Ну, что? Пошла крипта в хату!!!🧞‍♂️🧞‍♂️

Сейчас вам расскажу, как оно мне видится, а потом и разберём прогнозы по криптоиндустрии и к. валютам на 2023 год.

Что такое криптовалюта и какова её реальная ценность (инструкция от чайника чайникам)?

К этому времени написано тысячи статей объясняющих, что же это за зверь такой - криптовалюта, большая часть из них техническая, другая часть объясняет инвестиционную ценность этого актива. Лично мне интересна вторая тема, но всё же пару слов о том как я понимаю, что же такое криптовалюта, на языке обывателя.

Одна единица Биткойна - это цифровой двоичный код он очень длинный, у Биткойна так же есть адрес - буквенно-цифровой код, сочетание одного и другого делало его реальностью и практически неуязвимым перед хакерами, но это было раньше, а сейчас даже самые большие оптимисты по этой криптовалюте уже не уверены в его безопасном владении.

Современные криптовалюты ещё сложней, но даже они не идеальны в плане безопасности. Больше о технической части я говорить не буду, т.к. не ведаю о ней. Дальнейшая наша статья об инвестиционной ценности криптоактивов.

Так, что же стоит за криптовалютами и в чём их ценность?

На первый взгляд, за крипто стоит только математический расчёт, никаких физических активов за ними нет и это вводит инвесторов в ступор, почему же цена одного Биткоина доходила до немыслимых высот? Причина этого:

1. Информационный подогрев инвесторов (спекулянтов) - без него ничего бы не было

2. Конечное количество актива (например единиц Биткоина - 21 млн)

3. Сложность их добычи (она варьировалась, с каждой новой единицей находить становилось сложней и затратней)

4. Принятие криптовалют в качестве платёжного средства, крупными и не очень, компаниями и, даже, государствами (создание спроса)

5. Хайп

6. Хайп

7. Хайп

Всё это в совокупности и представляет "инвестиционный интерес" к криптовалютам. Безусловно можно предоставить ещё сотню более мелких причин по которым можно и нужно было присмотреться к этому виду валюты, но основные, на мой взгляд, я перечислил выше.

Любой актив стоит рассматривать для инвестиций, если на него имеется здоровый спрос за которым, в свою очередь, стоит что-то материальное, имеющее свою ценность, за акциями - часть компании эмитирующая эти ценные бумаги, за фьючерсом на золото - само золото, и т.д. Вы мне скажете, что такого количества золота нет, сколько расписок торгуется на этот металл и вы будете правы, в этом и заключается один из рисков для ценных бумаг. Но за криптовалютами нет физических активов, за майнерами этих валют - есть (оборудование, здания итд итп).

Я вижу их ценность в игровой индустрии, в качестве внутренней валюты в виртуальных вселенных, играх, на сайтах, а так же как бонусные баллы в любых программах лояльности, любых компаний выпускающих и продающих товары, предоставляющих услуги, в этом случае за криптовалютой может стоять физический актив или конкретная услуга и в этом случае каждая конкретная криптовалюта закрепляется вполне осязаемой ценностью.

Да простят меня ярые сторонники данного класса активов, в их инвестиционную силу я не верю, т.к. не вижу за, что можно было бы зацепиться, кроме спекулятивного спроса, но это моё субъективное мнение, уверен у каждого из вас есть причины по которым вы не согласны со мной и я, с удовольствием, прочитаю их в комментариях к этому посту.

Далее будут прогнозы на 2023 год, собранные мной в сети.

Волатильность - это данность криптоактивов. “Крипто-зима” украла большую часть веры в цифровые активы в течение 2022 года, и год завершается чередой стремительных обвалов и банкротств. Итак, с крипто покончено?

Ни в коем случае. Считаю, что финансовый крах криптоактивов никуда не денется. Я исследую, почему, когда делюсь здесь лучшими криптопрогнозами на 2023 год.

1. Биткойн протестирует $10-12 тыс. в первом квартале на фоне волны банкротств майнеров, которая ознаменует низкую точку крипто-зимы.

