Forwarded from Алексей Басов: Инвестиции хайнета
В комментариях задали вопрос: если курсом доллара сейчас рулит государственная целесообразность, то что рулит курсом биткоина?
Развернуто отвечаю. Крипта в целом и биткоин в частности, разумеется, являются огромным рынком. Со своей структурой участников, локальными трендами, хайпами и депрессиями. Все как у взрослых, за исключением фундаментала. Ну и доли скама, совершенно запредельной для регулируемых финансовых рынков, которые тоже не балуют инвесторов высокой социальной ответственностью)
Но если упрощать, биткоин - это компания с очень небольшим количеством акций на бирже (free-float). Крупнейшие держатели биткоина - это легендарные существа, вроде Сатоши Накамото, государственные игроки (например, ФБР и правительство Болгарии), которые хранят огромные конфискованные объемы, а также ограниченный круг ранних инвесторов с нечеловеческой выдержкой. Еще наверняка целый слой представляют собой нелегальные капиталы, криминальные и коррупционные, которые не могут быть приземлены в фиате. Все это мертвый груз, который годами лежит на кошельках без движения. В последние годы в крипто-киты прорываются специализированные инвестиционные фонды, ETF и корпораты, вроде Tesla и Square, которые тоже не отличаются активным трейдингом, хотя больше похожи на рыночных инвесторов.
К чему я? В свободном обращении находится 15-20% эмиссии биткоина. Курс двигает, в основном, спекулянт - ритейловый и институциональный. Это игровой автомат для яппи-трейдера с Уолл-стрит. Поэтому с точки зрения поведения, биткоин является производной от публичного рынка. И отражает примерно то же текущее отношение к риску, которое двигает классическим рынком акций. Преимущественно, разумеется, технологических, потому что биткоин - про IT и финтех. Ниже я запощу сравнение BTC и Nasdaq. Корреляция - настолько явная, что я даже не стал захламлять скриншот одинаковыми сменами тренда, пиками и провалами.
Что с этого нам. Крипта вообще и биткоин в частности, со временем, отвяжутся от рынка акций. Но пока, в силу сходного состава инвесторов и отсутствия реальной собственной экономики, он привязан к тому же спекулятивному капиталу, который кормит американские техи. На него переливается ликвидность в качестве диверсификации "фонды". Поэтому, при гораздо большей волатильности, мы видим очень сходную картинку на графиках. Соответственно, криптовесна начнется тогда же, когда начнет восстанавливаться биржа.
#крипта #США
Развернуто отвечаю. Крипта в целом и биткоин в частности, разумеется, являются огромным рынком. Со своей структурой участников, локальными трендами, хайпами и депрессиями. Все как у взрослых, за исключением фундаментала. Ну и доли скама, совершенно запредельной для регулируемых финансовых рынков, которые тоже не балуют инвесторов высокой социальной ответственностью)
Но если упрощать, биткоин - это компания с очень небольшим количеством акций на бирже (free-float). Крупнейшие держатели биткоина - это легендарные существа, вроде Сатоши Накамото, государственные игроки (например, ФБР и правительство Болгарии), которые хранят огромные конфискованные объемы, а также ограниченный круг ранних инвесторов с нечеловеческой выдержкой. Еще наверняка целый слой представляют собой нелегальные капиталы, криминальные и коррупционные, которые не могут быть приземлены в фиате. Все это мертвый груз, который годами лежит на кошельках без движения. В последние годы в крипто-киты прорываются специализированные инвестиционные фонды, ETF и корпораты, вроде Tesla и Square, которые тоже не отличаются активным трейдингом, хотя больше похожи на рыночных инвесторов.
К чему я? В свободном обращении находится 15-20% эмиссии биткоина. Курс двигает, в основном, спекулянт - ритейловый и институциональный. Это игровой автомат для яппи-трейдера с Уолл-стрит. Поэтому с точки зрения поведения, биткоин является производной от публичного рынка. И отражает примерно то же текущее отношение к риску, которое двигает классическим рынком акций. Преимущественно, разумеется, технологических, потому что биткоин - про IT и финтех. Ниже я запощу сравнение BTC и Nasdaq. Корреляция - настолько явная, что я даже не стал захламлять скриншот одинаковыми сменами тренда, пиками и провалами.
