#weekly
На рос. рынке продолжается предновогоднее ралли – индекс Мосбиржи за неделю вырос на 6.1% на позитивно воспринятых рынком индикациях ЦБ:
- Риски для экономики от повышения ключевой ставки на текущем этапе серьезнее, чем при ее сохранении
- Пик годовой инфляции в РФ будет достигнут в апреле 2025 года, после чего начнет активно снижаться
Рос. портфель на неделе чуть отстал от рынка – вырос на 1.3% (хотя с начала года существенно опережает индекс: +13.8% и -9.6% соответственно) из-за укрепления рубля отчасти на некотором восстановлении цен на нефть – за неделю Brent +3.2%.
Позитивно, что наращивали позицию в компаниях роста после объявления ставки – помогло несколько компенсировать коррекцию в валюте
При этом в конце недели рубль резко существенно ослабился на межбанке до 105.7 за доллар и 110.3 за евро
+ ЦБ с 9 января 2025 года возобновляет проведение регулярных операций в рамках бюджетного правила – в 1-м полугодии будет продавать валюту на 8.86 млрд рублей в день в рамках зеркалирования операций ФНБ.
В этом плане сохраняем позицию в валюте и ожидаем продолжения девальвации в 2025 году
Также на неделе:
- Провели предновогодний маркет стрим, обсуждали взгляды на рынок и последние новости с Степаном Тороповым и Алексеем Ефимовым, запись доступна в YouTube и ВК
- В эфире РБК обсуждали стратегии инвест домов на 2025 год, запись в YouTube и ВК
- Вышел выпуск «Без плохих новостей» от БКС с участием Кирилла Кузнецова, запись в YouTube и ВК
Справочно, утренняя сессия на фондовом и срочном рынках на Московкой бирже возобновится 27 января
________
US Рынок тоже закрыл праздничную/рождественскую неделю в небольшой плюс
(US Leaders +1.7%, Global Commodities +1.0%, Trending Ideas +4.9%, S&P 500 +0.7%)
На рос. рынке продолжается предновогоднее ралли – индекс Мосбиржи за неделю вырос на 6.1% на позитивно воспринятых рынком индикациях ЦБ:
- Риски для экономики от повышения ключевой ставки на текущем этапе серьезнее, чем при ее сохранении
- Пик годовой инфляции в РФ будет достигнут в апреле 2025 года, после чего начнет активно снижаться
Рос. портфель на неделе чуть отстал от рынка – вырос на 1.3% (хотя с начала года существенно опережает индекс: +13.8% и -9.6% соответственно) из-за укрепления рубля отчасти на некотором восстановлении цен на нефть – за неделю Brent +3.2%.
Позитивно, что наращивали позицию в компаниях роста после объявления ставки – помогло несколько компенсировать коррекцию в валюте
При этом в конце недели рубль резко существенно ослабился на межбанке до 105.7 за доллар и 110.3 за евро
+ ЦБ с 9 января 2025 года возобновляет проведение регулярных операций в рамках бюджетного правила – в 1-м полугодии будет продавать валюту на 8.86 млрд рублей в день в рамках зеркалирования операций ФНБ.
В этом плане сохраняем позицию в валюте и ожидаем продолжения девальвации в 2025 году
Также на неделе:
- Провели предновогодний маркет стрим, обсуждали взгляды на рынок и последние новости с Степаном Тороповым и Алексеем Ефимовым, запись доступна в YouTube и ВК
- В эфире РБК обсуждали стратегии инвест домов на 2025 год, запись в YouTube и ВК
- Вышел выпуск «Без плохих новостей» от БКС с участием Кирилла Кузнецова, запись в YouTube и ВК
Справочно, утренняя сессия на фондовом и срочном рынках на Московкой бирже возобновится 27 января
________
US Рынок тоже закрыл праздничную/рождественскую неделю в небольшой плюс
(US Leaders +1.7%, Global Commodities +1.0%, Trending Ideas +4.9%, S&P 500 +0.7%)
#weekly
Рос. портфель за короткую праздничную неделю вырос на 2.4%, против индекса Мосбиржи +1.0%
На неделе своевременно на локальных пиках несколько ребалансировали валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы
Продолжали по чуть-чуть набирать быстрорастущие компании с высокой бетой к рынку в ожидании некоторого восстановления рынка в январе
_____
US Рынок закрыл праздничную неделю в минус отчасти на фоне продолжения роста доходности 10-летних трежерис – в моменте 4.6%
(US Leaders -1.0%, Global Commodities +2.1%, Trending Ideas +6.4%, S&P 500 -0.5%)
Рос. портфель за короткую праздничную неделю вырос на 2.4%, против индекса Мосбиржи +1.0%
На неделе своевременно на локальных пиках несколько ребалансировали валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы
Продолжали по чуть-чуть набирать быстрорастущие компании с высокой бетой к рынку в ожидании некоторого восстановления рынка в январе
_____
US Рынок закрыл праздничную неделю в минус отчасти на фоне продолжения роста доходности 10-летних трежерис – в моменте 4.6%
(US Leaders -1.0%, Global Commodities +2.1%, Trending Ideas +6.4%, S&P 500 -0.5%)
#weekly
Короткая и высоковолатильная неделя на рос. рынке – сначала снижались на ожидании и резко существенно восстанавливались на факте введения санкций США против:
- Сургутнефтегаза, Газпром нефти, Совкомфлота и >30 рос. нефтесервисных компаний
- Топ-менеджеров некоторых нефтяных компаний, в т.ч. Лукойла, Газпром нефти, Татнефти, Башнефти и Зарубежнефти
- 200 танкеров, некоторые из которых связанны с Совкомфлотом, Роснефтью и Газпром нефтью
- Страховых компаний – АльфаСтрахование и Ингосстрах
При этом новые санкции отчасти вызвали рост цен на нефть (Brent за неделю +4%), что позитивно для нефтегазовых идей портфеля
Рос. портфель чуть отстал от рынка (-0.7%, против -0.1%) в основном из-за укрепления рубля на дорожающей нефти. Несколько ребалансировали валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы
На неделе стартовали торги акциями X5 Group – с открытия +5.3%. Позитивно смотрим на акции компании (и по текущим ценам) и ожидаем переоценки, в том числе краткосрочной на фоне ожидаемого анонса дивидендов в марте. Общее распределение в сторону акционеров (включая Buyback) может составить 170 млрд руб. или ~23% текущей капитализации – отличный уровень!