Средняя рыночная капитализация индекса MVIS® Global Digital Assets Mining Index в настоящее время составляет всего 180 миллионов долларов, при этом почти все составляющие сжигают наличные и торгуются значительно ниже балансовой стоимости. Поскольку майнинг биткоина в значительной степени убыточен, учитывая недавнее повышение цен на электроэнергию и снижение цен на биткоин, прогнозирую, что многие майнеры реструктурируются или объединятся.

Проигрыш Ripple в судебном процессе против SEC (возможно, в первом квартале, подробнее об этом ниже) может совпасть с этим окончательным нисходящим потоком, который уничтожит почти весь бычий рынок, сократившийся вдвое после 2020 года.

2. Во второй половине 2023 года биткоин вырастет до 30 тысяч долларов. Снижение инфляции, ослабление энергетических проблем, возможное перемирие в Украине и изменение предложения М2 приведут к началу нового бычьего рынка.

Биткойн и более широкая криптоэкосистема пострадали от жестокого медвежьего рынка в 2022 году. Многочисленные компании в этой сфере потерпели крах, и настроения довольно плохие. Биткойн торговался как рискованный актив в течение предыдущего года и продемонстрировал чувствительность цен к повышению процентных ставок.

Одна из причин, по которой биткойн плохо отреагировал на повышение ставок, заключается в том, что политическая реакция на более высокую инфляцию на развитых рынках заключалась в попытке ограничить цены на энергоносители, расширить санкции и микроуправлять экономической деятельностью, чтобы облегчить “энергетический переход”. Прекращение войны в Украине, вероятно, изменило бы по крайней мере некоторые из этих политик и сделало бы майнинг биткоина более приемлемым с политической точки зрения. С другой стороны, война также создает более экономически интегрированную Евразию со стимулами для внедрения новых методов платежей для трансграничной торговли, как это делают Россия и Китай с цифровым юанем и возможными обменами золота на нефть.

Думаю, что на развитых рынках потребители увидят, что биткойн со временем будет действовать как средство сбережения стоимости и защиты от инфляции М2, а не от явной инфляции ИПЦ. На развивающихся рынках основное внимание уделяется денежным переводам и нейтральным альтернативам долларовой гегемонии.

Между тем, если мои ожидания рецессии оправдаются, Федеральная резервная система, скорее всего, приостановит повышение ставок на фоне снижения инфляции, в то время как печатание денег и дефицит государственного бюджета продолжатся. Простое отсутствие плохих новостей, связанных с криптосферой, при описанном выше сценарии может привести к тому, что цена биткоина снова поднимется до 30 тысяч долларов.

3. Финансовые учреждения будут токенизировать активы вне сети на сумму более 10 миллиардов долларов.

Учреждения будут использовать блокчейны для упрощения хранения и расчетов при одновременном снижении затрат для клиентов. KYC/AML будут включены с использованием протоколов идентификации и разрешенных подсетей/приложений. MakerDAO уже планирует вложить 1 млрд долларов в государственные облигации США и другие государственные ценные бумаги с помощью BlackRock и Coinbase, что позволит держателям Dai получать более высокую доходность по депозитам.

Реальные кредиты на таких платформах, как Goldfinch, TrueFi, Maple и Clearpool, составляют еще более 300 миллионов долларов. KKR токенизировала один из своих частных фондов в партнерстве с Avalanche и Securitize.
Денежно-кредитное управление Сингапура Project Guardian - это совместная инициатива с финансовой индустрией, целью которой является проверка осуществимости приложений для токенизации активов и DeFi. Недавно MAS участвовала в сделках с пулами ликвидности, включающими токенизированные государственные ценные бумаги Сингапура, японские государственные облигации, японскую иену и сингапурский доллар.

Среди блокчейнов с открытым исходным кодом считаю, что Ethereum, Polygon, Avalanche, Polkadot и Cosmos находятся в наилучшем положении. Также могу с высокой степенью уверенности предсказать, что пионер отрасли VanEck создаст "реальные активы" на блокчейнах с открытым исходным кодом в 2023 году.

