От кого ждем промежуточных дивидендов?

Первые рекомендации промежуточных дивидендов постепенно подходят к концу. Чаще всего, дивидендной базой становится первое полугодие текущего года.

Среди крупных компаний свои рекомендации уже дал ЛУКОЙЛ — 514 руб./акция с доходностью 7,4%. В рядах нефтяников также Татнефть и Газпромнефть, которые продолжают придерживаться повышенного Payout по дивидендам.

Остановимся на тех, кто еще может рекомендовать свои выплаты. Основные эмитенты представлены в таблице.

Немного пояснений:

▪️Татнефть, вероятнее всего, за 3 квартал заплатит свыше 100% прибыли по РСБУ. Мы останавливаемся именно на 100%.

▫️Роснефть платит строго по политике. Здесь без сюрпризов ожидаем 36,5 руб.

▫️По Совкомфлоту ситуация интереснее, если очистить прибыль от разовых факторов, то дивиденд может составить около 6,5 руб.

▪️Банк Санкт-Петербург – прогноз консервативный.

▫️НЛМК – прогноз основывается на выплатах 75% от Free Cash Flow. Но металлург может и огорчить инвесторов.

▫️Транснефть. Здесь также учитывается очищенная прибыль.

Итого мы имеем, что суммарные выплаты этих компаний могут составить порядка 528 млрд руб. Но нужно понимать, что только небольшая часть этой суммы будет реинвестирована в рынок. Поэтому, мы не ждем какого-то чрезмерного оптимизма на рынке в случае притока дивидендов. Реакция будет сдержанной.

#российский_рынок #дивиденды

💰bitkogan

Озон (OZON) сегодня объявил неаудированные финансовые результаты за 3 квартал 2024 года. Результаты оцениваю как сильные.

Компания отчиталась лучше ожиданий, но давайте пойдем по порядку.

🟣⁠Выручка в 3 квартале выросла на 41% г/г до 154 млрд руб.
🟣⁠Валовая прибыль взлетела на 400% г/г до 27 млрд руб.
🟣⁠Скорректированный показатель EBITDA вышел в плюс и составил 13 млрд руб.
🟣⁠Чистый убыток за отчетный период существенно сократился до 740 млн руб. по сравнению с 22 млрд руб. в 3 квартале 2023 года.
🟣⁠Денежный поток от операционной деятельности подскочил на 219% до 75 млрд руб.

🚩Прежде всего, хотелось бы отметить выход в плюс показателя EBITDA. Это произошло, главным образом, за счет роста сегментов e-commerce и финтех. О чем это говорит? Компания нацелена на улучшение эффективности бизнеса. Достигнутая консолидированная EBITDA за 3 квартал в размере 13 млрд руб. — лишнее тому подтверждение.

На что еще обратить внимание в отчетности?

✔️ В первую очередь, на показатель GMV в сегменте e-commerce, который в 3 квартале вырос на 59% г/г до 718 млрд руб. Число активных покупателей за аналогичный период увеличилось на 26% до 54 млн, а количество заказов — на 48% до 372 млн.

✔️Что касается финтеха, то он генерирует львиную долю консолидированной EBITDA. За счет чего? Основная причина — рост выручки данного сегмента в годовом выражении составил 197%. Активных клиентов стало больше на 68% — 27 млн человек.

Каков финансовый эффект? Это принесло в банк порядка 150 млрд руб. в виде депозитов. Кроме того, объем выданных кредитов составил 70 млрд руб.

Чего компания ожидает по итогам текущего года? По прогнозам Озон, выручка может прибавить 60-70% год к году. С одной стороны, могло быть и больше. С другой — проблему с платежами в Китае никто не отменял. Однако компания успешно решила этот вопрос, и оборот восстанавливается.

🚩Переходим к выводам. Озон по-прежнему нацелен на быстрый рост, что мы замечаем по динамике выручки. При этом, как видно из отчета, и эффективность бизнеса также параллельно увеличивается, несмотря на высокую ключевую ставку. В таких условиях компании важно продолжать наращивать свою долю на рынке: строить склады, проводить акции, вкладываться в скидки…

💭 На мой взгляд, Озон все делает правильно. Рынок сегодня растет на новостях из-за океана по выборам президента США. Но акции Озона благодаря сильному отчету опережают индекс Мосбиржи существенно: в моменте бумага прибавляет около 7,5% при росте индекса Мосбиржи на уровне 3%.

