#крипта
Коллеги Тихонов и Волков вырвались на оперативный простор и два с лишним часа проговорили о крипте. Но на самом деле они говорили они о либертарианстве, которое как известно прекрасно, но утопично и в большом масштабе принципиально не реализуемо.

Почему? Потому что "независимая" крипта суть вспомогательный инструмент, играющий важную роль в мировой финансовой системе. Какова эта роль?
Коллега Волков правильно сказал - средство приложения спекулятивного капитала. Отстойник проще говоря - наиболее беспокойный капитал заперт в крипте, снижая давление, прежде всего, на рынок акций и деривативов. Поэтому крипта и ходит более или менее синхронно с акциями. потому в крипте так и не появилось внятной ценности за монетами, потому на неё никто всерьез не перешёл кроме даркнета и узкого слоя релокантов, выводящих капиталы из тоталитарных в демократические валюты.
Сказки про "независимость" и невообразимые перспективы крипты - они как раз для либертарианцев, венчуристов и айтишников, чтобы активнее брали и дольше держали. А на практике - пример Сальвадора очень хорошо показывает - перешли на крипту, но не инвестиций ни личного счастья - как были не периферии мировой финансовой системы, так там и остались. Видимо дело не в крипте совершенно)

Иными словами крипта - это возможно шанс для отдельно взятого спекулянта ( на чем только люди не зарабатывают), но никакой не выход для системы в целом.
Дима Тихонов под конец совершенно справедливо пугал всех инвесторов в акции 10-летней "пилой" в S&P500, но я, откровенно говоря, не понимаю почему такой пилы не может быть в крипте. Собственно мы её прямо сейчас и видим, кмк.
Как раз пока крипто рынок был сравнительно мелким, он весело летал туда-сюда и с удовольствием пампился. А как набьются всякие институционалы с своими ETF, то считай пропал дом - ни вверх ни вниз ничего не двинешь как раньше. Собственно говоря, так уже было с деривативами - как только их ввели, так биток вниз с $20 тыс. на $3 тыс. и пошел, хотя все тогда почему то считали что он будет расти еще быстрее.

Ну а насчет всемирного торжества "независмой" крипты - его не будет по одной простой причине: финансы по определению система иерархичная, повторяющая так или иначе систему власти в обществе и его структуру. "Независимая" крипта же мыслилась как система децентрализованная и одноранговая: нет эмиссионного центра, нет кредита, нет как таковых накопителей в виде банков, (хотя есть биржи и кошельки). Поэтому "независимой" крипте для того, чтобы быть адекватной потребностям общества и всерьез заместить фиат, надо либо прийти к привычной иерархичной структуре (то есть госкрипте, по сути), либо не выделываться и так и остаться нишевой вспомогательной подсистемой, какой она является сегодня.

Вчера МВидео, сегодня Сегежа.
Собственно говоря, вот вам рост ставок, только совершенно не в тех бумагах, в которых ожидалось. Сегежа обошла по текущей доходности к погашению знаменитую Истринскую сыроварню (которая стоит сейчас 110 и вообще ни о чем не переживает), а МВидео уже давно выше.
Это не значит, что с ВДО вообще ничего не будет, но судя по всему волна паники и роста доходности пошла из центра финансовой системы к периферии. На данном этапе развлекаемся в ruA, до ВДО очередь дойдет попозже.

Я полагаю, что на самом деле ничего ужасного пока не происходит и проблемных эмитентов со сравнительно высоким рейтингом (и Сегежу и МВидео и кого-то еще, кто выпустит плохой отчет) докапитализуют. Если на это ставить, то покупать надо сейчас или в ближайшее время когда выйдут все самые нервные. Другое дело, если таковых эмитентов откажется слишком много (например, 7 или 10) и по каким то причинам банки не дадут им рефинанс - тогда покупать такое точно рано, а может быть и вообще не стоит.
В общем момент интересный.
Я для себя принял решение подождать на заборе, потому что МВидео пока с удовольствием льют (не надо мешать людям) а по Сегеже только начали.

#валютная_правда
По поводу доллара и прочего.
На конец дня 31.07.2023 курс доллара был 91,6 руб. индекс MOEX рублевый 3066,38
На сегодня в моменте курс 95.88 (TOM на Мосбирже) и индекс 3213,57. И тот и другой выросли примерно на 4,8%.
О чем это говорит?
О том, что рынок акций переоценивается по баксу и если вы озабочены сохранением вложений в баксах купите индекс))
Можно как вариант купить замещайки.

