#SFIN
SFI на неделе как и обещала, погасила казначейские акции в кол-ве 55% от уставного капитала
Из-за общей распродажи рынка акции не переоценились наверх на новости и выглядят довольно дешево:
- P/E LTM всего 3.0х
- Дисконт холдинга к активам Европлан и ВСК: ~41% в моменте (индикативно)
- Дисконт ко всем активам доходит до ~50%, против среднего справедливого рыночного уровня 20-25%
В текущей ситуации справедливая цена SFI составляет индикаттивно 1800-1900 руб за акцию (инвестбанки оценивают в 2300-2600 руб за акцию), против текущей ~1300 руб за акцию
Возможные драйверы переоценки/роста котировок:
1. Вероятно сильный отчет за 2024 q2 (публикация 27 августа) – Европлан (один из ключевых активов) вчера позитивно отчитался за 2024 q2: нарастил г/г выручку и чистую прибыль на 38% и 18% соответственно, по итогам 1-го полугодия сохранил ROE на высоком уровне в 37%
2. Анонс промежуточных дивидендов, вероятность которых стала выше после погашения казначейского пакета акций – основной бенефициар теперь владеет ~70% всех акций и, по идее, должен быть заинтересован самостоятельно зарабатывать 18-20% годовых (вместе с другими акционерами) на свободной ликвидности холдинга, а не оставлять их на уровне компании.
Учитывая, что при высокой ставке на M&A-рынке мало привлекательных сделок, SFI потенциально могла бы распределить почти все свободные деньги на дивиденды
3. Есть некоторая вероятность добавления SFI в индекс Мосбиржи, что вызвало бы дополнительный приток ликвидности в акции
SFI на неделе как и обещала, погасила казначейские акции в кол-ве 55% от уставного капитала
Из-за общей распродажи рынка акции не переоценились наверх на новости и выглядят довольно дешево:
- P/E LTM всего 3.0х
- Дисконт холдинга к активам Европлан и ВСК: ~41% в моменте (индикативно)
- Дисконт ко всем активам доходит до ~50%, против среднего справедливого рыночного уровня 20-25%
В текущей ситуации справедливая цена SFI составляет индикаттивно 1800-1900 руб за акцию (инвестбанки оценивают в 2300-2600 руб за акцию), против текущей ~1300 руб за акцию
Возможные драйверы переоценки/роста котировок:
1. Вероятно сильный отчет за 2024 q2 (публикация 27 августа) – Европлан (один из ключевых активов) вчера позитивно отчитался за 2024 q2: нарастил г/г выручку и чистую прибыль на 38% и 18% соответственно, по итогам 1-го полугодия сохранил ROE на высоком уровне в 37%
2. Анонс промежуточных дивидендов, вероятность которых стала выше после погашения казначейского пакета акций – основной бенефициар теперь владеет ~70% всех акций и, по идее, должен быть заинтересован самостоятельно зарабатывать 18-20% годовых (вместе с другими акционерами) на свободной ликвидности холдинга, а не оставлять их на уровне компании.
Учитывая, что при высокой ставке на M&A-рынке мало привлекательных сделок, SFI потенциально могла бы распределить почти все свободные деньги на дивиденды
3. Есть некоторая вероятность добавления SFI в индекс Мосбиржи, что вызвало бы дополнительный приток ликвидности в акции
#reports
Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [2/2]
#SMLT
Самолет негативно за 2024 H1:
- Выручка +68.5% г/г (против исторического темпа +67.2%)
- EBITDA +61.7% г/г (против исторического темпа +93.1%)
- Рентабельность по EBITDA 25.2%, против 26.3% годом ранее
- Чистая прибыль -48.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 124.7 млрд руб (104.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.6x
#LSRG
Группа ЛСР негативно (сильно вырос долг) за 2024 H1:
- Выручка +13.8% г/г (против исторического темпа +28.5%)
- EBITDA +36.1% г/г (против исторического темпа +39.7%)
- Рентабельность по EBITDA 22.0%, против 18.4% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 47.1 млрд руб (67.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.3x
#HHRU
Head Hunter хорошо за 2024 q2:
- Выручка +39.5% г/г (против исторического темпа +50.2%)
- EBITDA +24.3% г/г (против исторического темпа +68.2%)
- Рентабельность по EBITDA 50.0%, против 56.1% годом ранее
- Чистая прибыль -20.6% г/г
- Кеш позиция/отрицательный чистый долг вырос на 2.7 млрд руб, (1.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.6x
#ASTR
Астра cмешанно отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +58.4% г/г (против исторического темпа +120.9%)
- EBITDA -2.5% г/г (против исторического темпа +103.1%)
- Рентабельность по EBITDA 23.7%, против 38.5% годом ранее
- Чистая прибыль +20.9% г/г
- Чистый долг сократился на 4.9 млрд руб (4.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 25x
