#POG
Продолжая тему любви к золотодобытчикам - сегодня накупил на счет в Interactive Brokers акции Petropavlovsk (торгуется на LSE) по 24.4
Компания стоит всего 6.8x по EV/LTM EBITDA, при этом с учетом текущего сильного золота и доллара (золото в рублях на 59% (!!) дороже LTM) по прогнозному мультипликатору это 3.9x (для золотодобытичков крайне низко)
Петропавловск исторически имеет довольно высокую долговую нагрузку, что с одной стороны добавляет рисков при негативной, с другой - при позитивной дает крутой финансовый рычаг для ускоренного роста
Исторически котировки компании находились под давлением из-за наличия поручительства за дочерний перегруженный долгами актив IRC, но недавно компания его продала и эта проблема решилась
Также компания (из-за высокой долговой нагрузки) исторически не платила дивидендов, но например в феврале 2020 крупную миноритарную долю в ней купил Южуралзолото, что с одной стороны некоторую уверенность в том, что компания будет соблюдать интересы миноритарных акционеров, с другой - повышает вероятность стратегической сделки и возможности выхода по премиальной оценке
Акция уже за сегодня +4.9% от цены входа, но сохраняет потенциал роста десятки процентов по нашим оценкам
Тот же Highland Gold (тоже покупали на Interactive Brokers, писали о нем раньше - идея была доступна по подписке) вовсе не заметил кризиса и уже +17% от цены приобретения в фунтах
Продолжая тему любви к золотодобытчикам - сегодня накупил на счет в Interactive Brokers акции Petropavlovsk (торгуется на LSE) по 24.4
Компания стоит всего 6.8x по EV/LTM EBITDA, при этом с учетом текущего сильного золота и доллара (золото в рублях на 59% (!!) дороже LTM) по прогнозному мультипликатору это 3.9x (для золотодобытичков крайне низко)
Петропавловск исторически имеет довольно высокую долговую нагрузку, что с одной стороны добавляет рисков при негативной, с другой - при позитивной дает крутой финансовый рычаг для ускоренного роста
Исторически котировки компании находились под давлением из-за наличия поручительства за дочерний перегруженный долгами актив IRC, но недавно компания его продала и эта проблема решилась
Также компания (из-за высокой долговой нагрузки) исторически не платила дивидендов, но например в феврале 2020 крупную миноритарную долю в ней купил Южуралзолото, что с одной стороны некоторую уверенность в том, что компания будет соблюдать интересы миноритарных акционеров, с другой - повышает вероятность стратегической сделки и возможности выхода по премиальной оценке
Акция уже за сегодня +4.9% от цены входа, но сохраняет потенциал роста десятки процентов по нашим оценкам
Тот же Highland Gold (тоже покупали на Interactive Brokers, писали о нем раньше - идея была доступна по подписке) вовсе не заметил кризиса и уже +17% от цены приобретения в фунтах
#POG
Сегодня на локальной просадке по 25.7 (нелогичной - поскольку и золото - уже 1740! и доллар дорожает) существенно докупил акций Петропавловска на портфель в Interactive Brokers
Сегодня на локальной просадке по 25.7 (нелогичной - поскольку и золото - уже 1740! и доллар дорожает) существенно докупил акций Петропавловска на портфель в Interactive Brokers
#POG
Петропавловск довольно круто отчитался по финансовым результатам за 2019 г. и по производственным показателям за 1й квартал 2020:
2019:
- продажи золота в нат. выражении +39%
- выручка (в долларах) +45%
- EBITDA +45%
- чистый долг снизился на 8%
1й квартал 2020:
- на собственных золотых активах производство снизилось на 6%
- при этом с учетом производства на недавно введенной POX фабрике концентрата сторонних производителей производство +73%
Потенциал компании увеличился
Петропавловск довольно круто отчитался по финансовым результатам за 2019 г. и по производственным показателям за 1й квартал 2020:
2019:
- продажи золота в нат. выражении +39%
- выручка (в долларах) +45%
- EBITDA +45%
- чистый долг снизился на 8%
1й квартал 2020:
- на собственных золотых активах производство снизилось на 6%
- при этом с учетом производства на недавно введенной POX фабрике концентрата сторонних производителей производство +73%
Потенциал компании увеличился
#POG
В Петропавловске корпоративный конфликт. Директора нового миноритарного акционера ЮжУралЗолото, договорившись еще с несколькими миноритариями, проголосовали против включения в Совет Директоров П. Масловского (основатель компании), фин. директора и также нескольких независимых директоров, таким образом вроде как захватили контроль над советом директоров.
