До выборов президента США осталось…

Ничего не осталось. По сути, выборы уже начались.

Опросы показывают: кандидаты идут, как говорится, ноздря в ноздрю. Но это опросы.
Помните старый анекдот насчет разницы между «опрашивали» и «измеряли»? Так и в этом вопросе.
Надо понимать: не все сторонники Трампа готовы об этом заявить, даже в рамках опроса. Потому, если по результатам опросов ни один из кандидатов не имеет перевес, это значит, что по факту Трамп лидирует. Правда, с оговоркой: если действующая власть не включит специальные политтехнологические методы, неоднократно опробованные ранее.

Есть один замечательный индикатор — это акции компании DJT, «Trump Media & Technology Group». Вчера, только за один день, рост в цене составил аж 21,6%. К слову, на пост-маркете этот рост продолжился. Капитализация компании — более $9 млрд.
Акции невероятно волатильны. Бета — более 5(!). Несколько лет назад котировки доходили до $80 за акцию, а ещё совсем недавно падали на 15-е уровни.
В моменте акции торгуются по $49,5.

А что остальные индикаторы?
Доллар пока на месте относительно остальных базовых валют.
По золоту коррекции не случилась, любые продажи активно выкупаются. В моменте драгоценный металл торгуется по $3753.
Очевидно, движение продолжится.

В случае победы Трампа вполне возможен выплеск недовольства (заранее готовых к этому варианту развития событий) по определению вечно недовольных… сторонников движения BLM, ибо никуда они не исчезли. Скорее всего, можно ждать масштабных беспорядков.
Впрочем, в ином случае, похоже, сюрпризов и «домашних заготовок» не избежать. Не зря Трамп намекает на раскрытие некоего милого секрета сразу после выборов. Остаётся лишь гадать, что он хотел этим сказать…

Нефть… Тут свои игры. Еще утром в субботу, сразу после удара Израиля, я писал о том, что цена на нефть сразу после открытия рынков скорее всего пойдет вниз. Так и произошло.
Однако Иран сейчас настолько активно обещает ответить в САМОМ ближайшем будущем, что, думаю, цены на нефть после просадки снова могут пойти наверх. Вот такие качели.
Учитывая жесткую позицию Трампа по вопросу Ближнего Востока, в случае его победы нефть в краткосрочной перспективе может и подскочить в цене, несмотря на его угрозу значительно опустить котировки.
Впрочем, нефтью рулит геополитика. Пока.

О рынках.
В случае победы Трампа, возможен краткосрочный рывок рынков вверх. Но — краткосрочный!
Опасаюсь, что по мере передачи власти будут вскрываться «милые подробности» о различных проблемах, в том числе и из области экономики, о которых сейчас помалкивают.
В обратном случае, думаю, можем увидеть и просадку.

Последняя неделя перед выборами — неделя открытий и откровений, неделя вскрытия заготовленных «консервов». Скучать всем нам точно не придётся.

P.S. Все озвученные здесь идеи и размышления — лишь мысли вслух, и ни в коем случае не являются инвестиционными рекомендациями.

Продолжаем разбираться, что происходит сейчас и что может произойти в случае победы Трампа. И почему все это важно для многих из нас.

Начну с доллара. Как известно, Трамп — сторонник ослабления доллара. Слабый доллар, по его мнению, будет помогать американским экспортерам.
Как можно ослабить доллар? Для начала, существенно снизить ставку. Это может (особенно с учетом масштабных предвыборных обещаний) спровоцировать скачок инфляции. Не зря еще вчера доходности американских десятилеток, словно издеваясь над Пауэллом и его решениями, взлетели до 4.32.

Если Америка будет бороться за слабый доллар, то другие что, будут стоять в стороне? Ага, держи карман шире! Начнутся серьезные валютные войны. Европа, к примеру, не может себе позволить серьезного укрепления евро. Я уже молчу про Японию и Китай. Вспомните, что произошло в мире, когда резко начала укрепляться японская йена?…

Валютные войны — это очень серьезный фактор нестабильности на рынках.

Рынки сейчас радуются возможной победе Трампа. Бизнес предвкушает снижение налогового давления. Но как может себе позволить остродефицитный бюджет США новое снижение налогов? Снижать (и тем более резко) налоги сегодня — очень и очень опасно.

