Сильнейшие эксперты по венчурному инвестированию делятся инсайтами с Alfa Wealth.

Александр Галицкий — основатель и управляющий партнёр венчурного фонда Almaz Capital Partners, со-основатель венчурного фонда Runa Capital и член Совета фонда Сколково делится своим видением мирового венчурного рынка, перспективами его развития и секретами удачного вложения капитала.

Получить инсайты →

#интервью

Управляющие УК «Альфа-Капитал» всегда открыто говорят о том, в какие отрасли инвестируют, какие бумаги покупают в свои портфели и какой доходности от них ждут.

Но есть отрасли, которые вызывают опасения.

Портфельный управляющий Дмитрий Михайлов рассказал, каких инвестиций опасается. Сегодня первая часть рассказа.

Читать, чтобы НЕ инвестировать в убыточные отрасли →

#инвестируем

Обзор инвестиционной привлекательности металлургического сектора (спойлер — нас гложут сомнения).

«Экономика переживает этап глобального замедления и прошла лишь часть экономического цикла. Её движение направлено от “пика” ко “дну”. И отрезок пути пройден не до конца, к сожалению. Поэтому я подождал бы ещё какое-то время, чтобы убедиться в том, что мы не покупаем акции во время движения вниз» — делится своими сомнениями портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов.

Публикуем вторую часть обзора. Читать, чтобы не инвестировать с убытком →

#инвестируем

Petrobras — крупнейшая нефтегазовая компания Бразилии. О том, как её штормило, как компания удержалась на плаву, как на её бондах удалось заработать и почему её бондов больше нет в наших стратегиях — рассказывает портфельный управляющий Дмитрий Дорофеев.

Читайте и берегите капитал →

#инвестируем

Вчера мы рассказали про бонды и историю Petrobras, сегодня публикуем кредитный обзор компании. Теперь вы знаете про Petrobras всё.

Знание — сила, а в случае с инвестициями — доходность.

Читать, чтобы ощутить всесилие →

#анализируем

Знаток киберспорта Марк Авербух объяснил, как на самом деле обстоят дела в индустрии.

Вот как.

Читать про инвестиции в киберспорт →

#интервью

Журнал Harvard Business Review взял интервью у СEO «Альфа-Капитал» Ирины Кривошеевой. Номер, в котором вышло интервью, посвящён сотне лучших гендиректоров мира. Публикуем полную версию интервью.

Читайте, с помощью каких продуктов клиенты УК «Альфа-Капитал» получают от своих инвестиций максимум →

#инвестируем

На прошлой неделе ФРС США снизила учётную ставку до диапазона 1,5–1,75% и дала сигнал о том, что возьмет паузу для оценки влияния уже принятых мер.

Мы полагаем, что на горизонте 12 месяцев динамика снижения ставки замедлится, и ожидаем одного снижения в случае явного ухудшения статистики. Мы считаем так, потому что видим — экономика США не испытывает острой необходимости в монетарном стимулировании.

А именно:

1. Торговая война США с Китаем не оказывает столь заметного эффекта на глобальную экономику, которого многие ожидали. Более того, в переговорах США с Китаем наметился прогресс (мы не верим, что это надолго) и произошла очередная отсрочка Brexit.

2. Получены хорошие макроэкономические данные, не подтвердившие плохие опережающие индикаторы, выходившие ранее (мы писали об этом здесь).

Так, рост ВВП США в 3 квартале по предварительным оценкам оказался лучше ожиданий: +1,9% при ожиданиях +1,6%. Об отсутствии явных проблем говорит и состояние рынка труда, а именно рекордно низкая безработица (3,6%) и число обращений за пособиями. Ранее в похожих условиях ФРС не снижала, а повышала ставки.

3. Замедление глобальной экономики не набирает обороты, а движется по вполне ожидаемому сценарию.

4. Инфляционные риски достаточно высоки, но инфляционный сценарий для экономики США пока маловероятен. Влияние гиперинфляции и японификации на доходность облигаций мы подробно рассматривали здесь.

#анализируем

Российская экономика эволюционирует: снижается зависимость от цен на нефть, а также инфляция, безработица и макроэкономические риски. В результате мы можем увидеть ещё более высокие цены на российские акции и облигации.

