Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
#X5
X5 начнет торги 9 января (теперь под тикером X5)
Ждем! (в том числе дивидендов за последние годы разумеется 👆)
X5 начнет торги 9 января (теперь под тикером X5)
Ждем! (в том числе дивидендов за последние годы разумеется 👆)
December 24, 2024
#X5
Все другие ТГ каналы написали по этой теме, напишем и мы)
Сегодня стартовали торги акциями X5 Group, на открытие росли на ~7% до 3000 руб за акцию, но скорректировались вместе с рынком до ~2750 в моменте
Позитивно смотрим на акции компании (и по текущим ценам) и ожидаем переоценки в том числе краткосрочной на фоне ожидаемого анонса дивидендов в марте (а не летом как некоторые пишут 👆). Общее распределение в сторону акционеров может составить 170 млрд руб. или 23% текущей капитализации (прекрасный уровень!)
Бизнес, скорее, продолжит хорошо расти на фоне:
- Общего роста рынка – инфляционного и роста сети
- Опережающего развития формата "магазинов у дома" и дискаунтеров "Чижик"
- Активного роста онлайн-продаж и сегмента готовой еды
Выручка, по нашим оценкам (в том числе на базе индикаций компании), вырастет примерно на 18% в 2025 г (для сравнения, в 3м кв. 2024 выросла на 23% г/г)
При этом среди рисков можно выделить конкуренцию с онлайн-маркетплейсами (Озон и пр.), инфляция издержек и заработных плат, удорожание логистики
Дивиденды и байбек
Компания держит депозиты на общую сумму 170 млрд руб, которую, вероятно, распределит акционерам в форме дивидендов и байбека нерезов (это много ~23% от капитализации). Даже если вычесть байбек нерезов, дивы (ожидаем анонс в марте) могут составить около 17% – много и больше, чем у других игроков в секторе
Оценка
- X5 сейчас торгуется на уровне 3.7x LTM EBITDA, что очень дёшево для компании с таким темпом роста
- При справедливой оценке 5x EBITDA (для такого темпа роста), акции могут вырасти на 43% – до 3400 руб
- Вместе с органическим ростом бизнеса на 15%+ я бы ожидал что к концу года котировка может бы достигнуть 3900 руб
Из рисков – у компании довольно много долга, поэтому если ДКП будет наоборот ужесточаться, это негативно повлияет на акции Икс 5. Движение в сторону перемирия или ослабление ДКП будут наоборот способствовать росту цены
Налоги
Для инвесторов, купивших акции до переезда, в налоговую стоимость зайдет только 57% от цены покупки. С одной стороны это может стимулировать инвесторов дольше держать акции чтобы воспользоваться долгосрочной налоговой льготой. С другой стороны если например предположить, что инвестор приобрел акции по 2800 прямо перед переездом, а продаст по 3500 после реализации некоторых краткосрочных факторов роста, инвестор заплатит 289 рублей налога вместо 105 рублей, посленалоговая доходность снизится с 21% до 15%
Все другие ТГ каналы написали по этой теме, напишем и мы)
Сегодня стартовали торги акциями X5 Group, на открытие росли на ~7% до 3000 руб за акцию, но скорректировались вместе с рынком до ~2750 в моменте
Позитивно смотрим на акции компании (и по текущим ценам) и ожидаем переоценки в том числе краткосрочной на фоне ожидаемого анонса дивидендов в марте (а не летом как некоторые пишут 👆). Общее распределение в сторону акционеров может составить 170 млрд руб. или 23% текущей капитализации (прекрасный уровень!)
