This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Кстати, вопрос "озеленения" будет теснейшим образом связан с пенсионными деньгами и как мы уже отмечали ранее - тут просматривается изящная комбинация перехода от современной системы пенсионного обеспечения к МГД (то есть по сути советской же пенсионной системе). Еще раз продублируем основные вехи:
Шаг первый - пенсионные деньги массово инвестируются в "зелень", прежде всего в ВИЭ-генерацию.
Шаг второй - ускоряется эмиссия. Формальная окупаемость "зеленых" инвестиций вроде бы имеется, но реальные доходы пенсионеров падают минимум вдвое (чудес не бывает, экономика там проблематична по большей части)
Шаг третий - пенсионеры недовольны, хотя все вроде по бумагам по фэн-шую. Но реальные доходы упали. Опять же демография делает свое дело (на неё все и спишут в итоге). Словом, пенсионный кризис, нужна реформа.
Шаг четвертый - страховые пенсии замещаются МГД. На контрасте народ счастлив, ибо с голоду не помирает, да и ладно. Но уже по миру не покатаешься (там кстати какая-нибудь очередная бацилла от Билла Гейтса свирепствует. как минимум СМИ об этом пишут). Но и так нормально.
В сухом остатке: 1) откаты бенефициарам ВИЭ и другой "зеленой" тематики, 2) частично сняты социальные обязательства 3) никто особо не бухтит, можно дальше решать вопросы мира и социализма 4) ну и уверенность в завтрашнем дне. Ура товарищи))
Шаг первый - пенсионные деньги массово инвестируются в "зелень", прежде всего в ВИЭ-генерацию.
Шаг второй - ускоряется эмиссия. Формальная окупаемость "зеленых" инвестиций вроде бы имеется, но реальные доходы пенсионеров падают минимум вдвое (чудес не бывает, экономика там проблематична по большей части)
Шаг третий - пенсионеры недовольны, хотя все вроде по бумагам по фэн-шую. Но реальные доходы упали. Опять же демография делает свое дело (на неё все и спишут в итоге). Словом, пенсионный кризис, нужна реформа.
Шаг четвертый - страховые пенсии замещаются МГД. На контрасте народ счастлив, ибо с голоду не помирает, да и ладно. Но уже по миру не покатаешься (там кстати какая-нибудь очередная бацилла от Билла Гейтса свирепствует. как минимум СМИ об этом пишут). Но и так нормально.
В сухом остатке: 1) откаты бенефициарам ВИЭ и другой "зеленой" тематики, 2) частично сняты социальные обязательства 3) никто особо не бухтит, можно дальше решать вопросы мира и социализма 4) ну и уверенность в завтрашнем дне. Ура товарищи))
#стройка
Борьба за льготную ипотеку нарастает. Как это почти всегда бывает на стройке кучу смешалось абсолютно всё: и цели по нац. проекту, и пузырь на рынке недвижимости, и региональная политика и бог ещё знает что. Скоро достанут вновь и сирот и ветхое/аварийное жилье, которое никто не готов желанием расселять (есть более интересные занятия). В целом уже сейчас даже правительству должно быть очевидно, что нельзя решать сложные задачи только манипулируя ставками. Ажиотаж создать удалось, но в итоге получилось, что у нас теперь много дорогого и некачественного жилья. А градостроительные и экологические проблемы крупных городах только умножились и решать их придётся долго: лет 15-20 в том числе и снося часть построенного сегодня. Но это будут уже другиебольшевики чиновники, поэтому нынешних отцов-командиров данный вопрос мало волнует.
Со своей стороны рискну предположить, что Москва и Питер уже готовы для "японского" сценария 1990-х годов: исчерпания платежеспособного спроса, резкого ухудшения кредитного качества ипотечных заёмщиков и как следствие - многолетней стагнации рынка. Если льготную ипотеку уберут в этом году, стагнация возможна уже в 2022-м. Если льготы продлят, то дело отводится на 2024-2025 годы. В недвижимость прежнему продолжат вкладывать, но ее будет трудно реализовать больших количествах. Ибо некому)
Борьба за льготную ипотеку нарастает. Как это почти всегда бывает на стройке кучу смешалось абсолютно всё: и цели по нац. проекту, и пузырь на рынке недвижимости, и региональная политика и бог ещё знает что. Скоро достанут вновь и сирот и ветхое/аварийное жилье, которое никто не готов желанием расселять (есть более интересные занятия). В целом уже сейчас даже правительству должно быть очевидно, что нельзя решать сложные задачи только манипулируя ставками. Ажиотаж создать удалось, но в итоге получилось, что у нас теперь много дорогого и некачественного жилья. А градостроительные и экологические проблемы крупных городах только умножились и решать их придётся долго: лет 15-20 в том числе и снося часть построенного сегодня. Но это будут уже другие
Со своей стороны рискну предположить, что Москва и Питер уже готовы для "японского" сценария 1990-х годов: исчерпания платежеспособного спроса, резкого ухудшения кредитного качества ипотечных заёмщиков и как следствие - многолетней стагнации рынка. Если льготную ипотеку уберут в этом году, стагнация возможна уже в 2022-м. Если льготы продлят, то дело отводится на 2024-2025 годы. В недвижимость прежнему продолжат вкладывать, но ее будет трудно реализовать больших количествах. Ибо некому)
Telegram
Мозоль от каски
Давайте свернём программу льготной ипотеки, чтобы не допустить пузыря – регулярно кричит ЦБ. В ряде регионов программа вызывает локальные перегревы рынка – подливает уже масла в огонь Минэкономразвития.
