↘️ Обвал Salesforce — инвестиционная возможность?

Недавно Salesforce (CRM US), одна из крупнейших компаний в секторе Application Software, разочаровала инвесторов слабым прогнозом на 2 квартал. Кроме того, выручка оказалась ниже консенсус-прогноза.

После этого акции CRM обвалились на 20%. Для такой крупной компании результат, мягко говоря, неожиданный. Salesforce имеет самую высокую капитализацию в своем секторе.

Так ли все плохо на самом деле?

Полагаем, что нет. Реакция рынка выглядела чрезмерно эмоциональной.

Почему мы так думаем?

◽️Во-первых, Salesforce, как уже было сказано, — крупнейшая компания в секторе. Как правило, бумаги таких гигантов хотя бы частично восстанавливаются после обвалов. Что, кстати, и произошло: сейчас котировки прибавили около 12% от локального минимума.

◽️Во-вторых, финансовое состояние компании, несмотря на слабый guidance руководства, не вызывает никаких опасений. Более того, по прогнозам Bloomberg, в 2025 ф. г. ожидается рост финансовых показателей.

◽️В-третьих, Salesforce имеет отрицательный чистый долг, высокую рентабельность по EBITDA (около 40%), низкие капитальные затраты. Кроме того, акция существенно недооценена по мультипликаторам.

🔗В нашем мобильном приложении мы включили акции CRM в один из портфелей. Кроме того, в ленте «Аналитика» опубликован свежий аналитический обзор по компании.

#акции #tech

@bitkogan

📱Apple: как заработать за месяц 20% с низким риском?

В середине апреля акции Apple (AAPL US) достигли годового минимума на уровне $165. Почему это случилось? Причин несколько:

➡️ объемы продаж iPhone в Китае в этом году снизились на 24%;
➡️ проблемы с европейскими антимонопольными органами: компанию оштрафовали на €1,84 млрд;
➡️ аналогичная история произошла в Канаде, правда, порядок суммы штрафа был несколько иной — $14,4 млн. Мелочь, а неприятно.

В итоге с начала 2024 г. бумага упала примерно на 11%, в то время как индексы S&P500 и NASDAQ уверенно двигались наверх. Ситуация выглядела аномально: Apple не из тех историй, которые надолго уходят в минус при растущем рынке.

Мы всегда старались избегать очевидных идей на фондовом рынке США. Apple, Microsoft, Amazon.com, Alphabet… Это надежные и понятные бумаги, которые, правда, имеют один существенный недостаток: с ними не обгонишь рынок (beta ~1).

Первая задача инвестора, у которого аппетит к риску выше среднего, — обогнать рынок за счет акций, которые «двигаются» быстрее индексов. С одной стороны, это повышенный риск, но и потенциально — высокая доходность.

Акции типа Apple не позволяют этого делать в «долгосроке». Однако иногда рынок дает возможность «подобрать» такую бумагу после непродолжительного, но резкого падения. Здесь высока вероятность, что котировки «отпадают», встрепенутся и побегут догонять ушедший вверх индекс.

🟤Грех не воспользоваться такой возможностью: взять один из самых низкорисковых активов в акциях с потенциалом примерно 20% на горизонте 1-2 месяца.

Так и случилось в данном случае с Apple. В нашем мобильном приложении мы выбрали правильный момент и подхватили бумагу практически на локальном дне. В итоге доходность к текущему моменту составляет более 26%.

#акции #tech

@bitkogan

CEO Amazon и Nvidia продают акции своих компаний: стоит ли беспокоиться?

Друзья, всем привет!

➡️Джефф Безос собирается продать 25 млн акций своей компании Amazon на $5 млрд. После продажи у него останется около 8,8% акций Amazon.

➡️CEO Nvidia также активно продает акции своей компании. Хуанг выручил около $169 млн за акции, проданные в период с 28 июня по 2 июля. Цена акций варьировалась от $118,98 до $127,66. Несмотря на объявление о намерении продать акции еще в марте, эти сделки ненадолго снизили стоимость акций Nvidia.

➡️В этом году также продавали свои акции CEO Micron Technology и Qualcomm. Обе компании показали значительный рост на волне ИИ-лихорадки.

