#macro_voices
Посмотрели выпуск Macro Voices и выделили несколько интересных моментов:
Нефть и геополитика
1) ОПЕК+ решили сократить добычу нефти на 2 млн баррелей в день, однако они решили сократить не непосредственную добычу, а максимальную квоту. На момент принятия решения Саудовская Аравия добывала на 3.58 млн баррелей нефти в день меньше, чем возможно по квоте. При сокращении квоты на 2 млн баррелей их фактическая добыча все еще не достигала бы максимально допустимых объемов. Скорее всего, фактическая добыча тоже сократится, но сильно меньше чем на 2 млн баррелей в день. Возможно, сокращение достигнет 200 - 800 тысяч баррелей нефти в день, что не должно оказать очень сильного влияния на котировки WTI
2) В четверг утром Saudi Aramco изменила цены на свою нефть второй месяц подряд:
- Повысила цены для американских покупателей на $0.2 за баррель
- Снизила цены для европейских покупателей
- Цены в Азии выросли на $0.25 за баррель
Скорее всего, Королевство таким образом выражает свое недовольство заявлениями президента Байдена об их поддержке России
Итог: Нефть может быть локально переоценена, но в долгосрочной перспективе сохраняются бычьи ожидания
Макроэкономика
3) Инфляция запаздывает относительно изменения цен на ресурсы и фактического состояния экономики. ФРС, повышая ставку с целью замедлить инфляцию, может слишком сильно ужесточить монетарную политику, что вызовет отток ликвидности из экономики, дальнейшее падение цен на ресурсы и, возможно, может даже привести к дефляции
Итог: Возможно, сейчас стоит избегать инвестиций в высокорисковые активы и больше присматриваться к маркет-нейтральным идеям и стратегиям
Посмотрели выпуск Macro Voices и выделили несколько интересных моментов:
Нефть и геополитика
1) ОПЕК+ решили сократить добычу нефти на 2 млн баррелей в день, однако они решили сократить не непосредственную добычу, а максимальную квоту. На момент принятия решения Саудовская Аравия добывала на 3.58 млн баррелей нефти в день меньше, чем возможно по квоте. При сокращении квоты на 2 млн баррелей их фактическая добыча все еще не достигала бы максимально допустимых объемов. Скорее всего, фактическая добыча тоже сократится, но сильно меньше чем на 2 млн баррелей в день. Возможно, сокращение достигнет 200 - 800 тысяч баррелей нефти в день, что не должно оказать очень сильного влияния на котировки WTI
2) В четверг утром Saudi Aramco изменила цены на свою нефть второй месяц подряд:
- Повысила цены для американских покупателей на $0.2 за баррель
- Снизила цены для европейских покупателей
- Цены в Азии выросли на $0.25 за баррель
Скорее всего, Королевство таким образом выражает свое недовольство заявлениями президента Байдена об их поддержке России
Итог: Нефть может быть локально переоценена, но в долгосрочной перспективе сохраняются бычьи ожидания
Макроэкономика
3) Инфляция запаздывает относительно изменения цен на ресурсы и фактического состояния экономики. ФРС, повышая ставку с целью замедлить инфляцию, может слишком сильно ужесточить монетарную политику, что вызовет отток ликвидности из экономики, дальнейшее падение цен на ресурсы и, возможно, может даже привести к дефляции
Итог: Возможно, сейчас стоит избегать инвестиций в высокорисковые активы и больше присматриваться к маркет-нейтральным идеям и стратегиям
#macro_voices
Посмотрели новый выпуск Macro Voices и выделили несколько основных моментов:
Основной уклон выпуска был сделан на возможное открытие китайской экономики и последствиях, если это произойдет
Макроэкономика и открытие Китайской экономики
1. В мире кризис ликвидности: в том числе, доллар растет из-за его сильной нехватки в экономиках (Индекса Доллара +16.6% в 2022 году)
2. Внешний долг США находится на исторических максимумах
3. На данный момент США ежеквартально выплачивает около $300 млрд по процентам для обслуживания своего внешнего долга
4. Более 50% от этой суммы получает Китай, из-за чего большие денежные потоки долларов остаются в закрытой экономике
5. Открытие Китайской экономики позитивно скажется на ресурсах и развивающихся рынках
