#угар_киберпанка

Эпиграф
"Защитник датчан поднял ногу, и атака голландцев захлебнулась"
(цитата из футбольного репортажа, авторство оспаривается)
—————————————-
Только-только блоггеры размяли клавиатуры, как вышел ЦБ Швейцарии и все испортил: сказал что спасет Credit Suisse. Цена вопроса на самом деле никого не волнует - при исправном печатном станке это не проблема. Завтра скорее всего шортокрыл, переворот, отскок и всё такое прочее.

Какие из последних событий можно сделать выводы:
1. Затяжных падений всё же не будет. Регуляторы реагируют быстро и вообще начеку.
2. После того, как системно значимый потенциальный дефолтник безрезультатно побегает по рынку в поисках "белых рыцарей" его в конце концов спасут. Хотя наверное попросят уступить контроль правильному менеджменту, но это в целом нормальный ход вещей.
3. Все делается с тем расчетом, чтобы не разжигать избыточных надежд на разворот ДКП. Хотя надежды уже цветут пышным цветом, но, повторюсь, отцветут точно также как в прошлый раз - больно и обидно.

Вообще, я все больше укрепляюсь в мысли, что нас ждет и QE, и сравнительно высокие ставки, потому что какие еще ставки могут быть при высокой инфляции? Ну в самом деле🙄

Интересно сопоставить безвременно утраченные активы с величиной М2:
⚡️ потери в $168 млрд. разделим на среднюю М2 которая в 2010-2022 гг. составила $13,5 трлн.. Получается 1,24%
⚡️теперь потери в марте 2023 года в $319 млрд. делим на М2, которое на начало месяца в составило $21,3 трлн. Получится 1,5%

Чуть повыше, но, справедливости ради, в целом не ужас-ужас. Если дальше никто не повалится, конечно.

Мне кажется что это не китайские банки превратились в убежища, а просто китайцы что-то вывели из США и Европы. У Китая банки - тот еще "сезам откройся", там в целом по системе токсичных активов столько же, если не больше

#гнетущее_ДКП
Несмотря на все заклинания, заговоры и прочие ритуалы ЕЦБ поднял ставку как и собирался.
Думаю, то же сделает и ФРС 22 числа. Ну и можно будет начинать ждать разворота ДКП по новой - например в апреле или мае.
Под истерические всхлипы веселые напевы успевших набрать биток и трежеря на локальных максимумах.
А в самом деле - почему бы и нет. Однажды весной ФРС и ЕЦБ обязательно закончат повышение ставок, только не известно весной какого года. Поэтому нет причин унывать)
——————
Cuando el amor llega así, de esta manera,
uno no se da ni cuenta,
el carutal reverdece y guamachito florece,
y la soga se revienta.
—————————

#США #CDS #долг

Годовые дефолтные свопы на госдолг США потихоньку продолжают подрастать, уже 80+, т.е. за страховку от дефолта надо заплатить 0.8% годовых. Почему их покупают понятно - просто технически риск-политики отдельных держателей могут предполагать необходимость покупки). А вот на стороне продавцов страховки похоже есть проблемы предложения... так ползем на новые рекорды

@truecon

Заметки на полях ситуации с Credit Suisse: на самом деле банк стал жертвой санкций, а не только политики ЕЦБ

Лирическая: если банк уделяет особое внимание продвижению трансгендеров и ЛГБТ-повестки, то быть беде - примета такая. По конкретно Credit Suisse можно посмотреть мой старый пост из 2021 - там всё наглядно: https://yangx.top/crimsondigest/1359

Практическая:

Если называть вещи своими именами, то ситуация Credit Suisse - это медленный bank run с поправкой на особенность бизнеса этой швейцарской структуры. Ваш покорный слуга сформировался как профессионал именно на "чёрной/серой стороне финансового рынка" (из-за этого мог заранее рассказывать про "чёрный флот" и "ёмкость" для российского золото экспорта с "перебитыми номерами" слитков после бана LBMA и другие интересности) и потому могу посмотреть на ситуацию швейцарского банка в терминах, которые недоступны "нормальному" финансовому аналитику или журналисту. Итак:

1. У "свиссов" всегда была репутация конторы, которая работала с самыми богатыми клиентами со всего мира, и при этом (несмотря на все сказки про "строжайший комплаенс", KYC, AML и прочий булшит с бубном) с удовольствием обслуживала самых мразотных персонажей со всего мира, за соответствующий прайс.
Можно чуть-чуть прикоснуться к сути бизнеса, если например почитать известный слив внутренних документов банка (например, тут: https://www.theguardian.com/news/2022/feb/20/credit-suisse-secrets-leak-unmasks-criminals-fraudsters-corrupt-politicians )

Слово британской The Guardian, которая описывала типологию клиентов:
"Среди них торговец людьми на Филиппинах, босс гонконгской фондовой биржи, заключенный в тюрьму за взяточничество, миллиардер, заказавший убийство своей подруги (ливанской поп-звезды), и руководители, разграбившие государственную нефтяную компанию Венесуэлы, а также коррумпированные политики от Египта до Украины.
Один принадлежащий Ватикану счет, упомянутый в сливе данных использовался для того, чтобы потратить 350 миллионов евро (290 миллионов фунтов стерлингов) на предположительно мошеннические инвестиции в лондонскую недвижимость, которая находится в центре продолжающегося уголовного процесса над несколькими обвиняемыми, включая кардинала."

