Россияне меняют свои предпочтения в выборе автомобилей
В последнее время много обсуждают на разных уровнях власти и в СМИ импортозамещение и параллельный импорт. Введение западных санкций сказалось и на производителях, и на продавцах автомобилей. Интересным индикатором ситуации может послужить рынок краткосрочной аренды автомобилей.
Пути поставок автомобилей из западных стран были перекрыты, а через третьи страны – носят единичный характер. Он не способен удовлетворить потребности российских компаний и простых россиян. Но где есть спрос, там скоро появится и предложение. Свято место пусто не бывает!
Конечно, может вырасти спрос на отечественные марки или произведенные в России иномарки. Во время выступления в Госдуме новый вице-премьер Мантуров выступил с предложением к автопроизводителям из дружественных стран – занять освободившиеся производственные площадки после ухода их западных конкурентов. Но… нужно понимать, что организация нового производства и модернизация оборудования действующими заводами займет не один год.
Похоже, что “флюгер” от традиционных европейских партнеров повернулся в сторону дружественных восточных стран. Стоит ожидать начала масштабных поставок машин, в первую очередь, из Китая. “Первыми ласточками” стали каршеринговые компании, которые объявили о закупках в Поднебесной. В перспективе за ними могут последовать лизинговые, логистические и других компании, которым потребуется обновлять автопарк легковых и грузовых автомобилей.
Как это скажется на автопроизводителях? В первую очередь заказы будут поступать на заводы в Китае, которые уже наращивают продажи в России. Среди выпускающих авто в Поднебесной на привлекательных уровнях расположились компании Faw Giefang (000800 CH) и Geely Automobile (175 HK). По мультипликатору EV/EBITDA они находятся на уровнях 8,94x и 9,85x, соответственно. Также интересны GAC (2238 HK), JAC Motors (600418 CH) и производитель авто марки Haval компания Great Wall (2333 HK).
Позднее в гонке за освоение отечественного авторынка к ним могут присоединиться Индия, Турция и другие страны. Лидером на рынке автомобилестроения в стране, где популярны кинопроизведения Болливуда, является компания Tata Motors (TTM US), мультипликатор EV/EBITDA, по которому находится на уровне 6,24x.
Делать выводы о перспективах авторынка в России делать еще рано. Хочется надеяться, что новая попытка оказать поддержку производителям в РФ со стороны государства будет более успешна. “Поворот на Восток” станет временным решением, хотя поставками произведенных за рубежом автомобилей ситуацию не исправят. Будем следить и за запуском производства китайских марок автомобилей в нашей стране, и эффектом от поддержки, которую может оказать государство создателям отечественных марок машин.
#санкции #импорт
@bitkogan
В последнее время много обсуждают на разных уровнях власти и в СМИ импортозамещение и параллельный импорт. Введение западных санкций сказалось и на производителях, и на продавцах автомобилей. Интересным индикатором ситуации может послужить рынок краткосрочной аренды автомобилей.
Пути поставок автомобилей из западных стран были перекрыты, а через третьи страны – носят единичный характер. Он не способен удовлетворить потребности российских компаний и простых россиян. Но где есть спрос, там скоро появится и предложение. Свято место пусто не бывает!
Конечно, может вырасти спрос на отечественные марки или произведенные в России иномарки. Во время выступления в Госдуме новый вице-премьер Мантуров выступил с предложением к автопроизводителям из дружественных стран – занять освободившиеся производственные площадки после ухода их западных конкурентов. Но… нужно понимать, что организация нового производства и модернизация оборудования действующими заводами займет не один год.
Похоже, что “флюгер” от традиционных европейских партнеров повернулся в сторону дружественных восточных стран. Стоит ожидать начала масштабных поставок машин, в первую очередь, из Китая. “Первыми ласточками” стали каршеринговые компании, которые объявили о закупках в Поднебесной. В перспективе за ними могут последовать лизинговые, логистические и других компании, которым потребуется обновлять автопарк легковых и грузовых автомобилей.
Как это скажется на автопроизводителях? В первую очередь заказы будут поступать на заводы в Китае, которые уже наращивают продажи в России. Среди выпускающих авто в Поднебесной на привлекательных уровнях расположились компании Faw Giefang (000800 CH) и Geely Automobile (175 HK). По мультипликатору EV/EBITDA они находятся на уровнях 8,94x и 9,85x, соответственно. Также интересны GAC (2238 HK), JAC Motors (600418 CH) и производитель авто марки Haval компания Great Wall (2333 HK).
Позднее в гонке за освоение отечественного авторынка к ним могут присоединиться Индия, Турция и другие страны. Лидером на рынке автомобилестроения в стране, где популярны кинопроизведения Болливуда, является компания Tata Motors (TTM US), мультипликатор EV/EBITDA, по которому находится на уровне 6,24x.
Делать выводы о перспективах авторынка в России делать еще рано. Хочется надеяться, что новая попытка оказать поддержку производителям в РФ со стороны государства будет более успешна. “Поворот на Восток” станет временным решением, хотя поставками произведенных за рубежом автомобилей ситуацию не исправят. Будем следить и за запуском производства китайских марок автомобилей в нашей стране, и эффектом от поддержки, которую может оказать государство создателям отечественных марок машин.
#санкции #импорт
@bitkogan
Что будет дальше с инфляцией в России?
Несколько дней назад Банк России выпустил обзор динамики потребительских цен. В июне цены в стране снизились на 0,35% (м/м), годовая инфляция уменьшилась до 15,9%.
Причины снижения инфляции:
▪️ снижение спроса и цен на ряд товаров после мартовского скачка, который был самым сильным с 1999 г.
▪️ укрепление рубля в апреле-июне. Это позволило импортерам, значительно поднявшим цены в марте, продолжить их снижать.
Такая динамика цен поспособствовала уменьшению инфляционных ожиданий, что несколько сократило инфляционные риски для российской экономики. Тем не менее, для ЦБ риски разгона инфляции все еще выше, чем дефляционные риски. Причина в том, что все вышеописанные факторы, замедляющие инфляцию, являются разовыми. В дальнейшем, при стабилизации курса рубля в результате подстройки международной торговли к новым ограничениям, темпы роста потребительских цен повысятся.
Никто не говорит, что инфляция снова будет «огненная», как мы это видели в марте. Но необходимо держать в голове, что в будущем рубль будет слабеть. Причиной будет подстройка международной торговли или просто Минфин. А дефициты всевозможных комплектующих будут расти из-за санкций. Именно поэтому Банк России ждет возврата инфляции к 4% только в 2024 г., а не, например, в 2023 г. Он анализирует картину целиком и отделяет мух от котлет (устойчивые факторы от временных).
Главное, чтобы грядущее ускорение инфляции происходило в рамках прогноза ЦБ. Пока есть опасения, что он может оказаться даже слишком оптимистичным.
#инфляция #Россия
@bitkogan
Несколько дней назад Банк России выпустил обзор динамики потребительских цен. В июне цены в стране снизились на 0,35% (м/м), годовая инфляция уменьшилась до 15,9%.
Причины снижения инфляции:
▪️ снижение спроса и цен на ряд товаров после мартовского скачка, который был самым сильным с 1999 г.
▪️ укрепление рубля в апреле-июне. Это позволило импортерам, значительно поднявшим цены в марте, продолжить их снижать.
Такая динамика цен поспособствовала уменьшению инфляционных ожиданий, что несколько сократило инфляционные риски для российской экономики. Тем не менее, для ЦБ риски разгона инфляции все еще выше, чем дефляционные риски. Причина в том, что все вышеописанные факторы, замедляющие инфляцию, являются разовыми. В дальнейшем, при стабилизации курса рубля в результате подстройки международной торговли к новым ограничениям, темпы роста потребительских цен повысятся.