6. При этом открытие экономики может быть не так выгодно для самого Китая, как это может показаться
- Верхушка правительства Китая приняла на себя обязательство по борьбе с ковидом и довольно жестко боролась с ним
- На последнем съезде партии лидер Китая произнес речь, из которой можно сделать следующие выводы - вектор нынешнего развития Китая направлен на науку, технологии и безопасность, а экономика второстепенна
Данные выводы сделаны из количества употребленных слов. Так, слово "security" было упомянуто 91 раз против 33 в 2012 году, слово "science" 41 раз позавчера против 12 раз в 2012 году, и слово "economy" было упомянуто 60 раз против 105 в 2012
- Открытие Китая вызовет резкий рост спроса на нефть (сейчас Поднебесная недопотребляет примерно 1.5 млн баррелей нефти в день) и уголь, что приведет к дальнейшему росту их стоимости и дальнейшему ускорению глобальной инфляции
Итог: Открытие Китайской экономики введет в оборот миллиарды долларов, что положительно для рынков и экономик, но при этом вызовет дальнейшее ускорение инфляции. Есть вероятность, что именно из-за опасений по поводу инфляции (сейчас в Китае она всего 2.78%) правительство Китая и откладывает открытие экономики и полный отказ от политики нулевой терпимости к Covid-19
Посмотрели новый выпуск Macro Voices и выделили несколько основных моментов:
Основной уклон выпуска был сделан на возможное открытие китайской экономики и последствиях, если это произойдет
Макроэкономика и открытие Китайской экономики
1. В мире кризис ликвидности: в том числе, доллар растет из-за его сильной нехватки в экономиках (Индекса Доллара +16.6% в 2022 году)
2. Внешний долг США находится на исторических максимумах
3. На данный момент США ежеквартально выплачивает около $300 млрд по процентам для обслуживания своего внешнего долга
4. Более 50% от этой суммы получает Китай, из-за чего большие денежные потоки долларов остаются в закрытой экономике
5. Открытие Китайской экономики позитивно скажется на ресурсах и развивающихся рынках
6. При этом открытие экономики может быть не так выгодно для самого Китая, как это может показаться
- Верхушка правительства Китая приняла на себя обязательство по борьбе с ковидом и довольно жестко боролась с ним
- На последнем съезде партии лидер Китая произнес речь, из которой можно сделать следующие выводы - вектор нынешнего развития Китая направлен на науку, технологии и безопасность, а экономика второстепенна
Данные выводы сделаны из количества употребленных слов. Так, слово "security" было упомянуто 91 раз против 33 в 2012 году, слово "science" 41 раз позавчера против 12 раз в 2012 году, и слово "economy" было упомянуто 60 раз против 105 в 2012
- Открытие Китая вызовет резкий рост спроса на нефть (сейчас Поднебесная недопотребляет примерно 1.5 млн баррелей нефти в день) и уголь, что приведет к дальнейшему росту их стоимости и дальнейшему ускорению глобальной инфляции
Итог: Открытие Китайской экономики введет в оборот миллиарды долларов, что положительно для рынков и экономик, но при этом вызовет дальнейшее ускорение инфляции. Есть вероятность, что именно из-за опасений по поводу инфляции (сейчас в Китае она всего 2.78%) правительство Китая и откладывает открытие экономики и полный отказ от политики нулевой терпимости к Covid-19
#macro_voices
Помимо открытия экономики Китая большое внимание уделили рынку ресурсов
Рынок коммодов
1. США 19 октября заявили о продаже 15 млн баррелей нефти из стратегического нефтяного резерва (SPR)
2. На данный момент стратегические нефтяные запасы США находятся на минимальных уровнях за последние 38 лет
3. В своем последнем отчете от 19 октября EIA опубликовали данные по запасам бензина и дизеля:
- Запасы бензина сократились на 100 000 баррелей за неделю и составляют на 4% меньше, чем год назад. Это важно перед промежуточными выборами, так как люди, в первую очередь, смотрят на стоимость бензина
- Запасы дизеля находится на очень низких уровнях. Нехватка дизеля может вызвать рост спроса и стоимости контейнерных перевозок судами, что увеличит цену продукции и еще сильнее разгонит инфляцию