4. Бразилия станет одной из самых крипто-дружественных стран мира и токенизирует часть предложений по суверенному долгу на блокчейне.

В условиях постоянной инфляции и молодого населения в Латинской Америке наблюдается самое быстрое внедрение криптовалют и стабильных монет в мире. Бразильские регуляторы проявляют агрессивность, предоставляя частным компаниям "песочницу" для игры в этой области. Itau Unibanco, крупнейший банк страны, планирует запустить платформу токенизации активов, чтобы преобразовать традиционные финансовые продукты в токены и предложить клиентам депозитарные услуги. Токенизация суверенного долга может начаться в Бразилии в первую очередь.

5. Twitter усилит свои платежные предложения государственными денежными лицензиями, напрямую конкурируя с Venmo и Cash App.

Текущие платежные возможности Twitter ограничены одноранговыми чаевыми, включая биткойн через сеть Lightning, но пользовательский опыт оставляет желать лучшего. Ожидаю, что Илон Маск внедрит платежную функциональность, более похожую на WeChat Pay, которая позволит потребителям платить продавцам за услуги. В ноябре Twitter подал регистрационные документы в Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями Министерства финансов (FinCEN), чтобы проложить путь для обработки платежей, сообщает New York Times. Такое начинание, вероятно, будет включать доллары, биткоин и, возможно, другие криптоактивы, такие как Dogecoin.

Ну, что не верующие в криптоактивы, ещё верите в эту доисторическую чушь, которую я скопировал с одного из пабликов?

Верите! Тогда продолжим наш рейтинг событий на 2023 год)

6. Страна, скорее всего, зависящая от экспорта нефти, объявит, что добавляет биткоин и другие цифровые активы в свой фонд национального благосостояния.

Мы уже слышали из первых рук от нескольких криптокомпаний, что суверенные фонды Саудовской Аравии уже добывают биткоин, хотя и в небольших масштабах. Кроме того, российские правительственные чиновники четко заявили о намерениях урегулировать трансграничную торговлю криптоактивами. Крупнейший российский банк Сбербанк недавно интегрировал свою блокчейн-платформу с MetaMask и блокчейном Ethereum. И многочисленные российские СМИ также сообщили, что россияне активно покупали ASIC для майнинга биткоинов в ноябре.

7. Рыночная капитализация новой децентрализованной стабильной монеты достигнет $1 млрд.

Стейблкоин - это цифровая валюта, привязанная к “стабильному” резервному активу, такому как доллар США или золото. Проекты Stablecoin отличаются тем, как они поддерживают свою привязку. Например, USDT-USD и USDC-USD управляются централизованными организациями, которые обеспечивают свои токены фиатными резервами, включая наличные деньги и государственные казначейские обязательства. Dai, с другой стороны, управляется децентрализованной организацией, пользователи которой вносят ETH-USD в смарт-контракты для чеканки деноминированного в долларах, чрезмерно обеспеченного Dai. По состоянию на 17.11.2022 г. непогашенные активы Dai превышают 5 миллиардов долларов.

Алгоритмические стейблкоины отличаются тем, что они обеспечены цифровыми активами и либо недостаточно, либо чрезмерно обеспечены. Как правило, алгоритмические стабильные монеты поддерживают свою привязку при поддержке другого цифрового актива и/или сетевого алгоритма, который уравновешивает спрос и предложение. Некоторые области применения алгоритмических стабильных монет включают: использование в торговле, использование их для управления децентрализованными автономными организациями (DAO) и предоставление вознаграждений за ставки держателям. Мы по-прежнему наблюдаем значительный спрос на устойчивые к цензуре стейблкоины, которые не могут быть изъяты регулирующими органами.