В 13-30 менеджмент расскажет в эфире про результаты. Не пропустите!

#российский_рынок

💰bitkogan

Цифровая безопасность в нашем мире, в нашем бизнесе — это аспект, который в последнее время постоянно выходит на первый план. Откровенно скажу: важность данного направления переоценить очень сложно.

Какие компании РФ уделяют наибольшее внимание этому? J`son & Partners Consulting подготовила ежегодное исследование сервисов по цифровой безопасности абонентов и пользователей от российских крупнейших экосистем и операторов связи.

В выборку попали такие холдинги, как:
▫️МТС
▪️Сбер
▪️ВК
▪️Т-Банк
▪️Яндекс
▪️Билайн
▪️Мегафон
▪️Т2

Телефонные мошенники — настоящий бич. Каждый так или иначе имел дело с этим. По данным опроса ВЦИОМ, проведенного в феврале 2024 г., 67% россиян за последние полгода-год сталкивались с телефонными и цифровыми мошенниками. «Здравствуйте, вам звонят из Банка Х, на ваш паспорт хотели оформить кредит, давайте проверим ваши данные…». Ситуация, знакомая многим…

Кто же лучше остальных защищает своих клиентов от звонков и злостных намерений «супостатов»? По результатам исследования J`son & Partners, победителем стала компания МТС, которая набрала самый высокий балл среди всех участников по наполнению, функциональности и разнообразию цифровой безопасности. МТС оставила за спиной «Билайн», «Мегафон» и «Яндекс».

Надо сказать, что компании активно противодействуют мошенникам. В частности, запускают специальные сервисы, разрабатывают защитные системы, используют искусственный интеллект. Так, например, у МТС и некоторых других компаний есть сервис по уведомлениям об утечке данных.

📎Она позволяет отслеживать данные абонента при утечке в сеть и давать рекомендации по предотвращению таких ситуаций.

Полагаю, что МТС стала победителем в данном исследовании не случайно. Огромный опыт в бизнесе, в том числе, в информационной безопасности, позволяет компании быть в числе первых в данном сегменте.

#российский_рынок

💰bitkogan

Globaltrans выкупил почти все расписки с Мосбиржи и СПБ Биржи

Вчера в очередной раз в СМИ всплыла тема о проблемах на рынке ж/д перевозок. Грузооборот сети РЖД снизился почти на 10% г/г по итогам октября, и при этом снижение наблюдается по всей номенклатуре навалочных грузов. Это общие тенденции, которые отражаются на результатах всех участников рынка.

➡️ Особенно интересно в связи с этими новостями было читать сегодня про итоги выкупа GDR Globaltrans — одного из ключевых игроков на рынке ж/д перевозок.

И судя по результатам, озвученная нами месяц назад позиция, что «выкуп — единственный способ не потерять инвестиции и не остаться с неликвидным активом» — была верной. В рамках предложения было выкуплено более 97% ГДР в периметре НРД и СПБ Банка.

Что будет с выкупленными GDR?

🟢Эти бумаги компания не будет погашать — они превращаются в квазиказначейский пакет, который находится на балансе группы. Поэтому доли основных акционеров меняться не будут.

С учетом сложившейся ситуации на рынке капитала и в сегменте ж/д перевозок шансов на рост у компании особо не было. Так что можно только поздравить тех, кто принял участие и монетизировал свои инвестиции.

#российский_рынок

💰bitkogan

Positive Technologies: уверенный рост и инвестиции в развитие

Вчера компания Positive Technologies, один из лидеров российского рынка кибербезопасности, представила отчетность за девять месяцев 2024 года.

➡️ Объем отгрузок за этот период составил 9,1 млрд руб., превысив показатель 2023 год (8,89 млрд руб.).

Несмотря на корректировку годового прогноза до 30–36 млрд руб. (по сравнению с изначальными 40–50 млрд), Positive Technologies показывает результаты выше средних темпов роста рынка. Основная часть годового объема, как обычно, придется на четвертый квартал, который может обеспечить до 75% продаж.

