Друзья, всем привет!

Только вчера утром мы с вами говорили о том, что впереди нас ждут новые и, вполне возможно, очень жесткие санкции.

Ну вот и дождались.

США вчера вечером ввели санкции против Московской биржи, НКЦ и целого ряда различных организаций, предприятий и физических лиц.

Вчера вечером мы все это уже обсуждали. Попробуем разобраться, на что и как все это повлияет и что делать.

1️⃣Биржевые торги долларом и евро скоро будут прекращены. Другое дело, что OFAC дал время на закрытие всех сделок и позиций до 13 августа. То есть еще 2 месяца.

2️⃣Мы с вами жили долго в ситуации, когда в России не было биржевых торгов валютой. Ну и снова так, по всей видимости, какое-то время поживем. Будут торги не биржевые, а ВНЕ биржевые.

— Да, затраты на несколько процентов (или долей процента) возрастут. Но не трагично.
— Да, возрастет, без сомнения, волатильность торговли, но не смертельно. Здесь все будет контролировать регулятор.
— Да, возрастут спреды. Но опять же не на десятки процентов.

3️⃣Кто точно не потеряет в данной ситуации, так это банки. Доходы их из-за расширения спредов и комиссионных по внебиржевым операциям только возрастут.

4️⃣Возможно, что появятся несколько курсов. Курс ЦБ. Курс межбанка. Курс для различных операций. В том числе курс на фьючерсах. Ну и курс черного рынка.

Вопрос лишь в том, насколько они будут отличаться. Этого мы пока не знаем. Но скоро и в этом разберемся.

5️⃣Объемы торгов первоначально, вполне вероятно, упадут. Но опять же… все быстро восстановится. Валюту-то для осуществления импортных операций все равно нужно будет приобретать. Так же, как и продавать ее экспортерам.

6️⃣Что будет с курсом доллара и прочих валют. Ну, полетает он, конечно же, в первые дни. Это без сомнений. И стабилизируется, скорее всего, достаточно быстро. Причем, полагаю, весьма близко с курсом до санкций. В дальнейшем я бы не исключил и некоторого укрепления рубля. Вопрос пока открыт.

7️⃣Долларовые инструменты. К примеру, замещающие облигации или золотые облигации Селигдара. Эти инструменты будут торговаться так же, как и торговались. Основная проблема — как и к чему будет считаться привязка. Понятно, что к курсу доллара. А вот как… здесь есть вопросы. Но, я полагаю — чисто технические.

8️⃣Фондовый рынок. Понятное дело, что с открытия, скорее, упадет. Реакция будет, возможно, эмоциональная. Здесь сложно давать советы. Но все же, полагаю, что сильно не упадем. А так… рынок будет торговаться как и торговался ранее.

9️⃣Фьючерсы и вообще рынок деривативов. В принципе, это чисто рублевый инструмент. Вопрос лишь в ценообразовании. Очевидно, что торговля станет волатильнее. И менее предсказуемой. То есть там, где в ценообразовании участвует валюта, все будет первоначально очень непонятно.

Но, кстати, вполне возможно, что курс доллара на фьючерсных торгах для многих (если конечно, регулятор не станет вмешиваться) будет неким индикатором. Будем спрашивать друг друга — а что там на фьючерсах…

Но глобально поменяется лишь механизм ценообразования. Для меня пока также загадка, как фьючерсы будут торговаться. Имею в виду не только фьючерсы на доллар, евро или другие валюты. Я еще думаю о тех фьючерсных контрактах, где в принципе в расчете цены есть валютная составляющая. Но… посмотрим. Самому интересно.

А вообще, вопросов пока немало. Но твердо знаю одно. Большинство проблем будет так или иначе решено.

Главное — сегодня не совершать опрометчивых и эмоциональных поступков.

Курс доллара так или иначе стабилизируется и будет торговаться на уровнях, близких к позавчерашним плюс-минус.
➡️ Бежать в обменник не нужно.
➡️ Забирать свои деньги из банков не нужно.
➡️ Психовать и сливать сегодня свои ценные бумаги по принципу — ужас, страшно… Тоже не стоит. Потом можем и пожалеть.

