🛢 Рынок нефти: умеренное снижение цен в 2025 г.

📊 Рост добычи нефти вне ОПЕК+, более медленное, чем в 2022-2023 гг., увеличение спроса на нефть в 2024 г. и высокий уровень геополитической напряженности – основные факторы, влияющие на рынок нефти. Мы полагаем, что эти тенденции в основном сохранятся и в следующем году, вероятен также сдвиг баланса на рынке нефти в сторону профицита.

✍️ Ведущие эксперты рынка – МЭА, ОПЕК, ЕІА – ожидают, что спрос на нефть в 2024-2025 гг. снизится по сравнению с 2022-2023 гг. по причине исчерпания потенциала восстановления спроса после пандемии.

✔️ При этом риск падения цен ограничен: у ОПЕК+ сохраняется инструмент влияния на рынок – возможность отложить план увеличения добычи, а прогнозы добычи вне ОПЕК не учитывают риски, связанные с новыми проектами.

💡 Принимая во внимание последние данные по спросу и динамике цен, мы скорректировали вниз наши прогнозы по ценам в 2024–2026 гг. на 2–4%. В 2025 г. мы ждем среднюю цену Brent на уровне 76 долл./барр., Urals – 64 долл./барр. (6 182 руб./барр.): -6% г/г в долларах и -1% г/г в рублях.

#Нефть
#Алексей_Кокин #Валентина_Гилёва
@capital_mkts

⚖️ Долгосрочная перспектива: газ или нефть?

💡 Как энергопереход в Китае повлияет на спрос на энергоресурсы?

🛢 В предыдущее десятилетие Китай был «локомотивом» глобального спроса на нефть. Сегодня электрификация транспорта – один из приоритетов государственной политики КНР – рискует замедлить спрос на энергоресурс. Пик потребления нефтепродуктов в стране может наступить до 2030 г.

✔️ При этом мы полагаем, что спрос со стороны нефтехимии и промышленности в Китае, а также спрос на топливо в Индии, в других странах Азии, в Латинской Америке и в Африке обеспечат рост общего спроса на нефть до 2030 г. Однако среднегодовой темп роста (CAGR), в соответствии с прогнозами, не превысит 1%.

🔥 Энергопереход Китая служит драйвером спроса на газ. Помимо перехода на электромобили Китаю предстоит пройти электрификацию производств и домохозяйств, которая будет частично обеспечена газовой генерацией. Сейчас всего 3% электроэнергии вырабатывается из газа. По оценкам различных китайских экспертов, пик потребления газа в стране наступит не ранее 2040 г.

💡 На наш взгляд, наиболее простая схема энергоперехода – газовая генерация с улавливанием углерода и использование выработанной электроэнергии в электромобилях, в промышленности и домохозяйствах. Это позволит удовлетворить растущий спрос на электроэнергию, и на горизонте 20–25 лет газ сможет значительно потеснить нефтепродукты в качестве энергоносителя.

🔎 В соответствии с прогнозами ряда экспертов рынка и нефтегазовых компаний до 2030 г. мировое потребление газа будет расти быстрее, чем потребление нефти. Медианный прогноз CAGR спроса на нефть в мире в 2023–2030 гг. – 0,4%, на газ – 1,4%, что косвенно подтверждает наш тезис: пик потребления газа наступит значительно позже нефти.

⚡️ Таким образом, энергопереход в Китае может замедлить мировой спрос на нефть и нефтепродукты после 2030-х годов, но будет выступать важным фактором роста спроса на газ. В долгосрочной перспективе этот сценарий особенно благоприятен для российских компаний с долгосрочными проектами в газовом сегменте – Газпрома и НОВАТЭКа.

#Нефть #Газ
#Алексей_Кокин
#Валентина_Гилёва
@capital_mkts