👉 подкаст
👉 Часть 1
Оборонно-промышленный комплекс такая вещь, которую раскрутить можно, а вот заглушить обратно — проблема. Американцы с этой проблемой столкнулись после ВМВ и по большому счёту не справились с ней до сих пор 😂 После ВМВ Америка периодически ввязывалась в локальные конфликты. Оборонка требовала денег. Перепрофилировать даже настолько гибкую экономику как США под мирное время оказалось не так уж и просто. И здесь, дорогие друзья, мы оказываемся в ситуации очень похожей на ситуацию Холодной войны. Во время Холодной войны, это вторая половина 70-х — первая половина 80-х, в США была стагфляция. Был экономический рост, опережающий рост долговой нагрузки в экономике, высокая инфляция и низкие темпы роста по экономике в целом. За счёт того, что гражданский сектор стагнировал. Зато оборонка цвела и пахла. Из этой стагфляции приходилось выходить очень жёсткими мерами. Пол Уолкер [глава ФРС при Рейгане], когда понял, что если так дальше будет продолжаться, бакс резко потеряет покупательную способность, взял и бахнул процентную ставку сразу на двузначные уровни. Доходность подскакивала в 80-е годы чуть ли не до 20% г/г. Тогда тренд негативный был переломлен. Правда, резко начала расти долговая нагрузка на государство. Тогда период ослабления доллара сменился периодом его укрепления. До этого бакс терял покупательную способность, был тренд девальвации бакса. Тогда же, в 80-е годы были установлены максимумы цены золота, и с учётом реальной покупательной способности доллара эти максимумы до сих пор не перебиты.
Сейчас в США похожая ситуация. Если вы посмотрите структуру занятости американской экономики — у них занятость создаётся в бюджетном секторе лучше, чем в секторе частном. При этом у них бюджетный дефицит прогрессирует, расходы растут, а доходы бюджета не растут. Доходы, которые собираются с частного сектора экономики. Поэтому в США сейчас стоит такой вой и такие дебаты по поводу бюджета. Когда республиканцы и демократы дерутся за статьи расходов. Это иллюзия, что можно напечатать денег сколько угодно. Это не так. Даже Америка не может. От этого начинаются проблемы. Связанные с тем, что падает долговой рынок, растут проценты и растёт доля бюджета, которая уходит на обслуживание госдолга. Для американцев, где отношение госдолга к ВВП выше 100% — это большая проблема.
Для России это ещё не проблема. У нас долговая нагрузка весьма умеренная. Но если будем продолжать в том же духе, мы столкнёмся с ситуацией, в которой находятся США. Учитывая крайне ограниченные возможности денежной эмиссии в России, эта ситуация может наступить быстро, и сразу стать достаточно острой. Это не вопрос ближайшего будущего. Но это вопрос среднесрочной исторической перспективы. На мой взгляд, в таком режиме экономика может прожить года три. А потом начнутся очень серьёзные проблемы. Это надо иметь ввиду с точки зрения понимания перспектив рубля и перспектив облигационного рынка. Кому-то может показаться, что те ставки по рублёвым бондам долгосрочным, который сейчас — это вкусная история. Мне так не кажется. Учитывая возможные проблемы, долг с длинной дюрацией я бы не покупал. А на краткосрочных историях, которые сейчас дают и 14%, и 15% годовых, фонды денежного рынка, корпоративный долг с короткой дюрацией — да, можно неплохо зарабатывать.
👉 Часть 1
Оборонно-промышленный комплекс такая вещь, которую раскрутить можно, а вот заглушить обратно — проблема. Американцы с этой проблемой столкнулись после ВМВ и по большому счёту не справились с ней до сих пор 😂 После ВМВ Америка периодически ввязывалась в локальные конфликты. Оборонка требовала денег. Перепрофилировать даже настолько гибкую экономику как США под мирное время оказалось не так уж и просто. И здесь, дорогие друзья, мы оказываемся в ситуации очень похожей на ситуацию Холодной войны. Во время Холодной войны, это вторая половина 70-х — первая половина 80-х, в США была стагфляция. Был экономический рост, опережающий рост долговой нагрузки в экономике, высокая инфляция и низкие темпы роста по экономике в целом. За счёт того, что гражданский сектор стагнировал. Зато оборонка цвела и пахла. Из этой стагфляции приходилось выходить очень жёсткими мерами. Пол Уолкер [глава ФРС при Рейгане], когда понял, что если так дальше будет продолжаться, бакс резко потеряет покупательную способность, взял и бахнул процентную ставку сразу на двузначные уровни. Доходность подскакивала в 80-е годы чуть ли не до 20% г/г. Тогда тренд негативный был переломлен. Правда, резко начала расти долговая нагрузка на государство. Тогда период ослабления доллара сменился периодом его укрепления. До этого бакс терял покупательную способность, был тренд девальвации бакса. Тогда же, в 80-е годы были установлены максимумы цены золота, и с учётом реальной покупательной способности доллара эти максимумы до сих пор не перебиты.
Сейчас в США похожая ситуация. Если вы посмотрите структуру занятости американской экономики — у них занятость создаётся в бюджетном секторе лучше, чем в секторе частном. При этом у них бюджетный дефицит прогрессирует, расходы растут, а доходы бюджета не растут. Доходы, которые собираются с частного сектора экономики. Поэтому в США сейчас стоит такой вой и такие дебаты по поводу бюджета. Когда республиканцы и демократы дерутся за статьи расходов. Это иллюзия, что можно напечатать денег сколько угодно. Это не так. Даже Америка не может. От этого начинаются проблемы. Связанные с тем, что падает долговой рынок, растут проценты и растёт доля бюджета, которая уходит на обслуживание госдолга. Для американцев, где отношение госдолга к ВВП выше 100% — это большая проблема.
Для России это ещё не проблема. У нас долговая нагрузка весьма умеренная. Но если будем продолжать в том же духе, мы столкнёмся с ситуацией, в которой находятся США. Учитывая крайне ограниченные возможности денежной эмиссии в России, эта ситуация может наступить быстро, и сразу стать достаточно острой. Это не вопрос ближайшего будущего. Но это вопрос среднесрочной исторической перспективы. На мой взгляд, в таком режиме экономика может прожить года три. А потом начнутся очень серьёзные проблемы. Это надо иметь ввиду с точки зрения понимания перспектив рубля и перспектив облигационного рынка. Кому-то может показаться, что те ставки по рублёвым бондам долгосрочным, который сейчас — это вкусная история. Мне так не кажется. Учитывая возможные проблемы, долг с длинной дюрацией я бы не покупал. А на краткосрочных историях, которые сейчас дают и 14%, и 15% годовых, фонды денежного рынка, корпоративный долг с короткой дюрацией — да, можно неплохо зарабатывать.
