Друзья, всем привет! А что там с рынками?
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 0,16%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,75%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,79%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) упал на 0,42%.
▪️Индекс доллара (DXY), между тем, превысил уровень 106,4,
▪️Доходность по десятилетним облигациям США снизилась на 2,8%.
▪️Наконец, биржевая стоимость нефти Brent упала более чем на 10%, до $102 за баррель.
Что происходит в рыночном царстве-государстве?
Стремительный рост доллара относительно значительного числа валют ничего хорошего рынкам, как известно, не сулит. С чего же тогда рынок, падавший более чем на 2% по индексу S&P 500, вдруг взял, да и развернулся наверх?
Опасения относительно рецессии вновь сошли на нет? Как бы не так! А вот тот факт, что индикатор GDPNowcast ФРБ Атланты указывает на 2,1% падение ВВП во 2 квартале, может означать, что ФРС и в дальнейшем может повременить с ускоренным повышением ставки. Другими словами, мы что, вернулись в эпоху коронавируса, когда чем хуже данные, тем лучше реагирует рынок? Похоже на то.
Неужели скоро вновь заговорим про QE? Это вряд ли. Но вот жесткость по поводу ставки и возможное QT внезапно может куда-то и пропасть. Экономику гробить никому не хочется. Тем более, что дата промежуточных выборов в США стремительно приближается.
Еще один фактор, имеющий влияние на рынки, который «потрясает нас своей новизной», это… коронавирус. С возвращением, дружок.
В Италии за последний день зарегистрировали более 132 тыс. заражений Covid-19. По данным lab24, всего за последние 7 дней в стране подхватили инфекцию более 588 тыс. человек. В сравнении с показателями прошлой недели число заболевших увеличилось на 55,4%. Аналогично ситуация развивается еще в целом ряде стран Европы.
С учетом нулевой терпимости к заболеваниям в Китае, а также с более чем серьезными опасениями насчет рецессии в мире, резкое падение цен на нефть уже не вызывает столько вопросов.
Что дальше? Сегодня выйдет протокол последнего заседания ФРС, а в четверг состоится выступление Члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера. С учетом того, что мы все чаще слышим об опасениях рецессии, а также о стремительном распространением болезни, есть высокий шанс на то, что ФРС прибережет «жесть» до лучших времен. Тональность может несколько смениться.
Вывод? Вчера рынок удержал очень важный технический уровень – 3750 по S&P 500. Если так пойдут дела, как ни странно сегодня это может звучать, вполне возможен краткосрочный отскок рынков так на 6-8% наверх. Примерно до 4100 по S/P 500. При лучших вариантах – до 4300-4400, т.е. даже не на 6-8%, а на 11-12% вверх.
Это все – на мой сугубо неортодоксальный взгляд. В жизни все может происходить и по-другому. Но статистически июль-месяц не самый плохой для рынков, да и шортов хватает.
Так что… посмотрим. Но в случае возврата рынка к уровням около 4000, часть самых рискованных лонг позиций (типа URTY или TQQQ) я наверное все же начну сокращать. Ибо все равно… страшновато. Скоро август. Месяц очень творческий.
Меж тем, стратег Credit Suisse заявил, что США удастся избежать рецессии, но снизил свой целевой показатель по S&P 500 на конец года до 4300 с 4900. Горячие швейцарские парни проснулись. Скажу откровенно, мой целевой прогноз на конец года гораздо более скромен.
#рынки #США
@bitkogan
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 0,16%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,75%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,79%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) упал на 0,42%.
▪️Индекс доллара (DXY), между тем, превысил уровень 106,4,
▪️Доходность по десятилетним облигациям США снизилась на 2,8%.
▪️Наконец, биржевая стоимость нефти Brent упала более чем на 10%, до $102 за баррель.
Что происходит в рыночном царстве-государстве?
Стремительный рост доллара относительно значительного числа валют ничего хорошего рынкам, как известно, не сулит. С чего же тогда рынок, падавший более чем на 2% по индексу S&P 500, вдруг взял, да и развернулся наверх?
Опасения относительно рецессии вновь сошли на нет? Как бы не так! А вот тот факт, что индикатор GDPNowcast ФРБ Атланты указывает на 2,1% падение ВВП во 2 квартале, может означать, что ФРС и в дальнейшем может повременить с ускоренным повышением ставки. Другими словами, мы что, вернулись в эпоху коронавируса, когда чем хуже данные, тем лучше реагирует рынок? Похоже на то.
Неужели скоро вновь заговорим про QE? Это вряд ли. Но вот жесткость по поводу ставки и возможное QT внезапно может куда-то и пропасть. Экономику гробить никому не хочется. Тем более, что дата промежуточных выборов в США стремительно приближается.
Еще один фактор, имеющий влияние на рынки, который «потрясает нас своей новизной», это… коронавирус. С возвращением, дружок.
В Италии за последний день зарегистрировали более 132 тыс. заражений Covid-19. По данным lab24, всего за последние 7 дней в стране подхватили инфекцию более 588 тыс. человек. В сравнении с показателями прошлой недели число заболевших увеличилось на 55,4%. Аналогично ситуация развивается еще в целом ряде стран Европы.
С учетом нулевой терпимости к заболеваниям в Китае, а также с более чем серьезными опасениями насчет рецессии в мире, резкое падение цен на нефть уже не вызывает столько вопросов.
Что дальше? Сегодня выйдет протокол последнего заседания ФРС, а в четверг состоится выступление Члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера. С учетом того, что мы все чаще слышим об опасениях рецессии, а также о стремительном распространением болезни, есть высокий шанс на то, что ФРС прибережет «жесть» до лучших времен. Тональность может несколько смениться.
Вывод? Вчера рынок удержал очень важный технический уровень – 3750 по S&P 500. Если так пойдут дела, как ни странно сегодня это может звучать, вполне возможен краткосрочный отскок рынков так на 6-8% наверх. Примерно до 4100 по S/P 500. При лучших вариантах – до 4300-4400, т.е. даже не на 6-8%, а на 11-12% вверх.
Это все – на мой сугубо неортодоксальный взгляд. В жизни все может происходить и по-другому. Но статистически июль-месяц не самый плохой для рынков, да и шортов хватает.
Так что… посмотрим. Но в случае возврата рынка к уровням около 4000, часть самых рискованных лонг позиций (типа URTY или TQQQ) я наверное все же начну сокращать. Ибо все равно… страшновато. Скоро август. Месяц очень творческий.
Меж тем, стратег Credit Suisse заявил, что США удастся избежать рецессии, но снизил свой целевой показатель по S&P 500 на конец года до 4300 с 4900. Горячие швейцарские парни проснулись. Скажу откровенно, мой целевой прогноз на конец года гораздо более скромен.
#рынки #США
@bitkogan
Что дальше будет с рублем?
Вчера получил в личку лавину вопросов на тему того, продолжится ли падение, или наоборот последует коррекция наверх?
По всей видимости, люди то ли не успели закупиться валютой – долларами, евро или юанями – по "правильной" цене, то ли просто на всякий случай переживают.
Начну с того, что в @bitkogan_hotline я вчера написал:
"Можно ли купить доллар по вчера? Чудес не бывает, но в принципе можно. Акции экспортеров пока не выросли. Наш фондовый рынок сегодня весьма проблематичен и всем ясно, почему. Тем не менее, есть понятные дивидендные истории типа Роснефти, Норильского Никеля или Газпрома, который сильно упал. На мой взгляд, если сегодня их купить, то весьма возможно, что за счет роста курса доллара эти бумаги отыграют наверх."
