Рынок продолжает погружаться в пучину отчаяния.

Впереди маячит опция 23-й ставки, которая нехитрым образом высчитывается из обновленного прогноза ЦБ на 2024 год.

Маржин-коллы тех, кто набрал плечей под отскок после заявления ЦБ, аналогичный сентябрьскому, видны уже сегодня. По флоатерам высокодоходных корпоративных облигаций можно будет в коротком будущем ждать первых дефолтов. А в чуть более отдаленном - делистингов компаний, набравших долга, в надежде переиграть ЦБ.

Так что впереди тьма только сгущается. Посмотрим, как ее оцифруют инвестдома, которые после новостей по ставке пересмотрят среднесрочные прогнозы по покрываемым эмитентам.

По классике, когда все бегут с рынка - время заходить. Но спешить не будем. На этой неделе вполне возможен отскок дохлой кошки, после чего снижение имеет все шансы продолжиться.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Пока планирую отсиживаться в фондах ликвидности, и ждать обновления лоев. Шортить не буду.

#акции #облигации #Россия

Не инвестиционная рекомендация. Действия и бездействие на рынке описываются в образовательных целях.

Наш рынок замер в ожидании результатов выборов в США.

Почему-то принято считать, что победа Трампа откроет новую страницу в отношениях между странами. Поначалу многие так думали и в прошлый его срок. В первые дни пропагандисты катались с американскими флагами по Москве, но затем пришлось признать, что Трамп не наш, а американский. Санкции продолжали вводить, заметных геополитических подвижек не происходило. И наш рынок ушел в многомесячную депрессию.

Именно поэтому я не склонен ожидать кардинальных изменений конъюнктуры на российским рынке, даже в случае победы республиканцев.

Их основной внешнеполитический противник - Китай и Азия вообще, наши партнеры. И удары по азиатской экономике мы обязательно почувствуем на себе.

Резкие повороты в геополитике, замирения и ослабление санкционного давления - маловероятны из-за высокой степени влияния Парламента США на итоговые решения страны.

К тому же, Америка при Трампе, скорей всего, будет фокусироваться на внутренних делах, устраняясь от роли мирового гегемона. И тесно координируясь с европейскими партнерами по вопросам управлениям динамикой конфликта.

Так что сильных волевых решений, идущих вразрез с накопленной инерцией, ждать не стоит.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Харрис - очень плохо. Трамп - ничего хорошего. Волатильность при любом исходе неизбежна. А вот долгосрочный оптимизм в рынке и эстеблишменте будут совершенно неоправданы при любом исходе. Из экономических и политических трудностей нам предстоит выбираться, как всегда, самим.

#Россия #США #макро

Нам сложно понять, но американская система поддержки политических партий глубоко интегрирована в общество и институты, и имеет довольно четкие географические границы.

Поэтому основная непредсказуемость выборов заключается в голосовании семи колеблющихся штатов.

Пока Трамп побеждает в шести из них.

Американский рынок вчера реагировал приличным фронтальным ростом, У него тоже есть свои предпочтения. При республиканцах, по статистике, американские акции входят в длинные циклы роста, а при демократах - в затяжные коррекции.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. В случае победы Трампа (а он объявит о ней, независимо от исхода), можно проехаться на отскоке российских акций. Если таковой наметится сколь-либо внятным образом. Я на низком старте. Мой сдержанный среднесрочный взгляд на перспективы рынка не поменялся, но статья о спекуляции, вроде, пока отменена 😎

#акции #Россия #США

Вчера на трампо-отскоке спекульнул, как запланировал в понедельник. Но быстро выскочил почти отовсюду - слишком шатким и бессмысленным показался рост. Все эти бенефициары потепления отношений - Аэрофлот, Газпром, Русал - редко появляются в моих портфелях, и то на очень краткое время.