Forwarded from ProFinance.Ru
Курс в районе 90 рублей за доллар приемлем как для экспортеров, так и для внутреннего рынка — Белоусов
Ранее Андрей Белоусов называл приемлемым коридор в 70-80 рублей за доллар, чуть позднее — 80-90 рублей за доллар. Теперь ситуация, видимо, снова изменилась
(читать далее) 👉 https://pfs.ms/1jGAG3
@marketsnapshot
Ранее Андрей Белоусов называл приемлемым коридор в 70-80 рублей за доллар, чуть позднее — 80-90 рублей за доллар. Теперь ситуация, видимо, снова изменилась
(читать далее) 👉 https://pfs.ms/1jGAG3
@marketsnapshot
Дмитрий Голубовский
Курс в районе 90 рублей за доллар приемлем как для экспортеров, так и для внутреннего рынка — Белоусов Ранее Андрей Белоусов называл приемлемым коридор в 70-80 рублей за доллар, чуть позднее — 80-90 рублей за доллар. Теперь ситуация, видимо, снова изменилась…
"Ситуация, видимо, снова изменилась"😁👌
Forwarded from IF News
Оглядываясь назад, мы понимаем, что денежно-кредитная политика была мягкой и надо было повышать ставку раньше.
@if_market_news
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Адские новости (подкаст)
🇷🇺🏦🥶Высокая ставка #ЦБ делает свое дело. Кредитование в #РФ охлаждается.
@adnovosti #адскиебанки #рынки
@adnovosti #адскиебанки #рынки
Дмитрий Голубовский
🇷🇺🏦🥶Высокая ставка #ЦБ делает свое дело. Кредитование в #РФ охлаждается. @adnovosti #адскиебанки #рынки
На днях надиктую пару слов по текущей ситуации со ставкой, курсом и депозитами.
Максимально коротко постараюсь высказать мнение по поводу того, чего я жду от российских рынков и российской экономики в этом году.
И начнём с глобальных условий, потому что они будут определять то, что будет происходить у нас в стране. Глобальные условия у нас таковы, что сейчас царит оптимизм, который резко вырос в прошлом году и в начале этого года. Все уверовали в том, что рецессии в США не будет. МВФ пересматривает прогнозы по разным экономикам в сторону повышения, очень сильно пересмотрен в сторону повышения прогноз по росту российской экономики, кстати говоря. С чем это связано? Это связано с тем, что осенью не случился рецидив финансового кризиса в США.
Давайте коротко пройдёмся по тем событиям, которые были в прошлом году в США и в Китае. В США весной случился банковский кризис, а в Китае весной не случилось ускорения экономики. Думали, что после того, как ковидные ограничения в Китае снимут, а их сняли в позапрошлом году, китайская экономика резко ускорится. Ничего подобного. Ни шатко, ни валко начала всплывать, причём наблюдаются очень интересные явления. Промышленность китайская восстанавливается быстрее, чем восстанавливается потребительский спрос. И быстрее, чем восстанавливаются обороты внешней торговли. Сразу возникает вопрос: «Ребята, если у вас потребительский спрос внутри страны растёт медленно, внешний спрос растёт медленно, а промышленность растёт быстрее — что же вы производите?» Я подозреваю, что Китай производит снаряды, самолёты и танки. У Китая впереди непростой период, который чреват военно-политическими событиями. В США, тем временем, весной случился банковский кризис. Многие тогда восприняли его как первую волну, а вторая волна должна была прийти осенью. Не последние люди в американском финансовом истеблишменте прогнозировали и ждали кризиса недвижимости коммерческой и, возможно, жилой осенью прошлого года. Не случилось. К середине года республиканцы и демократы заключили очень забавное соглашение по потолку госдолга, которое фактически сняло лимит на заимствования. Формулировочка там была такая, что государственные расходы не могут расти быстрее, чем темпы инфляции, но при этом ничего не говорилось о доходах. Могла сложиться ситуация, и она и сложилась во втором полугодии, что расходы наращивались при том, что поступления в бюджет не росли. Рос бюджетный дефицит. Такая формулировка соглашения о госдолге привела к тому, что демократы могли раздувать бюджетный дефицит. Именно этим они и занялись. Во втором полугодии американская экономика, как и российская, пёрла на бюджетном импульсе. Именно благодаря большим государственным расходам она удержалась от спада осенью. Хотя ситуация с ликвидностью в банковской системе была и остаётся напряженной. Объём нереализованных убытков американских банков, даже после того отскока облигационного рынка, поставил новый максимум. В банковской системе дела идут неважно. Тем не менее, рекордный за всю историю обвал рынка облигаций, который случился в прошлом году, не отразился ни на рынке американских акций, ни на динамике американской экономики. Потому что обвал был скомпенсирован вливаниями бюджета. Благодаря чему госдолг США, по признанию самой главы Казначейства госпожи Йеллен, достиг пугающей цифры. То ли ещё будет. Это значит, что проблемы, которые должны были случиться прошлой осенью, просто отложены. Почему? Потому что между республиканцами и демократами как был клинч по поводу бюджетного дефицита, так и остаётся. Республиканцы прекрасно понимают, что та формулировка, в рамках которой сейчас организована бюджетная политика, не обеспечивает стабильности бюджета. Объём ссудных платежей на обслуживание госдолга растёт в абсолютном выражении, это уже исторические рекорды. Но он близок к рекордам и в относительном выражении. Объём на обслуживание госдолга, рекордный с точки зрения доли бюджета, и с точки зрения доли ВВП, которые на него уходят. С этим что-то надо делать. Если есть определённые опасения, что эта ситуация выйдет из-под контроля.
👉 Часть 2
И начнём с глобальных условий, потому что они будут определять то, что будет происходить у нас в стране. Глобальные условия у нас таковы, что сейчас царит оптимизм, который резко вырос в прошлом году и в начале этого года. Все уверовали в том, что рецессии в США не будет. МВФ пересматривает прогнозы по разным экономикам в сторону повышения, очень сильно пересмотрен в сторону повышения прогноз по росту российской экономики, кстати говоря. С чем это связано? Это связано с тем, что осенью не случился рецидив финансового кризиса в США.