Никто не говорит, что инфляция снова будет «огненная», как мы это видели в марте. Но необходимо держать в голове, что в будущем рубль будет слабеть. Причиной будет подстройка международной торговли или просто Минфин. А дефициты всевозможных комплектующих будут расти из-за санкций. Именно поэтому Банк России ждет возврата инфляции к 4% только в 2024 г., а не, например, в 2023 г. Он анализирует картину целиком и отделяет мух от котлет (устойчивые факторы от временных).
Главное, чтобы грядущее ускорение инфляции происходило в рамках прогноза ЦБ. Пока есть опасения, что он может оказаться даже слишком оптимистичным.
#инфляция #Россия
@bitkogan
Друзья, всем привет! Что происходит в Датском королевстве?
Станем ли мы свидетелями новой заварушки?
Появились сообщения, что Греция стягивает вооруженные силы в район, прилегающий к границе с Турцией. По данным турецкой разведки, в районе реки Марица были замечены несколько десятков танков, до 60 бронетранспортеров и боевых машин пехоты.
Неужто греки готовят поход на Трою? Эллинам что, делать больше нечего?
Или военные трофеи смогут понизить уровень бюджетного дефицита и уменьшить долговую нагрузку страны?
В Анкаре считают, что Афины и вправду готовятся к масштабному военному столкновению с турецкой армией в Западной Фракии. Отмечается, что ранее вооружённые силы Греции начали рыть противотанковые окопы на берегу реки Марица, которая образует пограничную линию между Турцией и Грецией в том же районе. Велком в 5 век до Рождества Христова...?
Эксперты отмечают, что до реального столкновения дело вряд ли дойдет. В конце концов, обе страны – члены Североатлантического альянса.
Причиной греко-турецкого конфликта является так называемый «эгейский вопрос». Как отмечает MK, речь идет о целом комплексе спорных тем между Турцией и Грецией относительно суверенитета некоторых территорий и смежных прав в акватории Эгейского моря и воздушного пространства над ним. Дважды – в 1987 г. и в начале 1996 г., эта тема приводила к кризисным ситуациям, близким к серьезному вооруженному противостоянию между двумя странами.
Кстати, еще весной в прессе прошла информация о том, что «Афины ожидают эскалацию турецко-греческого конфликта летом 2022 г. и уверены, что Анкара попытается изобразить Грецию как страну, которая оспаривает международные конвенции и законы.»
В конце весны «министр иностранных дел Турции Мевлют Чавушоглу пригрозил бросить вызов суверенитету восточных островов Эгейского моря, если Афины не демилитаризируют их, а в пятницу он осудил Грецию как страну, не уважающую своих соседей.»
Я вот понять не могу. Что в мире вдруг происходить стало? Коллективное искривление сознания?
Нет, мы, конечно, понимаем. Терки между старыми «друзьями» давние и, скорее всего, не закончатся даже при наших правнуках. Но вопрос не в том. Сейчас что одной, что второй стороне вообще-то нужно заниматься своей экономикой. Не до демонстраций друг другу – у кого острее ятаганы и шире шаровары.
Здравый смысл в последнее время, похоже, вышел погулять и возвращаться пока не собирается.
#геополитика
@bitkogan
Станем ли мы свидетелями новой заварушки?
Появились сообщения, что Греция стягивает вооруженные силы в район, прилегающий к границе с Турцией. По данным турецкой разведки, в районе реки Марица были замечены несколько десятков танков, до 60 бронетранспортеров и боевых машин пехоты.
Неужто греки готовят поход на Трою? Эллинам что, делать больше нечего?
Или военные трофеи смогут понизить уровень бюджетного дефицита и уменьшить долговую нагрузку страны?
В Анкаре считают, что Афины и вправду готовятся к масштабному военному столкновению с турецкой армией в Западной Фракии. Отмечается, что ранее вооружённые силы Греции начали рыть противотанковые окопы на берегу реки Марица, которая образует пограничную линию между Турцией и Грецией в том же районе. Велком в 5 век до Рождества Христова...?
Эксперты отмечают, что до реального столкновения дело вряд ли дойдет. В конце концов, обе страны – члены Североатлантического альянса.
Причиной греко-турецкого конфликта является так называемый «эгейский вопрос». Как отмечает MK, речь идет о целом комплексе спорных тем между Турцией и Грецией относительно суверенитета некоторых территорий и смежных прав в акватории Эгейского моря и воздушного пространства над ним. Дважды – в 1987 г. и в начале 1996 г., эта тема приводила к кризисным ситуациям, близким к серьезному вооруженному противостоянию между двумя странами.
Кстати, еще весной в прессе прошла информация о том, что «Афины ожидают эскалацию турецко-греческого конфликта летом 2022 г. и уверены, что Анкара попытается изобразить Грецию как страну, которая оспаривает международные конвенции и законы.»
В конце весны «министр иностранных дел Турции Мевлют Чавушоглу пригрозил бросить вызов суверенитету восточных островов Эгейского моря, если Афины не демилитаризируют их, а в пятницу он осудил Грецию как страну, не уважающую своих соседей.»
Я вот понять не могу. Что в мире вдруг происходить стало? Коллективное искривление сознания?
Нет, мы, конечно, понимаем. Терки между старыми «друзьями» давние и, скорее всего, не закончатся даже при наших правнуках. Но вопрос не в том. Сейчас что одной, что второй стороне вообще-то нужно заниматься своей экономикой. Не до демонстраций друг другу – у кого острее ятаганы и шире шаровары.
Здравый смысл в последнее время, похоже, вышел погулять и возвращаться пока не собирается.
#геополитика
@bitkogan
1. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют.
2. Доходности 10-летних казначейских облигаций США.
2. Доходности 10-летних казначейских облигаций США.
Что там с рынками?
Безобразие. Все приличные люди пишут про ужас-ужас. Впереди мрак и буря, ад и всякая жуть. И тут… на тебе – рынки вздумали расти. По крайней мере, вчера на утренних торгах в Америке.
Это ж возмутительно. Полное неуважение к авторитетам! Что случилось? Медведь сдох? Дохлые кошки решили попрыгать?
К примеру, в пятницу толчком к росту послужили позитивные данные о розничных продажах в США, а также надежды на то, что ФРС не поднимет ставку на 100 базисных пунктов на ближайшем заседании. Ну как детки прямо. Не 100 – значит гуляем?!
Еще одним катализатором к восходящей коррекции могли стать так называемые buybacks. По данным Goldman Sachs, в 3 квартале американские корпорации проведут обратный выкуп акций на сумму около $300 млрд. Информация, без всякого сомнения, крайне серьезная и может существенно поддержать рынки. Шутки-шутками, но таким образом, ежедневный приток ликвидности на рынок составит $5,5 млрд. Хотя стоит отметить, что в 1 квартале эта цифра составила $312 млрд. Рынкам не шибко это помогло.
Станет ли желаемое реальностью – гадать не будем. Пока лишь скажем, что на прошлой неделе JPMorgan Chase приостановил выкуп акций на фоне растущих рисков рецессии.
Масла в огонь подливает и тот факт, что компания Apple (AAPL) планирует в следующем году снизить расходы, чтобы подготовиться к возможной рецессии. В частности, планируется сократить темпы найма новых сотрудников. Эти новости даже затмили неплохие результаты Bank of America Corporation (BAC), The Charles Schwab Corporation (SCHW), а также The Goldman Sachs Group, Inc. (GS).
В итоге:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC), неплохо прибавлявший в начале торгов, все же снизился на 0,8%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,7%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 0,8%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,3%
▪️Индекс доллара (^NYICDX) DXY опустился при этом ниже отметки 108
▪️Доходность по десятилеткам UST – выросла на 1%.
Теперь главное – ЧТО ДАЛЬШЕ?
