#гнетущее_ДКП
Две цитаты последнего времени
1️⃣ Путин

"Ситуация с инфляцией в России постепенно меняется в лучшую сторону"

2️⃣ ЦБ:

Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижения цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки"

И ещё одна давняя, документально не подтвержденная
3️⃣ Сталин

...ну что ж, тогда нам придется назначить Владимиру Ильичу другую вдову

"Другую вдову" будут назначать скорее всего после того, как Трамп разберется (или не разберется) с ФРС

#гнетущее_ДКП
По моему, пошла вода в хату:
🖋руководство ФРС предостерегает от смены себя и потери независимости
🖊 наши политолухи тоже завибрировали насчет скорых кадровых решений в ЦБ

май-июнь в источнике видимо назван из расчета полугодовой гроссмейстерской паузы от фактической утраты доверия до увольнения

Так или иначе, вопрос о завершении истории с "независимостью" ЦБ, похоже, в активной проработке.

И да, ФРС правы: инфляция вырастет - она не может не вырасти.
Но всем уже пофиг, видимо скоро будет объявлена гойда. Пора завязывать не то, что с высокими или низкими, а просто положительными процентными ставками. Иначе "бюджеты треснут" (с) и уже не в онтологическим смысле как в своё время у Собянина, а в самом что ни на есть прямом (Маск кстати пришёл на подмогу, но не выручил в этом смысле).

У нас кстати тоже бюджет понемногу потрескивает, а ежели вдруг девальвация как универсальное решение всех проблем более недоступна, то вообще нет смысла содержать всё это шапито с таргетами и базелями?

#гнетущее_ДКП
#валютная_правда
Силуанов вышел биться за ФНБ и предложил пересмотреть цену отсечения, при которой начинаются покупка валюты.
Честно говоря, бюджетное правило как и таргет - это последний оплот сислибов, который они будут оборонять до конца. В 2022 году напомню, Силуанов только и говорил, что о необходимости вернуть бюджетное правило как можно скорее. Еще рынки были закрыты, а покупать уже надо было срочно. Сейчас на фоне истощения ликвидной части ФНБ его надо срочно пополнять. Причём в основном юанем, который вероятнее всего будет несколько раз девальвирован на горизонте 3-4 лет, вопрос в том, насколько сильно.

Ну такое себе ... по осмысленности почти как таргет в 4%, только в другой сфере. Но и кубышка сама себя не наполнит, и валютный курс надо поправлять.
Одним словом, попытка контратаковать налицо. В прошлом году солировал ЦБ, а Минфин выходил в тыл с налоговой реформой. Теперь поменялись ролями.

Кстати дефицит бюджета в наиболее негативном сценарии может составить 4,2 трлн. руб. против 1,2 по плану. То есть "лишний" трояк потратим.
При этом в расходах 1,5 трлн - это компенсация банком разницы ставок по льготным кредитам. То есть: разницу ключ минус льготная ставка умножить на объем льготного кредитования. Надо ли объяснять, что из этих 1,5 трлн легко срезать единичку, просто опустив побыстрее ставку до 10-12%. Там еще прибыль образуется внезапно у всех участников фин. сектора, включая частных инвесторов, можно налогом обложить, еще миллиардов 200 вполне можно добавить таким образом.
Итого, экономия 1,2 трлн., аккурат убирается примерно 40% суммы превышения факта над планом.

Но мы же на это никогда не пойдем, потому что символ веры руками трогать нельзя и вообще кто посягнет на святой таргет трёх дней не проживет, так ведь?)

#гнетущее_ДКП
#семибанкирщина
Дерзил начальству, критиковал ДКП - получи Базельскую надбавку. А то ишь!
Зачем и кому нужна эта базельская надбавка (в США её например нет и никогда не было, да и у нас тоже до 2012 года по моему), никто точно не знает. Как и зачем она нужна в нынешних условиях.
Видимо, в том числе и для того, чтобы банкиры меньше острили в СМИ и критиковали кого не положено.
В общем, у ВТБ будет или новый суборд, или новое SPO или и то и другое сразу.
=============
UPD: подобное развитие событий мы обсуждали весь 2024 год: в июне и в ноябре а частности.

#почитывая_чатики
#гнетущее_ДКП
Вообще говоря, всё логично: Япония в 1985 году эпоху финансовой глобализации открывала, ей и закрывать.
Но действительно будет интересная история, если ФРС ставку снизит, а японцы повысят.
Правда я не уверен, развернется ли кэрри-трейд. Я почему-то думаю, всем кэрри трейдерам дадут по рукам и они будут вкладывать в своей юрисдикции. Поиграли в свободный рынок и будет.