Бизнес, скорее, продолжит хорошо расти на фоне:
- Общего роста рынка – инфляционного и роста сети
- Опережающего развития формата "магазинов у дома" и дискаунтеров "Чижик"
- Активного роста онлайн-продаж и сегмента готовой еды
Выручка, по нашим оценкам (в том числе на базе индикаций компании), вырастет примерно на 18% в 2025 г (для сравнения, в 3м кв. 2024 выросла на 23% г/г)
При этом среди рисков можно выделить конкуренцию с онлайн-маркетплейсами (Озон и пр.), инфляция издержек и заработных плат, удорожание логистики
Дивиденды и байбек
Компания держит депозиты на общую сумму 170 млрд руб, которую, вероятно, распределит акционерам в форме дивидендов и байбека нерезов (это много ~23% от капитализации). Даже если вычесть байбек нерезов, дивы (ожидаем анонс в марте) могут составить около 17% – много и больше, чем у других игроков в секторе
Оценка
- X5 сейчас торгуется на уровне 3.7x LTM EBITDA, что очень дёшево для компании с таким темпом роста
- При справедливой оценке 5x EBITDA (для такого темпа роста), акции могут вырасти на 43% – до 3400 руб
- Вместе с органическим ростом бизнеса на 15%+ я бы ожидал что к концу года котировка может бы достигнуть 3900 руб
Из рисков – у компании довольно много долга, поэтому если ДКП будет наоборот ужесточаться, это негативно повлияет на акции Икс 5. Движение в сторону перемирия или ослабление ДКП будут наоборот способствовать росту цены
Налоги
Для инвесторов, купивших акции до переезда, в налоговую стоимость зайдет только 57% от цены покупки. С одной стороны это может стимулировать инвесторов дольше держать акции чтобы воспользоваться долгосрочной налоговой льготой. С другой стороны если например предположить, что инвестор приобрел акции по 2800 прямо перед переездом, а продаст по 3500 после реализации некоторых краткосрочных факторов роста, инвестор заплатит 289 рублей налога вместо 105 рублей, посленалоговая доходность снизится с 21% до 15%
January 9
#X5 #MGNT
сейчас кстати вспомнил спор, который проходил в Хармфульском клубе с парой человек перед блокировкой X5 что среднесрочно лучше себя покажет - Магнит или X5
я говорил, что X5 - более растущий бизнес, более дешевый по мультам и более корпоративно прозрачный, + имеет доп. апсайд от выкупа нерезов и выплаты накопленного кеша дивами (в то время как Магнит нерастущий и менее корпоративно порядочный)
а коллеги контраргументировали тем что в Магните выше и ближе дивы и уже выкуплены нерезы, а в X5 будет большой навес продавцов, и не факт что денег хватит и на выкуп и на дивы
результат за полгода: Магнит -32.3% (с учетом дивов), X5 +5.9%
вывод: смотреть надо больше на реальные перспективы бизнеса и его оценку, нежели на навесы - хороший бизнес свою справедливую оценку найдёт
сейчас кстати вспомнил спор, который проходил в Хармфульском клубе с парой человек перед блокировкой X5 что среднесрочно лучше себя покажет - Магнит или X5
я говорил, что X5 - более растущий бизнес, более дешевый по мультам и более корпоративно прозрачный, + имеет доп. апсайд от выкупа нерезов и выплаты накопленного кеша дивами (в то время как Магнит нерастущий и менее корпоративно порядочный)
а коллеги контраргументировали тем что в Магните выше и ближе дивы и уже выкуплены нерезы, а в X5 будет большой навес продавцов, и не факт что денег хватит и на выкуп и на дивы
результат за полгода: Магнит -32.3% (с учетом дивов), X5 +5.9%
вывод: смотреть надо больше на реальные перспективы бизнеса и его оценку, нежели на навесы - хороший бизнес свою справедливую оценку найдёт
January 12
Forwarded from Пять иксов
📈Результаты на пять!
Подвели операционные итоги за 2024 год и спешим поделиться с вами!
🍏 Продолжали активную экспансию, укрепляли технологическое лидерство и в очередной раз подтвердили статус игрока №1 на рынке продуктовой розницы. А еще мы завершили «переезд» в Россию, перезапустили торги акциями на Мосбирже под тикером Х5 и сняли ограничения для реализации прав российских инвесторов.
Теперь ближе к цифрам. Итак, в 2024 году мы:
🔹Неустанно росли: чистая выручка увеличилась на 24,2% на фоне роста LFL-продаж на 14,4% и торговых площадей.
🔹Укрепляли рыночные позиции: с учетом закрытий открыли 2 543 магазина, включая 1 667 «Пятёрочек», 14 «Перекрёстков» и 846 «Чижиков».
🔹Наращивали обороты ключевых форматов: чистая розничная выручка «Пятёрочки» выросла на 21,3% до 3,0 трлн руб., «Перекрёстка» на 17,2% до 491 млрд руб., а «Чижика» – на 110,7% до 249,5 млрд руб.
🔹Масштабировали онлайн-каналы: выручка цифровых бизнесов выросла на 61,9% до 200,1 млрд руб. и составила 5,1% от общей чистой выручки.
Сохраняем курс на прибыльный рост, инновации и увеличение долгосрочной стоимости бизнеса.
#X5 #результаты
Подвели операционные итоги за 2024 год и спешим поделиться с вами!
Теперь ближе к цифрам. Итак, в 2024 году мы:
🔹Неустанно росли: чистая выручка увеличилась на 24,2% на фоне роста LFL-продаж на 14,4% и торговых площадей.
🔹Укрепляли рыночные позиции: с учетом закрытий открыли 2 543 магазина, включая 1 667 «Пятёрочек», 14 «Перекрёстков» и 846 «Чижиков».
🔹Наращивали обороты ключевых форматов: чистая розничная выручка «Пятёрочки» выросла на 21,3% до 3,0 трлн руб., «Перекрёстка» на 17,2% до 491 млрд руб., а «Чижика» – на 110,7% до 249,5 млрд руб.
