#гнетущее_ДКП
Коллеги совершенно правы насчёт слабого кредитного импульса. У нас кстати слабый не только Коедитнвй импульс - пульс то есть рост ВВП тоже так себе.
Но у меня вопрос более общего характера: таки ЦБ настаивает, что у нас перегрев? Неужели все-таки рептилоиды там откопались и их каждый лишний градус процент роста пугает? Ну скоро узнаем.

🚶‍♂️Когда ЦБ широко шагал?

TLDR: все решения объединяло одно – комментарий "инфляция складывается выше прогноза Банка России" в пресс-релизах

🪑В эту пятницу состоится заседание ЦБ...

... а консенсус, который еще месяц назад был един во мнении о сохранении ставки на уровне 7.50% до конца года, недавно передумал и не сходится во мнении о предстоящем ужесточении – будет ли ключевая ставка повышена на 25, 50, 75, 100 или 100+ бп?

👀Как всегда, полезно оглянуться в прошлое и поискать ответы там

❔Итак, когда и при каких условиях ЦБ ходил широко – повышал ключевую ставку сразу больше, чем на 50 бп?*

📋В нашей выборке оказываются четыре заседания**:

i) июль'21 – шаг +100 бп, текущие темпы инфляции в июне 9.9% SAAR, инфляционные ожидания населения*** – 13.4%

ii) октябрь'21 – шаг +75 бп, текущие темпы в сентябре 11% SAAR, инфляционные ожидания – 13.6%

iii) декабрь'21 – шаг +100 бп, текущие темпы в ноябре 10.3% SAAR, инфляционные ожидания – 13.5%

iv) февраль'22 – шаг +100 бп, текущие темпы в январе 7.3% SAAR, инфляционные ожидания – 13.7%

❔Что объединяет эти четыре решения?

💡Во всех случаях ЦБ в пресс-релизе ЦБ писал: "Инфляция складывается выше прогноза Банка России"

❔А как сейчас?

• Текущая инфляция в июне 6.4% SAAR, инфляционные ожидания 11.1% – ниже, чем для рассмотренных выше решений

💡Наконец, самое важное – инфляция пока не складывается выше прогноза Банка России – см. предыдущий пост

* Рассмотрим современную историю Банка России – с момента перехода к инфляционному таргетированию

** Не берем в рассмотрение решения декабря'14 и внеочередное февраля'22, которые диктовались необходимостью предотвращения угрозы финстабильности

*** На год вперед

@xtxixty

Ирония истории: Мечел и ТГК-2 в 2015-2017 годах были главными хедлайнерами ВДО. Потом оба более или менее благополучно погасили облигации, дали по паре раз под штангу в акциях, а теперь почти синхронно идут на смену собственников: в ТГК-2 видимо будет Росимущество, а в Мечеле - Газпромбанк.
Интересно крутится колесо Сансары

#поменяйте_керенки
Все так: данные по инфляции занижаются систематически уже лет 30-35 по США и лет 15-20 по всему миру, ибо американская методология постепенно внедряется повсеместно. Именно по этой причине мировой ВВП "как бы" растёт с 2008 года (на самом деле почти нет). И именно по этой причине макроэкономические количественные оценки и модели чаще всего нередевантны: к проблеме интерпретации данных добавляется намеренное их искажение.
Но имеем то, что заслужили имеем увы.

#нефть
В целом восполнять добычу давно пора, но "мейджорам" вечно что то мешало: то низкие цены, то мерзкий ковид, то энергопереход. Посмотрим, кстати, как они справятся с "зелеными" в этот раз.

#партизанская_макроаналитика
Совершенно верно - Китай входит в собственный "застой", также как СССР в 1970-е да и США на самом деле тоже (стагфляция конечно внешне не очень похожа на товарный дефицит, но это по большому счету были следствия одной и той же причины: достижения экстенсивных пределов роста).
Пр этом палочки выручалочки, которой в конце 1970-х выступил Китай для США сегодня нет. Поэтому все будем страдать. И от стагфляции и от товарного дефицита как ни странно, потому что деглобализация сократит физическое потребление ряда товаров: разрыв кооперационных связей сделает невозможным их производство в прежних объёмах. Но ничего не поделать, для возобновления роста на сей раз нужна новая экономическая модель, а её строить долго и по большому счету с идеями как именно она должна будет выглядеть пока не богато.