Сегодня на утренней коррекции формировал позиции в среднесрок. Рынок закрыл геп после вчерашней эйфории, повторно протестировал поддержку. Можно до ставки чуток и порасти внутри боковика. Беру техи, как всегда - Позитив (на проливе после слабого отчета, надеюсь на сильный IV квартал), Яндекс, Хедхантер. Из нетехов оставил вчерашнюю Алросу. Стопы очень недалеко. Большая часть депозита - в фондах ликвидности.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Коронация инаугурация Трампа через три месяца. За это время уходящая администрация Байдена еще накидает нам прощальных подарков. Да и в животворящую силу Трампа я не слишком верю. Рассчитывать на популиста, связанного по рукам и ногам, фокусирующегося на борьбе с твоим геополитическим партнером - так себе ставка.

Рынок еще не раз потрясет, и любые позитивные сдвиги - выдавать желаемое за действительное. Я к тому, что мне трудно аргументировать открытие позиций чем-то, кроме техники. Ноги затекли - на заборе сидеть. Но пока все в плюсе 😎

#акции #Россия #трейд

Не инвестиционная рекомендация.

Подумалось вот что.

Рынок цикличен. Как и большинство общественных процессов.

Это маятник. Который большую часть времени бежит в понятном направлении, а потом замирает. Нам кажется, что ничего не изменилось, движение чуть замедлилось, и вот-вот продолжится. А в реальности - происходит глобальный разворот.

Инвесторы, которым не хватает гибкости увидеть смену вектора, меняют социальное положение.

То, что мы наблюдаем на рынке последние несколько дней - вполне себе репетиция. Она позволяет оценить структуру возможных изменений, в случае интенсификации переговоров о мире.

Наши прежние фавориты - бенефициары новой экономической реальности, становятся аутсайдерами. Компании, которые находились под давлением, изнывали от санкций, долгов и нелюбви инвесторов - распрямлялись, как пружина.

Эмитенты, брокеры, банки стремятся сформировать нам потребительские привычки в отношении инвестиций. Сделать нас такими же послушными любителями бумаг и инструментов, какими мы стали в отношении зубной пасты или марки телефона.

Но если предпочтение конкретной марки товара упрощает жизнь и не несет существенных последствий, то для инвестиций все иначе. Привязанность к условной Астре как эмитенту, венчуру как стадии, или, там, флоатерам как инструменту - разрушает капитал.

Разумеется, я не про принципы и корневые идеи, которые определяют нас как личность. Это не манифест двуличности и безпринципности. Убеждения не имеют права меняться в зависимости, что нам выгодно. Я исключительно про то, где мы зарабатываем как инвесторы.


💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Инерционное мышление - приговор инвестору. Прокачиваем зоркость, гибкость, способность видеть мир в динамике и менять инвестиционные предпочтения. Последние станут первыми. Аутсайдеры станут фаворитами.

#макро #Россия #венчур #IPO

Сегодня продолжил потрошить фонды ликвидности и добирать бумаги.

Добавил техов: Хедхантер и Софтлайн вместо выпавшего по стопу в пятницу Позитива.

Массивно докупил Сбер. Раз не повалился на отчете с символическим 1% роста прибыли - может двигаться дальше.

Увеличил позиции по Яндексу и Алросе.

Добавил ММВБ.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Рассчитываю, чуток порастем. Везде высоконько стопы.

#акции #Россия #трейд

Не инвестиционная рекомендация.

Посмотрел свежую статистику IPO (спасибо моим трудолюбивым друзьям из Ивы Партнерс).

Зелененькие эмитенты приятно совпадают с теми, куда я публично заходил на канале. Ни разу не загнал подписчиков в провальные размещения, которых было 16 из 23.

Рекомендую пересматривать табличку каждый раз, когда вы начитались крупных независимых каналов , наслушались бодрых неподкупных экспертов, и планируете присоединиться к очередной ракете.

Главный урок. Математическое ожидание участия в IPO - отрицательное. Большинство новых эмитентов выходят по завышенным ценам. После размещения, они испытывают длительное снижение котировок в поиске справедливой оценки.

Никаких внятных корреляций с кэшаутом, привлекаемым объемом, долей профучастников или freefloat не наблюдается. Смотреть нужно не столько на технические параметры IPO, сколько на реальные перспективы бизнеса, и как они соотносятся с оценкой. А также на момент рынка, которые определяет поведение котировок в гораздо большей степени, чем чтобы то ни было.

