В пятницу ушел в банкротство Silicon Valley Bank, в понедельник Signature Bank. Многие о них не слышали, но на деле это крупные технологичные банки. Особенно SVB, 16-й по размеру капитала. В нем держали средства бесчисленное количество стартапов и многие публичные техи (Roku, Roblox, Circle, BlockFi и прочие). Я с ним тоже в свое время работал) Совокупно это около $300 млрд. активов, примерно половина Lehman Brothers, закрытие которого запустило кризис 2008 года. Правда, объем экономики США тогда был раза в полтора меньше. Поэтому каких-то катастрофических эффектов сами по себе закрытия не вызовут.

Регулятор за выходные выработал позицию. Вкладчиков будут спасать деньгами из специального фонда, а краткосрочные займы пострадавшим организациям предоставят уже сегодня. Вот это скорость! Сегодня же собирается экстренное заседание ФРС. Инвесторы ожидают отказа от агрессивного повышения ставки на ближайшее время.

Эти события - прямое следствие повышения ставки. Доходности растут, цены на длинные облигации падают. Банки, разместившие активы в "надежных" длинных облигациях, терпят убытки. Вполне возможно, цепочка обрушений продолжится, и мы увидим уход с рынка или fire sell и других игроков: банков и их клиентов. Только на конец 2022 года нереализованный убыток американских банков в результате подъема ставки превышал $600 млрд.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Возникшую дыру закроют экстренной заплаткой ликвидности, так что банковского кризиса не случится. Вливание денег и слом ритма в подъеме ставки понесут фондовый рынок и крипту наверх. Нам это на руку, ибо мы в лонгах по индексам и компаниям, завязанным на крипторынок. Кроме того, неплохо усреднились в пятницу)

Но гипотезу по таймингу выхода США из рецессии придется менять. Коллективный Пауэлл мечется, как 17-летняя девушка между ухажерами. Непоследовательность ФРС и вливание ликвидности не способствуют победе над инфляцией. Битва, конец которой уже просматривался, затянется. Число и шаг подъемов ставки, после стабилизации банковского сектора, теперь гораздо менее определенны. До чего же странное время: обрушение грозди банков только поднимает энтузиазм инвесторов, а столь ожидаемое смягчение политики ФРС ухудшает перспективы рынка. Впрочем, посмотрим результаты заседания.

#США #акции

Частично фиксирую позицию в TMF по 9,6. Покупали тут. Ситуация неоднозначная, прибыль после резкого роста лучше забирать, пока дают)

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. 15% за месяц - меня волне устроит) В реальности около 20%, потому что потом добирал пониже. Половину позиции оставляю. Стопы подтягиваю.

UPD: Все позицию закрыл.

#США #акции #трейд

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Завтра на открывающей пленарной сессии Российского Венчурного форума в Казани обсудим непростое настоящее и сценарии будущего нашего рынка. В отличной компании с ведущими корпорациями, фондами, институтами развития и, конечно, главой республики Татарстан.

Я со своим BSF Capital буду оценивать происходящее глазами инвестбанка. Модератор попросил о прямом разговоре без обиняков и воды. Так что зажжем! 🔥

#BSF

Вышли из TQQQ по 26,6. Волатильность от выступления ФРС может запустить коррекцию после длительного роста. Если он продолжится, ничего не мешает заскочить в этот поезд снова, пропустив пару свечей вагонов.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Заработали больше 25% на больших объемах, в нарушение всего риск-менеджмента. Более половины депо было в этой позиции. Пора и честь знать)

#акции #США #трейд

Венчурный форум в Казани по масштабам и уровню участников оказался главным венчурным мероприятием года. Я воспользовался представительной панелью, и сформулировал ключевые условия форсированного перезапуска венчурной экосистемы. Мы их регулярно в разных форматах отдаем в Минэкономразвития, РСПП и другим представителям государства. Но обычно это длинные списки, где за бантиками и незначительными пожеланиями не видно главный драйверов. Выстроить их можно по стадиям инвестиционного цикла.

▪️АНГЕЛЬСКИЕ НАЛОГИ
Институционалы, банки и корпорации всегда будут иметь жесткие требования к риск-профилю своих вложений. Во всем мире сверхриски ранних стадий берут на себя бизнес-ангелы. Возможность зачитывать при расчете НДФЛ инвестиции в венчур, портфельный подход при расчете налогоблагаемой базы (а не игнорирование затрат и потерь при обложении прибыли) - все это проверенные способы интенсификации частных технологических инвестиций. Вложения в недвижимость и акции государство поощряет, и давно признает для уменьшения налогооблагаемой базы. Если мы хотим в технологический рывок, то что мешает расширить эти инструменты венчуром?