#поменяйте_керенки
Я тоже, кстати, считаю что "мы тут"
И тут дело не только в объективных причинах. Вернее как: объективные причины рождают у регуляторов соблазн разогнать инфляцию. Мы кстати это прямо сейчас наблюдаем на российской почве: курс скакнул, всех напугали, инфляционные ожидания выросли, сейчас еще ставку вверх и спираль запущена.
РФ могла в принципе без этого обойтись (но у нас есть Минфин и ЦБ которые не дремлют, поэтому не обошлась), а вот Запад с его дырами в банковских балансах и госдолгами обойтись не может. Поэтому высокой инфляции быть и быть долго - минимум до 2028 года.
А волн может быть не три а 4-5 например. Полтора-два года на волну, одна уже миновала. Вполне успеем к 2028 году как минимум 4-ю

JPMorgan

Ну что, дорогие мои, предсказания сбываются. Хитропопый JPMorgan получил весь профит от покупки First Republic забесплатно, который мог получить.

Они выпустили отчетность за 2 квартал 2023 года, в которой видно, что чистая прибыль от FRB увеличила прибыль всего банка на 20% (!!!). По-моему, это почти самая лучшая сделка, которая могла бы произойти. Лучше было бы только, если бы им еще и сверху доплатили. Хотя так по итогу и получилось. Несмотря на то, что капитал у FRB был ненулевой, FDIC убыток в примерно 5% от капитала взяло на себя.

С такими результатами я считаю, что гипотеза про великое банковское объединение становится все более реальной.

@moi_misli_vslukh

#валютная_правда
Кстати JPM мало того, что выпил в кране всю воду нажился на FRB, так еще и пугает всех дедоларизацией: мол она будет резкой и болезненной.
Коллега Тихонов кстати в это не особо верит
Ну вот и проверим у кого инсайды точнее а интуиция длиннее.

С информационной политикой в области финансов нужно срочно что-то делать. Выражусь конкретнее. Она просто должна быть!

Сегодня министр финансов Антон Силуанов рассказал, что расходы бюджета в 2024 году превысят уровень, заложенный в трёхлетнем бюджете. Более того, он сказал, что и в этом году доходы бюджета будут лучше, чем ожидалось! Хочется сказать словами героя известного сериала: «А я за шо!».

Можно подумать, что помогла та самая девальвация? Ослабили рубль - получили больше в бюджет? Но не в этом дело. Силуанов же говорит и о следующем годе тоже…

Мы с начала года пытаемся объяснить, что переживания по поводу бюджетных дефицитов первых месяцев - преждевременные. Помните, как этим пугали вражеские СМИ? Мало того, что сам Минфин (в том числе Силуанов лично) объяснял, что в этом году много чего хорошо проавансировали (понятно, в каких отраслях), так ещё и нефтегазовые доходы, из-за переброски поставок на восток, будут носить отложенный характер. Цыплят по осени считают - поговорка актуальна как никогда. Причин масса: и сложно выводить рупии из Индии, и раньше времени «партнёрам» палить наши экспортные ноу-хау схемы не надо. В общем, все говорит о том, что год экономически должен быть норм! И рост ВВП, повторюсь, тоже будет хорошим. И заметьте, без всяких там приватизаций…

Но вместе с такими заявлениями приходит, например, вчера новость от замминистра финансов Ирины Окладниковой, которая докладывает, что увеличение госдолга в текущих условиях неизбежно (ну, это-то как раз понятно). Но она как-то фатально все преподносит:

«…в условиях текущей ситуации мы долг будем наращивать, это безнадежная ситуация, мы должны будем это делать, потому что у нас растет расходная часть — нужно поддерживать экономику, мы должны поддерживать военный блок, и наши четыре новых региона нуждаются в существенной поддержке…». Возможно, уважаемая Ирина Андреевна просто слова подобрала неточно, тогда ладно… Но, в целом, пожелание к финблоку и ЦБ, чтоб слова «безнадежная ситуация» исчезли из формулировок, особенно для СМИ. Вы бы ещё сказали, что это все «катастрофа»! Вообще непонятно, чем после марта 2022 можно напугать?! С уровнем же нашего госдолга, а он к ВВП в начале 2023 был всего 15%, можно ещё очень даже «раскочегаривать» нашу экономику. Более того, это нужно делать. Увеличивать количество проектов, которые потом бюджету будут приносить доход.

Вместо всего этого СМИ разгоняют тему, что минфин вроде как уже договорился о сокращение расходов на 10% в 2024. Понятно, что речь идёт о так называемых незащищенных статьях. Не о ВПК и социалке… А тогда что сокращать? Что там у нас беззащитно в бюджете? Медицина? Образование? Наука?

По информации СМИ секвестр то будет маленький – около 450 млрд руб. Общая расходная часть бюджета в 2023 — 29 трлн! Что вообще даёт это сокращение на полтрюлика? Нет, я, конечно, за оптимизацию, есть, как говорится, «медвежьи углы», но инвестиции в том числе в новые территории нужны. 450 млрд вообще ничего не решают.