А давайте сократим строительство жилья! – вот такой…
А давайте сократим строительство жилья! – вот такой…
Кстати говоря, пока жилая недвижимость идет в сад пузырями, на первый план неумолимо выходит коммерческая. Еще год или два назад, когда на рынке появлялись ПИФы коммерческой недвижимости с доходностью 9-10% все интеллигентные люди делали кислое лицо, и со словами "я на кошках больше заработаю" гневно бежали прочь. Но теперь 9-10% - это уже вполне ВДО. Буквально только что коллеги из Септема разместили Лайфстрим под 10% и я не удивлюсь, если они кому-то устроили при этом прилюдную аллокацию, прости господи.
Так что, ПИФ с хорошим арендным потоком скоро станет самым настоящим ВДО.
И вообще, облигационный ПИФ - это скорее всего наше ближайшее будущее. Судите сами:
1. Квалификация инвесторов
2. Монетарное бешенство: всё метут, ставку купона по 11-12% в БО уже не найти практически. В КО ещё остались.
3. КО, если это не в Янго, купить надо умудриться. ОТС работает, но кое-как.
4. ЦБ периодически начинает гонять эмитентов ссаными тряпками: сейчас ломбарду или МФО разместиться не так просто, а "кому водить" завтра - поди пойми.
5. Прямые инвестиции в виде займов возможны, но только на большие суммы
В общем от всего перечисленного до известной степени спасает биржевой ПИФ, ну или ЗПИФ, Что до коммерческой недвижимости, то там вложения еще получаются и обеспеченные активами, хотя бы частично
В общем, это явно тренд и кто первый из организаторов тут подсуетится, тот и откроет последний парад ВДО
Так что, ПИФ с хорошим арендным потоком скоро станет самым настоящим ВДО.
И вообще, облигационный ПИФ - это скорее всего наше ближайшее будущее. Судите сами:
1. Квалификация инвесторов
2. Монетарное бешенство: всё метут, ставку купона по 11-12% в БО уже не найти практически. В КО ещё остались.
3. КО, если это не в Янго, купить надо умудриться. ОТС работает, но кое-как.
4. ЦБ периодически начинает гонять эмитентов ссаными тряпками: сейчас ломбарду или МФО разместиться не так просто, а "кому водить" завтра - поди пойми.
5. Прямые инвестиции в виде займов возможны, но только на большие суммы
В общем от всего перечисленного до известной степени спасает биржевой ПИФ, ну или ЗПИФ, Что до коммерческой недвижимости, то там вложения еще получаются и обеспеченные активами, хотя бы частично
В общем, это явно тренд и кто первый из организаторов тут подсуетится, тот и откроет последний парад ВДО
#уголь #ВИЭ
Сразу две берущие за душу истории о том, как генерал Мороз "зеленую энергетику" пошатнул: из Великобритании и Германии. Собственно, очевидное стало документированным. Но похоже сворачивать с "зеленого курса" никто не собирается.
О причинах мы уже упоминали повторяться не будем.
Вариантов развития событий на самом деле два:
1) если следующая зима в Европе будет такой же холодной как нынешняя, то прозрение наступит быстрее и форсированное развитие ВИЭ и выбытие угольной генерации приостановится. Это наилучший вариант для энергосистемы, так как от края пропасти в этом случае все же отойдут.
2) Если следующая суровая зима случился только через 5-10 лет, то европейцы могут успеть порезать традиционную генерацию до уровня который уже не позволит обеспечить её работоспособность. И тогда при очередных морозах в Англии замерзнет не 10 а, например, 50-100 тыс. человек. Ну и в Германии тоже. В общем социальные последствия будут несравнимо более тяжелыми.
В общем для благополучия населения Европы лучше чтобы сейчас морозы простояли подольше, да и весну еще захватили. Быстрее дурнина из головы выйдет.
Сразу две берущие за душу истории о том, как генерал Мороз "зеленую энергетику" пошатнул: из Великобритании и Германии. Собственно, очевидное стало документированным. Но похоже сворачивать с "зеленого курса" никто не собирается.
О причинах мы уже упоминали повторяться не будем.
Вариантов развития событий на самом деле два:
1) если следующая зима в Европе будет такой же холодной как нынешняя, то прозрение наступит быстрее и форсированное развитие ВИЭ и выбытие угольной генерации приостановится. Это наилучший вариант для энергосистемы, так как от края пропасти в этом случае все же отойдут.
2) Если следующая суровая зима случился только через 5-10 лет, то европейцы могут успеть порезать традиционную генерацию до уровня который уже не позволит обеспечить её работоспособность. И тогда при очередных морозах в Англии замерзнет не 10 а, например, 50-100 тыс. человек. Ну и в Германии тоже. В общем социальные последствия будут несравнимо более тяжелыми.