Таким образом, несмотря на крах LUNA-USD и потерю привязки связанной с ним алгоритмической стабильной монеты UST-USD, мы увидим, что различные децентрализованные стабильные монеты продолжат запускаться в 2023 году, включая Aave. Предложение GHO, которое будет использовать стратегию избыточного обеспечения и полагаться на арбитраж и денежно-кредитную политику, проводимую сообществом, для стабилизации токена на уровне 1 доллара.

8. Ripple проиграет судебный процесс SEC.

Ripple Labs с 2020 года ведет судебную тяжбу с SEC по поводу своего токена XRP-USD. В иске SEC утверждается, что XRP-USD является незарегистрированной ценной бумагой. Учитывая известность Ripple и XRP-USD в пространстве цифровых активов, результат этого дела может иметь далеко идущие последствия для всей отрасли и создать прецедент для будущих дел.

Ripple пользуется поддержкой многих крупных игроков отрасли, включая Coinbase и Blockchain Association. Эта поддержка только возросла, и теперь 12 независимых организаций предлагают юридическую поддержку Ripple. И SEC, и Ripple призвали федерального судью вынести по этому делу решение в упрощенном порядке, поэтому решение, скорее всего, будет принято к концу первого квартала.

К сожалению для крипто-быков, SEC выиграла свой судебный процесс против основанной на блокчейне издательской компании LBRY в ноябре, когда окружной судья США в Нью-Гэмпшире написал, что “ничто в прецедентном праве не предполагает, что токен с потребительскими и спекулятивными вариантами использования не может быть продан в качестве инвестиционного контракта”. Используя этот случай в качестве прецедента, я существенно снизил вероятность победы Ripple. Генеральный директор Ripple заявил, что криптокомпания переедет в другую страну, если проиграет. Также возможны значительные финансовые штрафы (дисквалификация).

9. Гэри Генслер покинет SEC, поскольку предлагаемое законодательство не получило широкой поддержки.

Крипто-энтузиасты надеялись, что председатель SEC Гэри Генслер будет сторонником продвижения экосистемы цифровых активов в США, однако SEC продолжала отказывать или откладывать решения по биткойн-спотовым ETF на основании “манипулирования рынком”. Как ни странно, ETF фьючерсов на биткоин и даже обратные ETF фьючерсов на биткоин были одобрены.

Председатель Генслер несколько раз заявлял, что считает биткоин товаром, а большинство других цифровых активов - ценными бумагами. Тем не менее, сохраняется значительная неопределенность в отношении того, какое агентство будет регулировать отрасль, поскольку SEC и CFTC борются за право регулировать пространство. То, что спотовый биткоин-ETF стал заложником этого спора, вызывает сожаление, учитывая, что надлежащее руководство и регулирование, возможно, потенциально предотвратили некоторые взрывы криптоиндустрии в 2022 году. В частности, внебиржевой фонд Grayscale: GBTC Bitcoin trust, который торгуется со скидкой ~ 48% к NAV, находится в центре сомнительных кредитов, выданных несколькими участниками рынка.

Таким образом, вижу растущую вероятность того, что председатель Генслер будет заменен теперь, когда промежуточные выборы 2022 года прошли, поскольку он сталкивается с растущим вниманием, которое может стать политической ответственностью для Белого дома. 8 ноября четыре американских законодателя направили ему письмо, в котором высмеивали его за двойные стандарты SEC, когда речь заходит о прозрачности. Представитель Демократической партии Нью-Йорка Ричи Торрес также написал контролеру США в декабре письмо с просьбой, чтобы федеральная законодательная служба провела проверку неспособности SEC защитить общественность от “вопиющего бесхозяйственности и неправомерных действий FTX”. В письме с резкими формулировками также критиковалось руководство председателя Генслера в целом. Даже профсоюз SEC, состоящий из 3500 сотрудников, борется с председателем из-за пенсий, возвращения на офлайн работу и чрезмерно напряженной работы.

С 1934 года средний срок пребывания на посту председателя SEC составляет 2,75 года; медиана равна 2. Возможная победа SEC над Ripple может обеспечить изящный уход, сохранив лицо Генслера и SEC, в целом.

