снижений ставки, хотя рынок опасался, что прогноз сократится до 2-х.
+ Пауэлл заявил, что в ближайшее время целесообразно замедлить темпы сокращения баланса ФРС – инвесторы воспринимают это, как сигнал к скорому смягчению ДКП
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -0.9%, против индекса Мосбиржи -1.0%
➜ US Leaders: +3.0%
➜ Global Commodities: +0.6%
➜ Trending Ideas: +0.1%
➜ против S&P500: +2.3%
#performance
Международные стратегии росли на ожидании и факте сохранения процентной ставки на текущем уровне
Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля несколько компенсировала падение акций. На выходных на внебиржевом рынке акции немного отрастают
• Лукойл, на наш взгляд, неоправданно просел на рекомендации дивидендов по результатам 2023 года в размере 498 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене (годовая див. доходность 12.9%) – другие нефтяники, не считая Сургутнефтегаз, платят столько же или меньше, при этом Лукойл стоит всего 2.0х по EV/EBITDA LTM, против 3.4х у других нефтяников в среднем
К тому же, возможно, нераспределенный кеш будет направлен выкуп акций у нерезидентов, покупку Яндекса или другие интересные сделки. Потенциал у компании высокий, продолжаем держать
• Добавили в портфель две новые потребительские компании
• Сегежа, которую шортим, проседала значительно сильнее рынка на фоне, как мы и ожидали (писали об этом), негативного отчета за 2023 q4: EBITDA просела на 48% г/г; чистый убыток вырос в 5 раз г/г до 5.5 млрд руб; NetDebt/EBITDA: 15.1х. + Сегежа допускает докапитализацию в 2024г, ведет переговоры с пулом инвесторов
Справочно, на неделе на эфире БКС поговорили про рынок и текущие идеи в акциях. Запись доступна в YouTube по ссылке
________
US рынок позитивно отреагировал на то, что чиновники ФРС по-прежнему ожидают 3-х снижений ставки, хотя рынок опасался, что прогноз сократится до 2-х.
+ Пауэлл заявил, что в ближайшее время целесообразно замедлить темпы сокращения баланса ФРС – инвесторы воспринимают это, как сигнал к скорому смягчению ДКП
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -0.9%, против индекса Мосбиржи -1.0%
➜ US Leaders: +3.0%
➜ Global Commodities: +0.6%
➜ Trending Ideas: +0.1%
➜ против S&P500: +2.3%
#performance
Отличная неделя и завершение квартала
- Рос. портфель за неделю прибавил 4.3%, с начала года +13.2%, против индекса Мосбиржи +1.8% и +7.4% соответственно
- Международные стратегии в среднем опережали рынок на фоне позитивных сигналов продолжения роста экономики и одновременно охлаждения инфляции
Рос. стратегия
• В целом хорошо, что в течение всего квартала оставались в акциях и не уходили в защитные инструменты (в отличии от многих других управляющих)
• Своевременно добавили в портфель X5 Group на прошлой неделе и чуть нарастили на этой (позиция уже в плюсе на 8%) – компания получила заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса, что позитивно, т.к. – это ожидаемый шаг в сторону принудительной редомициляции.
+ Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров с дисконтом
• Добавили в портфель новую идею – быстрорастущую технологическую компанию (позиция уже в небольшом плюсе)
• Идея в шорте Сегежи продолжает хорошо себя показывать – акции падают на растущем рынке
• Две компании портфеля на неделе опубликовали отличные отчеты, на чем в среднем росли существенно лучше рынка
Добавили в калькулятор целевого портфеля на портале новую стратегию "Cмелые идеи", которая в т.ч. уже представлена на Финтаргете/сервисе автоследования БКС (с запуска в середине февраля +12.5% или +9.8% до и после комиссий сервиса, против индекса Мосбиржи +2.3%)
Справочно, наши базовые стратегии на Финтаргет тоже обновляют хаи:
1. Усиленные Инвестиции PRO (с применением плеча и фьючерсов)
- С начала 2024 года +18% или +14% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в январе 2021 года: +377% или +241% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи -4%
2. Усиленные Инвестиции (более консервативная)
- С начала 2024 года +16% или +13% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в июле 2015 года: +1288% или +632% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +103%
_________
US рынок позитивно отреагировал на данные по росту экономики и инфляции в США – снижается риск рецессии:
- ВВП за 2023 q4 (финальный расчет) +3.4% кв/кв, против консенсус-прогноза +3.2%
- Базовая инфляция в США за март +2.8% г/г, против консенсус-прогноза +2.8% и предыдущего уровня +2.9%
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +4.3%, против индекса Мосбиржи +1.8%
➜ US Leaders: flat
➜ Global Commodities: +3.8%
➜ Trending Ideas: +2.2%
➜ против S&P500: +0.4%
_________
Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь
#performance
- Рос. портфель за неделю прибавил 4.3%, с начала года +13.2%, против индекса Мосбиржи +1.8% и +7.4% соответственно
- Международные стратегии в среднем опережали рынок на фоне позитивных сигналов продолжения роста экономики и одновременно охлаждения инфляции
Рос. стратегия
• В целом хорошо, что в течение всего квартала оставались в акциях и не уходили в защитные инструменты (в отличии от многих других управляющих)
• Своевременно добавили в портфель X5 Group на прошлой неделе и чуть нарастили на этой (позиция уже в плюсе на 8%) – компания получила заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса, что позитивно, т.к. – это ожидаемый шаг в сторону принудительной редомициляции.
+ Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров с дисконтом
• Добавили в портфель новую идею – быстрорастущую технологическую компанию (позиция уже в небольшом плюсе)
• Идея в шорте Сегежи продолжает хорошо себя показывать – акции падают на растущем рынке
• Две компании портфеля на неделе опубликовали отличные отчеты, на чем в среднем росли существенно лучше рынка
Добавили в калькулятор целевого портфеля на портале новую стратегию "Cмелые идеи", которая в т.ч. уже представлена на Финтаргете/сервисе автоследования БКС (с запуска в середине февраля +12.5% или +9.8% до и после комиссий сервиса, против индекса Мосбиржи +2.3%)
Справочно, наши базовые стратегии на Финтаргет тоже обновляют хаи:
1. Усиленные Инвестиции PRO (с применением плеча и фьючерсов)
- С начала 2024 года +18% или +14% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в январе 2021 года: +377% или +241% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи -4%
2. Усиленные Инвестиции (более консервативная)
- С начала 2024 года +16% или +13% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в июле 2015 года: +1288% или +632% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +103%
_________
US рынок позитивно отреагировал на данные по росту экономики и инфляции в США – снижается риск рецессии:
- ВВП за 2023 q4 (финальный расчет) +3.4% кв/кв, против консенсус-прогноза +3.2%
- Базовая инфляция в США за март +2.8% г/г, против консенсус-прогноза +2.8% и предыдущего уровня +2.9%
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +4.3%, против индекса Мосбиржи +1.8%
➜ US Leaders: flat
➜ Global Commodities: +3.8%
➜ Trending Ideas: +2.2%
➜ против S&P500: +0.4%
_________
Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь
#performance
Рос. портфель на неделе продолжил рост, но несколько отстал от индекса из-за просадки X5 Group на новости о приостановке торгов акций на Мосбирже в связи с иском Минпромторга
Международные стратегии в среднем росли, против корректирующегося рынка, на фоне продолжения роста цен на основные commodities: газ в США +6.9%, нефть Brent +4.5%, золото +3.8%
Рос. стратегия
• Большинство позиций портфеля росли на уровне или с опережением рынка (не считая FIVE)
• Позитив по Лукойлу – нижегородский НПЗ, вероятно, удастся восстановить за 1-2 месяца
• Нефть продолжила рост (за неделю Urals +5.2%), в т.ч. на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке – расчетный потенциал девальвации снизился, поэтому несколько сократили валютную позицию в портфеле
• Добавили в портфель две новые идеи: одна выигрывает от роста потребительских расходов, другая – от высокой инфляции
• Провели ребалансировку портфеля, переложившись в компании с большим расчетным потенциалом роста
Также на неделе провели Investment MasterMind (лидер по просмотрам среди мастермайндов, уже набрал >10 тыс), запись доступна в YouTube
Из других новостей:
- OZON и Positive Technologies 9 апреля отчитаются по МСФО за 2023 год и проведут День Инвестора – планируем посетить оба
- Безработица в РФ в феврале 2024 года снизилась до исторического минимума в 2.8% с 2.9% в январе
- В Госдуме предложили ввести дополнительный НДПИ на золото в размере 78 тыс. руб за 1 кг
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.7%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: +4.5%
➜ Trending Ideas: +2.9%
➜ против S&P500: -1.0%
#performance
Международные стратегии в среднем росли, против корректирующегося рынка, на фоне продолжения роста цен на основные commodities: газ в США +6.9%, нефть Brent +4.5%, золото +3.8%
Рос. стратегия
• Большинство позиций портфеля росли на уровне или с опережением рынка (не считая FIVE)
• Позитив по Лукойлу – нижегородский НПЗ, вероятно, удастся восстановить за 1-2 месяца
• Нефть продолжила рост (за неделю Urals +5.2%), в т.ч. на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке – расчетный потенциал девальвации снизился, поэтому несколько сократили валютную позицию в портфеле
• Добавили в портфель две новые идеи: одна выигрывает от роста потребительских расходов, другая – от высокой инфляции
• Провели ребалансировку портфеля, переложившись в компании с большим расчетным потенциалом роста
Также на неделе провели Investment MasterMind (лидер по просмотрам среди мастермайндов, уже набрал >10 тыс), запись доступна в YouTube
Из других новостей:
- OZON и Positive Technologies 9 апреля отчитаются по МСФО за 2023 год и проведут День Инвестора – планируем посетить оба
- Безработица в РФ в феврале 2024 года снизилась до исторического минимума в 2.8% с 2.9% в январе
- В Госдуме предложили ввести дополнительный НДПИ на золото в размере 78 тыс. руб за 1 кг
Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.7%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: +4.5%
➜ Trending Ideas: +2.9%
➜ против S&P500: -1.0%
#performance