А вот не уверен, что сразу отсюда падать начнем. По мне, прежде чем начать серьезно падать, рынки еще попрыгают. Причем не удивлюсь, если по S&P 500 будет пробит уровень 4000. И даже, возможно, доберутся до 4100.
Очень аккуратно, не торопясь, фиксирую прибыли по рискованным активам типа URTY или TQQQ. А вот шорты делать пока не спешу. Рано.
#рынки
@bitkogan
Безобразие. Все приличные люди пишут про ужас-ужас. Впереди мрак и буря, ад и всякая жуть. И тут… на тебе – рынки вздумали расти. По крайней мере, вчера на утренних торгах в Америке.
Это ж возмутительно. Полное неуважение к авторитетам! Что случилось? Медведь сдох? Дохлые кошки решили попрыгать?
К примеру, в пятницу толчком к росту послужили позитивные данные о розничных продажах в США, а также надежды на то, что ФРС не поднимет ставку на 100 базисных пунктов на ближайшем заседании. Ну как детки прямо. Не 100 – значит гуляем?!
Еще одним катализатором к восходящей коррекции могли стать так называемые buybacks. По данным Goldman Sachs, в 3 квартале американские корпорации проведут обратный выкуп акций на сумму около $300 млрд. Информация, без всякого сомнения, крайне серьезная и может существенно поддержать рынки. Шутки-шутками, но таким образом, ежедневный приток ликвидности на рынок составит $5,5 млрд. Хотя стоит отметить, что в 1 квартале эта цифра составила $312 млрд. Рынкам не шибко это помогло.
Станет ли желаемое реальностью – гадать не будем. Пока лишь скажем, что на прошлой неделе JPMorgan Chase приостановил выкуп акций на фоне растущих рисков рецессии.
Масла в огонь подливает и тот факт, что компания Apple (AAPL) планирует в следующем году снизить расходы, чтобы подготовиться к возможной рецессии. В частности, планируется сократить темпы найма новых сотрудников. Эти новости даже затмили неплохие результаты Bank of America Corporation (BAC), The Charles Schwab Corporation (SCHW), а также The Goldman Sachs Group, Inc. (GS).
В итоге:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC), неплохо прибавлявший в начале торгов, все же снизился на 0,8%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,7%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 0,8%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,3%
▪️Индекс доллара (^NYICDX) DXY опустился при этом ниже отметки 108
▪️Доходность по десятилеткам UST – выросла на 1%.
Теперь главное – ЧТО ДАЛЬШЕ?
А вот не уверен, что сразу отсюда падать начнем. По мне, прежде чем начать серьезно падать, рынки еще попрыгают. Причем не удивлюсь, если по S&P 500 будет пробит уровень 4000. И даже, возможно, доберутся до 4100.
Очень аккуратно, не торопясь, фиксирую прибыли по рискованным активам типа URTY или TQQQ. А вот шорты делать пока не спешу. Рано.
#рынки
@bitkogan
Генсек ООН все еще хочет спасти мир от голода
Антониу Гутерриш призывает без промедления вернуть на мировые рынки продукты питания из России и Украины, а также российские удобрения, чтобы избежать голода во многих регионах мира уже в этом году. Он также считает, что в следующем году может быть еще хуже.
Возможно, никто еще не сказал г-ну Гутерришу, что даже без «смелых и скоординированных политических мер» в первой половине июля российской пшеницы поступило на рынок вдвое больше, чем в прошлом году.
Интересные новости приходят также из Египта. Крупнейший экспортер пшеницы сегодня проведет очередной тендер на закупку пшеницы без участия традиционных поставщиков из ЕС и черноморского региона. Египтяне ждут поставщиков с более далеких уголков мира, таких как США, Канада, Австралия и Бразилия с Аргентиной.
Толковать эту новость можно двояко. Либо в мире на самом деле немало недорогого зерна (близко к истине), либо египтяне опасаются, что к осени засуха добьет скудный урожай в Европе, и возможности для экспорта резко снизятся (такой риск тоже имеется).
Посмотрим, что из этого получится, но сама попытка показывает, что пшеница с точки зрения производства глобально очень диверсифицированный товар. Засухе или иным проблемам в одном или даже нескольких регионах мира сложно привести к глобальной катастрофе, если в других регионах все в порядке.
Резкое снижение цен на продовольствие в последние пару месяцев показывает, что угроза глобального голода несколько преувеличена. Кстати, в России в наступившем сезоне ожидается рекордный урожай.
Тем не менее, риски остаются. Особенно это касается удобрений. Санкции их задевают меньше, чем золото, уголь или даже нефть. Но торговля с Россией сейчас в принципе дело затруднительное и рискованное.
Экстремальная жара и засуха не только в Европе, но и в США, и в Китае. Поэтому не исключаем, что локальное дно по продовольствию недалеко, и оно еще может попытаться вырасти. Попытка пробоя вниз пшеницей $8 за бушель мы посчитали неплохой возможностью для небольшого наращивания позиции в сервисе по подписке.
Рост выше $9 нас совсем не удивит. Ну а Антониу Гутерришу еще будет, о чем поговорить и попытаться скоординировать политические усилия для избежания голода в ближайшие месяцы.
#кризис #коммодитиз
@bitkogan
Антониу Гутерриш призывает без промедления вернуть на мировые рынки продукты питания из России и Украины, а также российские удобрения, чтобы избежать голода во многих регионах мира уже в этом году. Он также считает, что в следующем году может быть еще хуже.
Возможно, никто еще не сказал г-ну Гутерришу, что даже без «смелых и скоординированных политических мер» в первой половине июля российской пшеницы поступило на рынок вдвое больше, чем в прошлом году.
Интересные новости приходят также из Египта. Крупнейший экспортер пшеницы сегодня проведет очередной тендер на закупку пшеницы без участия традиционных поставщиков из ЕС и черноморского региона. Египтяне ждут поставщиков с более далеких уголков мира, таких как США, Канада, Австралия и Бразилия с Аргентиной.
Толковать эту новость можно двояко. Либо в мире на самом деле немало недорогого зерна (близко к истине), либо египтяне опасаются, что к осени засуха добьет скудный урожай в Европе, и возможности для экспорта резко снизятся (такой риск тоже имеется).
Посмотрим, что из этого получится, но сама попытка показывает, что пшеница с точки зрения производства глобально очень диверсифицированный товар. Засухе или иным проблемам в одном или даже нескольких регионах мира сложно привести к глобальной катастрофе, если в других регионах все в порядке.
Резкое снижение цен на продовольствие в последние пару месяцев показывает, что угроза глобального голода несколько преувеличена. Кстати, в России в наступившем сезоне ожидается рекордный урожай.
Тем не менее, риски остаются. Особенно это касается удобрений. Санкции их задевают меньше, чем золото, уголь или даже нефть. Но торговля с Россией сейчас в принципе дело затруднительное и рискованное.
Экстремальная жара и засуха не только в Европе, но и в США, и в Китае. Поэтому не исключаем, что локальное дно по продовольствию недалеко, и оно еще может попытаться вырасти. Попытка пробоя вниз пшеницей $8 за бушель мы посчитали неплохой возможностью для небольшого наращивания позиции в сервисе по подписке.
Рост выше $9 нас совсем не удивит. Ну а Антониу Гутерришу еще будет, о чем поговорить и попытаться скоординировать политические усилия для избежания голода в ближайшие месяцы.
#кризис #коммодитиз
@bitkogan
Что может означать довольно резкий разворот по евро и вообще по индексу DXY?
Не исключаем, что бегство от риска, что мы наблюдали после данных об инфляции в США, потихоньку заканчивается.
Мы видим, что растет нефть. Несмотря на поездку Байдена на Ближний Восток, и еще важнее, возможное скорое восстановление добычи в Ливии. Почти 1 млн баррелей в день это не шутки, но цены растут.
