#валютная_правда
Поговорили коротко про то сдавать ли валюту и что вообще с ней будет. Я правда тут выступаю с чисто теоретических позиций, ибо валюты у меня можно сказать просто не было. Но 5 копеек не преминул вставить)

​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

Активы американцев «похудели» на $6 трлн, но этого мало

Второй квартал вышел разгромным для американских домохозяйств – их чистые активы (за вычетом долга) потеряли в стоимости около $6.1 трлн, было бы еще хуже, но ситуацию подкорректировал продолжающийся рост стоимости недвижимости, который прибавил к стоимости активов $1.4 трлн. Акции, хедфонды и пенсионные резервы в совокупности похудели более, чем на $8 трлн за квартал и $11.1 трлн за первое полугодие 2022 года. Правда даже после этого чистые активы были на $27.4 трлн больше, чем перед началом ковидного кризиса и здесь еще есть куда падать, т.к. они составляют 778% от доходов (до 2020 года было 708%). Здесь стоит сказать, что $17.2 трлн прибавки с 2019 года – это недвижимость ($12 трлн) и депозиты ($5.2 трлн). С недвижимостью проблемы еще впереди – здесь активы уже достигли 246% от доходов, приближаясь к рекордам 2006 года. Одновременно, долг по ипотеке составляет лишь 29.5% от стоимости всей недвижимости – это минимум с 1985 года, так что есть что закладывать.

Депозиты уже начинают сокращаться (проедаться) впервые за последние 2.5 года. При этом, сами депозиты пока еще остаются выше 100% от располагаемых доходов и им есть куда сокращаться (до 2020 года они были в районе 80% от доходов), избыточные сбережения здесь около $4.5 трлн – американцам есть что тратить.

Долги американских домохозяйств растут уверенно $364 млрд за квартал, $1.26 трлн за год и $2.35 трлн за последние два года. Несмотря на активный рост, пока долговая нагрузка невысокая 76% от ВВП и 102% от доходов (перед кризисом 2008 года было соответственно 100% от ВВП и 136%). Главным ограничителем здесь является ужесточившееся регулирование ипотеки после 2008 года, что выталкивает американцев в наращивание дорогого потребительского кредита. Высокие ставки по ипотеке только начинают влиять на рынок - это года да два. Но когда Белый дом таки запустит списание студенческого долга (~$0.5 трлн) – то занимать можно будет еще и еще.

Хоть ФРС и убила $6 трлн, но в основном это происходит через рынок акций, где 80% капитализации – это ТОП10 населения, да и рынок в общем-то с июня немного отрос. Пока ФРС еще очень далека от того, чтобы добиться какого-то изменения потребительского поведения через «эффект богатства». Для этого все же придется «убить» рынок недвижимости, дождаться пока американцы потратят избыточные сбережения, а падение спроса «утилизирует» дефицит на рынке труда и рост з/п.

P.S.: С большой вероятностью раньше что-то сломается на финансовом рынке раньше, чем ФРС сможет "победить" инфляцию.
@truecon

#вестисполейАрмагеддонщины
В тексте по ссылке содержится исчерпывающий ответ на вопрос, почему финансовые рынки должны пойти в разнос в самое ближайшее время. Если коротко:
1) горизонт планирования у всех не больше месяца
2) понимания что делать у лиц принимающих решения нет, зато присутствует ощущение, что сделать ничего уже невозможно.
3) поневоле приходится импровизировать, но ввиду того, что ни привычки ни особого таланта к этому ни у кого нет, получается только хуже.

Это не значит, что кризис в США начнётся непременно в середине ноября (вполне могут ещё квартал-два в таком ключе проманеврировать), но вероятность этого очень высока. И не из-за подъёма ставок ФРС как таковых, а вследствие перечисленных выше обстоятельств.

С вами снова наша наша постоянная рубрика "умная Маша плетет невесть чего"
На сей раз Дмитрий Тихонов строго спросил про золото и ФРС. Пришлось как-то соответствовать)

#долговой_коллапс
#партизанская_макроаналитика

Коллеги оценивают предложение трежерей на следующий год в объёме $2,5 трлн., что даёт следующий расклад по эмиссии и инфляции:
1) QT сворачивают печатают необходимые $2,5 трлн. И финансируют все что надо. Инфляция по баксу выше 10% (скорее 12-15%)
2) печатают поменьше $2,5 трлн. Предположим полтора. В этом случае инфляция 7-9% но рынки акций и крипты складываются так как всё уходит в трежеря
3) вообще не печатают ничего, а напротив изымают. Инфляция падает но скорее всего долг привлечь не удаётся, ибо тупо нет столько свободных денег ни у кого кроме ФРС. То есть угроза дефолта.

Именно по этой причине я в продолжение QT не верю. Вообще.
ФРС и Минфин США будут торговаться по поводу первого или второго варианта. Соответственно, компромисс найдут скорее всего в виде:
❗️1,8- $2 трлн. эмиссии
❗️10% инфляции,
❗️более или менее шевелящиеся рынки по причине эффекта бюджетных расходов. Даже IPO может будет оживать. Но вопрос равно это будет медвежий рынок или суровый боковик.
Но по прежнему думаю, что основная масса QE пойдёт в госдолг.

#гнетущее_ДКП
Коллеги правы - ФРС толком не знает что делать и импровизирует. Проблема только в том, что очень часто импровизации в бюрократичнской системе на таком уровне являются предвестником ее развала.
"Хромой пошёл плясать, лишённый слуха сел за рояль"(с) и все в таком духе.