Давайте коротко пройдёмся по тем событиям, которые были в прошлом году в США и в Китае. В США весной случился банковский кризис, а в Китае весной не случилось ускорения экономики. Думали, что после того, как ковидные ограничения в Китае снимут, а их сняли в позапрошлом году, китайская экономика резко ускорится. Ничего подобного. Ни шатко, ни валко начала всплывать, причём наблюдаются очень интересные явления. Промышленность китайская восстанавливается быстрее, чем восстанавливается потребительский спрос. И быстрее, чем восстанавливаются обороты внешней торговли. Сразу возникает вопрос: «Ребята, если у вас потребительский спрос внутри страны растёт медленно, внешний спрос растёт медленно, а промышленность растёт быстрее — что же вы производите?» Я подозреваю, что Китай производит снаряды, самолёты и танки. У Китая впереди непростой период, который чреват военно-политическими событиями. В США, тем временем, весной случился банковский кризис. Многие тогда восприняли его как первую волну, а вторая волна должна была прийти осенью. Не последние люди в американском финансовом истеблишменте прогнозировали и ждали кризиса недвижимости коммерческой и, возможно, жилой осенью прошлого года. Не случилось. К середине года республиканцы и демократы заключили очень забавное соглашение по потолку госдолга, которое фактически сняло лимит на заимствования. Формулировочка там была такая, что государственные расходы не могут расти быстрее, чем темпы инфляции, но при этом ничего не говорилось о доходах. Могла сложиться ситуация, и она и сложилась во втором полугодии, что расходы наращивались при том, что поступления в бюджет не росли. Рос бюджетный дефицит. Такая формулировка соглашения о госдолге привела к тому, что демократы могли раздувать бюджетный дефицит. Именно этим они и занялись. Во втором полугодии американская экономика, как и российская, пёрла на бюджетном импульсе. Именно благодаря большим государственным расходам она удержалась от спада осенью. Хотя ситуация с ликвидностью в банковской системе была и остаётся напряженной. Объём нереализованных убытков американских банков, даже после того отскока облигационного рынка, поставил новый максимум. В банковской системе дела идут неважно. Тем не менее, рекордный за всю историю обвал рынка облигаций, который случился в прошлом году, не отразился ни на рынке американских акций, ни на динамике американской экономики. Потому что обвал был скомпенсирован вливаниями бюджета. Благодаря чему госдолг США, по признанию самой главы Казначейства госпожи Йеллен, достиг пугающей цифры. То ли ещё будет. Это значит, что проблемы, которые должны были случиться прошлой осенью, просто отложены. Почему? Потому что между республиканцами и демократами как был клинч по поводу бюджетного дефицита, так и остаётся. Республиканцы прекрасно понимают, что та формулировка, в рамках которой сейчас организована бюджетная политика, не обеспечивает стабильности бюджета. Объём ссудных платежей на обслуживание госдолга растёт в абсолютном выражении, это уже исторические рекорды. Но он близок к рекордам и в относительном выражении. Объём на обслуживание госдолга, рекордный с точки зрения доли бюджета, и с точки зрения доли ВВП, которые на него уходят. С этим что-то надо делать. Если есть определённые опасения, что эта ситуация выйдет из-под контроля.
👉 Часть 2
👉 Часть 1
Переходим к тому, что делать. Вариант №1: закручивать гайки – это устраивать в Америке дефляционный кризис. То есть, устраивать 2008-й год, который не случился в прошлом году. Вариант №2: резко сбрасывать процентную ставку вниз под любым предлогом, неважно каким. Для того чтобы нагрузку убрать, которая связана с высокой доходностью. И тогда можно продолжать жить не по средствам и провоцировать снова рост инфляции, если это не будет сопровождаться какими-то не экономическими, но антиинфляционными факторами. Какой есть промежуточный вариант? А промежуточный вариант – это коронавирус какой-нибудь очередной. То есть, когда под неэкономическим предлогом резко ограничивают потребление. Это играет очень большую дезинфляционную роль, после чего резко сбрасывают ставку и заливают экономику деньгами.
Таким образом удалось купировать циклический кризис в 2020-м году. Кризис должен был случиться в любом случае. Для него тогда созрели все условия. Было два варианта – либо начинать войну на Ближнем Востоке, чего очень хотел Трамп, и в конце 2019-го года соответствующие события там развивались: когда хуситы стали атаковать нефтяные объекты в Саудовской Аравии, напряжённость отношений между Саудовской Аравией и Ираном достигла пика. Ну и Трамп стоял сзади, потирал руки и говорил "Вперёд орлы, а мы за вами, мы грудью постоим за вашими спинами". Но не срослось, пришлось устраивать пандемию.
В этом году ситуация примерно та же. Вариант №1 – брать бюджетный дефицит под контроль, сокращать расходы, соответственно устраивать экономический спад. Избиратели в предвыборный год этого не поймут. Вариант №2 – резко сбрасывать процентную ставку, ставка будет существенно отрицательной, соответственно рынки вверх, цены вверх, цены на сырьё вверх. И на продовольствие, и на нефть. Для избирателя, который в фондовом рынке США держит сбережения, это хорошо, но тогда на всей борьбе с инфляцией можно ставить крест.
И вариант №3 – это устроить какой-нибудь форс-мажор, на кого-нибудь показать пальцем, что вот китайцы проклятые виноваты. А мы здесь просто реагируем на ситуацию. Скорее всего, дорогие друзья, именно это в этом году и случится. Поэтому всё это благодушие, которое сейчас царит в макроэкономических прогнозах, когда МВФ повышает прогнозы роста американской экономики, и в отношении американского рынка: что рецессии не будет, мы проскочили, может не случиться. Не обязательно так будет, но, скорее всего, так будет.
@dmigolub #доллар #инфляция #сша
Переходим к тому, что делать. Вариант №1: закручивать гайки – это устраивать в Америке дефляционный кризис. То есть, устраивать 2008-й год, который не случился в прошлом году. Вариант №2: резко сбрасывать процентную ставку вниз под любым предлогом, неважно каким. Для того чтобы нагрузку убрать, которая связана с высокой доходностью. И тогда можно продолжать жить не по средствам и провоцировать снова рост инфляции, если это не будет сопровождаться какими-то не экономическими, но антиинфляционными факторами. Какой есть промежуточный вариант? А промежуточный вариант – это коронавирус какой-нибудь очередной. То есть, когда под неэкономическим предлогом резко ограничивают потребление. Это играет очень большую дезинфляционную роль, после чего резко сбрасывают ставку и заливают экономику деньгами.