Справочно, на неделе в эфире РБК говорили про Роснефть, запись доступна в YouTube и ВК
_______
US рынок на неделе корректировался отчасти на фоне публикации протокола декабрьского заседания ФРС – почти все участники FOMC видят возросший риск роста инфляции; ФРС близка к точке, где уместно замедление темпа смягчения монетарной политики
(US Leaders -1.0%, Global Commodities +1.1%, Trending Ideas -2.9%, S&P 500 -1.9%)
Короткая и высоковолатильная неделя на рос. рынке – сначала снижались на ожидании и резко существенно восстанавливались на факте введения санкций США против:
- Сургутнефтегаза, Газпром нефти, Совкомфлота и >30 рос. нефтесервисных компаний
- Топ-менеджеров некоторых нефтяных компаний, в т.ч. Лукойла, Газпром нефти, Татнефти, Башнефти и Зарубежнефти
- 200 танкеров, некоторые из которых связанны с Совкомфлотом, Роснефтью и Газпром нефтью
- Страховых компаний – АльфаСтрахование и Ингосстрах
При этом новые санкции отчасти вызвали рост цен на нефть (Brent за неделю +4%), что позитивно для нефтегазовых идей портфеля
Рос. портфель чуть отстал от рынка (-0.7%, против -0.1%) в основном из-за укрепления рубля на дорожающей нефти. Несколько ребалансировали валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы
На неделе стартовали торги акциями X5 Group – с открытия +5.3%. Позитивно смотрим на акции компании (и по текущим ценам) и ожидаем переоценки, в том числе краткосрочной на фоне ожидаемого анонса дивидендов в марте. Общее распределение в сторону акционеров (включая Buyback) может составить 170 млрд руб. или ~23% текущей капитализации – отличный уровень!
Справочно, на неделе в эфире РБК говорили про Роснефть, запись доступна в YouTube и ВК
_______
US рынок на неделе корректировался отчасти на фоне публикации протокола декабрьского заседания ФРС – почти все участники FOMC видят возросший риск роста инфляции; ФРС близка к точке, где уместно замедление темпа смягчения монетарной политики
(US Leaders -1.0%, Global Commodities +1.1%, Trending Ideas -2.9%, S&P 500 -1.9%)
#weekly
Рос. рынок на неделе рос на 4.5% на ожидании инаугурации Трампа (20 января) и позитивно реагировал на данные по инфляции в РФ – в декабре замедлилась до 1.32% с 1.43% в ноябре, при этом за год инфляция составила 9.52%
Рос. портфель тоже хорошо восстанавливался (на 3.3% за неделю). Позитивно, что ранее нарастили долю быстрорастущих компаний с повышенной бетой к рынку перед активной фазой роста. При этом часть портфеля осталась в защитных компаниях, несколько отстававших от индекса на неделе
К тому же X5 Group cнижалась против растущего рынка отчасти, возможно, из-за реализации навеса продаж расписок после переезда.
Пользуясь просадкой, нарастили долю компании в портфеле – X5 cтоит дешевле всех остальных ритейлеров при более высоких темпах роста, особенно с учетом того, что узнали на мероприятии компании – чистый долг, который компания показывает по стандарту IAS 17 не учитывает денежную подушку (~170 млрд руб). Получается, что чистый реальный чистый долг всего 37 млрд руб. (0.15x LTM EBITDA), мультипликатор еще ниже: EV/LTM EBITDA 3.3x – очень дешево
На неделе провели с Тимуром Али-Заде маркет-стрим по идеям на рынке, запись доступна в ВК и YouTube
______
US Рынок тоже хорошо рос в преддверии инаугурации Трампа и позитивных данных по инфляции – в декабре базовая инфляция составила 3.2%, против консенсус прогноза 3.3% и предыдущего уровня 3.3%
(US Leaders +3.3%, Global Commodities +1.9%, Trending Ideas +1.7%, S&P 500 +2.9%)
Рос. рынок на неделе рос на 4.5% на ожидании инаугурации Трампа (20 января) и позитивно реагировал на данные по инфляции в РФ – в декабре замедлилась до 1.32% с 1.43% в ноябре, при этом за год инфляция составила 9.52%
Рос. портфель тоже хорошо восстанавливался (на 3.3% за неделю). Позитивно, что ранее нарастили долю быстрорастущих компаний с повышенной бетой к рынку перед активной фазой роста. При этом часть портфеля осталась в защитных компаниях, несколько отстававших от индекса на неделе
К тому же X5 Group cнижалась против растущего рынка отчасти, возможно, из-за реализации навеса продаж расписок после переезда.