▪️ПРАВО НА РИСК
Миссия институтов развития в венчуре - поддержать выживших после стартаперской "долины смерти". Последние пару лет российские институты малоактивны. Аллоцированные государством ресурсы до рынка не доходят, команды простаивают. Причин несколько, но фундаментальным барьером является нетерпимость к риску, неспособность проводить списания неудачных инвестиций без тяжелых юридических последствий. Это нонсенс для отрасли, чье название связано с риском. Буйных мало. Нельзя выиграть, не делая ставки. Требуется уверенная смена парадигмы работы институтов развития. Это можно реализовать через доработку нашего "Закона о праве на риск", либо иные механизмы регулирования и контроля.

▪️ВЫПУСКАЙТЕ КРАКЕНА ИНСТИТУЦИОНАЛОВ
Наш венчурный рынок недофинансирован на порядок по сравнению со странами, с которыми мы конкурируем в гонке прогресса. 0,02% ВВП России против 0,4% США и 0,6% Израиля. Как видите, это везде маленький по объему рынок. Но именно он определяет степень технологичности экономики, наполняя ее игроками и инновациями. Частные и корпоративные пенсионные накопления поддерживают успешные компании в большинстве развитых стран. Они делают счастливыми как предпринимателей, получающих длинные и спокойные деньги, так и пенсионеров, чей риск 4-5% капитала иногда приводит к иксам пенсии. Наши пенсионные деньги зажаты в коротком списке сверхнадежных низкодоходных инструментов, проигрывающих инфляции. Большая часть регуляторной подготовки по изменению мандата НПФ проведена, я также участвовал в этой работе. Но решимости регулятор пока не проявил.

▪️ДОСТУП К IPO
Возможность привлечения денег с публичных рынков - ключевой этап карьеры любой компании. Это высший стандарт финансовой прозрачности, уровня корпоративного управления и взаимодействия с инвесторами. В нашей скромной экономике преодолеть регуляторный барьер и дойти до массового инвестора могут единицы. На Nasdaq выходят компании, которые у нас могли бы отнести к стартапам. Иногда они вообще не имеют выручки (фарма, например), но получают справедливую оценку инвесторов в миллиарды долларов. ММВБ уже пару раз подступалась к допуску смоллкэпов. Помню, мой фонд была первым эмитентом такой секции в далеком 2007. Но всегда оказывалось, что требования к компаниям запредельны, эмитентов мало, ликвидности не хватает. В условиях, когда международные IPO невозможны, доступное зрелым компаниям локальное IPO необходимо для полноценного функционирования венчурного рынка.

Как видите, основная аналитическая и бюрократическая работа по этим направлениям проделана. Без маниловщины и несбыточных пожеланий. Малой кровью. Опираясь на задел и все такое. Мы можем в короткие сроки перезапустить отрасль, от которой зависит место России в мировой экономике и распределении труда.

#Россия #венчур

Мы удачно вышли на самом хае последних дней. На фоне пятничной коррекции и новостей из мира раздолбайских американских банков, пробуем перезайти.

🟢 Купил TQQQ п 25.05. Стопы по минимумам. Делаю ставку на отскок. Возможно, под конец сессии добавлю.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Не думаю, что у рынка есть силы еще на одну волну роста. Скорее, мы будем какое-то время видеть унылую пилу в ограниченном диапазоне. Но деньгам надо работать. Пусть даже в коротких спекулятивных горизонтах.

UPD: Стоп передвинул в безубыток.

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

П - Последовательность.

Трамбовать рынок в пол, зорко следить за падением занятости и промышленных индексов, обнулять капиталы сотен тысяч инвесторов и сносить целые отрасли, живущие на дешевых деньгах. Сократить баланс с 8,9T до 8,3T. А потом за неделю-другую волевым решением предоставить банкам ликвидность, и нарастить баланс обратно до 8,7T.

По всей видимости, ситуация с банковским кризисом более чем острая, если ФРС принесла в жертву годовые усилия по расчистке балансов и зажимании ликвидности.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Ясно, что ФРС выбирает из двух зол. Но для многих участников рынка - лучше ужасный конец, чем ужас без конца. Спасая банки, ФРС откладывает победу над инфляцией на неопределенное время. Угроза стагфляции (замедление активности при росте цен) в США все явственней. А V-образного выхода из кризиса, как в случае с ковидом, мы точно уже не увидим. Придется всем смотреть сиквел.

#акции #США

Отскок, о котором я писал, поймали. Забираюсь на забор и наблюдаю за рынком со стороны.

🔴 Продал всю позицию TQQQ по 26 c копейками.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Сделали 4% за день и вышли в кеш. Рынок расти пока не готов. Будем ждать новую точку входа.