Ждем открытия рынка и думаем.

#санкции #валюта

@bitkogan

💸 Доллар все? Какие альтернативы?

После того как Московская биржа прекратила торги долларами и евро, этот вопрос стал для многих актуальным.

Для начала необходимо разобраться, зачем вам нужны средства в иностранной валюте. Здесь два варианта:

1️⃣Для спокойствия и инвестиций. Если произойдет очередная девальвация рубля, это станет спасительной гаванью. Деньги, как мы уже привыкли за последние десятилетия, останутся в порядке и не превратятся в пыль.

2️⃣Для расчетов за границей. Например, за учебу, недвижимость и другие обязательства. Это возможно при условии, что банк, в котором вы держите депозит, не под санкциями и способен производить валютные расчеты.

Во втором случае рекомендация очевидна: старайтесь как можно быстрее произвести все необходимые расчеты. Сегодня банк не под санкциями, но это может измениться через неделю, месяц или год.

А вот первый вариант требует более детального анализа.

Во-первых, риск хранения средств в недружественной валюте. Банк может попасть под санкции и не иметь возможности распоряжаться вашей валютой. Банк может временно держать средства на корреспондентском счету, но такие счета могут быть заморожены.

Альтернативные инвестиционные инструменты:

1️⃣Замещающие облигации. Риск в них только один — что эмитент не рассчитается. Покупайте облигации надежных эмитентов. Это рублевый инструмент с привязкой к курсу доллара. Примеры:

◾️Газпром (ISIN: RU000A105A95 до 2034 г.) — доходность 7,16% в валюте.
◾️Газпром капитал (ISIN: RU000A105JH9 до 2027 г.) — доходность 6,92% в валюте.
Но учтите, что цена таких облигаций зависит не только от процентной ставки, но еще и от курса рубля. Поэтому, если рубль будет укрепляться, это негативно отразится на стоимости вашей позиции.

2️⃣Золотые облигации компании Селигдар. Цена привязана к доллару США и золоту. Риск — сам Селигдар. В настоящий момент, учитывая, что эта компания является золотопроизводителем и ее долговая нагрузка некритична, риск вложений в такие облигации выглядит умеренным. Купоны по таким облигациям — 5,5% годовых. Пример:

◾️Селигдар (ISIN: RU000A1062M5 до 2028 г.) — доходность 5,5% от цены.

3️⃣Юаневые облигации. Риск — малая ликвидность и укрепление рубля к юаню. Примеры:

◾️Металлоинвест (ISIN: RU000A1057D4 до 2027 г.) — доходность 6,43% годовых.
◾️Полюс Золото (ISIN: RU000A1054W1 до 2027 г.) — доходность 7% годовых.

4️⃣Рублевые облигации. Доходность по многим рублевым облигациям надежных компаний превышает 18-19% годовых. Даже если будет девальвация, доход в рублях за два года составит порядка 40%. Примеры:

◾️Эталон (ISIN: RU000A105VU7 до 2026 г.) — доходность 20,49% годовых.
◾️Whoosh (ISIN: RU000A106HB4 до 2026 г.) — доходность 19,38% годовых.
◾️Евротранс (ISIN: RU000A1061K1 до 2027 г.) — доходность 19,43% годовых.
◾️Самолет (ISIN: RU000A107RZ0 до 2026 г.) — доходность 19,09% годовых.

Понятное дело, что есть более крупные и надежные облигации. Я бы порекомендовал сделать такой набор, где размер каждой из них не превышал бы 4-5% от объема портфеля. Хотите больший набор инструментов — подпишитесь на наше приложение. Счет диверсификации минимизирует риски.

Как купить эти инструменты? Откройте счет у любого брокера с лицензией ЦБ России и дайте ему указание купить указанные инструменты.

Что делать, если у вас уже есть валютный депозит?

Лично я свои валютные депозиты поменял на указанные инструменты. Если ваш банк позволяет продать валюту и купить эти инструменты — я бы так и поступил. Но решать вам.

🔗 Нужна дополнительная консультация — обращайтесь.

#валюта #облигации

@bitkogan

💵 Как теперь купить валюту?

Друзья, всем привет!