С определенным лагом, но акции экспортеров в итоге рванули. Прибавил и Норникель, и ГАЗПРОМ (да, сегодня это уже не дивидендная история, но тем не менее, это экспортер, и курс рубля для него также важен), и Роснефть. Как мы и говорили на последнем вебинаре, акции экспортеров можно считать определенным прокси-долларом. Очевидно, ослабление курса рубля будет сказываться на них весьма позитивно. И через рост их курсовых котировок можно будет получить прибыль, которую не получили на росте доллара.
А что касается падения рубля. Поскольку все мы с вами прекрасно понимаем, что речь здесь идет о валютных интервенциях, и уровень нам был заранее четко обозначен, то никаких сюрпризов здесь не жду. А именно, планируется движение к 73-75 или около того. По всей видимости, интервенции будут продолжаться, и причиной тому очень конкретное и четкое указание.
Вывод? Конечно, рубль на некоторое время может стабилизироваться на определенных уровнях. Например, 60 по доллару или 9,3 по юаню. Но лишь как ступенька перед очередным снижением. Рубль нужен и стране, и экспортерам на уровне не крепче, чем 70-75. Вот вам и цель. А остальное – уже детали.
#рубль
@bitkogan
Вчера получил в личку лавину вопросов на тему того, продолжится ли падение, или наоборот последует коррекция наверх?
По всей видимости, люди то ли не успели закупиться валютой – долларами, евро или юанями – по "правильной" цене, то ли просто на всякий случай переживают.
Начну с того, что в @bitkogan_hotline я вчера написал:
"Можно ли купить доллар по вчера? Чудес не бывает, но в принципе можно. Акции экспортеров пока не выросли. Наш фондовый рынок сегодня весьма проблематичен и всем ясно, почему. Тем не менее, есть понятные дивидендные истории типа Роснефти, Норильского Никеля или Газпрома, который сильно упал. На мой взгляд, если сегодня их купить, то весьма возможно, что за счет роста курса доллара эти бумаги отыграют наверх."
С определенным лагом, но акции экспортеров в итоге рванули. Прибавил и Норникель, и ГАЗПРОМ (да, сегодня это уже не дивидендная история, но тем не менее, это экспортер, и курс рубля для него также важен), и Роснефть. Как мы и говорили на последнем вебинаре, акции экспортеров можно считать определенным прокси-долларом. Очевидно, ослабление курса рубля будет сказываться на них весьма позитивно. И через рост их курсовых котировок можно будет получить прибыль, которую не получили на росте доллара.
А что касается падения рубля. Поскольку все мы с вами прекрасно понимаем, что речь здесь идет о валютных интервенциях, и уровень нам был заранее четко обозначен, то никаких сюрпризов здесь не жду. А именно, планируется движение к 73-75 или около того. По всей видимости, интервенции будут продолжаться, и причиной тому очень конкретное и четкое указание.
Вывод? Конечно, рубль на некоторое время может стабилизироваться на определенных уровнях. Например, 60 по доллару или 9,3 по юаню. Но лишь как ступенька перед очередным снижением. Рубль нужен и стране, и экспортерам на уровне не крепче, чем 70-75. Вот вам и цель. А остальное – уже детали.
#рубль
@bitkogan
Час от часу не легче. «Тинькофф» приостанавливает исходящие переводы физических лиц по системе SWIFT в иностранных валютах, включая доллары США. Решение временное, действует до 1 октября 2022 г.
Почему такое произошло? Банк объясняет это невозможностью обеспечить приемлемый уровень сервиса для клиентов. Причина не в поддержке банка, которая работает хорошо, а в ежедневно ужесточающихся требованиях западных контрагентов. Не секрет, что число обрабатываемых платежей российских клиентов на западном периметре драматично снижается.
По словам предправления Тинькофф Станислава Близнюка, в банке вынуждены признать, что оказались в ситуации держателя «плохой франшизы», и усилий оказалось недостаточно для того, чтобы западные партнеры выполняли свою часть договоренностей в разумные и комфортные для клиентов сроки.
Когда переводы возобновятся? Очевидно, после того, как сформируются понятные правила и процедуры проведения западными банками SWIFT-платежей российских клиентов. Когда это может случиться? Этот вопрос, увы, нужно адресовать не нам…
Как обстоят дела с теми переводами, которые уже запущены и ожидают обработки? По информации Тинькофф, их планируется осуществить в разумные сроки. Но тут, очевидно, не все зависит от российской стороны. Так что, прогнозы давать опять-таки сложно.
Печально. При этом Тинькофф, несмотря на критику со стороны общественности, был практически единственным банком, кто старался делать SWIFT-платежи. За месяц, кстати, было осуществлено около 250 тыс. переводов. Конечно, случались накладки, но большая часть из них, видимо, по вине западной стороны.
Топ-5 стран, в которые жители России чаще всего переводят свои накопления в иностранной валюте, распределились следующим образом: Турция, США, Грузия, Казахстан и Таиланд.
Что будет с зависшими переводами? Надеемся, что они будут завершены. Но тут, к сожалению, мы предполагаем, а санкции и те, кто их вводит, располагают.
Кстати говоря, много копий сломано касательно высоких комиссий банка. Естественно, многих это не устраивает, многим некомфортно. Но знали ли вы, что все доходы от высоких комиссий и плат за переводы банк направляет на благотворительные цели?
Мы сегодня живем в таких реалиях, когда правила игры меняются по ходу, причем, иногда неоднократно. Именно так происходит с долларом в РФ. С одной стороны, мы только что сказали про недовольных работой банка в контексте комиссий.
С другой, учитывая благотворительность, очевидно, это не способ заработка, а призыв к клиентам от банка – "меняйте структуру своих валютных предпочтений! Мир меняет привычные очертания, пора меняться вместе с ним"… Но вопрос, конечно, творческий и весьма болезненный для тех, кому надо было провести платежи сегодня. Кстати, мы скоро опубликуем в этом канале инструкцию о том, как действовать в подобной ситуации.
Тем не менее, мы очень надеемся, что ситуация вскоре станет прозрачнее и понятнее. И это касается не только SWIFT-переводов, а работы всей финансовой инфраструктуры страны. Точки соприкосновения с зарубежными партнерами должны быть читаемы гражданами. Иначе – хаос… С ним, похоже, пора заканчивать.
#банки #Россия
@bitkogan
Почему такое произошло? Банк объясняет это невозможностью обеспечить приемлемый уровень сервиса для клиентов. Причина не в поддержке банка, которая работает хорошо, а в ежедневно ужесточающихся требованиях западных контрагентов. Не секрет, что число обрабатываемых платежей российских клиентов на западном периметре драматично снижается.
По словам предправления Тинькофф Станислава Близнюка, в банке вынуждены признать, что оказались в ситуации держателя «плохой франшизы», и усилий оказалось недостаточно для того, чтобы западные партнеры выполняли свою часть договоренностей в разумные и комфортные для клиентов сроки.
Когда переводы возобновятся? Очевидно, после того, как сформируются понятные правила и процедуры проведения западными банками SWIFT-платежей российских клиентов. Когда это может случиться? Этот вопрос, увы, нужно адресовать не нам…
Как обстоят дела с теми переводами, которые уже запущены и ожидают обработки? По информации Тинькофф, их планируется осуществить в разумные сроки. Но тут, очевидно, не все зависит от российской стороны. Так что, прогнозы давать опять-таки сложно.
