#поменяйте_керенки
#партизанская_макроаналитика
С 1 июля выросли тарифы на ЖКХ, связь, а также выросла минимальная стоимость водки в рознице. Это, безусловно, даст дополнительный инфляционный импульс, который ощутят не только пенсионеры и "фанфурье" - за квартал-другой все это естественным образом включится в услуги, потом встанет вопрос о зарплатах и т.д.

Одновременно с этим косвенные индикаторы ведут себя следующим образом:
🖊 падает грузооборот на ж/д
🖌 растёт рынок ресейла что в одежде (ждут +30% в этом году), что в технике и золоте (Мосгорломбард намедни отчитался об очередных рекордах - там одновременно вырос и золотой портфель и ресейл, что я лично воспринимаю как иллюстрацию поговорки "пока толстый сохнет тощий сдохнет" - кто-то пока закладывает золото, а кто-то уже перешел на покупку б/у телефонов)

Правда, насчет последнего у нас вышел спор с Алексеем Лазутиным на полях недавнего Сибондса: он утверждал, что нет никакого обнищания, денег в экономике много, просто рынок золота развивается (с 1 сентября можно будет покупать-продавать широкий ассортимент слитков), а у молодежи меняются потребительские предпочтения. Плюс пусть и не очень актуальная, но все-таки остающаяся угроза превращения айфонов в кирпичи из-за санкций заставляет народ покупать резервные аппараты попроще.

Я не то чтобы с этим сильно спорю, но исходя из совокупности всех имеющихся прямых и косвенных свидетельств, мне представляется, что нас всё-таки ждет некоторое торможение роста, которое затронет прежде всего потреб. сектор. С инфраструктурой и ВПК будет еще минимум лет пять все нормально, но конечное потребление будет целенаправленно охлаждаться. Собственно мы это уже видим - ужесточение выдачи потреб. кредитов случилось уже с 1 января, льготная ипотека приказала долго жить с 1 июля. Так что ставка на ресейл и коллекторов, думаю, должна сработать.

Правда для охлаждения потребительского спроса ЦБ надо так или иначе будет снижать и ставку - потому что доход по депозитам в конечном итоге на потреб. рынок рано или поздно попадёт, а в нынешних условиях повышенные проценты ЦБ так или иначе печатает (реальный сектор такие доходности по большей части не генерирует, значит разницу инвесторам даёт либо правительство через субсидии, либо ЦБ через банковскую систему).
И тут возникает очередная неудобная коллизия - ставка по замыслу ЦБ должна была и охладить ВВП и снизить инфляцию, но по факту ВВП возможно немного тормозится (данные по грузообороту будут более релевантны для косвенной оценки реального роста ВВП начиная с 9 месяцев, на коротких отрезках могут быть сильные колебания, искажающие тенденцию), а инфляция очевидно растёт. В итоге надо будет где-то потерять лицо, потому что если дернуть сильно еще раз ставку вверх - можно потерять и лицо и должность.
Именно поэтому коллеги и иронизируют насчет "перегрева", вернее его постепенной отмены в официальном дискурсе.

#поменяйте_керенки
#партизанская_макроаналитика
Подписчики мне совершенно справедливо попеняли на то, что я задолбал всех разговорами про занижение инфляции Росстатом, но с 2016 года модель не обновлял.
Исправляюсь - лютый лонгрид с графиками и файлик с расчетами (следующим постом) прилагается👇. Методику анализа немного пересмотрел и упростил.

Основные выводы для тех кому лень читать:
1. Инфляцию таки занижали и ВВП завышали, но не в разы. За 21 год (2002-2023) набежало +170 проц. пунктов к инфляции и - 20 проц. пунктов к ВВП. Тоже, конечно, не жук наклал.
2. Причины этого две: политическая компания по "удвоению ВВП" 2005-2008 годов и реформа статистики: корректировки методики от 2011 и 2016 годов.
3. По 2023 году есть подозрение, что тоже подкрутили данные по инфляции, но это будет ясно чуть позднее, когда выйдет статистика за 2024 год. Кроме того, надо чтобы рассекретили и утрясли данные по грузообороту 2022 и 2023 годов. Это если и случится, то уже после завершения СВО.

