Кстати, есть еще один аспект этой темы, о которой никто сейчас не говорит. А говорить скоро придется. Это аспект налоговый.

Я конечно отдаю должное высокому интеллекту и профессионализму господина Егорова (главе этой почтенной организации). Это я без шуток. Он правда невероятно грамотный товарищ.

Но пардон, как наша налоговая сможет переварить все нюансы параллельного импорта и как наша прокуратура — не возбудить дела в итоге на бизнесменов, осуществляющих параллельный импорт и соответственно, всевозможные схемы по расчетам, по все той же 159. Причем части №4. Я лично не понимаю. Поскольку если мы хотим наладить все это — насыщение страны необходимыми товарами — придется экстренно менять всю систему норм и правил.

Российская регуляция сегодня вошла в абсолютное противоречие с жизнью. С ее жгучими и абсолютно неотложными проблемами. Кстати, напомню — 115 ФЗ мы тщательно списывали с международного AML законодательства.

И чего в итоге будет? Вариантов много.

1️⃣ Будем несколько лет думать — как бы нам изменить-то правила. Бизнесмены пока будут пытаться насытить страну необходимыми товарами и машинокомплектами. Платежи при том будут блокироваться, а издержки бизнеса — расти. Ээээ… что там насчет инфляции. Или вопроса — почему в мире дешевеет, а у нас… как обычно.
2️⃣ Будем все решать в индивидуальном порядке? Гм…. Не смешите.
3️⃣ Отдадим все на откуп банков и налоговой? Ну типа выпустим методички — как отличить совсем серое от «не совсем». И чего, потом подобные методички будем для прокуратуры и налоговой делать? Рыдаю.
4️⃣ Как обычно будем согласовывать проблему в нашем бюрократическом царстве-государстве в течение нескольких лет?
5️⃣ Создадим срочно институт и экспертный совет для решения задачи?

Я кстати говоря, склоняюсь скорее к тому, что у нас в итоге будет все решаться в индивидуальном порядке. Ну так… на усмотрение компетентных товарищей. Это будет по-нашему, по-бразильски. Одна проблема — так мы нормальную систему — НЕ ВЫСТРОИМ.

А может просто для начала попытаемся осознать то, о чем я криком кричу уже давно. Надо экстренно отменять все те правила и инструкции, что устарели и не позволяют в текущих условиях бизнесу дышать! Иначе гидра нашей регуляции задушит абсолютно все разумные инициативы и не позволит стране в современных условиях ни развиваться ни решать текущие задачи.

Вот это реально вызов для всей системы. А вы говорите — санкции. Да у нас еще большего размера санкции внутри самих себя.

#санкции #импорт

@bitkogan

ЦБ рассказал, почему рубль такой крепкий.

А именно, представил первую оценку платежного баланса за 2-й квартал.

Платежный баланс показывает движение поступающего в Россию капитала и исходящего из нее.
▪️Со знаком «+» отражается приток денег в РФ, и
▪️со знаком «-» – отток. Соответственно, именно платежный баланс определяет спрос на рубль и, как следствие, его курс.

Начнем со счета текущих операций (спойлер: на нем и закончим). Он показывает движение денег в результате экспорта (со знаком «+») и импорта (со знаком «-»), а также потоков факторных доходов между странами.

Самое важное тут – это торговый баланс (экспорт за вычетом импорта). У России он исторически положительный, так как мы экспортируем высокую долю мировых нефти и газа. Причем российский торговый баланс настолько высокий, что вытягивает в «плюс» и весь платежный баланс. А сейчас ситуация особая.

Во 2-м квартале импорт был на 22% ниже, чем годом ранее. Причина – в санкциях. При этом экспорт на 20% выше, чем годом ранее, несмотря на санкции и из-за высоких цен на сырье. В результате торговый баланс оказался в 2,3 раза выше, чем годом ранее. Высокий торговый баланс обозначает, что объем выручки экспортеров, переводимой в рубли, сильно выше, чем выручка импортеров, которые эти рубли продают. Так что сохраняющийся высокий торговый баланс и объясняет наблюдаемую сейчас крепость рубля.