Печально. При этом Тинькофф, несмотря на критику со стороны общественности, был практически единственным банком, кто старался делать SWIFT-платежи. За месяц, кстати, было осуществлено около 250 тыс. переводов. Конечно, случались накладки, но большая часть из них, видимо, по вине западной стороны.
Топ-5 стран, в которые жители России чаще всего переводят свои накопления в иностранной валюте, распределились следующим образом: Турция, США, Грузия, Казахстан и Таиланд.
Что будет с зависшими переводами? Надеемся, что они будут завершены. Но тут, к сожалению, мы предполагаем, а санкции и те, кто их вводит, располагают.
Кстати говоря, много копий сломано касательно высоких комиссий банка. Естественно, многих это не устраивает, многим некомфортно. Но знали ли вы, что все доходы от высоких комиссий и плат за переводы банк направляет на благотворительные цели?
Мы сегодня живем в таких реалиях, когда правила игры меняются по ходу, причем, иногда неоднократно. Именно так происходит с долларом в РФ. С одной стороны, мы только что сказали про недовольных работой банка в контексте комиссий.
С другой, учитывая благотворительность, очевидно, это не способ заработка, а призыв к клиентам от банка – "меняйте структуру своих валютных предпочтений! Мир меняет привычные очертания, пора меняться вместе с ним"… Но вопрос, конечно, творческий и весьма болезненный для тех, кому надо было провести платежи сегодня. Кстати, мы скоро опубликуем в этом канале инструкцию о том, как действовать в подобной ситуации.
Тем не менее, мы очень надеемся, что ситуация вскоре станет прозрачнее и понятнее. И это касается не только SWIFT-переводов, а работы всей финансовой инфраструктуры страны. Точки соприкосновения с зарубежными партнерами должны быть читаемы гражданами. Иначе – хаос… С ним, похоже, пора заканчивать.
#банки #Россия
@bitkogan
Курс евро впервые за очень долгий промежуток времени, исчисляемый десятками лет, пробил уровень 1.02 вниз. Т. е. евро торгуется к доллару на уровне 1.019. Это фактически уже почти паритет.
Одновременно с этим мы видим продолжение укрепления доллара относительно большинства валют мира. Индекс DXY пробил отметку 107. Удивительно, как рынки держатся в этих условиях.
Ну что ж, почему евро падает, нам всем понятно – это энергетический кризис в Европе. И падение евро хоть как-то может компенсировать проблемы тех же самых немецких производителей, у которых дичайшим образом растут издержки.
Но в принципе не думаю, что эта ситуация тотального укрепления доллара будет комфортна для дяди Сэма. Скорее всего, для него это тоже проблема.
#валюта #доллар #евро
@bitkogan
Одновременно с этим мы видим продолжение укрепления доллара относительно большинства валют мира. Индекс DXY пробил отметку 107. Удивительно, как рынки держатся в этих условиях.
Ну что ж, почему евро падает, нам всем понятно – это энергетический кризис в Европе. И падение евро хоть как-то может компенсировать проблемы тех же самых немецких производителей, у которых дичайшим образом растут издержки.
Но в принципе не думаю, что эта ситуация тотального укрепления доллара будет комфортна для дяди Сэма. Скорее всего, для него это тоже проблема.
#валюта #доллар #евро
@bitkogan
Bitkogan_SWIFT.pdf
612.7 KB
Тинькофф не виноват.
А нам-то что делать?
Тинькофф приостановил SWIFT переводы в иностранных валютах до 1 октября.
▪️Куда бежать?
▪️Как вывести свою валюту за границу?
Последствия от дедолларизации сегодня не испытал на себе только тот, кто держит исключительно рубли на счетах в российских банках. Теперь еще и SWIFT-переводы с самой низкой комиссией «прикрыли» до 1 октября.
А дальше что? Возобновят ли? Посмотрим. А сейчас поговорим о том, что делать прямо сегодня.
▪️Кто-то ждал зарплату
▪️Кто-то – договор от застройщика на покупку квартиры в дружественной стране.
▪️Кто-то – отката после вчерашних интервенций, чтобы выгоднее закупиться.
▪️Кто-то собирал нужный лимит в $20 000 для перевода.
Как теперь вывести свои сбережения после приостановки SWIFT у Тинькофф банка?
Наша команда проанализировала оставшиеся варианты и собрала самые удобные способы с минимальными комиссиями в файле.
📝 Читайте, пересылайте друзьям.
#лайфхаки
@bitkogan
А нам-то что делать?
Тинькофф приостановил SWIFT переводы в иностранных валютах до 1 октября.
▪️Куда бежать?
▪️Как вывести свою валюту за границу?
Последствия от дедолларизации сегодня не испытал на себе только тот, кто держит исключительно рубли на счетах в российских банках. Теперь еще и SWIFT-переводы с самой низкой комиссией «прикрыли» до 1 октября.
А дальше что? Возобновят ли? Посмотрим. А сейчас поговорим о том, что делать прямо сегодня.
▪️Кто-то ждал зарплату
▪️Кто-то – договор от застройщика на покупку квартиры в дружественной стране.
▪️Кто-то – отката после вчерашних интервенций, чтобы выгоднее закупиться.
▪️Кто-то собирал нужный лимит в $20 000 для перевода.
Как теперь вывести свои сбережения после приостановки SWIFT у Тинькофф банка?
Наша команда проанализировала оставшиеся варианты и собрала самые удобные способы с минимальными комиссиями в файле.
📝 Читайте, пересылайте друзьям.
#лайфхаки
@bitkogan
Драгоценны ли ещё драгметаллы?
В неспокойные времена всегда спасало обращение к вечным ценностям. На финансовых рынках эти ценности всегда символизировало золото. Однако в последнее время подобный статус золота и других драгметаллов подвергается сомнению.
Сегодня в 18:00 МСК в рамках нашего FINANCE RESCUE CAMP эксперт по товарным рынкам Александр Ковалев расскажет, стоит ли верить слухам о кончине золота?
▪️Мы обсудим, защищает ли золото от инфляции, и если да, то почему дешевеет?
▪️Поговорим о непростых отношениях золота с серебром и другими драгметаллами, и об отношениях прочих драгметаллов друг с другом.
▪️Сравним золото с облигациями и узнаем еще много интересного.
Специальный звездный гость лекции Евгений Рябков добавит нужной и полезной информации о золотодобывающих компаниях.
Каждый желающий сможет задать волнующий его вопрос в прямом эфире и получить экспертное мнение.
После лекции в сервисе по подписке будет опубликовано ее краткое содержание, своеобразный раздаточный материал. Такого мы еще не делали, надеемся, что слушателям понравится.
Присоединяйтесь, будет интересно!
Полное расписание лекций на июль публиковали ранее.
@bitkogan
В неспокойные времена всегда спасало обращение к вечным ценностям. На финансовых рынках эти ценности всегда символизировало золото. Однако в последнее время подобный статус золота и других драгметаллов подвергается сомнению.
Сегодня в 18:00 МСК в рамках нашего FINANCE RESCUE CAMP эксперт по товарным рынкам Александр Ковалев расскажет, стоит ли верить слухам о кончине золота?
▪️Мы обсудим, защищает ли золото от инфляции, и если да, то почему дешевеет?
▪️Поговорим о непростых отношениях золота с серебром и другими драгметаллами, и об отношениях прочих драгметаллов друг с другом.
▪️Сравним золото с облигациями и узнаем еще много интересного.
Специальный звездный гость лекции Евгений Рябков добавит нужной и полезной информации о золотодобывающих компаниях.
Каждый желающий сможет задать волнующий его вопрос в прямом эфире и получить экспертное мнение.
