#валютная_правда
Коллеги любопытно рассуждают про укрепление рубля. Я бы предложил самое простое и лежащее на поверхности объяснение - заканчивается истерика, снижается неопределенность. Все санкции какие можно было уже ввели, никто не умер.
"два месяца до краха" от Липсица, которыми он всех пугал зимой не реализовались (точно также как "либералам осталось два месяца" от Хазина в прошлом году) народ, натаривший бакс на хаях занимается психотерапией (Липсиц накала не снижает, в августе обещает доллар по 100 и традиционно всеобщий крах), в общем всё переходит в привычную рутину.
Ну и слава богу, с другой стороны. Хотя бы до зимы проживём без больших приключений.

#угар_киберпанка
Маску теперь не простят ничего: не сделал робо-такси - не мужик. Гугл для сравнения просирал проект беспилотного автомобиля по-моему два раза, но к таким провалам в ценах акций это не приводило.
При этом P/E по Тесле на 1 кв. 2024 года держится на уровне 41 (до "отмены" было 68), а по GM - 4,9
Так что падать еще есть куда.

#IPO_SPO
АртёмСергеич вел сегодня с торгов Промомеда едва ли не прямой репортаж, так что повторяться не буду - Промомед не упал драматично, но и не вырос - 402 рубля к закрытию торгов. Ни рыба ни мясо.
Это кстати, примета времени - почти всех дебютантов последних месяцев рынок не понимает как оценивать. Вот например обзор коллег по МТС-Банку, основная мысль которого "все не так однозначно". Бурного восторга и принятия как по Астре, ЮГК и Совкомбанку уже нет, но вроде и скепсис не понятно на чем основан.
Так что в ближайшее время мы видимо столкнемся с подобным "тепло-хладным" приёмом всех новичков, пока на рынке не завершится падеж и не иссякнет текущий пессимизЪм.

Платформа «Токеон» провела выпуск гибридных цифровых прав на торт.

🍰 В день своего рождения «Токеон» провела эмиссию необычного выпуска – гибридных цифровых прав на торт. По ним инвесторы могут получить на выбор товар или деньги. Общий объем выпуска составил 10 тыс. руб., срок обращения – один день. Стоимость одного актива в момент размещения – 500 руб. Об этом сообщает CNews.

Каждый ГЦП удостоверяет право на один кусочек торта. Инвесторы, которые подали заявку на погашение активов до 17:00, получили в офисе платформы «Токеон» свои десерты. А те, кто не смог забрать торт, получили денежные выплаты в размере 100% номинальной стоимости актива и гарантированный доход на каждый ГЦП.

#наукадоказала
Наконец-то окончательно сформировалась великая триада экономического воляпюка: внезапная инфляция, отрицательный рост, безопасный долг !
Надо в честь этого накатить 🥁🍷🍸. Тем более пятница!

#валютная_правда
❓Если норматив по продаже валютной выручки снижен вдвое, а обменный курс не растёт, какой из этого можно сделать вывод?
❗️Банкам и экспортерам валюта не нужна.
❓Почему она вдруг стала не нужна? Была же всё время нужна.
‼️ Основных причин может быть две: (а) возросли риски конфискации/заморозки и это дошло до самых ... ну скажем так истовых любителей бакса и евро, (б) с закрытием биржи ограничилась возможность спекуляций.
⁉️ что же из этого следует?

Две вещи:
1️⃣ Рубль падать точно не будет, а то еще и порастёт. Хотя его рост будут всеми силами сдерживать. Рублевые депозиты и долговые бумаги будут точно интереснее валютных, тем более при такой разнице в ставках.
2️⃣ Банки скорее всего начнут еще активнее продавать физикам валюту и валютные инструменты, чтобы разгрузить собственные балансы и подзаработать. Поэтом в скором времени уютная тележенька будет заполнена постами с общим посылом "дед покупал баксы, отец покупал баксы и я покупаю, а вы все рублевые неудачники". И "скоро бакс будет 120"

В общем все как обычно.

#крипта
Вот и запрет крипты замаячил на горизонте. Конечно не полный и не окончательный, но нынче хвост принято рубить по частям.
Нельзя сказать, что это что-то неожиданное (я талдычу примерно лет пять о том, что государство никогда и никому добровольно не отдаст эмиссионную привилегию), но такая спешка, вероятно, связана с тем, что у ЦБ получился каменный цветок с госкриптой и, судя по всему, что-то принципиально решили с расчетами по ВЭДу (см. предыдущий пост).

Крипто-энтузиасты негодуют, но по большому счету пофигизм в законотворчестве лавинообразно нарастает в тот момент, когда становится ясно, что за допущенные косяки всерьез ругать не будет. Ну это примерно как с законодательством по облигациям, принятом в 2016 году - какая-то мелкая и второстепенная хрень, будут скандалить внесём изменения. Вот уже 8 лет "до настраивают" и еще столько же будут продолжать улучшать.
Опять же поручения, рабочая группа, движуха - кормиться с этого можно весьма приличное время.