Счет операций с капиталом, показывающий международные потоки в результате инвестиций, значительного влияния на курс не оказал и сохранился около нуля.

Мы видим, как высокая цена на нефть и газ привели к необычайно высокому спросу на рубли. В целом, такая ситуация будет, судя по всему, сохраняться продолжительное время, если геополитическая ситуация останется прежней. Тем не менее, в следующем году мы ожидаем, что импорт начнет восстанавливаться, а экспорт снижаться. Это будет приводить к снижению курса рубля. А пока Минфин делает рубль дешевле за счет валютных интервенций. Тоже неплохой вариант.

#экспорт #импорт

@bitkogan

Россияне меняют свои предпочтения в выборе автомобилей

В последнее время много обсуждают на разных уровнях власти и в СМИ импортозамещение и параллельный импорт. Введение западных санкций сказалось и на производителях, и на продавцах автомобилей. Интересным индикатором ситуации может послужить рынок краткосрочной аренды автомобилей.

Пути поставок автомобилей из западных стран были перекрыты, а через третьи страны – носят единичный характер. Он не способен удовлетворить потребности российских компаний и простых россиян. Но где есть спрос, там скоро появится и предложение. Свято место пусто не бывает!

Конечно, может вырасти спрос на отечественные марки или произведенные в России иномарки. Во время выступления в Госдуме новый вице-премьер Мантуров выступил с предложением к автопроизводителям из дружественных стран – занять освободившиеся производственные площадки после ухода их западных конкурентов. Но… нужно понимать, что организация нового производства и модернизация оборудования действующими заводами займет не один год.

Похоже, что “флюгер” от традиционных европейских партнеров повернулся в сторону дружественных восточных стран. Стоит ожидать начала масштабных поставок машин, в первую очередь, из Китая. “Первыми ласточками” стали каршеринговые компании, которые объявили о закупках в Поднебесной. В перспективе за ними могут последовать лизинговые, логистические и других компании, которым потребуется обновлять автопарк легковых и грузовых автомобилей.

Как это скажется на автопроизводителях? В первую очередь заказы будут поступать на заводы в Китае, которые уже наращивают продажи в России. Среди выпускающих авто в Поднебесной на привлекательных уровнях расположились компании Faw Giefang (000800 CH) и Geely Automobile (175 HK). По мультипликатору EV/EBITDA они находятся на уровнях 8,94x и 9,85x, соответственно. Также интересны GAC (2238 HK), JAC Motors (600418 CH) и производитель авто марки Haval компания Great Wall (2333 HK).

Позднее в гонке за освоение отечественного авторынка к ним могут присоединиться Индия, Турция и другие страны. Лидером на рынке автомобилестроения в стране, где популярны кинопроизведения Болливуда, является компания Tata Motors (TTM US), мультипликатор EV/EBITDA, по которому находится на уровне 6,24x.

Делать выводы о перспективах авторынка в России делать еще рано. Хочется надеяться, что новая попытка оказать поддержку производителям в РФ со стороны государства будет более успешна. “Поворот на Восток” станет временным решением, хотя поставками произведенных за рубежом автомобилей ситуацию не исправят. Будем следить и за запуском производства китайских марок автомобилей в нашей стране, и эффектом от поддержки, которую может оказать государство создателям отечественных марок машин.

#санкции #импорт

@bitkogan

Параллельный импорт. Панацея ли?

С 6 мая в России вступил в силу закон о параллельном импорте. Это значит, что в страну можно ввозить партии товаров определенных категорий и брендов, без получения разрешения правообладателя.

