📄«Сбер» (SBER) опубликовал финансовую отчетность по РСБУ за 11 месяцев 2024 года. Оцениваю цифры, как достаточно сильные, особенно на фоне текущей ситуации с денежно-кредитной политикой ЦБ. К примеру, в ноябре банк заработал 117,3 млрд руб. (+1,6% в годовом выражении).

Давайте «пробежимся» по ключевым аспектам отчета.

1️⃣Чистая прибыль «Сбера» в январе-ноябре 2024 г. выросла на 4,9% год к году до 1,445 трлн руб.
2️⃣Кредитный портфель компании за 11 месяцев превысил 45 трлн руб. При этом, портфель кредитов физлицам с начала года вырос на 12,5%, портфель кредитов юрлицам — на 17%.
3️⃣Объем депозитов физических лиц за 11 месяцев практически достиг 27 трлн руб. С начала года рост составил 18,8%.
4️⃣Средства юридических лиц с начала года выросли на 19,9% до 13,6 трлн руб.

Короче говоря, все позитивно, но ожидаемо. Между тем хотел бы отметить еще несколько важных моментов. Например, «Сбер» сохраняет высокую рентабельность капитала выше 23%. За 11 месяцев показатель составил 23,7%.

▪️Кроме того, банк подтвердил, что продолжит направлять на дивиденды порядка 50% чистой прибыли. Подчеркну отдельно: «Сбер» является единственным из системно значимых банков, кто придерживается подобной политики.

➡️Что касается будущего и прогнозов, то, по словам предправления «Сбера» Г. Грефа, рентабельность капитала по итогам 2024 года превысит 23%. По достаточности капитала цель на следующий год на уровне 13,3%. Чистую процентную маржу планируется удержать в районе 5,6%.

У флагмана российского фондового рынка все достаточно неплохо. «Сбер» постоянно подтверждает этот тезис цифрами. Как следствие — акции компании продолжают оставаться самыми популярными на фондовом рынке РФ. А по текущим ценам еще и выглядят весьма привлекательно.

#российский_рынок

💰bitkogan

📈Как заработать на решениях Банка России?

20 декабря — последнее заседание Центробанка в этом году. Ожидается, что регулятор снова поднимет ключевую ставку. Вопрос только насколько сильно: до 22%, 23% или, может, ещё выше?

Если вы сделаете прогноз точнее рыночного консенсуса, то сможете на этом заработать. Один из способов — фьючерсы на RGBI.

Что за фьючерсы на RGBI?

◾️Сам RGBI — это индекс цен государственных облигаций на Московской бирже. Рост индекса означает, что цены гособлигаций (ОФЗ) растут.

◾️Фьючерс на RGBI — это расчетный инструмент, где бумаги не поставляются в дату экспирации. Вместо этого учитывается цена закрытия индекса RGBI на день перед исполнением контракта.

Когда ожидается повышение ставок в будущем, фьючерс дешевеет, так как инвесторы закладывают снижение цен на облигации и рост их доходностей. Также на RGBI сильно влияют макроэкономические данные и геополитические события.

Важно учесть, что в отличие от облигаций, по фьючерсам на индекс облигаций нет купонного дохода, заработок идет только за счет изменения стоимости актива. Это делает инструмент больше подходящим для краткосрочной торговли. Сделки с фьючерсами могут принести повышенную доходность, но они сопряжены и с повышенными рисками.

💰Кстати, в нашем приложении есть подробный курс по фьючерсам, подготовленный при поддержке Московской биржи. Все подписчики портфелей могут пройти его бесплатно.

#российский_рынок

💰bitkogan

🛵 "Пойду в доставку": как курьеры обогнали по зарплатам врачей и айтишников

Медианная зарплата курьеров в России за январь-ноябрь 2024 года достигла 115,6 тыс руб. Это больше, чем у врачей (88,4 тыс), учителей (47 тыс), и даже некоторых IТ-специалистов, например BI-аналитиков (114,2 тыс), говорится в обзоре hh.ru и ПЭК.

📈 Почему курьеры зарабатывают так много

Основная причина — дефицит кадров. За год число вакансий для курьеров выросло на 36%, а количество резюме сократилось на 9%. Работодатели предлагают не только высокие зарплаты, но и гибкий график, бонусы, социальные гарантии. Возрастной порог также расширился: курьерами становятся как студенты, так и пенсионеры. Было 25-40, стало 18-60 лет.

⚡️Кто платит больше

Самую высокую зарплату 150 тыс. рублей предлагают компании — поставщики услуг населению. Спрос на пеших курьеров вырос на 98%, а вот на автомобильных — остался на прежнем уровне.

🤔 Курьеры — угроза для экономики?

Однако не все довольны таким трендом. В Минпромторге заявили, что сервисы доставки оттягивают рабочую силу из производительных секторов экономики. Сегодня в России 1,5 млн курьеров плюс 0,5 млн упаковщиков. И все равно не хватает людей.

🧑‍💼 Стань курьером, в чем проблема?