Таким образом удалось купировать циклический кризис в 2020-м году. Кризис должен был случиться в любом случае. Для него тогда созрели все условия. Было два варианта – либо начинать войну на Ближнем Востоке, чего очень хотел Трамп, и в конце 2019-го года соответствующие события там развивались: когда хуситы стали атаковать нефтяные объекты в Саудовской Аравии, напряжённость отношений между Саудовской Аравией и Ираном достигла пика. Ну и Трамп стоял сзади, потирал руки и говорил "Вперёд орлы, а мы за вами, мы грудью постоим за вашими спинами". Но не срослось, пришлось устраивать пандемию.
В этом году ситуация примерно та же. Вариант №1 – брать бюджетный дефицит под контроль, сокращать расходы, соответственно устраивать экономический спад. Избиратели в предвыборный год этого не поймут. Вариант №2 – резко сбрасывать процентную ставку, ставка будет существенно отрицательной, соответственно рынки вверх, цены вверх, цены на сырьё вверх. И на продовольствие, и на нефть. Для избирателя, который в фондовом рынке США держит сбережения, это хорошо, но тогда на всей борьбе с инфляцией можно ставить крест.
И вариант №3 – это устроить какой-нибудь форс-мажор, на кого-нибудь показать пальцем, что вот китайцы проклятые виноваты. А мы здесь просто реагируем на ситуацию. Скорее всего, дорогие друзья, именно это в этом году и случится. Поэтому всё это благодушие, которое сейчас царит в макроэкономических прогнозах, когда МВФ повышает прогнозы роста американской экономики, и в отношении американского рынка: что рецессии не будет, мы проскочили, может не случиться. Не обязательно так будет, но, скорее всего, так будет.
@dmigolub #доллар #инфляция #сша
👉 Часть 2
Что будет у нас в России? У нас в России может испортится конъюнктура. Вариант, когда американцы снова начнут печатать деньги, разгоняя цены вверх, для нас очень благоприятный. Но, скорее всего, этого не случится. Положительный сценарий – то, что цены пойдут вверх, цены на нефть пойдут вверх, ставки долларовые пойдут вниз, доллар на глобальном рынке начнёт слабеть, тогда у нас будет стабильный рубль, рост профицита торгового баланса, а если ещё на Ближнем Востоке что-то бахнет — мы будем в абсолютном шоколаде. Мне кажется это не самым вероятным сценарием. Скорее, сценарий будет кризисным для сырьевых цен в том числе. И это плохо для российского рубля, который окажется под давлением, я думаю, где-то уже к концу весны, началу лета.
Что у нас будет твориться в нашей экономике? У нас по-прежнему будут наращиваться расходы, связанные с обороной и безопасностью. От этих расходов общество богаче не становится. Если безопасность не засчитывать как инвестиции в будущее. В моменте никто больше товаров и услуг для населения не производит. Это чистый проинфляционный фактор. В ситуации, когда у нас полная занятость, дефицит кадров, жёсткая денежная политика не может охладить рост зарплат. Такая политика может охладить рост зарплат в частном секторе и совершенно спокойно позволить тратить деньги в государственном. Поэтому в этом году у нас и ставки, и инфляция останутся высокими. Вопреки ожиданиям большинства, я не жду смягчения денежной политики. В обозримом будущем, квартал-два, процентные ставки останутся там же. Может быть, даже ещё немного будут подняты. Хотя последние данные по инфляции, которые у нас есть с начала года, говорят о том, что ситуация с ценами стабилизировалась. Как следствие, я не верю в отскок рынка облигаций. С начала года облигационный рынок снова находится под давлением. Поэтому моё мнение, которое я высказывал и ранее, что вкладываться в длинную дюрацию преждевременно — сохраняется. И, вообще-то говоря, оправдывается. Также моё мнение о том, что наш фондовый рынок находится в боковике, и пока предпосылок к выходу из боковика не предвидится — актуально, и пока что сохранится. Отдельные растущие истории есть. В этой ситуации высокой доходности можно выбирать некие дивидендные истории, которые имеют потенциал к росту. Дивиденды, которые заплатят компании, будут рекордными в этом году. Бизнес очень много заработал, и ему есть, что заплатить акционерам. И он заплатит. Эти деньги останутся на рынке. На фондовый рынок придут дивиденды, и они должны куда-то деться. Часть уплывёт в фонды денежного рынка, а часть будет реинвестирована в акции. Поэтому отдельные растущие истории есть, но на рост рынка в целом я бы не ставил. Может быть, в принципе, пробой верхней границы того боковика, в котором он находится, но я думаю, что он будет ложным. И коррекция ещё будет. На мой взгляд, она должна быть по долларовому индексу, и, скорее всего, она будет по индексу рублевому.
Что касается валютного курса, до выборов у нас с валютой ничего не будет. Потому что это политический фактор. Никто не позволит рублю дёрнуться выше каких-то значимых отметок, которые могли бы поставить под сомнение стабильность ситуации в стране. После выборов возможны варианты, потому что наше государство занимает под очень высокие ставки. Двузначная доходность по ОФЗ – это много, если посмотреть на то, что творилось в последние годы. Такие ситуации, когда у нас была двузначная доходность по ОФЗ, долго раньше не держались. На время валютных паник она улетала выше 10%, но потом стабилизировалась ниже. Сейчас мы находимся в ситуации, когда уже достаточно длительный период времени такая ситуация высокой ставки сохраняется. И это меняет рынок. Создаёт нагрузку на наш бюджет, в которой всё большая и большая доля бюджета должна тратиться на ссудные платежи.
👉 Часть 4
Что будет у нас в России? У нас в России может испортится конъюнктура. Вариант, когда американцы снова начнут печатать деньги, разгоняя цены вверх, для нас очень благоприятный. Но, скорее всего, этого не случится. Положительный сценарий – то, что цены пойдут вверх, цены на нефть пойдут вверх, ставки долларовые пойдут вниз, доллар на глобальном рынке начнёт слабеть, тогда у нас будет стабильный рубль, рост профицита торгового баланса, а если ещё на Ближнем Востоке что-то бахнет — мы будем в абсолютном шоколаде. Мне кажется это не самым вероятным сценарием. Скорее, сценарий будет кризисным для сырьевых цен в том числе. И это плохо для российского рубля, который окажется под давлением, я думаю, где-то уже к концу весны, началу лета.