Что с этого нам. Крипта вообще и биткоин в частности, со временем, отвяжутся от рынка акций. Но пока, в силу сходного состава инвесторов и отсутствия реальной собственной экономики, он привязан к тому же спекулятивному капиталу, который кормит американские техи. На него переливается ликвидность в качестве диверсификации "фонды". Поэтому, при гораздо большей волатильности, мы видим очень сходную картинку на графиках. Соответственно, криптовесна начнется тогда же, когда начнет восстанавливаться биржа.
#крипта #США
ЦБ осваивает DeFi
Банк России опубликовал большой доклад по децентрализованным финансам. Сама публикация в специально-военно-операционное время показывает, что это не заигрывание с модными темами, и не попытки позиционироваться в качестве передового регулятора. Весь этот декор сейчас неактуален, и очков ведомству не дает. Defi рассматривается как способ "параллельной" организации работы финансовых продуктов и сервисов.
Существенный акцент сделан на расширении применения DeFi - смещении фокуса с криптовалют на токенизацию традиционных решений, включая цифровые финансовые активы и обеспеченные стейблы. Это, на мой взгляд, основная цель доклада - сформулировать и объяснить чиновникам (а они, очевидно, одна из целевых аудиторий) возможности применения DeFi в реальной экономике. Именно поэтому много внимания уделено гибридным формам DeFi с характеристиками классических финансов. Понятно, что государство по природе противопоставлено полной децентрализации. Оно не сможет вывести в легальное поле систему отношений, в которой не заложены инструменты контроля и регулирования.
Доклад вполне себе очищен от криптоэнтузиазма и типичных журналистских упрощений. Это хорошо видно на примере рассмотрения рисков, заметную часть которых обычно умалчивают или замыливают, чтобы не нарушать благостной картинки тотального криптощастья.
💰Что с этого нам. Конечно, жанр доклада означает, скорее, приглашение высказаться для участников рынка и профильных ведомств. До реального принятия, выраженного в программе внедрения и проектах законодательных изменений, предстоит еще немало шагов. Но вектор оформлен, и он более чем разумный. Рекомендую к прочтению для понимания верхнеуровневых планов государства по регулированию и применению DeFi.
#крипта #Россия
Банк России опубликовал большой доклад по децентрализованным финансам. Сама публикация в специально-военно-операционное время показывает, что это не заигрывание с модными темами, и не попытки позиционироваться в качестве передового регулятора. Весь этот декор сейчас неактуален, и очков ведомству не дает. Defi рассматривается как способ "параллельной" организации работы финансовых продуктов и сервисов.
Существенный акцент сделан на расширении применения DeFi - смещении фокуса с криптовалют на токенизацию традиционных решений, включая цифровые финансовые активы и обеспеченные стейблы. Это, на мой взгляд, основная цель доклада - сформулировать и объяснить чиновникам (а они, очевидно, одна из целевых аудиторий) возможности применения DeFi в реальной экономике. Именно поэтому много внимания уделено гибридным формам DeFi с характеристиками классических финансов. Понятно, что государство по природе противопоставлено полной децентрализации. Оно не сможет вывести в легальное поле систему отношений, в которой не заложены инструменты контроля и регулирования.
Доклад вполне себе очищен от криптоэнтузиазма и типичных журналистских упрощений. Это хорошо видно на примере рассмотрения рисков, заметную часть которых обычно умалчивают или замыливают, чтобы не нарушать благостной картинки тотального криптощастья.
💰Что с этого нам. Конечно, жанр доклада означает, скорее, приглашение высказаться для участников рынка и профильных ведомств. До реального принятия, выраженного в программе внедрения и проектах законодательных изменений, предстоит еще немало шагов. Но вектор оформлен, и он более чем разумный. Рекомендую к прочтению для понимания верхнеуровневых планов государства по регулированию и применению DeFi.
#крипта #Россия
Forwarded from Wealth Digest
Большие мальчики «с улицы» готовы к захвату криптомира
Американский регулятор одобрил выпуск 11 спотовых ETF на биткойн.