Несмотря на высокий доход, некоторые кандидаты испытывают психологический барьер. Якобы работа курьером воспринимается как "низкоквалифицированная” и “непрестижная”.

На деле же эта профессия требует хорошей физической формы, ответственности и стрессоустойчивости. Войти в эту сферу просто: достаточно минимального набора документов и самых элементарных навыков. Необходим смартфон и опционально — знание города.

💡 Совет от bitkogan:

Мы уверены: не стоит комплексовать. Это временная или постоянная возможность заработать хорошие деньги в сложные времена. Главное — сохранять финансовую дисциплину и использовать доходы разумно. Остальному научим! 🎓

💰ПРОСТО

Задачка на 2 триллиона долларов…

— Рабинович, почему раньше в вашей квартире были разнообразные цветы, а сейчас одни кактусы?
— Видите ли, нам поставили водяные счётчики...

На прошлой неделе Илон Маск и бизнесмен Вивек Рамасвами из департамента госэффективности (DOGE) встретились с законодателями, чтобы заручиться поддержкой для сокращения расходов.

Цель амбициозная — урезать их как минимум на $2 трлн из бюджета в $6,75 трлн!

Получается, в бюджете на 2023 год из $6,2 трлн расходов:

◾️$3,8 трлн — обязательные расходы. Среди них: социальное обеспечение (самое крупное), Medicare и Medicaid, пособия ветеранам и страховка по безработице. Сократить их можно, но это вызовет массовые протесты.
◾️$1,7 трлн — дискреционные расходы, почти половина (47%) которых идет на военные нужды.
◾️Остальное, $659 млрд — это обслуживание долга.

Кого же придется обидеть? Неужели Пентагон?

Действительно, сенатор-демократка Элизабет Уоррен из Массачусетса заявила, что готова работать с Маском, при условии сократить миллиарды долларов из бюджета Пентагона. Забавно, конечно, слышать такое от партии, которая за пару лет потратила столько на оружие...

Как бы то ни было, с учетом роста геополитической напряженности вряд ли Трамп решится урезать военные расходы. Ведь гегемония США и доллара основывается, в том числе, на военном превосходстве.

Вариантов для сокращения расходов остается немного…

▪️Можно уволить госслужащих, но этого будет недостаточно. Даже если уволить половину всех гражданских служащих и подрядчиков, это сэкономит менее $600 млрд расходов.

▪️Также звучат предложения снизить финансирование таких организаций, как Корпорация общественного вещания, международные организации и Planned Parenthood.

Вывод: идея выглядит несостоятельной, и цель, скорее всего, пересмотрят.

Какая нам с вами от этого разница?

Недавно Маск заявил, что «Америка приближается к банкротству», комментируя рост госдолга. Если проблему дефицита бюджета не решить, последствия могут быть серьёзными.

Сейчас на этих ожиданиях рано спекулировать. Рынки больше волнуют предстоящее заседание ФРС и геополитика. Но через несколько лет ситуация с финансами США может стать главным вопросом.

#США

💰bitkogan

Почему экономика не замечает ставок?

В текущем году экономика показывает уверенные темпы роста, на графике виден хороший растущий тренд. В сумме за 10 месяцев 2024 года, по оценке Минэка, рост ВВП составил 4,1% г/г. Все оперативные индикаторы указывают на улучшение деловой активности и в ноябре.

Почему же ключевая ставка в 21% не мешает экономическому росту?

1️⃣Ужесточения ключевой ставки влияют на экономику с задержкой в 2–3 квартала. Поэтому сейчас мы ощущаем на себе последствия ставки 16%. Эффект от повышений во второй половине года мы почувствуем в 2025 году.

2️⃣При высоких инфляционных ожиданиях реальные ставки были недостаточно жесткими в первом полугодии 2024 года.

Стабильно высокий рост цен последние 4 года, военные действия, санкции — все это не ассоциируется с низкой инфляцией в будущем. При ожиданиях роста цен у населения по 11–13% ставка 16% была не такой уж и жесткой. В результате кредитование росло по 20% в год, что стимулировало экономику.

3️⃣Многочисленные льготные программы также стимулировали кредитование. Высокие ставки по кредитам были далеко не у всех, из-за чего эффективность влияния ключевой ставки на экономику была ниже.

4️⃣Правительство регулярно отклонялось от бюджетного правила, расходуя резервы. Само правило тоже постоянно смягчалось, позволяя бюджету потратить дополнительные 1,5 трлн руб. в прошлом году и 1,75 трлн в этом. Все это ценой меньшей финансовой стабильности в будущем.

Итог. Все причины роста экономики вопреки жесткой ставке — это истории про прошлое, поэтому не стоит ожидать сохранения текущих темпов роста в следующем году.

#ставка

💰bitkogan

«Т-Технологии» меняют рынок больших языковых моделей

Компания «Т-Технологии» открыла доступ к своим мощным языковым моделям T-Pro и T-Lite. Модели созданы на базе Qwen 2.5 от Alibaba Cloud, но дообучены и адаптированы под русский язык так, что многочисленные бенчмарки подтверждают их лидерство в мире для работы с русским языком.