2. Репутационными фишками "свиссов" всегда были:
а) секретность
б) нейтральность самой Швейцарии
в) возможность уходить от налогов (если речь не идёт об американцах)

Для Credit Suisse ситуация, в которой Швейцария отказалась от нейтральности в контексте борьбы с Россией, а сам банк начал "морозить" некоторых россиян, оказалась катастрофой. Клиенты были готовы терпеть и прощать абсолютно катастрофические косяки банка в процессе управления активами (желающие гуглят Credit Suisse Archegos losses), но вот такого поведения они прощать не стали. В результате, в 2022 году (и особенно в 3-4 кварталах, когда стало понятно, что "Швейцария - всё") банк начал просто катастрофически кровоточить деньгами (у банка очень мало "нормальных" вкладчиков, у него основные привлечённые средства от UHNWI и HNWI-клиентов, которые держат и депозиты и счета и особенно "активы на управлении"). Вот как это описывал Fitch:

"Credit Suisse испытал очень значительный отток средств из своего подразделения по управлению активами и швейцарского банка в 4 квартале 2022 года. Депозиты сократились на 138 млрд швейцарских франков (-37% по сравнению с концом 3 квартала 2022 г.), а чистые активы — на 111 млрд швейцарских франков (-8%), при этом падение депозитов составило 60% снижения чистых активов. Банк указал, что большая часть ежеквартальных оттоков приходится на начало октября, при этом 85% приходятся на октябрь и ноябрь. Руководство указало, что к концу года отток стабилизировался, но существенно не развернулся."

Фактически, сейчас Национальный банк Швейцарии (и потенциально ЕЦБ) из своего станка обеспечивают возможность олигархам, чиновникам и бизнесменам со всего мира вытащить свои деньги из Швейцарии для того чтобы теперь их хранить в Гонконге, Дубае или дома. Поздравляем Швейцарию! Это успех.

#банкопад
Тем временем банкопад в США продолжился, но в рутинном режиме, без огонька.
Хотя уже начали поговаривать, что в BOFA дыра в 113 ярдов.
Будучи под впечатлением увиденного, почти сразу же наткнулся на пост коллег в котором они в числе прочего рассуждали о разности весовых категорий крупнейших американских и европейских банков. В самом деле, что такое UBS, который в лучшие доковидные времена был с капиталом $45 млрд. супротив JPM, который тогда же "весил" $400 млрд.?
Так то оно так, но возможно и там, и там нынче это размер не капитала, а дыры))

Кстати,
⚡️First Republic ищет "белого рыцаря", но коллега Колягин считает что опять приедет коричневый)
⚡️а Credit Suisse сегодня предсказуемо отскочил на новостях. Спекулянта такой день потом год кормит)

#угар_киберпанка
Меня многие называют занудой и пессимистом, но чтобы вы понимали как на самом деле выглядит эксперт-пессимист посмотрите этот ролик.
Считаю, что Степан Демура превзойдён, хотя Юрий Данилов внешне не экспрессивен и про патроны с тушенкой не говорит.

Что характерно, с некоторыми вещами я согласен:
❗️безоглядная покупка юаня, например, стратегически так себе идея, госдолг там тоже огромный и плохих долгов навалом.
❗️про дилемму развития экономики ближайших 10 лет: слабый спад или обвал - тоже согласен. И понятно откуда она берется (см "вторая долгая депрессия"). Но важный нюанс: эта проблема для всего мира, а не только для нас.

Вообще, не устаю повторять: вне общемирового контекста анализировать происходящее сегодня в российской экономике смысла не имеет. Ибо позиция "у нас все плохо а там все хорошо, наши СМИ врут а Блумберг говорит правду" кроме увеличения паники и расшатывания нервной системы ни к чему не ведет. Да и возникает огромный риск ошибиться в выводах или превратиться в вечно недовольного Рубини. Кстати последний отметился в хайпе вокруг Credit Suisse - говорит, что ситуация хуже, чем с Леман Бразерз 🧐

Совершенно верно: "депозиты спасли, а свободный рыночек похерили". Потому что без рыночка жить можно вполне, а без депозитов - не очень. Та же история, скорее всего, будет со ставкой: выберут меньшее с их точки зрения зло.

#гнетущее_ДКП
Пояснительная бригада сообщает: банкам дали заработать и немножко попирамидить. Но пирамидить они будут скорее в стиле Москольца в 2012-2014 годах, особо не выходя за госбумаги. При этом банкам даже выгодно, чтобы ФРС на днях поднял ставку: цена упадёт а отдать можно по номиналу. А китайцы-японцы пусть продают "в рынок". В общем, придумали отличный механизм попила эмиссионных денег, где почти ничего вовне не проливается.