Именно поэтому в разборах я уделяю столько внимания фундаменталу бизнеса и сентименту рынка.

С точки зрения тактики участия, для частника IPO по-прежнему является исключительно спекулятивным инструментом. Оптимальный подход - фиксация прибыли в первые часы или дни после выхода эмитента на биржу. Что неправильно, но пока - это лучше, чем с хорошей вероятностью уполовинить чек.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Очень важно помнить, что все эти неудачные IPO - были очень удачными для эмитентов и организаторов. Деньги они все привлекли, и подавляющее большинство - по верхней оценке. Вообще, от дискредитации в глазах частников, инструмент пока спасают только микроскопические аллокации. Я, разумеется, продолжу разбирать и системно участвовать в лучших размещениях - на радость подписчикам. Но причину моего вечного скепсиса в обзорах вы теперь, надеюсь, еще лучше поняли 😎

#IPO #Россия

Получается, что закрытые частные ОООшки, по которым легко поднимается отчетность, теперь прозрачнее, чем респектабельные публичные компании на открытом рынке.

Понятно, что санкционная охота обязывает снижать прозрачность, защищая источники выручки, информацию о партнерствах и планах.

Однако закрытие базовых финансовых параметров не столько уберегает от новых санкций, сколько снижает эффективность самих эмитентов.

Отсутствие необходимости объяснять свои показатели и действия инвесторам переводит государственные инфраструктурные компании в режим частных, обслуживающих интересы мажоритария и менеджмента.

И, к тому же, ставит рынок в зависимость от манипуляторов и инсайдеров.

Это плохо соотносится с призывами нести деньги на фондовый рынок и планами по удвоению его капитализации к 2030.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Водичка становится все более мутной, и любителей половить в ней рыбку будет прибавляться. Рыбка, кстати, это - мы.

#Россия #акции

Горячая выдалась неделька. Вот для этого мы и ставим стопы.

В краткосрочном портфеле у меня все в понедельник закрылось. В долгосрочный я докупал в пятницу Сбер, Яндекс, Алроса.

При всем трагизме происходящего, конфронтация ведется в прежних границах и этике, а эскалация носит в большей степени медийный характер.

А значит, пружина спроса, подталкиваемая инфляцией, девальвацией и историческими лоями, способна распрямиться очень быстро.

Достаточно любой, даже иллюзорно позитивной новости, буквально пары теплых слов, чтобы индекс начал подпрыгивать от радости.

Конечно, технический анализ в период геополитических передряг плохо работает. Однако рынок лег на такую сильную поддержку, что текущие значения индекса должны вдохновлять, а не ввергать в уныние.

Да и по объемам откупа мы видим, что сильные руки заботливо принимают сверхдешевые бумаги из дрожащих пальчиков нервной публики.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Даже если мы увидим рынок ниже, риск-премия любых лонгов впечатляет. Рынку падать все тяжелее, продавцы иссякают, шорты накопились огромные. Все, кроме ядерной войны, в ценах. Так что я оптимист, добираю бумаги, и верю в обратный ход маятника 🐂

#акции #Россия

Не инвестиционная рекомендация.

Про американский рынок я перестал писать. По лайкам было видно, что он мало кому интересен.

Но вы помните, что я большой любитель американских волатильных бумаг. И весь ноябрь катаюсь на плечевом ETF на американский газ. Потеряв всякую совесть, в обе стороны. Уж больно все технично и понятно. Гуляем!

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Если есть возможность торговать на Америке, присмотритесь. Там все только начинается в газе. На другие бумаги пока не смотрю. Акции на хаях, входить нельзя, для шорта тоже подтверждений нет, безвременье.

#акции #США

Не инвестиционная рекомендация.

Инфляционные итоги недели.

Рост инфляции составил 0,37%. Вроде, немного. Но если тупо экстраполировать на год, получается больше 19%.