В общем для благополучия населения Европы лучше чтобы сейчас морозы простояли подольше, да и весну еще захватили. Быстрее дурнина из головы выйдет.
Бумаги двух новых размещений ВДО (Лайфстрим и ТФН) показали в первые дни вторичного обращения рост стоимости около 0,4%. Это немного по сравнению с последними прошлогодними выпусками (например Охта Групп дала почти 2% рост в первые дни торгов). Возможно, что рост впереди, но ясно, что быстрого апсайда не получается. Хорошо это или плохо?
Для спекулянтов очевидно плохо, не заработали. Но если разобраться, то резкий апсайд в облигациях – это не вполне здоровое явление, свидетельствующее о превышении спроса над предложением. Подобный дисбаланс эмитент и организатор могли бы устранить понижением купона и/или увеличением объема эмиссии и/или увеличением срока обращения. Это более сложная и тонкая работа, но в таком случае спекулятивная выгода части инвесторов была бы перераспределена между всеми участниками сделки.
Поэтому осмелимся предположить, что отсутствие быстрых апсайдов в ВДО является скорее положительной тенденцией для всего рынка. Она говорит, что размещения становятся более сложными и умными.
Для спекулянтов очевидно плохо, не заработали. Но если разобраться, то резкий апсайд в облигациях – это не вполне здоровое явление, свидетельствующее о превышении спроса над предложением. Подобный дисбаланс эмитент и организатор могли бы устранить понижением купона и/или увеличением объема эмиссии и/или увеличением срока обращения. Это более сложная и тонкая работа, но в таком случае спекулятивная выгода части инвесторов была бы перераспределена между всеми участниками сделки.
Поэтому осмелимся предположить, что отсутствие быстрых апсайдов в ВДО является скорее положительной тенденцией для всего рынка. Она говорит, что размещения становятся более сложными и умными.
#ЮТейр
новость о том, что облигационеры проиграли в апелляции по делу Финавиа, в общем-то вызвала понятные эмоции. Вишенкой на данном невкусном торте стал тот факт, что (цитирую)
———————————
"Примечательно, что один из адвокатов, который представляет Финавиа из той коллегии, что зарегистрировала некоммерческую организацию по защите прав инвесторов Невероятная и вполне вероятная ирония судьбы :)"
————————————
Вообще данное дело получается знаковым. Чуть ранее коллега Каширский хорошо отметил (снова цитирую):
————————-
"Парадокс, те институты ОСВО/ПВО которые должны защищать инвесторов, на практике ещё сильнее ухудшили наше положение. А судебная система не выправляет положение, а цементирует этот беспредел!"
————————-
Глядя на то как развиваются события по Финавиа, да и другим дефолтным эмитентам, в голову приходит простая, но вместе с тем вполне крамольная мысль: облигационные споры не должны решаться в обычном суде. Ни арбитраж, ни тем более гражданский суд не понимают нашей специфики и не могут работать достаточно быстро. СУ-155 помнится все активы увел примерно за пару-тройку месяцев до того, как первые облигационеры просудились и получили исполнительный листы.
В общем,долой самодержавие, да здравствует диктатура пролетариата, надо искать какой-то более действенный механизм. Ибо ныне его считай просто нет, а есть имитация бурной деятельности и бенефис эмитентов типа Бернштама и "экспертов" типа Чирковой, в яркой и убедительной манере доказывающих что несправедлива не только оферта, но и в принципе возврат тела долга.
новость о том, что облигационеры проиграли в апелляции по делу Финавиа, в общем-то вызвала понятные эмоции. Вишенкой на данном невкусном торте стал тот факт, что (цитирую)
———————————
"Примечательно, что один из адвокатов, который представляет Финавиа из той коллегии, что зарегистрировала некоммерческую организацию по защите прав инвесторов Невероятная и вполне вероятная ирония судьбы :)"
————————————
Вообще данное дело получается знаковым. Чуть ранее коллега Каширский хорошо отметил (снова цитирую):
————————-
"Парадокс, те институты ОСВО/ПВО которые должны защищать инвесторов, на практике ещё сильнее ухудшили наше положение. А судебная система не выправляет положение, а цементирует этот беспредел!"
————————-
Глядя на то как развиваются события по Финавиа, да и другим дефолтным эмитентам, в голову приходит простая, но вместе с тем вполне крамольная мысль: облигационные споры не должны решаться в обычном суде. Ни арбитраж, ни тем более гражданский суд не понимают нашей специфики и не могут работать достаточно быстро. СУ-155 помнится все активы увел примерно за пару-тройку месяцев до того, как первые облигационеры просудились и получили исполнительный листы.
В общем,
Telegram
Облигационные споры
Апелляционная инстанция отказала в признании недействительными ОСВО, - об этом деле (А75-14707/2019) писал постом выше. Печально, конечно. Примечательно, что один из адвокатов, который представляет Финавиа (http://asnis.ru/attorneys/kalyadina-ludmila-vasilyevna/)…
Меня часто спрашивают: какого хрена ты пишешь всякую ерунду не соответствующую действительности почему вы не всегда корректны в изложении фактов? И по ходу да - недавно наклеветал на ОТС. Исправляюсь: через ОТС уже вполне себе неплохо можно делать сделки с КО. Коллеги @GrottBjornDCM и @AlexeyChernushevich меня поправили и разъяснили действительное положение дел.