Золото удержалось выше $1700, промышленные металлы тоже потихоньку отскакивают ото дна.
Очень похоже на то, что эмоциональные продажи заканчиваются, но все же это движение больше напоминает коррекционный или технический отскок после сильного падения, чем начало нового растущего тренда.
Полагаю, что временной промежуток этого коррекционного роста измеряется неделями, и вполне допускаю, что уже в августе падение товарных и фондовых рынков может возобновиться, а евро – снова стать дешевле доллара.
@bitkogan
Не исключаем, что бегство от риска, что мы наблюдали после данных об инфляции в США, потихоньку заканчивается.
Мы видим, что растет нефть. Несмотря на поездку Байдена на Ближний Восток, и еще важнее, возможное скорое восстановление добычи в Ливии. Почти 1 млн баррелей в день это не шутки, но цены растут.
Золото удержалось выше $1700, промышленные металлы тоже потихоньку отскакивают ото дна.
Очень похоже на то, что эмоциональные продажи заканчиваются, но все же это движение больше напоминает коррекционный или технический отскок после сильного падения, чем начало нового растущего тренда.
Полагаю, что временной промежуток этого коррекционного роста измеряется неделями, и вполне допускаю, что уже в августе падение товарных и фондовых рынков может возобновиться, а евро – снова стать дешевле доллара.
@bitkogan
Стоит ли паниковать из-за конвертации депозитарных расписок?
Clearstream анонсировал возобновление конвертации депозитарных расписок (GDR — глобальные депозитарные расписки, ADR — американские депозитарные расписки) российских эмитентов в Европе.
В основном речь идет о голубых фишках. Таких как Газпром, Лукойл, ГМК Норникель и другие. Под данный закон попадают только компании, зарегистрированные в России. Поэтому он не касается таких компаний, как VK Company (Британские Виргинские острова), X5 Group (Нидерланды), TCS Group (Кипр) и т. д.
Многие из эмитентов выразили желание о сохранении листинга своих депозитарных расписок за рубежом. Но не все так просто. Для того, чтобы сохранить зарубежный листинг, необходимо подавать запрос в правительственную комиссию. Такие компании, как Газпром, Газпромнефть, Лукойл, Интер Рао, ММК получили отказ в продолжении обращения расписок за пределами страны.
При этом Минфин разрешил сохранить листинг за рубежом нескольким компаниям, среди которых: «Мечел», «Северсталь», НЛМК, НОВАТЭК, «Татнефть», «Полюс», «Норникель», «ЭН+ ГРУП», «ФосАгро», «Сургутнефтегаз», АФК «Система» и «Лента». Стоит отметить, что, по данным Минфина, большинство из этих компаний рассматривают возможность переноса своих депозитарных расписок в другие «восточные» юрисдикции, как Гонконг и Абу-Даби, даже при сохранении своих расписок на западных биржах.
Как это работает? Что касается механизма конвертации, то депозитарные расписки российский компаний должны конвертироваться в их акции автоматически. Однако эмитенты обязаны сами обратиться в соответствующий депозитарий с просьбой перевести акции на счета инвесторов.
Автоматическая конвертация акций эмитентов, получавших разрешение сохранить листинг на западных площадках, может быть остановлена или отложена при обращении самого эмитента за разрешением в специальную правительственную комиссию. При этом инвесторам придется воспользоваться принудительной конвертацией, обратившись в соответствующий российский депозитарий и предоставив необходимые документы.
Важно, что спрос со стороны инвесторов может превысить количество акций на счетах российского депозитария. В таком случае принудительную конвертацию будет невозможно осуществить. А добиться получения акций можно будет только через суд. Как это повлияет на free-float? Очевидно, что free-float увеличится, поскольку бумаги будут конвертированы уже на Московской бирже в акции. В каком объеме может потенциально увеличиться free-float, говорит нам доля депозитарных расписок в структуре акционерного капитала компании.
Но необходимо понимать, что если владельцем расписок является нерезидент, то дальнейшая продажа уже сконвертированных акций невозможна. Поэтому важно рассматривать данный кейс, учитывая резидентов РФ, владеющими депозитарными расписками.
Продолжение ⤵️
Clearstream анонсировал возобновление конвертации депозитарных расписок (GDR — глобальные депозитарные расписки, ADR — американские депозитарные расписки) российских эмитентов в Европе.
В основном речь идет о голубых фишках. Таких как Газпром, Лукойл, ГМК Норникель и другие. Под данный закон попадают только компании, зарегистрированные в России. Поэтому он не касается таких компаний, как VK Company (Британские Виргинские острова), X5 Group (Нидерланды), TCS Group (Кипр) и т. д.
Многие из эмитентов выразили желание о сохранении листинга своих депозитарных расписок за рубежом. Но не все так просто. Для того, чтобы сохранить зарубежный листинг, необходимо подавать запрос в правительственную комиссию. Такие компании, как Газпром, Газпромнефть, Лукойл, Интер Рао, ММК получили отказ в продолжении обращения расписок за пределами страны.
При этом Минфин разрешил сохранить листинг за рубежом нескольким компаниям, среди которых: «Мечел», «Северсталь», НЛМК, НОВАТЭК, «Татнефть», «Полюс», «Норникель», «ЭН+ ГРУП», «ФосАгро», «Сургутнефтегаз», АФК «Система» и «Лента». Стоит отметить, что, по данным Минфина, большинство из этих компаний рассматривают возможность переноса своих депозитарных расписок в другие «восточные» юрисдикции, как Гонконг и Абу-Даби, даже при сохранении своих расписок на западных биржах.
Как это работает? Что касается механизма конвертации, то депозитарные расписки российский компаний должны конвертироваться в их акции автоматически. Однако эмитенты обязаны сами обратиться в соответствующий депозитарий с просьбой перевести акции на счета инвесторов.
Автоматическая конвертация акций эмитентов, получавших разрешение сохранить листинг на западных площадках, может быть остановлена или отложена при обращении самого эмитента за разрешением в специальную правительственную комиссию. При этом инвесторам придется воспользоваться принудительной конвертацией, обратившись в соответствующий российский депозитарий и предоставив необходимые документы.
Важно, что спрос со стороны инвесторов может превысить количество акций на счетах российского депозитария. В таком случае принудительную конвертацию будет невозможно осуществить. А добиться получения акций можно будет только через суд. Как это повлияет на free-float? Очевидно, что free-float увеличится, поскольку бумаги будут конвертированы уже на Московской бирже в акции. В каком объеме может потенциально увеличиться free-float, говорит нам доля депозитарных расписок в структуре акционерного капитала компании.
Но необходимо понимать, что если владельцем расписок является нерезидент, то дальнейшая продажа уже сконвертированных акций невозможна. Поэтому важно рассматривать данный кейс, учитывая резидентов РФ, владеющими депозитарными расписками.
Продолжение ⤵️
Как конвертация депозитарных расписок влияет на котировки?
Мы рассмотрим потенциальное влияние на котировки по четырем компаниям – Газпром, Газпромнефть, АФК Система и ГМК Норильский никель. Мы используем следующий алгоритм:
▪️определяем долю депозитарных расписок в структуре акционерного капитала,
▪️далее находим информацию относительно владельцев этих расписок (источником является Bloomberg),
▪️определяем сколько процентов владельцев расписок приходится на российских держателей и
▪️пытаемся посчитать, какое количество акций способны продать держатели расписок.
В качестве примера рассмотрим Газпромнефть.
Количество акций в обращении – 4,7 млрд, при этом free float всего лишь 4,3%. Доля депозитарных расписок порядка 1,1%, что составляет около 55 млн шт. На резидентов РФ приходится крайне незначительная доля, около 0,01%. То есть конвертировать смогут порядка 55 тыс. акций. Если учесть, что сейчас существует лимит в 5% на продажу конвертируемых акций, то дневной максимальный объем на продажу совсем незначительный.