Что у нас будет твориться в нашей экономике? У нас по-прежнему будут наращиваться расходы, связанные с обороной и безопасностью. От этих расходов общество богаче не становится. Если безопасность не засчитывать как инвестиции в будущее. В моменте никто больше товаров и услуг для населения не производит. Это чистый проинфляционный фактор. В ситуации, когда у нас полная занятость, дефицит кадров, жёсткая денежная политика не может охладить рост зарплат. Такая политика может охладить рост зарплат в частном секторе и совершенно спокойно позволить тратить деньги в государственном. Поэтому в этом году у нас и ставки, и инфляция останутся высокими. Вопреки ожиданиям большинства, я не жду смягчения денежной политики. В обозримом будущем, квартал-два, процентные ставки останутся там же. Может быть, даже ещё немного будут подняты. Хотя последние данные по инфляции, которые у нас есть с начала года, говорят о том, что ситуация с ценами стабилизировалась. Как следствие, я не верю в отскок рынка облигаций. С начала года облигационный рынок снова находится под давлением. Поэтому моё мнение, которое я высказывал и ранее, что вкладываться в длинную дюрацию преждевременно — сохраняется. И, вообще-то говоря, оправдывается. Также моё мнение о том, что наш фондовый рынок находится в боковике, и пока предпосылок к выходу из боковика не предвидится — актуально, и пока что сохранится. Отдельные растущие истории есть. В этой ситуации высокой доходности можно выбирать некие дивидендные истории, которые имеют потенциал к росту. Дивиденды, которые заплатят компании, будут рекордными в этом году. Бизнес очень много заработал, и ему есть, что заплатить акционерам. И он заплатит. Эти деньги останутся на рынке. На фондовый рынок придут дивиденды, и они должны куда-то деться. Часть уплывёт в фонды денежного рынка, а часть будет реинвестирована в акции. Поэтому отдельные растущие истории есть, но на рост рынка в целом я бы не ставил. Может быть, в принципе, пробой верхней границы того боковика, в котором он находится, но я думаю, что он будет ложным. И коррекция ещё будет. На мой взгляд, она должна быть по долларовому индексу, и, скорее всего, она будет по индексу рублевому.
Что касается валютного курса, до выборов у нас с валютой ничего не будет. Потому что это политический фактор. Никто не позволит рублю дёрнуться выше каких-то значимых отметок, которые могли бы поставить под сомнение стабильность ситуации в стране. После выборов возможны варианты, потому что наше государство занимает под очень высокие ставки. Двузначная доходность по ОФЗ – это много, если посмотреть на то, что творилось в последние годы. Такие ситуации, когда у нас была двузначная доходность по ОФЗ, долго раньше не держались. На время валютных паник она улетала выше 10%, но потом стабилизировалась ниже. Сейчас мы находимся в ситуации, когда уже достаточно длительный период времени такая ситуация высокой ставки сохраняется. И это меняет рынок. Создаёт нагрузку на наш бюджет, в которой всё большая и большая доля бюджета должна тратиться на ссудные платежи.
👉 Часть 4
Telegram
Дмитрий Голубовский
👉 Часть 1
Переходим к тому, что делать. Вариант №1: закручивать гайки – это устраивать в Америке дефляционный кризис. То есть, устраивать 2008-й год, который не случился в прошлом году. Вариант №2: резко сбрасывать процентную ставку вниз под любым предлогом…
Переходим к тому, что делать. Вариант №1: закручивать гайки – это устраивать в Америке дефляционный кризис. То есть, устраивать 2008-й год, который не случился в прошлом году. Вариант №2: резко сбрасывать процентную ставку вниз под любым предлогом…
👉 Часть 3
Откуда взять деньги? У нас этот вопрос решается очень просто – увеличится налогооблагаемая база экспортеров. Каким образом? Ослаблением рубля. Поэтому, скорее всего, после выборов у нас будет умеренное ослабление рубля, и курс вернётся куда-то в район 100 рублей за доллар. Причём я считаю, что это будет независимо от динамики доллара на FOREX. То есть если доллар на FOREX ещё и будет слабеть, то курс юаня и евро к рублю вырастут ещё сильнее. Опять же, это проинфляционный фактор. Будет и денежная политика жёсткая, и инфляция будет жёсткая. Куда в этой ситуации податься инвестору? В фонд денежного рынка. То есть там, где можно просто получать вот ту доходность, ту цену денег, которая есть сейчас.
С точки зрения долгосрочных перспектив — это драгметаллы. В России других вариантов валютной диверсификации практически нет. Депозиты в юанях — на валютной переоценке вы там заработаете, но а) там очень низкая доходность б) сам юань к золоту — это история падающая. В Китае дефляция. Процентные ставки будут оставаться низкими и дальше. Но самое главное — это инфраструктурные риски. Если у нас политическая ситуация будет ухудшаться, и американцы предпримут последнее резкое движение, которое они ещё не сделали в отношении России, это ввести санкции на национальный клиринговый центр, то у нас торги в долларах и евро закроются на Московской бирже вообще. Ликвидность торгов в юанях сильно пострадает. Значительная часть оборотов, связанных с юанем на Московской бирже — это не рубль-юань, это доллар-юань. Если ликвидность в юанях пострадает, то пострадает и ликвидность инструментов юаневых: это всевозможные облигации, которые в юанях навыпускали наши компании. Если вы ориентируетесь на биржевой рынок, у вас вариантов диверсификации валютной на сегодняшний день просто нет, за исключением инвестиций в золото. Такая возможность на Московской бирже есть. Но если говорить об этих инвестициях, лично я всегда предпочитаю живой металл, а не эти циферки, которые где-то там записаны. Кто и как их там котирует — бог его знает. Вы же не можете получить слитками вашу позицию, которую вы имеете в биржевом инструменте GLDRUB. Кто-то может, маркетмейкеры, а вы не можете. Там тоже может сложиться такая ситуация, что начнется рисование цены.