➡️ Наибольший вклад в выручку за отчетный период внесли три флагманских продукта:

✔️ MaxPatrol SIEM, который принес 2,9 млрд руб. (рост 14% г/г),
✔️ MaxPatrol VM — 1,6 млрд руб. (рост 22% г/г),
✔️ PT Network Attack Discovery — 800 млн руб. (рост 14% г/г).

Новые продукты, такие как PT NGFW и MaxPatrol Carbon, также вызвали высокий интерес. Однако, массовые продажи PT NGFW перенесены на 2025 год, и именно с этим и связана корректировка прогноза на текущий год в сторону снижения.

▪️Positive Technologies продолжает активно инвестировать в будущее: расходы на R&D выросли на 74% и составили 6,5 млрд руб. В 2024 году общие вложения в разработки достигнут 9 млрд руб., что на 80% выше прошлогодних показателей.

Эти инвестиции призваны ускорить выпуск новых решений, пожинать плоды которых компания планирует уже 2025–2026 годах. Примечательно, что штат компании увеличился на 812 человек, что свидетельствует о долгосрочной стратегии на развитие и усиление команды для реализации амбициозных планов.

На фоне общего роста рынка кибербезопасности Positive Technologies продолжает укреплять свои позиции. Ну и конечно же не забываем о планах компании к 2025 году занять более 50% российского рынка NGFW, объем которого оценивается в 100 млрд руб.

#российский_рынок

💰bitkogan

Финтех на колесах: зачем банкам автомобилисты?

Крупные российские банки нацелены на создание авто-экосистемы. Откуда такой интерес? Адресный рынок огромен: каждый третий россиянин имеет машину и постоянно нуждается в тех или иных услугах.

Логично, что следующий шаг для банков — закрытие всех потребностей «железного коня» и владельца. В связи с этим Т-Банк запустил первую финансовую авто-экосистему. Она позволяет упростить управлять всеми услугами по принципу «одного окна»:

➡️ покупка страховки,
➡️ оплата штрафов,
➡️ расчет стоимости машины при продаже,
➡️ оценка динамики расходов,
➡️ запись на ТО и ремонт,
➡️ и многое другое.

Все услуги в рамках одного приложения. Ну и куда здесь без ИИ, который подскажет, где дешевле заправиться, спрогнозирует ближайшие расходы, исходя из специфики автомобиля, выберет выгодный сервис и даже поможет с апгрейдом машины.

Зачем это банкам?

Ответ простой: конкуренция. Создание высокотехнологичных финтех-экосистем позволяет предлагать уникальные услуги и удерживать клиентов, которые постоянно ищут оптимизацию для своих задач.

📎Поэтому другие игроки тоже смотрят в этом направлении: Сбер планирует запуск подобного сервиса до конца 2024 года.

Банкинг в России по праву считается одним из лучших в мире (если не лучшим!). Приятно, что отечественный финтех наконец «доехал» и до личного транспорта.

#российский_рынок

💰bitkogan

Когда же станет легче?

Все чаще друзья-предприниматели жалуются, что не знают, как пережить зиму при нынешних, по сути, запредельных кредитных ставках. Часто вижу подобные жалобы и в комментариях.

❓Может, стоит просто пережить первый квартал следующего года, а потом станет легче? Хочется верить, но, боюсь, это лишь пустые надежды — самое трудное впереди.

➡️ Дело в том, что жесткая монетарная политика влияет на экономику с задержкой в 2 квартала. То есть, если ставка будет повышена в декабре, пик ее воздействия придется на второй квартал.

В первом квартале компании столкнутся с дорогими кредитами, особенно те, у кого они с плавающими ставками, а во втором еще и спрос на продукцию снизится.

А что сейчас?

Сальдированная прибыль российских компаний за 8 месяцев упала на 5,8% до 20,03 трлн руб.

✔️ 43,1 тыс. компаний получили прибыль в 24,5 трлн руб. — на 4,6% меньше, чем год назад. Убыток у 16,6 тыс. компаний составил 4,5 трлн руб., что на 1,4% больше, чем в 2023 году.