Правда проблема ликвидности никуда не девается, да и объемом туда лучше идти от 2-3 тыс. бумаг, чтобы не было мучительно больно от высокой комиссии. Но в целом сервис уже боевой, осталось ещё привить там первичное размещение КО и я думаю и ликвидность появится, и интерес инвесторов. Кстати, на вопрос: почему все-таки реклама КО запрещена никто в пивбаре не то что ответить не смог, но даже придумать правдоподобного объяснения. Как по мне, это какое то древнее табу, потерявшее на сегодняшний день всякий смысл.
Правда проблема ликвидности никуда не девается, да и объемом туда лучше идти от 2-3 тыс. бумаг, чтобы не было мучительно больно от высокой комиссии. Но в целом сервис уже боевой, осталось ещё привить там первичное размещение КО и я думаю и ликвидность появится, и интерес инвесторов. Кстати, на вопрос: почему все-таки реклама КО запрещена никто в пивбаре не то что ответить не смог, но даже придумать правдоподобного объяснения. Как по мне, это какое то древнее табу, потерявшее на сегодняшний день всякий смысл.
Коллеги сообщают - ПИФы ВДО стремительно закрываются.
Сначала хотел написать, что мы понесли тяжелую утрату. Но по трезвому размышлению наверное нет. Как раз самороспуск ПИФов хорошо иллюстрирует проблемы рынка ВДО - биржевая его часть так и не выросла до такого размера, чтобы имело смысл городить ПИФ. Увы.
Но все сказанное ранее о том что в ПИФ/ЗПИФ надо паковать высокодоходные но низко ликвидные активы прошу считать не утратившим актуальности.
Сначала хотел написать, что мы понесли тяжелую утрату. Но по трезвому размышлению наверное нет. Как раз самороспуск ПИФов хорошо иллюстрирует проблемы рынка ВДО - биржевая его часть так и не выросла до такого размера, чтобы имело смысл городить ПИФ. Увы.
Но все сказанное ранее о том что в ПИФ/ЗПИФ надо паковать высокодоходные но низко ликвидные активы прошу считать не утратившим актуальности.
Telegram
Bonds lab ⚗️
#ПИФ #ВДО
В 2020г ПИФов ориентированных на #ВДО было 3 шт.
1️⃣от УК Солид Менеджмент — ОПИФ "Солид - Высокодоходные облигации"
2️⃣УК Восток - Запад — ОПИФ "Фридом – Смешанные инвестиции"
3️⃣УК "Инвест Менеджмент Центр" — ОПИФ "Облигационный резерв"
Что…
В 2020г ПИФов ориентированных на #ВДО было 3 шт.
1️⃣от УК Солид Менеджмент — ОПИФ "Солид - Высокодоходные облигации"
2️⃣УК Восток - Запад — ОПИФ "Фридом – Смешанные инвестиции"
3️⃣УК "Инвест Менеджмент Центр" — ОПИФ "Облигационный резерв"
Что…
Который раз уже наблюдается ситуация - при понижении ставок нарушается соотношение цена/риск (кто бы и что под этим не понимал и как бы то и другое не оценивал).
Вот и сейчас - едва ли не все новые выпуски выходят с купонами по 9-9,5% и не выше. "Сверху придавило" так сказать. Чаты негодуют но по сути это скорее эмоциональная реакция на падение ставок: понятно, что в условиях избытка денег и падающих ставок строгого и ежеминутного соответствия высокой финансовой науке ждать не приходится. Переполох продолжается, хотя и не такой как в прошлом году.
На вопрос "доколе все это терпеть" внятного ответа нет, но у меня есть версия.
Имея в виду, что ключевую ставку вроде как решено какое-то время не беспокоить, ставки по ВДО идут на уровень "два ключа", то есть на 8-8,5%. Где на какое то время и успокоятся.
То что КО сейчас дают "3-4 ключа" пока большинством инвесторов игнорируется, и как по мне зря. Апсайды конечно по новым выпускам будут, но не такие как в прошлом году (Ихъ Сиятельство недавно в принципе объяснил почему) и намолотить чистыми 12-14% годовых на спекуляциях будет можно, но сложно. Собственно в наших гонках на портфелях мы всё увидим - сэр Гарри как раз взялся провести эксперимент.
При этом, ту же самую доходность за вычетом налогов даёт КО Эбис, которые ещё не раздали. И никуда не надо скакать)) Впрочем, в гонках портфель КО у нас также есть, ведомый Mikhail FarEast. Посмотрим в декабре какая стратегия окажется более эффективной.
Вот и сейчас - едва ли не все новые выпуски выходят с купонами по 9-9,5% и не выше. "Сверху придавило" так сказать. Чаты негодуют но по сути это скорее эмоциональная реакция на падение ставок: понятно, что в условиях избытка денег и падающих ставок строгого и ежеминутного соответствия высокой финансовой науке ждать не приходится. Переполох продолжается, хотя и не такой как в прошлом году.