10. Общее количество игроков web3 в месяц увеличится с 2 млн до 20 млн по мере выхода на рынок нескольких игр triple-A.

Общий адресный рынок (TAM) традиционных игр огромен - 300 миллиардов долларов и 3,2 миллиарда человек по всему миру. Игры - это деятельность, основанная на цифровых технологиях, и внутриигровые предметы (они же цифровые активы) уже покупаются и используются сотнями миллионов геймеров по всему миру. Тем не менее, считаю, что между традиционными и криптоиграми существуют различия в категориях, что создает пространство для роста. В частности, игры с поддержкой блокчейна открывают возможность передачи внутриигровых активов между играми, чего в настоящее время не существует.

Тем не менее, ранним играм play-to-earn и play-to-own не хватало высококачественной производственной ценности и достаточно больших бюджетов, чтобы привлечь пользователей массового рынка. Ряд традиционных игр “triple-A” стремятся восполнить этот пробел выпуском tentpole в 2023 году. Думаю, что одна из них, скорее всего, станет вирусной.

В защиту этого прогноза отмечаю, что традиционная игровая индустрия все больше воодушевляется потенциалом будущего web3. Генеральный директор EA Эндрю Уилсон недавно назвал web3 “будущим нашей индустрии”. Это мнение разделяет генеральный директор Ubisoft Ив Гиймо, который заявил, что блокчейн-игры - это “революция” в индустрии, и который недавно объявил о планах по разработке блокчейн-игр. Microsoft, чье приобретение Activision сейчас находится под угрозой из-за судебного иска FTC, также инвестирует в стартапы web3 в рамках их исследования этого пространства.

Игровые компании по всей отрасли нанимают экспертов по блокчейну, NFT и крипто в поисках следующей эволюции в играх. Учитывая, что блокчейн-игры и платформы metaverse в этом году планируют привлечь венчурные инвестиции в размере 9 миллиардов долларов, шансы на прорыв в 2023 году выше, чем когда-либо.

11. Ethereum позволит выводить средства из цепочки Beacon.

Beacon Chain — это название блокчейна Ethereum перед слиянием и доказательством доли. Он был создан, чтобы убедиться, что логика консенсуса Proof-of-Stake была надежной и устойчивой, прежде чем включать ее в основную сеть Ethereum.

Слияние произошло в сентябре 2022 года, что привело к слиянию основной сети Ethereum с Beacon Chain и переходу на единую цепочку блоков с механизмом консенсуса Proof-of-Stake.

В настоящее время стейкеры получают около 5% годовых в обмен на передачу ETH. Однако снятие средств не было разрешено, что потенциально препятствует внедрению. Включение вывода средств в Beacon Chain придало бы заинтересованным сторонам больше уверенности в том, что они будут вкладывать капитал в протокол.

Процентная доля поставленных ETH потенциально может вырасти с ~ 13% до более чем 25%.

Ну, а теперь, как всё это понимать? простыми словами ИТОГО!

Криптовалюты по своей сути это фундамент создания полноценного инвестиционного актива, т.е. к ним можно привязать любую ценность, будь-то старый носок отца, кусок золота, доллар или тонна пшеницы. Беда криптоактива в том, что к нему можно как привязать, так и ОТВЯЗАТЬ от него эту самую ценность, я бы назвал этот актив не стабильным и не безопасным, а спекулятивным!

Но технологии и мысль не стоят на месте и всё может быть, на данный момент криптоактивы и инвестиции живы и развиваются, им есть место в портфелях инвесторов и это не может не радовать!

О чём бы сегодня написать? Пишите

Выбор сделан, погнали!

В 2021 году индекс S&P 500 достиг 70 новых максимумов и финишировал на 27% выше. Аналогичным образом, индекс Dow Jones и Nasdaq выросли на 19% и 21% соответственно. Этот прирост прибавился к значительному росту, полученному в предыдущие два года, в результате чего основные индексы показали лучшие трехлетние показатели роста с 1999 года. Стремительный поворот событий в 2022 году не мог быть более экстраординарным.

