Флоатер как линкер. Инвесторы на долговом рынке знают, что инфляционные линкеры 52001 и 52002 являются защитным инструментом от инфляции, поскольку номинал облигаций индексируется на потребительские цены с определенном лагом. Логика такая, что реализуемый доход всегда окажется выше накопленной инфляции. На мировом рынке спрос на такие бумаги формируют пассивные инвесторы или агрессивные, когда есть расхождения в текущей или ожидаемой инфляции относительно рыночной оценки линкера. Однако, когда в секторе происходит обвал цен, «защитный инструмент» также дешевеет и многие удивляются, а как же так? Сейчас на рынке сложилась такая ситуация, что флоатер 29012 (облигация с переменной ставкой купона) является тоже линкером, который способен защитить вас от инфляции. Логика чрезвычайно проста и очевидна. Серия 29012 торгуется ниже номинала, соответственно ваша будущая полугодовая доходность всегда будет на уровне средневзвешенной ставки Ruonia за последние 6 месяцев + постоянная премия 0,4% перед установлением ставки купона.
#офз29012 #флоатер #линкер #идея

Например, 21 ноября состоится определение ставки купона на ближайшие 182 дня, по моим расчетам, она составит 7,51% годовых. Если Банк России повысит ключевую ставку в течение 6 месяцев на 25 или 50 бп, средний купон на следующие 365 дней получится на уровне 7,7-7,9% годовых. Почему выпуск является отчасти альтернативой линкеру? Наш регулятор с целью борьбы с инфляцией удерживает ключевую ставку на высоком уровне и повышает ее по необходимости (ставка Ruonia двигается вслед за ключевой), чтобы монетарная доходность была выше инфляции. Получается, что ваша реальная доходность обгонит рост цен по статистике Росстата. Плюс, благодаря тому, что 29012 торгуется ниже номинала, вы просто гарантируете себе понятный доход выше уровня стоимости межбанковского кредита для банков (Ruonia) и инфляции. Инструмент для безумно консервативных людей, однако таких много. Так что можно более рационально распределить свои инвестиции. Кстати, если реинвестировать купоны, можно добиться эффективной доходности в размере 8,5% годовых к погашению.
#офз29012 #флоатер #линкер #идея