Слухи о покупке Билайна Ростелекомом впервые появились по моему лет 10 назад. И вот снова разгон темы. Мне правда не понятно одно: если Ростелекому якобы ФАС не разрешает купить Билайн, то как "Вслед за Билайном они поглотят МТС»?
Уж в курсе ли этих планов АФК Система я даже спрашивать не рискну))

CEO JPMorgan Джейми Даймон традиционно предупреждает, что ставки и инфляция могут оставаться высокими дольше, чем все ожидают

Я вот все сидел и думал - чего он так часто об этом говорит? И что вообще имеет ввиду?

Сначала я думал, что дело в том, что ему, как СЕО крупнейшего банка и вообще заинтересованному в глобальном статусе доллара выгодно удержание высокой ставки как можно дольше.

Более того, он заинтересован еще и в том, чтобы как можно больше банков в США накрячились, чтобы запустить великое банковское объединение. Чем дальше ставка остается высокой, тем больше шансов на то, что банки начнут валиться один за одним.

Но, возможно, все дело просто в мудром объяснении непонятливому рынку, что ставка и инфляция будут высокими до тех пор, пока не начнется рецессия и рынок полетит вниз. То есть, «дольше, чем все ожидают» означает, что разворота, которого все ждут для продолжения ралли на рынке, не произойдет. Короче говоря, что чуда не будет. Что не отменяет всего сказанного выше.

@moi_misli_vslukh

#поменяйте_керенки
Я бы тут уточнил: официальная инфляция. Реальная очевидно ввше, ибо иначе трудно объяснить феномен: цены почти не растут, какой никакой рост ВВП в наличии (спада по крайней мере нет) а сбережения у населения закончились. Кстати это тоже хороший косвенный индикатор - динамика чистых сбережений.

Синара выпустила квартальный аналитический обзор, в котором высказала ряд соображений, которые захотелось обсудить.
Пересмотр оценок по акциям связан прежде всего со вступающими в силу изменениями налоговой системы.
🖊В целом, таргет по индексу Мосбиржи на конец года понизили до 3500 с 3750, но все равно взгляд остался бычьим. В общем и целом - по их мнению сейчас надо покупать акции, потому что негатив по большей части уже в цене, а топливом для роста будут реинвестированные дивиденды (~ 60% от выплаченных) и завершение редомициляции, что даст возможность платить накопленные дивиденды. Получается что индекс по прогнозу за полгода вырастет на 16,5% (32-33% годовых)
🖌 При этом, они считают что ставку поднимут в июле до 18%, но это будет последним повышением и далее начнется плавное снижение ставок. То есть с конца года можно будет подбирать фиксы, но на горизонте 2-х лет разница между флоатерами и фиксами будет минимальной, и доходность будет процентов 20-22 годовых. .

Если немного умерить оптимизм аналитков Синары по акциям (таргеты аналитиков как правило не достигаются, плюс как метко заметили коллеги «сейчас медведи обосрались и убежали, но они где-то рядом и поэтому расслабляться не стоит"), то в целом ситуация равновесная равновесная: что акции что облигации скорее всего дадут доху в 20-22%. Поэтому что покупать становится вопросом сугубо идеологическим и вкусовым)

Господа аналитики в части акций предлагают следующее:
1️⃣ делать ставку на фаворитов: по золоту на Полюс, по банкам - на Сбербанк и Мосбиржу, в транспорте - Глобалтранс, в телекомах - Ростелеком. Причем отрыв остальных от лидеров очень существенным. В ритейле неочевидный выбор фаворита - FixPrice, считают его недооцененным. Точно также как Самолет в девелопменте - при общих проблемах рынка его считают способным вырасти на 55%, за счет региональной экспансии и выхода IPO Самолета плюс
2️⃣ Несмотря на то, что они в первом полугодии попали на Газпроме, считают, что его и Новатэк долгосрочно надо брать. В 2026 году должны выстрелить))
3️⃣ В энергетику не советуют лезть вообще, Интер РАО можно оставить, остальных продавать.
4️⃣ Фактически "отменяют" Яндекс - целевую цену ставят 3800, то есть роста не ждут. Точно также как и по Х5 целевая цена 2800.

Я их перечисленного списка согласен с Газпромом, Глобалтрансом, Сбером и добавил бы Х5 (правда, они до поздней осени будут скорее всего редомицилироваться и выкупать акционеров). Насчёт Полюса и Самолета - не совсем уверен. Я бы при таких вводных лучше взял физ. золото и немного "Самолет Плюс" на pre-IPO.
Про Фикспрайс не знаю - возможно коллеги и правы. Надо присмотреться.
В негативном плане насчет Яндекса и энергетиков тоже согласен - там "все сложно", Интер РАО может удивить купив что-то невообразимое, но это удивление легко моет оказаться как супер позитивным, так и супер негативным.
Я бы вообще посмотрел на третий-десятый эшелон, понятно что Синаре не по чину возиться с мелочевкой, но нам то вполне по профилю что-то непонятно и интересное.
А что думаете вы на тему фаворитов ближайшего полугодия? Опрос ниже👇