С начала года все индексы находятся в отрицательной зоне, при этом Nasdaq принял на себя основную тяжесть давления продаж, снизившись более чем на 30%, отчасти из-за значительного снижения, зафиксированного любимыми инвесторами акциями F.A.N.G., состоящими из Meta Platforms (*признана экстремистской в РФ), Apple, Netflix, и Alphabet, каждая из которых хорошо разбирается в двузначных числах)). META*, например, снизилась почти на 70% с начала года.

Одной из наиболее часто упоминаемых причин падения рынка является повышение процентных ставок из-за усилий Федеральной резервной системы по сдерживанию инфляционного давления, которое достигло высот, невиданных с 1970-х годов. Поскольку ставки выросли, инвесторам внезапно была предоставлена жизнеспособная безрисковая альтернатива акциям.

Кроме того, более высокие ставки повысили премии за риск и изменили модели оценки. Это непропорционально сильно повлияло на технологические сектора и сектора, связанные с ростом, с источниками доходов, которые по своей сути более чувствительны к соображениям о ставках.

Помимо акций США, альтернативные инвестиции, такие как криптовалюты, также сталкиваются с расплатой, напоминающей лопнувший пузырь доткомов.

Несмотря на то, что существуют и другие сложные факторы, обусловливающие широкомасштабное падение рынка в течение года, можно смело утверждать, что главной причиной является ужесточение денежно-кредитной политики.

И поскольку ФРС продолжает свою кампанию по ужесточению в преддверии нового года, инвесторы все больше нервничают. Для начала, инфляция, хотя и снизилась с максимумов, все еще находится на неприятно высоком уровне. Это разжигает разговоры о том, что ставки обречены оставаться выше дольше.

В то же время, однако, инвесторы в облигации, похоже, нервничают из-за инверсии кривой доходности, что предполагает, что ФРС, вероятно, изменит курс где-то в 2023 году. Несмотря на то, что множество опасений и соображений являются обоснованными, все они могут быть преувеличены, учитывая текущие особенности текущей экономической среды.

​​Насколько вероятна рецессия в 2023 году?

Экономисты все чаще указывают в своих прогнозах на рецессию. Согласно недавнему опросу экономистов The Wall Street Journal, вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев составляет 63%. Это больше, чем 49% в их опросе, проведенном в июле.

Кроме того, это первый случай, когда результаты опроса превысили 50% с июля 2020 года. В то время рецессия 2020 года, которая была самой короткой за всю историю наблюдений, по оценке Национального бюро экономических исследований, только что закончилась в апреле 2020 года, всего через два месяца после ее начала.

В настоящее время экономисты прогнозируют, что валовой внутренний продукт сократится в годовом исчислении на 20 базисных пунктов в первом квартале и на 10 б.п. во втором квартале. Это контрастирует с их июльскими прогнозами роста на 80 б.п. в 1 квартале 23 финансового года и на 100 б.п. во 2 квартале.

Кроме того, в середине 2023 года ожидается дополнительное сокращение рабочих мест, поскольку работодатели реагируют на более низкие темпы роста экономики и снижение прибыли. Опять же, это расходится с предыдущими прогнозами роста числа рабочих мест примерно на 65 тыс. в месяц за тот же сравнительный период.

Очевидный поворот ожиданий на 360 градусов происходит по мере того, как экономисты и рынки все больше сомневаются в том, что Федеральная резервная система сможет обеспечить мягкую посадку, на что изначально надеялись.

Свидетельство этого сомнения отражено в кривой доходности, которая в последние месяцы стала более перевернутой. В перспективе каждой рецессии в США за последние 50 лет предшествовала инверсия кривой доходности.

Интуитивно перевернутая кривая предполагает, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки слишком высоко и слишком быстро, и в конечном итоге ей придется снизить ставки, чтобы отреагировать на условия рецессии.