Так что ситуация в этом году будет непростая. Скорее всего, роста российской экономики, который нам прочит МВФ своим оптимистичным прогнозом, не будет. Внешняя конъюнктура будет хуже, чем МВФ думает. Ну, а если и будет, то он будет просто на бюджетных военных расходах. И это рост, который не делает людей богаче. На мой взгляд, лучший способ сохранения капитала – это инструменты денежного рынка. Это работало осенью, это продолжает работать и сейчас. Кто-то сейчас будет говорить, что пришла пора оттуда вылезать, пришла пора покупать акции, ставки будут снижены. Я думаю, кто-то на это поведется, будет какой-то подскок рынка, спекулятивно в нем можно участвовать, но всегда держать в голове, что это, скорее всего, ложное движение.
👉 подкаст
@dmigolub #рубль #инфляция #цб
Откуда взять деньги? У нас этот вопрос решается очень просто – увеличится налогооблагаемая база экспортеров. Каким образом? Ослаблением рубля. Поэтому, скорее всего, после выборов у нас будет умеренное ослабление рубля, и курс вернётся куда-то в район 100 рублей за доллар. Причём я считаю, что это будет независимо от динамики доллара на FOREX. То есть если доллар на FOREX ещё и будет слабеть, то курс юаня и евро к рублю вырастут ещё сильнее. Опять же, это проинфляционный фактор. Будет и денежная политика жёсткая, и инфляция будет жёсткая. Куда в этой ситуации податься инвестору? В фонд денежного рынка. То есть там, где можно просто получать вот ту доходность, ту цену денег, которая есть сейчас.
С точки зрения долгосрочных перспектив — это драгметаллы. В России других вариантов валютной диверсификации практически нет. Депозиты в юанях — на валютной переоценке вы там заработаете, но а) там очень низкая доходность б) сам юань к золоту — это история падающая. В Китае дефляция. Процентные ставки будут оставаться низкими и дальше. Но самое главное — это инфраструктурные риски. Если у нас политическая ситуация будет ухудшаться, и американцы предпримут последнее резкое движение, которое они ещё не сделали в отношении России, это ввести санкции на национальный клиринговый центр, то у нас торги в долларах и евро закроются на Московской бирже вообще. Ликвидность торгов в юанях сильно пострадает. Значительная часть оборотов, связанных с юанем на Московской бирже — это не рубль-юань, это доллар-юань. Если ликвидность в юанях пострадает, то пострадает и ликвидность инструментов юаневых: это всевозможные облигации, которые в юанях навыпускали наши компании. Если вы ориентируетесь на биржевой рынок, у вас вариантов диверсификации валютной на сегодняшний день просто нет, за исключением инвестиций в золото. Такая возможность на Московской бирже есть. Но если говорить об этих инвестициях, лично я всегда предпочитаю живой металл, а не эти циферки, которые где-то там записаны. Кто и как их там котирует — бог его знает. Вы же не можете получить слитками вашу позицию, которую вы имеете в биржевом инструменте GLDRUB. Кто-то может, маркетмейкеры, а вы не можете. Там тоже может сложиться такая ситуация, что начнется рисование цены.
Так что ситуация в этом году будет непростая. Скорее всего, роста российской экономики, который нам прочит МВФ своим оптимистичным прогнозом, не будет. Внешняя конъюнктура будет хуже, чем МВФ думает. Ну, а если и будет, то он будет просто на бюджетных военных расходах. И это рост, который не делает людей богаче. На мой взгляд, лучший способ сохранения капитала – это инструменты денежного рынка. Это работало осенью, это продолжает работать и сейчас. Кто-то сейчас будет говорить, что пришла пора оттуда вылезать, пришла пора покупать акции, ставки будут снижены. Я думаю, кто-то на это поведется, будет какой-то подскок рынка, спекулятивно в нем можно участвовать, но всегда держать в голове, что это, скорее всего, ложное движение.
👉 подкаст
@dmigolub #рубль #инфляция #цб
Telegram
Дмитрий Голубовский
👉 Часть 2
Что будет у нас в России? У нас в России может испортится конъюнктура. Вариант, когда американцы снова начнут печатать деньги, разгоняя цены вверх, для нас очень благоприятный. Но, скорее всего, этого не случится. Положительный сценарий – то, что…
Что будет у нас в России? У нас в России может испортится конъюнктура. Вариант, когда американцы снова начнут печатать деньги, разгоняя цены вверх, для нас очень благоприятный. Но, скорее всего, этого не случится. Положительный сценарий – то, что…
Дмитрий Голубовский
Три картинки в тему развала "зерновой сделки". Позже порассуждаем о перспективах продовольственного рынка. @dmigolub #агропром #commodities
Идейка с украинском госдолгом не выгорит, если ЕС сольется. Летом все выглядело так, что в первом полугодии этого года будет движение к заморозке конфликта. Видать не вовремя Киссенджер умер. Как пошел умирать, так и понеслось все в мире по пути развития конфликтов.
ProFinance.Ru
Украина на пороге дефолта, но ЕС обещает помочь
Рейтинговое агентство S&P Global в пятницу понизило кредитный рейтинг Украины и заявило, что страна с высокой долей вероятности объявит дефолт по внешним коммерческим обязательствам
Forwarded from ProFinance.Ru
Банк России сохранит ставку на уровне 16%, подав сигнал о ее снижении — эксперт Bloomberg
Аналитик Александр Исаков констатирует, что денежные рынки России ожидают сохранения ставки на уровне 16%
(читать далее) 👉 pfs.ms/yK98z8
@marketsnapshot
Аналитик Александр Исаков констатирует, что денежные рынки России ожидают сохранения ставки на уровне 16%
(читать далее) 👉 pfs.ms/yK98z8
@marketsnapshot
Дмитрий Голубовский
Банк России сохранит ставку на уровне 16%, подав сигнал о ее снижении — эксперт Bloomberg Аналитик Александр Исаков констатирует, что денежные рынки России ожидают сохранения ставки на уровне 16% (читать далее) 👉 pfs.ms/yK98z8 @marketsnapshot
Вряд ли будет "сигнал о снижении". Индекс RGBI не даст соврать. На днях надиктую пару слов на эту тему.
РБК Инвестиции
Индекс ОФЗ упал до минимума с апреля 2022 года
Основной индикатор рынка российского государственного долга — индекс RGBI — упал до минимального уровня с апреля 2022 года
Forwarded from Матчасть экономика, бизнес тренды
Что происходит?
🚩Доходы федерального бюджета США в феврале составили $271 млрд, а расходы — $567 млрд. Таким образом Америка тратит вдвое больше, чем зарабатывает, сообщил Минфин США.