Причины новой нормальности и перспективы российских рынков разбираем здесь →

#анализируем

Структурные ноты – это, пожалуй, наиболее сложный тип финансовых инструментов. Они привлекают внимание искушенных инвесторов, но не каждый понимает все аспекты их работы.

Так, многие считают структурные ноты неликвидным инструментом: думают, что его можно купить, но нельзя продать.

Спешим развенчать этот миф. Инвестиционные банки, которые выпускают ноты, обеспечивают вторичный рынок по своим нотам. Если инвестор захочет продать ноту, то эмитент выкупит её по рыночной стоимости. И наоборот, банк обеспечит дополнительный объём эмиссии, если инвестор захочет ноту докупить.

#Структурные_продукты

Мы уже выяснили, что инвестор может продать структурную ноту, не дожидаясь погашения (подробнее — тут). Эта степень свободы с одной стороны даёт высокую ликвидность, а с другой — порождает ряд дополнительных вопросов у продвинутых инвесторов:

— Всегда ли удержание ноты до погашения — самый выгодный сценарий? Возможна ли ситуация, когда ноту выгоднее продать заранее, не дожидаясь даты наблюдения или погашения? Например, если нота стоит выше номинала? При каких условиях это выгодно?

— Что делать в этой ситуации: нота давно не платит купон и, похоже, потеряла все шансы отозваться досрочно. Причина: одна из базовых акций ноты упала ниже барьера. Что делать? Подождать, когда акция восстановится в цене, дождаться погашения, пойти на реструктуризацию или продать ноту прямо сейчас?

и другие.

Чтобы ответить на эти вопросы и принять правильное решение, наша команда регулярно анализирует перспективы компаний, акции которых входят в корзины базовых активов по запущенным нотам.

#Структурные_продукты

Начинаем публиковать обзоры по компаниям, акции которых входят в корзины структурных нот.

Сегодня на очереди CISCO Systems (#CSCO) — американская транснациональная компания, разрабатывающая и продающая сетевое оборудование, предназначенное в основном для крупных организаций и телекоммуникационных предприятий.

13 ноября компания выпустит важный для инвесторов отчёт, поэтому у всех заинтересованных лиц есть два дня на то, чтобы обновить свои знания по компании с помощью нашего отчёта.

Читать, что ждёт акции CISCO →

#Структурные_продукты

Иногда из рекламы инвестиционного продукта можно узнать больше, чем из общения с консультантом. Сейчас именно такой случай.

Читайте, как целевое инвестирование приумножает личный капитал →

#реклама

Главным фактором опережающего роста длинных госбумаг России с 2015 года было динамичное снижение ключевой ставки с 17% до 6,5%. Теперь рынок ждёт, что ключевая ставка замедлит снижение. Это значит, что ОФЗ не будут расти теми же темпами.

Вот как управляющий Евгений Жорнист распорядился активами клиентов, чтобы сохранить высокую доходность →

#ПИФ_Облигации_плюс #БПИФ_Управляемые_облигации

Инвестиции — в топку! Сегодня расскажем вам две истории. Две тру стори про любителей музыки.

История первая. Жил да был человек, влюблённый в музыку. Он был очень богат. Чтобы быть ближе к искусству, начал учить нотную грамоту и учиться играть на музыкальных инструментах. Одновременно на скрипке, фортепиано, арфе и гобое. Ему хотелось стать человеком-камерным оркестром и исполнять Дебюсси, произведения которого он особенно любил.

Почему-то никто не посмел сказать ему, что быть человеком-оркестром не комильфо. Максимум, на чём может сыграть человек-оркестр, это барабан, гитара, да губная гармошка. И что Дебюсси в такой оркестровке будет звучать не круто. И что слушателей на такое исполнение можно будет найти разве что в цирке.

Так и вышло. В цирке он выступать не захотел, музыку забросил, а деньги счёл безвозвратно потерянными. Запил с горя и умер.

История вторая. Другой богатый любитель музыки нанял опытного музыкального директора. Тот собрал ему ансамбль. Музыканты исполняли произведения любимых композиторов буквально в любой момент — достаточно было пригласить их в свой дом.