#угар_киберпанка
Долгосрочная программа сбережений - это прекрасно, но почему то на ум сразу приходят послевоеные сталинские облигации которые уже при Хрущеве в 1957 году заморозили на 20 лет.
Инвестиции, кстати, были потрачены с толком, но инвесторы, мягко говоря, остались не до конца довольны.
Надеюсь, что в это раз получится более гуманно по отношению к инвесторам))

#банкопад
Пока швейцарские регуляторы вертят жопой пытаются откосить от необходимости в одиночку докапитализовать Credit Suisse, вспомним мысль коллеги Кримсона  о вольностях "именинника" по управлению активами. Ниже прилагается презентация по истории с Archegos, любезно предоставленная ув. подписчиками.

Мне вот интересно какими "реструктуризациями и сложными реформами" по мысли авторов поста надо заменить нынешние меры ФРС???

По типу ЮТейра/Финавиа? Там в определеном роде уже некуда сложнее. Ещё есть рецепт от Бернштама по оферте или от товарищей Сталина и Хрущева по заморозке выплат на 20 лет без процентов.
Откуда такие пассажи вообще берутся?🤦

ФРС в моменте упрекнуть не в чем. Если конечно не считать того, что они сами ситуацию в значительной мере до этого довели. Но вообще больше вина тут на правительстве (гигантские бюджетные дефициты) причём со времен Рейгана. А тормознуть последний раз можно было при Клинтоне, но тогда не посчитали нужным.

#банкопад
В очередь на гос. помощь выстроилоось 186 банков. Что лишний раз подтверждает истину: свободный рынок без достаточного количества денег - это одно сплошное горе.

С удивлением обнаружил, что очень многие авторы в тележеньке, во-первых, верили в QT и мягкую посадку, а во-вторых, принимали за чистую монету то "булшит бинго" которое последние годы устраивала ФРС, рассказывая как можно побороть инфляцию средствами ДКП, при том что природа инфляции носит не монетарный характер.

Возможно инфошум притупляет критическое мышление, а верить хочется в лучшее несмотря ни на что, но давайте ещё раз пройдёмся по тезисам.
1) насчёт QT. Коллега Сусин, которого мы цитируем тут регулярно на протяжении всего периода QT наглядно показывал, что на самом деле сокращение ликвидности было весьма скромным: ФРС, казначейство и банки перекидывали друг другу деньги и реально денежная масса уменьшилась не так сильно как снижался баланс ФРС. То есть деньги из системы по большому счету не изымали, их просто перестали печатать как не в себя, это и называли QT.
2) насчёт инфляции. С 2018 года в мировой экономике целенаправленно инспирируются торговые войны и создаются внеэкономический барьеры, разрушающие глобальное разделение труда. С 2021 года это уже приняло такой масштаб, что стало значимо влиять на себестоимость товаров и услуг, а с 2022 года стало влиять очень сильно. Причины инфляции не монетарные, соответственно бороться с ней монетарными методами практически бесполезно. Условно говоря, цены на бензин в США упали не потому что ФРС зажал денежную массу, а потому что пошла распродажа SPR плюс де факто ослабили санкции и стали снова брать нефть из Венесуэлы.
3) политика мировых ЦБ и правительств не сдерживает а разгоняет инфляцию. Потому что они больше озабочены проблемой госдолгов (их надо если не "простить" то обесценить). Поэтому ровно как в свое время Горбачев и Ельцин они несут в эфир чушь разной степени густоты, а на деле скоординировано ведут дело к намерений цели: в данном случае стабильной двузначной инфляции.

Если вы, дорогие друзья, посмотрите на ситуацию через такую оптику, то никакого безумия и хаоса в нынешней картине мира не будет 😏

Филипп Хильдебранд из BlackRock принимает участие в обсуждениях сделки по приобретению UBS Credit Suisse.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-18/blackrock-s-hildebrand-taking-part-in-ubs-credit-suisse-talks

@MarketHeart

#банкопад
Подписчики комментируют новости😂

Самой прибыльной дорогой за всё время существования Российской империи стала Варшаво-Венская железная дорога.Главная линия Варшава - Зомбковицы длиной 308 вёрст, построенная в 1842-48, соединила Варшаву с Австро-Польской границей, окончательная длина 749 вёрст. Первоначально строительство велось акционерной компанией (главные пайщики - крупные польские банкиры). В начале 40-х гг. акционерное общество оказалось финансово-несостоятельным, и прокладка пути продолжилась за счёт российской казны, строительство велось под руководством инженера генерала Э. И. Герстфельда. Ширина рельсовой колеи была принята по западно-европейскому стандарту.В 1913 чистый доход составил 17% от основного капитала.

История. Исторические факты

Частный космос похоже откладывается до лучших времен.

К слову: если что, у Маска он не частный ни разу. На инъекциях бюджетных.