После лекции в сервисе по подписке будет опубликовано ее краткое содержание, своеобразный раздаточный материал. Такого мы еще не делали, надеемся, что слушателям понравится.
Присоединяйтесь, будет интересно!
Полное расписание лекций на июль публиковали ранее.
@bitkogan
Как укрепление доллара влияет на мировую экономику. Часть 1.
С начала года индекс DXY, который оценивает стоимость доллара к корзине валют, вырос на 11,2%. Такие резкие движения вверх мы в последний раз наблюдали в начале 2000-х гг. Причины укрепления доллара:
1️⃣ Повышение ставок ФРС, которые приводят к росту доходностей и, соответственно, к росту привлекательности доллара.
2️⃣ RISK OFF и последующий отток денег из развивающихся рынков.
3️⃣ Геополитика, которая усугубила, в частности, отток денег из еврозоны и привела к падению евро.
Давайте разберемся, кому от крепкого доллара хорошо, а кому – не очень.
Мысль тут простая. Если компания зарабатывает выручку в иностранной валюте, а потом переводит ее в доллары, то дорогой доллар такой компании невыгоден. И наоборот – если компания получает выручку в долларах и переводит потом ее в другую валюту, то крепкий доллар повышает ее доходы.
Как укрепление доллара сказывается на крупнейшей экономике мира, то есть на США?
Сильный доллар негативно сказывается на американских экспортерах. Логика следующая: доллар крепчает -> товары для иностранных покупателей дорожают в их собственной валюте -> конкурентоспособность американского экспорта снижается.
Например, Microsoft снизила свои прогнозы по прибыли как раз из-за крепкого доллара и его негативного влияния на экспорт.
Но не все так однозначно. Кому-то от крепкого доллара не очень, кому-то хорошо. Например тем, кто покупает импорт, который относительно дешевле при сильном долларе.
Итак, подведем итог. Укрепление доллара благоприятствует потребителям импорта и снижает выручку экспортеров. В целом, так как экономика США исторически имеет дефицит торгового баланса (экспорт ниже импорта), укрепление доллара в чистом виде для экономического роста скорее хорошо в моменте, чем плохо. Но вот в долгосрочной перспективе – неизвестно.
Крепкий доллар все-таки снижает конкурентоспособность экспорта из США, и в момент передела сил на мировой арене это может быть не слишком кстати. Как мы помним, Трамп был этим очень озабочен. Но пока, при такой высокой инфляции, это не первостепенная проблема из тех, что предстоит решать американскому правительству и ФРС.
#доллар #макро
@bitkogan
С начала года индекс DXY, который оценивает стоимость доллара к корзине валют, вырос на 11,2%. Такие резкие движения вверх мы в последний раз наблюдали в начале 2000-х гг. Причины укрепления доллара:
1️⃣ Повышение ставок ФРС, которые приводят к росту доходностей и, соответственно, к росту привлекательности доллара.
2️⃣ RISK OFF и последующий отток денег из развивающихся рынков.
3️⃣ Геополитика, которая усугубила, в частности, отток денег из еврозоны и привела к падению евро.
Давайте разберемся, кому от крепкого доллара хорошо, а кому – не очень.
Мысль тут простая. Если компания зарабатывает выручку в иностранной валюте, а потом переводит ее в доллары, то дорогой доллар такой компании невыгоден. И наоборот – если компания получает выручку в долларах и переводит потом ее в другую валюту, то крепкий доллар повышает ее доходы.
Как укрепление доллара сказывается на крупнейшей экономике мира, то есть на США?
Сильный доллар негативно сказывается на американских экспортерах. Логика следующая: доллар крепчает -> товары для иностранных покупателей дорожают в их собственной валюте -> конкурентоспособность американского экспорта снижается.
Например, Microsoft снизила свои прогнозы по прибыли как раз из-за крепкого доллара и его негативного влияния на экспорт.
Но не все так однозначно. Кому-то от крепкого доллара не очень, кому-то хорошо. Например тем, кто покупает импорт, который относительно дешевле при сильном долларе.
Итак, подведем итог. Укрепление доллара благоприятствует потребителям импорта и снижает выручку экспортеров. В целом, так как экономика США исторически имеет дефицит торгового баланса (экспорт ниже импорта), укрепление доллара в чистом виде для экономического роста скорее хорошо в моменте, чем плохо. Но вот в долгосрочной перспективе – неизвестно.
Крепкий доллар все-таки снижает конкурентоспособность экспорта из США, и в момент передела сил на мировой арене это может быть не слишком кстати. Как мы помним, Трамп был этим очень озабочен. Но пока, при такой высокой инфляции, это не первостепенная проблема из тех, что предстоит решать американскому правительству и ФРС.
#доллар #макро
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Рубль за неделю успел прогуляться на 25 процентов «на юга». С 50–52 по минимальным своим отметкам, доллар укрепился до 63. Ну и естественно, народ традиционно начал гадать.
– И что? Уже все… теперь путь на 100? Порадовались и будет?
– Когда вновь на 50? Постой паровоз… Дайте закупиться. А то как-то вот… не успели.
– А это правда интервенции? А вот говорят, что нет никаких интервенций. Доллар растет на ожиданиях интервенций!
– Слушайте, что это за ерунда с юанем?! Что за бред вы там все несете насчет кросс курсов.
– Да вы вообще не о том. В мире доллар растет, вот и у нас начал. А вы про какие-то мифические интервенции…
Друзья! Сразу четко обо всем этом.
1️⃣ Идут или не идут интервенции? Полагаем, что без них тут никак не обошлось. Ну так не бывает. Вот все шло в одну сторону. И тут бац… Скорее всего, учитывая механизмы ручного управления нашей необъятной… Ну не бывает чудес. Или вдруг нашли правильные слова? Результат дрессировки?
По всей видимости, цель понятна. 70–80. Туда и идем. Пока. А там видно будет.
Возможно там будем не сразу. Возможно узрим на пути некие остановки и релаксации.
Но все это сути не меняет.
Срок, через который там будем? Имеется в виду не ТАМ, а на уровне 70–80. Скорее всего – в течение месяца зайчиком, белочкой, ужиком… но в течение ближайших 30 дней вероятность, что поздороваемся вновь с уровнем 70 весьма высока.
2️⃣ Возможен ли вновь возврат на «старые - добрые» пятидесятые уровни? С высокой долей вероятности – нет. Если действительно найден «философский камень», и секрет заварки чая открыт, то тогда наша власть более не допустит настолько бешеного укрепления рубля. Доходы бюджета – это святое. Если (допустим на секунду) все это падение рубля происходит так сказать само по себе. То тем более.
3️⃣ Стоит ли на текущих уровнях покупать валюту или поезд как говорится ушел? Скорее да. Все равно стоит. Ибо и 63 уровень – это весьма неплохо. Кто-то мечтал о таком, когда рубль крутился на уровне 90–120?
Другое дело, что стоит ли покупать именно доллар или евро? Все зависит от ваших личных обстоятельств. Скажем так, россиянину, который видит в покупке долларов скорее способ защиты своих сбережений и не имеет валютных обязательств очевидно в долгосрок стоит подумать скорее о том, чтобы базовой валютой для долгосрочных инвестиций иметь корзину из других валют. К примеру юаня, гонконгского доллара, рупии, дирхама и т д.