На вопрос "доколе все это терпеть" внятного ответа нет, но у меня есть версия.
Имея в виду, что ключевую ставку вроде как решено какое-то время не беспокоить, ставки по ВДО идут на уровень "два ключа", то есть на 8-8,5%. Где на какое то время и успокоятся.
То что КО сейчас дают "3-4 ключа" пока большинством инвесторов игнорируется, и как по мне зря. Апсайды конечно по новым выпускам будут, но не такие как в прошлом году (Ихъ Сиятельство недавно в принципе объяснил почему) и намолотить чистыми 12-14% годовых на спекуляциях будет можно, но сложно. Собственно в наших гонках на портфелях мы всё увидим - сэр Гарри как раз взялся провести эксперимент.
При этом, ту же самую доходность за вычетом налогов даёт КО Эбис, которые ещё не раздали. И никуда не надо скакать)) Впрочем, в гонках портфель КО у нас также есть, ведомый Mikhail FarEast. Посмотрим в декабре какая стратегия окажется более эффективной.
Похоже они опять откопали стюардессу. По итогу построим ещё пяток небоскрёбов и назовём это Сити-2?
Хотя для мирового финансового центра неплохо бы наладить совершено другую инфраструктуру. Например, (примеры только из практики нашей песочницы) сделать прозрачный и понятный доступ на биржу. Да и существующую практику урегулирования судебных споров тоже привести в человеческое состояние.
Хотя для мирового финансового центра неплохо бы наладить совершено другую инфраструктуру. Например, (примеры только из практики нашей песочницы) сделать прозрачный и понятный доступ на биржу. Да и существующую практику урегулирования судебных споров тоже привести в человеческое состояние.
Интерфакс
В Думе вспомнили проект по созданию мирового финансового центра в Москве
Продажи иностранных ценных бумаг на российских биржах показали, что Россия может воплотить давнюю идею о создании мирового финансового центра, для этого нужно подготовить законодательные и технические условия, считает глава комитета Госдумы по финансовому…
#ЮТейр
Коллеги опубликовали любопытное сравнение условий реструктуризации Delta и Ютейр, противопоставляя их как "хорошую" и "плохую" реструктуризации.
Со своей стороны, мы решили в очередной раз поддержать данный почин, поскольку тема и впрямь важная.
Что хотелось бы отметить:
1) Рестракты ЮТейра плохи не только тем, что облигационеры потеряли от 80 до 94% своих инвестиций (в конце концов, и за океаном далеко не все ведут себя как Delta. Например, United Airlines и Air Canada вернули кредиторам примерно 4-7%, если говорить о необеспеченном долге). Главным в этой истории является то, что ни менеджмент, ни акционеры ЮТейра никак не пострадали. То есть у них "проездной" и они по большому счету могут продолжать делать долги и кидать кредиторов. Та же самая история с небольшими вариациями была с СУ-155 и Баляйкиным, и с О1 и Минцем, ОХ и Беляевым и т.д.
2) Суд и привлеченный им эксперт в лице Чирковой справедливой оценки коллизии дать и не пытались. На ум тут приходят бессмертные ленинские слова "Формально правильно, по сути издевательство". И опять же нельзя сказать, что это дело какое то особенное: таких "экспертиз" штампуется сотни в год по самым разным вопросам, а "принцип Бернштама-Чирковой" ("оферта была бы несправедлива" и "кредиты возвращают только трусы") является в определенных кругах едва ли не базовой мировоззренческой установкой.
Почему это важно? В предыдущем посте мы говорили о том, что Госдума вдруг вынула с пыльной полки идею о превращении Москвы в мировой финансовый центр.
Все это конечно очень мило и в теории хорошо, и я например был бы обеими руками за, но есть одна незадача: при наличии такого отношения к кредиторам, как в ЮТейре и такого судопроизводства как по делу Финавиа построение мирового финансового центра является миссией принципиально невыполнимой. И в сложившейся ситуации и для государства и для ЦБ было бы просто крайне ВЫГОДНО данную практику искоренить. Ибо шанс выпадает действительно исторический, но его надо хотя бы попробовать не просрать, пардон за мой французский.
Коллеги опубликовали любопытное сравнение условий реструктуризации Delta и Ютейр, противопоставляя их как "хорошую" и "плохую" реструктуризации.
Со своей стороны, мы решили в очередной раз поддержать данный почин, поскольку тема и впрямь важная.
Что хотелось бы отметить:
1) Рестракты ЮТейра плохи не только тем, что облигационеры потеряли от 80 до 94% своих инвестиций (в конце концов, и за океаном далеко не все ведут себя как Delta. Например, United Airlines и Air Canada вернули кредиторам примерно 4-7%, если говорить о необеспеченном долге). Главным в этой истории является то, что ни менеджмент, ни акционеры ЮТейра никак не пострадали. То есть у них "проездной" и они по большому счету могут продолжать делать долги и кидать кредиторов. Та же самая история с небольшими вариациями была с СУ-155 и Баляйкиным, и с О1 и Минцем, ОХ и Беляевым и т.д.
