Сейчас НДФЛ для удаленщиков составляет обычные 13%, и применяется к сотрудникам, находящимся в другой стране менее 183 дней. В случае более долгого отсутствия, они теряют статус резидентства и обязанность оплаты подоходного налога. Возможно, это не совсем логично при работе на российские компании. Однако в предложенных вчера изменениях в налоговый кодекс Минфин круто повернул штурвал в противоположную сторону. Планируется не просто ввести НДФЛ для сотрудников, длительное время работающих за границей, но и определить его в 30%. К этой ставке также будут неприменимы налоговые вычеты.

Думается, эта идея не столько наполнит бюджет, сколько будет способствовать уводу расчетов в тень. А также снижению возможностей российских компаний удерживать таких специалистов, и без того сокративших присутствие в стране. Из легальных способов обхода ограничений пока видится "упрощенка", но она вряд ли будет иметь массовый характер. Трудно представить востребованного на глобальном рынке профессионала, проживающего за рубежом, вступающего в волшебный мир оформления ИП. Скорее, он предпочтет поменять гражданство.

Параллельно мы видим попытку ввести повышенный подоходный налог для граждан с доходом более 50 млн. руб. Пока она отложена, но по достаточно формальным причинам. Вполне можно ожидать реинкарнации этой инициативы в более проработанном виде.

💰Что с этого нам. Падение экспортных доходов бюджета, вызванное санкциями, заставляет искать другие пути его наполнения. Население всегда под рукой. В первую очередь, следует заняться слоями, сохраняющими доходы выше средних даже в кризис. Логика безупречная, но радость вызвать не способная. А главное, эффект совершенно неочевиден. Повышение налогового бремени в условиях сжатия экономики в большей степени будет работать на рост ее серого сегмента. А долгосрочно - на проигрыш другим юрисдикциями конкуренции за наиболее предприимчивых и пассионарных граждан.

#Россия #налоги

Я сейчас наблюдаю, как многие компании, имеющие международные амбиции, разделяются по-живому. Практика выработала несколько конструкций разной степени экстремальности, но общий подход таков. Российская часть бизнеса покупает вечную лицензию и сосредотачивается на местном рынке, иностранная переводит интеллектуальную собственность, сотрудников и операционную деятельность в новую юрисдикцию, и начинает жизнь с чистого листа.

Не смотря на то, что для компаний это похоже на хирургическую операцию без анестезии, в истории рынка есть отличные кейсы. Например, в середине 2000-х мы разделяли сервис знакомств Мамба и Badoo. Часть команды осталась в Москве, часть уехала в Лондон, продукты и состав акционеров быстро рассинхронизировались и обрели самостоятельную жизнь. Мамба стала одним из крупнейших приобретений Mail.ru Group того времени, Badoo была продана Blackstone за 3 млрд. долл, и вышла на биржу как Bumble.

На такой маневр, как правило, решались максимум средние бизнесы. Но сегодня до прессы добралась дискуссия о разделении Яндекса. Компания де факто уже живет какое-то время "на два дома". В таком внутреннем расколе долго работать невозможно, а главное, в текущей конструкции и условиях компания не имеет шансов реализовать международный потенциал ряда проектов. Уже собрался консорциум тяжеловесов, включая Кудрина, которые готовы поддержать Аркадия Воложа в его стремлении возглавить глобальный бизнес, и помочь закрыть политические обязательства.

💰Что с этой нам. Степень интегрированности сервисов, команд и технологий в современных экосистемах такова, что реальное выделение значимых продуктов почти невозможно. Невозможно и партнерское развитие автономными командами - на примере стратегического альянса и последовавшего развода того же Яндекса со Сбером мы видим, что такие конструкции нежизнеспособны. Также маловероятен сценарий глобальной лицензии. И в силу оглушительной стоимости, и в силу амбиций локальной команды, которой тяжело будет кастрировать бизнес, уже присутствующий в ряде стран. Предположу, что история окончится продажей сервисов, которые являются непрофильными для Яндекса, и изначально заточенными на мировой рынок. Возможно, сделка будет даже безденежной, и уж точно не затрагивающей основные центры прибыли. Именно поэтому я не ожидаю, что планируемый раздел имущества заметным образом отразится на котировках, даже если договоренности будут финализированы. Но в целом для нашей страны окончательная релокация части команды и фаундера Яндекса станет, конечно, тяжелой потерей.