Пользуясь просадкой, нарастили долю компании в портфеле – X5 cтоит дешевле всех остальных ритейлеров при более высоких темпах роста, особенно с учетом того, что узнали на мероприятии компании – чистый долг, который компания показывает по стандарту IAS 17 не учитывает денежную подушку (~170 млрд руб). Получается, что чистый реальный чистый долг всего 37 млрд руб. (0.15x LTM EBITDA), мультипликатор еще ниже: EV/LTM EBITDA 3.3x – очень дешево
На неделе провели с Тимуром Али-Заде маркет-стрим по идеям на рынке, запись доступна в ВК и YouTube
______
US Рынок тоже хорошо рос в преддверии инаугурации Трампа и позитивных данных по инфляции – в декабре базовая инфляция составила 3.2%, против консенсус прогноза 3.3% и предыдущего уровня 3.3%
(US Leaders +3.3%, Global Commodities +1.9%, Trending Ideas +1.7%, S&P 500 +2.9%)
#weekly
Высоковолатильная неделя для рос. рынка – сначала распродавался на факте инаугурации Трампа и слабых данных по инфляции в РФ: за неделю с 14 по 20 января инфляция в годовом выражении ускорилась до 10.04% с 9.87% неделей ранее. К концу недели рынок вышел в небольшой плюс – +0.1%
Рос. портфель на неделе показал себя чуть лучше рынка (+0.7%), несмотря на некоторое снижение валютной позиции (позитивно, что ранее несколько сокращали долю, следуя рекомендациям системы). При этом нефть на неделе тоже охлаждалась (Brent -3.1%) – расчетный потенциал девальвации повышается
X5 Group тоже закрыла неделю в плюс, несмотря на то, что с 21 января был снят запрет со стороны Мосбиржи на короткие позиции по акциям X5, ранее был введен в связи с редомициляцией. Также с 24 января акции стали доступны к торгам на вечерней сессии
Полюс взлетел на 13.0% без особых новостей отчасти на росте цен золота на 2.6% за неделю (максимум с октября 2024) на фоне угроз Трампа ввода импортных пошлин и призыва к снижению процентных ставок ФРС
ММК (нет в портфеле) распродался на слабую операционном отчете за 2024 q4 (в последнее время несколько раз говорили про негативную конъюнктуру в металлургах):
• Производство:
- Сталь -24.0% г/г
- Чугун -11.8% г/г
- Угольный концентрат -10.7% г/г
- Железорудное сырье -10.5% г/г
• Продажа металлопродукции: -18.3% г/г
Справочно, в подкасте с Давидом и Владом обсуждали взгляды на год и идеи в акциях, запись доступна в YouTube и Rutube
__________
US Рынок закрыл неделю с хорошим плюсом отчасти на фоне факторов:
- Трамп оказывает давление на главу ФРС Пауэлла, требуя снижения ставки
- Трамп объявил о новых инвестициях в размере $500 млрд на создание инфраструктуры ИИ в США, на что бигтехи отреагировали ростом
(US Leaders +6.0%, Global Commodities -1.2%, Trending Ideas -1.9%, S&P 500 +1.7%)
Высоковолатильная неделя для рос. рынка – сначала распродавался на факте инаугурации Трампа и слабых данных по инфляции в РФ: за неделю с 14 по 20 января инфляция в годовом выражении ускорилась до 10.04% с 9.87% неделей ранее. К концу недели рынок вышел в небольшой плюс – +0.1%
Рос. портфель на неделе показал себя чуть лучше рынка (+0.7%), несмотря на некоторое снижение валютной позиции (позитивно, что ранее несколько сокращали долю, следуя рекомендациям системы). При этом нефть на неделе тоже охлаждалась (Brent -3.1%) – расчетный потенциал девальвации повышается
X5 Group тоже закрыла неделю в плюс, несмотря на то, что с 21 января был снят запрет со стороны Мосбиржи на короткие позиции по акциям X5, ранее был введен в связи с редомициляцией. Также с 24 января акции стали доступны к торгам на вечерней сессии
Полюс взлетел на 13.0% без особых новостей отчасти на росте цен золота на 2.6% за неделю (максимум с октября 2024) на фоне угроз Трампа ввода импортных пошлин и призыва к снижению процентных ставок ФРС
ММК (нет в портфеле) распродался на слабую операционном отчете за 2024 q4 (в последнее время несколько раз говорили про негативную конъюнктуру в металлургах):
• Производство:
- Сталь -24.0% г/г
- Чугун -11.8% г/г
- Угольный концентрат -10.7% г/г
- Железорудное сырье -10.5% г/г
• Продажа металлопродукции: -18.3% г/г
Справочно, в подкасте с Давидом и Владом обсуждали взгляды на год и идеи в акциях, запись доступна в YouTube и Rutube
__________
US Рынок закрыл неделю с хорошим плюсом отчасти на фоне факторов:
- Трамп оказывает давление на главу ФРС Пауэлла, требуя снижения ставки
- Трамп объявил о новых инвестициях в размере $500 млрд на создание инфраструктуры ИИ в США, на что бигтехи отреагировали ростом
(US Leaders +6.0%, Global Commodities -1.2%, Trending Ideas -1.9%, S&P 500 +1.7%)
#weekly
Рос. портфель на неделе обошел рынок (+0.9% и -0.1% по индексу Мосбиржи соответственно) во многом за счет повышенной ставки на X5 – за неделю акции взлетели на 11%, в т.ч. после публикации сильных оп. результатов за 2024 q4:
- Чистая выручка +22.3% г/г, cпопоставимая / LFL выручка +14.0%
- Выручка "Чижика" +102.3% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +47.0% г/г
- Открыто 968 новых магазинов X5 или +3.7% кв/кв
Пользуясь локальной просадкой, наращивали долю других быстрорастущих компаний в портфеле