Рубль недавно заметно окреп, так что сейчас хороший момент для покупки валюты. Вчера курс доллара по Банку России упал до 82,63 рубля (-5,33%), но нам такой курс недоступен.

Правда, необходимо осознать четко — а зачем мы доллар-то решили купить. Так… на всякий случай?
— Чтобы продать его через неделю/месяц на 20-30% дороже?
— Чтобы выполнить некий платеж… тоже бывает такая задачка.
— Чтобы купить какие-то валютные инструменты.

Короче, с целью надо четко разобраться. Итак, решили.

Что делать?

1️⃣Купить наличные доллары в обменнике.

У крупных банков курс не самый выгодный, но сравнить их можно тут. Некоторые обменники вчера продавали доллар по 86-87 рублей. Всё зависит от вашего желания и настойчивости. Возможно, сегодня курс будет лучше.

2️⃣Купить USDT.

Это крупнейший по капитализации стейблкоин, привязанный к доллару США.

Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к активам, таким как доллар, евро или золото. Их резервы поддерживаются реальными активами, включая фиатные валюты и ценные бумаги. Купить USDT за рубли можно на криптобиржах (ByBit, OKX, KuCoin и др.) или через обменники, например, BestChange.

◽️Минус — вы покупаете не сам доллар, а криптовалюту, что может подойти не всем.
◽️Плюс — Tether всегда можно быстро обменять на рубли или другую криптовалюту.

3️⃣Вывести рубль за границу через «Золотую корону» или другие сервисы.

Тут 3 минуса:
◽️Первый — нужен счет за рубежом или непосредственный «получатель» на месте.
◽️Второй — курс в короне не такой выгодный, как в банках, уж очень высокий спрэд. Но ситуация меняется очень стремительно. К примеру, курс евро неделю назад был 115₽, позавчера — 98₽, вчера — 93₽.
◽️Третий — многие сервисы денежных трансферов не принимают оплату с карт санкционных банков.

4️⃣Купить юань на Мосбирже.

Да, это не доллар, но юань за последнюю неделю упал на биржевых торгах на 8,5%. Купить его легко — нужен только брокерский счёт. Также юани можно купить наличными в банке или обменнике.

➡️Только смотрите, чтобы был адекватный курс, а то по юаню встречаются высокие спреды.

5️⃣Купить замещающие облигации и юаневые облигации.

Из минусов — есть риск, что эмитент может не рассчитаться. Конкретные облигации недавно перечислял тут.

Чего НЕ стоит делать?

Не надо бежать и вкладывать все деньги в валюту (или ее заменители) прямо сейчас. Если есть свободные рубли, лучше обменивать их частями и не торопиться. Мы не знаем, как быстро решатся проблемы с оплатой импорта. Рубль может ещё укрепиться в ближайшее время, это нужно учитывать.

#рубль #валюта

@bitkogan

💸 Рубль: что происходит, и главное — что дальше?

Всего за несколько дней мы увидели, как рубль укрепился ниже 83 рублей за доллар, а сейчас обратно теряет в цене.

Интересно, что именно правительство, а не ЦБ, вмешалось в ситуацию и сделало послабления для возврата экспортной выручки. Об этой мере я предупреждал заранее. Видимо, толерантность бюджета к крепкому рублю низкая, в отличие от ЦБ, которому сильный рубль помог бы в борьбе с инфляцией.

А в чем причина таких сильных колебаний валюты?

✔️ Первая причина — паника. Люди испугались и стали избавляться от всей валюты, включая юани, которых санкции никак не коснулись.

✔️ Вторая причина — экспортеры не нашли импортеров. Так как импортеры — более мелкие компании, чем экспортеры, они хуже были готовы к остановке биржевых торгов.

Экспортеры закономерно продолжили продавать валюту, а часть импортеров просто выпали из валютного рынка на время поиска новых способов платежей и покупок валюты.

✔️ Причина третья — возможные спекуляции. Если так, то кто-то мог манипулировать рынком в моменте, когда все напуганы, чтобы на этом заработать. Но это просто мысли, а не факты.

