Многоликий Пауэлл

Пресс-конференция главы ФРС началась с традиционных слов о том, что ФРС не действует по какому-то установленному плану, который нельзя менять. Если данные будут показывать более быстрое замедление инфляции, то они готовы быстрее снижать ставки. И наоборот. В этой части Пауэлл может просто зачитывать на каждой пресс-конференции один и тот же текст, так как он у него практически никогда не меняется.

Самая интересное началось с вопросов, первый из которых касался заявлений 🗣 Трампа по поводу необходимости срочного снижения ставок. Однако глава ФРС отказался как-либо комментировать президента, сообщив также, что он не вступал с ним в контакт. Некоторые СМИ, освещающие пресс-конференцию, даже успели написать, что Пауэлл пошёл на конфронтацию с Трампом. Однако все последующие ответы главы ФРС на вопросы говорили как раз об обратном. Он пытался всех заверить, что дела в экономике идут хорошо. Сказал даже, что строчку про “inflation making progress toward goal” убрали чисто по соображениям стилистики текста. Рынки отреагировали на это позитивно: американские индексы и крипта быстро вернулись на свои значения “до пресс-релиза”.

➡️ В целом, выступление Пауэлла можно считать нейтральным. Но рынки, испытавшие за последние дни шок от падения сектора полупроводников, восприняли такой тон как позитивный. Надолго ли этого хватит? Как ни странно, было бы проще, если бы Пауэлл оказался жёсток, так как в этом случае можно было бы шорить с чистым сердцем. Теперь же будет рост, однако фундамент у него очень хрупкий, поэтому ставить высокие цели нет оснований. А с низкими целями получается плохой risk-reward ratio. Торговать такое очень неприятно.

➡️ Ближайшие триггерные точки: отчеты Mag 7. Первые три (Цукерберг, Tesla, Microsoft) будут уже сегодня после окончания торгов в США.

Статистика PnL всех трейдеров на бирже Hyperliquid.

Как видите, с января 2024 года, когда начался активный приток пользователей на платформу, совокупный PnL движется исключительно вниз. К настоящему моменту он составляет минус $57 млн 🔻 (общее количество пользователей на сегодня: 340 тыс). И речь идёт о бычьем цикле 🥹.

➡️ Эти данные подтверждают общеизвестную статистику, согласно которой большинство трейдеров всегда теряют деньги.

◽️ Если кто-то не в курсе, PnL (Profit and Loss) на бирже — это сводная статистика доходов и убытков. Отрицательный Cumulative PnL (как в данном случае) показывает, насколько потери по сделкам превышают прибыль.

Как говорится, The House Always Wins.

Все растет и все счастливы, но…

Господин 🗣 Трамп не даёт никому расслабиться. Участники торгов вдруг вспомнили, что в субботу истекает первый дедлайн Донни по поводу тарифов. С 1 февраля он обещал обложить товары из Канады и Мексики “мздой” в 25%. Китай также есть в этом списке, но пока с 10%.

➡️ Напомним, в понедельник Financial Times всех успокоила, дескать, Донни собирается вводить тарифы постепенно, в market-friendly режиме. И начнет всего с 2.5%. Однако сам Трамп в этот же день опроверг публикацию, настаивая на том, что он сразу ударит по своим “уважаемым партнёрам” полной ставкой.
Как будет на самом деле, никто не знает. Но люди уже начинают тревожиться. Пока на котировках это никак не сказалось — все ещё надеются на какой-то положительный исход. Но заголовки в финансовых СМИ уже появились.

Надо ли говорить, какой рынок больше всего пострадает в субботу если тарифы-таки введут? С учетом, что фонда во всем мире закрыта 😄

UPD: Написали отдельную статью о том, что подорожает в США из-за новых тарифов.

Гуакамоле подорожает 🥲

Новости, которые уже пришли и заложены в рынок, сплошь позитивные. Apple показал рост выручки, несмотря на падение продаж в Китае, данные по PCE (индекс расходов на личное потребление) оказались в рамках ожиданий, европейские банки снижают ставки и рассматривают покупки биткоина… Всё хорошо, но тарифы Трампа сгущаются свинцовыми тучами над радостными инвесторами, которые пока делают вид, что ливня не будет, и не пытаются зайти внутрь. Как посетители кафе на летней веранде до последнего надеются, что дождь всё-таки не начнётся… Ведь у них такой классный столик 🍸.