2) Суд и привлеченный им эксперт в лице Чирковой справедливой оценки коллизии дать и не пытались. На ум тут приходят бессмертные ленинские слова "Формально правильно, по сути издевательство". И опять же нельзя сказать, что это дело какое то особенное: таких "экспертиз" штампуется сотни в год по самым разным вопросам, а "принцип Бернштама-Чирковой" ("оферта была бы несправедлива" и "кредиты возвращают только трусы") является в определенных кругах едва ли не базовой мировоззренческой установкой.
Почему это важно? В предыдущем посте мы говорили о том, что Госдума вдруг вынула с пыльной полки идею о превращении Москвы в мировой финансовый центр.
Все это конечно очень мило и в теории хорошо, и я например был бы обеими руками за, но есть одна незадача: при наличии такого отношения к кредиторам, как в ЮТейре и такого судопроизводства как по делу Финавиа построение мирового финансового центра является миссией принципиально невыполнимой. И в сложившейся ситуации и для государства и для ЦБ было бы просто крайне ВЫГОДНО данную практику искоренить. Ибо шанс выпадает действительно исторический, но его надо хотя бы попробовать не просрать, пардон за мой французский.
Яндекс Дзен
Сравнительный анализ несостоятельности Delta Air Lines и ЮтЭйр или о чем умолчала доцент Чиркова
Моя предыдущий пост: Доцент ВШЭ Елена Чиркова, как апологет мошеннического капитализма получил широкий отклик у читателей и поэтому я решил написать еще две статьи, где уточню некоторые свои выкладки и позицию. Уже в первом посте, сравнивая практику финансового…
#угар_киберпанка
Говорить можно всё, что угодно, но ставка все равно будет 4,25%!
Публикую данный перепост специально для тех, кто думает что ключевая ставка по прежнему является эффективным инструментом ДКП.
Спойлер - не является! Забейте уже))
Говорить можно всё, что угодно, но ставка все равно будет 4,25%!
Публикую данный перепост специально для тех, кто думает что ключевая ставка по прежнему является эффективным инструментом ДКП.
Спойлер - не является! Забейте уже))
Telegram
Бла-бла-номика
Несколько цитат из Эльвиры Набиуллиной за последние чуть больше чем полгода:
♦️ 24 июля 2020: «В целом мы полагаем, что еще может оставаться пространство для смягчения денежно-кредитной политики». Ключевая ставка – 4,25%
♦️ 23 октября: «Мы по-прежнему видим…
♦️ 24 июля 2020: «В целом мы полагаем, что еще может оставаться пространство для смягчения денежно-кредитной политики». Ключевая ставка – 4,25%
♦️ 23 октября: «Мы по-прежнему видим…
Forwarded from Кримсон Дайджест
Если бы в России выбирали некое "слово года", то для 2020-2021 я бы предложил "Финансовые репрессии".
"Финансовые репрессии" (акад. экон.) = набор мер, которые приводит к тому, что вкладчики получают доходность ниже уровня инфляции, что позволяет банкам предоставлять дешевые ссуды компаниям, государству и частным заемщикам.
У нас инфляция 5,2% , а ключевая ставка 4,25% - сбережения граждан "горят" в плане покупательной способности со скоростью почти в 1% год, и это если считать по "официальной продуктовой корзине", а не например по "квадратным метрам квартир", которые чем дальше тем менее доступны для населения.
Мы были одной из последних стран на планете, где сберегателей власть не наказывала за то что они - сберегали, а не залезали в долги. Судя по заявлениям Набиуллиной увеличивать отрицательную дельту между инфляцией и доходностью по вкладам и офз, ЦБ не будет. МВФ (организация, известная заботой об интересах россиян, да?) предлагала ставку снизить еще. Хорошо, что рекомендация осталась невыполненной.
"Финансовые репрессии" (акад. экон.) = набор мер, которые приводит к тому, что вкладчики получают доходность ниже уровня инфляции, что позволяет банкам предоставлять дешевые ссуды компаниям, государству и частным заемщикам.
У нас инфляция 5,2% , а ключевая ставка 4,25% - сбережения граждан "горят" в плане покупательной способности со скоростью почти в 1% год, и это если считать по "официальной продуктовой корзине", а не например по "квадратным метрам квартир", которые чем дальше тем менее доступны для населения.
Мы были одной из последних стран на планете, где сберегателей власть не наказывала за то что они - сберегали, а не залезали в долги. Судя по заявлениям Набиуллиной увеличивать отрицательную дельту между инфляцией и доходностью по вкладам и офз, ЦБ не будет. МВФ (организация, известная заботой об интересах россиян, да?) предлагала ставку снизить еще. Хорошо, что рекомендация осталась невыполненной.
Аналитическая машина Angry Bonds
Сообщение от редакции.
Мы начали тестирование собственной аналитической машины (ну или для начала - машинки). С сегодняшнего дня мы будем размещать еженедельные обзоры по нашему модельному портфелю ВДО на отдельном ресурсе. Чтобы ничего не терялось и было в одном месте. Там же мы планируем размещать и другие наши исследовательские материалы, касающиеся рынка ВДО и не только. И ещё: если вы хотите написать что-то аналитическое по рынку ценных бумаг и, особенно ВДО, милости просим - мы готовы публиковать материалы других авторов, при условии их соответствия нашим требованиям.