Интересно, что модели T-Pro и T-Lite имеют 32 и 7 млрд параметров соответственно, чем серьезно превосходят конкурентов: например, модель МТС Cotype Nano на 1,5 млрд параметров.

🟡Это хорошая новость, даже в условиях санкций российские компании теперь могут использовать открытые модели, не зависеть от зарубежных решений и создавать собственные продукты на базе передовых технологий.

Почему это важно для бизнеса?

Открытый доступ к таким моделям — это реальная возможность для любой компании, от стартапов до крупных корпораций, использовать ИИ без огромных вложений. Теперь не нужно тратить миллиарды на создание собственных моделей, достаточно взять готовое решение и адаптировать под свои задачи.

✅Модели T-Pro и T-Lite могут помочь автоматизировать поддержку клиентов, создавать ассистентов для сотрудников и выполнять массу других задач, заточенных под нужды компаний разных масштабов и областей. В отличие от универсальных решений, таких как ChatGPT, модели «Т-Технологий» специально разработаны для узких задач.

🚩Это позволяет бизнесу быстрее внедрять ИИ, а российскому ИТ-рынку — развиваться в сторону независимости от зарубежных технологий. Эти модели не только делают ИИ доступным для всех, но и создают новый рынок, где компании могут работать с открытыми, высококачественными решениями.

Новый рынок, в свою очередь, предполагает и иной подход к окупаемости затрат. До сих пор неясно, как те, кто инвестировал в фундаментальные модели, смогут вернуть свои затраты. В то время как «Т-Технологии» с таким подходом могут принести результаты на горизонте 5 лет — что весьма неплохо.

#российский_рынок

💰bitkogan

Яндекс: попутный ветер для B2B-сегмента

В последние годы мы наблюдаем активное развитие B2B-рынка в России, и заметным сигналом для инвесторов стало недавнее решение Яндекса создать новую бизнес-группу Yandex B2B Tech, а сегодня — внедрить новую модель работы с сервисами онлайн-офиса Яндекс 360 для бизнеса.

▪️Теперь компании смогут развернуть эти решения на своей собственной инфраструктуре по модели on-premise. Это открывает перед Яндексом новые горизонты для роста в секторе, который, судя по текущим законодательным трендам, будет только расширяться в ближайшие годы.

▪️Для бизнеса преимущества on-premise решений очевидны. В условиях, когда защита данных становится приоритетной, возможность контролировать доступ к информации и работать без зависимости от сторонних серверов или интернета дает большую уверенность в стабильности и безопасности процессов. Это особенно важно для крупных организаций с высокими требованиями к надежности и конфиденциальности.

▪️Кроме того, ожидаемое ускорение роста рынка, на котором работает Yandex B2B Tech — с 240 млрд рублей в 2024 году до 510 млрд в 2028 году — представляет собой значительную инвестиционную возможность. А Яндекс, как лидер на этом рынке, вполне может занять 20-25% доли в ближайшие три года.

🔎Более того, с запуском новых сервисов и растущим спросом на локализованные решения, ожидается, что компания начнет раскрывать финансовые результаты своего подразделения Yandex B2B Tech уже в 2025-м.

Этот шаг, несомненно, окажет влияние на стоимость акций компании. А для инвесторов в технологический сектор это может стать привлекательной возможностью для долгосрочных вложений.

#российский_рынок

💰bitkogan

🛢Прощальные санкции Байдена: как новый удар по российской нефти изменит рынок?

Под конец своего правления Байден думает пуститься во все тяжкие. Его администрация готовит прощальный подарок в виде агрессивных санкций против российской нефти.

Чего ждать? Внесения еще десятка-другого «теневых» танкеров в санкционный список? Практика показывает, что для продолжения операций зачастую достаточно переименовать судно и сменить флаг. Список судов расширяется, но объем нефтяного экспорта не падает.

Но вдруг удастся придумать что-то такое, что резко сократит российские поставки?

Недовольных будет немало. Прежде всего Индия и Китай. Не для того же Индия расширяла перерабатывающие мощности, чтобы бегать по рынку в поисках дорогой нефти для них?

И Шива с ней, с Индией. Роста цен на бензин едва ли удастся избежать в самих США. Впрочем, это уже будет проблема администрации Трампа. А значит, почему бы не подложить свинью?

Ну и пусть подкладывают, скажете вы. Все равно в Белый дом скоро придет старина Дональд и все отменит.

🔎Хорошо бы. Но уверенности в этом нет. Трамп любит рычаги давления, а угроза потери нефтяных доходов — это очень хороший рычаг. По сути, один из немногих потенциально рабочих рычагов.

Но что делать, если нефть пойдет на $100 или даже выше?

Проблема в том, что может не пойти. Сейчас рынку грозит профицит. Резкое сокращение российского экспорта все меняет. Но и Трамп намерен нарастить добычу в США. В условиях дефицита это сделать проще.