🔹Масштабировали онлайн-каналы: выручка цифровых бизнесов выросла на 61,9% до 200,1 млрд руб. и составила 5,1% от общей чистой выручки.
Сохраняем курс на прибыльный рост, инновации и увеличение долгосрочной стоимости бизнеса.
#X5 #результаты
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
January 27
#X5 #reports
X5 Group – хороший отчет, растущая ден. подушка и потенциальное распределение акционерам 1140 рублей в след. 12 месяцев
Фин. показатели продолжают неплохо расти – за 2024 год:
- Выручка +24.2% г/г
- EBITDA +16.9% г/г
- Чистая прибыль +21.2% г/г
Денежная подушка существенно больше, чем видит рынок – в своем расчете чистого долга компания не учитывает краткосрочные финансовые вложения (по итогам 2024 года составили 193 млрд руб, против 160 млрд руб по итогам 9 мес. 2024 года), так:
- В релизе компания показывает чистый долг на уровне 221 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.88х
- Фактически чистый долг составляет всего (c учетом фин. вложений): 28.2 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.11х (!)
X5 по-прежнему дешево стоит по мультипликаторам – EV/LTM EBITDA: 4.1х, против доСВОшного уровня 6-8х
_____
Дивиденды
CД рекомендовал дивиденд в размере 648 руб на акцию или 17.8% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2025
При этом распределение акционерам в след. 12 мес. может составить 1140 руб на акцию или 31% (!):
- EBITDA 2025: 281 млрд руб (по умеренно конс. прогнозу исходя из снижения рентабельности до 6% и роста выручки 20%)
- Целевой NetDebt: 338 млрд руб = 281*1.2 (консервативно, политика компании 1.2-1.4x)
- NetDebt 2024 c учетом краткосрочных фин. вложений: всего 28 млрд руб
- Итого: 310 млрд руб (338 - 28) или 31.1% доходности
- Кол-во акций: 271.6 млн (в случае если не будет выкупа)
- Распределение на акцию: 1140 руб на акцию
Итого, дивиденд 648 руб + еще могут выплатить по новой див. политике 492 руб на акцию
Это может быть дивиденд или комбинация дивиденда и выкупа нерезов с дисконтом 60%, что также очень позитивно (часть из дисконта правда уйдёт в бюджет)
Справочно, новая див. политика:
- Дивиденды рассчитываются из свободного денежного потока при целевом значении NetDebt/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне 1.2-1.4х.
- Выплаты 2 раза в год
_______
Акции в моменте реагируют снижением на 1.5%
Продолжаем удерживать крупную позицию
X5 Group – хороший отчет, растущая ден. подушка и потенциальное распределение акционерам 1140 рублей в след. 12 месяцев
Фин. показатели продолжают неплохо расти – за 2024 год:
- Выручка +24.2% г/г
- EBITDA +16.9% г/г
- Чистая прибыль +21.2% г/г
Денежная подушка существенно больше, чем видит рынок – в своем расчете чистого долга компания не учитывает краткосрочные финансовые вложения (по итогам 2024 года составили 193 млрд руб, против 160 млрд руб по итогам 9 мес. 2024 года), так:
- В релизе компания показывает чистый долг на уровне 221 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.88х
- Фактически чистый долг составляет всего (c учетом фин. вложений): 28.2 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.11х (!)
X5 по-прежнему дешево стоит по мультипликаторам – EV/LTM EBITDA: 4.1х, против доСВОшного уровня 6-8х
_____
Дивиденды
CД рекомендовал дивиденд в размере 648 руб на акцию или 17.8% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2025
При этом распределение акционерам в след. 12 мес. может составить 1140 руб на акцию или 31% (!):
- EBITDA 2025: 281 млрд руб (по умеренно конс. прогнозу исходя из снижения рентабельности до 6% и роста выручки 20%)
- Целевой NetDebt: 338 млрд руб = 281*1.2 (консервативно, политика компании 1.2-1.4x)
- NetDebt 2024 c учетом краткосрочных фин. вложений: всего 28 млрд руб
- Итого: 310 млрд руб (338 - 28) или 31.1% доходности
- Кол-во акций: 271.6 млн (в случае если не будет выкупа)
- Распределение на акцию: 1140 руб на акцию
Итого, дивиденд 648 руб + еще могут выплатить по новой див. политике 492 руб на акцию
Это может быть дивиденд или комбинация дивиденда и выкупа нерезов с дисконтом 60%, что также очень позитивно (часть из дисконта правда уйдёт в бюджет)
Справочно, новая див. политика:
- Дивиденды рассчитываются из свободного денежного потока при целевом значении NetDebt/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне 1.2-1.4х.
- Выплаты 2 раза в год
_______
Акции в моменте реагируют снижением на 1.5%
Продолжаем удерживать крупную позицию
March 21