✔️ Доля убыточных организаций в январе-августе 2024 года выросла до 27,8% против 27,4% годом ранее. То есть ухудшения уже есть, но в целом ситуация пока не критична.

✔️И что интересно, в третьем квартале количество банкротств снизилось на 10,6% по сравнению с предыдущим кварталом, но выросло на 3,8% по сравнению с годом ранее.

Коснется ли это вас?

▪️Зависит от отрасли, в которой вы работаете. Если спрос на продукцию вашей компании идет в кредит, например, ипотека для строительных компаний, то вы в зоне риска.

▫️Второй критерий — имеет ли компания доступ к льготным кредитам и государственным контрактам. Третий — продает ли ваша компания товары и услуги для долгосрочного использования.

Если да, то это тоже отрасль, чувствительная к циклам деловой активности. Это не обязательно критерий банкротства, но финансовое положение таких компаний будет ухудшаться.

То же самое касается и инвесторов. Учитывайте эти факторы при принятии решений.

#российский_рынок

💰bitkogan

Бюджет планируй смолоду — Сбер, Минфин и ВШЭ занялись финобразованием

Основная цель: конкретно и на практике научить россиян инвестировать, планировать бюджет, игнорировать мошенников и многое другое.

Вопрос развития финкультуры в России стоит особо остро, если учесть, что лишь половина россиян имеет накопления.

❗️Важно, что в проекте непосредственно будет участвовать финорганизация в лице Сбера. Можно рассчитывать, что обучение будет практическим, ведь клиентская база банка насчитывает почти 110 млн клиентов-физиков, и количество пользователей продолжает расти. Так что от проекта польза не только для ума, но и для банка.

Как это повлияет на финансовые показатели?

Позитивно, ведь за 10 месяцев 2024 года Сбер уже продемонстрировал сильные результаты.

◽️Чистая прибыль: 1,327 трлн руб. (+5,2% г/г).
◽️Кредитный портфель: 45 трлн руб. (+11,9% — физлица, +17,8% — юрлица).
◽️Рентабельность капитала (ROE): 23,9% (за октябрь — 24,2%). К слову, у банка один из самых высоких показателей в секторе.
◽️Конверсия пользователей:
В программе лояльности участвуют более 90 млн клиентов (+12,8 млн человек с начала года). Вместе с этим число участников платной подписки выросло на 7 млн человек — до 17 млн платных пользователей.

Поэтому идею «Ученье — Сбер» оцениваем позитивно. Участие банка в образовательных проектах не только обеспечит граждан необходимыми навыками, но и поможет банку предлагать современные финансовые продукты, повышать конверсию пользователей.

💰В приложении Bitkogan App мы сохраняем позицию по Сберу и считаем компанию одной из самых эффективных в финансовом секторе российского рынка.

#российский_рынок

💰bitkogan

Как приход Трампа скажется на российской недвижимости?

В действительности 47-й Президент США отличается своей непредсказуемостью, поэтому победа Трампа сигнализирует о том, что мир ожидает эпоха перемен. Но надеяться, как всегда, хочется на лучшее.

Если часть геополитических ожиданий реализуется (смягчение санкций, остановка конфликтов и т. д.), то эти факторы позитивно скажутся на российском рынке, что может привести к смягчению монетарной политики Банка России. А где мягкая риторика, там и раздолье для застройщиков.

Давайте посмотрим на новых потенциальных кандидатов. К примеру, GloraX (Глоракс), который запланировал листинг в 2025 году.

В чем особенности компании?

GloraX — один из лидеров по темпу застройки в регионах. Компания постоянно расширяет свой бизнес и уже работает в 10 городах России. Это выгодная модель развития, поскольку спрос в регионах остается достаточно высоким. Поэтому цены на недвижимость там растут куда быстрее, чем в столице.

Обратил внимание, что GloraX делает ставку на мастер-девелопмент: продумывает инфраструктуру и реализовывает подготовленные участки другим игрокам по цене в два-три раза выше. Есть шанс, что такой подход может стать драйвером роста доходности и вывести ROIC компании выше среднего по сектору. В руках компании сделать эту нишу более доступной для понимания инвесторов.

Что с финансовыми показателями?