◽️У нас нет данных, чтобы проверить эти гипотезы. Но это наиболее логичные объяснения. И, что важно, ни одна из причин не является структурным изменением в платежном балансе. Поэтому резкое спекулятивное укрепление рубля, как мы и полагали с самого начала, носит временный характер.

А раз так, то и послабление для экспортеров может носить временный характер.

Ну а на какие уровни вернется рубль, сказать достаточно сложно. Но есть понимание, что для Минфина более комфортный курс — 90 руб. за доллар.

➡️ Хоть мы валютного портфеля не ведем и, комментируя события по валютам, не имеем права давать прямых рекомендаций, однако на канале HOTLINE я комментирую свои личные операции на фьючерсах. Удалось за последние дни неплохо заработать на покупках фьючерсов на пике укрепления рубля. Надеюсь, меня услышали.

По крайней мере, те, кто услышал, и соответственно поступил, мне в личку потом прислали спасибо. Ну и хорошо.

#рубль #валюта

@bitkogan

💵Что происходит с валютой на Мосбирже после санкций?

Из-за введения санкций на Мосбиржу и, в частности, на НКЦ остановилась торговля долларом США, евро и гонконгским долларом. Все бы ничего, вот только часть средств клиентов осталась заблокированной в НКЦ и вывести ее можно только с разрешения OFAC (орган США, который вводит санкции). Но обо всем по порядку.

Что с гонконгским долларом?

Здесь хорошие новости: вчера НКЦ заявил, что автоматически сконвертирует зависшие позиции по гонконгскому доллару (HKD) в китайские юани (CNY) в рамках закрытия корреспондентских счетов в банках-корреспондентах.

Напомним, что после введения санкций расчеты по HKD также приостановились из-за высоких требований комплаенса банков-корреспондентов.

➡️ Так что в список некотируемых валют, по всей видимости, можно смело добавлять и гонконгский доллар.

Что с евродолларом?

Биржевые торги по USD и EUR остановлены, и доступные зависшие остатки средств НКЦ сконвертирует в рубли до 28 июня по курсу на 13 июня.

❗️При этом часть валюты все же оказалась заблокированной. Точных цифр брокеры не называют, однако, по заявлениям отдельных игроков, под блокировку попало от «нескольких миллионов долларов», или около 5% клиентских средств в недружественной валюте.

Брокеры отмечают, что работают над выводом средств, но подавать заявления в OFAC могут только участники, которые не под санкциями.

Что с китайским юанем и другими валютами?

В Багдаде все спокойно. Во всяком случае пока. Страшного «эффекта СПБ Биржи» не произошло, хотя и было заявление от одного брокера об ограничении вывода юаней. Сейчас Мосбиржа проводит операции с юанем в штатном режиме без задержек.

➕Другие дружественные валюты также торгуются на Мосбирже без проблем.

Однако это вовсе не отменяет «золотые правила безопасности» с валютой в нашей время. Подробнее о них написали в нашем приложении в бесплатном разделе «Аналитика».

#валюта

@bitkogan

💸 Рубль один, а курсов много? Или все же нет?

И все-таки, что происходит с валютой? Тем более, что и волатильность курса относительно других валют резко возросла. Теперь практически ежедневные колебания в 1,5-2%, у нас почти норма.

С момента наложения санкций США на Мосбиржу курс рубля по факту испытывает некоторое валютное «раздвоение личности». Если не сказать «растроение». Зависит о того, с какой стороны посмотреть. Давайте разбираться.

Как было раньше?

Раньше курс рубля имел две ипостаси: рыночный (он же биржевой) и все остальные. В когорту «остальных» входили курсы банков, обменников, систем денежных трансферов и других операторов обмена, включая криптобиржи и P2P рынок.

Надо подчеркнуть главное — все эти курсы по факту не слишком сильно отличались друг от друга. Просто в экстремальных ситуациях могли расходиться спреды. Но так или иначе, все крутилось вокруг биржевого курса. Так что ни о какой множественности курсов говорить было нельзя.

➡️ Сейчас мы лишились биржевого курса и вроде бы как остались один на один с легионом разнообразных курсов, главный из которых — межбанковский.

Какой курс самый близкий к правде?

Поскольку Центробанк публикует среднее значение курса по межбанку, то обменять рубли по нему где-либо невозможно. Ведь это «среднее по больнице».