Ну ничего тут не поделаешь. Времена другие настали. Скажем спасибо за то, что не заставляют срочно учить мандарин или хинди, арабский или фарси. И то как говорится, хлеб. Хотя возможно в будущем уроки фарси многим и не помешают. А вдруг пригодится? Также стоит подумать о том, чтобы если не успели закупиться к примеру юанем
(Он, кстати говоря, уже также подрос за последнее время более чем на 27%, и вполне может в течение достаточно короткого срока еще процентов на 10–15 подрасти еще), то закупиться акциями экспортеров. На них девальвация рубля неизбежно скажется положительно.
4️⃣ Есть ли еще объективные причины для постепенного снижения курса рубля? Да сколько угодно.
▪️И продолжающееся на наших глазах стремительное укрепление доллара США относительно большинства валют мира. Индекс DXY уже на уровне 107. Еще полгода назад мы с вами любовались им на 91–93 уровне И гадали – какой однако ужас будет, если на 96–97 пойдем.
▪️И завершение в конце июня налогового периода. Хотя если так, в двадцатых числах июля (а возможно, что и чуть раньше) рубль вновь имеет шанс немного вернуть утраченные позиции. Но вряд ли слишком сильно ему дадут укрепиться.
▪️И падение цен на все то, что продает Россия вследствие опасений начала мировой рецессии. Нефть за последний месяц просела на 15% в среднем, металлы – процентов в среднем на 15–25. Только вот газ… но это уже отдельная история. А это означает некоторое сокращение экспортных потоков.
▪️И постепенное, хотя крайне медленное, восстановление импорта. Как говорится параллельного.
▪️И отказ ряда компаний от политики выплаты дивидендов.
Ну и последнее…
Продолжение ⤵️
Рубль за неделю успел прогуляться на 25 процентов «на юга». С 50–52 по минимальным своим отметкам, доллар укрепился до 63. Ну и естественно, народ традиционно начал гадать.
– И что? Уже все… теперь путь на 100? Порадовались и будет?
– Когда вновь на 50? Постой паровоз… Дайте закупиться. А то как-то вот… не успели.
– А это правда интервенции? А вот говорят, что нет никаких интервенций. Доллар растет на ожиданиях интервенций!
– Слушайте, что это за ерунда с юанем?! Что за бред вы там все несете насчет кросс курсов.
– Да вы вообще не о том. В мире доллар растет, вот и у нас начал. А вы про какие-то мифические интервенции…
Друзья! Сразу четко обо всем этом.
1️⃣ Идут или не идут интервенции? Полагаем, что без них тут никак не обошлось. Ну так не бывает. Вот все шло в одну сторону. И тут бац… Скорее всего, учитывая механизмы ручного управления нашей необъятной… Ну не бывает чудес. Или вдруг нашли правильные слова? Результат дрессировки?
По всей видимости, цель понятна. 70–80. Туда и идем. Пока. А там видно будет.
Возможно там будем не сразу. Возможно узрим на пути некие остановки и релаксации.
Но все это сути не меняет.
Срок, через который там будем? Имеется в виду не ТАМ, а на уровне 70–80. Скорее всего – в течение месяца зайчиком, белочкой, ужиком… но в течение ближайших 30 дней вероятность, что поздороваемся вновь с уровнем 70 весьма высока.
2️⃣ Возможен ли вновь возврат на «старые - добрые» пятидесятые уровни? С высокой долей вероятности – нет. Если действительно найден «философский камень», и секрет заварки чая открыт, то тогда наша власть более не допустит настолько бешеного укрепления рубля. Доходы бюджета – это святое. Если (допустим на секунду) все это падение рубля происходит так сказать само по себе. То тем более.
3️⃣ Стоит ли на текущих уровнях покупать валюту или поезд как говорится ушел? Скорее да. Все равно стоит. Ибо и 63 уровень – это весьма неплохо. Кто-то мечтал о таком, когда рубль крутился на уровне 90–120?
Другое дело, что стоит ли покупать именно доллар или евро? Все зависит от ваших личных обстоятельств. Скажем так, россиянину, который видит в покупке долларов скорее способ защиты своих сбережений и не имеет валютных обязательств очевидно в долгосрок стоит подумать скорее о том, чтобы базовой валютой для долгосрочных инвестиций иметь корзину из других валют. К примеру юаня, гонконгского доллара, рупии, дирхама и т д.
Ну ничего тут не поделаешь. Времена другие настали. Скажем спасибо за то, что не заставляют срочно учить мандарин или хинди, арабский или фарси. И то как говорится, хлеб. Хотя возможно в будущем уроки фарси многим и не помешают. А вдруг пригодится? Также стоит подумать о том, чтобы если не успели закупиться к примеру юанем
(Он, кстати говоря, уже также подрос за последнее время более чем на 27%, и вполне может в течение достаточно короткого срока еще процентов на 10–15 подрасти еще), то закупиться акциями экспортеров. На них девальвация рубля неизбежно скажется положительно.
4️⃣ Есть ли еще объективные причины для постепенного снижения курса рубля? Да сколько угодно.
▪️И продолжающееся на наших глазах стремительное укрепление доллара США относительно большинства валют мира. Индекс DXY уже на уровне 107. Еще полгода назад мы с вами любовались им на 91–93 уровне И гадали – какой однако ужас будет, если на 96–97 пойдем.
▪️И завершение в конце июня налогового периода. Хотя если так, в двадцатых числах июля (а возможно, что и чуть раньше) рубль вновь имеет шанс немного вернуть утраченные позиции. Но вряд ли слишком сильно ему дадут укрепиться.
▪️И падение цен на все то, что продает Россия вследствие опасений начала мировой рецессии. Нефть за последний месяц просела на 15% в среднем, металлы – процентов в среднем на 15–25. Только вот газ… но это уже отдельная история. А это означает некоторое сокращение экспортных потоков.
▪️И постепенное, хотя крайне медленное, восстановление импорта. Как говорится параллельного.
▪️И отказ ряда компаний от политики выплаты дивидендов.
Ну и последнее…
Продолжение ⤵️
Разумеется ослабление рубля не может не сказаться на инфляционных ожиданиях в России. Разумеется они потихоньку вырастут. Хотя крайне незначительно. Так что:
▪️Скорее всего, короткий период дефляции потихоньку завершается.
▪️Полагаем, что хотя ЦБ в июле и может еще раз снизить ставку, на на этот раз ее снижение будет носить гораздо более умеренный характер. И главное, в дальнейшем ЦБ может временно приостановиться с процессом снижения стоимости денег.
Кстати, именно поэтому еще на днях начали избавляться в сервисе по подписке в Антикризисном портфеле от длинных (с погашением в «лохматых» годах) ОФЗ и докупили акций экспортеров. Длинные ОФЗ за примерно 100 дней дали порядка 180 годовых. Очень не слабо. Теперь очевидно настало время экспортеров.
#валюта
@bitkogan
▪️Скорее всего, короткий период дефляции потихоньку завершается.
▪️Полагаем, что хотя ЦБ в июле и может еще раз снизить ставку, на на этот раз ее снижение будет носить гораздо более умеренный характер. И главное, в дальнейшем ЦБ может временно приостановиться с процессом снижения стоимости денег.
Кстати, именно поэтому еще на днях начали избавляться в сервисе по подписке в Антикризисном портфеле от длинных (с погашением в «лохматых» годах) ОФЗ и докупили акций экспортеров. Длинные ОФЗ за примерно 100 дней дали порядка 180 годовых. Очень не слабо. Теперь очевидно настало время экспортеров.
#валюта
@bitkogan
Как укрепление доллара влияет на мировую экономику. Часть 2.
Уже поговорили о том, как крепкий доллар влияет на Америку, теперь о наболевшем. Нет, не о России, к этому мы еще вернемся. Поговорим о еврозоне.