❓Чем чревато повышение тарифов

🛢Канада является главным поставщиком нефти в США. По сообщениям СМИ Трамп уже обмолвился, что его указы не будут касаться “черного золота”. Очевидно, Донни всё-таки понимает, что может выстрелить себе в ногу. И хочет как-то пройти между струйками. Вместе с тем СМИ уже неоднократно ошибались (например, FT писала, что 25% тарифов и вовсе не будет), так что нужно дождаться самих указов. С января 2024 по ноябрь 2024 (статистика за декабрь пока недоступна) Канада поставила в США нефти на $90 млрд, Мексика на $11 млрд.

◽️Подорожание этого продукта приведет к росту цен на топливо, а это главный катализатор инфляции практически по всем категориям товаров и услуг.
➡️ Например, парикмахер, чья деятельность далека от углеводородного сектора, скорее всего ездит на работу на автомобиле с ДВС. Повышение своих транспортных костов он переложит на конечного потребителя.
➡️ Обычные товары перевозят на грузовиках с ДВС. Вся логистика вырастет в цене, а значит, товары тоже подорожают.
▪️TD Economics посчитали, что тарифы только на канадскую нефть повысят стоимость бензина на $0.3-0.7 за галлон (3,78 л).

🚘 За прошедшие пару десятков лет автопроизводители со всего мира, включая непосредственно американских, понастроили в Мексике кучу заводов, которые производят авто под рынок США. Логика тут простая — мексиканская рабочая сила гораздо дешевле, налоговая нагрузка ниже. Совокупный импорт авто из Мексики за 2023 год в денежном выражении составил $78 млрд. В Канаде, как ни странно, тоже производятся некоторые автомобили или запчасти под американский рынок. Например, двигатели для таких популярных в США пикапов как Ford F-150, а также культовых купе Mustang. Северный сосед поставлял в США автопродукции на $20 млрд в год.

🥑 Мексика и Канада также являются крупными поставщиком товаров сельскохозяйственного сектора, на них приходится $45 млрд и $40 млрд в год соответственно. У Мексики упор на фрукты и овощи, у Канады на фермерские продукты. Американцы уже переживают, что подорожают мексиканские авокадо, из которого делается такое популярное во время Супербоула гуакамоле. Его едят с чипсами и другими закусками. Super Bowl пройдет 10 февраля 2025. Во время этого события в США потребляется более 150 000 тонн мексиканских авокадо.

➡️ В общем, риски подстегнуть инфляцию действительно есть. В этом случае ФРС и дальше будет держать ставки высокими, что будет ограничивать как фондовый рынок, так и крипторынок. Последний и вовсе является местом “парковки” избыточных средств, поэтому более чувствителен к “стоимости денег”, то есть, к ставкам рефинансирования.

✔️Но пока все надеются, что как-то пронесет. Очень часто случается так, что какая-то потенциально масштабная проблема просто улетучивается сама собой. И в понедельник все даже забудут, что были какие-то тарифы. Как случилось с Трампом и Колумбией.

UPD: Пресс-секретарь Белого Дома подтвердила введение тарифов с 1 февраля.

Мем на картинке мы использовали в декабре под PPI. Однако сейчас он снова актуален как никогда.

На сервисе Kalshi, который является аналогом всем известного Polymarket, вероятность того, что Трамп введёт тарифы на импорт из Мексики и Канады до марта, упала с 83.7% до 60% буквально за минуту (то есть, кто-то сделал большую ставку на “нет”).

На Polymarket тоже есть аналогичный опрос, но там снижение не такое ощутимое: с 79% до 68%.

Если Трамп действительно не введёт тарифы, то можно будет заподозрить его семью в очередной инсайдерской торговле. Не зря же аффилированная с Трапами World Liberty Financial закупалась эфиром, который сегодня так мощно пампят, несмотря на все “тарифные риски”. Уважаемые господа могли просто знать 📞, что ничего страшного не случится.