◽️За 1 полугодие 2024 г. GloraX увеличил выручку в 3,7 раз до 12,9 млрд руб., а чистую прибыль — в 11 раз до 626 млн руб.
◽️Рентабельность тоже на высоте: валовая выросла до 46%, а по EBITDA до 38%.
◽️За 9 месяцев 2024 г. объем договоров вырос в 2,1 раза, а продажи с участием ипотечных средств составляют 66%.

А с корпоративным управлением как дела?

Председателем Совета директоров GloraX является Сергей Швецов, который ранее много лет был первым заместителем Председателя Банка России. Думаю, человек с таким опытом не допустит плохих корпоративных практик. Так что в этом плане можно не волноваться.

➡️ Несмотря на эффект низкой базы, темпы роста все равно впечатляют. Однако для полноценной картины мы ждем финансовые результаты за второе полугодие 2024 г. — именно они будут показательными в текущих условиях. Сейчас для застройщиков настали не лучшие времена ввиду высоких ставок по ипотеке и, как следствие, снижения спроса.

В регионах картина лучше — там продолжают действовать льготные программы ипотечного кредитования. Поэтому для кого-то высокие ставки могут быть кризисом, а для кого-то — возможностями.

#российский_рынок

💰bitkogan

✈️ Время делать: «Самолет» проведет Big Day 12 декабря
 
До недавних пор наиболее открытым и ярким в части коммуникаций эмитентом была компания «Самолет».

Почему до недавних пор? Надеюсь, что Big Day, который «Самолет» вчера анонсировал, станет отправной точкой новой главы публичной жизни после периода, когда компания была полностью сфокусирована на трансформации бизнеса и адаптации к меняющимся рыночным условиям. Предыдущие 3 Больших дня, помимо интересной картинки, содержали много инсайтов и полезной информации о бизнесе. 
 
К чему «Самолет» подходит к Big Day, учитывая текущие реалии?

Из очевидного — высокие ставки, отмена льготной ипотеки, снижение спроса. При этом 9 месяцев 2024 г. компания прошла лучше рынка, судя по основным показателям:
✔️объем продаж в деньгах +25% г/г,
✔️количество контрактов +9% г/г,
✔️остатки на счетах эскроу выросли до 407 млрд руб.,
✔️при этом денежные средства и их эквиваленты достигли 25 млрд руб.

Безусловно, сейчас самое важное — даже не промежуточные результаты за 2024 год, а видение и планы на 2025 год.
 
🔎Да, время для девелоперов сейчас волатильное. Инвесторов беспокоит, как будет складываться ситуация в будущем. Хочу отметить, что «Самолет» при этом уже 10 лет на рынке, это большой опыт. Компания уже проходила через кризисы, и умеет адаптироваться к резко меняющимся условиям. 
 
Короче говоря, возвращаясь к Big Day, «Самолет» открыт для инвесторов, и компания готова ответить на вопросы. В том числе и неудобные. Полагаю, что будет очень интересно.

#российский_рынок

💰bitkogan

Ставка 21%: выживут не все
 
В то время как вкладчики радуются двузначным ставкам по депозитам, по ту сторону «кредитных баррикад» все не так радужно. Высокие ставки — серьезная проблема для бизнеса, ведь корпоративные долги не гасятся одномоментно.
 
Предприятия берут в долг, а затем начинают перекредитовываться (новыми заимствованиями гасят старые), пока не выплатят всю сумму. Это позволяет растянуть выплаты во времени без вреда для операционной деятельности. В периоды низких ставок это относительно безопасно, но когда проценты по кредитам превышают 20% — вести бизнес становится труднее.

Что делать?

Прежде всего инвестор должен задумываться о рисках, в том числе о кредитных. Это значит, что надо искать качественный и низкозакредитованный бизнес, деятельность которого не страдает от роста ставок.

Один из таких примеров — фонд Рентал ПРО, который инвестирует в сектор индустриальной недвижимости.