#акции #США

На постмаркете зашортил NASDAQ и усреднил BOIL. Обе сделки сверхрискованные, с минимальными стопами. Если кто-то пытается следовать за мной - вот тут отговариваю.

🟢 Купил SQQQ по 29.36.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Рынок перекуплен, на следующей неделе в нормальных условиях можно ожидать коррекции. Но у нас сейчас сентимент особый, поэтому играть от шорта - крайне спорная тактика. Чужими деньгами я бы так не решился)

#акции #США

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Это я удачно слез с забора. Получилось зашортить Nasdaq в последний день его роста. Ювелирная работа)

ФРС одной рукой пытается удушить инфляцию, а другой разгоняет ее, спасая банковскую систему. Эта шизофрения насторожила не только меня, но и ряд крупнейших инвестбанков))

Morgan Stanley ожидает новых минимумов по бигтехам. JP Morgan считает, что высшая точка рынка в этом году достигнута. Банк Barclays прогнозирует, что год мы закончим на 6% ниже текущих уровней. В целом это, конечно, больше похоже не на масштабное падение, на "пилу", о которой я также писал.

Биполярочка ФРС, возможно, будет радовать рынок весь год. С одной стороны, не давая США скатиться в полноценную рецессию, с другой - не позволяя экономике оздоровиться и перезагрузиться.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. В ближайшие дни ожидается еще много статистики, которая может спровоцировать волатильность. Стопы подтягиваю в безубыток. В целом остаюсь медведем и ожидаю продолжения снижения. Ррррр!

#акции #США

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

"Итак, все — все войдите в радость Господа своего! И первые, и последние, примите награду; богатые и бедные, друг с другом ликуйте; воздержные и беспечные, равно почтите этот день; постившиеся и непостившиеся, возвеселитесь ныне!"

Христос Воскресе!

Как я и обещал, скучнейшая пила на американском рынке подзатянулась. Венчурные сделки под NDA. Забивать канал пустыми новостями не хотелось. Пришлось отмалчиваться🤐

Иррациональный рост российского рынка позволяет на нем с пользой кататься (да, по просьбам подписчиков я готовлюсь его обозревать). Но публичить сделки при такой перекупленности - безответственно. Возможно, я и успею выскочить (я оптимист!). А вот те, кто решит последовать моему примеру, но имеют меньше возможностей следить за рынком - могут внезапно обнаружить открытие на десяток процентов ниже.

В ситуации, когда российские бумаги почти безостановочно растут с февраля, Запад призывает к срочной эскалации, а рубль пикирует вслед за экспортом, черный лебедь может прилететь с любой стороны. Кстати, про перенастройку экономики и ослабление нацвалюты до 77+ и потолком 80 рублей за доллар я тоже угадал вполне точно🤓. Тут и тут. Еще когда доллар стоил районе 68.

Но период относительной тишины и предсказуемости проходит. По российскому рынку назревшая коррекция пытается не случится из-за маневров вокруг ставки ЦБ (совещание в пятницу, жду, что не изменят).

На рынке США также стартовал чрезвычайно важный период. На неделе узнаем, началась ли у них рецессия (статистика в четверг, жду замедления роста). Посмотрим результаты бигтехов за 1Q2023 (MSFT, GOOG, AMZN, INTC). А буквально через несколько дней поймем, продолжит ли жестить ФРС (3 мая, жду подъем на 25 базисных пунктов).


💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Ушки на макушке, руки на клавиатуре, глаза в терминале. Ждем сильных движений. По США я по-прежнему в шортах, они плюсовые, перевел в безубыток.

#США #России #акции #валюта

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Что такое тонкий рынок? Это когда на скромные $10 млн. можно собрать стопы бедолаг глубиной в 8%.

Обеспечив себе отличную среднюю, а куче народа - подарив бесценный опыт. Газпром - великий учитель.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Академическое знание устаревает еще до того, как попадет в книжку по трейдингу. А когда вы наконец до нее добрались, пара поколений трейдеров и роботов уже научились виртуозно играть против. Стопы - очень ограниченный инструмент. Как любой автопилот.

#акции #Россия

Перед майскими наблюдаю эффект, похожий на предновогодний. По 7 зумов и мероприятию в день. Завтра настоящий день венчурной рок-звезды🎸.

Начинаем с выступления на форуме BRIDGE в Крокус-сити. А завершаю на отсмотре проектов Венчурной академии в кластере "Ломоносов". В промежутке постараюсь закрыть одну сделку и инициировать другую. Плотненько, как я люблю) Удачи нам!

Буду рад увидеть всех, кто доберется до этих мероприятий!