UPD: падение вероятности на Kalshi продолжается и уже составляет всего 40%.

UPD2: Reuters сообщает, что по информации их источника введение тарифов перенесли на 1 марта.

UPD3: Трамп в очередной раз опроверг СМИ. Как это было с Financial Times, которые писали, что "по их информации", тарифы будут вводить постепенно по 2.5%. Сейчас Донни сказал, что информация от Reuters из UPD2 не соответствует действительности.

Пресс-секретарь Белого Дома Каролина Ливитт подтвердила, что тарифы в 25% на импорт из Мексики и Канады, а также 10% на импорт из Китая вступают в силу с завтрашнего дня (1 февраля 2025).
На вопрос журналиста о каких-либо исключениях в товарных категориях она отвечать отказалась. Очевидно, всех интересует — будет ли в списке нефть. И это на данный момент главная интрига.
Когда участники торгов, до последнего желавшие не замечать приближающейся угрозы, осознали реальность проблемы, американские индексы нарисовали мощные красные свечи ↘️. То же самое случилось и с криптой.

➡️ Вместе с тем следует заметить, что альты пока ведут себя на удивление стабильно. Многие даже продолжают сильно плюсовать, а TOTAL2 в эти минуты растёт на 0.4% ↗️ (за счет эфира и мемов на сети Ethereum типа PEPE 😄).
Однако нужно понимать, что это не значит, что всё худшее позади. Просто на крипторынке присутствует очень много игроков, которые находятся вообще вне контекста происходящих событий. В частности, мы описывали механику торгов большинства копитрейдеров, которые просто усредняются по фибе на каждой просадке. Соответственно, сейчас люди увидели на графиках небольшое снижение на 15-минутках и усредняют свои лонги. Многие, кстати, делают это с помощью отложенных ордеров или через grid-бота. Однако, когда снижение обусловлено большими фундаментальными процессами, такого рода остановки на малых таймфреймах могут быть временными. Поэтому будьте аккуратны, усредняя лонги (если вы в лонгах). Сейчас лучше ориентироваться на большие таймфреймы — ищите зоны поддержки и сопротивления там. Также следим за поведением американских индексов: Russell 2000, NASDAQ и S&P 500.

❓Почему тарифы могут быть долгоиграющим негативным фактором
Прочитайте нашу статью о “дорожающем гуакамоле”. Тарифы повысят цены внутри США, то есть, напрямую взвинтят инфляцию. А значит, ДКП США, которая только пытается перейти в стадию полноценного смягчения, снова столкнётся с необходимостью ужесточения. Пауэллу снова надо будет повышать ставки (с фирменными good afternoon 🔽 на пресс-конференциях). А это худшее, что может быть для фондовых рынков и крипты.

➡️ В краткосрочной перспективе в плюс или минус может отыграть наличие или отсутствие нефти в списке товаров, на которые наложили тарифы. То, что Ливитт уклонилась от ответа, говорит скорее в пользу того, что нефть исключили. Это будет позитив, так как появится надежда, что остальные товары не так сильно ударят по инфляции.

P.S. Выходит, мы зря заподозрили семью Трампов в инсайдерской торговле. Разве что, даже его родственники до последнего не знают, что он в итоге решит, и тоже были уверены, что "папа блефует" 😁.

🇨🇦Канада введет 25%-ные ответные пошлины на американские товары стоимостью $107 млрд

Сначала пошлинами обложат апельсиновый сок, арахисовое масло, вино, кофе, мотоциклы и косметику. Более широкий список американских товаров будет обложен пошлинами через 21 день, включая автомобили, грузовики, лодки, сталь, алюминий, говядину.

Мнение bitkogan:
Обмен пошлинами приведет к росту инфляции и в США, и в Канаде.
#макро #сша 🔥HOTLINE

🇨🇳Китай пообещал принять ответные меры против США

Какие конкретные меры будут приняты, пока не сообщается. Также Министерство торговли Китая пообещало подать иск против США во Всемирную торговую организацию.