Рубль существенно укреплялся на неделе (несколько занизил общий результат портфеля), несмотря на снижение цен на нефть (Brent за неделю -3.1%) – расчетный потенциал девальвации увеличивается, повышаем долю валюты в портфеле, следуя рекомендациям системы. Позитивно, что ранее близко к локальным пикам сокращали валюту, прислушивайся к системе
Вышли данные оборотно-сальдовых ведомостей ЦБ по банкам на неделе – проанаилизировали / учли в принятии решений
Также на неделе:
- Провели День Инвестора HENDERSON, запись доступна в YouTube и ВК
- В эфире РБК обсуждали банки и фин. институты, запись доступна в YouTube и ВК
- Поучаствовали в инвест-шоу "ЛампаТрампа", запись в Rutube и ВК
- Встречались/созванивались с 3-мя эмитентами – помогло чуть лучше понять как идут дела у компаний
_______
US Рынок несколько просел на неделе на фоне факторов:
- ФРС оставила ставку без изменений (на уровне 4.5%), демонстрирует меньшую уверенность в отношении инфляции
- Инфляция в США в декабре в годовом выражении выросла до +2.6% с 2.4% в ноябре
- Китайский ИИ-стартап DeepSeek спровоцировал распродажу акций ИИ компаний США
(US Leaders flat, Global Commodities -1.9%, Trending Ideas -1.4%, S&P 500 -1.0%)
Рос. портфель на неделе обошел рынок (+0.9% и -0.1% по индексу Мосбиржи соответственно) во многом за счет повышенной ставки на X5 – за неделю акции взлетели на 11%, в т.ч. после публикации сильных оп. результатов за 2024 q4:
- Чистая выручка +22.3% г/г, cпопоставимая / LFL выручка +14.0%
- Выручка "Чижика" +102.3% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +47.0% г/г
- Открыто 968 новых магазинов X5 или +3.7% кв/кв
Пользуясь локальной просадкой, наращивали долю других быстрорастущих компаний в портфеле
Рубль существенно укреплялся на неделе (несколько занизил общий результат портфеля), несмотря на снижение цен на нефть (Brent за неделю -3.1%) – расчетный потенциал девальвации увеличивается, повышаем долю валюты в портфеле, следуя рекомендациям системы. Позитивно, что ранее близко к локальным пикам сокращали валюту, прислушивайся к системе
Вышли данные оборотно-сальдовых ведомостей ЦБ по банкам на неделе – проанаилизировали / учли в принятии решений
Также на неделе:
- Провели День Инвестора HENDERSON, запись доступна в YouTube и ВК
- В эфире РБК обсуждали банки и фин. институты, запись доступна в YouTube и ВК
- Поучаствовали в инвест-шоу "ЛампаТрампа", запись в Rutube и ВК
- Встречались/созванивались с 3-мя эмитентами – помогло чуть лучше понять как идут дела у компаний
_______
US Рынок несколько просел на неделе на фоне факторов:
- ФРС оставила ставку без изменений (на уровне 4.5%), демонстрирует меньшую уверенность в отношении инфляции
- Инфляция в США в декабре в годовом выражении выросла до +2.6% с 2.4% в ноябре
- Китайский ИИ-стартап DeepSeek спровоцировал распродажу акций ИИ компаний США
(US Leaders flat, Global Commodities -1.9%, Trending Ideas -1.4%, S&P 500 -1.0%)
#weekly
Рос. рынок и стратегия закрыли неделю в небольшом плюсе отчасти на некотором позитиве, что недельная инфляция замедлилась до +0.16% с +0.22% (в годовом выражении осталась на уровне 10.14%), + глава комитета Госдумы РФ по фин. рынку высказал мнение, что ЦБ РФ не станет повышать ключевую ставку 14 февраля.
С другой стороны, ЦБ РФ сохранил ястребиную риторику – аналитики Банка России видят необходимость в длительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий
Рос. портфель находился под некоторым давлением (за неделю +0.2%, против индекса Мосбиржи +0.6%) укрепляющегося рубля, несмотря на продолжение снижения нефти (за неделю Brent -2.1%). Расчетный потенциал девальвации увеличился до 35%+, следуя рекомендациям системы, наращивали долю валюты в портфеле на локальных просадках
+ На неделе была новость, что цена Urals впервые с декабря опустилась ниже $60 за баррель на фоне недавнего ужесточения американских санкций против нефтегазового сектора РФ – доп. фактор в пользу девальвации
Добавили в портфель майнинговую компанию, дешево стоящую по мультипликаторам (о чем кратко писали на неделе), позиция уже в небольшом плюсе
Также на неделе:
- Провели эфир с компанией Цифровые привычки перед пре-IPO, запись доступна в YouTube и ВК
- Записали подкаст с Никитой Макаровым (с РБК) про опыт в investment banking, становление бизнеса, путь Усиленных Инвестиций, что мешает и помогает на рос. рынке и многое другое. Запись доступна в YouTube, ВК, Rutube и Яндекс Дзен
_______
US Рынок закрыл неделю с небольшим минусом отчасти на опасении ускорения инфляции из-за политики Трампа и закладывания инвест. банками замедления снижения процентной ставки ФРС до одного раза в год
(US Leaders -2.1%, Global Commodities +2.2%, Trending Ideas +1.3%, S&P 500 -0.2%)
Рос. рынок и стратегия закрыли неделю в небольшом плюсе отчасти на некотором позитиве, что недельная инфляция замедлилась до +0.16% с +0.22% (в годовом выражении осталась на уровне 10.14%), + глава комитета Госдумы РФ по фин. рынку высказал мнение, что ЦБ РФ не станет повышать ключевую ставку 14 февраля.