Приведем доли депозитарных расписок по другим компаниям: Газпром – 16,1%, АФК Система – 5,5%, ГМК Норникель – 19,7%. Далее в соответствии с нашим алгоритмом мы получили следующее потенциальное влияние притока акций, полученных путем конвертации GDR и ADR, на free-float на российском рынке: Газпром – 0,1%, Газпромнефть - 0,001%, АФК Система – 0,2%, Норникель – 3,7%.
Отметим, что на Clearstream приходится меньшая доля депозитарных расписок, чем, например, в Euroclear. Тем не менее, мы оценили влияние с учетом Euroclear и Clearstream, поскольку нет точной информации о соотношении расписок в той или иной клиринговой организации. Более того, в связи с тем, что в большинстве случаев нам был доступен только процент владения ДР нерезидентами РФ, доля резидентов РФ была взята максимально возможной.
Что еще важно?
ЦБ РФ в начале июня увеличил лимит продажи полученных из депозитарных расписок акций. Ранее лимит составлял 0,2%, текущий лимит – 5%. Иначе говоря, за 20 торговых сессий можно продать весь имеющийся объем.
Не только увеличение предложения по бумагам способно оказывать негативное влияние на котировки, но и сами владельцы таких DR. Вероятнее всего, те, кто успел купить депозитарные расписки на зарубежных биржах за «гроши», захотят продать те же бумаги, но уже явно дороже на Московской Бирже. Кроме того, возможно, резиденты РФ скупают эти расписки у нерезидентов недружественных стран для последующей конвертации в акции и продажи на бирже.
Что в итоге?
Таким образом, полученные значения долей акций Газпрома, Газпромнефти, АФК Системы и Норникеля от общего free-float являются предельно возможным, а учитывая остальные факторы, приведенные выше, нам представляется маловероятным какой-либо существенный эффект на котировки при конвертации ДР в акции.
#акции
@bitkogan
Мы рассмотрим потенциальное влияние на котировки по четырем компаниям – Газпром, Газпромнефть, АФК Система и ГМК Норильский никель. Мы используем следующий алгоритм:
▪️определяем долю депозитарных расписок в структуре акционерного капитала,
▪️далее находим информацию относительно владельцев этих расписок (источником является Bloomberg),
▪️определяем сколько процентов владельцев расписок приходится на российских держателей и
▪️пытаемся посчитать, какое количество акций способны продать держатели расписок.
В качестве примера рассмотрим Газпромнефть.
Количество акций в обращении – 4,7 млрд, при этом free float всего лишь 4,3%. Доля депозитарных расписок порядка 1,1%, что составляет около 55 млн шт. На резидентов РФ приходится крайне незначительная доля, около 0,01%. То есть конвертировать смогут порядка 55 тыс. акций. Если учесть, что сейчас существует лимит в 5% на продажу конвертируемых акций, то дневной максимальный объем на продажу совсем незначительный.
Приведем доли депозитарных расписок по другим компаниям: Газпром – 16,1%, АФК Система – 5,5%, ГМК Норникель – 19,7%. Далее в соответствии с нашим алгоритмом мы получили следующее потенциальное влияние притока акций, полученных путем конвертации GDR и ADR, на free-float на российском рынке: Газпром – 0,1%, Газпромнефть - 0,001%, АФК Система – 0,2%, Норникель – 3,7%.
Отметим, что на Clearstream приходится меньшая доля депозитарных расписок, чем, например, в Euroclear. Тем не менее, мы оценили влияние с учетом Euroclear и Clearstream, поскольку нет точной информации о соотношении расписок в той или иной клиринговой организации. Более того, в связи с тем, что в большинстве случаев нам был доступен только процент владения ДР нерезидентами РФ, доля резидентов РФ была взята максимально возможной.
Что еще важно?
ЦБ РФ в начале июня увеличил лимит продажи полученных из депозитарных расписок акций. Ранее лимит составлял 0,2%, текущий лимит – 5%. Иначе говоря, за 20 торговых сессий можно продать весь имеющийся объем.
Не только увеличение предложения по бумагам способно оказывать негативное влияние на котировки, но и сами владельцы таких DR. Вероятнее всего, те, кто успел купить депозитарные расписки на зарубежных биржах за «гроши», захотят продать те же бумаги, но уже явно дороже на Московской Бирже. Кроме того, возможно, резиденты РФ скупают эти расписки у нерезидентов недружественных стран для последующей конвертации в акции и продажи на бирже.
Что в итоге?
Таким образом, полученные значения долей акций Газпрома, Газпромнефти, АФК Системы и Норникеля от общего free-float являются предельно возможным, а учитывая остальные факторы, приведенные выше, нам представляется маловероятным какой-либо существенный эффект на котировки при конвертации ДР в акции.
#акции
@bitkogan
Бывший глава Минфина Великобритании выиграл в третьем туре. Шансы криптомира растут.
1️⃣ За его кандидатуру на пост премьер-министра страны было отдано 115 голосов.
2️⃣ На втором месте оказался, с 82 голосами в кармане, экс-министр обороны, министр торговой политики Пенни Мордонт.
3️⃣ На третьем месте глава МИД Лиз Трасс.
Сегодня пройдет четвертый раунд голосования, а объявление нового премьер-министра назначено на 5 сентября.
С одной стороны, кандидатура Риши Сунака, примечательна тем, что это именно по его инициативе, как предполагается, Борис Джонсон покинул Даунинг Стрит раньше времени. И на Западе, в данной связи, особенно часто бытовало мнение, что сторонники Джонсона будут активно мешать Сунаку занять пост премьера.
Но что это может значит для нас? Если попытаться отбросить именно геополитические аспекты, и чуть детальнее взглянуть на потенциально «денежную» сторону данного назначения, то можно обнаружить, что Риши Сунак даже будучи членом Консервативной партии, является в некоторых вопросах довольно современным человеком.
Еще весной, будучи Канцлером казначейства, Риши Сунак заявлял о намерении запустить невзаимозаменяемый токен (NFT) через Королевский монетный двор, чтобы запустить процессы регуляции криптовалюты. Конечной целью называлось становление Объединенного Королевства «глобальным центром криптоактивов». Конечно, инициатива Сунака не подразумевала, что Великобритания даст своим гражданам «все и сразу» из сурового крипто-мира в свободное пользование. Планируется делать определенные шаги постепенно и осторожно, скажем, с регуляции и работы со стейблкоинами.
Для нас же с вами, кто может хоть немного интересуется темой криптовалют как активов – это важный знак. Ведь нет никаких оснований полагать, что Риши Сунак на посту премьер-министра не оставит надежды внедрить криптовалюты в один из финансовых центров мира. Ну а как бурно может отреагировать и сам криптовалютный рынок, даже сложно себе представить.
Конечно, сейчас еще нельзя говорить об этом с большой уверенностью, ведь Риши Сунак еще не переехал по адресу Даунинг-Стрит 10. Но будем надеяться, что все сложится хорошо, и миру криптовалют дадут повод порадоваться.
Понятно, что нельзя по-хорошему рассматривать политиков, особенно из таких стран как Объединенное Королевство в отрыве от контекста, времени и личных позиций. Однако точки зрения Риши Сунака по поводу внешней политики, остальных вопросов в экономике – это все уже темы для другого разговора.
❗️Кстати, наш летний FINANCE RESCUE CAMP продолжается.
Сегодняшняя тема — «Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения».
Обсудим:
▪️Можно и нужно ли сегодня приобретать криптовалюту?
▪️Чем криптовалюта может быть полезна классическому российскому инвестору?
▪️Какие проблемы возможны при инвестициях в крипту?
▪️«Правила безопасного использования».