💬 С 2019 г. механизм урегулирования споров ВТО был фактически парализован из-за того, что США наложили вето на назначение судей в Высший апелляционный орган ВТО.
#макро #сша 🔥HOTLINE

Сценарии тарифной войны

1️⃣Хороший. После того, как все испытают полный букет негативных эмоций, Трамп заявит что-то в духе: “Мы не хотим торговой войны, наши действия являются вынужденными. Но если партнёры готовы принять наши условия, мы всегда открыты для переговоров…” Затем Канада и Мексика согласятся на какие-то уступки. И речь не о “перекрытии канала поставок фентанила” (что является абсурдом, учитывая, что Мексика и без этого борется с наркокартелями, как может), а о чем-то более реалистичном. Например, о банальном снижении цен на свою продукцию. Трамп ведь хочет снизить цены на энергоресурсы… Почему бы не продавить таким образом канадских поставщиков на дисконт? В итоге “война” завершится тем, что каждая из сторон заявит о своей победе (особенно хвалиться будет Донни), а рынки радостно рванут к новым историческим хаям. Этот метод можно назвать “сначала создай проблему, потом её триумфально реши” 😎. Очень в стиле Трампа.

2️⃣Плохой. Партнёры США осозна́ют, что никто им не подмигивает с намеком на договорняк. Торговая война окажется самой настоящей и приведет к ответным действиям со стороны Канады, Мексики и Китая. Более того, в этот список может попасть и ЕС, который уже анонсирован в качестве следующей цели для американских тарифов. Очевидно, что взаимные протекционистские меры взвинтят инфляцию повсеместно, что заставит многие страны мира возвращаться к жесткой ДКП. Этот процесс перечеркнет все усилия по оздоровлению мировой экономики после ковидного инфляционного шока. Высокие ставки, очевидно, ограничат доступную для фондового и крипторынка ликвидность. Все активы, имеющие статус “пузырей”, будут быстро сдуваться.

▫️ Если бы речь шла о первом сроке Трампа, мы бы предположили, что с большей долей вероятности сработает первый вариант. Однако “новый” Трамп отличается особым “политическим радикализмом”. Также нужно понимать, что в его окружении сейчас находятся исключительно лоялисты, соответственно, некому его отговорить от опасных решений. Скорее всего, нынешние советники ему только поддакивают и восхищаются его стратегическим гением. В первую каденцию, как известно, многие сотрудники его администрации были с ним не согласны и отговаривали шефа от каких-то опрометчивых решений.

▫️Также могут быть промежуточные сценарии, когда одна страна договорится с Трампом, а другая нет. Проще всего “порешать свои вопросы” Канаде. Возможно, это удастся сделать после ухода Джастина Трюдо, которого Трамп, очевидно, недолюбливает. Господин Трюдо уже анонсировал свою отставку, хотя пока непонятно, когда он фактически покинет офис. Это точно должно произойти до выборов в Палату общин (октябрь 2025 года). Но возможно тарифы подтолкнут Либеральную партию избавиться от своего лидера пораньше.

➡️ Нам нужно быть готовыми ко всем сценариям. То есть, если сейчас игра идёт от шорта с предположением, что рынки и дальше будут стагнировать на фоне тарифной войны, следует быть готовыми к быстрому перевороту в случае перехода к первому сценарию.

Реальный объем ликвидаций за прошедшие сутки может составлять $10 млрд.
Об этом пишет СЕО Bybit Бен Чжоу. По его словам только на бирже Bybit было ликвидировано позиций на $2.1 млрд, в то время как Coinglass показал $333 млн. Это связано с ограничениями API, по которому данные передаются с бирж на Coinglass.

Так что криптопрезидент начал сразу с круглого числа. Взялся за крипту по-настоящему, по-хозяйски 😄.

Пошлины на паузе на месяц — президент Мексики

Шейнбаум сказала, что провела хороший разговор с Трампом — он привел к некоторым соглашениям.

💬 Вот и весь Трамп! У Трампа на сегодня запланирован телефонный звонок Трюдо. Возможно, разговор тоже будет хороший.
#сша 🔥HOTLINE

Дональд Фредович Трамп сегодня склонился к сценарию номер 1. И это хорошо — коллективный президент США всё-таки не сошёл с ума и продолжает вести свою игру по принципу nothing personal, it's just business. Пускай так и будет.

