Продолжается падение нефтегазовых доходов как мы и ожидали
⚠️🇷🇺#RUB #fx USDRUB > 71 (Market Twits)
минфин сообщил о сокращении нефтегазовых доходов бюджета в январе на 46%
кстати объем бюджетных доходов заложенный в бюджет составляет 8.0 трлн руб
аннуализированный объем нефтегазовых доходов от января 5.1 трлн руб
то есть курс должен вырасти на 74% (!) чтобы выйти на бюджетные уровни
и это еще до действия эмбарго на нефтепродукты (!), но возможного дальнейшего снижения прайскепа на нефть и до возможных дальнейших сокращений закупок из России
что это как не повод защитить свои капиталы от дальнейшей девальвации? (а лучше и заработать на ней)
⚠️🇷🇺#RUB #fx USDRUB > 71 (Market Twits)
минфин сообщил о сокращении нефтегазовых доходов бюджета в январе на 46%
кстати объем бюджетных доходов заложенный в бюджет составляет 8.0 трлн руб
аннуализированный объем нефтегазовых доходов от января 5.1 трлн руб
то есть курс должен вырасти на 74% (!) чтобы выйти на бюджетные уровни
и это еще до действия эмбарго на нефтепродукты (!), но возможного дальнейшего снижения прайскепа на нефть и до возможных дальнейших сокращений закупок из России
что это как не повод защитить свои капиталы от дальнейшей девальвации? (а лучше и заработать на ней)
#fx
В отношении мер валютного контроля - пока склоняемся к тому чтобы сохранять валютный фьюч:
В моем понимании
- экспортеры и так продавали большую часть валютной выручки (хотя контроля наверно было и меньше)
- такие меры как правило могут краткосрочно помочь курсу, но среднесрочно не меняют картины принципиально - особенно когда открыты границы для рынков капитала, курс больше определяется фундаментальными факторами; в других странах меры валютного контроля тоже особо не помогли сдержать девальвацию валюты
- принятый бюджет предполагает большой рост расходов государства и курс >91 / у курса нет большого потенциала снижения
- принятое увеличение налогов (эксп пошлин), обсуждаемое повышение НДФЛ (вплоть до 35% для богатых) дополнительно стимулируют отток капитала
- в случае если нефть будет корректироваться, давление на рубль будет дополнительно возрастать
В отношении мер валютного контроля - пока склоняемся к тому чтобы сохранять валютный фьюч:
В моем понимании
- экспортеры и так продавали большую часть валютной выручки (хотя контроля наверно было и меньше)
- такие меры как правило могут краткосрочно помочь курсу, но среднесрочно не меняют картины принципиально - особенно когда открыты границы для рынков капитала, курс больше определяется фундаментальными факторами; в других странах меры валютного контроля тоже особо не помогли сдержать девальвацию валюты
- принятый бюджет предполагает большой рост расходов государства и курс >91 / у курса нет большого потенциала снижения
- принятое увеличение налогов (эксп пошлин), обсуждаемое повышение НДФЛ (вплоть до 35% для богатых) дополнительно стимулируют отток капитала
- в случае если нефть будет корректироваться, давление на рубль будет дополнительно возрастать
#fx
В целом в отношении валюты по ощущениям сейчас 2 тренда идут друг против друг друга:
1) ускорение гос. расходов бюджета, высокая инфляция, рост денежной массы, атаки беспилотников по НПЗ, ожидаемая возможная военная эскалация, некоторые индикации роста после выборов - все девальвационные факторы
2) все ресурсы в мире стали резко расти - биток, золото, нефть взлетели за последний месяц; я давно замечал, что эти ресурсы двигаются скорее не балансом спроса-предложения, а денежными факторами. вероятно рынок стал ждать снижения ставки и вместе с этим переставлять наверх сырьевые ресурсы. более дорогая нефть (уже выше чем заложена в бюджет) помогает сходиться бюджету и может помочь держать курс более длительное время
Неясно, что из этих факторов победит
Ставить на рубль кажется в условиях военного конфликта рискованным
Агрессивно на валюту в ситуации когда нефть сильно помогает бюджету - тоже рискованным
В этой связи я оставил валютные хеджи, но решил сократить их размер
В целом в отношении валюты по ощущениям сейчас 2 тренда идут друг против друг друга:
1) ускорение гос. расходов бюджета, высокая инфляция, рост денежной массы, атаки беспилотников по НПЗ, ожидаемая возможная военная эскалация, некоторые индикации роста после выборов - все девальвационные факторы
2) все ресурсы в мире стали резко расти - биток, золото, нефть взлетели за последний месяц; я давно замечал, что эти ресурсы двигаются скорее не балансом спроса-предложения, а денежными факторами. вероятно рынок стал ждать снижения ставки и вместе с этим переставлять наверх сырьевые ресурсы. более дорогая нефть (уже выше чем заложена в бюджет) помогает сходиться бюджету и может помочь держать курс более длительное время
Неясно, что из этих факторов победит
Ставить на рубль кажется в условиях военного конфликта рискованным
Агрессивно на валюту в ситуации когда нефть сильно помогает бюджету - тоже рискованным
В этой связи я оставил валютные хеджи, но решил сократить их размер