Стоит ли воспринимать это как сигнал, что акции «техов» достигли своего пика?

С одной стороны, да: продажа акций CEO может указывать на достижение пика акций и сигнализировать инвесторам, что настала пора фиксировать прибыль. Но это не однозначный индикатор:

▫️Продажи происходят через плановые сделки 10b5-1, устраняющие риск инсайдерской торговли, и могут быть вызваны личными финансовыми потребностями или налоговыми обязательствами. Например, тот же Хуанг с начала 2020 года суммарно продал акции на сумму около $1,1 млрд.

▫️Несмотря на продажу, CEO сохраняют значительные доли своих компаний.

Поэтому не стоит бежать и все продавать. Важно проводить всесторонний анализ перед принятием решений. Так что читайте аналитику нашей команды в приложении 😉

P. S. Мое мнение: Nvidia явно стоит совершенно нереальных денег. Рано или поздно там должна пойти серьёзная коррекция. А Amazon — это вообще отдельная тема.

#tech #акции

💰bitkogan

🇺🇸 Что там за безумные прыжки на американском рынке?

Позавчера — Ужас! Ужас! Ужас! Худший день для NASDAQ с 2022 года

В тот день Индекс Nasdaq Composite (COMP:IND) упал на 3,6%, что стало самым резким падением с 7 октября 2022 года. Примечательно, что это падение произошло в разгар сезона отчетностей бигтехов.

Вчера была попытка коррекции, которая особо ничем не закончилась.

Что случилось? Почему такой кипеш?

➡️ Во-первых — завышенные ожидания. Сегодня просто хороших цифр недостаточно, чтобы толкать котировки компаний наверх, нужны рекорды и желательно, чтобы как у Nvidia. Но, как известно, чудес не бывает.

Вчера за 2 квартал 2024 г. отчитался Google.

Результаты (г/г):
🟠Выручка $84,7 млрд | +14%
🟠Операционная прибыль $27,425 млрд | +25%
🟠Чистая прибыль $23,619 млрд | +28%
🟠EPS $1,89 | +31%
Компания продемонстрировала значительный рост выручки и прибыли и отчиталась лучше ожиданий аналитиков.

Однако не все так уж радужно в этом царстве-государстве.

Дело в том, что сами по себе языковые модели денег не приносят, а расходы на их обучение и дата-центры растут. Например, в нынешнем квартале Alphabet (Google) потратила на инфраструктуру более $13 млрд, тогда в аналогичный период прошлого года расходы составили всего $7 млрд.

И вот что любопытно. После такого отличного отчета бумага не выросла, а просела почти на 3%. Реакция рынка весьма любопытна.

➡️ Во-вторых, не все бигтехи отчитались одинаково хорошо. Tesla огорчила инвесторов слабыми продажами и падением маржинальности бизнеса.

➡️ В-третьих, масла в огонь подлили недавние технические сбои за авторством Microsoft и CrowdStrike.

Означает ли это, что в технологическом секторе начался обвал?

Не думаю. Просто коррекция, которая уже давно напрашивалась. Сейчас многое зависит от отчетов Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Meta (META)* и Microsoft (MSFT), которые выйдут на следующей неделе.

🔎Если они покажут себя недостаточно хорошо, коррекция может продолжиться.

А пока?

А пока временно рынок после такой бурной просадки может даже и предпринять попытку нового роста. Тем более, что впереди похоже первое снижение ставки. Вот вам и повод. Боюсь только не долгий он будет, рост этот.

* — запрещена и признана в РФ экстремистской организацией.

#рынки #tech

💰bitkogan

Друзья, всем привет!

В пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоул Пауэлл заявил, что настало время для пересмотра денежно-кредитной политики. Проще говоря, снижения ставки.

Казалось бы, на рынках должен царить оптимизм. Однако неделя началась для S&P 500 и Nasdaq не с той ноги. Оба индекса закрылись в минусе.

Откуда пессимизм? Все банально. Впереди отчет Nvidia.

Уже завтра один из основных драйверов рынка опубликует результаты за второй квартал, и ожидается, что компания сообщит о доходе в $28,7 млрд.