🚩Расходы на обслуживание госдолга США уже превысили $1 трлн в годовом исчислении, и страна эмитирует гособлигации на $1 трлн каждые 100 дней, чтобы обеспечить бесперебойное функционирование правительства.
🚩Маск предупредил, что Америка может обанкротиться, если в ближайшее время не прекратить перерасход средств.
🚩Международный валютный фонд предупредил, что продолжающаяся подверженность американских кредиторов риску может спровоцировать новый финансовый кризис.
🚩Adidas впервые с 1992 года отчитался о годовом убытке – 14 млн евро. Склады розничных продавцов затоварены. Adidas сообщил о снижении продаж в Америке на 16% за год. Компания ожидает, что в 2024 году продажи упадут ещё больше.
🚩Bank of America выпустил предупреждение о крахе доллара США
🚩Автопроизводители США, сокращают или откладывают планы по выпуску электромобилей. Компании не уверены, что спрос будет на столько ажиотажным. К тому же, становится всё тяжелее бороться с гигантами Китая.
🚩FDIC сообщает о непростом 4 квартале для банков, предупреждает о предстоящих кредитных рисках
🚩Байден одобрил законопроект который в добровольном режиме открывает налоговым органам в онлайн-режиме доступ к бухгалтерскому и налоговому учету компании в обмен на освобождение от выездных налоговых проверок.
🚩Корпорация Boeing провалила 33 из 89 проверок, проведенных Федеральным управлением гражданской авиации США (FAA) после того, как в начале января Boeing 737 MAX 9 Alaska Airlines в полете потерял дверь.
🚩Бывший менеджер по качеству компании Boeing Джон Барнетт, известный своими разоблачениями производственных стандартов компании, был найден мертвым в США.
🚩Новый инцидент в США. У вылетевшего из Сан-Франциско самолета Boeing 737-800 оторвалась внешняя обшивка фюзеляжа.
🚩В американских банках высокий процент отказов в кредитах чернокожим заявителям. По данным исследования, в некоторых городах у них в два раза больше шансов получить отказ в ипотеке, чем у остальных заявителей. Причина не только в том, что их доходы ниже. В таких городах как Баффало или Детройт из-за банд несостоявшихся ипотечников вечерами лучше сидеть дома.
🚩По слухам Си Цзиньпин готовит экономическое эмбарго под кодовым названием "Серебряный Зверь" против США за потенциальный запрет Тик-Тока в Америке, что должно пошатнуть глобальную фиатную систему.
🚩Трамп: "Биткоин продолжает набирать популярность, не уверен, что его необходимо запрещать!"
Трамп выражает свою приверженность доллару и не хочет, чтобы страны отказывались от него, считая это равносильным проигрышу в войне за независимость.
🚩Президент Сальвадора Найиб Букеле раскрыл информацию о криптокошельке Сальвадора. Власти переместили приобретенные биткоины в холодный кошелек «на территории страны». Президент Найиб Букеле опубликовал адрес, на котором хранятся 5 689,69 биткоина ($406,6 млн).
🚩Интересный факт от СЕО CryptoQuant: Правительство США владеет 210 392 BTC с нереализованной прибылью в 2,4 икса и не продавало ни одного BTC с июля 2023 года.
🚩Джейми Даймон, CEO JPMorgan: Никогда не куплю Биткоин. Экономика США чувствует себя прекрасно, даже наблюдается своего рода "БУМ". Видим небольшой пузырь на фондовом рынке США...
🚩Илон Маск назвал Dogecoin «криптовалютой для народа», поскольку мемная криптовалюта нравится обычным рабочим, в то время как за биткоин выступают богатые. Также Маск считает, что «в какой-то момент» люди смогут купить Tesla за Dogecoin и DOGE «отправится на Луну».
🚩Министр финансов США Джаннет Йеллен говорит, что Сожалеет о том, что говорила всем, что “Инфляция Будет Временной”.
🚩Президент Сальвадора Найиб Букеле заявил что Правительство США финансирует себя просто печатая деньги. Это бумага, обеспеченная бумагой.
🚩Доходы федерального бюджета США в феврале составили $271 млрд, а расходы — $567 млрд. Таким образом Америка тратит вдвое больше, чем зарабатывает, сообщил Минфин США.
🚩Расходы на обслуживание госдолга США уже превысили $1 трлн в годовом исчислении, и страна эмитирует гособлигации на $1 трлн каждые 100 дней, чтобы обеспечить бесперебойное функционирование правительства.
🚩Маск предупредил, что Америка может обанкротиться, если в ближайшее время не прекратить перерасход средств.
🚩Международный валютный фонд предупредил, что продолжающаяся подверженность американских кредиторов риску может спровоцировать новый финансовый кризис.
🚩Adidas впервые с 1992 года отчитался о годовом убытке – 14 млн евро. Склады розничных продавцов затоварены. Adidas сообщил о снижении продаж в Америке на 16% за год. Компания ожидает, что в 2024 году продажи упадут ещё больше.
🚩Bank of America выпустил предупреждение о крахе доллара США
🚩Автопроизводители США, сокращают или откладывают планы по выпуску электромобилей. Компании не уверены, что спрос будет на столько ажиотажным. К тому же, становится всё тяжелее бороться с гигантами Китая.
🚩FDIC сообщает о непростом 4 квартале для банков, предупреждает о предстоящих кредитных рисках
🚩Байден одобрил законопроект который в добровольном режиме открывает налоговым органам в онлайн-режиме доступ к бухгалтерскому и налоговому учету компании в обмен на освобождение от выездных налоговых проверок.
🚩Корпорация Boeing провалила 33 из 89 проверок, проведенных Федеральным управлением гражданской авиации США (FAA) после того, как в начале января Boeing 737 MAX 9 Alaska Airlines в полете потерял дверь.
🚩Бывший менеджер по качеству компании Boeing Джон Барнетт, известный своими разоблачениями производственных стандартов компании, был найден мертвым в США.
🚩Новый инцидент в США. У вылетевшего из Сан-Франциско самолета Boeing 737-800 оторвалась внешняя обшивка фюзеляжа.
🚩В американских банках высокий процент отказов в кредитах чернокожим заявителям. По данным исследования, в некоторых городах у них в два раза больше шансов получить отказ в ипотеке, чем у остальных заявителей. Причина не только в том, что их доходы ниже. В таких городах как Баффало или Детройт из-за банд несостоявшихся ипотечников вечерами лучше сидеть дома.