#Россия #венчур #акции

По поводу версий, что вот сейчас Китай соберется, и сделает мощный ход в ответ на визит Пелоси на Тайвань. Напомню, что нарицательное выражение "последнее китайское предупреждение" родилось именно в связи с идентичным американо-китайским кризисом вокруг Тайваня в 50-60-х годах. Означает бесплодные угрозы, не предполагающие никаких действий.

По всей видимости, что-то в китайской политической культуре не позволяет эффективно импровизировать на обострении. А возможно, все дело в колоссальной завязанности китайской экономики на американскую, и общем прагматическом векторе коллективных решений. Кроме того, у ЦК КНР перед глазами пример жестких и скоординированных ударов по России, в отличие от Китая, давно избавившейся от ключевых рычагов иностранного влияния. Поэтому Китаю приходится ограничиться военными учениями и грозными... да-да, опять предупреждениями.

💰Что с этого нам. Американская провокация удалась. Зажатому в ловушку собственных заявлений правящему китайскому эстеблишлменту нанесен репутационный урон. Он обязательно отразиться на приближающихся выборах, которые способны отротировать ястребиную часть элиты. Думаю, это и было главной задачей шоу. Мировые рынки выдохнули, увидев, что силовому сценарию Китай вынужден предпочесть долгосрочную экономико-политическую стратегию интеграции Тайваня. Вероятность вторжения сильно давила на рынки уже несколько месяцев, аннигиляция этого риска подстегнет ралли на биржах. Довольная бабушка, давно уличенная в совмещении политики и инсайдерской торговли, села на метлу и полетела домой.

#макро #США #Китай #акции

Есть ощущение, что рынок добрался до серьезных уровней сопротивления. И EMA200, и верхняя граница канала. Пробивать ее, в общем-то, не на чем.

Что спустит растянувшуюся пружину - какая-нибудь яркая выходка Китая (мои подписчики ждут продолжения противостояния вокруг Тайваня), новая волна ковида (Европа активно к ней готовится), очередная порция плохой статистики (а с чего бы его быть хорошей) или внезапное осознание, что впереди лишь доведение QT до 95 млрд. в месяц - не так важно.

💰Что с это нам. Рынок устал расти, и даже если мы копошимся где-то на дне (во что я не очень верю), ему нужна разрядка перед новым штурмом и попыткой пробить падающий тренд. Фиксирую прибыль, ударяюсь грудью оземь и оборачиваюсь медведем. Ррррр!

#США #акции

Фондовой рынок дает бесчисленное количество стратегий наращивания/обнуления капитала. Сверхволатильные смоллкэпы окончательно превращают инвестиции в казино, но иногда выдают впечатляющие истории. Magic Empire Global (MEGL) в первый день торгов дала 5000%. Целевой диапазон составлял $4-5, но открылись котировки на $50, а в течение дня добрались до $200. В компании работает с десяток человек, она предоставляет услуги андеррайтинга и консалтинга для вывода на Гонконгскую биржу. Так себе заявка на капитализацию в $4 млрд.

Но в волшебном мире азиатских IPO 2022 года, MEGL - голодранцы и неудачники. На этой же неделе акции такой же невнятной гонконгской компании, AMTD Digital, улетели на 32 200%. Интересно, что ее андеррайтером выступала AMTD Global Markets Limited, дочерняя компания эмитента. Как и в предыдущем примере, никаких знаковых событий, влияющих на бизнес, не происходило. Похожий удивительный рост фиксировался в 7 из 10 листингов США из Китая и Гонконга в этом году.

