Простые ответы. Инвестируем в облигации: покупаем бумаги самостоятельно или через фонд?
Вопрос: есть ли смысл покупать фонды на облигации, если можно самому собрать портфель из отдельных бумаг? К счастью, я знаю правильный ответ на этот вопрос. Даже целых два правильных ответа…
❗️ Конечно, будем инвестировать сами
✅ Облигации (как правило) – довольно простой инструмент, или, если точнее, довольно прогнозируемый: вы заранее знаете срок жизни бумаги и график выплаты купонов по ней. Отсюда – вы почти всегда можете заранее рассчитать свой доход. Да, стоимость самой бумаги после покупки может упасть (она может и вырасти – но это не проблема), но, если вы будете держать бумагу до погашения, вы всё равно получите ту прибыль, на которую рассчитывали при покупке (за исключением случаев дефолта эмитента). Будем честны: дефолты в надёжных бумагах крайне редки, доходность понятна уже в момент покупки, так зачем вам фонд? Чтобы было кому заплатить комиссию?
✅ Облигации могут быть «спокойным» и предсказуемым активом. Если не совершать хаотичные сделки, а покупать бумаги надёжных эмитентов, доходность к погашению которых вас устраивает, вы будете получать тот доход, на который рассчитывали. Если же цена бумаг вырастит – можете воспринимать это как дополнительный бонус и раньше закрыть позицию. Фонды же НЕ ИМЕЮТ срока до погашения и, как правило, не держат бумаги до погашения, а значит подвержены рыночному риску: цена пая может упасть в любой момент и обезопаситься от этого нельзя. По итогу вместо предсказуемого актива вы получаете непредсказуемый, а оно вам надо?
✅ Свобода выбора – важнейшее преимущество. Со своим портфелем вы можете реагировать на рыночные ситуации исходя из ваших индивидуальных планов и представлений. В фонде же от вас не зависит примерно ничего. По итогу, вы будете оплачивать из своего кармана последствия решений, которые сами не принимали. Уверены, что это хорошая стратегия?
❗️ Конечно, инвестировать в облигации будем через фонды
✅ Да, вы можете инвестировать самостоятельно, но у облигационных БПИФов есть важное преимущество: они не платят налог с купонов. Напомню, что с января 2021 г. с купонов удерживается НДФЛ, это относится к любым видам облигаций: ОФЗ, муниципальным и корпоративным. Фонды же получают и реинвестируют купоны в полном объёме, а это значит, что у них есть дополнительное финансовое плечо. Грубо говоря, если вы и фонд купили одни и те же бумаги, получив одни и те же купоны, прибыль у фонда будет выше за счёт того, что фонд не терял на налогах.
✅ Будем честны: большинство инвесторов не могут себе позволить купить и поддерживать большой портфель облигаций (20 и более позиций) и формируют довольно концентрированный портфель по эмитентам. Это увеличивает кредитный риск, а иногда (например, когда все средства складируются в ОФЗ), снижает потенциальную доходность за счёт игнорирования более доходных бумаг от надёжных эмитентов. Преимущество фонда заключается в том, что вы покупаете готовый и отлично диверсифицированный портфель, который скорее всего будет оптимально соответствовать текущим рыночным условиям.
✅ Открою вам тайну: даже если в вашем портфеле исключительно отдельные облигации, им нужно банально управлять, и управлять эффективно. Причём при большИх суммах это отнимает много сил и времени. Даже если вы держите все купленные бумаги до погашения, вам придётся заниматься реинвестированием купонов и тратить на это тем больше времени, чем крупнее ваш портфель. Покупка фонда решает эту проблему: достаточно выбрать фонд, параметры которого ближе всего подходят вашей стратегии (недавно рассказывал о линейке облигационных фондов АК, посты см. по #Фонды). Удерживая паи, у вас всегда будет актуальный рыночной конъектуре состав портфеля, а используя ЛДВ или ИИС эти паи в будущем вы сможете продать без (частично без) налога, что ещё больше увеличит вашу прибыль.
По итогу у нас снова два простых ответа на важный вопрос (и как это у меня получается?). Придётся вам в очередной раз в прикреплённом голосовании помочь мне выбрать правильный…
#Просто
Вопрос: есть ли смысл покупать фонды на облигации, если можно самому собрать портфель из отдельных бумаг? К счастью, я знаю правильный ответ на этот вопрос. Даже целых два правильных ответа…
По итогу у нас снова два простых ответа на важный вопрос (и как это у меня получается?). Придётся вам в очередной раз в прикреплённом голосовании помочь мне выбрать правильный…
#Просто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Обзор рынка + фонды на акции
Комментарий по рынку: появилась неожиданная новость от Блумберга о возможной отмене дополнительного НДПИ для Газпрома в следующем году, что вызвало рост акций компании.
Напомню, что до конца 2025 г. Газпром должен выплачивать дополнительный НДПИ в размере ₽50 млрд ежемесячно, что составляет ₽600 млрд в год. В условиях потери маржинального рынка Европы это существенно ухудшает результаты компании.
В материале Блумберга содержится ссылка на проект бюджета 2025 г., в котором планируется сокращение нефтегазовых доходов бюджета в следующем году, в том числе из-за возможного сокращения налоговой нагрузки на Газпром. В предыдущей версии бюджета нефтегазовые доходы 2025 г. планировались на уровне ₽11,76 трлн. По информации Блумберга – новая цифра = ₽10,94 трлн, то есть снижение в ₽0,8 трлн как раз сопоставимо с платежом Газпрома.
Я не видел уточнённого проекта бюджета, чтобы подтвердить или опровергнуть эту информацию. Тем не менее, если допустить, что специальный НДПИ для Газпрома отменят, то по предварительным расчётам, дивиденд компании за 2025 г. (с выплатой в 2026 г.) может составить ₽25 на акцию (18,6% к текущей цене), при условии сохранения поставок газа в ЕС на текущих уровнях.
Пока нет надёжных данных об отмене дополнительного НДПИ для Газпрома, но я считаю актуальным тезис о том, что всё, что могло произойти для компании плохого, уже произошло, а впереди находятся триггеры роста (геополитика, возобновление экспорта, консолидация сахалинской энергии, возврат к дивидендам и т.д.).
Важные корпоративные новости: Русагро сообщила о ряде дополнительных мер для держателей ГДР ROS AGRO PLC. Распределение акций Русагро среди держателей ГДР в российских депозитариях будет проведено в автоматическом режиме, то есть без необходимости подачи специальной заявки. Дата фиксации реестра держателей ГДР в российских депозитариях для распределения акций будет назначена за 10-15 рабочих дней до истечения четырёх месяцев с даты решения суда (оно было 05.09.2024 г.). Торги ГДР продолжатся на Мосбирже до запуска процедуры вступления держателей ГДР в российских депозитариях во владение акциями ПАО «Группа «Русагро».
Завтра ожидается начало торгов акциями МКПАО «Хэдхантер». Обращаю внимание на то, что так как летом компания проводила обмен бумаг не напрямую, а через сделку купли-продажи (а именно — продажи старой бумаги кипрской компании с последующей покупкой уже российской бумаги), то при получении новых бумаг российского эмитента у инвесторов возникнет налоговая база. Она будет равна разнице между начальной стоимостью покупки бумаги инвестором и стоимостью продажи (т.е. ₽5 200).
Российские акции X5, вероятно, начнут торговаться на Мосбирже ближе к концу года. Ранее ожидалось, что торги могут начаться в октябре. Тем не менее бумаги компании выглядят привлекательнее, чем акции Магнита, который показывает более скромную динамику трафика в магазинах и более низкую маржинальность бизнеса. При этом Магнит сейчас оценивается в 4,1x EV/EBITDA, а у Х5 по цене закрытия этот показатель = 3,6x. После начала торгов Х5 может вернуться к распределению дивидендов. Доходность выплат может составить порядка 15%. Вероятно, компания сможет заплатить уже весной следующего года.
Что происходило в наших фондах на прошлой неделе?
Текущие результаты фондов (в сравнении с индексом) с начала года представлены на прикреплённом графике.
ОПИФ Ликвидные акции
Продавали: Газпром Нефть, НЛМК, Алроса.
ОПИФ Баланс
Покупали: Ros Agro.
Продавали: Газпром Нефть, НЛМК.
ОПИФ Сбалансированный с выплатой дохода
Продавали: НЛМК, Алроса
БПИФ Управляемые акции (AKME)
Покупали: Газпром
Продавали: НЛМК, Алроса
ОПИФ Акции компаний роста
Продавали: Алроса, МТС-Банк
ОПИФ Ресурсы
Продавали: Алроса, НЛМК
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину и Эдуарду Харину.
#Фонды_Акции
Комментарий по рынку: появилась неожиданная новость от Блумберга о возможной отмене дополнительного НДПИ для Газпрома в следующем году, что вызвало рост акций компании.
Напомню, что до конца 2025 г. Газпром должен выплачивать дополнительный НДПИ в размере ₽50 млрд ежемесячно, что составляет ₽600 млрд в год. В условиях потери маржинального рынка Европы это существенно ухудшает результаты компании.
В материале Блумберга содержится ссылка на проект бюджета 2025 г., в котором планируется сокращение нефтегазовых доходов бюджета в следующем году, в том числе из-за возможного сокращения налоговой нагрузки на Газпром. В предыдущей версии бюджета нефтегазовые доходы 2025 г. планировались на уровне ₽11,76 трлн. По информации Блумберга – новая цифра = ₽10,94 трлн, то есть снижение в ₽0,8 трлн как раз сопоставимо с платежом Газпрома.
Я не видел уточнённого проекта бюджета, чтобы подтвердить или опровергнуть эту информацию. Тем не менее, если допустить, что специальный НДПИ для Газпрома отменят, то по предварительным расчётам, дивиденд компании за 2025 г. (с выплатой в 2026 г.) может составить ₽25 на акцию (18,6% к текущей цене), при условии сохранения поставок газа в ЕС на текущих уровнях.
Пока нет надёжных данных об отмене дополнительного НДПИ для Газпрома, но я считаю актуальным тезис о том, что всё, что могло произойти для компании плохого, уже произошло, а впереди находятся триггеры роста (геополитика, возобновление экспорта, консолидация сахалинской энергии, возврат к дивидендам и т.д.).
Важные корпоративные новости: Русагро сообщила о ряде дополнительных мер для держателей ГДР ROS AGRO PLC. Распределение акций Русагро среди держателей ГДР в российских депозитариях будет проведено в автоматическом режиме, то есть без необходимости подачи специальной заявки. Дата фиксации реестра держателей ГДР в российских депозитариях для распределения акций будет назначена за 10-15 рабочих дней до истечения четырёх месяцев с даты решения суда (оно было 05.09.2024 г.). Торги ГДР продолжатся на Мосбирже до запуска процедуры вступления держателей ГДР в российских депозитариях во владение акциями ПАО «Группа «Русагро».
Завтра ожидается начало торгов акциями МКПАО «Хэдхантер». Обращаю внимание на то, что так как летом компания проводила обмен бумаг не напрямую, а через сделку купли-продажи (а именно — продажи старой бумаги кипрской компании с последующей покупкой уже российской бумаги), то при получении новых бумаг российского эмитента у инвесторов возникнет налоговая база. Она будет равна разнице между начальной стоимостью покупки бумаги инвестором и стоимостью продажи (т.е. ₽5 200).
Российские акции X5, вероятно, начнут торговаться на Мосбирже ближе к концу года. Ранее ожидалось, что торги могут начаться в октябре. Тем не менее бумаги компании выглядят привлекательнее, чем акции Магнита, который показывает более скромную динамику трафика в магазинах и более низкую маржинальность бизнеса. При этом Магнит сейчас оценивается в 4,1x EV/EBITDA, а у Х5 по цене закрытия этот показатель = 3,6x. После начала торгов Х5 может вернуться к распределению дивидендов. Доходность выплат может составить порядка 15%. Вероятно, компания сможет заплатить уже весной следующего года.
Что происходило в наших фондах на прошлой неделе?
Текущие результаты фондов (в сравнении с индексом) с начала года представлены на прикреплённом графике.
ОПИФ Ликвидные акции
Продавали: Газпром Нефть, НЛМК, Алроса.
ОПИФ Баланс
Покупали: Ros Agro.
Продавали: Газпром Нефть, НЛМК.
ОПИФ Сбалансированный с выплатой дохода
Продавали: НЛМК, Алроса
БПИФ Управляемые акции (AKME)
Покупали: Газпром
Продавали: НЛМК, Алроса
ОПИФ Акции компаний роста
Продавали: Алроса, МТС-Банк
ОПИФ Ресурсы
Продавали: Алроса, НЛМК
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину и Эдуарду Харину.
#Фонды_Акции
Текущие результаты основных фондов на акции от УК Альфа-Капитал (в сравнении с индексом полной доходности) представлены на прикреплённом графике. Ниже сделки внутри фондов за прошедшую неделю.
ОПИФ Ликвидные акции
Покупали: Газпром, Ozon.
Продавали: Газпром нефть, Роснефть, АФК Система, Алроса, НЛМК.
ОПИФ Баланс
Покупали: Лукойл, ТКС Холдинг, Ozon, Аэрофлот
Продавали: Алроса, НЛМК
БПИФ Управляемые акции (AKME)
Покупали: Газпром
Продавали: Газпром нефть, Роснефть, НЛМК
ОПИФ Сбалансированный с выплатой дохода
Покупали: Газпром
Продавали: НЛМК
БПИФ Управляемые акции с выплатой дохода (AKIE)
Покупали: Газпром
Продавали: НЛМК
ОПИФ Акции компаний роста
Покупали: Ozon
ОПИФ Ресурсы
Продавали: Роснефть
Покупали: Русал, Полюс
За предоставленные данные спасибо управляющим фондов Дмитрию Скрябину и Эдуарду Харину.