🚩По слухам Си Цзиньпин готовит экономическое эмбарго под кодовым названием "Серебряный Зверь" против США за потенциальный запрет Тик-Тока в Америке, что должно пошатнуть глобальную фиатную систему.
🚩Трамп: "Биткоин продолжает набирать популярность, не уверен, что его необходимо запрещать!"
Трамп выражает свою приверженность доллару и не хочет, чтобы страны отказывались от него, считая это равносильным проигрышу в войне за независимость.
🚩Президент Сальвадора Найиб Букеле раскрыл информацию о криптокошельке Сальвадора. Власти переместили приобретенные биткоины в холодный кошелек «на территории страны». Президент Найиб Букеле опубликовал адрес, на котором хранятся 5 689,69 биткоина ($406,6 млн).
🚩Интересный факт от СЕО CryptoQuant: Правительство США владеет 210 392 BTC с нереализованной прибылью в 2,4 икса и не продавало ни одного BTC с июля 2023 года.
🚩Джейми Даймон, CEO JPMorgan: Никогда не куплю Биткоин. Экономика США чувствует себя прекрасно, даже наблюдается своего рода "БУМ". Видим небольшой пузырь на фондовом рынке США...
🚩Илон Маск назвал Dogecoin «криптовалютой для народа», поскольку мемная криптовалюта нравится обычным рабочим, в то время как за биткоин выступают богатые. Также Маск считает, что «в какой-то момент» люди смогут купить Tesla за Dogecoin и DOGE «отправится на Луну».
🚩Министр финансов США Джаннет Йеллен говорит, что Сожалеет о том, что говорила всем, что “Инфляция Будет Временной”.
🚩Президент Сальвадора Найиб Букеле заявил что Правительство США финансирует себя просто печатая деньги. Это бумага, обеспеченная бумагой.
Дмитрий Голубовский
Что происходит? 🚩Доходы федерального бюджета США в феврале составили $271 млрд, а расходы — $567 млрд. Таким образом Америка тратит вдвое больше, чем зарабатывает, сообщил Минфин США. 🚩Расходы на обслуживание госдолга США уже превысили $1 трлн в годовом исчислении…
Вопрос в начале поста приколол. Пока ничего особенного. По-настоящему начнет происходить тогда, когда все подобные новости в умах людей начнут резонировать друг с другом. Тогда ментальный обвал трансформируется в финансовый. А пока еще просто ползучая деградация. Проводя исторические аналогии, сейчас 2000-й или 2007-й год. Впрочем, история никогда не повторяется. Но часто рифмуется. Потом найду время сказать пару слов и о глобальной ситуации тоже.
Forwarded from Адские новости (подкаст)
🇷🇺🏦По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 16% годовых, в соответствии с ожиданиями.
Комментарий Банка России:
Текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенними месяцами, но остается высоким. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Жесткость рынка труда вновь усилилась. Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике.
@adnovosti #РФ #центробанки
Комментарий Банка России:
Текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенними месяцами, но остается высоким. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Жесткость рынка труда вновь усилилась. Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике.
@adnovosti #РФ #центробанки
Дмитрий Голубовский
🇷🇺🏦По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 16% годовых, в соответствии с ожиданиями. Комментарий Банка России: Текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенними месяцами, но остается высоким. Внутренний…
Как и предполагал, намеков на смягчение денежной политики в риторике ЦБ не просматривается.
Forwarded from ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Говоря о перспективах инфляции и ставки ЦБ РФ на ближайшие годы, многие проводят параллели с ситуацией 2016-2018 года. В этот период наблюдался устойчивый спад инфляции, что позволяло регулятору постоянно снижать ставку после резкого подъема в конце 2014 года до 17%. А это в свою очередь приводило к росту цен на длинные ОФЗ. Видимо, исходя из этого опыта, и было так много рекомендаций покупать их в конце прошлого и начале текущего года. В конце января писал, что едва ли такая ставка оправдана, т.к. ситуация сейчас совершенно иная (https://yangx.top/MarketDumki/4602). С тех пор длинные ОФЗ потеряли в цене 5-7%.
Одним из факторов, причем очень важным, который сильно влияет на инфляцию, является расходная часть федерального бюджета. Так вот, в 2016-2018 годах расходы оставались на одном и том же уровне три года подряд ( в 2016 -16.41 трлн руб, в 2017 - 16.42 трлн руб, в 2018 - 16.71 трлн руб ). Не было никакого бюджетного импульса. В таких условиях, вкупе с высокой реальной ставкой ЦБ РФ, инфляция имела тенденцию к снижению.
Сейчас же в 2024 году расходы бюджеты запланированы на уровне 36.6 трлн руб, а в прошлом году они были 32.2 трлн руб. Есть разница с тем, что было в 2016 -2018 годах? При таком бюджетном импульсе как сейчас ЦБ и не может себе позволить снижать ставку как в то время.
Если в последующие годы расходы бюджета действительно сократятся или хотя бы останутся на прежнем уровне, то тогда действительно появятся основания для существенного снижения ставки. Но вопрос в том, получится ли у правительства не наращивать расходы в условиях жесткого геополитического противостояния? Посмотрим... @marketdumki
Одним из факторов, причем очень важным, который сильно влияет на инфляцию, является расходная часть федерального бюджета. Так вот, в 2016-2018 годах расходы оставались на одном и том же уровне три года подряд ( в 2016 -16.41 трлн руб, в 2017 - 16.42 трлн руб, в 2018 - 16.71 трлн руб ). Не было никакого бюджетного импульса. В таких условиях, вкупе с высокой реальной ставкой ЦБ РФ, инфляция имела тенденцию к снижению.
Сейчас же в 2024 году расходы бюджеты запланированы на уровне 36.6 трлн руб, а в прошлом году они были 32.2 трлн руб. Есть разница с тем, что было в 2016 -2018 годах? При таком бюджетном импульсе как сейчас ЦБ и не может себе позволить снижать ставку как в то время.
Если в последующие годы расходы бюджета действительно сократятся или хотя бы останутся на прежнем уровне, то тогда действительно появятся основания для существенного снижения ставки. Но вопрос в том, получится ли у правительства не наращивать расходы в условиях жесткого геополитического противостояния? Посмотрим... @marketdumki
Forwarded from РИА Новости
Набиуллина на встрече с "Новыми людьми" заявила, что ключевая ставка может снизиться во второй половине года, сообщили РИА Новости в пресс-службе фракции