Одним словом, весь новостной поток на эту тему какой-то хаотичный… Отсюда размышления:

Если это такой способ запутать врага, то пока я вижу, как путаются в показаниях сами чиновники и пугают досточтимую публику.

Если мы пока в стадии обретения себя и осознания, то впору делать часть государственной экономической информации секретной. Как, например, секретят данные о «теневом флоте» и тп. Нечего упрощать работу неприятельской разведке. Пусть работают!

Есть и радикальное предложение. В очередной раз повторяю. Давайте в широкую дискуссию выносить часть макроэкономических вопросов! Это не знание потомственных колдунов. И не надо держать аудиторию за принцессу из «Волшебной лампы Алладина», которой надо объяснить, что, когда она видит сон про не сон, ей кажется, что сон не сон про сон, а думает что сон про не сон... И потому надо сказать принцессе, что сон — это не сон, а про не сон, что это пересон, а пересон — не сон...

#поменяйте_керенки
#угар_киберпанка
Вся тележенька забита репостами панической атаки с ММI, из которой я лично вынес, что от глобального инфляционного краха нас удерживают только упавшие цены на огурцы и потому ЦБ должен поднять ставку на 100 бп. Имея в виду то обстоятельство что мы уже года с 2009 живём в состоянии перманентного инфляционного краха а цены на огурцы сейчас на 20-30% выше чем были в 2021 году, думаю что это какая то старая отложка с прошлого года затесалас, или же мало удачный нативный пост.
Если говорить по существу обсуждаемого вопроса, то у меня созрело рацпредложение: освободить ЦБ от необходимости объяснять почему они повышают или понижают ставку. Ибо рационального объяснения все равно придумать не удаётся и приходится позориться и самим, и заодно позорить админов тех каналов, кто такие посты размещает.
Просто говорить: повышаем, потому что можем! А чего добились вы, неудачники?)
Ну и насчёт края пропасти и всего прочего. Читая данный пост я вспомнил фельдмаршала Миниха, сказавшего:
-----
Россия управляется непосредственно Господом Богом. Иначе невозможно представить, как это государство до сих пор существует
-----
Так что падение цен на огурцы - очевидно промысел божий! 😉

​​#новости_эмитента
Синонимом стабильности в СНГ уже давно считается Белоруссия. И там крупнейший ритейлер ЕВРОТОРГ, у которого через SPV Ритейл Бел Финанс на Мосбирже размещены три выпуска в рублях, объявил дополнительную оферту по первому выпуску RU000A100JH0 с погашением в 2024 году.
Выкупают по 100% непогашенного номинала (50% первоначальной стоимости). Подать заявки своему брокеру нужно с 19 по 26 июля. Дата выкупа – 31 июля 2023 года.

При этом у компании есть еще два выпуска: RU000A101QF7 с погашением в 2025 году и RU000A102TR4 с погашением в 2026 году, которые торгуются в районе 98% от номинала и обеспечивают доходность к погашению больше 11,5% в рублях. Можно переложиться или подождать заседания ЦБ, где могут объявить о повышении ключевой ставки, и тогда доходность станет еще интереснее.

#валютная_правда
с долларом вообще интересно - периоды подъёма и спада по отношению к остальной корзине валют составляют либо 7 либо 10,5 лет. (последнее если считать с апреля 2011 года по октябрь 2022 года составило 11,5 лет, но год туда год сюда это вполне допустимое отклонение, убираемое синхронизацией на более длинном горизонте).
То есть ослабление с октября 2022 года возможно надолго.

в продолжение предыдущего поста👆Посчитал поточнее
Если исходить из волшебных чисел волновой динамики, то индекс доллара должен будет падать до декабря 2028 года, чтобы замкнуть 56-летнюю волну.
Что в целом совпадает с окончанием периода "великой семилетней инфляции".
Любопытно будет проверить. Уровни пока не скажу, но вероятнее всего куда то в привычную область 70-80.

#транспорт
#сельский_чес
Пока все носятся с черноморской зерновой сделкой (даже валютные аналитики на время решительно переквалифицировались в транспортных) не менее интересные события происходят совершенно на других морях. Например, крепнет транзит на Балтике, что весьма кстати после резкого сокращения внешней торговли на Северо-Западе в прошлом году.
Коллеги полагают, что объемы перевозок через балтийские порты могут вырасти до 25 млн. тонн в год (сейчас "всего" 2 млн. т.).
Кстати говоря, это вполне соответствует той стратегической линии, которую мы с коллегой Волковым в свое время наметили для АПК.😎
Вот что значит не пристроенный к делу могучий аналитический потенциал!