💰Что с этого нам. Рынки борются за каждую 1000 долларов, которую оптимистичный инвестор мечтает превратить в миллион. Все эти кулуарные азиатские IPO, сообщества на REDDIT, и прочие адепты стратегии Pump&Dump прекрасно конкурируют с криптой и NFT. И в качестве демо-версии, действительно иногда позволяют зарабатывать ушлым и быстрым. Проверено)

#акции #США #Китай

С экспертом "Ведомостям" в этот раз не повезло, иначе как можно оценить растущую медтех-компанию, чей продукт стал стандартом цифровой патоморфологии, в разы ниже годовой выручки?)

Но главное - верно. Наш совместный путь с Unim завершился. Я оказался первым частным инвестором, который поверил в ребят, и в то, что искусственный интеллект способен ставить диагноз быстрее и точнее человека. И рад, что не ошибся. Будет ли у меня когда-то еще инвестиция, где в метриках - в прямом смысле спасенные жизни?

#венчур #Россия

Обилие денег и волатильность публичных рынков заставляют компании оставаться частными как можно дольше.

Даже скромный европейский венчурный рынок, не смотря на инфляцию, предвкушение рецессии и энергетический кризис, снизился в незабываемом первом полугодии 2022 всего на 4%.

Забавно, что самый рискованный сектор инвестиций демонстрирует устойчивость на фоне обрушения несопоставимо более респектабельных, диверсифицированных и капиталоемких рынков. Для сравнения, объем размещений IPO сократился за этот же период на 88%.

💰Что с того нам. Бизнес на IPO, на котором многие отлично заработали в последние годы, переживает не то что нелучшие времена, а находится в глухом коматозе . Деньги прорыли совсем другое русло, преимущественно, в secondaries перезревших компаний, которые при обычных условиях вышли бы в паблик. Теперь капиталы вовсе необязательно быстро вернутся в IPO даже при признаках выхода из рецессии. Которая пока только нависает над мировой экономикой, а всерьез и не начинала.

#венчур #IPO #Европа

И вдогонку к теме IPO. Сегодня на Nasdaq, подталкиваемый слабоумием и отвагой, выпрыгнул Starbox, лидер рынка рибейтов из Малазии.

В первые минуты показал больше 1000% к цене подписки ($4), потом рухнул. Сейчас всего +300%. Как в таких случаях пишут, растерял дневной рост)

💰Что с этого нам. Народ скучает по IPO, отчего немногие решившиеся эмитенты выписывают виражи, наподобие шиткоинов в крипте. Тактика покупки их на открытии, с помощью которой наращивали аллокацию инвесторы в IPO, иногда впечатляюще срабатывает. Если путать инвестиции с гемблингом, разумеется.

#IPO #США

Синеньким помечен уровень, где я написал, что переворачиваюсь и превращаюсь в медведя. Хай почти поймался.

Среднесрочно я верю в дальнейшее падение рынка, связанное с давлением рецессии на доходности компаний, а также жесткими действиями ФРС по обуздыванию инфляциии.

Однако после подобных глубоких падений коррекция вверх вполне возможна. На таком веселом рынке нам всем приходится быть немного спекулянтами. Начинаю потихоньку фиксировать прибыль и ждать новой точки входа.

#акции #США

Я преподаю своим детям и детям друзей основы инвестирования. Один из первых уроков посвящен тому, чем рынок (неважно какой) отличается от казино. Вчера список примеров промышленной выкачки денег из инвесторов снова пополнился, и снова Газпромом.

Я уже разбирал, как с весны 2022 начали циркулировать слухи о выплате Газпромом рекордных годовых дивидендов. В мае СД компании рекомендовал сохранить дивидендную политику. За этот период котировки выросли на 50%, заложив выплату в цену компании. Однако 30 июня собрание акционеров, финальная инстанция, дивиденды вдруг не утвердило. Годовая прибыль ушла в бюджет через специально созданный налог, а акции обвалились на 40%. Интересно, что за полторы недели до неожиданного события, на хаях, пошли довольно объемные шорты.