Подчеркнем: это не контрафакт и не что-то «нелегальное». Хотя многие привыкли называть продукцию, поставленную через параллельный импорт, «серой», в ней ничего плохого нет, налоги платятся, лицензии имеются и пр.
В случае, когда компании перестали напрямую вести деятельность на территории РФ, параллельный импорт по сути – единственный выход.
Сразу были подготовлены законы, правила Минпромторга и много другого: интернет-ритейлеры получили разрешения на продажу товаров, полученных «параллельным импортом», а продавцов техники, к примеру, даже обязали давать гарантию на продаваемую серую продукцию.

«На бумаге» все, конечно, хорошо. Что мы имеем на деле?

Главное: параллельный импорт работает, но полностью со спросом не справляется.
Из-за ограниченности объема ввоза, при параллельном импорте растет цена. В нынешних условиях уменьшилось количество людей, готовых тратиться на дорогостоящую продукцию (в основном она и попала в списки для параллельного импорта). Из-за этого падает спрос – в июне 2022 г. спрос на смартфоны упал более чем на треть год к году. Тут на подхвате оказался вторичный рынок, объем которого уже вырос в разы, и который пока справляется.

Похожая история – и с запчастями для техники. В России образовалась нехватка комплектующих для ремонта смартфонов, ноутбуков и другой техники. Сейчас запчасти приходится брать буквально из техники-«доноров». Дефицит запчастей ощущается еще не столь серьезно; тем не менее, дело уже касается не только iPhone и другой техники Apple, а практически большинства брендов. Специалисты по ремонту сейчас используют все доступные средства, чтобы продолжать ремонтировать устройства, вплоть до разбора абсолютно новой техники.

Впрочем, и с тем что удаётся ввезти – не все гладко. Например, сейчас в России небывалое количество ноутбуков продаются без какой-либо Операционной системы. В июне, например, на них пришлось 60% поставок. Но и это не все неудобства – в Россию поступило огромное количество ноутбуков без русской раскладки. Это, конечно, не проблема для тех, кто печатает вслепую, или кто готов мириться с наклейками на клавишах, или идти делать гравировки. Но будем честны: как много людей готовы мириться с вышеперечисленными неудобствами?

Как будто все проблемы параллельного импорта ждали нужного человека – Мантуров уже заявил о скорой отмене параллельного импорта в России. По его словам, параллельный импорт является лишь временным решением, принятым для того, чтобы сбалансировать российский рынок. Правда, как-то слабо верится, что российский рынок уже «сбалансировался», и вообще есть чем удовлетворять спрос на российском рынке.

В голове не укладывается: товара не хватает даже при параллельном импорте, но и его скоро отменим. Получается… неоднозначно.

#импорт #санкции

@bitkogan

Торговые войны – откуда ждать неприятностей?

Торговые войны – это результат экономического противостояния двух или более стран. Т. е. обострение уже имеющихся торговых отношений. Попытка захватить долю зарубежного рынка, защита внутреннего рынка от импорта или даже санкции – механизмы этих войн.

🔹 Актуальный пример – экономическое противостояние США и Китая, с начала 2018 г. по сей день. В 2017 г. торговый оборот США и Китая составлял $710,4 млрд, из которых $187,5 млрд – это экспорт из США, а оставшиеся $522,9 млрд – импорт в США. Торговый дефицит составлял $335,4 млрд., что сподвигло впоследствии правительство США пойти на меры по сдерживанию ввоза китайской продукции.

Были введены различные тарифы и пошлины. Впрочем, Китай ответил аналогично.
Несмотря на то, что после 2018–2019 гг. соперничество США и Китая начало уходить на 2-й план, новый этап торговой войны между этими странами останется серьезным геополитическим риском и в 2023 г.

С одной стороны, есть шаги по урегулированию отношений. В ноябре Китай продлил освобождение списка из 95 товаров из США от пошлин, введенных во время администрации Трампа в 2018–2019 гг. Похожие меры были предприняты и в США. Это представляется логичным, так как страны так или иначе довольно тесно связаны в экономическом плане.