#долговой_коллапс
Китайцы только-только научились в блумберг-стайл, а тут опять смена парадигмы - МВФ фактически отрыто рубит правду матку про спрос на американский госдолг, что, соответственно, тянет за собой вопрос о гегемонии доллара.
Со стадии отрицания до стадии торга прошло всего-ничего: по ссылке можно проследить, прости господи, пайплайн. Все в целом в рамках прогноза.
Правду сказать, когда у вас началась в прямом смысле перестрелка между кандидатами в президенты, иного ожидать и не приходится. Для амеркианской финансовой системы критично важно, чтобы не было повторных эпизодов и чтобы в выборах все-таки кто-то победил, без разницы кто и как. Но победил и все это признали. Потому что если они войдут в клинч и политический кризис, то зима 2024-2025 годов будет очень беспокойной для всех.

#IPO_SPO
АртемСергеич пытается добирать недавно разместившихся, но падающих эмитентов, исходя из фундаментальных оценок. С точки зрения высокой науки возразить нечего. Но рынок "это вам не лобио кушать" в том смысле, что он не склонен всегда идти за высокой наукой или, как вариант, делать это достаточно быстро, чтобы спекулировать было интересно.

Проблема как обычно в том, что мы не знаем где будет дно: сколько в стакане шортистов, сколько ливунов и продаванов, насколько они богаты и готовы терпеть убытки и пр.
Газпром яркий пример, где шортисты резвятся годами и у него уже настолько дурная слава, что и не передать: хуже только у ВТБ
Но у нас есть и в меру позитивный пример Хендерсона, который сначала падал, но после выхода продаванов и дивидендов воспрял и даже сейчас несмотря на общее снижение рынка торгуется вблизи цен размещения.
Так что подбор фундаментально сильных бумаг - это благородно и осмысленно. Другое дело, что после всех анализов и расчеиов все равно надо будет бросать монетку, выбирая какую именно недооценннную бумагу брать.

АртемСергеич возжелал пособирать МТС-банк, а я, например, Элемент. Посмотрим кому чего выпадет)

Парадокс люкса

Миланские власти сейчас проводят расследование против Dior и Armani.

Пишут, что оба принадлежащих LVMH модных бренда эксплуатируют рабочих и в хвост, и в гриву на своих фабриках в Милане (я, кстати, удивлен, что они до сих пор собирают сумочки в Милане, лол). Выяснилось, что китайские и пакистанские рабочие херачат без отдыха и выходных за копейки и спят на рабочем месте.

А еще выяснилось, что за сумочку с розничным ценником в несколько тысяч евро компания платит закупочную цену в районе 50 евро.

То что большинство производителей одежды являются эксплуататорами - это не секрет, не первый раз про это слышим. Мне здесь интересен другой момент. Смотрите:

В интернете началось бурление, и ситуация стала опасной для Dior и Armani. Но не потому что вскрылось, что они продают свои товары с бешеными иксами, закупая их за копейки (т.е. есть вопросики к качеству), и даже не потому что гастарбайтер Ли спит на бетонном полу (большинство потребителей чхать хотели на его страдания), а потому что инфоповод бьет по символическому капиталу люксового бренда. Если бы подобное вскрылось у Zara или H&M, большинству покупателей было бы фиолетово. Но в случае с LVMH - нет, потому что эксклюзивный модный дом не может эксплуатировать рабочих. Он должен быть идеальным! Иначе какой это лакшери?

Получается, что самый защищенный и неэластичный сегмент рынка особенно уязвим перед отдельными инфоповодами. Такой вот парадокс. Да, работа в высшем сегменте премиума - это та еще задачка. Не только лишь все, мало кто может это делать.

Дизраптор

Я не знаю как Каргин посчитал (или где то взял) ВВП на 1700 год, но помяните моё слово - к 2050 году будет то же самое - четверть мирового ВВП у Индии, четверть - у Китая и 10-15% останется на Европу и США. у нас (Евразии, СНГ) будет не 2-3%, а например 5%, и мы будем ужасно этим горды.

UPD: коллега Волков как всегда трясет поправкой на козни рептилоидов и наглосаксов. Так я отвечу - там к 2050 году тоже будут индусы. Риши Сунак - это первая ласточка.

#транспорт
#инвестгрейд
За первое полугодие 2024 года Синара (которая "транспортные машины", а не банк) увеличила чистую прибыль на в 1,9 раза, а Трансмашхолдинг - в 4 раза. Развитие подмеченных ещё весной тенденций налицо: в ж/д машиностроение пошли серьезные деньги.
Однако, боюсь, с инвесторами ими никто особо не поделится, всё достанется акционерам и налоговой. Да еще и долговую нагрузку неровен час снизят, занимать будут меньше.
В общем, качество портфеля вроде как выросло, ЧСВ расчесал и расправил, но от этого денег на кармане больше не стало - все в точности как с ПКБ неделю назад.🤷‍♂️