Что дальше, рассказывает Басанг Сангаджиев, @ufgwm
SEC не мог одобрить только одну или две заявки, тем самым собственными руками создав искусственное конкурентное преимущество на рынке отдельным игрокам. Ключевым моментом стала победа Grayscale Investments в суде над регулятором в деле о преобразовании ее существующего биткоин-траста в полноценный ETF.
На мой взгляд, когда такие парни «с улицы» как BlackRock, Fidelity, VanEck подали заявку, то глава регулятора Гари Генслер сразу все понял - у него нет выбора, можно только немного затянуть процесс, придав себе важности. Несмотря на то, что сам господин Генслер вел курс по криптовалютам в университете MIT, став главой национального регулятора, он всячески пытался замедлить распространение криптовалют среди широкого круга инвесторов.
По оценке агентства Bloomberg в первый день торгов в эти биржевые фонды должно прийти до $4 млрд инвестиций, больше всего в BlackRock.
Интересно, что в первые минуты после объявления одобрения BTC-ETF курс криптовалюты №1 не шелохнулся, в вот курс Эфириума ETH взлетел более чем на 10%. Это с большой вероятностью объясняется тем, что новости об одобрении биткоина уже в цене BTC, а вот ожидаемое одобрение ETH-ETF в мае 2024 года еще нет. Теперь с высокой уверенностью можно сказать, что SEC будет разрешать биржевые фонды криптовалют, которые он признает «товаром». Последние новости дали новый виток роста именно альткоинам, особенно тем монетам, которые не являются цифровыми ценными бумагами, а только платежным средством.
Работая на фондовом рынке, наблюдая как безжалостны местные акулы, я никогда не питал иллюзий, что такой класс как криптовалюты не попадет под их влияние. Big money сделают все, чтобы не отдать свою долю прибыли никому. Криптовалюты могут органично развиваться до тех пор, пока их капитализация не вырастет настолько, что окажется на радаре у больших ребят из фондовой индустрии.
#крипта
Американский регулятор одобрил выпуск 11 спотовых ETF на биткойн.
Что дальше, рассказывает Басанг Сангаджиев, @ufgwm
SEC не мог одобрить только одну или две заявки, тем самым собственными руками создав искусственное конкурентное преимущество на рынке отдельным игрокам. Ключевым моментом стала победа Grayscale Investments в суде над регулятором в деле о преобразовании ее существующего биткоин-траста в полноценный ETF.
На мой взгляд, когда такие парни «с улицы» как BlackRock, Fidelity, VanEck подали заявку, то глава регулятора Гари Генслер сразу все понял - у него нет выбора, можно только немного затянуть процесс, придав себе важности. Несмотря на то, что сам господин Генслер вел курс по криптовалютам в университете MIT, став главой национального регулятора, он всячески пытался замедлить распространение криптовалют среди широкого круга инвесторов.
По оценке агентства Bloomberg в первый день торгов в эти биржевые фонды должно прийти до $4 млрд инвестиций, больше всего в BlackRock.
Интересно, что в первые минуты после объявления одобрения BTC-ETF курс криптовалюты №1 не шелохнулся, в вот курс Эфириума ETH взлетел более чем на 10%. Это с большой вероятностью объясняется тем, что новости об одобрении биткоина уже в цене BTC, а вот ожидаемое одобрение ETH-ETF в мае 2024 года еще нет. Теперь с высокой уверенностью можно сказать, что SEC будет разрешать биржевые фонды криптовалют, которые он признает «товаром». Последние новости дали новый виток роста именно альткоинам, особенно тем монетам, которые не являются цифровыми ценными бумагами, а только платежным средством.
Работая на фондовом рынке, наблюдая как безжалостны местные акулы, я никогда не питал иллюзий, что такой класс как криптовалюты не попадет под их влияние. Big money сделают все, чтобы не отдать свою долю прибыли никому. Криптовалюты могут органично развиваться до тех пор, пока их капитализация не вырастет настолько, что окажется на радаре у больших ребят из фондовой индустрии.
#крипта