Сторона Масловского попросила британский комитет по слияниям и поглощениям расследовать действия ЮУЗ на предмет возможного нарушения правил M&A-сделок (хотя аргументация честно сказать выглядит слабоватой - "раньше они нас поддерживали на СД, мы думали что и сейчас будут поддерживать, а так по факту они получили контроль но не заплатили нам премию")
Цена акции реагирует на конфликт снижением на 7% сегодня, несмотря на сохраняющиеся высокими цены на золото (почти всегда котировки реагируют снижением на конфликты)
Пока неясно, происходящее к лучшему или к худшему. С одной стороны, часто корпоративные конфликты приводят к улучшению в интересах миноритариев и к началу или увеличению выплат дивидендов например (как было с НорНикелем и Русалом ). В америке например куча activist investors только и делают, что покупают миноритарные доли в компаниях, начинают биться с мажоритарными акционерами на предмет улучшения корпоративного и операционного управления, что в итоге ведет к росту капитализации. Здесь ситуация может отличаться тем, что ЮжУралЗолото - не самый прозрачный инвестор и к тому же стратег, и может хотеть воспользоваться ситуацией чтобы прибрать к себе компанию и выкачивать из нее ресурсы.
Фундаментально Петропавловск при текущих ценах на золото остается очень привлекательным (справочно - уже после нашего захода в компанию и роста цены на 20% на прошлой неделе рекомендации по покупке бумаги вышли у Е. Когана, Сигналы РЦБ, Invest Heroes и многих других)
Продолжаем следить за ситуацией
https://www.interfax.ru/business/715250
https://www.petropavlovsk.net/wp-content/uploads/2020/06/New-Directors-vFINAL.pdf
В Петропавловске корпоративный конфликт. Директора нового миноритарного акционера ЮжУралЗолото, договорившись еще с несколькими миноритариями, проголосовали против включения в Совет Директоров П. Масловского (основатель компании), фин. директора и также нескольких независимых директоров, таким образом вроде как захватили контроль над советом директоров.
Сторона Масловского попросила британский комитет по слияниям и поглощениям расследовать действия ЮУЗ на предмет возможного нарушения правил M&A-сделок (хотя аргументация честно сказать выглядит слабоватой - "раньше они нас поддерживали на СД, мы думали что и сейчас будут поддерживать, а так по факту они получили контроль но не заплатили нам премию")
Цена акции реагирует на конфликт снижением на 7% сегодня, несмотря на сохраняющиеся высокими цены на золото (почти всегда котировки реагируют снижением на конфликты)
Пока неясно, происходящее к лучшему или к худшему. С одной стороны, часто корпоративные конфликты приводят к улучшению в интересах миноритариев и к началу или увеличению выплат дивидендов например (как было с НорНикелем и Русалом ). В америке например куча activist investors только и делают, что покупают миноритарные доли в компаниях, начинают биться с мажоритарными акционерами на предмет улучшения корпоративного и операционного управления, что в итоге ведет к росту капитализации. Здесь ситуация может отличаться тем, что ЮжУралЗолото - не самый прозрачный инвестор и к тому же стратег, и может хотеть воспользоваться ситуацией чтобы прибрать к себе компанию и выкачивать из нее ресурсы.
