К Ихъ Сиятельству пора начинать обращаться не иначе как ПетрАркадьич. Ибо участие в Столыпинском форуме обязывает.
Про судьбы России доступность капитала, понимаешь, будут говорить, и про ВДО тоже. Ссылка на повестку вот - https://stolypinforum.ru/9-9-16-15-2.
Как я справлюсь с завистью - трудно сказать, но пока можно тут посмотреть трансляцию панели, а также самое интересное будет по возможности комментироваться в чате. Начало в 16-15, не пропустите)

UPD: похоже трансляция предусмотрена только с одной площадки, и, увы, не нашей (((
Ну значит не судьба. Будем писать в чат

По мотивам давешней панели на Стопыпин-форуме.

Похоже, что в условиях растущей инфляции, преимущественно импортируемого происхождения, у властей РФ может быть два ответа.

Первый – начать бороться с ней, поднимая ключевую ставку, вместе с которой начнут расти и рыночные ставки. Побочные эффекты: удушение промышленного производства и потребления, повышение рисков, особенно у малого и среднего бизнеса.

Второй – не трогать ключевую ставку, смирившись с ростом инфляции. В этом случае промышленное производство и потребление могут не пострадать или даже расти, но реальные процентные ставки окажутся в отрицательной зоне.

Любой из сценариев негативно скажется на инвестициях в инструменты с фиксированной доходностью, особенно с большой дюрацией. Как ни странно, относительно безопасным местом могут оказаться ВДО – их традиционно небольшая дюрация защищает от рыночного риска, а более высокий кредитный риск (усиливающийся в случае увеличения процентных ставок) может регулироваться выбором эмитентов с хорошим запасом маржинальности и без острой потребности в постоянном рефинансировании.

На что еще стоит обратить внимание по итогам первого дня Столыпинского форума:
1) большинство выступающих даже не пытались делать вид, что инфляция "временна" и скоро все вернется на круги своя и будет "как при бабушке"
2) если спикеры и обращались к экономической теории, то это было не ММТ а кейнсианство.

Если не углубляться в дебри экономической теории, то базовая разница вот в чём:
- кейнсианство говорит о том, что надо стимулировать экономику (в наших условиях это интерпретируется как печатать деньги, но вообще это и госзаказ и строительство инфраструктуры на условиях ГЧП) и главное её заставить расти, а то, что попутно будет инфляция - это фигня;
- ММТ говорит о том, что вообще все фигня и мы живем в таком мире, где можно печатать деньги, а инфляции не будет. По крайней мере, в отдельных странах, чьи валюты обладают статусом мировой резервной.

Печатать деньги хотят и те и другие. Но эпоха "потери берегов", характеризовавшаяся популярностью ММТ, похоже подходит к концу. Столыписнкий форум тут не показатель, все-таки осиное гнездо ММТ совершенно не там. Но отрадно, что разум к экспертному сообществу потихоньку возвращается. Мы кстати предлагали ещё год назад выкинуть ММТ на помойку, но тогда, судя по всему, очевидное ещё не стало документированным.

#транспорт
#вестисполейАрмагеддонщины
Документированным потихоньку становится и коллапс в грузоперевозках. Но совершено не из-за контейнеровоза в Суэцком канале.

#поменяйте_керенки
Тем временем в США пошла раскручиваться стагфляционная спираль. Интересно посмотреть как будет в ближайшие полтора-два года меняться безработица и миграция из Латинской Америки. Может так оказаться что мигранты позволят местным массово бросить работу и пересесть на пособия. То есть безработица будет фиксироваться как в Испании 15-20% но реально искать работу большинство не будет: рабский труд - удел мигрантов, а нам и на вэлфере неплохо.