Вчера нам показали вторую серию. Примерно за те же полторы недели в этой же бумаге, распугавшей инвесторов и плавно сползающей все ниже, пошли покупки. Последние дни месяца ознаменовались интенсивным необъяснимым ростом. По окончанию сессии, 30 августа было объявлено о выплате рекордных дивидендов за I полугодие 2022 года. На следующем открытии бумага улетела более чем на +30%.

Малообъяснимо, зачем было отменять объявленные дивиденды, обрушивая котировки, а спустя пару месяцев выплачивать необъявленные. Но даже если допустить, что такие решения носят исключительно государственный характер, не берущий частных инвесторов в расчет, в котировках вполне усматривается доступ круга лиц к этим планам. Можно предположить, что одни и те же люди, уже в июне зная и об отмене дивидендов за 2021, и результаты I полугодия 2022, прокатились сначала вниз, а потом наверх в масштабах трети капитализации крупнейшей компании страны.

💰 Что с этого нам. Посмотрим, совпадут ли оценки происходящего, сделанные многими авторитетными участниками рынка, с мнением ЦБ. В противном случае, вместо инвестиций в экономику нашей страны, инвесторы постепенно окажутся на вокзале, в галдящей толпе наперсточников и их подельников, с единственно возможным исходом.

#акции #Россия

Появился первый выпуск шоу, на котором я в отличной компании показываю работу инвестора при разборе проектов и общении с фаундером.

Даже в условиях ТВ-шоу и ограниченного пайплайна большинство кейсов очень показательны.

Посмотреть можно на платформе ОККО: https://okko.tv/serial/eshchjo-ne-vecher-392370544

Вот не зря вы на меня подписаны) 20 лет инвестиций позволяют почти не ошибаться даже на фондовом рынке, который является для меня далеко не основной точкой приложения внимания и денег.

На озвученные в этом канале шаги ориентируются мои друзья, которых я не хочу подвести. Поэтому у меня нет возможности подсвечивать какие-то выстрелившие сделки, забывая о провалившихся. Также как и нет возможности вальяжно объяснять случившиеся движения рынка, делая вид, что я в них поучаствовал. У меня все проще.

Я пишу о том, что делаю со своими деньгами в реальном времени, и мой перформанс несложно проверить. На американском фондовом рынке это среднесрочные индексные спекуляции. Я не люблю работать на коротких интервалах, но сейчас действовать по другому - не мой риск-профиль. TQQQ и SQQQ - наши кормильцы)

Короче. На графике я отметил свои посты. В начале августа я сообщил, про переворачиваюсь. Хай почти пойман. 31 августа написал, что ухожу в лонг и жду отскока. Лоу оказался в двух днях. Заработали. Сейчас снова фиксирую прибыль. Считаю, что возможности роста исчерпываются, а рынок мы увидим заметно ниже. Рекомендацией не является, разумеется.

#акции #США

С удивительно либеральной для нашего строгого времени инициативой выступил Минфин. В ходе стратсессии, его представители предложили передать пенсионные накопления граждан в их собственность. Прекрасно, что о замороженной части пенсий регулятор не забывает, и ищет пути решения этой тяжелой, пусть и смиренно отложенной обществом проблемы.

Однако рассуждения о массовом достижении гражданами необходимой финансовой зрелости, позволяющей им "приватизировать" пенсионные накопления, не очень сочетаются с параллельным ужесточением требований к квалифицированному инвестору. Которому, чтобы подтвердить скиллы покупки "недружественных" ценных бумаг, требуется отвечать целому ряду, фактически, заградительных условий, включая высокий имущественный ценз. Интересно, что такая квалификация не нужна при приобретении азиатских компаний, не смотря на то, что учет владения ими пока располагается на той же глобальной инфраструктуре, с теми же рисками блокировки.