#партизанская_макроаналитика
В продолжение предыдущего поста👆.
Заморочился и посчитал поточнее леверидж "ВВП/Госдолг" по годам по РФ. Цифры с учетом внешнего долга получились несколько иные, но общая картина сходная: ярко положительный леверидж был в 2003-2007 годах и с 2021 по н.в., хотя менее выражен пока.
А если наложить это еще на наши штудии по оценке завышения реального ВВП, то вообще картина получится очень выпуклая - пока эффективность стимулирования экономики реально есть, ВВП никто особо не подрисовывает. Но как только механизм начинает работать вхолостую, мобилизуют стат. службу.
Верно и обратное: как только начали менять методику и мухлевать с дефляторами - как правило это симптом того, что эффективность использования долга падает.
-----
Примечание:
Бывают конечно ситуации, когда леверидж положительный, но реальный ВВП все равно правят

2005-2008 гг. напомню - это политическая история с "удвоением ВВП", поэтому там хотели показать еще больший рост. Случай довольно редкий.
Ну а текуший момент тоже вполне обьясним: в военное время значение числа "пи" можт составлять от 4-х до 8-ми, если того требует оперативная обстановка.

#золото
Рыжьё от $2530 отскочило, но недалеко.
Соотношение золото/нефть держится выше 30, значит кризис уже с нами, мы просто его пока не заметили.
Кстати этот индикатор срабатывает практически без сбоев, можно легко проверить.

#партизанская_макроаналитика
Почитал я статью в Ведомостях, которую все с утра репостят и что имею в это связи сказать:
1️⃣Пацаны, мы в гандоне мы вошли в инфляционную спираль. Это с одной стороны произошло по объективным причинам, но дебильное непродуманное регулирование только ситуацию усугубило.
2️⃣ Системно проблему в нынешней конфигурации распределения полномочий ответственности никто решить не может - тут нужны институциональные реформы. Поэтому сейчас по факту происходит процесс поиска сакральной жертвы, которая ничего не исправит, но зато можно будет сказать "мы сделали все что могли". Судя по статье, правительство и ЦБ торгуются кого именно зарезать и в каких пропорциях. По факту полагаю, что пострадает немного аграриев, немного МСП и немного МФО. Эффекта это не даст вообще никакого, роста товарной массы тем более. Рост кредитования продолжится, особенно по инвест. и госпрограммам - и это в целом нормально, план то выполнять надо.
3️⃣По хорошему, В части ДКП надо было бы сделать три простые вещи:
3.1. Признать что высокая инфляция неизбежна и перестать бредить про скорый выход на таргет в 4%.
3.2. Установить некую компромиссную ставку (например в диапазоне 10-12%) и не дергать её года два или три, пока не пройдет пик инвестиционного цикла и предприятия не будут готовы производить товарной продукции больше и лучше.
3.3. Предложение денег и объемы кредитования регулировать лимитами, а не ставкой.
4️⃣ А в части пром. политики - начать жестко дрючить проедающих бюджеты и не дающих результата. Чтобы начальник четко понимал, что сдвиг проекта "вправо" может достаточно быстро привести к увольнению с тёплого места и новым вызовам и новым амбициозным задачам, но в системе ФСИН. В общем вернуть проверенный принцип: "либо наградят, либо посадят"

Но это по хорошему. А по факту будет много шума и полумеры.

#партизанская_макроаналитика
Рост ВВП за 2024 года оценивается Минфином на уровне 3,9%, а дефицит бюджета 1,1% ВВП или ~ 2,1 трлн. руб. (оценка была дана чуть раньше, в июне).
При этом, МЭР говорит, что за 7 месяцев темп роста ВВП (годовой) составил 4,4%, то есть Минфин немного осторожничает по обыкновению.

Давайте сделаем пит-стоп и посмотрим кто у нас из прогнозистов оказался наиболее прав:
〽️ ВВП: Алексей Примак, Алексей Светлов, Постоянный подписчик, я и Седой Пионер (но у него точность ниже, просто больше 3% прогноз)
⚡️ дефицит бюджета: Дмитрий Тихонов и Постоянный подписчик.

В общем не желающий раскрывать себя Постоянный подписчик пока наиболее точен.

Как вам, кстати, живется в удушающей атмосфере перегрева экономики, дорогие друзья?