Евро по отношению к доллару с начала года упал на 9,9%. Курс уже чуть ли не стремится к паритету.
Что с этого еврозоне? Начнем с того, что на всю еврозону эффект это оказывает неоднозначный по одной простой причине: в разных странах разный торговый баланс.
▪️В Нидерландах, Германии, Италии торговый баланс положительный (экспорт превышает импорт).
▪️Во Франции, Испании, Португалии, Норвегии, наоборот, отрицательный. Импорт, как правило, выше экспорта.
Логика тут та же, что и в первой части. Дешевый евро – выше выручка от экспорта и выше конкурентоспособность, но вот импорт дороже.
Можно было бы сказать, что падающий евро некоторым странам приносит выгоду (а именно, странам с высоким экспортом), но есть один нюанс. Еврозона, по большей части, импортирует сырье из-за границы. А из-за продовольственного и энергетического кризисов сырье подорожало и по всей еврозоне взлетел импорт.
В еврозоне еще в 2021 г. был положительный торговый баланс (он всегда таким был с 2012). Но в этом году он стал отрицательным как раз из-за того, насколько сильно подорожала импортируемая европейцами энергия и продовольствие. Даже у такого крупного экспортера, как Германии, в мае торговый баланс вышел в отрицательную зону впервые с 1991 (!) года.
Какой вывод? Дорогой импорт для еврозоны сейчас является основной болью, из-за которой снижаются прогнозы по экономическому росту в этой стране. Дорогой доллар делает этот импорт только выше в ценовом выражении и эту боль усугубляет. Особенно негативно эта ситуация влияет на такие страны, как Греция, Франция, Португалия, которые исторически высокую долю товаров закупают за границей.
Будет ли ЕЦБ что-то делать с тем, что евро такой дешевый? Честно, мы очень сомневаемся по ряду причин:
1️⃣ Незначительное укрепление евро не нейтрализует двухзначные темпы роста цен на продовольствие и энергию.
2️⃣ Чтобы укрепить евро, нужно сильно поднять ставки (прямо не стесняться – сразу на несколько процентных пунктов), а те самые проблемные страны, которые я перечислял выше, имеют серьезные проблемы с долгами и им высокие проценты явно не нужны.
В общем, дорогой доллар для еврозоны – плохо. Укрепить евро – еще хуже. Снова цугцванг. Остается просто ждать, что проблемы с дорогим продовольствием и газом как-то разрешатся, только тогда европейская экономика начнет ускоренно расти.
#макро #доллар
@bitkogan
Уже поговорили о том, как крепкий доллар влияет на Америку, теперь о наболевшем. Нет, не о России, к этому мы еще вернемся. Поговорим о еврозоне.
Евро по отношению к доллару с начала года упал на 9,9%. Курс уже чуть ли не стремится к паритету.
Что с этого еврозоне? Начнем с того, что на всю еврозону эффект это оказывает неоднозначный по одной простой причине: в разных странах разный торговый баланс.
▪️В Нидерландах, Германии, Италии торговый баланс положительный (экспорт превышает импорт).
▪️Во Франции, Испании, Португалии, Норвегии, наоборот, отрицательный. Импорт, как правило, выше экспорта.
Логика тут та же, что и в первой части. Дешевый евро – выше выручка от экспорта и выше конкурентоспособность, но вот импорт дороже.
Можно было бы сказать, что падающий евро некоторым странам приносит выгоду (а именно, странам с высоким экспортом), но есть один нюанс. Еврозона, по большей части, импортирует сырье из-за границы. А из-за продовольственного и энергетического кризисов сырье подорожало и по всей еврозоне взлетел импорт.
В еврозоне еще в 2021 г. был положительный торговый баланс (он всегда таким был с 2012). Но в этом году он стал отрицательным как раз из-за того, насколько сильно подорожала импортируемая европейцами энергия и продовольствие. Даже у такого крупного экспортера, как Германии, в мае торговый баланс вышел в отрицательную зону впервые с 1991 (!) года.
Какой вывод? Дорогой импорт для еврозоны сейчас является основной болью, из-за которой снижаются прогнозы по экономическому росту в этой стране. Дорогой доллар делает этот импорт только выше в ценовом выражении и эту боль усугубляет. Особенно негативно эта ситуация влияет на такие страны, как Греция, Франция, Португалия, которые исторически высокую долю товаров закупают за границей.
Будет ли ЕЦБ что-то делать с тем, что евро такой дешевый? Честно, мы очень сомневаемся по ряду причин:
1️⃣ Незначительное укрепление евро не нейтрализует двухзначные темпы роста цен на продовольствие и энергию.
2️⃣ Чтобы укрепить евро, нужно сильно поднять ставки (прямо не стесняться – сразу на несколько процентных пунктов), а те самые проблемные страны, которые я перечислял выше, имеют серьезные проблемы с долгами и им высокие проценты явно не нужны.
В общем, дорогой доллар для еврозоны – плохо. Укрепить евро – еще хуже. Снова цугцванг. Остается просто ждать, что проблемы с дорогим продовольствием и газом как-то разрешатся, только тогда европейская экономика начнет ускоренно расти.
#макро #доллар
@bitkogan
ФРС хочет выше и жестче.
Вчера вечером был опубликован протокол заседания ФРС. Того самого заседания, на котором ставку подняли на 75 б. п. впервые с 1994 г. По этому протоколу смена риторики регулятора еще больше заметна.
Самый важный момент этого протокола заключается в том, что члены ФРС признали существование риска, «что повышенная инфляция может закрепиться, если общественность начнет сомневаться в решимости комитета скорректировать политику в соответствии с требованиями».
Что это значит? Есть такая штука – доверие к центральному банку. И чтобы политика работала эффективно, это доверие должно для начала быть.
Как это работает на практике? Приведу простой пример. Народ знает, что ЦБ справится с инфляцией – доверяет ЦБ. И когда люди видят, что ЦБ обещает с инфляцией справиться, они начинают сами снижать инфляционные ожидания и инфляция снижается. Но теперь, когда инфляция уже 8,6% при таргете 2%, кажется, есть проблемы…
Какие последствия? Думаю, члены ФРС понимают, что чем дольше инфляция остается высокой, тем больше риск, что это очень надолго. А значит – с инфляцией будут бороться решительнее. Ожидаем, что на следующих заседаниях ставку будут поднимать не на смешные 25 б. п., а на 50–75 б. п.
Вообще, посмотрим со стороны на все, что происходило последние месяцы:
▪️Октябрь, инфляция 6,2% – ФРС: «инфляция временная».
▪️Ноябрь, инфляция 6,8% – ФРС: «инфляция все-таки не временная».
▪️Декабрь, инфляция 7% – ФРС: «устроим тейперинг с января и трижды повысим ставку на 25 б. п.».
Ну а дальше самое интересное:
▪️Март, инфляция 8,5% – ставку подняли на 25 б. п. и обещали не ускоряться.
▪️Май, инфляция 8,6% – ставку подняли на 50 б. п. и обещали не рассматривать повышения выше, чем на 50 б. п.
▪️Июнь, инфляция оценивается в 8,7% – ставку подняли на 75 б. п.
Так что сейчас я бы уже ничему не стал удивляться. Посмотрите, как все менялось!
Может, американский регулятор действительно решится что-то сделать с разгоном цен и мы увидим ускоренное повышение ставки. По крайней мере, риторика протокола это подтверждает.