#Фонды_Акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Антиинфляционный
Ситуация с инфляцией становится все более острой и добавляет проблем не только для экономики в целом, но и для каждого отдельного инвестора. Именно поэтому существует запрос на рублевые инструменты, специально разработанные для защиты от инфляции.
Сегодня хочу рассказать о новом продукте, цель которого — обеспечить доходность выше темпов роста потребительских цен на среднесрочном и долгосрочном горизонте. Это БПИФ Альфа-Капитал Антиинфляционный. Управляющий фондом — Дмитрий Скрябин. ISIN RU000A109PQ9. Тикер AKAI.
Причины инфляции хорошо известны — это рост потребления, вызванный увеличением доходов населения, которое, в свою очередь, обусловлено сильным рынком труда и растущим фискальным стимулом. Понятно, что это связано во многом с СВО, но, в нашем понимании, даже когда это закончится, рынок труда будет оставаться сильным, а уровни зарплат сохранятся на высоком уровне. Поэтому, вероятнее всего, проблема с инфляцией будет ещё долго оставаться актуальной, а значит решения, подобные БПИФ Антиифляционный, должны быть востребованы.
БПИФ Антиинфляционный — это сбалансированный фонд, состоящий из акций и облигаций. По декларации фонд может уходить почти на 100% в акции или почти на 100% в облигации. Такой гибкий подход должен позволить фонду зарабатывать практически в любой рыночной ситуации. Высокая ликвидность и возможность получить льготу на долгосрочное владение прилагаются.
Сейчас в фонде примерно 60% акций и примерно 40% облигаций. В облигационной части в основном флоутеры. В акционной части фокус на компаниях внутреннего спроса, которые либо являются бенефициарами сильного рынка труда, как, например, Хэдхантер (об идее инвестирования в эту компанию писал здесь), либо могут перекладывать растущие цены в стоимость своих товаров и услуг, как, например, Х5 (об идее инвестирования в эту компанию писал здесь). Есть в портфеле и доля растущих историй, темпы роста бизнеса которых, по нашим оценкам, будут опережать темпы роста потребительских цен, к примеру, Группа Астра.
Кого нет в портфеле? Избегаем ресурсных историй, поскольку доходность по ним зависит от ситуации на глобальном рынке сырья, а значит, нельзя сказать, что бумаги этих компаний дают стабильную защиту от инфляции.
Какой индикатор стремится обыграть фонд? Это индикатор накопленной инфляции (на прикреплённой картинке). Как считается этот индикатор? Довольно просто: берём статистику, которую публикует Росстат, и накопительным эффектом превращаем её в график.
Издалека может показаться, что инфляцию легко «побить». Но это не так. БПИФов, подобных Антиинфляционному, на рынке нет, но я нашёл два похожих небиржевых ПИФа (не у АК). В одном упор на линкеры, второй — сбалансированный фонд, но в акционной части у него упор не на точечные истории, а на широкий индекс. Оба этих фонда существенно проигрывают инфляционному индикатору (показывают отрицательные значения доходности с начала года).
Будем считать, что это третья попытка запустить в РФ антиинфляционный фонд (и первая в форме БПИФ). Я лично знаю управляющего фондом и верю, что ему удастся показать стабильную доходность выше инфляции.
На какую доходность могут рассчитывать пайщики? Исходя из исторических тестов фонд примерно в два раза успешнее инфляции. Но, оговорюсь, что лично я считаю, что сейчас есть много причин, по которым доходность может быть даже выше (но гарантировать этого никто не может).
Резюме. Идея нового фонда проста: значительно обогнать инфляцию по доходности. Идея эта упакована в удобную форму сбалансированного активно управляемого биржевого фонда.
Аллокация, по мнению управляющего, полностью соответствует текущему положению дел в экономике. Основной упор на компании, которые выигрывают и будут выигрывать от роста цен и высокого потребительского спроса, плюс компании, которые демонстрируют высокий уровень роста бизнеса (под высоким уровнем я обычно понимаю возможность удвоить показатели по выручке и прибыли хотя бы за три года).
Фонд уже доступен к покупке на бирже. Текущая цена пая ₽98.
#Фонды
Продолжение🔻
Ситуация с инфляцией становится все более острой и добавляет проблем не только для экономики в целом, но и для каждого отдельного инвестора. Именно поэтому существует запрос на рублевые инструменты, специально разработанные для защиты от инфляции.
Сегодня хочу рассказать о новом продукте, цель которого — обеспечить доходность выше темпов роста потребительских цен на среднесрочном и долгосрочном горизонте. Это БПИФ Альфа-Капитал Антиинфляционный. Управляющий фондом — Дмитрий Скрябин. ISIN RU000A109PQ9. Тикер AKAI.
Причины инфляции хорошо известны — это рост потребления, вызванный увеличением доходов населения, которое, в свою очередь, обусловлено сильным рынком труда и растущим фискальным стимулом. Понятно, что это связано во многом с СВО, но, в нашем понимании, даже когда это закончится, рынок труда будет оставаться сильным, а уровни зарплат сохранятся на высоком уровне. Поэтому, вероятнее всего, проблема с инфляцией будет ещё долго оставаться актуальной, а значит решения, подобные БПИФ Антиифляционный, должны быть востребованы.
БПИФ Антиинфляционный — это сбалансированный фонд, состоящий из акций и облигаций. По декларации фонд может уходить почти на 100% в акции или почти на 100% в облигации. Такой гибкий подход должен позволить фонду зарабатывать практически в любой рыночной ситуации. Высокая ликвидность и возможность получить льготу на долгосрочное владение прилагаются.
Сейчас в фонде примерно 60% акций и примерно 40% облигаций. В облигационной части в основном флоутеры. В акционной части фокус на компаниях внутреннего спроса, которые либо являются бенефициарами сильного рынка труда, как, например, Хэдхантер (об идее инвестирования в эту компанию писал здесь), либо могут перекладывать растущие цены в стоимость своих товаров и услуг, как, например, Х5 (об идее инвестирования в эту компанию писал здесь). Есть в портфеле и доля растущих историй, темпы роста бизнеса которых, по нашим оценкам, будут опережать темпы роста потребительских цен, к примеру, Группа Астра.
Кого нет в портфеле? Избегаем ресурсных историй, поскольку доходность по ним зависит от ситуации на глобальном рынке сырья, а значит, нельзя сказать, что бумаги этих компаний дают стабильную защиту от инфляции.
Какой индикатор стремится обыграть фонд? Это индикатор накопленной инфляции (на прикреплённой картинке). Как считается этот индикатор? Довольно просто: берём статистику, которую публикует Росстат, и накопительным эффектом превращаем её в график.
Издалека может показаться, что инфляцию легко «побить». Но это не так. БПИФов, подобных Антиинфляционному, на рынке нет, но я нашёл два похожих небиржевых ПИФа (не у АК). В одном упор на линкеры, второй — сбалансированный фонд, но в акционной части у него упор не на точечные истории, а на широкий индекс. Оба этих фонда существенно проигрывают инфляционному индикатору (показывают отрицательные значения доходности с начала года).
Будем считать, что это третья попытка запустить в РФ антиинфляционный фонд (и первая в форме БПИФ). Я лично знаю управляющего фондом и верю, что ему удастся показать стабильную доходность выше инфляции.
На какую доходность могут рассчитывать пайщики? Исходя из исторических тестов фонд примерно в два раза успешнее инфляции. Но, оговорюсь, что лично я считаю, что сейчас есть много причин, по которым доходность может быть даже выше (но гарантировать этого никто не может).
Резюме. Идея нового фонда проста: значительно обогнать инфляцию по доходности. Идея эта упакована в удобную форму сбалансированного активно управляемого биржевого фонда.
Аллокация, по мнению управляющего, полностью соответствует текущему положению дел в экономике. Основной упор на компании, которые выигрывают и будут выигрывать от роста цен и высокого потребительского спроса, плюс компании, которые демонстрируют высокий уровень роста бизнеса (под высоким уровнем я обычно понимаю возможность удвоить показатели по выручке и прибыли хотя бы за три года).
Фонд уже доступен к покупке на бирже. Текущая цена пая ₽98.
#Фонды
Продолжение🔻
🔺 Начало поста
Ниже подготовленный мною краткий FAQ по наиболее острым вопросам, связанным с новым фондом.
Чем Антиинфляционный отличается от ОПИФ «Баланс»?
Баланс – это ОПИФ, Антиинфляционный – это биржевой фонд.
Кроме того, БПИФ Антиинфляционный – это экспозиция на защиту от инфляции, а Баланс – экспозиция в акциях и облигациях на широкий рынок. Отсюда – отличия в наборе активов. В БПИФ Антиинфляционный – фокус на растущих историях и компаниях внутреннего спроса. В Балансе есть заметная доля ресурсных историй.
Чем Антиинфляционный отличается от БПИФ «Умный портфель» (AKUP)?
На данный момент Умный портфель состоит из 50% акций, 20% облигаций, 20% денежного рынка и 10% золота. Эти доли плюс/минус выдерживаются. Здесь не может быть такого, что, например, в активах фонда есть только 90% акций и 10% золота. Антиинфляционный сейчас 60% акции и 40% облигации, но он более гибкий в плане возможных долей активов, вплоть до того, что, в зависимости от ситуации на рынке, почти все активы фонда могут быть только в акциях или только в облигациях.
Умный портфель — это более широкий фонд, подходящий для различных ситуаций. Буквально, в вашем инвестиционном портфеле может быть только этот фонд и больше ничего. Антиинфляционный имеет более точечный фокус на сохранение рублёвых вложений от инфляции и навряд ли в вашем портфеле это будет единственный фонд.
Какова ожидаемая доходность фонда на год вперёд?
Будущего не знает никто, но на исторических тестах фонд показывает доходность примерно в два раза выше, чем инфляция за сравниваемый период.
Зачем мне нужен этот фонд, если депозиты предлагают доходность 23% и даже выше?
Как правило, доход по депозитам выплачивается в конце срока размещения без капитализации. Если вы забираете деньги раньше окончания срока размещения, в большинстве случаев ваши накопленные проценты превращаются в тыкву. При этом мне рассказывали, что до четверти открытых на длительные сроки депозитов закрываются как раз раньше срока, а вкладчики теряют бОльшую часть дохода.
Из БПИФа вы можете забрать деньги в любой момент без потери доходности. Кроме того, доходность фонда вполне может быть выше текущего уровня депозитов. Например, по грубым подсчётам, на фоне первых устойчивых признаков геополитической разрядки, наш рынок акций покажет +15% только за первую неделю. Тем, кто в этот момент окажется «связанным» депозитом, будет немного грустно.
Но, с другой стороны, фонд может уйти и в минус, а депозит — нет…
Да, в моменте фонд может показать отрицательный результат. Фонд может показать положительный результат, но всё же меньше доходности депозитов за тот же период. Действительно, покупая этот продукт, инвестор берёт на себя риск рыночной неопределённости.
Однако опыт показывает, что чем выше темп повышения ставки, тем быстрее будет её снижение. Плюс к этому столетние конфликты всё же остались глубоко в истории. Но, самое главное, если бы управляющий фондом не верил в значительный рост акций на обозримом горизонте, то в фонде не было бы сейчас аллокации 60 на 40.
Спасибо Дмитрию Скрябину за предоставленную информацию и аналитику.
#Фонды
Ниже подготовленный мною краткий FAQ по наиболее острым вопросам, связанным с новым фондом.
Чем Антиинфляционный отличается от ОПИФ «Баланс»?
Баланс – это ОПИФ, Антиинфляционный – это биржевой фонд.
Кроме того, БПИФ Антиинфляционный – это экспозиция на защиту от инфляции, а Баланс – экспозиция в акциях и облигациях на широкий рынок. Отсюда – отличия в наборе активов. В БПИФ Антиинфляционный – фокус на растущих историях и компаниях внутреннего спроса. В Балансе есть заметная доля ресурсных историй.
Чем Антиинфляционный отличается от БПИФ «Умный портфель» (AKUP)?
На данный момент Умный портфель состоит из 50% акций, 20% облигаций, 20% денежного рынка и 10% золота. Эти доли плюс/минус выдерживаются. Здесь не может быть такого, что, например, в активах фонда есть только 90% акций и 10% золота. Антиинфляционный сейчас 60% акции и 40% облигации, но он более гибкий в плане возможных долей активов, вплоть до того, что, в зависимости от ситуации на рынке, почти все активы фонда могут быть только в акциях или только в облигациях.
Умный портфель — это более широкий фонд, подходящий для различных ситуаций. Буквально, в вашем инвестиционном портфеле может быть только этот фонд и больше ничего. Антиинфляционный имеет более точечный фокус на сохранение рублёвых вложений от инфляции и навряд ли в вашем портфеле это будет единственный фонд.
Какова ожидаемая доходность фонда на год вперёд?
Будущего не знает никто, но на исторических тестах фонд показывает доходность примерно в два раза выше, чем инфляция за сравниваемый период.
Зачем мне нужен этот фонд, если депозиты предлагают доходность 23% и даже выше?
Как правило, доход по депозитам выплачивается в конце срока размещения без капитализации. Если вы забираете деньги раньше окончания срока размещения, в большинстве случаев ваши накопленные проценты превращаются в тыкву. При этом мне рассказывали, что до четверти открытых на длительные сроки депозитов закрываются как раз раньше срока, а вкладчики теряют бОльшую часть дохода.
Из БПИФа вы можете забрать деньги в любой момент без потери доходности. Кроме того, доходность фонда вполне может быть выше текущего уровня депозитов. Например, по грубым подсчётам, на фоне первых устойчивых признаков геополитической разрядки, наш рынок акций покажет +15% только за первую неделю. Тем, кто в этот момент окажется «связанным» депозитом, будет немного грустно.
