Совкомбанк получил новый рейтинг от западного агентства. FITCH повысило рейтинг на одну ступень с «ВВ-» до «ВВ» со стабильным прогнозом. На фоне ожидаемой интеграции с РосЕвроБанк, которая благоприятно повлияет на ресурсный базу. По мнению FITCH, качество кредитного портфеля находится на неплохом уровне, запас капитала хватит на поддержание нормативов в случае возникновения убытков от волатильных статей дохода (ценные бумаги). Напомню, что согласно отчётности на конец июля 2018-го, вложение средств в долговые ценные бумаги составили около 36% от активов (210 млрд руб.), приносящих доход. При этом только половина учитывается в составе отчета о прибылях и убытках, поэтому даже снижение стоимости спекулятивного портфеля на 10-20% не является угрозой для капитала. Единственный самый главный минус, который я всегда отмечаю - высокая зависимость от межбанковского рынка (долг перед другими банами) и очень короткие пассивы физических лиц, что говорит о чувствительности к изменению ставок в экономике. Тем не менее, запас капитала пока преобладает над рисками.
——————————
В качестве рекомендаций:
- Можно размещать депозиты
- Покупать короткие облигации в виду неопределённой траектории движения ставок в стране. Более длинные бумаги не отражают кредитный риск эмитента.
- Сохраняю старую идею покупать Совком БО5 и подавать на оферту 11 декабря 2018.
#облигации #рейтинг #совкомбанк
@bondovik

Вчера произошло важное корпоративное событие - Роснефть теперь оценивается международными кредитными агентствами на «инвестиционном уровне» в национальной и иностранной валюте. S&P улучшило рейтинг с «ВВ-» до «ВВВ-», теперь вместе с агентством Moody’s (Ваа3) общая «композитная оценка» равна «ВВВ-». Таким образом, облигации войдут в международный индекс BBG Barclays Global Agdgregate, что разбавит новым классом инвесторов кривую монополиста. Тем не менее многие игроки заранее начинают отыгрывать такие истории, учитывая дешевизну некоторых долларовых выпусков Роснефти. Например, долларовый бонд компании 22 года погашения (4.8%/4.63%) торгуется ещё с премий 50 бп против Газпрома 22 года погашения. В среднем премия равна около 10-20 бп, Потенциал роста цены около 1%. Конечно, очень консервативно, но имейте в виду, кто удерживает в портфеле кредитный риск Роснефти.
#роснефть #рейтинг #новости

Международное рейтинговое агентство S&P изменило прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу «Уралкалия» на «позитивный» со «стабильного». Сам рейтинг был подтвержден на уровне «BB-». В S&P добавили, что не исключают возможности повышения рейтинга компании «в течение следующего года». Эмитент 14 марта представил отчетность по МСФО за 2018 год, которая оценивается мною нейтрально с точки зрения кредитных метрик. Тем не менее «Уралкалию» удалось повысить операционный денежный поток относительно 2017 года, хватившего на обслуживание процентов, капитальных затрат, выкуп собственных акций. В результате было аккумулировано чистые 8.5 млрд руб. денежных средств - всего стало 70 млрд руб. Кредитная премия облигаций продолжает сужаться против государственного сектора. Сейчас облигации торгуются в диапазоне 8.6-9.4% на 1-4 года.
#уралкалий #рейтинг #новости