#гнетущее_ДКП
Очередная годовщина пионерской организации ознаменовалась не построением на торжественную линейку, а скрипом колеса генотьбы: в апреле оказывается была побеждена инфляция и ДКП восторжествовало. Просто не все заметили, невнимательно следят.

Правда ставку почему-то не снизили и в материале сказано, что в июне тоже не надо снижать.
Но то такое: небольшая украинизация сознания характерна для многих сфер общественной жизни и не только у нас. Трапм вон недавно вторую мировую выиграл, и ничего. Хорошо еще что лично себе в заслугу это не поставил.
Однако, нет худа без добра. Оглушительная перемога в медиа позволяет достаточно уверенно прогнозировать скорую зраду в реальности. То есть сворачивание "взбалмошной" ДКП.
Ну и то слава богу. Пусть хоть каждую неделю в телеграмме побеждают инфляцию, если это поможет глупостей не делать в реальности.

#гнетущее_ДКП
Приведение к покорности смутьянов из команды старины Донни идёт полным ходом: Маск соскочил, ФРС пошла в контратаку. Про аудит Форт Нокс и самой ФРС уже не вспоминают.

Параллели с младореформаторами и Егором Гайдаром всё явственнее: он ведь был и.о. премьера всего полгода (июль-декабрь 1992) и ещё полгода до этого занимал разные посты при формальном премьерстве Ельцина.
За год все пере баламутили, запустили процесс разрушения системы и потом их ушли

Собственно тут тайминг похожий. К концу года с высокой вероятностью оформится и экономический и политический кризис и 2026 год в США вполне возможно будет аналогом 1993-го в РФ - пройдёт под эгидой уже внутриполитического противостояния на фоне высокой инфляции и кризиса власти. Полного повторения сюжета (например, расстрела из танков здания ФРС) ждать, конечно, не стоит, но в целом ситуация вполне узнаваема.

#гнетущее_ДКП
Страшную весть принесла лента - иностранные банки разоряют ФРС.

Иностранные банки держат избыточные остатки наличности в ФРС, чтобы получить солидную безрисковую прибыль, превышающую ставку, которую они получили бы от своего собственного центрального банка

Товарищ Сталин не знает что тут такое творится.
Простите, я хотел сказать, что бдительные граждане и патриоты вскрыли очередную несправедливость и товарищ Трапм должен немедленно среагировать.

Как учил нас товарищ Бернштам: выплата процентов иностранным банкам была бы несправедливой!

#гнетущее_ДКП
#валютная_правда
Даже если рассуждать в такой логике, то если ставки снизятся гомеопатически (с 21% до 18% до конца года) какой простите лонг валюты?

При ставке в 10-12% я ещё в такое поверю, хотя тоже вопрос интересный, у нас импорт частично уже в рублях и экспорт тоже. Но 18% и даже 16% тут мало что меняют.

Рубль в ситуации со ставкой 16-18% на конец года максимум если отгонят к к 85-87. Да и то, при условии, что (1) все остальные факторы чудесным образом исчезли и осталась только ставка, (2) зеленый должен за эти полгода сам не сильно ослабнуть. *
———————
* Напомню, что DXY медленно но верно дрейфует вниз, а у нас во второй половине года очередной сезон ситкома "Потолок госдолга и бюджетный кризис в США".🍿

#гнетущее_ДКП
Коллеги говорят:

прогнозы даже на полгода вперёд уже не имеют смысла. Регулятор теперь абсолютно зависим от авантюристов в Белом доме

На самом деле регулятор как раз полностью независим - от него ничего уже не зависит и до него никому нет дела. Так что аккурат перед потерей независимости он обрел подлинную свободу))

#гнетущее_ДКП
Вообще при всей развязанности высказывания Трампа (по крайней мере, в русском переводе) это не что иное как социальный заказ. Я бы предложил к нему именно так и относиться.

Тут все в тартарары летит, надо спасать отечество, а этот всё инфляцию таргетирует. Болван и есть)

У нас при всех различиях риторика политиков по данному вопросу очень похожа, если вы обратили внимание.