Тема #чо_там_у_хохлов давненько не будоражила тележеньку, но вот похоже пошла вода в хату: Украина хочет разблокировать кредит МВФ, а фонд в этот раз не очень торопится - не 2015 год политическая целесообразность пропала и потому можно как следует побороться с коррупцией.
Все это сильно напоминает 1996-1997 годы в РФ, когда миссия фонда пыталась рулить экономикой, а местные чиновники из под палки что-то реализовывали, но где возможно лишь делали вид что предписания выполняют. В общем все по нестареющей классической схеме.
Неприятным побочным эффектом может быть дефолт Украины по бондам, если с МВФ все-таки не договорятся. Но это дело такое: в аппаратных играх Фонда может быть все что угодно, и даже находясь внутри предсказать исход не всегда возможно. Но поскольку выходные, предлагается поиграть в гадание на кофейной гуще, то есть опрос👇

Пока я тут занимаюсь глупостями, Ихъ Сиятельство написал очередную аналитическую колонку, в которой задался вопросом - совместимы ли социализм и народная демократия лизинговые компании и МСФО. Оказалось, что вполне, но как говорится, есть нюансы.
В общем у нас снова статья про лизинг!

#вестисполейАрмагеддонщины
#стройка

В данном случае The Bell на пару с FT, конечно, нагнетает и манипулирует (особенно забавна залипуха в конце про отказ чуть ли не на уровне Политбюро поддерживать застройщика - свечку держали самолично, видимо. Или опять напрямую из головы Путина, то бишь Си, транслируют), но в целом проблема высвечена верно - кризис если и долбанет, то как раз по причине того, что внутриклановые интересы кто-то в США или Китае поставит выше общих договорённостей.
"Настоящий трест лопается только изнутри" - сказал классик американской литературы О'Генри и кто мы такие, чтобы с ним тут спорить?
Что касается непосредственно стройки - то возможно это не только китайская проблема. У нас, например, недавно ярко выступил Сергей Гордеев из ПИКа, сказавший очень правильные слова "Нам нужно очень качественное жилье, чтобы оно было красивым, удобным и современным".
Если учесть что понятия "ПИК" и "качество" давно уже антонимы, чего бы дело ни касалось, это высказывание скорее можно перевести как "так дальше жить нельзя". И адресовано оно в этом случае скорее партнерам и лоббистам компании, нежели клиентам. Видимо пирамида в недвижке буксует по всему миру и строителям тупо страшно, потому что именно их сделают крайними.
Я их в этом отношении вполне могу понять.
Но все-таки в полноценный обвал я ни в Китае, ни у нас не верю. Скорее стоит ждать стагнацию и заморозку рынка. "Говнострой" разумеется просядет, но не до такой степени, чтобы у банков пошли большие списания по ипотеке. Иначе тут тоже сюжет болезненный может получиться не хуже "Московского кольца".

#нефть
Очень странная и любопытная история - Shell, несмотря на всю свою "зеленость" и, между прочим, статус самой крупной голландской компании, рискует если не прекратить свое существование, то как минимум стать бледной тенью себя самой в случае, если активистам удастся провернуть нечто похожее на судебное преследование Standart Oil. Понятно, что дело в суде её противникам еще надо выиграть, но сам факт того, что в Европе нефтяников начинают серьезно прессовать весьма показателен.
————————
“Мы увидим судебные разбирательства в отношении корпораций, аналогичные делу Shell”, – цитирует агентство Bloomberg слова Руперта Стюарта-Смита, члена управленческой группы Программы устойчивого права Оксфордского университета.
————————-
Нашим властям соблазнительно, конечно, в этой связи громко сказать - переезжайте к нам, у нас тут такого не будет, но я думаю, вариант а-ля "уход Глинских из Литвы под руку Москвы" в данном случае маловероятен: для этого надо чтобы были готовы умы, а не только кошельки. А умы в Европе точно не готовы, да и у нас наверное тоже. Хотя были голландцы при Петре Первом и ничего))

#вестисполейАрмагеддонщины
Вечер, тем временем перестаёт быть томным: Китай потихоньку перемещает капиталы из США в Англию. Пока речь идет о небольших суммах (по сравнению с триллионом в трежерях), но что характерно, подбирают стратегические активы. Интересно, насколько оправдается расчёт спастись от кукана в США именно в Англии.