С другой стороны, ЦБ РФ сохранил ястребиную риторику – аналитики Банка России видят необходимость в длительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий
Рос. портфель находился под некоторым давлением (за неделю +0.2%, против индекса Мосбиржи +0.6%) укрепляющегося рубля, несмотря на продолжение снижения нефти (за неделю Brent -2.1%). Расчетный потенциал девальвации увеличился до 35%+, следуя рекомендациям системы, наращивали долю валюты в портфеле на локальных просадках
+ На неделе была новость, что цена Urals впервые с декабря опустилась ниже $60 за баррель на фоне недавнего ужесточения американских санкций против нефтегазового сектора РФ – доп. фактор в пользу девальвации
Добавили в портфель майнинговую компанию, дешево стоящую по мультипликаторам (о чем кратко писали на неделе), позиция уже в небольшом плюсе
Также на неделе:
- Провели эфир с компанией Цифровые привычки перед пре-IPO, запись доступна в YouTube и ВК
- Записали подкаст с Никитой Макаровым (с РБК) про опыт в investment banking, становление бизнеса, путь Усиленных Инвестиций, что мешает и помогает на рос. рынке и многое другое. Запись доступна в YouTube, ВК, Rutube и Яндекс Дзен
_______
US Рынок закрыл неделю с небольшим минусом отчасти на опасении ускорения инфляции из-за политики Трампа и закладывания инвест. банками замедления снижения процентной ставки ФРС до одного раза в год
(US Leaders -2.1%, Global Commodities +2.2%, Trending Ideas +1.3%, S&P 500 -0.2%)
#weekly
Рубль на неделе существенно (и отчасти спекулятивно) укреплялся, а рос. рынок активно восстанавливался на фоне движении в сторону деэскалация конфликта
При этом к концу недели рубль снова стал ослабевать (позитивно, что на локальном дне добирали валюту в портфель), а акции несколько скорректировались, в т.ч. после сохранения ЦБ РФ ключевой ставки на уровне 21%. Также ЦБ:
- Повысил прогноз по инфляции в 2025 году до 7-8% с 4.5-5%
- Прогнозирует ключевую ставку в 2025 году на уровне 19-22%
- Улучшил прогноз по росту ВВП на 2025 год до 1-2%
Мы рады движению в сторону мира, но, скорее, не разделяем общего оптимизма по широкому рынку, например:
- Газпром на неделе, на наш взгляд, необоснованно взлетел на 18.3% на общем позитиве и новости об изменениях в руководстве. В нашем понимании даже в случае перемирия санкции не будут так быстро сниматься; есть риск, что Газпром не выплатит дивиденды и в этом году
- Северсталь показала отрицательный FCF в 4м квартале и решила не платить дивиденды
- Норникель показал положительный FCF, но менеджмент рекомендовал не платить дивиденды
- ММК отложил публикацию финансовых результатов за 2024 год
Рос. портфель отстал от рынка (за неделю -0.5%, против индекса Мосбиржи +7.9%) на фоне укрепляющегося рубля, несмотря на дешевеющую нефть – стоимость Urals c погрузкой в портах РФ на Балтике опустилась ниже ценового потолка в $60 за баррель на фоне падения котировок Brent и роста ставок фрахта.
Расчетный потенциал девальвации увеличился до 45%+ (!) Пользуясь просадкой, наращивали долю валюты в портфеле
Идеи портфеля в акциях хорошо себя показали, в т.ч.:
- Один из топ-пиков OZON обогнал рынок – за неделю +8.5%
- Мосбиржа, в которую входили меньше месяца назад, +13.1% за неделю
Также на неделе созванивались / встречались с 2-мя эмитентами – продолжаем искать новые идеи
Справочно на неделе:
- В эфире РБК обсуждали акции Сегежи и Норникеля, перспективы металлургов, курс рубля и отчёты: Сбер, Аэрофлот, Henderson, запись доступна в YouTube и ВК
- Поучаствовали в эфире «Итоги недели» от Т-Технологии, запись доступна в Pulse
+ Уже в ближайший понедельник (17 февраля) в 20:00 состоится Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами в оффлайн-формате на классной площадке наших друзей - в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1:
- Вячеслав Бердников
- Мурад Агаев
- Степан Торопов
- Евгений Коган
- Кирилл Кузнецов
___________
US Рынок неплохо восстанавливался на неделе отчасти на фоне ведения Трампом пока менее агрессивной, чем ожидалось, политики ответных пошлин
(US Leaders -0.2%, Global Commodities +2.5%, Trending Ideas +6.7%, S&P 500 +1.5%)
Рубль на неделе существенно (и отчасти спекулятивно) укреплялся, а рос. рынок активно восстанавливался на фоне движении в сторону деэскалация конфликта
При этом к концу недели рубль снова стал ослабевать (позитивно, что на локальном дне добирали валюту в портфель), а акции несколько скорректировались, в т.ч. после сохранения ЦБ РФ ключевой ставки на уровне 21%. Также ЦБ:
- Повысил прогноз по инфляции в 2025 году до 7-8% с 4.5-5%
- Прогнозирует ключевую ставку в 2025 году на уровне 19-22%
- Улучшил прогноз по росту ВВП на 2025 год до 1-2%
Мы рады движению в сторону мира, но, скорее, не разделяем общего оптимизма по широкому рынку, например:
- Газпром на неделе, на наш взгляд, необоснованно взлетел на 18.3% на общем позитиве и новости об изменениях в руководстве. В нашем понимании даже в случае перемирия санкции не будут так быстро сниматься; есть риск, что Газпром не выплатит дивиденды и в этом году
- Северсталь показала отрицательный FCF в 4м квартале и решила не платить дивиденды
- Норникель показал положительный FCF, но менеджмент рекомендовал не платить дивиденды
- ММК отложил публикацию финансовых результатов за 2024 год
Рос. портфель отстал от рынка (за неделю -0.5%, против индекса Мосбиржи +7.9%) на фоне укрепляющегося рубля, несмотря на дешевеющую нефть – стоимость Urals c погрузкой в портах РФ на Балтике опустилась ниже ценового потолка в $60 за баррель на фоне падения котировок Brent и роста ставок фрахта.