За прошедшую неделю стоимость портфеля снизилась на 0,05% в рублях, но подорожала в USD...
Сообщение от редакции.
Мы начали тестирование собственной аналитической машины (ну или для начала - машинки). С сегодняшнего дня мы будем размещать еженедельные обзоры по нашему модельному портфелю ВДО на отдельном ресурсе. Чтобы ничего не терялось и было в одном месте. Там же мы планируем размещать и другие наши исследовательские материалы, касающиеся рынка ВДО и не только. И ещё: если вы хотите написать что-то аналитическое по рынку ценных бумаг и, особенно ВДО, милости просим - мы готовы публиковать материалы других авторов, при условии их соответствия нашим требованиям.
За прошедшую неделю стоимость портфеля снизилась на 0,05% в рублях, но подорожала в USD...
Boosty.to
Аналитическая машина Angry Bonds - Анализ инвестиций в облигации
Здесь публикуется аналитика по российскому рынку высокодоходных облигаций и не только. Авторы - редакция телеграмм-канала Angry Bonds.
И ещё раз про #ЮТейр
Дефолт, как и shit, к сожалению, happens. Но, для того, чтобы посмотреть, как выглядит дефолт здорового человека (в отличие от дефолта курильщика) необязательно обращать взоры на далёкий во всех отношениях североамериканский рынок. Есть примеры и поближе, например, авиакомпания «Сибирь» aka S7.
В 2009 г. Сибирь задефолтилась по оферте по облигациям на 2,3 млрд. руб. Время и впрямь было тяжелое, последствия кризиса 2008 г.
Что сделала Сибирь. Оптимизировала маршрутную сеть, пересмотрела состав флота (в частности запарковав все старые самолеты советского производства), порезала другие затраты, в т.ч. значительно сократив персонал. Владельцы компании заложили акции авиакомпании и её дочек в качестве обеспечения по новому кредиту, привлеченному от Альфа-банка, который, как известно, пленных не берет. С облигационерами была согласована реструктуризация.
Результаты следующие. В течение 2009-2012 гг. облигационные обязательства были полностью выполнены. К 2013 г. компания показывала нулевой чистый долг. Сегодня S7 имеет репутацию самой эффективной российской авиакомпании, а с началом ковида обогнала Аэрофлот по объемам внутренних пассажирских перевозок.
А что должен был сделать менеджмент Сибири, следуй он принципу Бернштама-Чирковой? Правильно: сообщить держателям облигаций о несправедливости оферты, безнадежном финансовом положении авиакомпании, рассчитать ликвидационную стоимость и предложить им, скажем,велосипед 5% номинала.
В общем, цивилизованные прецеденты разрешения долговых кризисов в действующих авиакомпаниях есть, просто нужно иметь волю и желание своевременно ими воспользоваться.
Дефолт, как и shit, к сожалению, happens. Но, для того, чтобы посмотреть, как выглядит дефолт здорового человека (в отличие от дефолта курильщика) необязательно обращать взоры на далёкий во всех отношениях североамериканский рынок. Есть примеры и поближе, например, авиакомпания «Сибирь» aka S7.
В 2009 г. Сибирь задефолтилась по оферте по облигациям на 2,3 млрд. руб. Время и впрямь было тяжелое, последствия кризиса 2008 г.
Что сделала Сибирь. Оптимизировала маршрутную сеть, пересмотрела состав флота (в частности запарковав все старые самолеты советского производства), порезала другие затраты, в т.ч. значительно сократив персонал. Владельцы компании заложили акции авиакомпании и её дочек в качестве обеспечения по новому кредиту, привлеченному от Альфа-банка, который, как известно, пленных не берет. С облигационерами была согласована реструктуризация.
Результаты следующие. В течение 2009-2012 гг. облигационные обязательства были полностью выполнены. К 2013 г. компания показывала нулевой чистый долг. Сегодня S7 имеет репутацию самой эффективной российской авиакомпании, а с началом ковида обогнала Аэрофлот по объемам внутренних пассажирских перевозок.
А что должен был сделать менеджмент Сибири, следуй он принципу Бернштама-Чирковой? Правильно: сообщить держателям облигаций о несправедливости оферты, безнадежном финансовом положении авиакомпании, рассчитать ликвидационную стоимость и предложить им, скажем,
В общем, цивилизованные прецеденты разрешения долговых кризисов в действующих авиакомпаниях есть, просто нужно иметь волю и желание своевременно ими воспользоваться.
Ведомости
Как авиакомпания «Сибирь» превратилась из полубанкрота в успешный бизнес
Перевозчик едва не разорился в кризис 2009 года, сейчас же компания фактически погасила все долги
Коллеги сообщают: Дойче банк не верит в решительный разворот ДКП, в отличии от Блумберга. Я тоже не верю. Людям надо на чем то спекулировать не только в крипте, а с этим на облигационнном рынке в последнее время напряжёнка. Тем более в ОФЗ Так и живём: посадка в один процент годовых уже добыча (((
Telegram
Bonds lab ⚗️
#мнение Deutsche Bank
Deutsche Bank советует покупать ОФЗ после распродажи
Deutsche Bank повысил рекомендацию по ОФЗ до “выше рынка” с “нейтральной”, сославшись на недавнюю распродажу.