#гнетущее_ДКП
Инсайдеры заговорили о том, что высокие ставки начали создавать проблемы в банковском секторе.
Мы про это писали ещё в октябре, тут семи пядей во лбу иметь не надо, чтобы понять на чём это всё сойдется.
Насчёт того каков реальный масштаб проблем (и заодно - не преувеличивает ли их инсайдер) сказать трудно, но в ВТБ докапитализация уже на повестке дня, пусть и на фоне див.сюрприза, остальные пока немного размотают накопленную ранее сверхприбыль.
Но в общем, при сохранении текущего уровня ставок и зажиме кредита это никуда кроме повторения Москольца идти и не может по определению.

В этой связи пассаж инсайдера выглядит ещё забавнее:

В Кремле делают ставку на профессионализм Набиуллиной — там уверены, что глава Центробанка способна удержать банковскую систему от обвала. По словам одного из собеседников, «именно она в 2014-м справилась с шоком девальвации, и сейчас ей доверяют больше, чем кому-либо из экономического блока»

Сама проблему создала, сама и преодолеет. Дао истинного профессионала👌

#гнетущее_ДКП
Рупор ЦБ прав: ралли в ОФЗ - избыточная эйфория при том, условии если текущее руководство сохраняет свои полномочия и остаётся на своём посту.

Завтра напомню индексация тарифов ЖКХ и старт нового витка инфляционной спирали.

Но мне кажется, что ралли в ОФЗ как раз и возникло на ожиданиях серьёзных перемен в ДКП, в ЦБ и вообще во власти.
Вопрос то давно уже политический стал.

#гнетущее_ДКП
В продолжение утреннего разговора про ОФЗ и ставку.

Рупор ЦБ через полчаса после поста об избыточных ожиданиях, обсуждавшегося утром, честно сказал, что переобулся, а инсайдер через пару часов подсыпал слухов про сверхзадачу поставленную перед ЦБ (низкая инфляция, крепкий рубль и не свалиться в рецессию)

Задача (если таковая была поставлена), конечно, из серии: "либо наградят, либо посадят", но картина в целом выглядит весьма выпукло и правдоподобно.
Так что ставку решено снижать, и прав коллега Волков, который ночью написал:

если в ЦБ в руководстве сидят не отмороженные и не иноагенты, то ставка будет снижаться шустрее, чем многим кажется

Вот кто настоящий инсайдер!

#гнетущее_ДКП
В ЦБ теперь тоже свои добрый и злой следователь. Заботкин вчера обнадеживал, Набиуллина сегодня охлаждает.
А Греф требует, чтобы в холодильнике убавили мороз. Хотя он не в ЦБ, но все таки бывший начальник (бывших тут тоже не бывает)

В общем мы так до 25 числа и будем интересничать похоже. Правда это уже никому не интересно - пора снижать да и всё тут.

#гнетущее_ДКП
Что собственно, все так накинулись на старика Пауэлла?
ВВВ-билль принят, пора туземунить госдолг, о чем справедливо говорит коллега Волков, но "сонный Джером" стал на тормоз.
Правда первый этап все равно будет посвящен играм с SLR, которые постоянные подписчики охарактеризовали следующим образом:

Это будет выглядеть примерно как QE, только со стороны коммерческих банков.

В целом Пауэлл мог бы пропетлять до плановой отставки ослабляя нормативы, но видимо аппетиты у Трампа таковы, что это хватит максимум на квартал-два. И надо будет финансировать эмиссионно, а это харам. В монетарный рай после такого не берут. Вот Пауэлл и не хочет.

Точно также как Набиуллина не хочет снижать ставку - вам то что, а ей потом устроят остракизм и "отмену" в двойном размере и противники, и бывшие союзники. Тут уже скорее личные мотивы - никто ж потом не защитит и не пожалеет, так что надо стоять до конца.

Опять же, остается слабая надежда, что тормозя выдачу денег удастся устроить кризис и импичмент Трампу. Но быстро такое не произойдёт, минимум полгода или год будет волокита со слушаниями, препирательствами, а выхватить дефолт на пока ещё ровном месте - самое глупое что может случиться в данной ситуации. Это вовсе не значит что такого гарантировано не произойдёт, но вероятность все же мала.

В общем что так, что так нас ждет супер-QE, которое раскачается примерно к Новому году. Вопрос только в том, будут ли перед ним ронять фондовый рынок и крипту или нет. У меня нет какого-то внятного мнения на сей счет, поэтому запилим опрос👇

#гнетущее_ДКП
Слухи об отставке Пауэлла множатся.
Либо их спецом распускают Дерипаска и его клевреты недруги. Хотя вот по ссылке официальное сообщение.
Прямо даже интересно чем закончится.