Расчетный потенциал девальвации увеличился до 45%+ (!) Пользуясь просадкой, наращивали долю валюты в портфеле
Идеи портфеля в акциях хорошо себя показали, в т.ч.:
- Один из топ-пиков OZON обогнал рынок – за неделю +8.5%
- Мосбиржа, в которую входили меньше месяца назад, +13.1% за неделю
Также на неделе созванивались / встречались с 2-мя эмитентами – продолжаем искать новые идеи
Справочно на неделе:
- В эфире РБК обсуждали акции Сегежи и Норникеля, перспективы металлургов, курс рубля и отчёты: Сбер, Аэрофлот, Henderson, запись доступна в YouTube и ВК
- Поучаствовали в эфире «Итоги недели» от Т-Технологии, запись доступна в Pulse
+ Уже в ближайший понедельник (17 февраля) в 20:00 состоится Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами в оффлайн-формате на классной площадке наших друзей - в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1:
- Вячеслав Бердников
- Мурад Агаев
- Степан Торопов
- Евгений Коган
- Кирилл Кузнецов
___________
US Рынок неплохо восстанавливался на неделе отчасти на фоне ведения Трампом пока менее агрессивной, чем ожидалось, политики ответных пошлин
(US Leaders -0.2%, Global Commodities +2.5%, Trending Ideas +6.7%, S&P 500 +1.5%)
#weekly
Рос. рынок позитивно реагировал на смягчение отношений между США и РФ и продолжение движения в сторону переговоров / завершения СВО.
Рубль на этом фоне продолжил, на наш взгляд, фундаментально необоснованно сильно укрепляться.
Немного наращиваем долю валюты в портфеля, пользуясь просадкой.
В моменте расчетный потенциал девальвации составляет >50% из-за локального сильного (и отчасти эмоционального) укрепления рубля и дешевой цены на нефть – фактически сейчас продается ниже ценового потолка в $60 за баррель, + фьючерсная кривая по Brent закладывает тренд продолжения падения цен на нефть. При такой цене нефти бюджет не балансируется – в январе расходы бюджета выросли на 74% г/г, а доходы +11% г/г. Дефицит бюджета составил 1.7 трлн руб или 0.8% ВВП
В этом плане, локально валюта действительно давит на рос портфель, но верим, что в долгосроке ставка на валюту хорошо себя покажет
При этом идеи в акциях продолжают себя хорошо показывать, в т.ч. Яндекс на неделе отчитался лучше ожиданий за 2024 q4 – выручка, EBITDA и чистая прибыль выросли г/г на 37%, 24% и 85% соответственно. К тому же менеджмент компании:
- Рекомендует дивиденды за 2024 год в размере 80 руб на акцию или 1.7% див. доходности к текущей цене
- Дал позитивный гайденс на 2025 год по росту выручки и EBITDA на >30%
Распадская, как мы и ожидали, плохо отчиталась за 2024 H2 – компания ушла в убыток и уже схлопнула большую часть финансовой подушки; СД компании ожидаемо рекомендовал не платить дивиденды за 2024 год
Также на неделе провели Investment MasterMind шоу, Запись доступна в YouTube и ВК
Справочно, удалось договориться, что для наших клиентов ГО по фьючерсам останется бесплатным! (в то время как для всех стали платным, в других брокерах тоже были и остаются платными).
Менеджеры БКС уже связываются с клиентами для переподключения новых тарифов (от более крупных к менее крупным).
Если вы наш клиент и с вами не свяжутся в ближайшее время, можно написать своему менеджеру в БКС и/или нам
___________
US Рынок закрыл короткую неделю в минус отчасти на фоне ввода 25%-пошлин на автомобили, лекарства и чипы, что усиливает опасение масштабных торговых войн. Также рынок негативно реагировал на высокие инфляционные ожидания потребителей
(US Leaders +0.7%, Global Commodities -2.9%, Trending Ideas +1.6%, S&P 500 -1.7%)
Рос. рынок позитивно реагировал на смягчение отношений между США и РФ и продолжение движения в сторону переговоров / завершения СВО.
Рубль на этом фоне продолжил, на наш взгляд, фундаментально необоснованно сильно укрепляться.
Немного наращиваем долю валюты в портфеля, пользуясь просадкой.
В моменте расчетный потенциал девальвации составляет >50% из-за локального сильного (и отчасти эмоционального) укрепления рубля и дешевой цены на нефть – фактически сейчас продается ниже ценового потолка в $60 за баррель, + фьючерсная кривая по Brent закладывает тренд продолжения падения цен на нефть. При такой цене нефти бюджет не балансируется – в январе расходы бюджета выросли на 74% г/г, а доходы +11% г/г. Дефицит бюджета составил 1.7 трлн руб или 0.8% ВВП
В этом плане, локально валюта действительно давит на рос портфель, но верим, что в долгосроке ставка на валюту хорошо себя покажет
При этом идеи в акциях продолжают себя хорошо показывать, в т.ч. Яндекс на неделе отчитался лучше ожиданий за 2024 q4 – выручка, EBITDA и чистая прибыль выросли г/г на 37%, 24% и 85% соответственно. К тому же менеджмент компании:
- Рекомендует дивиденды за 2024 год в размере 80 руб на акцию или 1.7% див. доходности к текущей цене
- Дал позитивный гайденс на 2025 год по росту выручки и EBITDA на >30%
Распадская, как мы и ожидали, плохо отчиталась за 2024 H2 – компания ушла в убыток и уже схлопнула большую часть финансовой подушки; СД компании ожидаемо рекомендовал не платить дивиденды за 2024 год
Также на неделе провели Investment MasterMind шоу, Запись доступна в YouTube и ВК
Справочно, удалось договориться, что для наших клиентов ГО по фьючерсам останется бесплатным! (в то время как для всех стали платным, в других брокерах тоже были и остаются платными).
Менеджеры БКС уже связываются с клиентами для переподключения новых тарифов (от более крупных к менее крупным).
