#вестисполейАрмагеддонщины
В тексте по ссылке содержится исчерпывающий ответ на вопрос, почему финансовые рынки должны пойти в разнос в самое ближайшее время. Если коротко:
1) горизонт планирования у всех не больше месяца
2) понимания что делать у лиц принимающих решения нет, зато присутствует ощущение, что сделать ничего уже невозможно.
3) поневоле приходится импровизировать, но ввиду того, что ни привычки ни особого таланта к этому ни у кого нет, получается только хуже.

Это не значит, что кризис в США начнётся непременно в середине ноября (вполне могут ещё квартал-два в таком ключе проманеврировать), но вероятность этого очень высока. И не из-за подъёма ставок ФРС как таковых, а вследствие перечисленных выше обстоятельств.

#поменяйте_керенки
Мелкий прирост инфляции в условиях беспрецедентной антиинфляционной политики означает только одно - ситуацию держат из последних сил.

Какие следствия?
1) ставку вверх
2) доллар вверх
3) крипта вниз
4) акцульки совсем вниз
5) долговой кризис - не в этот раз наверное, но чуть попозже будет. Соответственно все бондовые ETF вниз.
6) нефть на 120
7) потом, конечно, врубят супер-QE, но оно пойдет в основном в госбонды. Что до корпоратов, то часть ВОБЛов "естественным" образом при таком развитии событий станут акционерами (сработает чаптер 11) и рефинанс эмитентам просто не будет нужен.
8) а вот как включат супер-QE тут и золото подорожает)))

Опираясь на приведённые рассуждения, я посмотрел вот это видео Когана с прогнозом и хочу попробовать немного оппонировать. Не корысти ради, просто из любви к искусству.
Итак:
а) 3200-3300 по S&P наверное будет, но вот отскока на 3900 может и не быть.
б) супер-шортокрыла тоже я бы сильно не ждал. При таких свиньях, как говорится, и сам как-то становишься ... словом, соблазн влиться в ряды шортил довольно велик. Многие захотят присоединиться и на 3500 и на 3200 с целью на 2800 или еще бог знает куда. Особенно если сдохнет кто то крупный из банков, и не только в Европе, а в США.

В декабре посмотрим кто окажется прав)

С вами снова наша наша постоянная рубрика "умная Маша плетет невесть чего"
На сей раз Дмитрий Тихонов строго спросил про золото и ФРС. Пришлось как-то соответствовать)

#партизанская_макроаналитика
Если в Китае намечается стагфляция и рост ВВП, судя по всему, тормозит до с примерно 6% (до ковида) до 3% (по году выйдет примерно так), то США должны падать минимум на 1-2%. Роста в 1,8-2,6% там просто быть не может - спред 3,5-4 пп. никуда не денется, а в условиях инфляционного кризиса рынок услуг должен сжиматься даже быстрее чем товарный, несмотря на войну на Украине, ограбление Европы и прочие несомненные успехи на поприще американской внешней политики. Так что по США в реальности можно смело говорить об отсутствии роста реального ВВП.
Не там никаких плюс 1,8%, скорее минус 1%
———————
Тут надо, конечно, иметь в виду, что ВВП в Китае рисованный, но рисованный он и в США, причем скорее всего до последнего времени рисовали его в единой логике, поэтому сравнительная динамика вполне объективна. Но времена пошли такие что даже нарисованный ВВП не может показывать рост. Китай видимо смирился, а США не могут себе этого позволить.

#вестисполейАрмагеддонщины
ОЭСР медленно и боязливо приближается к реальности. Но не так чтобы совсем уж вплотную - рост мирового ВВП еще прогнозируется.
На самом деле, тут нет высокой политики, скорее это трудности с принятием того факта, что наступает кризис.
Собственно, аналогичные проблемы мы видели и с ESG и с "зеленой" энергетикой - по факту уже все случилось, но бюджеты до конца не растрачены и стадию принятия это откладывает. Уж публичные признания точно.
Ну, что ж подождем еще полгода-год. Когда "возврата к росту" не случится нигде, кроме Саудовской Аравии из-за цен на нефть и еще Грузии с Арменией, куда ломанулась новая волна российской эмиграции и создала гевалт и толкотню. Тогда может и МВФ с ОЭСР отпустит немного))

#долговой_коллапс
#партизанская_макроаналитика

Коллеги оценивают предложение трежерей на следующий год в объёме $2,5 трлн., что даёт следующий расклад по эмиссии и инфляции:
1) QT сворачивают печатают необходимые $2,5 трлн. И финансируют все что надо. Инфляция по баксу выше 10% (скорее 12-15%)
2) печатают поменьше $2,5 трлн. Предположим полтора. В этом случае инфляция 7-9% но рынки акций и крипты складываются так как всё уходит в трежеря
3) вообще не печатают ничего, а напротив изымают. Инфляция падает но скорее всего долг привлечь не удаётся, ибо тупо нет столько свободных денег ни у кого кроме ФРС. То есть угроза дефолта.

Именно по этой причине я в продолжение QT не верю. Вообще.
ФРС и Минфин США будут торговаться по поводу первого или второго варианта. Соответственно, компромисс найдут скорее всего в виде:
❗️1,8- $2 трлн. эмиссии
❗️10% инфляции,
❗️более или менее шевелящиеся рынки по причине эффекта бюджетных расходов. Даже IPO может будет оживать. Но вопрос равно это будет медвежий рынок или суровый боковик.
Но по прежнему думаю, что основная масса QE пойдёт в госдолг.

Это не черный лебедь, это черная панда

🐼 FT пишет, что в Китае за 20 дней после снятия ограничений коронавирусом заразились 250 млн человек, или 18% населения. Данные неофициальные, но со ссылкой на Сунь Яна, замглавы Национального центра по контролю заболеваний, который якобы их произнес на закрытом совещании.

🐼 Вообще надо сказать, что в последние дни тема ковидного урагана в Китая стала главной на повестке американских и британских СМИ. Те же самые издания, которые нещадно критиковали политику нулевого ковида, теперь достали самые черные краски, чтобы живописать, какой ошибкой стал отказ от нее.

🐼 По всей видимости, столь ранний разгон китайской экономики не был предусмотрен в планах западной элиты и может, как минимум, нарушить планы ФРС по мягкой посадке. Открытие Китая - мощный проинфляционный фактор, в связи с резко возрастающим спросом на ресурсы и уровнем потребления товаров и услуг в Китае. Достаточно представить, сколько китайских туристов хлынут во все страны мира после трех лет воздержания.

#Китай #пандемия #инфляция

#гнетущее_ДКП
Коллеги правы - ФРС толком не знает что делать и импровизирует. Проблема только в том, что очень часто импровизации в бюрократичнской системе на таком уровне являются предвестником ее развала.
"Хромой пошёл плясать, лишённый слуха сел за рояль"(с) и все в таком духе.

Неутомимый Дмитрий Тихонов вчера допросил меня с пристрастием, и хотя я не вполне согласился с ним по поводу золота по $4000, в целом наши воззрения по многим вопросам удивительным образом совпали. Это вам не Разуваев со своим татарским нашествием евразийством!

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Кстати "подлое неожиданное ускорение инфляции" продолжается. Германия, Франция, Испания, Англия - все потихоньку возвращаются на траекторию роста. Так что всё в рамках прогноза: вторая волна подтверждается почти повсеместно. Китай ещё отстаёт, но думаю к лету нагонит

#гнетущее_ДКП
Пояснительная бригада сообщает: банкам дали заработать и немножко попирамидить. Но пирамидить они будут скорее в стиле Москольца в 2012-2014 годах, особо не выходя за госбумаги. При этом банкам даже выгодно, чтобы ФРС на днях поднял ставку: цена упадёт а отдать можно по номиналу. А китайцы-японцы пусть продают "в рынок". В общем, придумали отличный механизм попила эмиссионных денег, где почти ничего вовне не проливается.

#поменяйте_керенки
То что растёт Core CPI - это нормально. Он всегда запаздывает на полгода примерно: рост еды и топлива переносится на остальные товары и услуги.
К лету обычный CPI снова начнёт обгонять.

#поменяйте_керенки
В принципе сейчас можно быстро объявлять победу над инфляцией, пока она опять не стала расти. ДКП сработало и все такое. Потому что дальше маятник пойдёт в обратную сторону.
Но мне кажется ставку минимум ещё раз поднимут, чем, возможно и упустят исторический шанс доказать то, что монетарное стимулирование работает. Возможно последний.

Почему я так говорю?
Причины две.
Причина первая - инфляция пойдет так или иначе ускоряться, потому что при трансформации мировой финансовой системы и смене экономического лидера так всегда было - в 1880-1890-е, в 1970-е, у нас в 1990-е - в общем это неизбежный спутник перемен. А у нас сейчас еще и мировую торговлю фрагментируют и энергетический рынок и бог знает что ещё. В этой ситуации зажим денежной массы и манипуляции ставками влияют в основном на экономический рост, как, например, в наши 90-е, но не на цены. Цены перестают расти когда есть избыток товаров и/или вовлечение доселе не занятых новых трудовых ресурсов в экономику опережает эмиссию. А этого сейчас нет нигде.
Вторая причина в том, что прежде при едином "долларо центричном" рынке капитала все остальные так или иначе играли в пользу главной резервной валюты и это позволяло даже при сравнительно небольшой эмиссии иметь огромный внутренний долг и низкую инфляцию. Теперь центра как минимум два: один в США другой в Евразии и за капиталы уже потихоньку началась конкуренция. Нас с Ираном это мало касается - мы забанены и обречены на взаимное партнерство (Европа кстати тоже, но только она привязана к США), а вот остальные игроки пока что могут выбирать. И сейчас понятно, что поделится мир примерно пополам (если брать по ценности активов, а не по текущим обменным курсам) и соответственно частью общемирового эмиссионного дохода США придется поделиться. что тоже фактор проинфляционный.

Таким образом, 5-5,6% по доллару - это скорее всего локальный минимум. Ниже уйти может, но ценой глубокого экономического спада, на который видимо не пойдут, ибо себе дороже. Поэтому путь инфляции наверх - на 11-12%, а потом опять в моменте вниз процентов на 8-9%. Вопрос только в скорости движения, но это зависит от сугубо политических событий: введут ли валюту БРИКС, как быстро пойдет юанизация, рублятизация и рупиизация в Евразии. Я думаю, что за год, максимум полтора должны будем управиться. То есть новый пик инфляции где то к октябрю-ноябрю, а новый локальный минимум - к февралю-марту следующего года.

В дополнение к предыдущему👆 посту - вот 👇 более или менее реалистичная стагфляционная картина, которая наблюдается по Германии (там могут быть споры по поводу уровня инфляции, но важна тенденция) - стабильная инфляция и нулевой рост ВВП. Чтобы одновременно и инфляция падала и ВВП одновременно рос (да еще на горизонте 1-2 кварталов) - это событие на практике крайне маловероятное. Обычно если растет ВВП инфляция держится на одном уровне, а если довольно резко падает инфляция то ВВП тоже падает.
В общем, "низкий сорт не чистая работа" у ВЕА в этот раз.

#визионеры_мамкины
Вот обещанный ранее эпический разговор с крипто-срачем ближе к финалу. Вообще, на троих по-моему веселее получилось. Или как? Просьба проголосовать👇

#тысячи_профессионалов
К вопросу о сегодняшних рассказах ЦБ про торговый баланс. Коллега Сусин не поленился и поднял цифры - в общем торговый баланс примерно тот же, что был при курсе 70-75 и первые 5 месяцев он ни к чему такому не приводил.
Ситуации есть два объяснения:
а) либо опять "наша служба и опасна и трудна" и ЦБ приходится нести в эфир ахинею странные вещи во имя высших целей. Тогда понятно, почему Юдаева так сегодня выступала.
б) либо все значительно хуже и ЦБ правда это верит в то, что говорит. То есть не тайная ложа, но явная лажа, как говорил великий Пелевин.
Я все-таки верю в лучшее и склоняюсь к первому варианту, несмотря на сохраняющийся пиитет перед ВикторОлегычем.

#поменяйте_керенки
Я тоже, кстати, считаю что "мы тут"
И тут дело не только в объективных причинах. Вернее как: объективные причины рождают у регуляторов соблазн разогнать инфляцию. Мы кстати это прямо сейчас наблюдаем на российской почве: курс скакнул, всех напугали, инфляционные ожидания выросли, сейчас еще ставку вверх и спираль запущена.
РФ могла в принципе без этого обойтись (но у нас есть Минфин и ЦБ которые не дремлют, поэтому не обошлась), а вот Запад с его дырами в банковских балансах и госдолгами обойтись не может. Поэтому высокой инфляции быть и быть долго - минимум до 2028 года.
А волн может быть не три а 4-5 например. Полтора-два года на волну, одна уже миновала. Вполне успеем к 2028 году как минимум 4-ю