Но, с другой стороны, фонд может уйти и в минус, а депозит — нет…
Да, в моменте фонд может показать отрицательный результат. Фонд может показать положительный результат, но всё же меньше доходности депозитов за тот же период. Действительно, покупая этот продукт, инвестор берёт на себя риск рыночной неопределённости.
Однако опыт показывает, что чем выше темп повышения ставки, тем быстрее будет её снижение. Плюс к этому столетние конфликты всё же остались глубоко в истории. Но, самое главное, если бы управляющий фондом не верил в значительный рост акций на обозримом горизонте, то в фонде не было бы сейчас аллокации 60 на 40.
Спасибо Дмитрию Скрябину за предоставленную информацию и аналитику.
#Фонды
Рассмотрим, какие продукты от АК могут быть интересны в текущих условиях инфляции, роста ставок и макроэкономической неопределённости. Конечно, хочется с ходу посоветовать фонд на денежный рынок, но про него я и так постоянно рассказываю, поэтому в этот раз сосредоточимся на чуть менее очевидных решениях.
БПИФ Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном (AKFB)
Цены на облигации падают, доходности растут и хочется уже зафиксировать эту доходность или «прокатиться» на предстоящем росте цены бумаг, который рано или поздно случится. Останавливает то, что ЦБ продолжает ронять ставку, а среднесрочная перспектива туманна.
AKFB – хороший выход в данной ситуации. В фонде фокус на корпоративных бумагах с плавающим купоном (флоатеры). Основная стратегия – поиск фундаментально привлекательных бумаг с потенциалом получения премии к ставке RUONIA.
Почему это актуально? Доходности флоатеров следуют за ставками в экономике. В периоды роста ставок (как сейчас) такие бумаги выглядят особенно интересными. При этом именно корпоративные облигации часто предполагают премию к флоатерам – ОФЗ даже при высоком кредитном качестве эмитентов.
ОПИФ Альфа-Капитал Сбалансированный с выплатой дохода
В текущих условиях считаю, что регулярный поток кэша крайне важен. В период коррекции на свободные деньги можно покупать дешевеющие активы (акции, облигации, фонды). В период роста ставок кэш можно размещать под всё более растущие ставки по вкладам. В конечном итоге можно купить ещё больше фондов, выплачивающих доход, чтобы увеличить денежный поток. Ну, или, с учётом высокой инфляции, можно тратить деньги на покупки, учитывая, что завтра эти покупки будут дороже.
Этот фонд включает в себя акции и облигации крупнейших российских компаний. Фонд ежеквартально распределяет доход, полученный за счёт купонов по облигациям и дивидендов по акциям. Фонд гибкий: пропорция между акциями и облигациями выбирается с учетом текущих трендов с целью максимизации получаемого дохода. Как раз то, что нужно в такие времена, как сейчас.
Pre-IPO Интерскол
Высокая стоимость банковских кредитов приводит к тому, что на рынке PRE-IPO появляется всё больше интересных предложений по привлекательным мультипликаторам. Когда-нибудь это закончится, поэтому давайте пользоваться моментом.
Например, через участие в PRE-IPO потенциального лидера российского рынка электроинструментов — компании Интерскол.
Подробности этой идеи смотрите ЗДЕСЬ.
СДУ Альфа Промышленные парки 2.0
Период высокой инфляции и неопределённости считается оптимальным для инвестирования в недвижимость. Но не любую, а ту, которая действительно пользуется сейчас и будут пользоваться в ближайшем будущем повышенным спросом. И здесь у нас есть как минимум две интересных истории.
Промышленные парки 2.0 – это стратегия, предполагающая получение дохода от инвестиций в строительство недвижимости формата light industrial. По сути, это комплекс нежилых помещений для размещения лёгких производств, организации хранения, офиса и шоурума в единой инфраструктуре (промышленный парк). Формат крайне востребован средним и малым бизнесом. Основные арендаторы – производители всего на свете, дистрибьюторы и логистические операторы.
Российский light industrial – это растущий (практически с нуля) сегмент рынка с колоссальным прогнозируемым спросом. В рамках стратегии деньги инвестируются в строительство промышленных парков в Московской агломерации.
Подробности этой идеи смотрите ЗДЕСЬ.
СДУ Альфа Складская недвижимость 2.0
Эта стратегия нацелена на приобретение современных складских комплексов с уже имеющимся пулом арендаторов. Инвесторы получают доход от сдачи комплексов в аренду и роста стоимости недвижимости. То есть эта стратегия даёт регулярный приток кэша.
Актуальность инвестиций в качественную складскую недвижимость, как мне кажется, довольно очевидна. Пожалуй, самый удобный способ сделать это – данная стратегия.
Подробности этой идеи смотрите ЗДЕСЬ.
Таковы «ноябрьские идеи». Давайте проводим осень с выгодой!
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В этом обзоре я представлю вам краткую информацию о нашей основной линейке БПИФов, паи которых можно свободно приобрести на Московской бирже. Информация по всем фондам приведена по состоянию на 31.10.2024 г.
Альфа-Капитал Управляемые облигации (AKMB)
Это облигационный фонд даёт долгосрочную ставку на снижение ключа, ожидая повышенную доходность в случае разворота текущего цикла ДКП благодаря росту стоимости облигаций.
СЧА фонда = ₽3,1 млрд. Стоимость пая = ₽1,3.
ТОП-3 эмитента:
*Россия (ОФЗ): 36,5%
*Брусника: 9,2%
*Банк ВТБ: 9,1%.
Альфа-Капитал Управляемые акции (AKME)
Этот фонд ориентирован на акции российских компаний и нацелен на рост соответствующего рынка. Его перспективам недавно посвятил отдельный большой пост с расчётами. Напомню, рынок акций, при определённых условиях, может показать высокую доходность даже при высокой ставке. При этом, из-за особенностей данного рынка, важно уже находиться в нём к моменту отскока. Систематическая покупка паёв данного фонда в период текущей коррекции – хорошая возможность быть в рынке и на длительном горизонте получить доходность, значительно превышающую нынешние ставки по депозитам.
СЧА фонда = 9,6 млрд. Стоимость пая = ₽173.
ТОП-3 эмитента:
*Сбербанк: 9,4%
*ЛУКОЙЛ: 9,3%
*Яндекс: 9,2%.
Альфа-Капитал Умный портфель (AKUP)
Этот фонд можно рассматривать как вечный портфель, цель которого — демонстрировать положительную динамику в любой ситуации на рынке. Внутри фонда 4 класса активов: акции, облигации, золото и денежный рынок. Ребалансировка между классами активов – в зависимости от ситуации на рынке. Фонд даёт максимальную диверсификацию при отсутствии каких-либо усилий на стороне инвестора. На мой взгляд, лучший вариант под стратегию «Купил и забыл».
СЧА фонда = ₽825,1 млн. Стоимость пая = ₽10,5.
Альфа-Капитал Квант (AKQU)
Этот фонд больше других известен подписчикам этого канала, так как я ежемесячно публикую обзор его результатов. Вот последний. Фонд на российские акции. Особенность в том, что сделки внутри фонда являются результатом обработки рыночной информации искусственным интеллектом. Фонд стабильно показывает результаты лучше бенчмарка (IMOEX). В этом году исключением стал только один месяц – сентябрь. В данный момент общий результат фонда +22% к бенчмарку. Следовательно – это отличная альтернатива индексным фондам.
СЧА фонда = ₽338,7 млн. Стоимость пая = ₽73.
ТОП-3 эмитента:
*ЛУКОЙЛ: 7,6%
*Сбербанк: 7,4%
*Газпром: 6,4%.
Альфа-Капитал Золото (AKGD)
Этот фонд на золото, без преувеличения, подходит под любую стратегию. Фонд торгуется в рублях, но, по сути, представляет собой актив с валютной экспозицией. На нашем рынке таких вариантов осталось немного. Внутри лежит РЕАЛЬНОЕ золото в слитках, которое находится в хранилище НКЦ в РФ.
СЧА фонда = ₽6,5 млрд. Стоимость пая = ₽190.
Альфа-Капитал Денежный рынок (AKMM)
В текущих условиях этот фонд является особенно актуальным. Фонд предназначен для размещения свободных средств в консервативные инструменты рынка РЕПО. Такие инвестиции сейчас характеризуются низким риском и высокой ликвидностью, что позволяет использовать фонд в том числе как инструмент для выжидательной позиции, когда нет уверенности в краткосрочных перспективах, но есть желание быть ближе к рынку. Ключевое отличие от депозита — ликвидность, а также ежедневное начисление доходов, полученных от краткосрочного размещения активов. Недавно выкладывал подробное сравнение этого фонда с депозитами. Подробности см. здесь.
СЧА фонда = ₽117,8 млрд. Стоимость пая = ₽130.
Оставайтесь на связи! Тем более, что на этой неделе планирую рассказать о двух совершенно новых БПИФах от Альфа-Капитала. Думаю, будет интересно…
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рассказываю про новый биржевой фонд, который был запущен на прошлой неделе – БПИФ «Альфа-Капитал ИТ Лидеры» (АКНТ).
В чём идея? Ещё четыре года назад на нашем рынке преобладали дивидендные ресурсные компании. Парадигмы инвестирования в качественные истории роста практически не было. Для этого была СПб-биржа и американский рынок. В последние годы зарубежные рынки стали менее доступны, а на нашей бирже появляется всё больше компаний, которые находятся в стадии активного роста.
Чтобы инвестировать в бизнесы, разрабатывающие уникальные ИТ-технологии и обладающие высоким потенциалом роста, было удобно, Альфа-Капитал создал новый биржевой фонд. На наш взгляд, инвестирование через фонд в такие компании на горизонте трёх и более лет позволит получить гораздо более высокую доходность, чем при инвестировании в традиционные для нашего рынка сектора.
В качестве примера можно привести Хэдхантер, об идее инвестирования в которую я писал здесь. По основным мультипликаторам компания не выглядит дешёвой. Но при этом у неё есть понятный долгосрочный сценарий развития, который не зависит от мировых цен на нефть или другие ресурсы.
Ещё одна важная тема — это импортозамещение, то есть отказ от зарубежных технологических решений в пользу отечественных разработок. По данному направлению можно выделить целый ряд публичных российских компаний, которые выигрывают от сложившейся ситуации. При этом фонд намерен аллоцироваться только в те имена, конкурентная позиция которых на рынке не просто устойчива, а имеет перспективы к долгосрочному росту.
Таким образом, основной фокус АКНТ сосредоточен в стабильных, нециклических секторах экономики. Фонд покупает в первую очередь растущие технологические компании, которые на горизонте от 3 лет могут продемонстрировать значительные показатели роста и способны улучшать свою юнит-экономику.
Почему инвестировать лучше через фонд? В силу специфики рынка, простая скупка всех российских компаний, связанных с ИТ и вышедших на биржу, скорее всего, не приведёт к успеху. Дело в том, что все представленные на нашей бирже технологические компании имеют очень разные бизнесы и, соответственно, сильно отличаются по потенциалу.
Чтобы убедиться в этом, достаточно взглянуть на прикреплённую картинку, где представлен срез наиболее известных российских публичных ИТ-компаний по доле рынка и EBITDA. Все бизнесы – растущие, но даже по двум этим показателям хорошо видно, насколько с разной скоростью они растут и как сильно различаются их текущие позиции. Поэтому инвестирование через фонд с активным управлением, где учитываются не две характеристики, а несколько сотен и управляющий которого имеет прямой контакт с эмитентами, выглядит более выигрышной идеей.
Инвестиции в этот фонд подходят для тех, кто готов к достаточно агрессивным рискам (это не консервативное инвестирование!). По нашей оценке, фонд будет расти опережающими темпами на растущем рынке (благодаря тому, что акции роста обычно опережают в доходности дивидендные истории + грамотный выбор бумаг за счёт активного управления). Но на падающем рынке фонд, скорее всего, будет падать быстрее рынка, т.к. классические дивидендные истории обычно более устойчивы к коррекциям. На долгосрочном горизонте, ожидаю, что фонд покажет существенно лучший результат, чем средний по рынку акций.
Отличия АКНТ от ОПИФ «Акции роста». АКНТ — биржевой фонд, а «Акции роста» — нет. В АКНТ – упор на информационные технологии, «Акции роста» — более широкий диапазон секторов экономики. Предполагается, что в АКНТ будет более агрессивная экспозиция на наиболее перспективные отечественные ИТ-компании. «Акции роста» — ставка на активно растущие компании российского рынка. АКНТ — ставка на самые перспективные истории, непосредственно связанные с современными информационными технологиями.
За предоставленные данные и аналитику спасибо Никите Зевакину.
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
БПИФ на корпоративные флоатеры
Месяц назад на Московской бирже начались торги новым биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ) «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» (AKFB). По традиции, небольшой рассказ о том, что это за фонд и чем он интересен.
В чём идея фонда? AKFB представляет собой облигационный фонд, специализирующийся на корпоративных флоатерах — бумагах, доходность которых привязана к ключевой ставке или RUONIA. Это достаточно консервативная история, причём и по базовому активу, и по дюрации (минимум процентного риска), и по кредитному качеству эмитентов.
Основная цель фонда – обеспечить премию к доходности денежного рынка. В AKFB несколько больше рисков, чем, например, в АКММ (больше кредитный риск, меньше ликвидность). Но при этом в условиях высокой ключевой ставки AKFB должен хорошо перформить, давая премию по доходности относительно денежного рынка.