С другой стороны, ситуация вокруг Тайваня и политические разногласия могут превзойти экономическую взаимозависимость. США могут воспользоваться своим финансовым и геополитическим превосходством и продолжить ограничивать доступ Китая к рынкам капитала и технологиям. В это же время Китай однозначно будет стремиться продвинуть свое доминирующее положение в цепочке создания стоимости. И стать самодостаточным в передовых технологиях, особенно в производстве критически важных полупроводников.

Китай в последнее время настойчиво расширяет свое глобальное дипломатическое присутствие и пытается сдерживать соблюдение западных санкций. Очевидно, что в 2023 г. отношения США и Китая не могут значительно улучшиться. Скорее наоборот, торговые и инвестиционные ограничения останутся. А учитывая вновь обостряющееся соперничество, в 2023 г. можно ожидать новый виток.

🔹 Мы полагаем, что геополитическое обострение, а также серьезные позиции России на мировых рынках энергоресурсов и сырья создают предпосылки к торговой войне между Россией и ЕС. Как уже отмечали, санкции являются одним из подходящих механизмов по сдерживанию этих позиций. Все это может привести к последующим ценовым колебаниям не только мировых рынков commodities.

🔹В потенциальное торговое противостояние может вылиться растущая напряженность отношений между ЕС и США. Она возникла на фоне принятого в США закона о снижении инфляции, который предоставляет субсидии и налоговые льготы на сумму $369 млрд зеленым компаниям штатов.

ЕС считает, что этот закон негативно скажется на инвестициях и промышленной базе ЕС, и является незаконным в соответствии с правилами ВТО.

Министр торговли Франции уже пригрозил принудительными мерами для обеспечения равных условиях для европейских и американских компаний. Германия и Франция обдумывают ответные меры против США в форме закона «Покупай европейское» и введения тарифов и пошлин на американские товары.

Тем не менее, текущие разногласия, на наш взгляд, вряд ли могут перерасти в торговую войну, учитывая серьезное финансовое давление на западные правительства и высокие цены на энергоносители на фоне конфликта на Украине. Вероятно, ЕС и США все же сумеют сохранить единство.

Итак:
📍Торговые войны – неотъемлемая часть экономического противостояния ведущих держав. Текущая ситуация на мировой арене в очередной раз указывает на возможность волнений и обострений.

📍На повестке остаются напряженные отношения США и Китая, США и ЕС, России и Запада. Значительно меняются экономические принципы под действием подобных факторов и вызывают заметные изменения на рынках. Надеемся, что 2023 г. все-таки будет спокойнее текущего. Но в том, что рынки еще потрясет сомнений нет.

#геополитика #экспорт #импорт #итоги2022

@bitkogan

Что ждёт кассовые POS-терминалы в РФ?

Поговорим о чаяниях/перспективах россиян в наступившем году. После ухода с российского рынка массы компаний лучшая половина населения заплакала по косметике и «шмоточным» магазинам. Сильная половина – по автозапчастям и прочим мужским радостям. Старшее поколение – по пропадающим лекарствам и выросшим ценам. Молодежь после объявления частичной мобилизации сама стала, так сказать, уходить с рынка.

🔹На фоне уходов Икеи, Зары и прочих Фольксвагенов, нынешний уход одной французской компании коснётся, видимо, всех. Российскому ритейлу и в целом рознице (сфере услуг, сервиса и т. д.), вероятно, в ближайшее время, придётся вспомнить про наличные. Не широко известная французская компания Ingenico, занимающаяся производством терминалов для приема банковских карт – point of sale terminal (POS-терминал), уходит с нашего рынка.

🔹О чем это? Помните такие пластиковые коробочки с экранчиком, к которым вы прикладываете свои карты при оплате в магазинах, ресторанах и оставшихся Макдональдсах (простите, «Вкусно — и точка»). Все это скоро сильно подсократится. Никакого «импортозамещения» этой технологии в России, разумеется, нет. А то, что повезут взамен «китайские друзья», может оказаться опасным с точки зрения сохранности данных и совместимости с обвязывающей банковской системой.