Доходности 10-летних ОФЗ выше 6,60% привлекательны для покупки
Реакция…
Deutsche Bank советует покупать ОФЗ после распродажи
Deutsche Bank повысил рекомендацию по ОФЗ до “выше рынка” с “нейтральной”, сославшись на недавнюю распродажу.
Доходности 10-летних ОФЗ выше 6,60% привлекательны для покупки
Реакция…
#уголь #ВИЭ
если данная технология окажется действенной и подтвердится на практике, то китайскую ВИЭ-революцию можно будет смело хоронить. Да и индийскую тоже.
И, возможно, мы наконец-то реконструируем ту рухлядь 1930-1950х годов, которая у нас еще кое-где функционирует на Дальнем Востоке))
если данная технология окажется действенной и подтвердится на практике, то китайскую ВИЭ-революцию можно будет смело хоронить. Да и индийскую тоже.
И, возможно, мы наконец-то реконструируем ту рухлядь 1930-1950х годов, которая у нас еще кое-где функционирует на Дальнем Востоке))
Telegram
Мазуты сухопутные
Российские учёные разработали новый метод сжигания угля на ТЭС. Китайцы заинтересовались.
Как известно, при использовании угля на ТЭС остаётся много отходов, которые нельзя переработать. Исследователи нашли способ оптимизировать использование топлива.
…
Как известно, при использовании угля на ТЭС остаётся много отходов, которые нельзя переработать. Исследователи нашли способ оптимизировать использование топлива.
…
#стройка
нас ждет управляемый спуск цен на жилье? Во всяком случае, правительство и ЦБ попытаются.
На самом деле, без изменения градостроительной и региональной политики большого прогресса тут не достичь: население в любом случае будет штурмовать города-миллионники, потому что деревни и малые города потихоньку умирают.
И это, кстати говоря, прямое следствие "оптимизации" здравоохранения и образования, которая шагает по стране уже более 15 лет.
Проблемы на стройке как обычно выносят на свет божий все системные огрехи. Посмотрим, насколько власти готовы заняться их решением.
В практическом плане, я думаю, это новость неплохая - застройщиков немного притормозят, но не до такой степени чтобы обанкротить. Уж по облигациям заплатить должны будут в состоянии.
нас ждет управляемый спуск цен на жилье? Во всяком случае, правительство и ЦБ попытаются.
На самом деле, без изменения градостроительной и региональной политики большого прогресса тут не достичь: население в любом случае будет штурмовать города-миллионники, потому что деревни и малые города потихоньку умирают.
И это, кстати говоря, прямое следствие "оптимизации" здравоохранения и образования, которая шагает по стране уже более 15 лет.
Проблемы на стройке как обычно выносят на свет божий все системные огрехи. Посмотрим, насколько власти готовы заняться их решением.
В практическом плане, я думаю, это новость неплохая - застройщиков немного притормозят, но не до такой степени чтобы обанкротить. Уж по облигациям заплатить должны будут в состоянии.
РБК
Путин поручил продлить программы льготной ипотеки
Президент дал поручение правительству изучить возможность снижения процентной ставки по льготной ипотеке для семей с двумя и более детьми
#транспорт
"Ё-мобиль" - это судьба. Прохоров закрыл проект 2014 году и с тех пор технологии (и беспилотные и какие угодно) шагнули настолько далеко, что скорее всего никакие наработки по проекту уже невозможно будет куда-то прислонить.
Хотя известно, что для Сбера (вернее для Грефа) экосистема - это история совсем не про заработок. Так что все логично - очередная затея с тем, чтобы купить что-нибудь ненужное, перекрасить в зелёный цвет, поиграть и продать.
"Ё-мобиль" - это судьба. Прохоров закрыл проект 2014 году и с тех пор технологии (и беспилотные и какие угодно) шагнули настолько далеко, что скорее всего никакие наработки по проекту уже невозможно будет куда-то прислонить.
Хотя известно, что для Сбера (вернее для Грефа) экосистема - это история совсем не про заработок. Так что все логично - очередная затея с тем, чтобы купить что-нибудь ненужное, перекрасить в зелёный цвет, поиграть и продать.
Telegram
Русский венчур
#газеты
Сбербанк купил компанию “Ё-инжиниринг”, которая разрабатывала российский гибрид “Ё-мобиль”. Согласно данным “СПАРК-Интерфакс”, ООО “Цифровые активы” [дочка Сбербанка] приобрело у белорусской “Кейджи Импэкс” 100% ООО “Ё-инжиниринг”. Команда проекта…
Сбербанк купил компанию “Ё-инжиниринг”, которая разрабатывала российский гибрид “Ё-мобиль”. Согласно данным “СПАРК-Интерфакс”, ООО “Цифровые активы” [дочка Сбербанка] приобрело у белорусской “Кейджи Импэкс” 100% ООО “Ё-инжиниринг”. Команда проекта…