Ситуация на рынке базового актива. Сейчас — интересное время для входа на рынок корпоративных флоатеров. Почему? Примерно до августа 2024 г. корпоративные флоатеры торговались с минимальным спредом. Впоследствии, в силу политики ЦБ, у банков сократились объёмы ликвидности, что привело к резкому расширению спредов по бумагам на фоне того, что стоимость практически всех бумаг снизилась (при этом кто-то упал сильно больше, кто-то меньше). В силу рыночной конъектуры сейчас наблюдается постепенное сокращение этих спредов.
На рынке продолжаются новые интересные размещения. Из последнего это РусГидро (ключ + 2%). Сейчас размещается ФосАгро (ключ +2%), купоны ежемесячные.
Механика работы флоатеров. Это важный вопрос, ответ на который поможет понять, почему лучше использовать фонд, а не покупать бумаги самостоятельно.
Давайте рассмотрим прикреплённый график, который описывает период первого полугодия 2022 года. На этот горизонт приходится и резкое повышение ставки, и её последующее снижение, а потому этот график наглядно продемонстрирует нам, что происходит с купонами флоатеров в разных циклах ДКП.
Синяя линия на графике – это ставка RUONIA. Серая – ОФЗ с переменным купоном 29-ой серии, которая начисляет доход каждый день в размере ставки RUONIA с задержкой в 7 дней. Таким образом, мы видим, что серый график (ОФЗ) практически повторяет синий (RUONIA), но с задержкой.
Существуют корпоративные флоатеры, которые дают доход в размере средней ставки RUONIA или ключевой ставки за период плюс спред. Если такую облигацию с лагом в 7 дней поместить на график (жёлтая линия), то мы увидим, что движение бумаги повторяет движение ОФЗ 29-ой серии, различаясь на сумму спреда. Для наглядности, разницу в купонных периодах мы игнорируем.
Кроме того, существуют корпоративные бумаги, которые фиксируют ставку на определённый период — на месяц, квартал или полугодие. Соответственно, здесь появляется некая дюрация, т.е., если бумага фиксирует купон, например, на полгода, то мы всегда можем получить короткую переоценку.
Некоторые корпоративные бумаги такого плана имеют определённую задержку с точки зрения своего бенчмарка (обычно это 5-10 дней). Такие бумаги (голубая линия на графике) реагируют на повышение и снижение бенчмарка медленнее всего. Как итог в нашем примере доход по такой бумаге какое-то время после повышения ставки заметно ниже RUONIA, но при снижении ключевой ставки доходность по таким бумагам падает заметно медленнее.
Фонд, благодаря объёму и активному управлению, может собрать большой портфель флоатеров, в котором будут учтены все нюансы под разные возможные сценарии. Отдельно взятому инвестору разбираться во всём этом сложно и ресурсозатратно. Поэтому, скорее всего, у вас не получится самостоятельно собрать оптимальный портфель флоатеров, который мог бы дать заметную премию к денежному рынку и при этом не увеличил бы риски выше приемлемых уровней.
Продолжение🔻
#Фонды
Месяц назад на Московской бирже начались торги новым биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ) «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» (AKFB). По традиции, небольшой рассказ о том, что это за фонд и чем он интересен.
В чём идея фонда? AKFB представляет собой облигационный фонд, специализирующийся на корпоративных флоатерах — бумагах, доходность которых привязана к ключевой ставке или RUONIA. Это достаточно консервативная история, причём и по базовому активу, и по дюрации (минимум процентного риска), и по кредитному качеству эмитентов.
Основная цель фонда – обеспечить премию к доходности денежного рынка. В AKFB несколько больше рисков, чем, например, в АКММ (больше кредитный риск, меньше ликвидность). Но при этом в условиях высокой ключевой ставки AKFB должен хорошо перформить, давая премию по доходности относительно денежного рынка.
Ситуация на рынке базового актива. Сейчас — интересное время для входа на рынок корпоративных флоатеров. Почему? Примерно до августа 2024 г. корпоративные флоатеры торговались с минимальным спредом. Впоследствии, в силу политики ЦБ, у банков сократились объёмы ликвидности, что привело к резкому расширению спредов по бумагам на фоне того, что стоимость практически всех бумаг снизилась (при этом кто-то упал сильно больше, кто-то меньше). В силу рыночной конъектуры сейчас наблюдается постепенное сокращение этих спредов.
На рынке продолжаются новые интересные размещения. Из последнего это РусГидро (ключ + 2%). Сейчас размещается ФосАгро (ключ +2%), купоны ежемесячные.
Механика работы флоатеров. Это важный вопрос, ответ на который поможет понять, почему лучше использовать фонд, а не покупать бумаги самостоятельно.
Давайте рассмотрим прикреплённый график, который описывает период первого полугодия 2022 года. На этот горизонт приходится и резкое повышение ставки, и её последующее снижение, а потому этот график наглядно продемонстрирует нам, что происходит с купонами флоатеров в разных циклах ДКП.
Синяя линия на графике – это ставка RUONIA. Серая – ОФЗ с переменным купоном 29-ой серии, которая начисляет доход каждый день в размере ставки RUONIA с задержкой в 7 дней. Таким образом, мы видим, что серый график (ОФЗ) практически повторяет синий (RUONIA), но с задержкой.
Существуют корпоративные флоатеры, которые дают доход в размере средней ставки RUONIA или ключевой ставки за период плюс спред. Если такую облигацию с лагом в 7 дней поместить на график (жёлтая линия), то мы увидим, что движение бумаги повторяет движение ОФЗ 29-ой серии, различаясь на сумму спреда. Для наглядности, разницу в купонных периодах мы игнорируем.
Кроме того, существуют корпоративные бумаги, которые фиксируют ставку на определённый период — на месяц, квартал или полугодие. Соответственно, здесь появляется некая дюрация, т.е., если бумага фиксирует купон, например, на полгода, то мы всегда можем получить короткую переоценку.
Некоторые корпоративные бумаги такого плана имеют определённую задержку с точки зрения своего бенчмарка (обычно это 5-10 дней). Такие бумаги (голубая линия на графике) реагируют на повышение и снижение бенчмарка медленнее всего. Как итог в нашем примере доход по такой бумаге какое-то время после повышения ставки заметно ниже RUONIA, но при снижении ключевой ставки доходность по таким бумагам падает заметно медленнее.
Фонд, благодаря объёму и активному управлению, может собрать большой портфель флоатеров, в котором будут учтены все нюансы под разные возможные сценарии. Отдельно взятому инвестору разбираться во всём этом сложно и ресурсозатратно. Поэтому, скорее всего, у вас не получится самостоятельно собрать оптимальный портфель флоатеров, который мог бы дать заметную премию к денежному рынку и при этом не увеличил бы риски выше приемлемых уровней.
Продолжение🔻
#Фонды
🔺Начало поста
Риск. Если рассматривать нашу линейку облигационных фондов, то AKFB отличается более высоким кредитным риском по сравнению с ИПИФ ОФЗ Смарт-Турбо, который полностью состоит из ОФЗ, и чуть выше, чем ОПИФ Облигации с выплатой дохода, где доля ОФЗ сейчас также велика. Однако этот риск ниже, чем у других наших облигационных фондов. С точки зрения процентного риска это наименее рискованный облигационный фонд из линейки АК (т.к. в фонде исключительно флоатеры).
Плюсы и минусы. AKFB представляет собой фонд, ориентированный на конкретный класс активов, поэтому его преимущества и недостатки во многом определяются особенностями корпоративных флоатеров.
Преимущества:
- Низкая волатильность.
- В портфель фонда отбираются эмитенты с низким кредитным риском.
- Понятная доходность т.к. она привязана к уровню ключевой ставки или RUONIA, что делает её более предсказуемой.
Недостатки:
- Слабый потенциал в периоды низких ставок. Когда ставка будет снижаться, будет снижаться и потенциальная доходность по фонду. Истории переоценки портфеля, как в облигациях с фиксированным купоном, здесь нет. На перевороте рынка во флоутерах много не заработаешь.
- Волатильность выше, чем у Денежного рынка. Здесь не будет привычной «лесенки», которую мы видим на графике доходности AKMM. Здесь график скорее будет плавнорастущим, но с ненулевым риском репрайса.
- Поскольку в фонде присутствуют корпоративные эмитенты, существует кредитный риск.
- При снижении ставки цена бумаг может упасть, если многие инвесторы начнут перекладываться из флоатеров в облигации с фиксированной доходностью.
Как управляющий минимизирует риски? Управляющий проводит тщательный отбор эмитентов, стараясь максимально снизить кредитный риск. Риск переворота рынка при снижении ставки минимизируется за счёт покупки достаточно коротких флоатеров.
Важно помнить, что доходность флоатеров в длительные периоды низких ставок (как, например, в 2020 году) может быть ниже, чем у классических облигационных фондов.
Краткий FAQ.
- Какова премия к ключевой ставке?
В настоящее время средняя премия по бумагам фонда составляет около 3%. Это без учёта капитализации процентов (сейчас размещается всё больше бумаг с ежемесячным купоном и это хорошо, т.к. увеличивает эффект капитализации).
- Выплачивает ли фонд купоны пайщикам?
Нет. Для тех, кому нужен постоянный поток кэша – есть ОПИФ Облигации с выплатой дохода. Для тех, кому поток кэша не принципиален, будет экономически более выгодно, если купоны сохранятся в фонде и будут реинвестированы без налоговых последствий.
- Какова будущая доходность фонда?
Чтобы хотя бы примерно рассчитать доходность, нам нужно предположить будущие уровни ключевой ставки или RUONIA. Достоверно сделать это невозможно, т.к. будущего не знает никто, в чём все мы неоднократно убеждались в последние годы. Поэтому любой подобный расчёт будет не очень честным.
Однако смысл в том, что доходность фонда будет расти с повышением ключевой ставки и сокращаться при её снижении.
- В чём основная миссия фонда?
Предоставить инвесторам инструмент с низкой волатильностью, который позволит рассчитывать на премию к денежному рынку.
За предоставленные данные и аналитику спасибо управляющему фондом Алексею Корневу.
#Фонды
Риск. Если рассматривать нашу линейку облигационных фондов, то AKFB отличается более высоким кредитным риском по сравнению с ИПИФ ОФЗ Смарт-Турбо, который полностью состоит из ОФЗ, и чуть выше, чем ОПИФ Облигации с выплатой дохода, где доля ОФЗ сейчас также велика. Однако этот риск ниже, чем у других наших облигационных фондов. С точки зрения процентного риска это наименее рискованный облигационный фонд из линейки АК (т.к. в фонде исключительно флоатеры).
Плюсы и минусы. AKFB представляет собой фонд, ориентированный на конкретный класс активов, поэтому его преимущества и недостатки во многом определяются особенностями корпоративных флоатеров.
Преимущества:
- Низкая волатильность.
- В портфель фонда отбираются эмитенты с низким кредитным риском.
- Понятная доходность т.к. она привязана к уровню ключевой ставки или RUONIA, что делает её более предсказуемой.
Недостатки:
- Слабый потенциал в периоды низких ставок. Когда ставка будет снижаться, будет снижаться и потенциальная доходность по фонду. Истории переоценки портфеля, как в облигациях с фиксированным купоном, здесь нет. На перевороте рынка во флоутерах много не заработаешь.
- Волатильность выше, чем у Денежного рынка. Здесь не будет привычной «лесенки», которую мы видим на графике доходности AKMM. Здесь график скорее будет плавнорастущим, но с ненулевым риском репрайса.
- Поскольку в фонде присутствуют корпоративные эмитенты, существует кредитный риск.
- При снижении ставки цена бумаг может упасть, если многие инвесторы начнут перекладываться из флоатеров в облигации с фиксированной доходностью.
Как управляющий минимизирует риски? Управляющий проводит тщательный отбор эмитентов, стараясь максимально снизить кредитный риск. Риск переворота рынка при снижении ставки минимизируется за счёт покупки достаточно коротких флоатеров.
Важно помнить, что доходность флоатеров в длительные периоды низких ставок (как, например, в 2020 году) может быть ниже, чем у классических облигационных фондов.
Краткий FAQ.
- Какова премия к ключевой ставке?
В настоящее время средняя премия по бумагам фонда составляет около 3%. Это без учёта капитализации процентов (сейчас размещается всё больше бумаг с ежемесячным купоном и это хорошо, т.к. увеличивает эффект капитализации).
- Выплачивает ли фонд купоны пайщикам?
Нет. Для тех, кому нужен постоянный поток кэша – есть ОПИФ Облигации с выплатой дохода. Для тех, кому поток кэша не принципиален, будет экономически более выгодно, если купоны сохранятся в фонде и будут реинвестированы без налоговых последствий.
- Какова будущая доходность фонда?
Чтобы хотя бы примерно рассчитать доходность, нам нужно предположить будущие уровни ключевой ставки или RUONIA. Достоверно сделать это невозможно, т.к. будущего не знает никто, в чём все мы неоднократно убеждались в последние годы. Поэтому любой подобный расчёт будет не очень честным.
Однако смысл в том, что доходность фонда будет расти с повышением ключевой ставки и сокращаться при её снижении.
- В чём основная миссия фонда?
Предоставить инвесторам инструмент с низкой волатильностью, который позволит рассчитывать на премию к денежному рынку.
За предоставленные данные и аналитику спасибо управляющему фондом Алексею Корневу.
#Фонды
Неделю назад я рассказал об основной линейке биржевых фондов АК. Будет логично, если теперь подсвечу основную линейку наших ОПИФов. Информация по всем фондам приведена по состоянию на 31.10.2024 г. Фонды перечислены в порядке уменьшения СЧА.
Альфа-Капитал Ликвидные акции
Этот фонд ориентирован на акции крупнейших российских компаний. О перспективах рынка рассуждал в прошлом посте.
СЧА фонда = ₽31,1 млрд.