К лекции будет прилагаться раздаточный материал.
🗣 Спикер — Валерий Роменский
⏰ Начало лекции в 18:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
#крипта #FRC
@bitkogan
1️⃣ За его кандидатуру на пост премьер-министра страны было отдано 115 голосов.
2️⃣ На втором месте оказался, с 82 голосами в кармане, экс-министр обороны, министр торговой политики Пенни Мордонт.
3️⃣ На третьем месте глава МИД Лиз Трасс.
Сегодня пройдет четвертый раунд голосования, а объявление нового премьер-министра назначено на 5 сентября.
С одной стороны, кандидатура Риши Сунака, примечательна тем, что это именно по его инициативе, как предполагается, Борис Джонсон покинул Даунинг Стрит раньше времени. И на Западе, в данной связи, особенно часто бытовало мнение, что сторонники Джонсона будут активно мешать Сунаку занять пост премьера.
Но что это может значит для нас? Если попытаться отбросить именно геополитические аспекты, и чуть детальнее взглянуть на потенциально «денежную» сторону данного назначения, то можно обнаружить, что Риши Сунак даже будучи членом Консервативной партии, является в некоторых вопросах довольно современным человеком.
Еще весной, будучи Канцлером казначейства, Риши Сунак заявлял о намерении запустить невзаимозаменяемый токен (NFT) через Королевский монетный двор, чтобы запустить процессы регуляции криптовалюты. Конечной целью называлось становление Объединенного Королевства «глобальным центром криптоактивов». Конечно, инициатива Сунака не подразумевала, что Великобритания даст своим гражданам «все и сразу» из сурового крипто-мира в свободное пользование. Планируется делать определенные шаги постепенно и осторожно, скажем, с регуляции и работы со стейблкоинами.
Для нас же с вами, кто может хоть немного интересуется темой криптовалют как активов – это важный знак. Ведь нет никаких оснований полагать, что Риши Сунак на посту премьер-министра не оставит надежды внедрить криптовалюты в один из финансовых центров мира. Ну а как бурно может отреагировать и сам криптовалютный рынок, даже сложно себе представить.
Конечно, сейчас еще нельзя говорить об этом с большой уверенностью, ведь Риши Сунак еще не переехал по адресу Даунинг-Стрит 10. Но будем надеяться, что все сложится хорошо, и миру криптовалют дадут повод порадоваться.
Понятно, что нельзя по-хорошему рассматривать политиков, особенно из таких стран как Объединенное Королевство в отрыве от контекста, времени и личных позиций. Однако точки зрения Риши Сунака по поводу внешней политики, остальных вопросов в экономике – это все уже темы для другого разговора.
❗️Кстати, наш летний FINANCE RESCUE CAMP продолжается.
Сегодняшняя тема — «Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения».
Обсудим:
▪️Можно и нужно ли сегодня приобретать криптовалюту?
▪️Чем криптовалюта может быть полезна классическому российскому инвестору?
▪️Какие проблемы возможны при инвестициях в крипту?
▪️«Правила безопасного использования».
К лекции будет прилагаться раздаточный материал.
🗣 Спикер — Валерий Роменский
⏰ Начало лекции в 18:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
#крипта #FRC
@bitkogan
Разделяй и добывай — Polymetal рассматривает продажу российских активов
По заявлениям компании, основная цель возможной сделки – восстановление акционерной стоимости за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости. Кроме того, снизятся риски текущей деятельности. Менеджмент считает, что такая сделка вернет компанию во все применимые биржевые индексы и восстановит базу институциональных инвесторов.
При этом на российские активы приходится порядка 67% от общей добычи компании. В Лондоне Polymetal растет на 30%, на Московской Бирже новость также восприняли с позитивом – рост на 5%.
Действия компании продиктованы геополитическими событиями и в этом контексте выглядят логично. Логично, но вынужденно, чтобы восстановить в глазах иностранных инвесторов свое реноме и акционерную стоимость. Но есть нюанс.
Кто у них будет покупать эти активы, да еще и по справедливой цене? Это предмет серьезного торга.
▪️Покупатель будет давить на то, что у компании российские корни.
▪️Рынок золота и рынок M&A находятся в тяжелом состоянии.
Продать в таких условиях активы по справедливой цене кажется проблематичным.
Краткосрочно – акционерную стоимость может и получится восстановить, но стратегически и фундаментально компания теряет большую часть добычи, и как ее восстанавливать – большой вопрос. Хороших активов в мире мало, они все раскуплены, а значит надо что-то покупать и где-то инвестировать. Но это вопрос долгосрочных периодов.
Спекулятивно новость для компании положительная – западные инвесторы восприняли это позитивно. Но если смотреть стратегически и фундаментально, то здесь возникают вопросы, о которых мы сказали выше.
#акции
@bitkogan
По заявлениям компании, основная цель возможной сделки – восстановление акционерной стоимости за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости. Кроме того, снизятся риски текущей деятельности. Менеджмент считает, что такая сделка вернет компанию во все применимые биржевые индексы и восстановит базу институциональных инвесторов.
При этом на российские активы приходится порядка 67% от общей добычи компании. В Лондоне Polymetal растет на 30%, на Московской Бирже новость также восприняли с позитивом – рост на 5%.
Действия компании продиктованы геополитическими событиями и в этом контексте выглядят логично. Логично, но вынужденно, чтобы восстановить в глазах иностранных инвесторов свое реноме и акционерную стоимость. Но есть нюанс.
Кто у них будет покупать эти активы, да еще и по справедливой цене? Это предмет серьезного торга.
▪️Покупатель будет давить на то, что у компании российские корни.
▪️Рынок золота и рынок M&A находятся в тяжелом состоянии.
Продать в таких условиях активы по справедливой цене кажется проблематичным.
Краткосрочно – акционерную стоимость может и получится восстановить, но стратегически и фундаментально компания теряет большую часть добычи, и как ее восстанавливать – большой вопрос. Хороших активов в мире мало, они все раскуплены, а значит надо что-то покупать и где-то инвестировать. Но это вопрос долгосрочных периодов.
Спекулятивно новость для компании положительная – западные инвесторы восприняли это позитивно. Но если смотреть стратегически и фундаментально, то здесь возникают вопросы, о которых мы сказали выше.
#акции
@bitkogan
Любовь прошла – поникли трежеря?
По данным Минфина США, на 31.05.2022 г. позиция Китая в госбондах США ушла ниже $1 трлн - до $980,8 млрд.
На графике видно, что Китай начал «разгружать» американские долговые бумаги после ноября 2021 г. и ускорил их продажу, начиная с марта. С марта по конец мая позиция Китая сократилась на $78 млрд или 7%. Продажа Китаем американских treasuries может быть вызвана комплексом факторов:
▪️Торможение китайской экономики из-за кризиса в недвижимости, а затем и ковидных ограничений.
▪️Поддержка курса юаня в условиях подъема ставки ФРС.
▪️Намерение сократить долю вложений в американские активы после печального примера с заморозкой резервов ЦБ РФ.
Но, возможно, дело не в Китае, а в самих «трежерях».
Обратите внимание, как в марте-июне стремительно снижались цены treasuries на фоне роста ставки ФРС. Так, с начала марта выпуск treasuries с погашением в феврале 2032 г. подешевел примерно на 10%. Нам не известно, какие конкретно бумаги держит Китай в валютных резервах. Однако нельзя исключать, что снижение китайской позиции в «трежерях» в значительной степени может быть обусловлено снижением цен на сами бумаги, а не распродажей одним из крупнейших держателей.
Учитывая вышеизложенное – Китай если и «разгружается», то весьма мягко и аккуратно. И как бы приятно не звучало слово «дедолларизация» для российского уха, говорить о ней сейчас, как нам видится, все-таки несколько преждевременно.