На помощь приходят фьючерсы. Цена фьючерсов на доллар ближе всего отражает консолидированный курс рубля от ЦБ РФ в пределах +/-0,5%. Это хорошо было видно по июньской экспирации, которая происходила по курсу ЦБ РФ. Когда опубликовали официальный курс, фьючерсы быстро отразили это изменение в своей стоимости.

Значит ли это, что у нас теперь множественность курсов?

Скорее нет, чем да.

▪️В контексте спредов — да. Разница порой бывает существенная и варьируется от организации к организации. Не говоря уже о том, что курс для физлиц и для юрлиц может существенно отличаться.

▪️В контексте формирования устойчивой разности курсов — НЕТ. Ярким примером такой модели, где реально существует множественность курсов будет Аргентина, где банковский курс доллар/песо на черном рынке стабильно в 1,5 раз выше официального банковского. Точно не наш случай.

➡️ У нас все же все разницы находятся в среднем в пределах нескольких процентов, а иногда и долей процентов друг от друга.

Что будет дальше?

Пока система оправляется от шока, расхождения обменных курсов вполне возможны. И в этом нет ничего удивительного.

Адаптация рынка во многом зависит от стабильности валютных переводов по внешнеэкономической деятельности, которая в том числе определяет динамику поступления валюты в страну.

Тем не менее, создать «одно кольцо один курс, чтоб править всеми» пока вряд ли получится. У каждого из участников обмена разные условия доступа к валюте. И спред продиктован не сколько желанием заработать (хотя им тоже), сколько сложностью в получении наличных денег.

➡️ Но рыночная экономика тем и хороша, что сама покажет дорогу. Регуляторам главное — вовремя подхватить это движение и по возможности не мешать.

Таким образом, подводя итог, получается следующее. Пока у нас все курсовые разницы в целом носят ограниченный характер, и говорить о множественности курсов по «гамбургскому счету» НЕ приходится. Ну, а что будет далее — посмотрим. У нас, как известно, каждый день что-то да происходит.

#рубль #валюта

@bitkogan

💴 Торги юанем скоро заблокируют?

Сегодня ночью вышла новость о том, что у Мосбиржи сменился клиринговый банк по расчетам в юанях. Теперь это ICBC вместо Bank of China. Поможет ли это обойти ограничения? Вряд ли...

В чем проблема: после того, как Мосбиржа со своими дочками попала под санкции США, риски для китайских банков выросли в разы. Крупные китайские финорганизации еще с начала года постепенно закручивают гайки для переводов.

Когда могут перекрыть «китайский рубильник»?

Все дело в сроках, которые установил OFAC для завершения расчетов с санкционными лицами. Для Мосбиржи — это 13 августа 2024 г. А вот как после этой даты будет выглядеть валютная дружба двух стран — большой вопрос.

Здесь возникают два главных момента:

1️⃣Торги юанем заблокируют?
— Нет. В крайнем случае все будут вынуждены перейти на внебиржевой курс по аналогии с долларом и евро.

2️⃣Торговые отношения с Китаем закончатся?
— Нет. По нашим источникам, торговля между Китаем и Россией продолжается и растет, даже несмотря на банковские ограничения. Не будем вдаваться в подробности, но в ход идут все успешные валютные практики из 90-х.

Что делать?

Освежаем правила безопасности:

➡️ Храните безналичную валюту, в том числе юани в сберегательной кассе в банке, а не на брокерском счету. Да, банковские спреды оставляют желать лучшего, но вы при любых раскладах сможете их обменять на рубли. К тому же юаневые депозиты сейчас предлагают под 6%.

➡️ Храните валюту в безопасных активах: это могут быть валютные фьючерсы, юаневые облигации российских эмитентов (с оговоркой о выплатах), замещающие облигации и прочие инструменты российской инфраструктуры.

➡️ С наличной валютой здесь все куда проще. Однако помните, что она беззащитна от цепких лап инфляции.

❗️И самое главное правило: придерживаемся своего плана. Если вы держите валюту в том или ином виде — у вас должна быть сформулированная цель и выработанная стратегия под эти средства.