Ключевые преимущества ЗПИФа Рентал ПРО:
▪️полное отсутствие кредитной нагрузки,
▪️перспективный сектор — рынок нуждается в складской недвижимости, поэтому арендные ставки продолжают расти,
▪️высокие ставки позволяют фонду выгодно приобретать объекты, что в дальнейшем благоприятно скажется на увеличении размера ежемесячных выплат,
▪️при снижении ключевой ставки спрос на покупку таких объектов будет двигать цены наверх, а это возможности для перепродажи объектов,
▪️ежемесячные выплаты дивидендов владельцам паев ЗПИФ.

К тому же Госдума 12 ноября приняла законопроект, в перспективе упрощающий получение статуса квалифицированного инвестора.

#российский_рынок

💰bitkogan

Компания «Самолет Плюс», основным акционером которой является девелопер «Самолет», опубликовала операционные результаты за 9 месяцев 2024 года.

Напомним, что «Самолет Плюс» — это сервис квартирных решений, объединяющий цифровую платформу и сеть офисов по продаже недвижимости.

Итак, каковы основные пойнты?

1️⃣Количество сделок, совершенное агентами компании, выросло на 25% в годовом выражении и составило 76 тыс.
2️⃣Число подписанных офисов подскочило на 70% г/г до 1 656.
3️⃣Выручка взлетела в 10,4 раза г/г и составила 8,3 млрд руб.

Безусловно, здесь, в первую очередь, необходимо выделить динамику выручки «Самолет Плюс». Отмечу, что такой рост был достигнут даже несмотря на достаточно сложные условия на рынке недвижимости.

▪️Компания в 2024 году стала основным акционером IT-экосистемы для риелторов Topnlab. Платформу используют более 3 тыс. агентств, в том числе, почти все крупные сетевые игроки на рынке недвижимости. Полагаю, что эта покупка стала одной из причин такого бурного роста выручки «Самолет Плюс».

Вывод: результаты оцениваю как позитивные. И здесь важен следующий фактор: при такой динамике показателей «Самолет Плюс» может стать отличным подспорьем для основного акционера и динамики его акций. Особенно во времена высоких ставок и снижения объемов ипотечного кредитования.

#российский_рынок

💰bitkogan

ТКС Холдинг сменил не только название на «Т-Технологии», но и тикер на Мосбирже.

Теперь он звучит стильно и лаконично — Т. Отмечу, что это первый на российском рынке биржевой тикер, состоящий всего из одной буквы.

🚩Казалось бы, смена тикера — простая формальность. Однако, на мой взгляд, это имеет достаточно важное значение для фондового рынка РФ.

Вернемся к истокам. Биржевая торговля в том виде, в котором мы ее знаем и любим, появилась в США. Однобуквенные тикеры получали большие, известные компании, зарекомендовавшие себя, как успешные, стабильные и надежные.

✅Несколько примеров. Один из ведущих американских автопроизводителей Ford (F). Оператор платежных операций Visa (V). Банк Citi (C), входящий в число крупнейших инвестбанков мира. А телекоммуникационный гигант AT&T имеет такой же тикер, как и «Т-Технологии» — Т. Согласитесь, неплохая компания.

✅Кстати, Мосбиржа специально доработала свои процессы под запуск первого однобуквенного тикера именно для «Т-Технологий». Хотя, полагаю, что в принципе сама эта идея востребована и у других крупных эмитентов. Однако, образно говоря, ленточку перерезали «Т-Технологии». Торги под новым тикером стартуют 28 ноября.

Всегда позитивно относился к акциям Т (теперь можно их называть и так). Помимо сильной фундаментальной картины существенным фактом инвестиционной привлекательности компании являются дивидендные выплаты. Так, до конца 2024 года акционеры получат промежуточные дивиденды 92,5 руб. на акцию. В 2025 году будут выплаты 4 раза в год. Поди плохо? 😉

#российский_рынок

💰bitkogan

Под конец года инвесторы начинают пересматривать свои портфели и строить стратегии на будущее, с оглядкой на новые акции, которые должны появиться на бирже в следующем году. Например, в январе возобновит торги Х5 Group, а еще ждем размещение Медси. Самое время оценить перспективность старых и новых акций.

Помимо финансовых результатов и дивидендов важными факторами становятся и работа над hr-брендом, и способность удерживать и привлекать сотрудников, и работа в области устойчивого развития.

#российский_рынок

💰bitkogan