Если вы наш клиент и с вами не свяжутся в ближайшее время, можно написать своему менеджеру в БКС и/или нам
___________
US Рынок закрыл короткую неделю в минус отчасти на фоне ввода 25%-пошлин на автомобили, лекарства и чипы, что усиливает опасение масштабных торговых войн. Также рынок негативно реагировал на высокие инфляционные ожидания потребителей
(US Leaders +0.7%, Global Commodities -2.9%, Trending Ideas +1.6%, S&P 500 -1.7%)
#weekly
Рос. рынок негативно реагировал на ускорение недельной инфляции до 0.23% с 0.17% неделей ранее / в годовом выражении 10.11% против 10.00% неделей ранее, а также на продление Трампом действия санкций против РФ
Рубль на неделе несколько укрепился, несмотря на продолжение снижения цен на нефть – за неделю Urals -3.2%
В последнее время стратегия находится под давлением укрепляющегося рубля, при этом по-прежнему считаем, что среднесрочно рубль ослабится до фундаментально справедливого значения и вместе с растущими акциями выправит доходность стратегии (как это уже не раз бывало), в т.ч. на фоне текущей конъюнктуры расчетный потенциал девальвации в моменте уже составляет >55%
В ЦБ также отмечают спекулятивность укрепления рубля, о чем заявил советник председателя Банка России
OZON на неделе, как мы и ожидали, позитивно отчитался по МСФО за 2024 q4:
- GMV и выручка выросли на 52% г/г и 69% г/г соответственно, EBITDA составила 12.7 млрд руб, против убытка в 2.3 млрд руб годом ранее.
- Финтех сегмент показывает рост выручки и скорр. EBITDA на 169% г/г и 129% г/г
- Менджмент дал сильный гайденс на 2025 год – GMV +30-40% г/г, EBITDA +75-125% г/г, выручка финтеха +70% г/г
Также на неделе провели маркет-стрим с Дмитрием Трошиным, запись эфира доступна в YouTube и ВК
___________
US рынок на неделе несколько распродавался отчасти на фоне продолжения политики Трампа повышения пошлин на импорт – для товаров из Канады и Мексики 25%-ставка вступит в силу с 4-го марта, 10%-ставка для Китая на след. неделе
Также на рынок давила распродажа Nvidia на факте сильного отчета за 2024 q4: выручка и прибыль +78% г/г и +80% г/г соответственно
(US Leaders -1.1%, Global Commodities -2.6%, Trending Ideas -2.7%, S&P 500 -1.0%)
Рос. рынок негативно реагировал на ускорение недельной инфляции до 0.23% с 0.17% неделей ранее / в годовом выражении 10.11% против 10.00% неделей ранее, а также на продление Трампом действия санкций против РФ
Рубль на неделе несколько укрепился, несмотря на продолжение снижения цен на нефть – за неделю Urals -3.2%
В последнее время стратегия находится под давлением укрепляющегося рубля, при этом по-прежнему считаем, что среднесрочно рубль ослабится до фундаментально справедливого значения и вместе с растущими акциями выправит доходность стратегии (как это уже не раз бывало), в т.ч. на фоне текущей конъюнктуры расчетный потенциал девальвации в моменте уже составляет >55%
В ЦБ также отмечают спекулятивность укрепления рубля, о чем заявил советник председателя Банка России
OZON на неделе, как мы и ожидали, позитивно отчитался по МСФО за 2024 q4:
- GMV и выручка выросли на 52% г/г и 69% г/г соответственно, EBITDA составила 12.7 млрд руб, против убытка в 2.3 млрд руб годом ранее.
- Финтех сегмент показывает рост выручки и скорр. EBITDA на 169% г/г и 129% г/г
- Менджмент дал сильный гайденс на 2025 год – GMV +30-40% г/г, EBITDA +75-125% г/г, выручка финтеха +70% г/г
Также на неделе провели маркет-стрим с Дмитрием Трошиным, запись эфира доступна в YouTube и ВК
___________
US рынок на неделе несколько распродавался отчасти на фоне продолжения политики Трампа повышения пошлин на импорт – для товаров из Канады и Мексики 25%-ставка вступит в силу с 4-го марта, 10%-ставка для Китая на след. неделе
Также на рынок давила распродажа Nvidia на факте сильного отчета за 2024 q4: выручка и прибыль +78% г/г и +80% г/г соответственно
(US Leaders -1.1%, Global Commodities -2.6%, Trending Ideas -2.7%, S&P 500 -1.0%)
#weekly
Рос. портфель на неделе несколько отскакивал (+3.2%, против -0.9% по индексу Мосбиржи) на фоне факторов:
• Рубль, кажется, сменил тренд начал ослабляться в т.ч. на фоне продолжения падения цен на нефть (за неделю Brent и Urals просели на 3.9% и 1.6% соответственно) – цена нефти Brent упала ниже $70 за баррель (впервые с октября 2024 год) на фоне вступивших в силу пошлин Трампа и новостей о планах ОПЕК+ нарастить добычу нефти на 138 тыс. баррелей в сутки
К тому же объем списания задолженности по кредитам регионов РФ составил около 1 трлн руб, что равно всему планируемому дефициту бюджета 2025 (1.2 трлн руб) или составляет ~25% всей ликвидной части ФНБ – дополнительный сигнал, что денег в бюджете мало и тратятся довольно быстро с такой нефтью и курсом
• Топ-пики портфеля в акциях росли против падающего рынка
• Шорт-идея падала сильнее рынка
Рос. рынок в целом в начале недели позитивно реагировал на индикации о возможном смягчении санкций против РФ и продолжение движения в сторону переговоров, в конце недели снизился на заявлении Трампа о возможном ужесточении санкций против РФ до установления мира
На неделе провели ребалансировку портфеля в следствие выходивших отчетов
На неделе:
- Провели эфир с Евгением Аксельродом, запись доступна в YouTube и ВК
- В эфире БКС/Финтаргет обсудили идеи в валюте и акциях, запись доступна в YouTube и ВК
________
US рынок на неделе существенно распродавался после ввода США пошлин на импорт товаров из Китай, Канады и Мексики и ответных мер со стороны Китая и Канады