Почему то вспомнился вот этот фрагмент из классика:

– Семеныч! – отвечал я, почти умоляюще. – Семеныч! Ты выпил сегодня много?..
– Прилично, – отвечал мне Семеныч не без самодовольства. Он пьян был в дымину…
– А значит: есть в тебе воображение? Значит: устремиться в будущее тебе по силам? Значит: ты можешь вместе со мной перенестись из мира темного прошлого в век золотой, который «ей-ей, грядет»?..
– Могу, Веня, могу! сегодня я все могу!..
.....
То будет день, «избраннейший из всех дней». В тот день истомившийся Симеон скажет наконец: «Ныне отпущаеши раба Твоего, Владыко…» И скажет архангел Гавриил: «Богородице Дево, радуйся, благословенна ты между женами». И доктор Фауст проговорит: «Вот – мгновенье! Продлись и постой». И все, чье имя вписано в книгу жизни, запоют «Исайя, ликуй!». И Диоген погасит свой фонарь. И будет добро и красота, и все будет хорошо, и все будут хорошие, и кроме добра и красоты ничего не будет, и сольются в поцелуе…

Или все-таки не сольются? Опрос ниже👇

#гнетущее_ДКП
#коллекторы
Давно ничего не писали про просрочку, но "Известия" "разбудили Герцена", сообщив что по просроченной потребке зафиксирован рекорд.
При этом, "Ведомости" неделю назад сообщали, что цены на просрочку упали, объемы сделок выросли, а качество просрочки при этом возросло:

По предварительным данным, объем закрытых в первом полугодии 2025 сделок в сегменте банковской цессии вырос на 32% в сравнении с таким же периодом прошлого года, следует из данных исследования «Первого клиентского бюро» и ID Collect (статистика основана на данных всех ЭТП и прямых продажах). При этом во втором квартале наметился явный тренд на снижение цены - в течение второго квартала она опускалась ниже 5% ...
.... средняя цена покупок банковских портфелей в июне ниже ценника за весь 2024 год и результатов первого квартала 2025 года - 5,31% против 5,52% и 6,6% от ОСЗ соответственно. ... в апреле и мае цены опускались ниже 5% от ОСЗ ...
... На фоне снижения цены покупок банковских портфелей наблюдается рост их качества, констатирует Васильев из ID Collect. Он обращает внимание, что средний DPD по портфелям (DPD - средний срок просрочки по портфелю в днях) в некоторые месяцы текущего года падал ниже отметки в 720 дней - это очень хороший показатель

Ситуация, мягко скажем, нетипичная.
Коллеги из ПКБ считают, что она явилась следствием "ножниц ДКП": ограниченный доступ к заемным средства широкого круга покупателей плюс высокая стоимость фондирования.
По большому счету для коллекторов сейчас самое время формировать портфели, но нужны длинные и сравнительно недорогие деньги.
============
А я ведь говорил на дне инвестора ПКБ в Боярском зале - надо вам префы выпускать. Но к тому времени все уже приступили к закускам и запивкам, поэтому, конечно, никто это слушать не стал. А зря!

#гнетущее_ДКП
Так то план правильный, единственно жизнеспособный по большому счету. Но это и есть потеря "независимости" ФРС, о которой мы тут гундосим уже года полтора.

Он говорит о «дефиците доверия» к нынешнему руководству и предлагает союз с Минфином, подобный договору 1951 года. Соглашение отделило управление госдолгом от монетарной политики, вернув ФРС контроль над ставками и установив ее автономию — основу современной системы (во время Второй мировой, ФРС фиксировала низкие ставки на гособлигации, чтобы дешево финансировать военные расходы, спровоцировав инфляцию).
Уорш предлагает обратное: координацию, чтобы удешевить обслуживание долга в 36 триллионов долларов, упрекая ФРС в медлительности со снижением ставок.

Собственно всё логично: независимость центробанков - роскошь, позволительная в сытое, спокойное, мирное время. Но сейчас явно ни то, ни другое, ни третье.

#гнетущее_ДКП
Слухи по ставке день ото дня все нажористее👇. Но мы в данном случае не рефлексируем, а распространяем. Безоценочно.

- Зачем? - спросите вы
- Затем, что на самом деле этот год последний, когда кого-либо волнует ставка. Не то, чтобы её в 2026 году не будет, просто приоритеты сместятся.

Ковид и сейчас никуда не делся, но за статистикой заболеваний никто не следит давно

Так и с преувеличенным значением ставки - пошизили и будет.

Так что ловите момент)