И в ожидании более низких ставок в будущем инвесторы в облигации размещаются в долгосрочные казначейские облигации, чтобы зафиксировать более высокие ставки, предлагаемые в текущих условиях. Следовательно, более низкие ставки по долгосрочным казначейским облигациям, движутся в направлении, противоположном ценам.

​​Что произойдет с экономикой в 2023 году?

Хотя недавние опросы показывают, что рецессия вероятна в 2023 году, картина более неоднозначна. Например, из тех экономистов, опрошенных WSJ, которые видят вероятность рецессии в следующем году более чем в 50%, большинство ожидают, что продолжительность рецессии составит около восьми месяцев. Это ниже среднего исторического показателя в 10,2 месяца.

Кроме того, с 1968 года, когда Федеральный резервный банк Филадельфии начал проводить собственные опросы профессиональных прогнозистов, не было ни одной рецессии, которая была бы предсказана на год вперед. Имея это в виду, почему на этот раз все должно быть по-другому? Особенно учитывая особенность существующих экономических данных.

Во-первых, рынок труда остается устойчивым. Да, некоторые отрасли, такие как технологии, попадают в заголовки газет с темой об увольнениях. Но работодатели, в целом, по-прежнему принимают на работу быстрыми темпами. Например, в ноябре работодатели добавили 263 тыс. рабочих мест. Хотя рост действительно замедлился по сравнению с первой половиной года, темпы по-прежнему намного превышают среднемесячный прирост в 2019 году, который составил около 164 тыс. в месяц.

Кроме того, текущие вакансии продолжают значительно опережать средние показатели за всю историю, и, что важно, превышает число безработных более чем на 4 млн. Таким образом, по сути, существует открытая работа для любого, кто хочет ее получить и обладает необходимыми навыками и квалификацией.

​​Устойчивый рост числа рабочих мест в сочетании с уровнем безработицы, который неизменно остается ниже 4%, следовательно, привел к значительному росту заработной платы. Совсем недавно средняя почасовая заработная плата выросла на 5,1% в ноябре по сравнению с годом ранее. Это примерно на 2% выше уровня до пандемии.

Рост заработной платы также имеет тенденцию в направлении, противоположном общей инфляции, которая замедляется с момента своего недавнего пика в 9,1% в июне 2022 года. И по сравнению с предыдущими деловыми циклами доходы домохозяйств с поправкой на инфляцию снизились не так сильно, как некоторые могли бы ожидать.

​​Домохозяйства также имеют рекордный собственный капитал, отчасти благодаря продолжающемуся росту на рынке жилья, стоимость которого удерживается на исторически высоком уровне, несмотря на снижение спроса из-за более высоких процентных ставок.

В то время как некоторые утверждают, что стоимость жилья все еще продолжает падать, что вполне правдоподобно, цены должны были бы упасть на 40-45% от своего пика, чтобы подтопить то же количество заложенных домов, что и в период с 2006 по 2009 год, согласно WSJ, ссылаясь на недавний анализ CoreLogic. Это кажется маловероятным, учитывая текущие тенденции предложения.

На противоположной стороне медали находятся данные, относящиеся к розничным продажам, которые в ноябре оказались хуже, чем ожидалось, упав с учетом сезонных колебаний на 0,6% относительно предыдущего месяца, по сравнению с консенсус-прогнозом падения на 0,3%.

Однако стоит отметить, что потребительские расходы по-прежнему на 35% выше, чем были в 2019 году. Розничные расходы также расходятся со спросом на услуги, который продолжает извлекать выгоду из отложенного спроса на поездки и другие виды деятельности, которые были упущены за последние два года.

Растущий спрос на услуги действительно может способствовать усилению инфляционного давления, особенно если рост заработной платы не замедлится. И это может стать причиной дальнейшего ужесточения со стороны ФРС, что в конечном итоге повлияет на общую экономическую обстановку.

Но в любом случае, любой последующий спад, скорее всего, будет воспринят с позиции силы, что приведет к значительно менее серьезному сокращению, чем в предыдущие годы.