Фундаментально Петропавловск при текущих ценах на золото остается очень привлекательным (справочно - уже после нашего захода в компанию и роста цены на 20% на прошлой неделе рекомендации по покупке бумаги вышли у Е. Когана, Сигналы РЦБ, Invest Heroes и многих других)
Продолжаем следить за ситуацией
https://www.interfax.ru/business/715250
https://www.petropavlovsk.net/wp-content/uploads/2020/06/New-Directors-vFINAL.pdf
#POG
Небольшой update по Петропавловску
П. Масловский (основатель компании) и Д. Котляров (фин. директор) сохранили позиции в менеджменте (пока в роли COO - операционный директор и CFO соответственно)
Также в Совет Директоров вошел новый независимый директор Martin Smith (сторона Масловского позитивно на это отреагировала)
3.51% долю в компании купила Bonum Capital, афилированная с С. Керимовым (контролирующим Полюс)
В целом, все это довольно позитивные новости
Небольшой update по Петропавловску
П. Масловский (основатель компании) и Д. Котляров (фин. директор) сохранили позиции в менеджменте (пока в роли COO - операционный директор и CFO соответственно)
Также в Совет Директоров вошел новый независимый директор Martin Smith (сторона Масловского позитивно на это отреагировала)
3.51% долю в компании купила Bonum Capital, афилированная с С. Керимовым (контролирующим Полюс)
В целом, все это довольно позитивные новости
#POG
Prosperity предложил вернуть Масловского в совет директоров Petropavlovsk
Prosperity предлагает в дополнение к членам совета директоров, избранным на годовом собрании, ввести в совет еще семь человек, в том числе пятерых из семи директоров, которые не прошли в совет по итогам годового собрания. В списке фонда - основатель Petropavlovsk Павел Масловский и независимые директора Фиона Паулюс, Гарри Кеньон-Слейни, Дэмиен Хакетт и Тим Маккатчен, а также новые независимые директора Майкл Кавана и Виталий Зархин.
Petropavlovsk отмечает, что, Prosperity управляет свыше 20% акций золотодобытчика, хотя требование на проведение собрания поступило от 3 фондов группы Prosperity, владеющих 11,4%.
Prosperity предложил вернуть Масловского в совет директоров Petropavlovsk
Prosperity предлагает в дополнение к членам совета директоров, избранным на годовом собрании, ввести в совет еще семь человек, в том числе пятерых из семи директоров, которые не прошли в совет по итогам годового собрания. В списке фонда - основатель Petropavlovsk Павел Масловский и независимые директора Фиона Паулюс, Гарри Кеньон-Слейни, Дэмиен Хакетт и Тим Маккатчен, а также новые независимые директора Майкл Кавана и Виталий Зархин.
Petropavlovsk отмечает, что, Prosperity управляет свыше 20% акций золотодобытчика, хотя требование на проведение собрания поступило от 3 фондов группы Prosperity, владеющих 11,4%.