🟣Хотя это вдвое больше, чем в прошлом году, темпы роста замедлятся по сравнению с предыдущим кварталом, когда рост составил 262%.

🟣Другой вопрос — как задержка с чипами Blackwell повлияет на рост компании. Инвесторы также беспокоятся, что затормозятся инвестиции в ИИ.

Но с чего бы это? Ведь Google, Meta* , Microsoft и Amazon в своих недавних отчетах заявили, что собираются продолжать активно вкладываться в технологию.

🟣Еще один риск — антимонопольное расследование в США из-за возможного злоупотребления Nvidia своим положением на рынке ИИ-чипов.

🟣Смущает и что CEO Nvidia Дженсен Хуанг в июле продал акции на рекордные $323 млн. В целом руководство компании продало акций на более чем $700 млн в этом году.

🟣И последнее. Акции компании стоят в 37 раз больше её прогнозируемой прибыли, тогда как у шести крупнейших техкомпаний этот показатель — около 29. По текущей же прибыли P/E ratio примерно 74 (!!).

То есть дешевой компанию не назовешь. Компания, на минуточку, стоит $3,2 трлн.

И основной вопрос, разумеется: а сможет ли в будущем продолжиться такой безумный рост показателей. На мой взгляд — нет.

Более того, я смотрю акции на других производителей полупроводников. Таких как AVGO, AMD, QCOM, TSMC, INTC и других. А вот там все совсем не так уж и весело. И динамика их за последнее время не такая и бодренькая.

Так что рынки с волнением ждут завтрашнего дня. Ну а что делаю я? Все видно в приложении. Скажем так, готовлюсь к различным вариантам развития событий.

🔎 А возвращаясь к снижению ставок… Обычно для рынков как раз момент, когда начинается это снижение, как бы ни было парадоксально, не самый успешный. Может, потому, что все давно этого ждали. А вот теперь чего ждать? Отличных отчетов? А если нет?

P. S. Один из важнейших драйверов роста рынка за последние годы — это байбеки. Корпорации направляют на эти цели огромные средства. А если рост прибылей замедлится? Из каких средств байбеки делать будут?

* — запрещена и признана в РФ экстремистской организацией.

#tech

💰bitkogan

📑 Отчет Nvidia: акции падают на сильных результатах

Nvidia представила один из самых ожидаемых квартальных отчетов, показав невероятные финансовые результаты: выручка более чем удвоилась, достигнув $30 млрд, а чистая прибыль взлетела на 168%.

Компания объявила о гигантском байбэке на $50 млрд. Казалось бы, акции должны были стремительно расти, но на постмаркете они потеряли почти 7%.

Что стало причиной такого падения?

Замедление темпов роста, плановая распродажа акций Дженсеном Хуангом или что-то ещё? Мы разобрали все детали отчета. Узнайте подробности в полной версии текста в нашем приложении Bitkogan!

#tech

💰bitkogan

🟢 Акции Nvidia теряют 7%, увлекая вниз «техов» США

Продолжается негатив из-за отчета, где NVDA заявила о результатах лучше прогнозов, но градус «удивления» снижается даже при трехзначном росте.

Аналитики рассуждают, как инвесторы обдумывали прогнозы и решили, что цена завышена. Длинные выходные же были.

Другая версия: кто-то крупный продает акции. Самая большая доля после фондов у основателя Nvidia Джейсена Хуанга.

Мнение bitkogan:
Сегодня акции Nvidia показывают, как опасно держать позицию по бумаге с высокими ожиданиями. Шаг в сторону — и оценка начинает рассыпаться, как карточный домик.
#tech #ai #сша 🔥HOTLINE

🟢 Что ж ты, Хуанг, сдал назад?

Вчера акции NVIDIA упали на 9,5%, потеряв за раз $279 млрд, что является рекордным падением стоимости для американской компании за все время. С лета NVDA растеряла почти 20%.

Что произошло?

Многие пишут, что NVDA падает, потому что отчет не превзошел ожидания так же сильно, как несколько предыдущих отчетов. Мы вчера отмечали это среди причин падения.