Без цели и стратегии любое финансовое решение будет на эмоциях качать вас из стороны в сторону. А когда у корабля есть место назначения, его курс не зависит от погоды за бортом.

А про валюту и санкции подробно говорили на лекциях в рамках нашей бесплатной Летней Школы в Bitkogan App.

#юань #валюта #санкции

💰bitkogan

💸 Два курса — наша реальность

Друзья, всем привет!

В последнюю неделю курсы рубля жили разной жизнью.

▪️По отношению к доллару рубль потерял почти 6% и уже подобрался к отметке 90 рублей за $1.
▪️При этом относительно юаня рубль потерял в цене всего 0,2% за тоже время.

Может, юань тоже ослаб в цене к доллару? — Нет, дело тут не в юане. Он потерял всего 0,6%.

Так что происходит с рублем? Он ослаб или не изменился?

Зависит от того, на какой рынок валюты смотреть. Напомню, что курс юаня ЦБ считает по биржевым данным, а курс доллара и евро — по сделкам банков.

На биржевом рынке курс стабилен. На внебиржевых банковских операциях рубль ослаб. По кросс-курсам разницу можно оценить в более чем 5%. Так, курс юаня к доллару в мире 7,18 против 7,58 на бирже в России.

Почему так происходит

Глобальная причина — опасения китайских банков вторичных санкций.
➡️ Юань в России имеет ограниченную связь с внешним миром. Об этом же говорит и возросшая разница между межбанковскими процентными ставками в юанях: 7,8% в России и 1,9% в Китае.

Даже внутри России есть два валютных рынка, слабо связанных между собой. Импортеры, которым нужна валюта, не могут купить ее напрямую на бирже, где ЦБ регулярно продает юани.

Сейчас на бирже валюта дешевле, чем в банках. Вот только толку от этого мало.

📎Все это показывает неэффективность нынешней финансовой системы в условиях санкций, что в итоге обернется повышенными издержками и ростом цен.

#рубль #валюта

💰bitkogan

Валютный рынок в последние дни выглядит весьма волатильно.

Во всяком случае, юань в паре с рублем с начала сентября укрепился больше чем на 12%, причем последнее сильное движение было накануне.

✔️Это было обусловлено низкой валютной ликвидностью из-за длинных выходных в Китае, а также тем, что ЦБ РФ не проводил расчеты по валюте 1 и 2 октября. Валюта из-за рубежа не поступает, рынок тонкий, крупные лоты как обычно двигают рынок в разные стороны. В то же время, доллар вырос за этот период примерно на 8%.

◽️Сегодня с утра китайская валюта пошла штурмовать отметку 13,55 рубля, но большим объемом его-таки придавили ниже, и движение ушло в боковик. Однако торговые обороты выросли. Сложно сказать, продолжится ли ослабление рубля дальше, или же все-таки мы увидим хоть какой-то более-менее приличный откат. Скорее всего, до окончания праздников в Китае рубль может еще помотать.

💭 Но давайте порассуждаем. Если смотреть на техническую картину, то рубль существенно перепродан и коррекция однозначно назрела. Если смотреть с позиции уровней, то 13,5 вполне может стать существенным уровнем сопротивления для «китайца».

➡️ Поддержка рублю, по крайней мере, в краткосрочной перспективе может прийти со стороны российского Минфина. Сегодня ведомство объявило о том, что с 7 октября по 6 ноября уменьшает покупку валюты и золота по бюджетному правилу в 2,6 раза до 71,8 млрд руб. или же на 3,1 млрд руб. в день. По сути, это эквивалентно продаже валюты на 5 млрд руб. в день.

➡️ Так что, как минимум, два фактора в пользу коррекции очевидны. По юаню мы вполне можем прогуляться до 13 руб., а вот прогнозировать дальше — сложнее. По доллару можно ожидать диапазон 91-92 рубля.

Это ни в коем случае не рекомендация, а один из возможных сценариев. В жизни, как известно, всегда все может быть иначе. Да и любые неожиданные события могут всю конструкцию поменять. Будьте осторожны. Но лично я фьючерсы на юань может быть немного подсокращу сейчас.

#валюта

💰bitkogan