Проанализировав эти внешние противоречия, можно констатировать вовсе не непоследовательность, а системные шаги по повышению ликвидности российского рынка. И накачиванию ранее законсервированными деньгами значимых для государства игроков. Думаю, вокруг узкого списка отборных эмитентов, доступных для инвестирования 4,5 трлн. рублей, развернется нешуточная борьба. Важно понимать, что приватизация пенсионных накоплений, сродни легендарной "монетизации льгот", снимает с государства обязательства по их индексации. Это создает серьезный челендж для будущих пенсионеров - как перекрыть хотя бы официальную инфляцию (в июне оценивалась в 17%) теми консервативными инструментами, которые будут разрешены для покупки.

Надеюсь, озвученная Минфином идея будет доработана с учетом вполне очевидных спорных моментов, высказанных сообществом. Но в любом случае, допуск граждан к своим деньгам, стимулирование их к повышению финансовой грамотности, отношение к инвесторам как к взрослым и ответственным людям, способным самостоятельно принимать решения и держать риски - можно только приветствовать. Особенно, если этот подход будет сочетаться с реальным шагами по повышению прозрачности компаний, затруднению манипуляций и инсайдерской торговли. Которая ставит массового инвестора в заведомо проигрышное положение, и надолго подрывает доверие к рынку.

#Россия #акции

Вот это называется отскок дохлого хомяка, ребята. Фиксируем космическую прибыль аж в процент, и держим руки на BUY всяких SQQQ и SOX. Тренд - наш френд.

Пока не то, что приподняться, оглушенный вчерашним падением, рынок еле дышит.

#Акции #США

Российский рынок напоминает истыканного стрелами Святого Себастьяна.

Еще совсем недавно были введены новые пошлины в отношении производителей удобрений и угольщиков. А сегодня государство объявило о планах изымать у нефтегазовой отрасли 1,4 трлн. рублей в год. Основным донором станет Газпром. Эту цифру мы видели в связи с ним не раз, и многие ее запомнили надолго) Впрочем, никаких сомнений и не было, что получателем сверхдоходов, спровоцированных ростом цен, государство сделает бюджет, а не частных инвесторов.

Также сегодня дооформилась идея экстренных референдумов, и были озвучены возможные даты их проведения. Параллельно началось принятие поправок в УК, ужесточающих и без того криминализованные поступки, вроде оставления места службы, мародерства и дезертирства. Прицепом в юридический оборот вводится ряд понятий, актуализирующих законодательство, вроде "мобилизации" и "вооруженного конфликта".

На фоне этих новостей рынок демонстрирует впечатляющую стойкость. В максимуме он рухнул всего на 11%, и даже успел частично отыграть падение.

В целом ситуация в стране, мягко говоря, не благоволит ритейловому инвестору, не имеющему доступа к инсайду и не способного спекулировать внутри дня. Конъюнктура больше подталкивает его к записи на фронт, тренировкам на стрельбище, упорному труду на военных заводах, и подобному героическому времяпрепровождению.

Поэтому рад, что всех, кто обращался ко мне за советом, удалось убедить держаться от такого рынка подальше.

#акции #Россия

Мы отлично заработали, катаясь на TQQQ и SQQQ с августа, когда я решил попробовать раскрыть торговлю индексом. Ни разу не ошибся с направлением движения. Максимальное время ожидания слома тренда составило три дня. Минимальное - часы. Кое-кто из любителей игнорировать риск-менеджмент, ориентируясь на мои шаги, удвоил и без того немаленький депозит)

Но в ближайшие дни, на фоне военно-политических событий в родной стране, плотно следить за американским рынком будет сложно. Кроме того, обилие возможностей по треку PE&VC съедает слишком много времени. Лучше сделать паузу, чем ошибку.

Фиксирую прибыль по акциям, высаживаюсь на забор, смотрю со стороны. Долгосрочно жду рынок ниже.

#акции #США