Конечно, сразу 2-3 млн баррелей в день прибавить не удастся. Однако такой объем есть в запасе у Саудовской Аравии и ОАЭ. Что если им поступит некое предложение, от которого нельзя отказаться?

🔎Да и потом, от роста мировых цен на нефть пострадают в первую очередь крупные импортеры, как Индия и Китай, а не экспортеры, как США. При этом возможность увеличения поставок путем снятия санкций будет в руках Трампа. Опять же рычаг.

Так что я не исключал бы сейчас никаких безумных инициатив от уходящей администрации и роста волатильности на нефтяном рынке, которая не завершится мгновенно с приходом Трампа.

#нефть

💰bitkogan

💸 Что будет с рублем после 20 декабря?

Следующая пятница важна не только заседанием ЦБ, на котором, скорее всего, снова повысят ставку. В этот же день контрагенты должны завершить все операции с Газпромбанком.

То есть с 20 декабря проводить сделки с банком и его дочерними структурами можно будет только с разрешения OFAC — ведомства Минфина США. А его, родимого, все нет…

Проблема в том, что именно через Газпромбанк страны ЕС и другие «недружественные» государства платили за газ, нефть и т.д. По сути, это был основной источник валюты для России.

Чем это грозит рублю?

Продажи экспортёрами валюты в ноябре снизились на 23%, в том числе из-за новых санкций, составив $8 млрд против $10,3 млрд в октябре.

На этом фоне рубль резко ослабел — курс на Форексе в моменте превышал 114 рублей за доллар. А вчера пара USD/RUB снова превысила 108.

Если проблемы с расчетами для экспортеров не решатся, а импорт не сократится, давление на рубль сохранится. Даже повышение ставки ЦБ вряд ли кардинально изменит ситуацию.

Какие есть варианты решения проблемы?

Недавно ЕС обратился к США с просьбой изучить способы смягчения санкций против Газпромбанка, опасаясь нового витка энергетического кризиса со всеми вытекающими.

Но даже если эту инициативу не поддержат, есть альтернатива.

➡️30 октября OFAC выпустило генеральную лицензию, разрешающую 12 российским банкам (Газпромбанк в их число не входит) проводить расчеты за энергоресурсы до 30 апреля 2025 года.

Это открывает возможность договориться с российской стороной о расчетах за газ через эти банки. Таким образом, ситуация не выглядит безвыходной — было бы желание ее решить.

Что будет дальше с рублем?

Даже если санкции против Газпромбанка смягчат, 31 декабря истекает договор с Украиной о транзите газа, а это около 11 млрд куб. м, что приведёт к потере $5,39 млрд в год.

📎Еще один риск для рубля — по данным Bloomberg, США рассматривают возможность ужесточения санкций против экспорта российской нефти на фоне падения цен на нефть.

Поддержать же нашу валюту может, как ни странно, 15-й пакет санкций ЕС. Если новые ограничения затронут импорт в Россию, то и спрос на валюту снизится.

#санкции #рубль #нефть

💰bitkogan

💡Инвестидея Bitkogan: Фосагро

За последний месяц индекс Московской биржи потерял порядка 1,6%, а акции Фосагро показали рост почти на 12%. Давайте разбираться, с чем связана такая сильная динамика в Фосагро.

◽️Неплохой отчет по МСФО за 3 квартал 2024 года. Рост скорр. EBITDA по сравнению с прошлым кварталом составил 17%. Выручка прибавила около 6%. Таким результатам поспособствовали не только благоприятная конъюнктура на рынке удобрений, но и ослабевший рубль.
◽️Компания рекомендовала дивиденды за 3 кв. в размере 249 руб./акция. Квартальная доходность — 4,4%.
◽️Ослабление рубля. Фосагро, как яркий представитель экспортных поставок, явно выигрывает от этого. Вполне вероятно, что 4 кв. будет также достаточно сильным.

Еще одним преимуществом является тот факт, что сейчас кредиты у компании преимущественно валютные и привлечены под низкие ставки. Полагаем, что рефинансирование будет происходить с выгодными условиями. Это позволит Фосагро не наращивать в значительной степени процентные расходы.

📎Из рисков мы отмечаем, что компания платит дивиденды в долг. За последний год выплаченные дивиденды почти в 3,5 раза превышают свободный денежный поток (FCF). Но при этом долговая нагрузка по-прежнему на комфортном уровне. Чистый долг к EBITDA — 1,8х.

Мы полагаем, что за счет благоприятной конъюнктуры на рынке удобрений и довольно слабого рубля акции будут продолжать оверперформить.

💰В нашем приложении продолжаем удерживать акции в портфеле, недавно увеличивали позицию. Кстати, в приложении сейчас можно приобрести пакет из 4 портфелей по российскому рынку со скидкой.

#российский_рынок

💰bitkogan

Сегодня появились новости о том, что «Мосбиржа» с 1 января 2025 года будет присваивать ценным бумагам не успевших переехать в Россию компаний новый признак — «доступная для покупок только квалифицированным инвесторам».