ТОП-3 эмитента:
*Сбербанк: 9,6%
*Т-Технологии: 9,6%
*ЛУКОЙЛ: 9,5%.
Альфа-Капитал Баланс
Данный фонд предлагает диверсифицированный подход к инвестированию, включая как акции, так и облигации российских компаний. Фонд гибкий: пропорция между акциями и облигациями выбирается с учётом текущих трендов. Как раз то, что нужно в такие времена, как сейчас.
СЧА фонда = ₽27,4 млрд.
ТОП-3 эмитента:
*ЛУКОЙЛ: 9,4%
*Т-Технологии: 9,2%
*Яндекс: 7,9%.
Альфа-Капитал Валютные облигации
Как следует из названия, этот фонд специализируется на облигациях российских эмитентов с валютным номиналом. При этом все бумаги обращаются на Мосбирже и учитываются в российских депозитариях. Иначе говоря, несмотря на термин «валютные», инфраструктурных рисков в соответствующих бумагах нет. Купоны реинвестируются.
СЧА фонда = ₽24,5 млрд.
ТОП-3 эмитента:
*Газпром Капитал: 9,3%
*ГТЛК: 8,8%
*Минфин: 6,7%.
Альфа-Капитал Сбалансированный с выплатой дохода
Фонд также, как и Баланс, инвестирует в акции и облигации российского рынка, но с ежеквартальными выплатами дохода (выводит дивиденды и купоны).
СЧА фонда = ₽11,9 млрд.
По составу эмитентов плюс/минус совпадает с фондом Альфа-Капитал Баланс.
Альфа-Капитал Облигации Плюс
Классический фонд, ориентированный на облигации крупнейших эмитентов. Будет хорошо перформить при смене вектора ДКП.
СЧА фонда = ₽11,7 млрд.
ТОП-3 эмитента:
* Минфин: 12,5%
*Синара: 9,1%
*ВТБ: 8,7%.
Альфа-Капитал Акции компаний роста
Этот фонд инвестирует в крупные компании российского рынка с самыми высокими темпами роста бизнеса. Доходность фонда с начала года остаётся на«нуле», несмотря на мощную коррекцию по рынку в целом. При этом фонд имеет отличные перспективы при развороте тренда на рынке акций.
СЧА фонда = ₽8 млрд.
ТОП-3 эмитента:
*Яндекс: 9,5%
*Т-Технологии: 9,2%
*Сбербанк: 9,1%.
Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода
Классический фонд на облигации, который ежеквартально выплачивает пайщикам купонный доход.
СЧА фонда = ₽7,1 млрд.
ТОП-3 эмитента:
* Минфин: 63,3%
*Сэтл Групп: 4,4%
*Самолёт: 3,5%.
Альфа-Капитал Ресурсы
Фонд ориентирован на акции, прежде всего, компаний-экспортёров ресурсов.
СЧА фонда = ₽6,2 млрд.
ТОП-3 эмитента:
* Газпром: 9,5%
*ЛУКОЙЛ: 9,5%
*Полюс: 9,4%.
Альфа-Капитал Акции с выплатой дохода
Фонд инвестирует в акции крупнейших российских компаний и ежеквартально выплачивает пайщикам доход, распределяя полученные дивиденды.
СЧА фонда = ₽2,2 млрд.
Альфа-Капитал Валютные облигации с выплатой дохода
Этот фонд похож на ОПИФ Альфа-Капитал Валютные облигации, но все купоны раз в квартал выводятся пайщикам на счёт. Выплаты – в рублях.
СЧА фонда = ₽1,8 млрд.
Альфа-Капитал Высокодоходные облигации
Этот фонд предлагает инвестиции в облигации, предлагающие высокую доходность. Сейчас в такие бумаги лучше инвестировать именно через фонд, т.к. при текущем уровне ставки компаниям уже сложно, а с её повышением ситуация может усугубиться, что увеличивает риск роста числа банкротств. Поэтому тщательный кредитный анализ, который использует управляющий при выборе объектов для инвестиций становится особенно важным.
СЧА фонда = ₽641 млн.
Альфа-Капитал Новые имена
Фонд ориентирован на акции растущих компаний, которые либо недавно вышли на биржу, либо «переехали» из иностранных юрисдикций. На компании данного сегмента нынешняя политика ЦБ оказывает повышенное влияние, но и потенциал роста у них при смене этой политики в разы выше, чем у «голубых фишек».
СЧА фонда = ₽592 млн.
Выбирайте фонды, которые подходят вам по стратегии и целям, а наши управляющие сделают всю остальную работу! Успехов!
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В этом посте я хочу рассказать о шести продуктах Альфа-Капитал, которые могут быть интересны в текущих рыночных условиях. Разумеется, на ум сразу же приходит фонд на денежный рынок, но про него чуть позже. В этом посте я хочу сосредоточиться на потенциально более доходных историях.
БПИФ Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном (AKFB)
Инвестиции в облигации. Фокус на корпоративных бумагах с плавающим купоном (флоатерах). В портфель добавляются фундаментально привлекательные облигации с потенциалом получения премии к ставке RUONIA.
Почему сейчас? Доходности флоатеров зависят от ставок в экономике, поэтому в периоды их роста такие бумаги могут быть особенно привлекательными.
Более подробная информация ЗДЕСЬ.
БПИФ Альфа-Капитал Антиинфляционный (AKAI)
Этот сбалансированный фонд (акции + облигации) нацелен на доходность, значительно превышающую рублевую инфляцию. Фокус на акциях компаний внутреннего спроса с высокими темпами роста бизнеса, а также поиск инвестиционных идей на рынке облигаций с учётом актуальных макроэкономических трендов.
Почему сейчас? В России наблюдается печальная ситуация с ростом цен, и регулятор пока не может её исправить. Высокая инфляция обесценивает любые накопления. Защитить деньги можно только при условии, что их размещение приносит доход не ниже инфляции (а лучше – гораздо выше).
Более подробная информация ЗДЕСЬ.
Pre-IPO Интерскол
Эта идея предполагает инвестиции в компанию Интерскол — ведущего российского производителя и продавца электроинструмента, садовой техники и силового оборудования.
Почему сейчас? С рынка уходит (уже практически ушла) Makita, и Интерскол является главным претендентом на её рыночную долю. Для этого компания привлекает средства через механизм Pre-IPO.
Более подробная информация ЗДЕСЬ.
СДУ Альфа Промышленные парки 2.0
Эта стратегия инвестирования в недвижимость нацелена на получение дохода от строительства производственно-складских комплексов для среднего и малого бизнеса в формате light industrial. Это растущий сегмент рынка с прогнозируемым высоким спросом.
Почему сейчас? В России формат light industrial появился не так давно, но уже сейчас производители, дистрибьюторы и логистические операторы всё чаще используют такую недвижимость для организации производства, складских помещений и офиса в едином пространстве. В московской агломерации вакантность подобных помещений = 0%, а спрос, по оценке специалистов, превышает предложение в 10 раз. И на этом можно заработать.
Более подробная информация ЗДЕСЬ.
СДУ Альфа Складская недвижимость 2.0
Это еще одна стратегия инвестирования в недвижимость, но уже другого типа. В основе стратегии находится ЗПИФ, нацеленный на приобретение современных складских комплексов с уже имеющимся пулом арендаторов. Соответственно, в отличии от Промышленные парки 2.0, где инвесторы получают доход от инвестирования в строительство объектов, здесь инвесторы получают регулярный (ежеквартальный) доход от сдачи в аренду недвижимости и дополнительный доход от роста стоимости недвижимости в фонде (в виде увеличения цены пая).
Почему сейчас? Качественных складских помещений не хватает. Если в США показатель обеспеченности складами составляет 4 м²/чел., в Германии 4,4 м²/чел., то в России всего 0,3 м²/чел. И это не скоро изменится. Строить новые склады с текущими ставками не так-то просто. А значит уже имеющиеся в наличии склады представляют хорошую возможность для заработка.
Более подробная информация ЗДЕСЬ.
Альфа Рынок 360
Пожалуй, самая интересная идея в нотах на данный момент. Присуствует 100% защита капитала (в любом случае вы не теряете вложенные деньги). Но обратите внимание, что продукт открывается на 3 года, без досрочного выхода/погашения.
Почему сейчас? Никто не знает перспектив нашего рынка акций на ближайшие 3 года. Мы действительно живёт в эпоху глобальной неопределённости. А этот продукт позволяет заработать как на росте рынка, так и на его снижении. О том, как именно это работает, написал ЗДЕСЬ. Пользуйтесь!
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Реальный сбалансированный портфель из ПИФов
На подготовку этого поста меня вдохновили два вопроса. Во-первых, после того как в декабре Центральный банк оставил ставку без изменений, многие инвесторы, которые ранее ориентировались на депозиты и инструменты денежного рынка, начали искать другие возможности для получения более высокой доходности. На какие идеи стоит обратить внимание в первую очередь?
Во-вторых, я часто рассказываю о различных фондах и инвестиционных идеях, но мне было интересно узнать, какие реальные портфели формируют инвестиционные консультанты, работающие с крупными суммами. Какие активы находятся в центре их внимания, и почему?
С этими вопросами я обратился к своему коллеге Евгению Линникову (@evglinn) и вот что узнал...
В течение 2024 г. Евгений активно привлекал средства в БПИФ Денежный рынок. С точки зрения консервативных стратегий, пожалуй, это была лучшая история прошлого года, которая понятна инвесторам, позволяет получать высокий доход в условиях повышенных ставок и гораздо эффективнее банковского депозита.
Однако ближе к концу года ситуация изменилась. Аналитики всё чаще стали говорить, что мы близки к пику по ключевой ставке, после победы Трампа появились надежды на геополитическую разрядку, а рынки акций и облигаций начали понемногу «оттаивать». Соответственно, Евгений поставил перед собой две задачи:
1. Предоставить клиентам возможность заработать больше, чем в Денежном рынке, без принятия на себя повышенных рисков.
2. Предложить диверсифицированную портфельную идею. При всех плюсах Денежного рынка, складывать все яйца в одну корзину – неправильно. Нужна широкая диверсификация в интересных направлениях. Благо, идей и продуктов в линейке Альфа-Капитал множество и есть из чего выбрать.
Решением стал красивый диверсифицированный портфель под умеренный риск-профиль. Давайте на него посмотрим:
1. БПИФ Денежный рынок (AKMM). Доля 10%. В чём смысл? Продолжать зарабатывать на ставке и держать ликвидность под новые интересные возможности.
2. БПИФ Облигации с переменным купоном (AKFB). Доля 20%. В чём смысл? Это консервативная идея с доходностью выше, чем в БПИФ Денежный рынок.
3. ОПИФ Валютные облигации. Доля 20%. В чём смысл? Идея валютной экспозиции. Риски ослабления рубля никуда не уходят.
4. БПИФ Золото (AKGD). Доля 10%. В чём смысл? Без золота никуда. Видим как потенциал роста самого металла, так и возможность получить валютную экспозицию. AKGD показывает самую высокую доходность среди всех ПИФов Альфа-капитал за 3 года и год. Входит в ТОП-3 БПИФ на драгметаллы на рынке по СЧА.
5. БПИФ Управляемые акции (AKME). Доля 20%. В чём смысл? Как и я, Евгений верит в позитивный сценарий роста российского рынка акций на 30%+ с учетом дивидендов. AKME – cамый лучший по доходности за 2024 год БПИФ на рынке, инвестирующих в акции (по данным Investfunds).
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть БПИФ Альфа Квант (AKQU) и БПИФ ИТ Лидеры (АКНТ).
6. Pre-IPO RuSpace. Доля 10%. В чём смысл? Долгосрочные инвестиции в строительство, запуск и эксплуатацию спутника дистанционного зондирования Земли. Инновационная идея, высокая потенциальная доходность.
7. ЗПИФ Складская недвижимость. Доля 10%. В чём смысл? Коммерческая недвижимость – доходный и низковолатильный актив. История здесь примерно как с золотом – потенциально высокая доходность и полезно для диверсификации.
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть ЗПИФ Промышленные парки и ЗПИФ Туризм.
По итогу мы имеем портфель с ожидаемой доходностью в районе 30% годовых. При этом широкая диверсификация снижает волатильность и вероятность негативных результатов. Понятно, что существуют системные риски, но они существуют для всех видов активов, включая депозиты и денежный рынок.
Напомню, главная цель портфеля – получить доходность выше инструментов денежного рынка. И она уже достигается. Убедиться в этом можно на прикреплённой картинке.
#Фонды
На подготовку этого поста меня вдохновили два вопроса. Во-первых, после того как в декабре Центральный банк оставил ставку без изменений, многие инвесторы, которые ранее ориентировались на депозиты и инструменты денежного рынка, начали искать другие возможности для получения более высокой доходности. На какие идеи стоит обратить внимание в первую очередь?
Во-вторых, я часто рассказываю о различных фондах и инвестиционных идеях, но мне было интересно узнать, какие реальные портфели формируют инвестиционные консультанты, работающие с крупными суммами. Какие активы находятся в центре их внимания, и почему?
С этими вопросами я обратился к своему коллеге Евгению Линникову (@evglinn) и вот что узнал...
В течение 2024 г. Евгений активно привлекал средства в БПИФ Денежный рынок. С точки зрения консервативных стратегий, пожалуй, это была лучшая история прошлого года, которая понятна инвесторам, позволяет получать высокий доход в условиях повышенных ставок и гораздо эффективнее банковского депозита.
Однако ближе к концу года ситуация изменилась. Аналитики всё чаще стали говорить, что мы близки к пику по ключевой ставке, после победы Трампа появились надежды на геополитическую разрядку, а рынки акций и облигаций начали понемногу «оттаивать». Соответственно, Евгений поставил перед собой две задачи:
1. Предоставить клиентам возможность заработать больше, чем в Денежном рынке, без принятия на себя повышенных рисков.
