​В последние месяцы произошел резкий сдвиг в том, как инвесторы оценивают рыночный риск в глобальном масштабе и, более конкретно, на развивающихся рынках.

Показатель неприятия глобального риска #Citigroup вернулся к уровню, существовавшему до пандемии, в то время как его эквивалент в странах еврозоны откололся и поднялся выше.

Индексы - комбинация рыночных индикаторов по классам активов и географическим регионам как в глобальном масштабе, так и только для развивающихся стран - отслеживали друг друга до февраля, когда Россия начала СВО в Украине.

Отчасти более мягкое изменение глобального показателя объяснить труднее. Влияние войны на инфляцию и угроза того, что центральные банки загонят мировую экономику в рецессию, - это сценарий, который подвергнет активы развивающихся рынков наибольшему риску, что отражено в индексе EM.

Но развитые рынки тоже пострадают - как мы видели в последние месяцы, - и призрак стагфляции угрожает всем рисковым активам во всем мире. Это говорит о том, что положительная тенденция в более широком показателе неприятия риска, вероятно, изменится, поскольку инвесторы пересматривают угрозу для своих портфелей со стороны замедления мировой экономики.