(US Leaders -0.5%, Global Commodities -2.2%, Trending Ideas -0.9%, S&P 500 -3.1%)
Рос. портфель на неделе несколько отскакивал (+3.2%, против -0.9% по индексу Мосбиржи) на фоне факторов:
• Рубль, кажется, сменил тренд начал ослабляться в т.ч. на фоне продолжения падения цен на нефть (за неделю Brent и Urals просели на 3.9% и 1.6% соответственно) – цена нефти Brent упала ниже $70 за баррель (впервые с октября 2024 год) на фоне вступивших в силу пошлин Трампа и новостей о планах ОПЕК+ нарастить добычу нефти на 138 тыс. баррелей в сутки
К тому же объем списания задолженности по кредитам регионов РФ составил около 1 трлн руб, что равно всему планируемому дефициту бюджета 2025 (1.2 трлн руб) или составляет ~25% всей ликвидной части ФНБ – дополнительный сигнал, что денег в бюджете мало и тратятся довольно быстро с такой нефтью и курсом
• Топ-пики портфеля в акциях росли против падающего рынка
• Шорт-идея падала сильнее рынка
Рос. рынок в целом в начале недели позитивно реагировал на индикации о возможном смягчении санкций против РФ и продолжение движения в сторону переговоров, в конце недели снизился на заявлении Трампа о возможном ужесточении санкций против РФ до установления мира
На неделе провели ребалансировку портфеля в следствие выходивших отчетов
На неделе:
- Провели эфир с Евгением Аксельродом, запись доступна в YouTube и ВК
- В эфире БКС/Финтаргет обсудили идеи в валюте и акциях, запись доступна в YouTube и ВК
________
US рынок на неделе существенно распродавался после ввода США пошлин на импорт товаров из Китай, Канады и Мексики и ответных мер со стороны Китая и Канады
(US Leaders -0.5%, Global Commodities -2.2%, Trending Ideas -0.9%, S&P 500 -3.1%)
#weekly
Рос. рынок на неделе оставался высоковолатильным на фоне геополитических новостей
Рос. портфель по-прежнему находится под давлением укрепляющегося рубля (портфель за неделю -3.0%, против индекса Мосбиржи -0.3%), при этом бюджет при таком курсе бюджет РФ не балансируется – за январь-февраль 2025 года:
- Доходы бюджета +6.3% г/г
- Расходы бюджета +30.6% г/г
- Дефицит 2.7 трлн руб или 1.3% от ВВП (годовой план 0.5% от ВВП), против 1.1 трлн руб и 0.6% от ВВП годом ранее
Сохраняем веру в то, что в среднесрочной перспективе рубль ослабится до фундаментально справедливых значений и выправит доходность портфеля (как это и раньше бывало) – в текущей конъюнктуре расчетный потенциал девальвации в моменте составляет 30-60%
Идеи в акциях в целом продолжают хорошо себя показывать:
- X5 Group (одна из топ-пик позиций) росла на неделе существенно опережая рынок на ожидании отчета (21 марта) и рекомендации дивидендов
- Золотодобывающие компании хорошо растут на фоне обновления исторического максимума по цене золота – $3000 за унцию
- Шорт-позиции снижаются существенно сильнее рынка
Провели некоторую ребалансировку портфеля с учетом отчетов компаний за 2024 год и индикаций/гайденсов на 2025 год. Присматриваемся к некоторым новым идеям.
На неделе модерировал день инвестора Совкомбанка, скоро напишу основные выводы!
Справочно, завтра проведем расширенный закрытый вебинар для подписчиков, где обсудим логику последних сделок, взгляд на рынок, слухи, ответим на вопросы и т.п.
______
US рынок на неделе продолжал корректироваться на фоне возросшего опасения рецессии в США, в т.ч. из-за агрессивной экономической политики Трампа
При этом к концу недели рынок несколько восстанавливался на фоне замедления инфляции в США в феврале до +2.8% г/г с +2.9% в январе
(US Leaders -2.7%, Global Commodities +5.1%, Trending Ideas +4.1%, S&P 500 -2.3%)
Рос. рынок на неделе оставался высоковолатильным на фоне геополитических новостей
Рос. портфель по-прежнему находится под давлением укрепляющегося рубля (портфель за неделю -3.0%, против индекса Мосбиржи -0.3%), при этом бюджет при таком курсе бюджет РФ не балансируется – за январь-февраль 2025 года:
- Доходы бюджета +6.3% г/г
- Расходы бюджета +30.6% г/г
- Дефицит 2.7 трлн руб или 1.3% от ВВП (годовой план 0.5% от ВВП), против 1.1 трлн руб и 0.6% от ВВП годом ранее
Сохраняем веру в то, что в среднесрочной перспективе рубль ослабится до фундаментально справедливых значений и выправит доходность портфеля (как это и раньше бывало) – в текущей конъюнктуре расчетный потенциал девальвации в моменте составляет 30-60%
Идеи в акциях в целом продолжают хорошо себя показывать:
- X5 Group (одна из топ-пик позиций) росла на неделе существенно опережая рынок на ожидании отчета (21 марта) и рекомендации дивидендов
- Золотодобывающие компании хорошо растут на фоне обновления исторического максимума по цене золота – $3000 за унцию
- Шорт-позиции снижаются существенно сильнее рынка
Провели некоторую ребалансировку портфеля с учетом отчетов компаний за 2024 год и индикаций/гайденсов на 2025 год. Присматриваемся к некоторым новым идеям.
На неделе модерировал день инвестора Совкомбанка, скоро напишу основные выводы!
Справочно, завтра проведем расширенный закрытый вебинар для подписчиков, где обсудим логику последних сделок, взгляд на рынок, слухи, ответим на вопросы и т.п.
______
US рынок на неделе продолжал корректироваться на фоне возросшего опасения рецессии в США, в т.ч. из-за агрессивной экономической политики Трампа
При этом к концу недели рынок несколько восстанавливался на фоне замедления инфляции в США в феврале до +2.8% г/г с +2.9% в январе
(US Leaders -2.7%, Global Commodities +5.1%, Trending Ideas +4.1%, S&P 500 -2.3%)