▪️Многих информация озадачила. Еще бы, под новые правила попадают сразу несколько крупных российских эмитентов: Ozon, Эталон, Циан и Окей. Давайте разберемся, так ли страшен черт, как его малюют?

🚩Скажу сразу — никакой трагедии здесь нет. Во-первых, все компании остаются в котировальном списке биржи, и никуда оттуда не денутся. Ограничения не связаны с какими-либо нарушениями, так что все в порядке. Изменения коснутся только неквалов, и только покупки новых бумаг указанных эмитентов с 1 января следующего года. Держать бумаги можно будет так же, как и раньше. Продавать их со следующего года тоже никто не запрещает.

🚩Во-вторых, данная мера — временная и касается только квазироссийских компаний, которые еще не закончили редомициляцию. Вместе с тем, все, кроме ОКЕЙ, уже инициировали переход в российский периметр, и, как ожидается, процесс завершится в 2025 году. После этого их бумаги конвертируются в российские и автоматически выйдут из-под ограничения.

Еще один важный момент: все эти изменения носят сугубо регуляторный характер, и на операционный бизнес компаний не повлияют.

Идем далее. Полагаю, что больше всего неквалов интересует Ozon и вопрос, что делать с бумагами сейчас.

После затяжного падения российского рынка акции Ozon, по моему мнению, выглядят весьма привлекательно, особенно для долгосрочного инвестора. Этот вывод компания подкрепляет сильными финансовыми показателями.

▪️После редомициляции ликвидность в «стакане» Ozon вырастет, поскольку на российский рынок перейдет часть free float, который был заморожен на западных площадках. Это, безусловно, плюс.

Так что, полагаю, что инвесторам не стоит делать резких движений. Наша команда аналитиков видит у акций Ozon хороший потенциал для роста, когда на российский рынок вернется восходящий тренд.

Подводя итог, который касается всех приведенных эмитентов: если вы долгосрочный инвестор, стоит учитывать, что ограничение сугубо регуляторное и временное. А решение о покупке или продаже бумаг стоит принимать, исходя из фундаментальных показателей бизнеса эмитентов.

#российский_рынок

@bitkogan

Российский срочный рынок — какой он?

Данными и рассуждениями поделился директор по развитию брокерских продуктов «Т-Инвестиций» Александр Гусев в интервью.

◽️80% сделок совершает розничный инвестор.
◽️Самые популярные фьючерсы — на газ и нефть (они же самые волатильные), а также юань.
◽️С 16 декабря комиссии на торговлю фьючерсами для клиентов Т-Инвестиций (T-Premium и T-Private) будут снижены. Кстати, сегодня брокера наградили за высокую лояльность клиентов и лучший торговый терминал по результатам исследования Frank RG.
◽️ Срочный рынок долгое время оставался в стороне от бума на фондовом рынке, где число инвесторов увеличилось за 10 лет в 30 раз. На срочном рынке число клиентов за это время выросло с 30 тыс. до 150 тыс.

Однако вполне вероятно, что время срочного рынка пришло. Во-первых, на нем можно получить аллокацию на базовые активы, не представленные на фондовом рынке.

Во-вторых, на срочном рынке выше риски, а с ними — и доходности, которые может заработать инвестор. Особенно это актуально сейчас, когда многим традиционным активам приходится конкурировать с вкладами под 24% годовых.

▪️В приложении Bitkogan доступен курс по фьючерсам с упором на практику.

#российский_рынок

💰bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Смягчат ли санкции против «Газпрома»?
➡️ Что будет с рублем в ближайшие недели?
➡️ Что делать сегодня инвестору?

Обсудим эти и другие горячие темы сегодня в 18:30 МСК.

‼️ Внимание: на этот раз передача будет проходить полностью через приложение.

Вы сможете задать свои вопросы, подключившись через аккаунт Яндекс. Ссылка на эфир будет доступна на главном экране приложения.

#видео

💰bitkogan

Как там эксперимент Милея в Аргентине?

Год назад в Аргентине — стране с рекордным числом дефолтов — начался либертарианский эксперимент Хавьера Милея, и вот уже первые результаты:

◽️Бюджетный дефицит впервые за 100 лет сократился до нуля.
▫️Инфляция снизилась почти в 10 раз, до 2,7% в месяц.

Но за успехом стоят жёсткие меры: за первые 10 месяцев Милей сократил государственные расходы на 31%, уволил тысячи госслужащих и закрыл половину министерств.

➡️ В итоге исчезла необходимость в новых займах и дополнительной эмиссии, что привело к снижению инфляции. Илон Маск, как писали ранее, стремится к похожей стратегии.

➡️ С улучшением показателей выросла и инвестиционная привлекательность страны. Так, стоимость страховки от дефолта (CDS) по Аргентине упала до 4-летнего минимума.

Дальше — больше. По прогнозам JP Morgan, к 2025 году инфляция снизится до 35%, что на 85% ниже того уровня, который достался Милею. Увеличение же кредитования частного сектора более чем в два раза может дать буст экономике.