🔹На долю поставляемой Ingenico продукции и софта приходилось более 50% POS-терминалов рынка РФ (более 4 млн шт). В марте компания полностью прекращает техподдержку своих устройств, а её российская «дочка» находится в стадии процедуры ликвидации.

🔹Прекращение техподдержки означает, что оборудование будет работать до первого сбоя, а таковые, ох, как часто случаются. Китайцы, конечно, нас в беде не оставят. Но очевидный вопрос – почему ранее «китаем» не пользовались, а предпочитали французов и американцев, которые были дороже? Есть проблемы с защитой информации и нестыковки с выстроенной под западные стандарты банковской системой РФ.

🔹Для простого потребителя, есть варианты оплаты по QR-кодам и СБП, но, как быть обычным магазинам? Куда бабульки приходят покупать «макарошки», батон хлеба, пакет молока и немного колбаски по праздникам. Банковские карты у них, конечно, есть (туда принудительно переводят пенсии). А вот умеют ли они пользоваться QR-кодами, и есть ли у них смартфоны вообще? Не стоит преувеличивать их финансовую продвинутость – помимо снятия наличности в банкомате и оплаты покупок через тот же терминал на кассе, никто из них особо ничего не умеет.

В итоге, на наш взгляд, российская розница, а косвенно и банки, в этом году могут столкнуться с дополнительными трудностями. В любом случае, скоро нам придётся вспомнить о наличных деньгах.

P. S. Кстати, о наличности – бОльшая часть работающих в РФ банкоматов – американского производства, вот сюрприз...

#импорт #ритейл

@bitkogan

Что привело к падению рубля. И как будут бороться с прыжками рубля дальше.

Друзья, всем привет!

Подтверждается версия о том, что одной из важнейших причин, по которой рубль достаточно сильно просел более недели назад, была выход из РФ крупной компании и в связи с этим одномоментная покупка валюты на крупную сумму.

Речь в том конкретном случае шла о подготовке крупной сделки по выкупу доли Shell в проекте «Сахалин-2».

🔹Министерство финансов и Центральный банк наконец-то разрабатывают механизм, который ограничит влияние сделок по выходу иностранных компаний из России на курс рубля.

🔹Кстати, когда мы с вами более недели назад рассуждали о том, что правительство может сделать, чтобы в дальнейшем предотвратить резкие колебания рубля, мы эту опцию также упоминали.

🔹Планируется ввести ежемесячный лимит на покупку валюты на внутреннем рынке в ходе сделок по выкупу российских активов таких компаний.
В принципе, вполне разумно.

🔹Директор департамента финансовой политики Минфина Иван Чебесков сообщил, что механизм, над которым ведется работа, плавающий и не привязан к какой-то конкретной сумме. Чиновник правда также отметил, что Минфин и раньше вводил ограничения при покупке валюты для крупных сделок, если это могло дестабилизировать рынок.

Странно. Если раньше вводили такой механизм, то куда он делся на этот раз? 😳

🔹И правда, если сейчас такой механизм разрабатывается. А урока декабря 2014 г. было недостаточно? Правда, в том случае речь шла не о действиях нерезидентов, но какая разница.

Зачем?

Из-за относительно невысокой ликвидности иностранной валюты на российском рынке. Как говорится, дожили — какой-то «вшивый» миллиард долларов уже серьезно может влиять на курс. Крупные покупки валюты могут привести к волатильности рубля.

Перефразируем.

В принципе любые действия любого крупного игрока, способного дестабилизировать курс национальной валюты и вызвать его резкие колебания, причем в ЛЮБУЮ сторону, давно должны были быть лимитированы.
Почему это поняли окончательно только сейчас? Загадка.

🔹Кстати, фактор действий крупного игрока, который привел к обвалу рубля, был не единственным. Все-таки основной причиной было падение экспорта при росте импорта. Резкое сокращение положительного торгового баланса – причина основная.