Разумеется, так считать нельзя. Но на фоне целевых 4,5-5% впечатляет, как далеко ставка от той, которую ЦБ посчитает достаточной.

Есть расхожее поверье, что новая ставка оказывает влияние только через пол-года. Т.е. сейчас мы, типа, ощущаем воздействие только 16-й ставки, принятой летом. Однако рынки, банки и бизнес трудно заподозрить в подобной умственной отсталости.

Игроки рынка не просто оперативно реагируют на решения ЦБ, но и упреждают его. Поэтому утешать себя тем, что эффект 21-й ставки вот-вот нас нагонит, и инфляция сходу врежется в стену - наивно.

Мы оказались в ситуации, когда высокая ставка эффективно разрушает бизнесы и активность предпринимателей, но не оказывает существенного влияния на инфляцию. Поскольку воздействует на гражданскую экономику, почти не задевая обильно финансируемый военно-государственный сегмент. В 2025 году расходы на него продолжат рост.

Масштабные санкции против нашей финансовой инфраструктуры, которые были введены в ноябре, еще больше удорожат трансграничные расчеты, закупки и стоимость производства. Которая опять будет вынуждена компенсироваться дополнительными вливаниями.

В итоге мы видим напряженное соревнование по перетягиванию каната между эмиссией и подъемом ставки. Победитель не определен, но проигравший всем очевиден.

Готовы ли им пожертвовать полностью - главная интрига.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Девальвация и инфляция - пока ключевые способы балансирования бюджета. Поэтому инструменты фиксированной доходности - спорный выбор уже в среднесроке. Депозиты и облигации с постоянной ставкой могут инфляцию и не обогнать. А вот дефолты заемщиков и санации заигравшихся банков - кажется вполне логичным следствием происходящего. Вообще выбор инструмента, где апсайд ограничен, а даунсайд нет - сейчас не кажется разумным. Так же как и ставка в инвестициях исключительно на национальную валюту.

#Россия #валюта #акции #облигации

Посмотрел тут статистику глубоких падений ММВБ.

Коррекция в 30% и более от хаев - вполне в рамках нормы. Таких было 9 за 20 лет.

Длительность коррекции в 190 дней - рекордная, но в целом сопоставимых по срокам провалов было еще 3.

Структура кризисов всегда разная, однако мы вполне можем определить примерный диапазон их воздействия.

Хорошая новость - коррекции пора заканчиваться. Плохая - индекс может сложиться еще на столько же. И с точки зрения истории рынка, ситуация не будет представлять из себя ничего выдающегося.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Терпим. Копим кэш или докупаем, в зависимости от степени слабоумия и отваги. Теперь можно с уверенностью можно сказать, что 2025 год будет гораздо лучше текущего. Запомните этот твит😎

#акции #Россия

Попробую поднять вам настроение такой гипотезой.

Смотрите. Тяжелые падения на нашем рынке случаются достаточно регулярно. Мягко говоря. За пять лет это пятое. Что следует из графика?

Во-первых, что Баффет на нашем рынке выглядел бы чрезвычайно бледно со своей стратегией "купи и держи". Наша страна заставляет инвесторов быть активными и бодрыми. Быстро учиться, адаптироваться, следить за реальностью. Держит в тонусе, в общем.

Во-вторых, после каждого такого падения, рынок мощно отрастает. Правда, иногда со повторной коррекцией, но без отрисовки второго дна. Потенциал с низов до какой-нибудь следующей беды составляет 75-110% .

Я не загоняю вас в акции. Эскалация в разгаре, Блумберг считает, что в декабре ставку напоследок поднимут до 25%, и, наверняка, еще много-много подарков нам приготовил Санта Клаус.

Но лично я позиции потихоньку формирую. Капитал так и зарабатывается. Когда страшно.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Трудно оценить, где падение остановится, и что нам преподнесет декабрь. Но статистически рынок уже накопил потенциал роста, который не дадут ни облиги, ни депозиты. Те, кто входят на текущих уровнях и смогут дотерпеть до обновления максимумов, с высочайшей вероятностью удвоятся.

#акции #Россия

Не инвестиционная рекомендация.