Но интереснее другое: когда по баксу произойдет разворот (он притормозит, станет падать и пр.) замещайки автоматом тоже повторят маневр валютного курса, а вот как поведут себя акции - вопрос интересный. Если на носу будет дивидендный сезон, то могут и не упасть в рублях, а наоборот продолжить расти. В нынешней ситуации пока что хуже всего тем, кто в рублях в депозите или в облигациях, но они отыграются чуть позже как обычно. И возможно что с лихвой, если вовремя купят МВидео и агрохолдинг Победа ВДО и не попадут на слишком большой "гостинец". Но пока что я думаю все же лучше индекс, он отыгрывает валюту более четко

#угар_киберпанка
О своеобразии текущего момента:
💵 Глобализация с одной стороны умерла, но для Всемирного банка - нет.
☘️ ESG в принципе крупные игроки списали на помойку, но для консультанта по ESG это не является правдой.
⚡️ Энергопереход глобально провалился (о чем писалось ещё год назад) но по отдельным сегментам жизнь вполне себе бурлит. Электротранспорт шагает по планете, ветряки заказывают, все довольно неплохо.

Словом, полный плюрализм - кто во что хочет, тот в то и верит)
Еще несколько примеров:
🙊Мы все в рецессии, но это не точно.
🙈 Вообще-то сейчас медвежий рынок, но почему-то всё прёт вверх.
🥸 в мире дефицит энергоресурсов, но цены сильно не растут.
😀 В РФ профицит текущего счета, но рубль почему-то валится, ну или не укрепляется.

Можно сказать, что это и есть "новая нормальность" - построй логическую цепочку, получи выверенные выводы и поступи наоборот. Так победим!

5 копеек к дискуссии о зависших в Индии миллиардах.

Я полагаю, что "мальчик был" и они таки зависли. Все же слишком много слухов ходит уже не первый месяц и довольно однотипных
Вместе с тем, коллизия не в том, что кто-то неудачно отправил денег, а в том, что и Минфин и ЦБ прикинулись ветошью и до некоторой степени "умыли руки". Принципы денежно-кредитной и валютной политики меняются и то ли система не перестроилась, то ли немножечко саботирует, но по факту управление и курсом и кредитным рынком у нас стало несколько невнятное,, можно даже сказать, что хаотизировалось.
Именно поэтому в инфополе и рождаются странные логические конструкции:
🙈 курс падает потому что профицит текущего счета не такоq большой как раньше (wtf?)
🙊 во всем виноваты индусы и неназываемые но всем известные экспортеры (wtf, wtf?)
🙈 это выходят иностранцы и вообще очередной ХПП, что в принципе "умно" - вместо дополнительного дисконта в 10% на обмене заблокированных рублей уронить валюту на 10%, а потом еще на 20% потому что "не смогли удержать". (wtf, wtf, wtf?)
🙊 не получается ввести обязательную продажу валютной выручки, потому что ЦБ не может договориться с Минфином. (wtf, wtf, wtf, wtf?)

Как по мне вся ситуация отдает маразмом, причем в стиле даже не "святых 90-х", а Гражданской войны. Но что поделать. Остается надеяться, что это как раз тот случай, когда история повторяется в виде фарса.