Однако загвоздка в том, что слишком быстрое повышение ставки и QT могут привести к рецессии. ФРС это понимает и пытается пройти между струйками. Похоже, что не получится. Чем-то придется пожертвовать: либо экономическим ростом и финансовыми рынками, либо – инфляцией. Пока есть ощущение, что желание бороться с инфляцией сильнее. Но если в результате такой борьбы рынки продолжат сыпаться, то ФРС, вероятно, может и передумать.
#ставка #инфляция
@bitkogan
Вчера вечером был опубликован протокол заседания ФРС. Того самого заседания, на котором ставку подняли на 75 б. п. впервые с 1994 г. По этому протоколу смена риторики регулятора еще больше заметна.
Самый важный момент этого протокола заключается в том, что члены ФРС признали существование риска, «что повышенная инфляция может закрепиться, если общественность начнет сомневаться в решимости комитета скорректировать политику в соответствии с требованиями».
Что это значит? Есть такая штука – доверие к центральному банку. И чтобы политика работала эффективно, это доверие должно для начала быть.
Как это работает на практике? Приведу простой пример. Народ знает, что ЦБ справится с инфляцией – доверяет ЦБ. И когда люди видят, что ЦБ обещает с инфляцией справиться, они начинают сами снижать инфляционные ожидания и инфляция снижается. Но теперь, когда инфляция уже 8,6% при таргете 2%, кажется, есть проблемы…
Какие последствия? Думаю, члены ФРС понимают, что чем дольше инфляция остается высокой, тем больше риск, что это очень надолго. А значит – с инфляцией будут бороться решительнее. Ожидаем, что на следующих заседаниях ставку будут поднимать не на смешные 25 б. п., а на 50–75 б. п.
Вообще, посмотрим со стороны на все, что происходило последние месяцы:
▪️Октябрь, инфляция 6,2% – ФРС: «инфляция временная».
▪️Ноябрь, инфляция 6,8% – ФРС: «инфляция все-таки не временная».
▪️Декабрь, инфляция 7% – ФРС: «устроим тейперинг с января и трижды повысим ставку на 25 б. п.».
Ну а дальше самое интересное:
▪️Март, инфляция 8,5% – ставку подняли на 25 б. п. и обещали не ускоряться.
▪️Май, инфляция 8,6% – ставку подняли на 50 б. п. и обещали не рассматривать повышения выше, чем на 50 б. п.
▪️Июнь, инфляция оценивается в 8,7% – ставку подняли на 75 б. п.
Так что сейчас я бы уже ничему не стал удивляться. Посмотрите, как все менялось!
Может, американский регулятор действительно решится что-то сделать с разгоном цен и мы увидим ускоренное повышение ставки. По крайней мере, риторика протокола это подтверждает.
Однако загвоздка в том, что слишком быстрое повышение ставки и QT могут привести к рецессии. ФРС это понимает и пытается пройти между струйками. Похоже, что не получится. Чем-то придется пожертвовать: либо экономическим ростом и финансовыми рынками, либо – инфляцией. Пока есть ощущение, что желание бороться с инфляцией сильнее. Но если в результате такой борьбы рынки продолжат сыпаться, то ФРС, вероятно, может и передумать.
#ставка #инфляция
@bitkogan
Нефть флиртует со $100.
В отличие от металлов и продовольствия энергоносители долго не поддавались страхам рецессии. Да и до сих пор геополитические риски превалируют на газовом рынке Европы. Но остаться совсем в стороне от волны, накрывшей цены на промышленное сырье, не получается.
Вчера нефть Brent впервые с апреля «сходила» ниже $100 за баррель. После 24 февраля было несколько попыток возврата цен к двузначным числам, но все они были очень кратковременными. Будет ли так на этот раз?
Вероятнее всего, да. Но все-же ситуация на рынке поменялась. Теперь никто не ждет резкого падения добычи и экспорта из России. Скорее, ждут результатов усилий Запада по ограничению российских доходов. Определенные плоды эта стратегия дает.
Например, по своему флагманскому сорту Arab Light по поставкам в Азию в августе Саудовская Аравия резко подняла премию относительно регионального бенчмарка Oman/Dubai до $9,3 за баррель. Это лишь на $0,05 ниже майского рекорда.
Однако исторически это запредельно много. Можно сказать, что саудиты, чувствуя азиатский спрос на легкую нефть, нагло задирают цены. Для Северо-Западной Европы премия тоже повышена до рекордного значения. Правда, чуть скромнее, всего $5,3.
В то же время по более тяжелым сортам Arab Medium и Arab Heavy премии для Азии относительно мая ниже на $2,15 и $2,65 соответственно. Это связано с конкуренцией с российской нефтью, которая продается здесь с большим дисконтом.
И что в итоге?
▪️Рынок видит, что предложение из России не падает, давление на российские цены распространяется на смежные сорта.
▪️Да еще рецессия на носу. И как тут не отнестись серьезно к прогнозу Citi по нефти за $65 за баррель к концу года?
▪️В Штатах, кстати, тоже пошел рост добычи. Согласно прошлому отчету EIA, она выросла уже до 12,1 млн баррелей в день. Сегодня выходит свежий, посмотрим.
▪️Плюс коронавирус напоминает о себе.
Так что риски для нефти растут. Но инерция штука серьезная. Да и с ограничениями на российские цены можно перегнуть и добиться-таки снижения добычи. Поэтому шансы на отскок имеются.
#нефть
@bitkogan
В отличие от металлов и продовольствия энергоносители долго не поддавались страхам рецессии. Да и до сих пор геополитические риски превалируют на газовом рынке Европы. Но остаться совсем в стороне от волны, накрывшей цены на промышленное сырье, не получается.
Вчера нефть Brent впервые с апреля «сходила» ниже $100 за баррель. После 24 февраля было несколько попыток возврата цен к двузначным числам, но все они были очень кратковременными. Будет ли так на этот раз?
Вероятнее всего, да. Но все-же ситуация на рынке поменялась. Теперь никто не ждет резкого падения добычи и экспорта из России. Скорее, ждут результатов усилий Запада по ограничению российских доходов. Определенные плоды эта стратегия дает.
Например, по своему флагманскому сорту Arab Light по поставкам в Азию в августе Саудовская Аравия резко подняла премию относительно регионального бенчмарка Oman/Dubai до $9,3 за баррель. Это лишь на $0,05 ниже майского рекорда.
Однако исторически это запредельно много. Можно сказать, что саудиты, чувствуя азиатский спрос на легкую нефть, нагло задирают цены. Для Северо-Западной Европы премия тоже повышена до рекордного значения. Правда, чуть скромнее, всего $5,3.
В то же время по более тяжелым сортам Arab Medium и Arab Heavy премии для Азии относительно мая ниже на $2,15 и $2,65 соответственно. Это связано с конкуренцией с российской нефтью, которая продается здесь с большим дисконтом.
И что в итоге?
▪️Рынок видит, что предложение из России не падает, давление на российские цены распространяется на смежные сорта.
▪️Да еще рецессия на носу. И как тут не отнестись серьезно к прогнозу Citi по нефти за $65 за баррель к концу года?
▪️В Штатах, кстати, тоже пошел рост добычи. Согласно прошлому отчету EIA, она выросла уже до 12,1 млн баррелей в день. Сегодня выходит свежий, посмотрим.
▪️Плюс коронавирус напоминает о себе.
Так что риски для нефти растут. Но инерция штука серьезная. Да и с ограничениями на российские цены можно перегнуть и добиться-таки снижения добычи. Поэтому шансы на отскок имеются.