#поменяйте_керенки
#газ
Прежде не наблюдавшаяся вакханалия с ценами на газ, которые выросли в ЕМ уже до $720 за тысячу кубов наводит на мысль о скоординированной операции, примерно такой же как и контейнерами.
Аргументы:
1) никто из мейстримных персонажей не пытается объяснить что собственно происходит. Темы как бы нет, обсуждаем ФРС Теслу я угодно, но не рост цен. Это кстати так по всему спектру: от древесины до харчей. Невидимая рука рынка орудует.
2) СМИ как воды в рот набрали: сравните с периодом "газовых войн" когда визг стоял по поводу и без и любая новость о малейшем колебании цен сопровождалась фирменной истерикой. А сейчас все как воды в рот набрали.

Если кто не следит, у нас ровно по такой же схеме дорожает бензин и дизель. Первое время все молчат в тряпочку а потом когда на землю спускается тьма и все подорожало на нужную величину, просыпается ФАС и проводит расследование, наказывая мелочь и попавшихся под руку непричастных.

Так вижу (с) а вы что думаете, дорогие друзья? Опрос ниже 👇👇👇

С одной стороны, это неплохая новость: возможности инвесторов будут расширены за счет нового инструмента, напоминающего широко используемый в США пенсионный счет 401k.
С другой стороны, складывая эту заметку и концепцию ЦБ в отношении ИИС, можно предположить следующий перевод с канцелярского на русский: инфраструктурным проектам не хватает денег, поэтому средства для них будут изыматься привлекаться у населения и замораживаться на срок не менее 10 лет. А ИИС I типа будет отменен, поскольку инвесторы инвестируют не туда, куда нужно, к тому же слишком часто бегают за налоговыми вычетами.

На складском рынке как в морских перевозках - цены растут и конца этого тоннеля пока не видно.

По данным консалтинговых агентств Knight Frank и Colliers, за I полугодие стоимость строительства логистических комплексов выросла на 25-26% (на рынке приводят и более высокие цифры - до 40%).

Причины: рост цен на металлы и строительные материалы, рост стоимости рабочей силы (из-за ее дефицита) и рост стоимости заемного финансирования из-за повышения ключевой ставки ЦБ.

Это затрудняет контрактную работу - арендаторы и покупатели хотят зафиксировать в договорах конечную цену, девелоперы боятся прогадать и стремятся прописать более гибкие для себя условия. В результате могут пострадать сроки ввода объектов в эксплуатацию, что лишь подстегнет цены на и без того дефицитном рынке.

Они уже растут опережающими темпами. Два месяца назад ожидалось, что к концу года ставки в Московском регионе могут достигнуть 4,8-5 тыс. рублей за 1 кв. м в год. Сейчас в JLL говорят, что уже доходит до 4,9-5,3 тыс. рублей, в Cushman & Wakefield - до 5-5,5 тыс. рублей.

При этом e-commerce растет, по предварительным оценкам в I полугодии - на четверть. А значит его игрокам надо развивать доставку. Например, в конце августа Cainiao, оператор Alibaba Group, арендовал складской комплекс на 44 тыс. кв. м в Домодедово (вдобавок к уже имеющимся 21 тыс. кв. м).

Для Cainiao российский рынок на втором месте после Китая. В мае было объявлено о планах за 2 млрд рублей увеличить собственную сеть постаматов на 8 тыс. новых точек, т.е. выйти в лидеры этого сегмента.

Про краудлендинг стали говорить чаще. Кто-то, например Мосбиржа, видит в нём инкубатор для выращивания эмитентов. Другие, наоборот, кривятся и указывают на якобы слишком высокие риски таких вложений. При этом сами краудлендинговые площадки не склонны к чрезмерной публичности.
Мы хотим разобраться в ситуации вокруг краудлендинга и сделать для вас текст на эту тему.
Поэтому будем признательны, если вы поделитесь личным опытом инвестирования через краудлендинговые платформы, неважно - хорошим или плохим. Можно написать Николаю @nkdar. Анонимность вашего отзыва соблюдем.

#вестисполейАрмагеддонщины
ВДО борется как может, но в долларах инфляция тоже сильнее. Если брать реальную инфляцию, то там под воду ушло не 85% а все 100%. Последний оплот считай пал.

Кстати, о реальной инфляции. Коллеги наряду с индексом плова теперь наблюдают индекс шаурмы. 22% за год (((