#валютная_правда
В чатике сегодня внезапно всплыл вопрос про сильный рубль. Орешкин, например, за сильный рубль, многие соратники тоже.
Правда когда начали конкретизировать вопрос о том, какой именно рубль считать сильным? (50, 60,70, или 80), возникли некоторые затруднения.
Решил в этой связи написать пост.
Итак, вообще сильная валюта в нынешних условиях - это резервная валюта. То есть если страна, её эмитирующая, является центром накопления и распределения капитала, то ей логично иметь сильную валюту, чтобы во-первых получать за единицу больше ресурсов во внешней торговле, ну и вообще статус имеет значение.
Правда сильная валюта возникает из политической силы, а не наоборот. У Кувейта, Бахрейна и даже Саудовской Аравии достаточно резервов чтобы их валюта была сильной, но они никогда не станут даже региональными, потому что, во -первых, эмиссионной привилегией никто добровольно не поделится, а во-вторых, потому, что право на резервную валюту надо заслужить. А скорее завоевать.
-----
... как метко в своё время спросил товарищ Сталин про Римского Папу "сколько у него дивизий", имея в виду: кто он такой что мы должны его слушать? Римский Папа кстати много столетий был очень могущественный и богатый но мировой резервной валютой папская монета не была даже при Иннокентии Третьем.
‐----
Иными словами сильная и тем более резервная валюта требует политического доминирования. Поэтому рубль может быть сильным только на пространстве СНГ, да и то если юань даст слабину.
Вместе с тем и слабый рубль, который мы наблюдаем на самом деле со середины 1980-х годов доживает последние годы, если не месяцы. Как раз недавняя девальвация возможно была последней гастролью партии принципиально слабого рубля. Причина очень простая - если экономика перестраивается и делает акценты на внутренний спрос, то решать все проблемы девальвацией просто будет невозможно. Не случайно Китай с 2005 года отвязался от доллара: именно тогда началась политика развития внутреннего спроса и отход от экспортной модели. в 2005 году курс доллара к юаню был 8,29 сейчас 7,28. Возможно грядущее размежевание США и Китая временно укрепит доллар даже выше прежнего фиксированного уровня, но по итогу после уйдет куда то на 5-6 к началу 2025 года (ну или любой другой дате завершения взаимного выхода инвесторов из "чужих" активов: это может быть и раньше и позже, но вряд ли позднее начала 2026 года).
Мы же со своей стороны скорее всего будем ориентироваться на корзину юань-рупия-евро-доллар, где по каждой паре будет обменный курс, максимально близкий к нулевому сальдо счета текущих операций. Причем в приоритете будет юань, поскольку основной торговый партнер на ближайшее время, пока Европа не очнулась от морока "энергоперехода" и поддержки Украины.
То есть если юань остается на 12-13 рублях, то доллар должен быть 60-78 руб. Если юань будет 15 рублей, то доллар 75-90 рублей и т.д.
Сильный ли это рубль? А бог его знает.
За полтора-два года укрепление от текущего уровня 22%. а если напечатаем много денег и упустим инфляцию, то вообще изменения обменного курса будут гомеопатические.

Короче говоря, рублевые облигации можно будет начинать тарить как только поменяют руководство Минфина и ЦБ наступит ясность со ставкой (оглобли надо разворачивать) и перестанут чудить с обменным курсом. Но пока рано, проще переночевать в акциях - они последние три месяца аккуратно повторяют динамику бакса.

В МВидео дальние выпуски все-таки ливанули до 70%.
Вечер определенно перестает быть томным.

#гнетущее_ДКП
Гадания на ставке никогда ещё не были столь противоречивы. А все почему? Потому что ЦБ запутался сам, ну и разумеется всех запутал. Если раньше направление было в целом ясно, спорили о шаге, теперь даже вопрос "в какую сторону ЦБ будет менять ставку" ставит в тупик. Квантовая спутанность в приложении к финансовым рынкам.

#конференция_эмитента
01 сентября в 14:00 (мск): «Интервью с эмитентом ООО Каршеринг Руссия (Делимобиль)» – онлайн-семинар Cbonds

Делимобиль – один из лидеров каршерингового рынка в России. Общее число автомобилей сервиса, доступное пользователям, на данный момент составляет 22 тысячи. Сегодня сервис работает в Москве, Санкт-Петербурге и еще в 8 городах, что делает компанию единственным федеральным игроком отрасли. Сервис насчитывает более 8 миллионов пользователей.

Напоминаем, что вопросы представителям эмитента вы сможете задать во время прямого эфира. Не упустите эту возможность! Запись онлайн-семинара будет доступна на YouTube-канале Cbonds.

📌Спикеры онлайн-семинара:
Сергей Лялин, основатель ГК Cbonds;
Елена Бехтина, генеральный директор ООО «Каршеринг Руссия»;
Наталья Борисова, финансовый директор ООО «Каршеринг Руссия».


📆Когда: 01 сентября в 14:00 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. Регистрация

До встречи на онлайн-семинаре Cbonds!😉
erid: 2Ranyn9Cb2g

С МВидео похоже народ несколько отпустило - пролив выкупили, теперь ждут новостей.
Но все же 15-20% можно было откусить при известной ловкости пальцев, вовремя жмякая на клавиатуре.

В целом я склоняюсь к мысли, что это будет история, похожая на "Силовые машины", а не ЮТейр или Обувь России. Хотя надо ещё понаблюдать и послушать новости от эмитента.

Сегежа, кстати, тоже ведет себя неспортивно - слегка понервничали с утра и опять тишина.
Ну ладно, мы подождем (почти как пьяная мышь в старом анекдоте)

#транспорт
Казахи прыгают по тем же граблям что и мы: "структурная реформа" оператора и посде покупка какого-нибудь Gefco в три цены.
Вместо того, чтобы ремонтировать и строить инфраструктуру. История не повторяется, но она рифмуется. И да, коллега Безбородов прав: уши McKinsey торчат явственно.

Авиация между опять планкует))
Деревья до небес не растут, но самолеты могут.
На самом деле они точно также быстро могут и обратно, но как ещё?)) Транспорт он такой.
Зато весело: это вам не ждать неделями роста или падения на 5 рублей в Сбере или Газпроме.

Кстати Аэрофлот и РКК сидят тихо - то ли свое уже отлетали, то ли копят силы

#угар_киберпанка
В эфире передача "опять двадцать пять"- мы снова повышаем ставку и снова не понятно зачем. Облигации похоже покупать действительно рано. Если только МВидео на новостях)

Неистово плюсуем - на фондовый рынок нужно допронительное предложение, тем более если власти на самом деле хотят не допустить надувания пузырей.
Ещё бы листинг либерализовали ...😏

#неформат
Ввиду того, что лето на исходе, а голова в целом пустая, решил на выходные программу вещания сформировать следующим образом:

1. Никакого шуфутинова дня и перелистывания календаря! Сегодня справляем годовщину капитуляции империалистической Японии и день рождения Евгения Леонова, завтра - день рождения Сергея Довлатова. Будьте культурнее дорогие друзья,!

2. Если пить уже невмоготу, а думы о судьбах России не отпускают, то рекомендуется текст про русский гностицизм и толкование романа "Мастер и Маргарита". Кстати, истинно правоверным толкованием следует считать точку зрения Евгения Яблокова, потому что это именно что наука, а все эти Кураевы, Ужанковы, Чудаковы и Жариновы - суть мракобесие и беллетристика.

3. А коли вас уже и судьбы России не волнуют, то есть новая порция пари: на нефть, газ, золото и Мосбиржу.

NFT похоже всё. Основной вопрос сегодня состоит в том, кто на очереди: крипта или совриск?
NFT в принципе удачно сочетало в себе и то и другое плюс в тему не успели вложиться действительно крупные игроки, поэтому спасать это, с позволения сказать, судно никто и не собирался.
С криптой и современным искусством не так: их уже успели прилично понабрать не только частники, но и институционалы, поэтому так легко спустить тему в унитаз не выйдет. Придётся ждать человека с ёршиком. Им кстати вполне может стать Джером Пауэлл, если продолжит так же бодро повышать ставку и кошмарить тем самым банки и инвестфонды. Портфели придётся распродавать и как следствие на всех подобных рынках будет "обратный туземун". Но я все таки ставлю на крипту. Арт-рынок более медленный и консервативный, там никто с плечами не торгует обычно. Так что все таки крипта следующая, а потом уже совриск, недобитые венчуры и акции.

#поменяйте_керенки
Правильно, она не может снизится! Дело там даже не в жилье как таковом (коллега Колягин подсказывает, что доля жилья не 30%, а целых 47%). Все гораздо хуже в принципе.

Вернемся к количественной теории денег
PQ = MV
М будем считать что стагнирует QT как минимум не позволяет увеличить предложение денег,
Q тоже не особо растет - рост ВВП за счет услуг, да и тот рисованный
V - как раз растет. скорость оборота денег напрямую не наблюдается (её досчитывают - данные см. тут), но из логики понятно, что перекладка всех в трежеря и размежевание на рынке капиталов увеличивает скорость оборота.
V сейчас 1,286 три года назад была 1,161. В 2008 году была 1,739
При прочих равных условиях рост V на 0,01 дает примерно + 0,7-0,9% к инфляции.

В общем, тут QE можно даже не успеть запустить как оно всё само сдохнет - ставку подняли, банки и неудачно встрявшие заемщики сдохли (Q в итоге сократилось), скорость оборота увеличилась, инфляция выросла, ставку опять подняли ...