4. Президент заявлял, что США будет пополнять стратегические резервы при цене WTI в 80$, однако 18 октября он понизил целевую цену до промежутка в 67$-72$ за баррель
- При этом фьючерсы на поставку нефти в начале 2024 года торгуются на отметке в 71$, но правительство пока их не покупает, что указывает на возможный политический фактор при принятии решений
Итог: нефтяные запасы США постепенно сокращаются, и правительство пока не собирается их пополнять. Потенциальная нехватка энергоресурсов может вызвать рост цен на них, а также ускорить инфляцию
Помимо открытия экономики Китая большое внимание уделили рынку ресурсов
Рынок коммодов
1. США 19 октября заявили о продаже 15 млн баррелей нефти из стратегического нефтяного резерва (SPR)
2. На данный момент стратегические нефтяные запасы США находятся на минимальных уровнях за последние 38 лет
3. В своем последнем отчете от 19 октября EIA опубликовали данные по запасам бензина и дизеля:
- Запасы бензина сократились на 100 000 баррелей за неделю и составляют на 4% меньше, чем год назад. Это важно перед промежуточными выборами, так как люди, в первую очередь, смотрят на стоимость бензина
- Запасы дизеля находится на очень низких уровнях. Нехватка дизеля может вызвать рост спроса и стоимости контейнерных перевозок судами, что увеличит цену продукции и еще сильнее разгонит инфляцию
4. Президент заявлял, что США будет пополнять стратегические резервы при цене WTI в 80$, однако 18 октября он понизил целевую цену до промежутка в 67$-72$ за баррель
- При этом фьючерсы на поставку нефти в начале 2024 года торгуются на отметке в 71$, но правительство пока их не покупает, что указывает на возможный политический фактор при принятии решений
Итог: нефтяные запасы США постепенно сокращаются, и правительство пока не собирается их пополнять. Потенциальная нехватка энергоресурсов может вызвать рост цен на них, а также ускорить инфляцию
#macro_voices
Также затронули тему рынка облигаций
Фондовый рынок
1. Если Саудовская Аравия продаст облигации США, то возможен рост доходности с 4% до 8%, что вызовет рекордный крах финансовых рынков
2. В 2022 году было уничтожено больше капитала, чем в 2008 году
3. Нынешний кризис намного более тяжелый, чем в 2008 году, так как тогда при падении акций облигации были защитной гаванью, сейчас же падает все
- Портфель со структурой 60/40 показал худшую доходность за последние 100 лет (-35% против исторического +9%)
- Пенсионные фонды Великобритании, поддерживающие структуру 60/40, были готовы подавать на банкротство, и только интервенция ЦБ их остановила
Итог: рынок облигаций сейчас очень уязвим. В случае его падения и роста доходностей по облигациям можно увидеть дальнейшее сильное снижение рынков, что потребует срочного вмешательства ФРС и смягчения монетарной политики, иначе пенсионные фонды США могут подать на банкротство, что может вызвать крах всей финансовой системы
* Структура 60/40 - это портфель, состоящий на 60% из акций и на 40% из облигаций, данная структура очень популярна у пенсионных фондов
Также затронули тему рынка облигаций
Фондовый рынок
1. Если Саудовская Аравия продаст облигации США, то возможен рост доходности с 4% до 8%, что вызовет рекордный крах финансовых рынков
2. В 2022 году было уничтожено больше капитала, чем в 2008 году
3. Нынешний кризис намного более тяжелый, чем в 2008 году, так как тогда при падении акций облигации были защитной гаванью, сейчас же падает все
- Портфель со структурой 60/40 показал худшую доходность за последние 100 лет (-35% против исторического +9%)
- Пенсионные фонды Великобритании, поддерживающие структуру 60/40, были готовы подавать на банкротство, и только интервенция ЦБ их остановила
Итог: рынок облигаций сейчас очень уязвим. В случае его падения и роста доходностей по облигациям можно увидеть дальнейшее сильное снижение рынков, что потребует срочного вмешательства ФРС и смягчения монетарной политики, иначе пенсионные фонды США могут подать на банкротство, что может вызвать крах всей финансовой системы
* Структура 60/40 - это портфель, состоящий на 60% из акций и на 40% из облигаций, данная структура очень популярна у пенсионных фондов