Как мы помним, в ЦБ заявили, что обвал рубля случился из-за сокращения объема экспортной выручки в начале года.

«Ослабление курса — результат того, что мы сейчас проходим нижнюю точку с точки зрения поступления экспортной выручки из-за ее проседания в начале года, дальше динамика будет более гладкая», — пояснил зампред Центробанка Алексей Заботкин.

Так или иначе, но, вероятнее всего, в ближайшее время подобных резких колебаний рубля, мы с вами не увидим.

Кроме того, не забываем, на дворе уже 18-е число – впереди налоговый период – а это значит будет дополнительная причина для возможного укрепления рубля.

Если конечно за это время опять не произойдет чего-нибудь неожиданного.

#рубль #валюты #импорт

@bitkogan

🧳 Что войдет в 11-й пакет санкций?

Мир стоит на пороге финансового кризиса, который может перерасти в глобальный экономический, но внимание европейских чиновников сосредоточено по- прежнему на России.

Приятно, конечно, что не забывают, но вот повод не самый радужный – новые запреты и ограничения.

По данным Bloomberg, европейские чиновники вовсю обсуждают меры давления на «друзей России», а точнее – главные «лазейки» по обходу санкций.

Теперь, кстати, понятно, почему Казахстан так борется с параллельным импортом в РФ...

Последуют ли данному примеру Китай, Иран, Грузия, Азербайджан, ОАЭ и Армения или же будут ждать до последнего? Насчет Китая и Ирана – как-то вот думаю, что вряд ли. Остальные – все может быть.

Скажу так, что-то мне подсказывает, стоимость перевозок скоро может значительно вырасти.

Угрозами вторичных санкций в ЕС не ограничатся. Могут и реально кого-то прищучить.

🔹Так называемые «недружественные страны» также планируют расширить существующие запреты на поставки автомобилей, передовых технологий, промышленной продукции, железа, стали и продуктов из подсанкционных металлов.

🔹Черную метку могут поставить и на права на интеллектуальную собственность и лицензии на производство различных продуктов. Если нововведения получат «зеленый свет», последствия будут довольно неприятными, причем для всех сторон. Одни лишатся прибыли, а другие товаров.

🔹Говоря о последствиях для российской экономики, с одной стороны, новый удар по импорту может привести к укреплению рубля, а с другой, увеличению издержек российского бизнеса и следовательно – к росту инфляции.

К слову, по подсчетам коллег из MMI,
▪️итоговая инфляция за апрель составит 0,5–0,55% М/М.
▪️Более того, «сезонно-сглаженная аннуализированная инфляция возможно превысит 5% SAAR.
▪️Если и в мае будет выше 5% SAAR, то это может заставить ЦБ повысить ставку уже на июньском заседании».

Да. Шанс на то имеется. И, по всей видимости, не малый.

#санкции #инфляция #импорт

@bitkogan

🍷 Виноделие в России – сектор, в котором компании может ждать кратный рост по выручке и прибыли

Санкции дали российским винодельням новый толчок к развитию бизнеса. Их доля за последние три года уже выросла в два раза, с 20-30% до 55% рынка, и может вырасти ещё значительнее.

В прошлом году закладка виноградников в России увеличилась на 43%, а общая площадь виноградников впервые превысила 100 тысяч га.

Улучшается качество и восприятие российского вина: доля россиян, которые считают, что российское вино превосходит зарубежное, увеличилась с 23 до 30%.

При этом Россия – одна из немногих стран, где потребление вина на душу населения растёт. По итогам 2022 года потребление вина на душу населения в России составило всего 5,6 литра при том, что в Германии и Испании потребление вина превышает 25 литров, во Франции и Италии оно составляет около 40 литров.

С учётом того, что виноделие в России в плане представленности в разных ценовых категориях и ширины дистрибуции находится в самом начале роста, компании в секторе могут показать кратный рост выручки и прибыли.

#санкции #импорт

@bitkogan