Любопытная версия 👇 если так, то это просто прекрасный сюжет про "эффективную монетарную политику" и "тонкую настройку экономики"

Почему Пауэл так не хочет урезать QE?

Вчера прошло то самое августовское выступление председателя ФРС Джерома Пауэла, который с нетерпением ждал каждый армагеддонщик на рынке. Они все пророчили, что Пауэл, как в свое время Пол Волкер, повысит ставку чуть ли не до 20% и уничтожит рынок.

На деле же не произошло абсолютно ничего. Джером, он же Женек, сказал, что пока ничего делать не собирается и его все устраивает. Почему?

Да потому что он по уши сидит в акциях)
Подписчик прислал официальную «разблюдовку» активов Пауэла, которую он подавал в налоговую. 60% в акциях и только 3% в недвиге (то есть, только для собственного проживания).

Зачем же тогда играть против дирижера самого мощного за всю историю ралли на фондовом рынке?

Подробнее о действиях ФРС расписал все на втором канале.

@inflation_shock

#вестисполейАрмагеддонщины
Китай кстати, тоже добавит денежек, а не изымет. А вы, конечно, ждите тейперинга своего ... обещанного как известно три года ждут😜

#поменяйте_керенки
"Мы продолжаем дорожать": на сей раз микросхемы. Да и транспортировка не отстаёт. Картина, до боли знакомая по нашим бесконечным девальвациям (1998, 2009, 2014, 2020) но теперь уже в мировом масштабе.

Коллеги блестяще раскрыли планы закулисы.👇

#Интересное
📜🏛Программа Quantitative Easing. Что планируют центральные банки в ближайшей перспективе

В период пандемии экономики многих стран столкнулись с трудностями, Центральные банки искали способы борьбы с кризисом. Многие нашли для себя решение в количественном смягчении и стали активно его использовать. Портфели таких центральных банков как Швейцарский, Английский, ЦБ Японии и США, а также Европейский центральный банк содержат рекордное количество государственных облигаций.

▶️☑️Подробнее о планах центральных банков читайте в статье, подготовленной командой Cbonds.

Коллеги опубликовали интересный отчет о визите к эмитенту, в каком-то смысле пример гонзо-аналитики на рынке ВДО. Исследовался небольшой потенциальный эмитент из машиностроения с выездом на место. Бизнес описан живо и подробно, с цитатами и фотографиями. И хотя финансовый анализ таких компаний не вполне описывает их риски, он также сделан (куда же без него): текущие и ожидаемые показатели, структура себестоимости, отношения с банками и прочее. Материал хорошо структурирован и носит авторский характер (не анонимка), что существенно повышает его ценность. В общем рекомендуем к изучению независимо от вашего намерения купить бумаги этого эмитента.

Но главные на наш взгляд слова из отчета вот: «бондхолдеры несут акционерные риски – что характерно для ВДО». Неистово поддерживаем.

#поменяйте_керенки
Вести с инфляционного фронта приходят неутешительные: PPI уже 25%. Это правда не означает что потребительская инфляция будет ровно такой же через квартал (часть роста цен на потребителя перенести не удасться), но вероятность этого довольно высокая. В общем 20%+
Что интересно, более умная курсовая политика (отказ тт механического исполнения бюджетного правила, введение обязательной продажи части валютной выручки экспортерами итд) позволила бы не импортировать чужую инфляцию и сделать рублевую на 7-8 проц.пунктов меньше. О чем мы говорили примерно 100500 раз.

Как было в книжке про Швейка: "Когда на Лупковском перевале солдатам раздавали обед, каждый из них обнаружил в своем котелке по два маленьких кусочка мяса, а тот, кто родился под несчастливой звездой, нашел только кусочек шкурки."

Это мы к тому, что Минэкономразвития выдаст 283 млн руб. эмитентам ВДО. Найдите своего эмитента в списке. Ну или не найдёте, тут уж как повезет.

#вестисполейАрмагеддонщины
Марк Мебиус первый произнёс слово "девальвация". И обещал её на следующий год.
Правда он имел в виду по отношению к золоту. Но в общем начало положено - начинаем привыкать к хорошо забытым старым терминам)

#стройка
Цены на жильё ожидаемо притормозили через квартал после сокращения льготной ипотеки. Однако, дальнейшее будет зависеть от ДКП и инфляции. В теории подъем ставок по депозитам может спровоцировать дальнейшее снижение - многие решат, что инвестиционные квартиры пора скидывать и перекладываться в финансовые инструменты. В общем тут всё в руках ЦБ, который похоже у строителей этот раунд выиграл.

Другое дело, что в нынешних условиях основная дилемма глобально выглядит так: банкротство ипотечников vs банкротство застройщиков.
Опыт США и ЕС показывает, что власти выбирают первое - ипотечника можно выселить, а недвижимость потом как то использовать. Опыт же ЮАР, а также российской глубинки говорит об обратном: недвижимость обычно никак не используется, ибо когда нет производств и прочей экономической активности, никто вкладываться в недвижку не будет.
Так что вопрос, на кого равняться остаётся открытым. Кстати, а что думаете вы, дорогие друзья?)

Коллекция валютных ВДО продолжает пополняться. На сей паз Оман: бумага сложная и как верно заметил Ихъ Сиятельство, при хорошем подъёме ставки рискует сходить на 50-60%. Но ВДО есть ВДО
Спасибо коллегам из Фундаменталки за пост!