▫️Можно даже предположить, почему в этот раз он действовал настолько радикально. Скорее всего, к этому его подвели многочисленные публикации СМИ о том, что “тарифы будут 2.5%”, потом, что “тарифы перенесены на 1 марта”. Трампа, очевидно, лишали переговорных козырей его политические оппоненты (публикации выходили в про-демократических СМИ). Если бы не это, мы бы наверняка увидели классического Донни, который соглашается перенести вопрос с тарифами в последний момент.
◽️Однако в этот раз пришлось действовать максимально правдоподобно и даже подписывать указ. Доведенная до этой стадии игра уже не могла пройти бесследно — больше всего пострадал рынок крипты, которому снова не повезло быть открытым в выходные. Скорее всего, именно по этой причине Трамп отправляет завтра Сакса спасать ситуацию на некой пресс-конференции, “призванной изменить всё” (как бы она не оказалась очередной пустышкой, которая только усугубит ситуацию). Мероприятие запланировано на 22:30 Мск.

➡️ Основные американские индексы хоть и не упали сильно, тем не менее, торгуются в минусе. Тот факт, что тарифы не сняты с повестки, не может не пугать участников торгов. Всем явно не понравилось, что ситуацию довели до такого состояния. Более того, в новостной повестке продолжает витать европейский вопрос — Трамп якобы собирается обложить товары из ЕС тарифами в 10% (и пока непонятно, чего он хочет этим добиться).

➡️Таким образом, чтобы развеять все страхи на рынке, нужен какой-то большой позитив. После сегодняшнего созвона с мексиканским президентом появилась надежда, что Трамп это понимает. Во всяком случае, будем на это надеяться.

◾️ Также во вторник нас ждет отчет Google, который может как-то подбодрить участников торгов, если компания не разочарует. В четверг Amazon.

✔️ В принципе, в текущем состоянии конфликта у Трампа больше рычагов для деэскалации (и, соответственно, пампа рынка). Помимо Канады, он может о чем-то договориться ещё и с Китаем, а также ЕС. Причем, с европейцами даже видна определенная лазейка: не любящий брюссельских бюрократов Трамп может заключить прямые договора с еврпоейскими странами. Тем самым подорвав статус ЕС, как союза. И, скорее всего, ради американского рынка большинство стран согласится поступиться принципами коллективных европейских договоров.
✔️ Вместе с тем пространство для эскалации также остаётся. Тем более, что конкретно фондовый рынок даже до новостей о созвоне с мексиканским президентом, сильно не упал (гэп на S&P 500 был даже меньше 1.5%). То есть, катастрофического падения Трамп ещё не увидел (ну а криптанов ему после выборов не жалко 😭).

◽️Простых решений, что делать в настоящий момент, по-прежнему нет. Дневной отскок может оказаться не более чем отскоком в среднесрочном медвежьем цикле. Остаётся только ждать завтрашнего Сакса. Вдруг, чем-то порадует, наконец. Авансов ему было выдано предостаточно.

P.S. Забавно, что на такой просадке господин Сейлор не купил ни одного биткоина. Во всяком случае, пока какой-либо информации об этом не было. Где же ты, Майкл, когда ты так нужен?..

❗️Тарифы для Канады также откладываются на 30 дней. Догадаться об этом можно было ещё до появления новостей в лентах СМИ по котировкам канадского доллара (на графике пара USDCAD), который стал стремительно укрепляться по отношению к своему американскому “тёзке”.

➡️ Трамп решил все проблемы, которые сам же и создал. Пока временно, расслабляться никому не следует. Тем не менее, для рынков это позитивная новость, сценарий 1 реализуется во всей красе. Котировки крипты реагируют, конечно, не так, как CAD, но хотя бы не падают. К закрытию торгов на американской основной сессии казалось, что “мексиканский оптимизм” уже исчерпан и вот-вот начнётся новая коррекция.

✔️ Теперь можно с чистым сердцем ждать завтрашнего Сакса. Напомним, Трамп и “криптоцарь” должны что-то нам рассказать на совместной пресс-конференции в 22:30.