#облигации
@bitkogan
По данным Минфина США, на 31.05.2022 г. позиция Китая в госбондах США ушла ниже $1 трлн - до $980,8 млрд.
На графике видно, что Китай начал «разгружать» американские долговые бумаги после ноября 2021 г. и ускорил их продажу, начиная с марта. С марта по конец мая позиция Китая сократилась на $78 млрд или 7%. Продажа Китаем американских treasuries может быть вызвана комплексом факторов:
▪️Торможение китайской экономики из-за кризиса в недвижимости, а затем и ковидных ограничений.
▪️Поддержка курса юаня в условиях подъема ставки ФРС.
▪️Намерение сократить долю вложений в американские активы после печального примера с заморозкой резервов ЦБ РФ.
Но, возможно, дело не в Китае, а в самих «трежерях».
Обратите внимание, как в марте-июне стремительно снижались цены treasuries на фоне роста ставки ФРС. Так, с начала марта выпуск treasuries с погашением в феврале 2032 г. подешевел примерно на 10%. Нам не известно, какие конкретно бумаги держит Китай в валютных резервах. Однако нельзя исключать, что снижение китайской позиции в «трежерях» в значительной степени может быть обусловлено снижением цен на сами бумаги, а не распродажей одним из крупнейших держателей.
Учитывая вышеизложенное – Китай если и «разгружается», то весьма мягко и аккуратно. И как бы приятно не звучало слово «дедолларизация» для российского уха, говорить о ней сейчас, как нам видится, все-таки несколько преждевременно.
#облигации
@bitkogan
Тинькофф банк и швейцарские франки – что происходит?
"Осторожно Media" обратились за комментарием к своему материалу о ситуации, которая сложилась с швейцарскими франками на брокерских счетах в Тинькофф банке. Если точнее, с их полной заморозкой.
Объем журналистской работы меня в данном случае впечатлил – было собрано огромное количество фактуры, опрошено несколько экспертов. Прочитать получившийся разбор можно по ссылке.
Я же отдельно привожу здесь полную версию своего комментария.
Итак, дано:
Тинькофф банк не дает вывести швейцарские франки с брокерского счета на банковский и в целом провести по ним какие-либо операции. Ссылается на некие проблемы с НКЦ.
Задача:
Понять кто виноват и что делать.
Решение:
Друзья, для того чтобы разобраться в данной ситуации, давайте сначала объясним, что такое НКЦ. НКЦ – это клиринговый агент, финансовая организация с банковской лицензией. Но. Не банк. Участники клиринга не открывают там банковские (расчетные) счета. Только торговые клиринговые счета (ТКС).
Важно: переводить средства от одного своего клиента другому внутри себя НКЦ не может. У него нет такого функционала. Так как (повторим) это клиринговая структура, а не банк.
Как происходят расчеты? Утром торгового дня все участники торгов переводят деньги на специальный счет НКЦ в его банке-корреспонденте, который затем зачисляет деньги на торговые счета участников. В конце торгового дня проходит клиринг по всем сделкам. И считается нетто-позиция (обязательства) всех участников торговли. Далее НКЦ сразу отправляет средства со своего счета в банке на счета клиентов-участников торгов в их банках в соответствии с рассчитанными суммами и на его счете остается ноль.
Держать средства более одного торгового дня НКЦ может только для обеспечения сделок РЕПО. Что не имеет отношения к данному разговору. Поэтому пассаж Тинькофф о том, что НКЦ не пропускает средства, несколько удивляет.
Идем далее. Торги швейцарским франком не проходят на бирже с 14 июня, это правда. Допустим, вы не можете обменять франки на евро или доллары.
Но возникает вопрос: а что мешает Тинькофф вывести франки с брокерского на банковский счет и затем – в другой российский или иностранный банк? Ведь для этого НКЦ не нужен.
Давайте вспомним бухгалтерию банков. Пассивы – обязательства перед людьми. Активы – где они находятся. В данном случае пассивы – швейцарские франки на счетах клиентов, активы – корр. Счет Тинькофф в некоем зарубежном банке.
Можно только предполагать, что возникли проблемы с банком-корреспондентом, где Тинькофф держит франки на корр. счету. Это можно было бы понять, если бы Тинькофф банк был под санкциями. Но об этом нам ничего не известно.
Допустим, проблема возникла со стороны банка-корреспондента. Предположим, он не дает совершать операции по счетам. Возможным выходом из ситуации могло бы стать решение Тинькофф выкупить франки у своих клиентов за рубли и затем уже спокойно конвертировать их в другую валюту, когда появится возможность.
Будет ли банк это делать? По всей видимости, – вряд ли.
Вывод? Ситуация сложилась довольно странная, но, как мне видится, НКЦ здесь ни причем. А вот поставить точку в вопросе о том, есть ли реально франки на корреспондентском счете в иностранном банке и в чем сложность с их переводом в другие банки – сможет, наверное, только Регулятор. Потому что нам с вами банк вряд ли покажет выписки со своего корр. счета и другие внутренние документы.
#банки
@bitkogan
"Осторожно Media" обратились за комментарием к своему материалу о ситуации, которая сложилась с швейцарскими франками на брокерских счетах в Тинькофф банке. Если точнее, с их полной заморозкой.
Объем журналистской работы меня в данном случае впечатлил – было собрано огромное количество фактуры, опрошено несколько экспертов. Прочитать получившийся разбор можно по ссылке.
Я же отдельно привожу здесь полную версию своего комментария.
Итак, дано:
Тинькофф банк не дает вывести швейцарские франки с брокерского счета на банковский и в целом провести по ним какие-либо операции. Ссылается на некие проблемы с НКЦ.
Задача:
Понять кто виноват и что делать.
Решение:
Друзья, для того чтобы разобраться в данной ситуации, давайте сначала объясним, что такое НКЦ. НКЦ – это клиринговый агент, финансовая организация с банковской лицензией. Но. Не банк. Участники клиринга не открывают там банковские (расчетные) счета. Только торговые клиринговые счета (ТКС).
Важно: переводить средства от одного своего клиента другому внутри себя НКЦ не может. У него нет такого функционала. Так как (повторим) это клиринговая структура, а не банк.
Как происходят расчеты? Утром торгового дня все участники торгов переводят деньги на специальный счет НКЦ в его банке-корреспонденте, который затем зачисляет деньги на торговые счета участников. В конце торгового дня проходит клиринг по всем сделкам. И считается нетто-позиция (обязательства) всех участников торговли. Далее НКЦ сразу отправляет средства со своего счета в банке на счета клиентов-участников торгов в их банках в соответствии с рассчитанными суммами и на его счете остается ноль.
Держать средства более одного торгового дня НКЦ может только для обеспечения сделок РЕПО. Что не имеет отношения к данному разговору. Поэтому пассаж Тинькофф о том, что НКЦ не пропускает средства, несколько удивляет.
Идем далее. Торги швейцарским франком не проходят на бирже с 14 июня, это правда. Допустим, вы не можете обменять франки на евро или доллары.
Но возникает вопрос: а что мешает Тинькофф вывести франки с брокерского на банковский счет и затем – в другой российский или иностранный банк? Ведь для этого НКЦ не нужен.
Давайте вспомним бухгалтерию банков. Пассивы – обязательства перед людьми. Активы – где они находятся. В данном случае пассивы – швейцарские франки на счетах клиентов, активы – корр. Счет Тинькофф в некоем зарубежном банке.
Можно только предполагать, что возникли проблемы с банком-корреспондентом, где Тинькофф держит франки на корр. счету. Это можно было бы понять, если бы Тинькофф банк был под санкциями. Но об этом нам ничего не известно.
Допустим, проблема возникла со стороны банка-корреспондента. Предположим, он не дает совершать операции по счетам. Возможным выходом из ситуации могло бы стать решение Тинькофф выкупить франки у своих клиентов за рубли и затем уже спокойно конвертировать их в другую валюту, когда появится возможность.