#нефть
@bitkogan
Эко-сектор: трудности быть зеленым
Знаю, что для многих воспоминание об «эко» теме не самое приятное. Многие бумаги сектора за последний год упали на 60–80 %. Все пропало? Вовсе нет. Был хайп – он прошел.
Отрасль продолжает развиваться. К примеру, прогнозируют, что в период с 2021 по 2028 гг. сектор «эко» вырастет с $28 млрд в 2021 г. до почти $198 млрд к 2028 г., что эквивалентно росту в 32% годовых.
В последние дни наблюдаю, что несмотря на слабый рынок, бумаги сектора потихоньку начинают оживать.
В чем причины:
▪️Возможно, отрасль уже реально выглядит дешевой. После спада хайпа, сектор приобрёл значения, близкие к допандемийному уровню, а некоторые компании обновили минимумы за все время.
▪️Возможно, есть ожидания, что с приближением промежуточных выборов в США вновь поднимется тема легализации «лечебного растения» на федеральном уровне. По состоянию на май 2022 г., уже 37 штатов разрешили использовать «лечебное растение» в медицинских целях, а 18 штатов позволяют личное употребление .
Взглянем на отдельные компании: пока что бумаги лишь пробуют оттолкнуться от своих локальных минимумов.
Aurora Cannabis (ACB) – канадский эко-производитель скорректировался за последние годы более чем на 80%, однако по прогнозам Bloomberg, выручка компании к 2026 г. может вырасти почти в 2 раза: с текущих C$245 млн до C$473 млн. С начала июля, акции компании выросли на 5%.
Tilray Brands (TLRY) – канадский производитель, акции которого с начала июля выросли на 11,8%. Аналитики предсказывают практически удвоение выручки к 2025 г. с С$513 млн до C$955 млн.
Cronos Group (CRON) показал рост с начала месяца на 8,5%. По прогнозам, выручка к 2026 г. может вырасти в 5 раз с C$75 млн до C$370 млн.
Curaleaf Holding (CURLF) – американский эко-производитель, один из немногих, кто является операционно-прибыльным на сегодняшний день. По прогнозам, компания может показать чистую прибыль на акцию уже в 2023 году и это при прогнозном удвоении выручки к 2025 г. (с $1,2 млрд до $2,48 млрд).
OrganiGram (OGI) – акции канадского производителя с начала июля котировки подскочили на 11,7%. По прогнозам, компания может увеличить выручку более чем в 7 раз к 2026 г.
HEXO (HEXO) – канадский эко-производитель вырос с начала июля на 5,5%. Компания сильнее всех упала за последние годы, обновив 5-летние минимумы. При этом выручка к 2026 г. может увеличиться фактически в 2,5 раз.
Canopy Growth (CGC) – единственный представитель из нашего списка, акции которого за последние дни снизились. Всему виной конвертация долга в акции, что ощутимо размоет долю текущих акционеров. В отрыве от этого, по финансовым показателям компания не отличается от собратьев по сектору и также есть шансы на удвоение выручки к 2026 г.
Cresco Labs (CRLBF) – рекордсмен в нашем списке, акции которого выросли на 18,4% с начала недели. Компания в 2021 г. почти удвоила выручку с $475 млрд до $838 млрд, и может повторить удвоение выручки к 2025 г.
Практически все компании выглядят перепроданными из-за сильной коррекции. Но несмотря на снижение оценки сектора, риски остаются большими: компании пока не зарабатывают чистую прибыль и вкладываются в развитие. Отличительная черта сектора – высокая себестоимость, которая зачастую перекрывает доходы от продаж, из-за чего формируется убыток.
Является ли этот рост началом нового витка развития эко-темы? Однозначно ответить сложно, и только время покажет. Возможно, по текущим уровням можно и присмотреться к отдельным бумагам, но не стоит забывать о рисках.
#экологи #акции
@bitkogan
Знаю, что для многих воспоминание об «эко» теме не самое приятное. Многие бумаги сектора за последний год упали на 60–80 %. Все пропало? Вовсе нет. Был хайп – он прошел.
Отрасль продолжает развиваться. К примеру, прогнозируют, что в период с 2021 по 2028 гг. сектор «эко» вырастет с $28 млрд в 2021 г. до почти $198 млрд к 2028 г., что эквивалентно росту в 32% годовых.
В последние дни наблюдаю, что несмотря на слабый рынок, бумаги сектора потихоньку начинают оживать.
В чем причины:
▪️Возможно, отрасль уже реально выглядит дешевой. После спада хайпа, сектор приобрёл значения, близкие к допандемийному уровню, а некоторые компании обновили минимумы за все время.
▪️Возможно, есть ожидания, что с приближением промежуточных выборов в США вновь поднимется тема легализации «лечебного растения» на федеральном уровне. По состоянию на май 2022 г., уже 37 штатов разрешили использовать «лечебное растение» в медицинских целях, а 18 штатов позволяют личное употребление .
Взглянем на отдельные компании: пока что бумаги лишь пробуют оттолкнуться от своих локальных минимумов.
Aurora Cannabis (ACB) – канадский эко-производитель скорректировался за последние годы более чем на 80%, однако по прогнозам Bloomberg, выручка компании к 2026 г. может вырасти почти в 2 раза: с текущих C$245 млн до C$473 млн. С начала июля, акции компании выросли на 5%.
Tilray Brands (TLRY) – канадский производитель, акции которого с начала июля выросли на 11,8%. Аналитики предсказывают практически удвоение выручки к 2025 г. с С$513 млн до C$955 млн.
Cronos Group (CRON) показал рост с начала месяца на 8,5%. По прогнозам, выручка к 2026 г. может вырасти в 5 раз с C$75 млн до C$370 млн.
Curaleaf Holding (CURLF) – американский эко-производитель, один из немногих, кто является операционно-прибыльным на сегодняшний день. По прогнозам, компания может показать чистую прибыль на акцию уже в 2023 году и это при прогнозном удвоении выручки к 2025 г. (с $1,2 млрд до $2,48 млрд).
OrganiGram (OGI) – акции канадского производителя с начала июля котировки подскочили на 11,7%. По прогнозам, компания может увеличить выручку более чем в 7 раз к 2026 г.
HEXO (HEXO) – канадский эко-производитель вырос с начала июля на 5,5%. Компания сильнее всех упала за последние годы, обновив 5-летние минимумы. При этом выручка к 2026 г. может увеличиться фактически в 2,5 раз.
Canopy Growth (CGC) – единственный представитель из нашего списка, акции которого за последние дни снизились. Всему виной конвертация долга в акции, что ощутимо размоет долю текущих акционеров. В отрыве от этого, по финансовым показателям компания не отличается от собратьев по сектору и также есть шансы на удвоение выручки к 2026 г.
Cresco Labs (CRLBF) – рекордсмен в нашем списке, акции которого выросли на 18,4% с начала недели. Компания в 2021 г. почти удвоила выручку с $475 млрд до $838 млрд, и может повторить удвоение выручки к 2025 г.
Практически все компании выглядят перепроданными из-за сильной коррекции. Но несмотря на снижение оценки сектора, риски остаются большими: компании пока не зарабатывают чистую прибыль и вкладываются в развитие. Отличительная черта сектора – высокая себестоимость, которая зачастую перекрывает доходы от продаж, из-за чего формируется убыток.
Является ли этот рост началом нового витка развития эко-темы? Однозначно ответить сложно, и только время покажет. Возможно, по текущим уровням можно и присмотреться к отдельным бумагам, но не стоит забывать о рисках.
#экологи #акции
@bitkogan