В трудные моменты этот человек распускал ансамбль, а когда доходы возвращались — собирал вновь. Директор следил, чтобы в ансамбле играли приличные музыканты с хорошей репутацией и достойным уровнем игры.

Все были довольны: богач — ансамблем, директор — работой, артисты были востребованы и делали то, что умели лучше всего — исполняли красивую музыку.

Этот любитель музыки жил долго и счастливо. Нет, не умер, живёт счастливо по сей день.

Но вернёмся к экрану, с которого вы читаете этот текст.

Здесь мы хотели придумать переход к структурным нотам, но не придумали. Возможно, его просто не существует, а рассказать про структурные ноты очень хочется. Простите.

Структурная нота — это ценная бумага, доходность которой привязана к цене базового актива. Таким активом могут выступать акции, золото, нефть, биржевые индексы или товары.

В основном востребованы структурные ноты с базовым активом — акциями. Инвесторы вкладываются в структурные ноты по двум причинам:

1. Ноты обладают большей потенциальной доходностью, чем облигации, при этом ноты также, как и облигации, платят купон (как правило, каждый квартал).
2. Ноты позволяют зарабатывать на акциях, когда рынок и не растёт, и не падает, (а сейчас именно такая ситуация на американском рынке).

Специалист по работе с состоятельными клиентами Алексей Климюк рассказал про то, как УК «Альфа-Капитал» выбирает структурные ноты. А именно барьерные структурные ноты, т.е. такие, где доход инвестора зависит от того, не превысят ли колебания цены базовых акций некий установленный диапазон — «барьер».

Узнать, как мы подбираем барьерные структурные ноты →

#Структурные_продукты

Чтобы с пользой закрыть «структурную» неделю, давайте ответим на вопрос

#Структурные_продукты

Инвестиционные портфели сами про себя не расскажут, поэтому рассказываем, что мы делали на прошлой неделе: сокращали долю ОФЗ, которую держим для ликвидности, и увеличивали долю недооцененных бумаг.

Мы меняли структуру портфеля на фоне снижения аппетита к риску на долговом рынке и замедления инфляции.

Вот как это было:

Из двух аукционов ОФЗ на прошлой неделе один признан несостоявшимся — ОФЗ выпуска 26229 (25-й год).

У Минфина нет необходимости занимать деньги любой ценой, но это размещение тем не менее было анонсировано. Стало быть, желание разместить эту бумагу у Минфина было, и значит на этот раз спрос на длинный выпуск снова был скромным, либо инвесторы хотели получить премию.

А вот более консервативный выпуск явно пользовался спросом. Разместили 40 млрд. рублей ОФЗ выпуска 52002 (28-й год) при спросе 84 млрд. рублей. Доходность по цене отсечения составила 3,38% годовых. Ставка полугодового купона на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых, а номинал ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом.

Инвесторы стали более осторожно относиться к длинным агрессивным бумагам, имея ввиду перспективу снижения доходностей. Почитайте, как мы минимизируем влияние ключевой ставки на доходность инвестиционных портфелей.

Инфляция в России за период с 6 по 11 ноября, по оценке Росстата, была нулевой. По нашим расчетам это транслируется в 3,6% год к году, что на 0,2% ниже, чем неделей ранее.

Мы ждем дальнейшего снижения инфляции. По нашим расчётам, инфляция может приблизиться к 3% к концу года, и опустится еще ниже в начале следующего года. Снижение инфляции происходит в связи с эффектом базы, а именно: в прошлом году в очередной раз девальвировался рубль, в этом — повышается НДС и растут акцизы на бензин.

Мы укрепляемся в идее, что цикл снижения ставки еще не закончен. На годовом горизонте ЦБР может снизить ключевую ставку до уровня 5,5-6% с текущих 6,5%. Об этом мы подробно писали в статье «Новая нормальность российской экономики».

#ПИФ_Облигации_плюс #БПИФ_Управляемые_облигации

По поводу ралли на российском рынке акций мы попросили высказаться Дмитрия Михайлова, портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал». Дмитрий рассказал, почему рынок растёт и не пузырь ли это.

Читайте, потому что от этого зависит, насколько вырастет ваш портфель →

#анализируем