Будет ли банк это делать? По всей видимости, – вряд ли.
Вывод? Ситуация сложилась довольно странная, но, как мне видится, НКЦ здесь ни причем. А вот поставить точку в вопросе о том, есть ли реально франки на корреспондентском счете в иностранном банке и в чем сложность с их переводом в другие банки – сможет, наверное, только Регулятор. Потому что нам с вами банк вряд ли покажет выписки со своего корр. счета и другие внутренние документы.
#банки
@bitkogan
Друзья, всем привет! Рынки вчера как будто подменили.
Мы «вдруг» увидели то, что давно уже забыли, – мощный рост по всем фронтам.
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) +2,8%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) +2,4%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) +3,1%
▪️Russell 2000 (^RUT) +3,5%
▪️Индекс доллара DXY снизился -0,7%
▪️Доходность по десятилеткам +2%
▪️Пара EUR/USD +0,8%
▪️Цена Биткоина превысила $23,000.
Откуда вдруг такой бешеный оптимизм? Частично благодаря шортам. Слишком большой накопленный пессимизм и всеобщее ощущение вот-вот приближающегося конца света привели к тому, что огромное количество спекулянтов решили: счастье – вот оно, очень и очень близко. Нужно только основательно, эдак с плечом, продать рынок, чтобы, как только все душевно упадет, откупить упавшие раза в два активы. Ну и будет несметное счастье.
Не забываем – за последние годы на мировой рынок пришло огромное количество новых игроков. Частично, вы уж меня простите, больных на голову. Сейчас им приходится закрывать позиции, толкая рынок вверх.
Отчасти оптимизм на рынке объясняется надеждами на восстановление подачи российского газа по трубопроводу "Северный поток 1". Еще недавно на рынках народ считал дни до момента «развала экономики Европы» и всеобщего глобального кризиса. И тут… вот ведь какая неожиданность… газ-то все-таки будет.
По данным Reuters, поставки возобновятся, но с меньшей пропускной способностью, чем стандартные 160 млн кубометров в день. Моментально цена на газ в Европе скорректировалась почти на 20%. С $1900 до $1630 за 1000 кубометров. И этот уровень запредельно высокий. Но… тем не менее.
Что касается корпоративных отчетностей, то картина выглядит неоднозначной. С одной стороны, поставщик нефтесервисных услуг Halliburton Company (HAL) сообщил о 41% росте квартальной скорректированной прибыли. Результаты Truist Financial Corporation (TFC) и Netflix (NFLX) также превзошли ожидания рынка по квартальной прибыли.
С другой стороны, компания Johnson & Johnson (JNJ) ухудшила прогноз скорректированной прибыли на 2022 год до $10-10,1 на акцию с ожидавшихся в апреле $10,15-10,35 на акцию. В Lockheed Martin Corporation (LMT) также понизили свои цели по выручке и прибыли на 2022 г.
По поводу отчетности. Ожидания начала рецессии привели к тому, что инвесторы в целом ожидали не самой лучшей отчетности. Можно сказать, что слабые результаты компаний уже частично были «заложены в рынок», а потому любые сюрпризы в сторону повышения приводят к бурной реакции инвесторов.
Покончено ли с медвежьим рынком? Боюсь, совсем нет. Для того, чтобы ответственно заявить "медвежий рынок закончился", необходимо еще очень сильно подрасти. Думаю, движение вверх будет носить ограниченный характер и по силе, и по времени.
▪️В 4000-4100 по S&P 500 верю.
▪️В 4200-4400… Скажем так, небольшой шанс имеется.
▪️В обновление новых максимальных значений? Вот это вряд ли.
Слишком высок риск и обострения геополитических проблем. И новых социальных взрывов. И банкротств компаний. И рост ставок ФРС и других ЦБ еще совсем не завершился.
Все только в разгаре, так же как и новая волна короновируса, которой миру, похоже, уже не избежать. Впрочем, об этом подробно в следующей заметке
Так что спокойно и не торопясь буду фиксировать подросшие бумаги и потихоньку выходить в кэш. Но... Никакой спешки. Проворонить такой шикарный рост – тоже «преступление».
#рынки
@bitkogan
Мы «вдруг» увидели то, что давно уже забыли, – мощный рост по всем фронтам.
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) +2,8%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) +2,4%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) +3,1%
▪️Russell 2000 (^RUT) +3,5%
▪️Индекс доллара DXY снизился -0,7%
▪️Доходность по десятилеткам +2%
▪️Пара EUR/USD +0,8%
▪️Цена Биткоина превысила $23,000.
Откуда вдруг такой бешеный оптимизм? Частично благодаря шортам. Слишком большой накопленный пессимизм и всеобщее ощущение вот-вот приближающегося конца света привели к тому, что огромное количество спекулянтов решили: счастье – вот оно, очень и очень близко. Нужно только основательно, эдак с плечом, продать рынок, чтобы, как только все душевно упадет, откупить упавшие раза в два активы. Ну и будет несметное счастье.
Не забываем – за последние годы на мировой рынок пришло огромное количество новых игроков. Частично, вы уж меня простите, больных на голову. Сейчас им приходится закрывать позиции, толкая рынок вверх.
Отчасти оптимизм на рынке объясняется надеждами на восстановление подачи российского газа по трубопроводу "Северный поток 1". Еще недавно на рынках народ считал дни до момента «развала экономики Европы» и всеобщего глобального кризиса. И тут… вот ведь какая неожиданность… газ-то все-таки будет.
По данным Reuters, поставки возобновятся, но с меньшей пропускной способностью, чем стандартные 160 млн кубометров в день. Моментально цена на газ в Европе скорректировалась почти на 20%. С $1900 до $1630 за 1000 кубометров. И этот уровень запредельно высокий. Но… тем не менее.
Что касается корпоративных отчетностей, то картина выглядит неоднозначной. С одной стороны, поставщик нефтесервисных услуг Halliburton Company (HAL) сообщил о 41% росте квартальной скорректированной прибыли. Результаты Truist Financial Corporation (TFC) и Netflix (NFLX) также превзошли ожидания рынка по квартальной прибыли.
С другой стороны, компания Johnson & Johnson (JNJ) ухудшила прогноз скорректированной прибыли на 2022 год до $10-10,1 на акцию с ожидавшихся в апреле $10,15-10,35 на акцию. В Lockheed Martin Corporation (LMT) также понизили свои цели по выручке и прибыли на 2022 г.
По поводу отчетности. Ожидания начала рецессии привели к тому, что инвесторы в целом ожидали не самой лучшей отчетности. Можно сказать, что слабые результаты компаний уже частично были «заложены в рынок», а потому любые сюрпризы в сторону повышения приводят к бурной реакции инвесторов.
Покончено ли с медвежьим рынком? Боюсь, совсем нет. Для того, чтобы ответственно заявить "медвежий рынок закончился", необходимо еще очень сильно подрасти. Думаю, движение вверх будет носить ограниченный характер и по силе, и по времени.
▪️В 4000-4100 по S&P 500 верю.
▪️В 4200-4400… Скажем так, небольшой шанс имеется.
▪️В обновление новых максимальных значений? Вот это вряд ли.
Слишком высок риск и обострения геополитических проблем. И новых социальных взрывов. И банкротств компаний. И рост ставок ФРС и других ЦБ еще совсем не завершился.
Все только в разгаре, так же как и новая волна короновируса, которой миру, похоже, уже не избежать. Впрочем, об этом подробно в следующей заметке
Так что спокойно и не торопясь буду фиксировать подросшие бумаги и потихоньку выходить в кэш. Но... Никакой спешки. Проворонить такой шикарный рост – тоже «преступление».
#рынки
@bitkogan