В целом прогнозируется, что в 2025 году ВВП вырастет на 5–6%. Впечатляюще, если не учитывать, что меры Милея, как ожидается, приведут к экономическому спаду в 3,4% в этом году.

➡️ Из минусов — решение Милея обесценить песо вдвое по отношению к доллару привело к росту бедности до 57%. Но в начале ноября президент заявил, что худшее позади.

▪️Только время покажет так ли это, но пока результаты весьма неплохие. Может быть и нам последовать примеру экономических мер Милея для борьбы с инфляцией?

Снижение бюджетных расходов, безусловно, могло бы помочь, но учитывая геополитическую ситуацию, вряд ли это станет реальностью в ближайшие годы…

#геополитика

💰bitkogan

Инфляция: мир людей и мир статистики

Часто мы чувствуем, что цены растут быстрее, чем говорят официальные данные. Например, сложно поверить в годовую инфляцию 8,9% в ноябре этого года. Причина — разные представления об инфляции как таковой у людей и у госорганов, которые ведут статистику. Покажу на примере смартфонов.

➡️ Представьте, что вы хотите купить новый телефон. Старая модель, которую вы сейчас используете, стала дешевле. Но ведь вы хотите новую модель, с более крутыми функциями. А она стоит примерно столько же или даже дороже, сколько старая модель год назад.

Официальная статистика смотрит только на цены одних и тех же товаров. То есть, если сравнивать цены на абсолютно такой же смартфон, как и год назад, то можно увидеть, что он подешевел. Но это без учёта, что вы хотите более новую модель.

Мы, обычные люди, чувствуем рост цен на новые товары и услуги. Нам важны не только цены на конкретные модели смартфонов, но и то, что в целом все становится дороже.

Почему Росстат так считает?

Этого требует экономическая теория. ЦБ, Минэку, научным сотрудникам нужен именно этот показатель — рост цен по сопоставимым товарам. Именно он и называется инфляцией. Более того, такой же методикой пользуются все статорганы по всему миру.

▪️Если использовать другой показатель, например включающий рост цен на новые товары, то сложно будет понять, насколько номинальные величины растут из-за повышения цен, а насколько из-за того, что качество становится лучше. Росстат даже не сможет посчитать насколько выросла экономика в реальном выражении.

Это все здорово, а как обычным людям понять, хватает ли им на обычную жизнь? Может ли человек все еще позволить себе новую машину, телефон, ноутбук или нет?

Для этого придется смотреть не только на инфляцию, но и еще на доходы. Чтобы позволить себе новые товары, наши доходы должны не только опережать инфляцию, но и сверх нее не отставать от развития научно-технического прогресса.

▫️То есть реальные доходы, за вычетом инфляции, должны расти хотя бы на 2% в год. А еще хорошо бы исключить влияние обязательных платежей, вроде налогов и кредитов.

И что мы имеем?

По данным Росстата, реальные располагаемые доходы в 3 квартале 2024 года на 10% больше, чем в 3 квартале 2014 года. Это средний рост 1% в год.

Появляются новые более качественные товары в мире, но наш рост доходов за ним не поспевает. Гораздо больше похоже на то, что чувствуют люди. Им все труднее позволить себе современный автомобиль или флагманский телефон. И все это посчитано на официальных цифрах Росстата.

➡️ Как итог, когда Росстат спрашивают про инфляцию, он честно считает рост цен по сопоставимым товарам. Когда людей спрашивают про инфляцию, они дают ответы про цены и свой относительный уровень жизни. Выходит, говорят на разных языках, и частенько не понимают друг друга.

Тем не менее, как я показал выше, если разобраться в статистике, она может стать вашим другом, а не врагом.

#инфляция

💰bitkogan

Морщины Билла Гейтса становятся всё глубже

Помните, в статье про копитрейдинг мы упоминали систему сеточной торговли, по которой работает большинство мастер-трейдеров в «копирке»? Так вот, при наличии бесконечного депозита такая стратегия может иметь 100% винрейт на длинной дистанции. В реальной жизни это невозможно.

Вместе с тем выяснилось, что Билл Гейтс решил провести своеобразный эксперимент с целью проверки этой теории. Мы уже как-то упоминали его знаменитый шорт Tesla в комментариях, как пример торговли по сетке с вечными усреднениями. По многочисленным слухам Гейтс не закрыл свой шорт в период слабости TSLA 😫. Напомним, что акции компании падали весь 2022 год, большую часть 2023 и даже первую половину 2024 (по этой причине мы использовали пример Tesla в нашей июньской статье про хайп, который всегда приходит и уходит).

К лету 2024 года компания была худшей среди представителей Mag 7, и в финансовой среде всё больше говорили о том, что Tesla стоит заменить кем-то другим в списке «великолепной семёрки». Чаще всего предлагался Broadcom (AVGO), который на тот момент давно обогнал Tesla по капитализации. Но Маска спасла победа Трампа. Илон пошёл на президентских выборах all-in и сорвал джекпот. С тех пор акции прибавили уже 68% 🔼 и наконец вышли на ATH (капитализация превысила $1,38 трлн).