#ELMT
Элемент неплохо за 2024 H1:
- Выручка +10.9% г/г (против исторического темпа +21.1%)
- EBITDA +27.7% г/г (против исторического темпа +43.2%)
- Рентабельность по EBITDA 28.2%, против 24.5% годом ранее
- Чистый долг сократился на 9.6 млрд руб (11.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 9.2x
#AFKS
АФК Система слабо (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +24.3% г/г (против исторического темпа +16.8%)
- EBITDA +26.8% г/г (против исторического темпа +7.8%)
- Рентабельность по EBITDA 30.4%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +38.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 37.1 млрд руб (24.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.8x
#AQUA
Инарктика хорошо за 2024 H1:
- Выручка +41.5% г/г (против исторического темпа +44.2%)
- EBITDA +17.4% г/г (против исторического темпа +43.6%)
- Рентабельность по EBITDA 40.4%, против 48.7% годом ранее
- Чистый убыток -1.4 млрд руб, против прибыли в 8.6 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 7.6 млрд руб (12.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.7x
#SFIN
SFI Holding неплохо за 2024 q2:
- Выручка +62% г/г (против исторического темпа +36.7%)
- Чистая прибыль +17.7% г/г (против исторического темпа +89.3%)
- P/E: 2.8x
#MBNK
МТС Банк хорошо за 2024 q2:
- Выручка +23.4% г/г (против исторического темпа +37.4%)
- Чистая прибыль +29.9% г/г (против исторического темпа +60.6%)
- ROE: 19.0%, против 18.9% годом ранее
- P/E: 4.2x
Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [2/2]
#SMLT
Самолет негативно за 2024 H1:
- Выручка +68.5% г/г (против исторического темпа +67.2%)
- EBITDA +61.7% г/г (против исторического темпа +93.1%)
- Рентабельность по EBITDA 25.2%, против 26.3% годом ранее
- Чистая прибыль -48.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 124.7 млрд руб (104.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.6x
#LSRG
Группа ЛСР негативно (сильно вырос долг) за 2024 H1:
- Выручка +13.8% г/г (против исторического темпа +28.5%)
- EBITDA +36.1% г/г (против исторического темпа +39.7%)
- Рентабельность по EBITDA 22.0%, против 18.4% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 47.1 млрд руб (67.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.3x
#HHRU
Head Hunter хорошо за 2024 q2:
- Выручка +39.5% г/г (против исторического темпа +50.2%)
- EBITDA +24.3% г/г (против исторического темпа +68.2%)
- Рентабельность по EBITDA 50.0%, против 56.1% годом ранее
- Чистая прибыль -20.6% г/г
- Кеш позиция/отрицательный чистый долг вырос на 2.7 млрд руб, (1.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.6x
#ASTR
Астра cмешанно отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +58.4% г/г (против исторического темпа +120.9%)
- EBITDA -2.5% г/г (против исторического темпа +103.1%)
- Рентабельность по EBITDA 23.7%, против 38.5% годом ранее
- Чистая прибыль +20.9% г/г
- Чистый долг сократился на 4.9 млрд руб (4.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 25x
#ELMT
Элемент неплохо за 2024 H1:
- Выручка +10.9% г/г (против исторического темпа +21.1%)
- EBITDA +27.7% г/г (против исторического темпа +43.2%)
- Рентабельность по EBITDA 28.2%, против 24.5% годом ранее
- Чистый долг сократился на 9.6 млрд руб (11.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 9.2x
#AFKS
АФК Система слабо (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +24.3% г/г (против исторического темпа +16.8%)
- EBITDA +26.8% г/г (против исторического темпа +7.8%)
- Рентабельность по EBITDA 30.4%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +38.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 37.1 млрд руб (24.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.8x
#AQUA
Инарктика хорошо за 2024 H1:
- Выручка +41.5% г/г (против исторического темпа +44.2%)
- EBITDA +17.4% г/г (против исторического темпа +43.6%)
- Рентабельность по EBITDA 40.4%, против 48.7% годом ранее
- Чистый убыток -1.4 млрд руб, против прибыли в 8.6 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 7.6 млрд руб (12.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.7x
#SFIN
SFI Holding неплохо за 2024 q2:
- Выручка +62% г/г (против исторического темпа +36.7%)
- Чистая прибыль +17.7% г/г (против исторического темпа +89.3%)
- P/E: 2.8x
#MBNK
МТС Банк хорошо за 2024 q2:
- Выручка +23.4% г/г (против исторического темпа +37.4%)
- Чистая прибыль +29.9% г/г (против исторического темпа +60.6%)
- ROE: 19.0%, против 18.9% годом ранее
- P/E: 4.2x