2. Предложить диверсифицированную портфельную идею. При всех плюсах Денежного рынка, складывать все яйца в одну корзину – неправильно. Нужна широкая диверсификация в интересных направлениях. Благо, идей и продуктов в линейке Альфа-Капитал множество и есть из чего выбрать.
Решением стал красивый диверсифицированный портфель под умеренный риск-профиль. Давайте на него посмотрим:
1. БПИФ Денежный рынок (AKMM). Доля 10%. В чём смысл? Продолжать зарабатывать на ставке и держать ликвидность под новые интересные возможности.
2. БПИФ Облигации с переменным купоном (AKFB). Доля 20%. В чём смысл? Это консервативная идея с доходностью выше, чем в БПИФ Денежный рынок.
3. ОПИФ Валютные облигации. Доля 20%. В чём смысл? Идея валютной экспозиции. Риски ослабления рубля никуда не уходят.
4. БПИФ Золото (AKGD). Доля 10%. В чём смысл? Без золота никуда. Видим как потенциал роста самого металла, так и возможность получить валютную экспозицию. AKGD показывает самую высокую доходность среди всех ПИФов Альфа-капитал за 3 года и год. Входит в ТОП-3 БПИФ на драгметаллы на рынке по СЧА.
5. БПИФ Управляемые акции (AKME). Доля 20%. В чём смысл? Как и я, Евгений верит в позитивный сценарий роста российского рынка акций на 30%+ с учетом дивидендов. AKME – cамый лучший по доходности за 2024 год БПИФ на рынке, инвестирующих в акции (по данным Investfunds).
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть БПИФ Альфа Квант (AKQU) и БПИФ ИТ Лидеры (АКНТ).
6. Pre-IPO RuSpace. Доля 10%. В чём смысл? Долгосрочные инвестиции в строительство, запуск и эксплуатацию спутника дистанционного зондирования Земли. Инновационная идея, высокая потенциальная доходность.
7. ЗПИФ Складская недвижимость. Доля 10%. В чём смысл? Коммерческая недвижимость – доходный и низковолатильный актив. История здесь примерно как с золотом – потенциально высокая доходность и полезно для диверсификации.
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть ЗПИФ Промышленные парки и ЗПИФ Туризм.
По итогу мы имеем портфель с ожидаемой доходностью в районе 30% годовых. При этом широкая диверсификация снижает волатильность и вероятность негативных результатов. Понятно, что существуют системные риски, но они существуют для всех видов активов, включая депозиты и денежный рынок.
Напомню, главная цель портфеля – получить доходность выше инструментов денежного рынка. И она уже достигается. Убедиться в этом можно на прикреплённой картинке.
#Фонды
Новые БПИФы на российские акции
В прошлом году УК Альфа-Капитал запустила три новых БПИФа, ориентированных на российские акции. О каждом я уже подробно рассказывал. Но, думаю, пришло время вспомнить идеи этих продуктов и посмотреть, какой результат демонстрируют эти фонды.
БПИФ Управляемые акции с выплатой дохода (тикер AKIE)
Пост про фонд: https://yangx.top/alfawealth/1993
Инвестиционная идея. AKIE относится к фондам, которые регулярно выплачивают доход своим пайщикам. Уникальная особенность AKIE состоит в том, что в данном случае доход не привязан к полученным дивидендам. Благодаря этому фонду не обязательно инвестировать исключительно в дивидендные компании и удерживать акции на момент «закрытия реестра».
Выплаты из фонда определяются как разница между квартальной динамикой индекса полной доходности Мосбиржи (MCFTR) и обычным индексом Мосбиржи (IMOEX). Имея одинаковую структуру, первый включает в себя дивидендные выплаты за квартал всеми компаниями индекса, а второй не включает.
Например, если MCFTR за квартал вырос на 5%, а IMOEX — на 1%, то разница в 4% представляет собой величину дивидендов, выплаченных всеми компаниями индекса за этот период. Эта логика работает как на растущем, так и на падающем рынке.
Фонд был запущен осенью и уже произвел первую выплату по итогам 4 квартала 2024 года. Между пайщиками было распределено 2,7% СЧА (индекс MCTFR с 01.10 по 28.12 показал +1,7%, IMOEX за тот же период -1%, разница 2,7%).
Общая доходность фонда (т.е. динамика пая + доход от выплат) за ноябрь, декабрь и январь составила +14,81%.
БПИФ ИТ-лидеры (тикер AKHT)
Пост про фонд: https://yangx.top/alfawealth/2068
Инвестиционная идея. Традиционное «buy and hold» в российских технологических компаниях. Почему инвесторы любят технологические компании? Потому что на долгосрочном горизонте они демонстрируют стабильный рост. Почему рост стабильный? Потому что он не зависит от изменения цен на ресурсы, которые происходят циклически. Природа роста технологических компаний – в постоянном повышении собственной эффективности и выходе на новые рынки. Следовательно, именно технологические компании лучше всего подходят под долгосрочную стратегию «buy and hold».
В чём преимущества фонда? Он помогает выделить лучшие истории и диверсифицировать инвестиции внутри сектора. Впервые за долгое время на российском рынке появился пул компаний, которые не зависят от цен на энергоносители и другие ресурсы и могут стабильно наращивать финансовые показатели за счет успешной бизнес-модели. При этом, с учётом российской специфики, поклонникам дивидендов также не рекомендуется игнорировать эти компании. При сохранении темпов роста они могут уже в недалекой перспективе предложить инвесторам высокую дивидендную доходность. По имеющимся расчётам, дивидендные выплаты этих компаний уже в перспективе 1-2 лет могут превысить среднерыночные, если купить бумаги сегодня.
Общая доходность фонда за январь 2025 г. составила +6,45% (IMOEX +3,47%). Фонд был запущен совсем недавно, поэтому данных за более длительный период пока нет.
БПИФ Антиинфляционный (тикер AKAI)
Пост про фонд: https://yangx.top/alfawealth/2034
Инвестиционная идея. Это сбалансированный фонд (акции + облигации), цель которого — опередить рублёвую инфляцию. Сейчас доля акций в фонде составляет 60%, доля облигаций (флоатеры, замещайки) – 40%. Гибкая структура фонда позволяет активно реагировать на изменение макротрендов.
Особенность фонда заключается в том, что он фокусируется на акциях компаний внутреннего спроса с высокими темпами роста бизнеса, без валютного и глобального/сырьевого риска. Такие компании могут перекладывать инфляцию на потребителей и не страдают от внешних факторов.
Общая доходность фонда за три месяца (ноябрь, декабрь, январь) +15,21%.
Перечисленные фонды хорошо подходят для разных целей. Если вам нужен постоянный высокий денежный поток от инвестиций – присмотритесь к AKIE. Для долгосрочных стратегий подойдёт AKHT. Для парковки денег на среднесрок с целью победить инфляцию и показать доходность выше депозитов – AKAI.
#Фонды
В прошлом году УК Альфа-Капитал запустила три новых БПИФа, ориентированных на российские акции. О каждом я уже подробно рассказывал. Но, думаю, пришло время вспомнить идеи этих продуктов и посмотреть, какой результат демонстрируют эти фонды.
БПИФ Управляемые акции с выплатой дохода (тикер AKIE)
Пост про фонд: https://yangx.top/alfawealth/1993
Инвестиционная идея. AKIE относится к фондам, которые регулярно выплачивают доход своим пайщикам. Уникальная особенность AKIE состоит в том, что в данном случае доход не привязан к полученным дивидендам. Благодаря этому фонду не обязательно инвестировать исключительно в дивидендные компании и удерживать акции на момент «закрытия реестра».
Выплаты из фонда определяются как разница между квартальной динамикой индекса полной доходности Мосбиржи (MCFTR) и обычным индексом Мосбиржи (IMOEX). Имея одинаковую структуру, первый включает в себя дивидендные выплаты за квартал всеми компаниями индекса, а второй не включает.
Например, если MCFTR за квартал вырос на 5%, а IMOEX — на 1%, то разница в 4% представляет собой величину дивидендов, выплаченных всеми компаниями индекса за этот период. Эта логика работает как на растущем, так и на падающем рынке.
Фонд был запущен осенью и уже произвел первую выплату по итогам 4 квартала 2024 года. Между пайщиками было распределено 2,7% СЧА (индекс MCTFR с 01.10 по 28.12 показал +1,7%, IMOEX за тот же период -1%, разница 2,7%).
Общая доходность фонда (т.е. динамика пая + доход от выплат) за ноябрь, декабрь и январь составила +14,81%.
БПИФ ИТ-лидеры (тикер AKHT)
Пост про фонд: https://yangx.top/alfawealth/2068
Инвестиционная идея. Традиционное «buy and hold» в российских технологических компаниях. Почему инвесторы любят технологические компании? Потому что на долгосрочном горизонте они демонстрируют стабильный рост. Почему рост стабильный? Потому что он не зависит от изменения цен на ресурсы, которые происходят циклически. Природа роста технологических компаний – в постоянном повышении собственной эффективности и выходе на новые рынки. Следовательно, именно технологические компании лучше всего подходят под долгосрочную стратегию «buy and hold».
В чём преимущества фонда? Он помогает выделить лучшие истории и диверсифицировать инвестиции внутри сектора. Впервые за долгое время на российском рынке появился пул компаний, которые не зависят от цен на энергоносители и другие ресурсы и могут стабильно наращивать финансовые показатели за счет успешной бизнес-модели. При этом, с учётом российской специфики, поклонникам дивидендов также не рекомендуется игнорировать эти компании. При сохранении темпов роста они могут уже в недалекой перспективе предложить инвесторам высокую дивидендную доходность. По имеющимся расчётам, дивидендные выплаты этих компаний уже в перспективе 1-2 лет могут превысить среднерыночные, если купить бумаги сегодня.
Общая доходность фонда за январь 2025 г. составила +6,45% (IMOEX +3,47%). Фонд был запущен совсем недавно, поэтому данных за более длительный период пока нет.
БПИФ Антиинфляционный (тикер AKAI)
Пост про фонд: https://yangx.top/alfawealth/2034
Инвестиционная идея. Это сбалансированный фонд (акции + облигации), цель которого — опередить рублёвую инфляцию. Сейчас доля акций в фонде составляет 60%, доля облигаций (флоатеры, замещайки) – 40%. Гибкая структура фонда позволяет активно реагировать на изменение макротрендов.
Особенность фонда заключается в том, что он фокусируется на акциях компаний внутреннего спроса с высокими темпами роста бизнеса, без валютного и глобального/сырьевого риска. Такие компании могут перекладывать инфляцию на потребителей и не страдают от внешних факторов.
Общая доходность фонда за три месяца (ноябрь, декабрь, январь) +15,21%.
Перечисленные фонды хорошо подходят для разных целей. Если вам нужен постоянный высокий денежный поток от инвестиций – присмотритесь к AKIE. Для долгосрочных стратегий подойдёт AKHT. Для парковки денег на среднесрок с целью победить инфляцию и показать доходность выше депозитов – AKAI.
#Фонды
Текущую рыночную ситуацию я бы охарактеризовал как долгосрочный позитивный тренд, однако с высокой долей неопределенности и волатильности. Какие продукты от Альфа-Капитал лучше всего подходят под данные условия? Предлагаю свой субъективный ТОП-7.
Идеально подходит для консервативных инвесторов. В составе фонда — корпоративные и государственные облигации. При этом рыночные ставки по многим выпускам значительно опережают темпы рублевой инфляции и предложения по депозитам.
Главное преимущество этого фонда заключается в том, что его пайщики получают ежеквартальные выплаты купонного дохода, сохраняя при этом ликвидность. Подать заявку на погашение паёв фонда можно в любой рабочий день.
Сегодняшний рынок полон волатильности и постоянно открывает новые возможности. И вы как раз можете использовать текущие купонные доходы с фонда для реализации этих возможностей.
Ещё один привлекательный вариант— инвестиции в российские акции с ежеквартальным расчетом дохода.
По историческим меркам российские акции стоят довольно низко, а рынок сейчас крайне чувствителен к геополитическим новостям и политике ЦБ. Любое негативное изменение или ожидание способно вызвать коррекцию.
Этот фонд предлагает финансовый результат, который можно «пощупать». При этом это не просто фонд, который выводит дивиденды на пайщиков. Собрать свой портфель и получать с него дивиденды – может каждый.
AKIE инвестирует в истории роста, а в качестве базы для расчета с пайщиками использует не полученные дивидендные выплаты, а разницу между динамикой индекса полной доходности и IMOEX. Это открывает дополнительные интересные возможности получения дохода. Подробнее о фонде см. здесь.
Для долгосрочных инвесторов, стремящихся к высокой доходности, всегда интересны истории PRE-IPO. О текущей истории см. здесь. Пока ещё можно поучаствовать.
Получение дохода от инвестиций в строительство недвижимости сегмента light industrial — производственно-складских комплексов для среднего и малого бизнеса. Это растущий сегмент рынка с колоссальным прогнозируемым спросом. Подробности ищите здесь.
Инвестиции в фонд, нацеленный на приобретение современных складских комплексов с уже имеющимся пулом арендаторов. Инвесторы получают доход от сдачи в аренду (регулярные выплаты с фонда) и роста стоимости недвижимости фонда. Подробно эту идею описывал здесь.
Эта стратегия позволяет инвесторам получать доход от инвестиций в строительство объектов индустрии гостеприимства. Туристы нуждаются в современных отелях, ресторанах и других специализированных объектах. Указанная стратегия поможет вам заработать на их строительстве. Подробности здесь.