Автор этих строк был уверен, что Гейтс давно закрыл свой шорт с хорошей прибылью. Однако, судя по появившейся информации, это не так. Видимо, Билл до последнего делал ставку на Харрис. Напомним, что ещё в 2022 году СМИ писали, что после многочисленных усреднений шорт Гейтса в TSLA вырос до $0,5 млрд. Из-за этого шорта, кстати, они тогда с Маском поругались. Согласно последним сообщениям минус 🔻Билла по этой позиции уже превышает несколько миллиардов долларов. Точной информации нет, так как в данном случае Гейтс действует как частный инвестор и не обязан информировать общественность о своих сделках. Все подсчеты основаны на слухах и словах Маска. Последний, кстати, твитнул, что если Tesla станет самой крупной компанией мира (для этого ей нужно вырасти ещё примерно на 200%), то Билл Гейтс обанкротится. Сейчас состояние основателя Microsoft оценивается примерно в $166 млрд.

Такой вот интересный кейс мы с вами наблюдаем. Представляете, какое давление испытывает человек, когда его личный счёт минусует на несколько миллиардов? Причём не забывайте, что состояние Гейтса — это не кэш. Не исключено, что в случае, если Билл решит порезать лося, ему придётся продать часть своих акций MSFT, чтобы покрыть убытки. А это может негативно повлиять на котировки его собственной компании (то есть, двойной урон). Поэтому думать, что это «ерунда, у него ещё останется $160 млрд», не стоит. Не ерунда. Наверняка Гейтс сильно нервничает. Даже сам факт того, что он полез в эту позицию, говорит о том, что он азартный человек. И, значит, подвержен всем эмоциям, которые испытывает игрок.

Какой отсюда вывод?
Никогда не пытайтесь торговать по системе вечных усреднений. Мартингейл и все его аналоги не работают на длинной дистанции. Особенно на волатильном рынке крипты.
Не проводите эксперименты над своим здоровьем и деньгами. Достаточно посмотреть на последние фотографии Билла Гейтса. Ему всего 69 лет — по современным меркам это небольшой возраст, особенно если учесть наличие доступа к самой передовой медицине мира. Но выглядит он сейчас, честно говоря, гораздо старше — лет на 90.

«Самолет»: Big Day вывел компанию на взлетную полосу

Вчера «Самолет» (SMLT) провел Big Day. Встреча оставила весьма позитивные впечатления. Главное — девелопер подробно рассказал о планах на 2025 год и развенчал появившиеся в последнее время слухи. Пожалуй, с них и начнем.

Опасение 1. Рынок недвижимости сильно падает.
Факт: в среднем на рынке в Московском регионе в 2024 году наблюдается снижение продаж на 17% по данным Росреестра, но у «Самолета» показатель по итогам 11 месяцев остался на уровне 2023 года в районе 1 млн квадратных метров.

Опасение 2. Спрос на новостройки обеспечивала ипотека, и теперь фокус покупателей смещается на вторичный рынок.
Факт: этом году «Самолет» ожидает, что доля покупок с использованием ипотеки снизится до 75%, а в следующем году — до 65%. Население начало распечатывать кубышки, и после получения процентов по депозиту вкладывает их в квадратные метры. Спрос на «первичку» остается на высоком уровне, что отражается в сохранении разницы в пользу новостроек порядка 5-10% в Москве.

Опасение 3. Инвесторы покидают компанию.
Факт: шумиха вокруг выхода ряда акционеров из капитала была (как будто специально) раздута в последнее время, хотя та же самая ГК «Киевская площадь» продавала значительную часть своей доли еще в конце 2023 года.

Опасение 4. Массовые увольнения.
Факт: «Самолет» проводит оптимизацию структуры издержек, и, по задумке топ-менеджмента, на одного руководителя будет приходиться девять сотрудников. Однако, компания продолжает нанимать специалистов и остается лидером сразу в пяти рейтингах лучших отечественных работодателей среди застройщиков.

Перейдем теперь к целям и перспективам на 2025 год:

1️⃣Застройщик остается лидером в России по земельному банку. Планов по его массовой распродаже у «Самолета» нет. Наоборот, компания намерена его как минимум сохранить. Также совокупный запас готовых к реализации квадратных метров вырастет на 24% в следующем году после повышения на 72% в 2024 г.

2️⃣Устойчивая выручка. Самолет ожидает, что в следующем году произойдет замедление роста объемов строительства, при этом прогноз продаж не ниже уровня 2024 года, с учетом усиления географической диверсификации и предложения различных инструментов для покупки жилья.

3️⃣Запуск новых проектов будет происходить в регионах и локациях с устойчивым спросом.

4️⃣Снижение коммерческих расходов. Соотношение к выручке в предстоящем году снизится с 6% до 4%. Дополнительная экономия позитивно отразится на прибыли «Самолета».