💼 Долларовая еврооблигация Омана с погашением в 2048 году/Пополняем свой консервативный портфель

Привет!

Сегодня хочу обратить твоё внимание на бонды. Старший необеспеченный суверенный выпуск Омана с погашением 17 января 2048 г. объемом $ 2,75 млрд размещен на глобальном евробондовом рынке в январе 2018 г.

Минфин Омана - довольно активный заемщик на внешнем рынке. В настоящее время в обращении находятся 13 суверенных еврооблигаций эмитента (все - в долларах США) общим объемом $ 22,8 млрд.

Погашение 17.01.2048 г.
Валюта USD
Купон 6,75%
Дюрация 12,6 года
Доходность 6,7%

Доходность на уровне 6,7% выглядит привлекательно в текущих условиях, кроме того, открытие позиции в евробонде Омана с погашением в 2048 г. позволит претендовать на определенные налоговые преференции. Тем не менее данная доходность вполне обоснована текущей динамикой кредитного качества эмитента. В то же время перспективы повышательной переоценки выпуска видятся ограниченными. ✅ Крупнейшим держателем бумаги, по данным Bloomberg, является BlackRock с довольно солидной долей в 7,75%.

В чём инвест привлекательность бумаги?

▫️Основные шансы на ценовой рост - в прогрессе на уровне кредитного качества. Хотя евробонд Омана с погашением в 2048 г. имеет композитный рейтинг ВВ-, рынок его уже продаунгрейдил: сейчас евробонд торгуется на уровне бумаг с рейтингом B+. В случае если эмитенту все же удастся добиться прогресса в деле бюджетной консолидации и укрощения темпа роста долговой нагрузки, то доходность выпуска может существенно понизиться - как минимум на 100 б. п., что повлечет за собой его соответствующую повышательную переоценку.
▫️Значительная величина кредитного спреда (500 б. п.) защищает бумагу от потенциальной понижательной переоценки по мере нормализации доходности базового актива. Выпуск с погашением в 2048 г. - это весьма дальняя бумага, тогда как по мере восстановления мировой экономики можно ожидать роста доходностей UST, которые сейчас находятся вблизи своих исторических минимумов. Между тем, как высокодоходный выпуск, евробонд Омана обладает значительными резервами с точки зрения потенциальной амортизации роста доходности базового актива.
▫️Выпуск торгуется на Санкт-Петербургской бирже с минимальным лотом в 1 штуку. Обращение на организованном рынке ценных бумаг позволяет держателям облигаций претендовать на налоговый вычет: при удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки облигации.
▫️Оман - богатая страна с большими долгами. Важнейшей характеристикой кредитного профиля Омана является ставший уже хроническим в последние годы бюджетный дефицит, который в 2020 г. достиг 18% от ВВП. Дефицит бюджета и отрицательное сальдо текущего счета финансируются через привлечение нового долга, главным образом внешнего.

📌Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!

#инвестиции #облигации #прибыль

Ну и опросик небольшой)

👇Что это было? Инвесторы решили порезвиться нпжапоследок перед грядущим закрытием рынка в октябре?)

Короткой строкой: сегодня на рынке ВДО зафиксирован рекордный объем с торгов с начала года - 211,3 млн руб.

При этом третье место по объему торгов заняла вчерашняя сессия - 206,5 млн руб.

Прежний рекорд - 208,8 млн руб. был отмечен еще 26 февраля.

#угар_киберпанка
2,5% рост ВВП при официальной росстатовской инфляции в 4% - таков прогноз на следующий год.
Как этого можно достичь имеющимися средствами регулирования?
Снижение инфляции доступно через зажим денежной массы, управление обменным курсом плюс сдерживание тарифов естественных монополий.
Зажим денежной массы скорее всего не позволит расти ВВП. Управление обменным курсом сецчас таково, что инфляцию провоцирует: рублю не дают укрепиться и соответственно инфляция по доллару и евро к нам импортируется.
Тарифы зажать в теории можно, но это всегда большой торг - надо будет где то уступить в другом месте. Плюс налоговая система ТЭКе сделана так, что рост цен на нефть и газ повышает экспортные пошлины и на внутреннем рынке тоже. Плюс бодрый экспорт вызывает с рынка объёмы возникает дефицит и цены растут. А ФАС крупные нефтегазовой компании трогать боится: это не букинг-ком и ритейлеров гонять.
В общем, одновременно выполнить обе цели реально только при значительном притоке иностранного капитала. Которого ждать особо неоткуда: времена не те.
Поэтому я бы сразу спустил в унитаз данный прогноз 😜
Без коренной реформы гос. финансов и налоговой системы роста у нас за счёт внутренних источников не будет. Не для того всё это создавали, как говорится.
А Росстат конечно нарисует что скажут, на этом и успокоимся.

#транспорт
Любопытный материал коллег: проводятся аналогии между ипотечным кризисом 2008 года и нынешним кризисом "цепочек поставок". По мнению аналогия несколько натянута, но важность транспортной составляющей в нынешнем кризисе подчёркивает хорошо.
Транспортной и правда важен, поскольку именно глобальная торговля позволила мировой экономике так бурно расти в предыдущие годы. Но она же, при её демонтаже и послужит триггером к глубокому спаду, тут коллеги совершенно правы