Структурный продукт для квалифицированных инвесторов, в котором доходность не зависит от роста, падения или боковой динамики рынка. Стратегия со 100% защитой капитала (вы не теряете вложенные деньги) и неограниченным доходом (ваша прибыль не ограничена искусственными рамками). Этот продукт создавался специально для того, чтобы инвесторы зарабатывали на волатильности, и в данный момент это крайне актуально.
Смысл решения заключается в том, что чем сильнее расходится между собой динамика отдельных акций, тем выше полученный доход. Будущего мы не знаем, но с момента запуска промежуточная доходность для текущих инвесторов достигла 40% годовых.
На мой взгляд, Альфа Рынок 360 — это интересное решение для тех, кто хотел бы уйти с депозитов. Благодаря полной защите капитала – вы не теряете деньги, но можете получить высокий неограниченный доход как раз в период волатильности рынка. Это тем более актуально, что ставки в банках на новые депозиты катятся вниз.
Обратите внимание, что продукт открывается на три года, и досрочного выхода или погашения не предусмотрено. Подробнее о том, как работает продукт см. здесь.
Желаю всем успешных инвестиций!
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Первый БПИФ на платину и палладий
Недавно я рассказывал о перспективах палладия и сетовал на отсутствие на российском рынке фонда, который позволял бы удобно инвестировать в этот металл. И вот такой фонд появился!
Альфа-Капитал запустила БПИФ Платина – Палладий (торговый код — AKPP). Это первый и пока единственный подобный фонд на нашем рынке. Управляющим является Дмитрий Скрябин. Расскажу, в чём идея этого фонда и почему я жду роста цен на платину и палладий.
Инвестиционная идея
Фонд будет покупать платину и палладий в равных пропорциях — 50 на 50, в виде физического металла. Соответственно, при росте цен на эти металлы инвесторы получают доход. Рекомендуемый срок инвестиций — от 1 года.
Почему я уверен, что цены на платину и палладий будут расти?
Эти металлы широко используются в производстве катализаторов для двигателей внутреннего сгорания (ДВС). На это уходит почти 80% палладия и почти 40% платины. Кроме того, довольно много платины потребляет химическая промышленность и ювелирная отрасль. Но основной спрос — от автомобильной промышленности.
В последние годы цены на платину и палладий значительно отстали от динамики других металлов, таких как золото, серебро, алюминий и медь. Почему? Потому что рынок считал, что ДВС — прошлый век, а весь мир переходит на электротягу. Соответственно, цены на платину и палладий упали и важно понять, что сейчас эти негативные ожидания полностью отражены в ценах.
Давайте посмотрим на график, прикреплённый к этому посту. На нём вы видите динамику цен в долларах на платину и палладий с 2004 г. Там же изображены две прямые линии – это себестоимость производства данных металлов. Можно легко заметить, что цены на данные металлы настолько сильно упали, что сейчас они торгуются ниже себестоимости производства.
Это является рубежом технической поддержки цен на эти металлы, поскольку такая ситуация не может продолжаться долго. Производители начнут сокращать производство, предложение уменьшится, и цены вырастут.
Крупнейшим производителем платины (70%) и вторым по палладию (36%) является ЮАР. Второй производитель платины (15%) и первый по палладию (44%) — это Россия. При этом себестоимость производства в ЮАР существенно выше, чем в России, и там уже есть реальная угроза закрытия части производств.
Кроме того, у платины и палладия есть фундаментальные перспективы роста спроса на горизонте нескольких лет. В последние годы мы наблюдаем постепенный отказ от «зелёной повестки». За неполный год США вышли из Парижского соглашения и начали сворачивать льготы для электротранспорта, а ЕС резко повысил пошлины на китайские электромобили.
Тем временем в мире резко растёт доля продаж гибридных автомобилей. За 9 месяцев 2024 г. продажи электрокаров сократились на 6%, автомобилей с ДВС — на 3%, а вот доля гибридов выросла на 34%. При этом на производство двигателей для гибрида уходит такое же количество платины и палладия, что и для двигателя классического ДВС-автомобиля.
Кроме того, у данных металлов есть более дальние перспективы. В частности, для палладия — это развитие водородной энергетики. Чуть более подробно об этом я рассказывал здесь.
Таким образом, на рынке сложилась хорошая точка для долгосрочного входа в эти металлы. Дополнительно для российских инвесторов это ещё и валютная экспозиция, т.к. цены на платину и палладий устанавливаются в долларах и, если рубль слабеет, то, даже если цена самого металла не меняется, стоимость пая, выраженная в рублях, растёт.
Подход к управлению
Вес у металлов в фонде будет по 50%. Потенциал роста на горизонте до 5 лет у данных металлов выглядит примерно одинаковым. В последующем, если сработает драйвер с водородной энергетикой, рост цены палладия может дополнительно ускориться.
Отставание динамики цен на платину и палладий от корзины других металлов за последние годы — кратное. Некоторые, возможно, помнят, что в «нулевые» платина торговалась дороже золота (в долларах за унцию). Сейчас она стоит в три раза дешевле. Однако в силу вышеизложенных причин я полагаю, что эта разница будет сокращаться.
#Фонды
Недавно я рассказывал о перспективах палладия и сетовал на отсутствие на российском рынке фонда, который позволял бы удобно инвестировать в этот металл. И вот такой фонд появился!
Альфа-Капитал запустила БПИФ Платина – Палладий (торговый код — AKPP). Это первый и пока единственный подобный фонд на нашем рынке. Управляющим является Дмитрий Скрябин. Расскажу, в чём идея этого фонда и почему я жду роста цен на платину и палладий.
Инвестиционная идея
Фонд будет покупать платину и палладий в равных пропорциях — 50 на 50, в виде физического металла. Соответственно, при росте цен на эти металлы инвесторы получают доход. Рекомендуемый срок инвестиций — от 1 года.
Почему я уверен, что цены на платину и палладий будут расти?
Эти металлы широко используются в производстве катализаторов для двигателей внутреннего сгорания (ДВС). На это уходит почти 80% палладия и почти 40% платины. Кроме того, довольно много платины потребляет химическая промышленность и ювелирная отрасль. Но основной спрос — от автомобильной промышленности.
В последние годы цены на платину и палладий значительно отстали от динамики других металлов, таких как золото, серебро, алюминий и медь. Почему? Потому что рынок считал, что ДВС — прошлый век, а весь мир переходит на электротягу. Соответственно, цены на платину и палладий упали и важно понять, что сейчас эти негативные ожидания полностью отражены в ценах.
Давайте посмотрим на график, прикреплённый к этому посту. На нём вы видите динамику цен в долларах на платину и палладий с 2004 г. Там же изображены две прямые линии – это себестоимость производства данных металлов. Можно легко заметить, что цены на данные металлы настолько сильно упали, что сейчас они торгуются ниже себестоимости производства.
Это является рубежом технической поддержки цен на эти металлы, поскольку такая ситуация не может продолжаться долго. Производители начнут сокращать производство, предложение уменьшится, и цены вырастут.
Крупнейшим производителем платины (70%) и вторым по палладию (36%) является ЮАР. Второй производитель платины (15%) и первый по палладию (44%) — это Россия. При этом себестоимость производства в ЮАР существенно выше, чем в России, и там уже есть реальная угроза закрытия части производств.
Кроме того, у платины и палладия есть фундаментальные перспективы роста спроса на горизонте нескольких лет. В последние годы мы наблюдаем постепенный отказ от «зелёной повестки». За неполный год США вышли из Парижского соглашения и начали сворачивать льготы для электротранспорта, а ЕС резко повысил пошлины на китайские электромобили.
Тем временем в мире резко растёт доля продаж гибридных автомобилей. За 9 месяцев 2024 г. продажи электрокаров сократились на 6%, автомобилей с ДВС — на 3%, а вот доля гибридов выросла на 34%. При этом на производство двигателей для гибрида уходит такое же количество платины и палладия, что и для двигателя классического ДВС-автомобиля.
Кроме того, у данных металлов есть более дальние перспективы. В частности, для палладия — это развитие водородной энергетики. Чуть более подробно об этом я рассказывал здесь.
Таким образом, на рынке сложилась хорошая точка для долгосрочного входа в эти металлы. Дополнительно для российских инвесторов это ещё и валютная экспозиция, т.к. цены на платину и палладий устанавливаются в долларах и, если рубль слабеет, то, даже если цена самого металла не меняется, стоимость пая, выраженная в рублях, растёт.
Подход к управлению
Вес у металлов в фонде будет по 50%. Потенциал роста на горизонте до 5 лет у данных металлов выглядит примерно одинаковым. В последующем, если сработает драйвер с водородной энергетикой, рост цены палладия может дополнительно ускориться.
Отставание динамики цен на платину и палладий от корзины других металлов за последние годы — кратное. Некоторые, возможно, помнят, что в «нулевые» платина торговалась дороже золота (в долларах за унцию). Сейчас она стоит в три раза дешевле. Однако в силу вышеизложенных причин я полагаю, что эта разница будет сокращаться.
#Фонды
Первый БПИФ на платину и палладий: FAQ
То есть, покупая этот фонд, инвестор, по сути, приобретает металлы?
Да. Грубо говоря, если вы инвестируете в фонд ₽10 млн., то на эту сумму управляющий купит в равных долях платину и палладий. Ровно так же, как и в БПИФ Альфа-Капитал Золото (AKGD), о котором я часто рассказываю. Просто, в AKGD – золото, а в AKPP – платина и палладий.
В посте есть утверждение, что ситуация, когда платина и палладий торгуются ниже себестоимости, не может продолжаться долго. Но если смотреть на тот же график, то палладий торгуется ниже себестоимости с 2014 г., и ничего…
На графике указана текущая себестоимость производства. Понятно, что сейчас себестоимость выше, чем в 2014 г., хотя бы просто за счёт инфляции. Поэтому нет такого, что палладий долгие годы торгуется ниже своей себестоимости.
Есть ли риск того, что в какой-нибудь стране найдут богатые залежи платина и палладия, и стоимость этих металлов пойдёт вниз?
Появление дополнительного предложения на текущем уровне цен маловероятно. Такое в теории может быть в ситуации, когда у вас стабильно высокая цена на материал и рентабельность нового производства высока. Сейчас же, с учётом рыночных цен, даже текущее производство, где не нужно вкладывать в разведку, строительство и пр., с трудом окупается.
Какие ключевые факторы влияют на стоимость платины и палладия?
Прежде всего соотношение спроса и предложения. Точнее, ожидания по спросу и предложению. Собственно, последние пять лет ожидания по спросу на платину и палладий находились на минимальных уровнях, т.к. все ждали, что человечество поголовно пересядет на электромобили. Оказалось, что это не так. ДВС сдаваться не собираются, а в последние годы сильно растут продажи гибридов, где платины и палладия требуется столько же, как и в «обычных» ДВС-автомобилях.
Кроме того, если мы посмотрим на то, как автомобилизируются страны с низким количеством автопарка, такие как Индия, то можно заметить, что эта автомобилизация происходит в основном за счёт авто на ДВС, так как они более дешёвые, а их инфраструктура более доступна.
Зависит ли цена на металлы платиновой группы от золота?
Прямой зависимости нет. Ранее была историческая корреляция, но в связи с историей с электромобилями, она пропала. По итогу сейчас золото – на максимумах, платина и палладий – на минимумах.
Цены на платину и палладий движутся в разных направлениях или следуют в общем тренде?
По-разному. Чаще эти активы ведут себя разнонаправленно, но в какие-то моменты между ними прослеживается корреляция. Вместе с тем, я не считаю разнонаправленность минусом. С точки зрения диверсификации рисков, это, напротив, хорошо. К тому же, чёткого убеждения, в какой металл лучше инвестировать, у рынка нет. Палладий – это в чистом виде ставка на катализаторы ДВС и в отдалённой перспективе на водородную энергетику. Платина – более диверсифицирована и менее волатильна. Поэтому мне нравится, что в рассматриваемом фонде находится взвешенная корзина из двух металлов.
Какие преимущества покупки металлов через БПИФ по сравнению с ОМС?
Рыночное ценообразование: нет спредов, типичных для ОМС (сейчас разница между ценой покупки и продажи в банках составляет порядка 15%). Результат БПИФ сальдируется с другими результатами инвестиционной деятельности, ОМС – нет. Налог за ОМС вы платите самостоятельно (банк не является здесь налоговым агентом), в БПИФе у вас есть налоговый агент (брокер или УК). В БПИФе есть налоговая льгота на долгосрочное владение + возможность покупки на ИИС.
Зачем БПИФ, когда есть Норильский никель?
AKPP — это платина и палладий с валютной экспозицией (так как цена на эти металлы устанавливается в долларах). Акции Норильского никеля – это рублёвый инструмент, цена которого зависит от платины, палладия, меди, никеля, корпоративных событий, дивидендов, ставки ЦБ, геополитики, общего настроения на рынке акций и пр. Поэтому, это просто разные кейсы, которые нельзя сравнивать.
Благодарю Дмитрия Скрябина за предоставленные данные и аналитику.
#Фонды
То есть, покупая этот фонд, инвестор, по сути, приобретает металлы?
Да. Грубо говоря, если вы инвестируете в фонд ₽10 млн., то на эту сумму управляющий купит в равных долях платину и палладий. Ровно так же, как и в БПИФ Альфа-Капитал Золото (AKGD), о котором я часто рассказываю. Просто, в AKGD – золото, а в AKPP – платина и палладий.
В посте есть утверждение, что ситуация, когда платина и палладий торгуются ниже себестоимости, не может продолжаться долго. Но если смотреть на тот же график, то палладий торгуется ниже себестоимости с 2014 г., и ничего…
На графике указана текущая себестоимость производства. Понятно, что сейчас себестоимость выше, чем в 2014 г., хотя бы просто за счёт инфляции. Поэтому нет такого, что палладий долгие годы торгуется ниже своей себестоимости.