#POG
По Петропавловску в пт суд пересмотрел первоначальное решение об отмене назначения временных членов СД, которых назначила компания - временные члены СД (П. Хамбро, А. Самохвалова, А. Филипс, Дж. Смит) сохраняют полномочия
В нашем понимании это скорее позитив для компании - сохранение временных директоров препятствует ЮжУралЗолоту получить большинство в СД и "подмять Петропавловск под ЮжУралЗолото" (что негативно бы отразилось на капитализации Петропавловска)
По Петропавловску в пт суд пересмотрел первоначальное решение об отмене назначения временных членов СД, которых назначила компания - временные члены СД (П. Хамбро, А. Самохвалова, А. Филипс, Дж. Смит) сохраняют полномочия
В нашем понимании это скорее позитив для компании - сохранение временных директоров препятствует ЮжУралЗолоту получить большинство в СД и "подмять Петропавловск под ЮжУралЗолото" (что негативно бы отразилось на капитализации Петропавловска)
#POG Петропавловск опубликовал в целом хорошие операционные результаты за 2 кв. 2020 г.:
Рост производства золота +15% год к году включая переработку стороннего концентрата (без ее учета производство -4%)
Компания некоторое время ввела крупный обогатительный комплекс - Покровский АГК, отмечает что он работает ок ("все четыре автоклава в настоящее время работают в соответствии с проектными параметрами")
Рост производства золота +15% год к году включая переработку стороннего концентрата (без ее учета производство -4%)
Компания некоторое время ввела крупный обогатительный комплекс - Покровский АГК, отмечает что он работает ок ("все четыре автоклава в настоящее время работают в соответствии с проектными параметрами")
#POG
По Петропавловску цена акций продолжает активный рост (+5.4% сегодня)
Вместе с тем еще не все предрешено
10 августа пройдет собрание акционеров, на котором будет ясно кто победит и возьмет верх над советом директоров - силы добра и денег (сторона Prosperity - крупный фонд, нацеленный на рост капитализации компании) или темные силы ухода компании под ЮжУралЗолото (и вероятного последующего снижения капитализации как часто бывает в таких случаях)
Возможно, рост капитализации, который мы сейчас видим, от части как раз связан с тем что кто-то из противоборствующих акционерных сторон скупает акции к собранию акционеров чтобы получить перевес на собрании
С одной стороны это может быть поводом немного зафиксировать прибыли в нем (на случай если победят не те)
С другой стороны, стоит если у вас есть акции Петропавловска (непосредственно или рос. расписки), можно поддержать Prosperity через голосование - инструкции как лучше голосовать (и в целом детальная информация о ситуации) есть по ссылке ниже. Для того чтобы проголосовать лучше связаться со своим брокером и уточнить, как это можно сделать (если брокер предоставляет такую возможность)
https://www.stop-takeover-of-pog.com/
По Петропавловску цена акций продолжает активный рост (+5.4% сегодня)
Вместе с тем еще не все предрешено
10 августа пройдет собрание акционеров, на котором будет ясно кто победит и возьмет верх над советом директоров - силы добра и денег (сторона Prosperity - крупный фонд, нацеленный на рост капитализации компании) или темные силы ухода компании под ЮжУралЗолото (и вероятного последующего снижения капитализации как часто бывает в таких случаях)
Возможно, рост капитализации, который мы сейчас видим, от части как раз связан с тем что кто-то из противоборствующих акционерных сторон скупает акции к собранию акционеров чтобы получить перевес на собрании
С одной стороны это может быть поводом немного зафиксировать прибыли в нем (на случай если победят не те)
С другой стороны, стоит если у вас есть акции Петропавловска (непосредственно или рос. расписки), можно поддержать Prosperity через голосование - инструкции как лучше голосовать (и в целом детальная информация о ситуации) есть по ссылке ниже. Для того чтобы проголосовать лучше связаться со своим брокером и уточнить, как это можно сделать (если брокер предоставляет такую возможность)
https://www.stop-takeover-of-pog.com/
#POG
Petropavlovsk выпустит 9,8% новых акций в рамках конвертации облигаций
Часть допэмиссии получат "Южуралзолото", Renaissance Securities и еще несколько держателей конвертируемых бондов Petropavlovsk
Скорее новость негативная, тк приближает Южуралзолото к контролю в компании, и в целом в конъюнктуре текущих высоких цен на золото Петропавловск мог бы сокращать долговую нагрузку и без выпуска акций / размытия акционеров
Petropavlovsk выпустит 9,8% новых акций в рамках конвертации облигаций
Часть допэмиссии получат "Южуралзолото", Renaissance Securities и еще несколько держателей конвертируемых бондов Petropavlovsk
Скорее новость негативная, тк приближает Южуралзолото к контролю в компании, и в целом в конъюнктуре текущих высоких цен на золото Петропавловск мог бы сокращать долговую нагрузку и без выпуска акций / размытия акционеров