Переходим к выводам. «Самолет» остается привлекательным активом для включения в средне- и долгосрочные портфели инвесторов, особенно ввиду продолжающейся коррекции на фондовом рынке. Кроме того, облигации девелопера после снижения цен стали весьма привлекательны.

Степень финансовой устойчивости и кредитный профиль эмитента не вызывают особых опасений. Так, средневзвешенная ставка по долговому портфелю находится на уровне 12%, а показатель Чистый долг / EBITDA в 2025 году может снизиться до 1,0x.

«Самолет» остается нашим фаворитом среди российских девелоперов. Вчерашний Big Day подтвердил, что команда имеет четкую стратегию и готова отвечать на любые вопросы инвестсообщества.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺 Рынок РФ: думы о вечном

И снова давайте поговорим о нашем видении перспектив российского рынка акций на горизонте 2-3 месяцев. Немного упорядочим вихрь мыслей, сценариев и прогнозов.

Гипотезы в пользу того, что рынок развернется.

1️⃣Основной негатив уже в цене. Действительно, этот довод имеет право на существование. Многие качественные активы сегодня торгуются на весьма привлекательных уровнях: «Северсталь», «Сбер», «Норникель» и некоторые другие. Тут вполне логичны точечные покупки со следующей тактикой: если упадет, докупим еще.

2️⃣С приходом к власти Дональда Трампа мы приближаемся к окончанию СВО. Если опираться на прошлые высказывания вновь избранного президента, то и правда с его стороны было много обещаний. Будут ли они выполнены хотя бы частично? Дождемся инаугурации, которая состоится 20 января 2025 года.

3️⃣Словесные интервенции. Это может касаться как окончания конфликта, так и, к примеру, частичного снятия санкций. Этот фактор — спекулятивный, ведь разговоры часто остаются разговорами, особенно в геополитике. С другой стороны, рынок всегда реагирует заранее на ожидающиеся позитивные события.

4️⃣ЦБ на декабрьском заседании может намекнуть на то, когда завершится повышение ставки. Этот фактор нужно принимать во внимание, однако мы считаем, что это маловероятно.

Гипотезы в пользу того, что рынок продолжит падать или останется в боковике (2400-2500 пунктов по индексу Мосбиржи).

1️⃣ЦБ бьет «ключом», сохранив жесткую ДКП. Ставка на уровне 25%? Совершенно не исключено.

2️⃣Переговоры по Украине забуксуют или затянутся. При этом боевые действия продолжатся с разной степенью интенсивности. Здесь, как вы понимаете, прогнозировать чрезвычайно сложно.

3️⃣Говорил, что Лев Толстой, а оказался… Все мы знаем, что при Трампе против РФ также вводилось множество санкций (около 50 ограничений). Так что одиозный Дональд вполне сейчас может говорить одно, а делать совершенно другое. А объяснение найдется всегда.

4️⃣Высокие ставки начнут приводить к дефолтам компаний, особенно с высокой долговой нагрузкой. Сегодня российский бизнес в очень тяжелой ситуации: долги надо гасить, а перекредитоваться, по сути, негде. Вариант только один — по драконовским ставкам в РФ, так как иностранные долговые рынки сегодня для наших компаний закрыты.

5️⃣Дивиденды или их отсутствие. Если экономическая ситуация в РФ продолжит ухудшаться на фоне растущей инфляции и высоких ставок, многие компании могут снова приостановить дивидендные выплаты.

Вывод. Продолжаем крайне осторожную работу на фондовом рынке в модельных портфелях нашего мобильного приложения. Позитивные изменения в ближайшем будущем могут случиться, вероятнее всего, лишь в случае резкого изменения ситуации по СВО.

В итоге, мы не торопимся снижать долю по позициям в фондах ликвидности. С другой стороны, делаем небольшие точечные покупки отдельных подешевевших и качественных компаний с низкой долговой нагрузкой.

#российский_рынок #прогнозы

💰bitkogan

❕Друзья, внимание!

Мошенники создали фейковый аккаунт «kogan_crypto». Прошу быть максимально осторожными!

Дело в том, что эти прохиндеи не только рассылают всем приглашения от моего имени на всякие сомнительные темы, но и вовсю продают крипто-сигналы, прикрываясь мной.

Как отличить НАШИ каналы от НЕ наших:

➡️Единственный наш канал о криптоиндустрии находится здесь:
https://yangx.top/cryptokogan

➡️Других криптоканалов у нас НЕТ!

➡️Мы НЕ принимаем и никогда не принимали деньги от подписчиков на частные счета.

При малейших сомнениях:

◽️Требуйте видеоподтверждение личности от любых подозрительных пользователей, даже если они представляются мной.

◽️В любой ситуации обращайтесь в службу поддержки приложения или на @bitkogan_official_bot.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ: МОШЕННИКИ ПОДДЕЛЫВАЮТ И МОЙ ГОЛОС!

Как вариант, вы можете попросить меня подтвердить или опровергнуть ваши сомнения в эфире с Дмитрием Абзаловым или в ответах на вопросы.

Еще раз: будьте бдительны, друзья!

#мошенники

💰bitkogan