Есть ли риск того, что в какой-нибудь стране найдут богатые залежи платина и палладия, и стоимость этих металлов пойдёт вниз?
Появление дополнительного предложения на текущем уровне цен маловероятно. Такое в теории может быть в ситуации, когда у вас стабильно высокая цена на материал и рентабельность нового производства высока. Сейчас же, с учётом рыночных цен, даже текущее производство, где не нужно вкладывать в разведку, строительство и пр., с трудом окупается.
Какие ключевые факторы влияют на стоимость платины и палладия?
Прежде всего соотношение спроса и предложения. Точнее, ожидания по спросу и предложению. Собственно, последние пять лет ожидания по спросу на платину и палладий находились на минимальных уровнях, т.к. все ждали, что человечество поголовно пересядет на электромобили. Оказалось, что это не так. ДВС сдаваться не собираются, а в последние годы сильно растут продажи гибридов, где платины и палладия требуется столько же, как и в «обычных» ДВС-автомобилях.
Кроме того, если мы посмотрим на то, как автомобилизируются страны с низким количеством автопарка, такие как Индия, то можно заметить, что эта автомобилизация происходит в основном за счёт авто на ДВС, так как они более дешёвые, а их инфраструктура более доступна.
Зависит ли цена на металлы платиновой группы от золота?
Прямой зависимости нет. Ранее была историческая корреляция, но в связи с историей с электромобилями, она пропала. По итогу сейчас золото – на максимумах, платина и палладий – на минимумах.
Цены на платину и палладий движутся в разных направлениях или следуют в общем тренде?
По-разному. Чаще эти активы ведут себя разнонаправленно, но в какие-то моменты между ними прослеживается корреляция. Вместе с тем, я не считаю разнонаправленность минусом. С точки зрения диверсификации рисков, это, напротив, хорошо. К тому же, чёткого убеждения, в какой металл лучше инвестировать, у рынка нет. Палладий – это в чистом виде ставка на катализаторы ДВС и в отдалённой перспективе на водородную энергетику. Платина – более диверсифицирована и менее волатильна. Поэтому мне нравится, что в рассматриваемом фонде находится взвешенная корзина из двух металлов.
Какие преимущества покупки металлов через БПИФ по сравнению с ОМС?
Рыночное ценообразование: нет спредов, типичных для ОМС (сейчас разница между ценой покупки и продажи в банках составляет порядка 15%). Результат БПИФ сальдируется с другими результатами инвестиционной деятельности, ОМС – нет. Налог за ОМС вы платите самостоятельно (банк не является здесь налоговым агентом), в БПИФе у вас есть налоговый агент (брокер или УК). В БПИФе есть налоговая льгота на долгосрочное владение + возможность покупки на ИИС.
Зачем БПИФ, когда есть Норильский никель?
AKPP — это платина и палладий с валютной экспозицией (так как цена на эти металлы устанавливается в долларах). Акции Норильского никеля – это рублёвый инструмент, цена которого зависит от платины, палладия, меди, никеля, корпоративных событий, дивидендов, ставки ЦБ, геополитики, общего настроения на рынке акций и пр. Поэтому, это просто разные кейсы, которые нельзя сравнивать.
Благодарю Дмитрия Скрябина за предоставленные данные и аналитику.
#Фонды
ИПИФ ОФЗ Смарт Турбо
В предыдущем посте я поделился с вами ожиданиями о возможном снижении ключевой ставки в ближайшие месяцы. Если исходить из этой картины мира, то хорошей идеей является вход в длинные ОФЗ с целью получения повышенной доходности от роста цен на бумаги.
По моему мнению, лучший способ реализовать это — приобрести паи ИПИФ ОФЗ Смарт Турбо (доступно только для квалифицированных инвесторов).
Как связаны облигации и ставка
Ключевая ставка Центрального банка является одним из главных ориентиров для процентных ставок. Когда ставки снижаются, классические облигации растут в цене, и наоборот, когда ставки растут — облигации дешевеют.
Если принять за основу, что текущая ставка является пиковой в текущем цикле, то переход в долгосрочные бумаги с фиксированным доходом становится оптимальной стратегией в ожидании снижения ключевой ставки. При этом самыми надёжными облигациями на рынке РФ являются ОФЗ. Такие бумаги держат банки, пенсионные фонды, финансовые организации и пр. Представить себе дефолт по данным бумагам сложно, т.к. это будет означать коллапс финансовой системы РФ. Соответственно, позиция в длинных ОФЗ в момент начала снижения ставки позволит заработать дополнительный доход при минимальном кредитном риске.
Инвестиционная идея ОФЗ Смарт Турбо
Этот фонд предлагает инвестиции в длинные ОФЗ, в том числе с использованием плеча. При этом фонд активно управляемый, т.е. «плечевая экспозиция» выбирается в зависимости от рыночных условий в диапазоне от 0 (уход в ОФЗ с переменным купоном) до 2 СЧА (покупка дополнительных длинных ОФЗ за счет заёмных средств). Заемные средства при необходимости привлекаются с рынка через РЕПО с ЦК под залог уже купленных ОФЗ.
На ожиданиях роста фонд использует плечо, покупая длинные ОФЗ, а на ожиданиях снижения переходит в короткие ОФЗ с фиксированным купоном или ОФЗ с переменным купоном, не используя РЕПО для привлечения дополнительных средств.
Какие преимущества это даёт?
✅ На растущем рынке пайщики имеют возможность получить доход значительно выше, чем при покупке ОФЗ в личные портфели.
✅ На падающем рынке пайщики могут сократить или избежать потерь.
Факторы, влияющие на принятие решений управляющим фондом
Главным фактором являются выходящие макроэкономические данные и ожидания относительно будущей траектории ключевой ставки. Разумеется, существенным фактором в текущих условиях является геополитика.
На что обратить внимание?
Фонд предназначен только для квалифицированных инвесторов с ультраагрессивным риск-профилем. Доходность фонда не является гарантированной, а инвестирование в него сопряжено с принятием рыночных рисков. ИПИФ ОФЗ Смарт Турбо — агрессивный инструмент, от которого не стоит ждать стабильного и постоянного прироста пая. Скорее, это возможность получения повышенной доходности в моменте, на определённом экономическом цикле (при снижении ключевой ставки). Поэтому здесь возможна определённая волатильность.
Рекомендуемый горизонт инвестирования — от одного года. Минимальная сумма инвестирования — от ₽50 тыс.
За динамикой стоимости пая и СЧА можно следить здесь.
На мой взгляд, инвестиционная идея ОФЗ Смарт Турбо действительно интересна, а инвестиции в длинные ОФЗ на ожиданиях снижения ставки через этот фонд во многих случаях предпочтительнее самостоятельной покупки таких бумаг. Хотя, конечно же, это моё личное мнение, а выбор остаётся за вами.
#Фонды
В предыдущем посте я поделился с вами ожиданиями о возможном снижении ключевой ставки в ближайшие месяцы. Если исходить из этой картины мира, то хорошей идеей является вход в длинные ОФЗ с целью получения повышенной доходности от роста цен на бумаги.
По моему мнению, лучший способ реализовать это — приобрести паи ИПИФ ОФЗ Смарт Турбо (доступно только для квалифицированных инвесторов).
Как связаны облигации и ставка
Ключевая ставка Центрального банка является одним из главных ориентиров для процентных ставок. Когда ставки снижаются, классические облигации растут в цене, и наоборот, когда ставки растут — облигации дешевеют.
Если принять за основу, что текущая ставка является пиковой в текущем цикле, то переход в долгосрочные бумаги с фиксированным доходом становится оптимальной стратегией в ожидании снижения ключевой ставки. При этом самыми надёжными облигациями на рынке РФ являются ОФЗ. Такие бумаги держат банки, пенсионные фонды, финансовые организации и пр. Представить себе дефолт по данным бумагам сложно, т.к. это будет означать коллапс финансовой системы РФ. Соответственно, позиция в длинных ОФЗ в момент начала снижения ставки позволит заработать дополнительный доход при минимальном кредитном риске.
Инвестиционная идея ОФЗ Смарт Турбо
Этот фонд предлагает инвестиции в длинные ОФЗ, в том числе с использованием плеча. При этом фонд активно управляемый, т.е. «плечевая экспозиция» выбирается в зависимости от рыночных условий в диапазоне от 0 (уход в ОФЗ с переменным купоном) до 2 СЧА (покупка дополнительных длинных ОФЗ за счет заёмных средств). Заемные средства при необходимости привлекаются с рынка через РЕПО с ЦК под залог уже купленных ОФЗ.
На ожиданиях роста фонд использует плечо, покупая длинные ОФЗ, а на ожиданиях снижения переходит в короткие ОФЗ с фиксированным купоном или ОФЗ с переменным купоном, не используя РЕПО для привлечения дополнительных средств.
Какие преимущества это даёт?
Факторы, влияющие на принятие решений управляющим фондом
Главным фактором являются выходящие макроэкономические данные и ожидания относительно будущей траектории ключевой ставки. Разумеется, существенным фактором в текущих условиях является геополитика.
На что обратить внимание?
Фонд предназначен только для квалифицированных инвесторов с ультраагрессивным риск-профилем. Доходность фонда не является гарантированной, а инвестирование в него сопряжено с принятием рыночных рисков. ИПИФ ОФЗ Смарт Турбо — агрессивный инструмент, от которого не стоит ждать стабильного и постоянного прироста пая. Скорее, это возможность получения повышенной доходности в моменте, на определённом экономическом цикле (при снижении ключевой ставки). Поэтому здесь возможна определённая волатильность.
Рекомендуемый горизонт инвестирования — от одного года. Минимальная сумма инвестирования — от ₽50 тыс.
За динамикой стоимости пая и СЧА можно следить здесь.
На мой взгляд, инвестиционная идея ОФЗ Смарт Турбо действительно интересна, а инвестиции в длинные ОФЗ на ожиданиях снижения ставки через этот фонд во многих случаях предпочтительнее самостоятельной покупки таких бумаг. Хотя, конечно же, это моё личное мнение, а выбор остаётся за вами.
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Замечаю, что с каждым днём растёт интерес инвесторов к российскому рынку облигаций. Поэтому решил подсветить, какой результат показали основные облигационные фонды АК за 2 месяца текущего года.
ОПИФ «Облигации Плюс»
О фонде: портфель облигаций в рублях, фокус на корпоративных бумагах с оптимальным соотношением долгосрочной потенциальной доходности и инвестиционных рисков.
Результат с начала года по 28 февраля: +7,8%. Это один из лучших результатов в своей конкурентной группе. Под конкретной группой здесь и далее понимаются российские инвестиционные фонды того же типа, инвестирующие в схожие инструменты и сопоставимые по размеру СЧА.
БПИФ «Управляемые облигации» (AKMB)
О фонде: один из наиболее консервативных фондов в линейке АК, его инвестиционная цель: долгосрочная доходность, потенциально превышающая ставки по рублевым депозитам.
Результат с начала года по 28 февраля: +9,4%. Лучший результат в своей конкурентной группе за указанный период.
ОПИФ «Облигации с выплатой дохода»
О фонде: инвестирует в рублёвые корпоративные и государственные облигации и распределяет поступающие купоны между пайщиками. Хороший вариант для тех, кому требуется постоянный поток кэша от инвестиций.
Результат с начала года по 28 февраля с учётом выплат: +5,1%. Лучший результат в своей конкурентной группе за указанный период.
ОПИФ «Высокодоходные облигации»
О фонде: инвестирует в облигации с потенциальной доходностью выше средней по российскому рынку. Управляющий подбирает в портфель наиболее привлекательные бумаги с учётом оценки кредитного риска, ликвидности и других факторов. Подробнее о фонде см. здесь.
Результат с начала года по 28 февраля: +8,2%. Лучший результат в своей конкурентной группе за указанный период.
БПИФ «Облигации с переменным купоном» (AKFB)
О фонде: фокус на корпоративных бумагах с плавающим купоном (флоатерах). Отлично подходит для долгосрочных вложений на рынке облигаций. Подробнее о фонде см. здесь.
Результат с начала года по 28 февраля: +4,5%. Лучший результат в своей конкурентной группе за указанный период.
ОПИФ «Валютные облигации»
О фонде: инвестирует преимущественно в замещающие облигации и бонды российских компаний, номинированных в твердой валюте, с хранением в российской инфраструктуре. Даёт защиту от девальвации рубля. Подробнее о фонде см. здесь.
Результат с начала года по 28 февраля: +9,6%. Лучший результат в своей конкурентной группе за указанный период.
ОПИФ «Валютные облигации c выплатой дохода»
О фонде: аналог предыдущего фонда, но с ежеквартальными выплатами купонного дохода по облигациям на банковские счета пайщиков. Фонд также даёт защиту от девальвации рубля.
Результат с начала года по 28 февраля с учётом выплат: +9,3%. Результаты нельзя сравнить с аналогичными фондами, т.к. соответствующая конкурентная группа на российском рынке отсутствует.
ИПИФ «ОФЗ Смарт Турбо»
О фонде: инвестирует преимущественно в гособлигации РФ. Главная особенность – в возможности повышенного участия в динамике рынка за счёт кредитного плеча. Агрессивная стратегия. Только для квалов. Подробнее о фонде см. здесь.
Результат с момента создания (27 августа 2024 г.) по 28 февраля: +17,7%. Результаты нельзя сравнить с аналогичными фондами, т.к. соответствующая конкурентная группа на российском рынке отсутствует.
Факторы привлекательности российского рынка:
За представленную информацию и аналитику я хочу поблагодарить Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева.
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM