в копилку постов на тему #великая_семилетняя_инфляция.
Я примерно о том же самом писал тут недавно, хотя целевые уровни конечно не совпадают (ну так и методика другая)

#великая_семилетняя_инфляция
Пересмотрел с учётом последних событий оценку нефти, золота и ДОУ (важно - все значения с 2023 года среднегодовые)
Допущения:
1. Инфляция по баксу точно будет выше, поэтому поднял среднегодовую с 10% до 15% в год
2. Нефть очевидно даст "горб" в этом году, но дальше должна слегка угомониться, ибо платёжеспособный спрос упадет,
3. Фондовый рынок быстрее придет к экстремальным значениям по отношению к золоту.
В остальном ничего не менял. Предыдущий прогноз - тут.

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
#партизанская_макроаналитика
Постить новости об инфляции по любой стране становится неинтересным, ибо они все однотипные: рекорд за 30 лет, опять рекорд за 30 лет. Пищи для ума немного.
Поставим вопрос иначе: где плато?
Судя по динамике процесса, плавного входа-выхода не будет, скорее мы увидим аналог наших 90-х. Тогда напомню 1992-1995 годы были гиперинфляционными почти во всех странах СНГ, а далее была "просто высокая" инфляция.
Судя по замаху, профиль в 2022-20224 будет ровно такой же. Или все же нет? Опрос ниже

#великий_газовый_маразм
#великая_семилетняя_инфляция
Сюжет " отказ от российского газа" начинает помаленьку подбираться к кульмининации.
Причем под кульминацией я в данном случае понимаю не как таковой отказ от газа угля и прочего, а его последствия.
Самое очевидное - зимой (особенно если она будет в Европе холодной, а не как нынешняя) ценник на газ будет $3-5 тыс. а на нефть в этом случае, наверное, в моменте и $150-200 можно будет увидеть, как предположили коллеги в предыдущем посте.
Но где-то на этих уровнях (хотя никто точно не знает где именно) полагаю, произойдет резкое сокращение физического потребления и энергоресурсов и товаров конечного потребления вообще. То есть китайский текстиль и прочий азиатский ширпотреб никуда не поедет, производить его будет не надо и в Азии в полный рост встанет вопрос о занятости. А в США - об экспорте в ЕС. То есть, если все пойдет как задумано, то пик спада мировой экономики придется на 1 квартал 2023 года. А инфляцию (CPI официальный) по доллару и евро разгонят минимум до 20-25%.
Это все означает, что:
❗️по 2022 году среднегодовая цена нефти должна быть в районе $110-115 (то есть к концу 2022 года не ниже $130)
❗️золото в этом случае к концу года стоит ждать в диапазоне $2400-2600 (зависит от того, насколько быстро будет расти соотношение золото/нефть, сейчас оно 18-19, по идее в острой фазе кризиса должно пойти выше 20 а то и на 30, но наверное не так быстро)
❗️Доу Джонс при этом должен падать куда-то в коридор 25-30 тыс. пунктов, опять же исходя из того, что соотношение Доу/золото сейчас около 18, а должно идти на 10-12, по крайней мере, так было в кризисные 1930-е и 1970-е годы.

#поменяйте_керенки
Наконец то пошли более взвешенные оценки, в частности по инфляции. Но я все равно продолжаю считать что двумя годами не обойдётся. Ибо #великая_семилетняя_инфляция - это 7 лет минимум)

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Ну вот и ОЭСР перестал придуриваться и честно признал, что инфляция ускоряется. Пока ожидают в среднем до 9% по итогам 2022 года.
В переводе на нормальный язык: по факту будет везде точно больше 10%, а я лично жду около 15-20% - это нижний порог, судя по динамике PPI и росте сырьевых рынков.
2023 год - уже точно выше 20%, 2024-ый - зависит от многих сегодня до конца не понятных факторов, но если геополитический фарш назад не провернут, то, мне кажется, вся семилетка 2021-2028 в таким ключе и пройдет - ниже коридора в 15-20% инфляция по резервным валютам опускаться будет только по большим праздникам.

Что сулит к 2028 году едва ли не троекратный рост всех сырьевых товаров в долларах. То есть цены на нефть будут под $300, Алюминий $8500, медь под $30 000. Ничего особенного просто формула сложного процента)

Лучшее что мы сможем сделать в этой ситуации - это остаться в рублях на нынешних уровнях. Как там говорилось в Алисе в Зазеркалье": чтобы остаться на месте надо бежать со всех ног"? Ну бежать положим никуда не надо, но институциональные реформы проводить надо срочно.

Какие именно? По порядку:
1) Реформа налоговой системы. Частично отвязать налогообложение сырьевиков от мировых цен с целью обеспечить на внутреннем рынке стабильные и конкурентоспособные цены на топливо и энергию. Плюс упросить администрирование, убрать льготы и понизить базовые ставки. Вакханалию налоговых режимов я бы тоже укротил - их просто столько не нужно.
2) Реформа банковской системы - раз уже цифровой рубль, то расчётные и кредитные функции у банков надо разделить. Расчетами пусть занимаются одни юрлица, а кредиты выдают другие
3) Административная реформа и/или реформа гос. управления. Главное- вернуть материальную ответственность чиновника за результаты содеянного, при опять же упрощении и унификации формальных процедур. И сокращении аппарата, особенно федералов. Захребетников слишком много и они мало того, что хорошо кушают так постоянно создают путаницу и плетут интриги.
4) Реформа образования - надо расчищать авгиевы конюшни, которые создали за последние 20 лет
5) Реформа здравоохранения - та же история: дебюрократизация, сокращение многочисленного и бестолкового начальства и возврат ответственности за результаты лечения. Плюс погром Биг Фармы где это возможно.
6) Ну еще что-нибудь, что забыл сказать. Яркое и запоминающееся. Перекрасить в синий цвет Павелецкий вокзал, как в анекдоте)

#великая_семилетняя_инфляция
Судя по всему, диспропорции начали ликвидироваться поэтапно.
1-ый этап - подорожало сырье. Уже, в принципе почти сделано, если во втором полугодии на пару месяцев сгонят на $150, средняя за 2022 год будет около $120, что соответствует средним инфляционным ожиданиям.
2-ой этап - падает ДОУ (американский рынок). Реализуется прямо сейчас. Для нефти в $120 сдутый пузырь должен соответствовать ДОУ на уровне 24-26 тыс. пунктов, то есть еще процентов на 15-20 вниз должно пойти.
3-ий этап - старт золота наверх. до примерно $2400-2500. Это скорее всего уже когда кровища польется в акциях и инфляция еще раз "неожиданно" ускорится. То есть к ноябрю-декабрю.
Ну и цель по инфляции в баксе на 2023 год 20-25%. Ниже никак не выходит.
Ужасы, ожидающие ваше депо при таком варианте можете оценить сами - надоело быть каркушей, хочется позитива.

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
тем временем дела с инфляцией в ЕС идут своим чередом.
РРI планово превращается в CPI но как по мне несколько медленно. Возможно статистику подрисовывают, возможно еще что, то в целом к концу года CPI точно будет двузначным по всей планете

#великая_семилетняя_инфляция
То ли ещё будет! Мы только начала падать и обесцениваться. Я думаю, глобальный долг к 2028 году в реальном выражении должен похудеть процентов на 80

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Судя по тому, что газ продолжает дорожать (Европа только что взяла высоту в $2800), а "временность" инфляции и приведение её к докризисным значениям даже в США многие оценивают в 2-3 года (что уже более реалистично чем раньше, но всё же ... до 2028 года напомню 6 лет), можно говорить о том, что мы на пороге нового инфляционного витка.
Предыдущий виток спирали стартовал летом 2021 года когда началось подорожание газа и пик его был в июне этого года. Потом пару летних месяцев когда инфляция не росла и даже немного падала и вот теперь продолжение.
По идее темпы роста цен по ЕС и США должны удваиваться: до 15-18% по официальной статистике и до 30% в реальности. Уже не столько за счёт энергоресурсов, сколько за счёт роста ожиданий и сокращения нормы сбережений населением. Ну и "антиинфляционный" закон должен чуть-чуть подтолкнуть процесс, не без этого. Циклическое регулирование в очередной раз должно доказать свою неэффективность))
Второй важный момент: Германии и Франции инфляцию будет труднее экспортировать в периферийные страны ЕС. Темпы роста подравняются. У США маневр побольше - многие страны Азии и Латинской Америки за счёт ослабления нац. валют к доллару помогут немного снизить инфляционное давление на доллар, но это будет 1-2 процентных пункта, не больше.

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция

Собственно говоря, все уже сказано, повторяться неудобно. Поэтому просто короткий дайджест:
❗️Инфляция Англия - 11,1%
❗️Продуктовая инфляция Италия - 12,9%
❗️Дойче банк сам чудом не помер, но теперь настроение всем портит, рассказывая про то, что структурная инфляция будет расти

В общем бодро идем на 15%. Только теперь триггер какое-то время будет не сырье, а зарплаты. А потом опять сырьё - спираль же)

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Мне кажется у нас повторяется 2021 год:
❗️опять дорожают пиломатериалы в США
❗️в рост пошли харчи, в частности: рис и сахар, и даже репчатый лук
❗️собственно и нефть с начала года выросла на 10% и медь с алюминием примерно настолько же
Все если не один в один (тогда это было в марте, а сейчас в конце января), но всё равно узнаваемо.
Инфляционный цикл таким образом почти два года (1 год и 10 месяцев если быть точным) и в общем я не удивлюсь, если тенденция и на рынках будет сохраняться - и в акциях и в облигациях и в крипте. В этом году оперативно нарисуем локальные пики (возможно даже прямо сейчас это происходит), а потом опять на 25-30% вниз. Ну а биток вдвое-втрое как в прошлый раз.

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Коллеги из Cbonds обнаружили ряд стран, в которых в 2022 году инфляция была низкой.
Но мне кажется это не тенденция, а стечение обстоятельств.
Китай, полагаю, своё ещё наверстает в этом году, а Макао и Гонконг в стороне остаться просто не смогут.
Почти у всех прочих стран из списка (кроме Бенина и Нигера) - инфляция хоть и сравнительно низкая, но на горизонте 2016-2022 год тенденция к росту явно присутствует. У многих пик был в ковид (кроме Эквадора и Боливии - там вообще была дефляция) и сейчас немного темпы упали, но в целом текущие уровни достаточно высоки. Кстати говоря, вполне возможно, что у стран Ближнего Востока и Африки это произошло вследствие тесных кооперационных связей с Китаем, точно также как высокий уровень инфляции в Грузии и Армении обусловлен происходящим на Украине, события на которой эхом отдаются по всем странам СНГ.

Резюсируя: "островки" низкой инфляции, которые обнаружили коллеги постепенно затапливает, и с включением в процесс Китая дело пойдет существенно бодрее. Повторюсь - в 2021-2022 годах мы пережили только первую инфляционную волну, будут ещё, причём я полагаю, что более сильные.

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Кстати "подлое неожиданное ускорение инфляции" продолжается. Германия, Франция, Испания, Англия - все потихоньку возвращаются на траекторию роста. Так что всё в рамках прогноза: вторая волна подтверждается почти повсеместно. Китай ещё отстаёт, но думаю к лету нагонит

#великая_семилетняя_инфляция
Проект бюджета США на 2024 фин. год с дефицитом в 1,8 трлн. долларов на практике скорее всего означает эмиссию в диапазоне от $1-2 трлн. и нижний порог инфляции в 10,3%, а наиболее вероятный диапазон 14-16%
Но даже при самом хорошем сценарии роста ВВП и сохранения скорости оборота на нынешний уровнях, при хроническом бюджетном дефиците инфляция ниже текущих значений вряд ли сможет опуститься. И никаких "целевых 2%" ждать не стоит: они возможны при сокращении М2 на 1 трлн., что с позиций сегодняшнего дня выглядит утопией: что тогда будет с ВВП и с рынками я даже представить боюсь.

#великая_семилетняя_инфляция
Похоже, что в США дно по инфляции прошли, я честно сказать, думал что дно будет на 5-6%, но в принципе Core CPI где-то чуть ниже 5% и стабилизировался.
У нас пошли сигналы раннего оповещения:
❗️заплясал газ в Европе
❗️опять начинается фигня с логистикой, что по лини США-Китай, что по линии Китай Европа, да и РЖД не отстает.
❗️цены на продовольствие стартовали еще в июне, а рис вообще подорожал на 50%
❗️ ну и нефть-матушка тоже растет, после того, как дед Бидон перестал продавать нефть из SPR

В общем, мы идем почти строго по графику 2021 года - тогда летом тоже всё примерно так начиналось и достигло пика летом следующего 2022 года, после чего пошел спад.
Cобственно говоря, в США сейчас пошла вторая волна с лагом 1 год 10 мес.- 2года, как мы отмечали ранее. Так что середина 2024 года может оказаться пиком по инфляции, правда сбивать его будет труднее - SPR наполовину опустел, да еще и год предвыборный, надо разбрасывать деньги избирателям. Так что двузначную инфляцию по баксу в предстоящий год мы должны будем увидеть.

У нас кстати тоже, ибо девальвация рубля свое дело сделает и осенью будет разгон инфляции, даже если курс вернут куда-то пониже.