Однако проблемы у бумаги начались раньше, чем неделю назад. Я уже обращал внимание на то, что «плохие дни» у NVDA участились с середины июля.

Включая вчерашнее падение, NVDA снижалась на 6% и больше 8 раз из последних 34 сессий. Это чаще, чем раз в неделю. Так что уже можно было бы привыкнуть.

Масло в огонь добавляет регулятор: согласно источникам Bloomberg, Минюст США обеспокоен тем, что Nvidia затрудняет своим клиентам переход на других поставщиков, и наказывает тех, кто не использует исключительно ее ИИ-чипы.

Почему это всплыло сейчас?

С лета Минюст США ведет дело в отношении NVDA и в рамках усиления расследования уже выслал повестку, что повышает шансы подачи официальной жалобы на компанию.

И дело тут даже не в самом расследовании. Как вы понимаете, судебные тяжбы для таких мегакорпораций — привычное дело.

Вот только для условных Apple или Alphabet с оценкой P/E 25–30х, где понятен рынок и перераспределение сил, нет таких рисков, как для рынка ИИ-чипов.

Тем более с оценкой NVIDIA выше 50х по Price/Earnings любой шорох сильно тревожит инвесторов.

Почему так дорого?

Такие завышенные оценки не потому, что инвесторы что-то знают или предсказывают.

❗️Скорее наоборот: будущее ИИ-технологий неизвестно, поэтому инвесторы гадают. И когда у таких догадок формат «пан или пропал», то оценка перестает иметь значение. Ровно до тех пор, пока не упрется в реальные цифры или (что бывает чаще), в регулятора.

Мы не раз говорили, что с такими компаниями шаг влево, шаг вправо — расстрел. Вы растете трехзначными темпами? Если завтра не будет четырехзначных, то удивлять искушенных инвесторов становится труднее. А там, где кончаются сюрпризы, карета превращается в тыкву, не дожидаясь полуночи.

💰Что будет с NVIDIA, что происходит на рынке чипов и каков наш прогноз — читайте в разделе «Аналитика» в нашем приложении Bitkogan App.

#tech #ИИ

💰bitkogan

📱Яблочный спас по-американски

В Штатах традиционный «яблочный сезон» начинается в сентябре — с презентации Apple своих новинок. И хотя многих уже не удивить очередным порядковым числительным iPhone (на этот раз 16), для мира IT это целое событие.

Центральной темой презентации стал искусственный интеллект в виде технологии Apple Intelligence (удачное маркетинговая игра слов с AI — Artificial Intelligence).

Теперь Apple будет знать о нас еще больше

ИИ сможет мгновенно распознавать все ваши фотографии, исправлять письма как ChatGPT, предоставлять контекстные предложения пользователю через анализ его действий и многое другое.

Все это, разумеется, при полной конфиденциальности персональных данных. Хотя диву даешься, сколько информации этот «домашний шпион» о нас уже знает, пусть и в обезличенном виде.

Apple — уникальная компания

Несмотря на то, что Apple постоянно входит в те или иные списки топовых IT компаний, она, пожалуй, единственная в своей «тусовке» является компанией стоимости, а не роста.

Apple ежегодно отдает своим акционерам до 100% своей чистой прибыли в виде дивидендов и обратного выкупа акций (≈20% — дивиденды, ≈80% — обратный выкуп).

Все это позволяет при росте выручки в среднем по 5–7% в год показывать двузначный рост прибыли на акцию (Earnings Per Share).

Добавьте к этому:
➡️низкие капитальные издержки в пределах $10-12 млрд каждый год
➡️отрицательный чистый долг — когда денег на счетах компании больше, чем совокупных денежных обязательств
➡️высокая маржинальность продуктов (свыше 25% по чистой прибыли)
➡️уникальная экосистема устройств, сервисов и приложений, на которую «подсаживается» пользователь.

Вот вам рецепт идеальной компании.

Не зря старина Уоррен Баффетт так ее любит, хотя в последнее время сильно порезал свои позиции — уж больно она выросла.

💰Кстати, в нашем приложении Bitkogan App мы продолжаем держать позицию в акциях Apple, где уже смогли заработать более 30% прибыли.

#tech

💰bitkogan