Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
Как макроэкономисты размышляют про бизнес-циклы.
Вы могли видеть бизнес-циклы в учебниках макроэкономики. Зачастую их динамика очень расплывчато описывается так: "падает стоимость каких-то активов; беднеющие люди меньше тратят; фирмы это замечают, снижают инвестиции и увольняют сотрудников, которые отказываются от снижения номинальных зарплат; колебания инвестиций обычно сильнее, чем у потребления; затем всё разворачивается, когда вера в активы возвращается".
Так можно пробовать описать Великую Депрессию 1930-х, или мировой финансовый кризис 2007-2009, но вряд ли медицинскую пандемию 2020.
Авторы статьи (AER 2020) проверили, какие выделяются шоки в реальных макроданных по США. Оказывается, они заметно разделяются на две группы - "бизнес-цикличных" (до 5 лет длины) и "долгосрочных" (более 10 лет), при этом частично они похожи на "главные компоненты", которые можно статистически получить из вообще любых серий данных. Что интересно, эти шоки совсем не похожи на стандартные из "факторной производительности"/технологий, или из "ожиданий будущей производительности", зато похожи на шоки спроса в первом абзаце этого поста.
Вывод: бизнес-циклы, "короткие колебания", могут быть скорее связаны не с технологиями, а со спросом - во многом со стороны домохозяйств. Поэтому так важно сглаживать колебания этого спроса.
#Macro #BusinessCycle
Вы могли видеть бизнес-циклы в учебниках макроэкономики. Зачастую их динамика очень расплывчато описывается так: "падает стоимость каких-то активов; беднеющие люди меньше тратят; фирмы это замечают, снижают инвестиции и увольняют сотрудников, которые отказываются от снижения номинальных зарплат; колебания инвестиций обычно сильнее, чем у потребления; затем всё разворачивается, когда вера в активы возвращается".
Так можно пробовать описать Великую Депрессию 1930-х, или мировой финансовый кризис 2007-2009, но вряд ли медицинскую пандемию 2020.
Авторы статьи (AER 2020) проверили, какие выделяются шоки в реальных макроданных по США. Оказывается, они заметно разделяются на две группы - "бизнес-цикличных" (до 5 лет длины) и "долгосрочных" (более 10 лет), при этом частично они похожи на "главные компоненты", которые можно статистически получить из вообще любых серий данных. Что интересно, эти шоки совсем не похожи на стандартные из "факторной производительности"/технологий, или из "ожиданий будущей производительности", зато похожи на шоки спроса в первом абзаце этого поста.
Вывод: бизнес-циклы, "короткие колебания", могут быть скорее связаны не с технологиями, а со спросом - во многом со стороны домохозяйств. Поэтому так важно сглаживать колебания этого спроса.
#Macro #BusinessCycle