Золото продолжает свой рост. Скоро упремся в $2800. Думаете, просто так?
Инвесторы опасаются, во-первых, политической волатильности. А, во-вторых, продолжения роста дефицита бюджета США.
В случае попытки серьезного ослабления курса доллара — и при возможных громких валютных войнах — мы с вами сможем увидеть не $2900, обещанные до конца года, все $3500. И даже более.

Что еще интересного для нас? Разумеется, крипта. Bitcoin уже празднует возможную победу Трампа — $72300 в моменте. Рост за последний месяц почти на 20%.
В случае победы Трампа можно ожидать дальнейшего роста цен на криптоактивы.
Не зря вчера начала так бурно расти связанная с майнингом бумага из нашего портфеля — CAN (Canaan INC.), прибавившая за день почти 23%.
Думаю, если уверенность инвесторов в победе Трампа будет укрепляться, в ближайшее время можем увидеть взлет и других связанных с криптоиндустрией бумаг.

В ближайшие дни будем подробно разбирать различные кейсы. Каким компаниям, отраслям и странам выгоден приход Трампа к власти? Для кого опасен?
Но наиболее важный для меня вопрос по-прежнему лишь один: какими волнениями будет сопровождаться завершение этой предвыборной компании? Каждый день жду чего-нибудь эдакого.

Да и после выборов… Думаю, будет более чем «весело».

P.S. О грядущих изменениях в геополитике, на рынке коммодитиз и т.д. поговорим отдельно.
Иран пообещал удвоить размер военных расходов — тоже важный момент, особенно в свете возможного прихода к власти Трампа.

100 очков Гриффиндору, или Новая европейская магия

- Биткоины надо было покупать, когда они только появились и дешево стоили.
- Я тогда в 9 классе учился. Так и представляю: мне, пожалуйста, булочку с маком и два биткоина.

Шутки шутками, но экспертам Центрального банка Евросоюза не дают покоя биткоины (или их отсутствие у них в карманах). Они призвали тех, кто не владеет BTC, выступить против актива и не поддерживать политиков, одобряющих первую криптовалюту
По их мнению, рост цены биткоина ведет к обнищанию тех, кто им не владеет, а это усиливает угрозу раскола общества. В отчете также отмечается, что на цену биткоина сильно влияет политика, и «в демократическом контексте» такая зависимость означает, что отношение к биткоину может повлиять на результаты выборов. В качестве примера авторы привели грядущие в начале ноября президентские выборы в США, где кандидаты борются за голоса криптоизбирателей.

Стоимость биткоина впервые с 29 июля превысила $70 тыс (только посмотрите на прекрасный график в утреннем посте), и предстоящие американские выборы будут влиять на курс и дальше. Интересно и требование экспертов Центробанка: законодательно ограничить цену на биткоин, если полностью запретить его не удастся. Как они планируют это сделать? Неужели у них есть какая-то волшебная палочка, легким взмахом которой можно решать такие вопросы? Тогда нам тоже такая нужна. Вжух — и ставку российского ЦБ снова можно показать на пальцах одной руки. Красота.

Кстати, в феврале этого года регулятор уже заявлял, что биткоин не оправдал надежд стать глобальной децентрализованной цифровой валютой и все еще практически не используется законно. Публикация вышла вскоре после того, как в США были одобрены первые биткоин-ETF. С того момента инвесторы направили в американские биткоин-ETF более $20 млрд, а курс BTC вырос почти на 40%.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард уже давно выступает против криптовалют, называя их спекулятивными активами, которые часто используются преступниками. Но, может быть, дело в том, что ее сын потерял деньги на инвестициях в криптовалюту? Да нет, конечно же это лишь милое совпадение.

Про трудности лизинга… замолвите слово

Глядя на быстрые темпы роста лизинга легковых автомобилей, может показаться, что и сами лизинговые компании, и лизингополучатели переживают рост ставок относительно нормально. Рост более 30% (г/г) в январе-сентябре по легковым и легким коммерческим автомобилям действительно впечатляет. Однако это специфический случай.

По ряду причин покупка и владение автомобилем у нас становятся накладными. Поэтому для многих решение пересесть на такси или каршеринг довольно естественно. Это означает рост сектора, борьбу за долю рынка. Все как мы любим.
Когда пирог растет, даже высокие ставки — не катастрофа. Сами автомобили, включая подержанные, тоже дорожают со временем. Поэтому в случае временных трудностей пространство для взаимовыгодных решений у компаний и лизингополучателей весьма широкое.

В остальных случаях все не так радужно. На днях писал о том, что компании стали изымать больше спецтехники из лизинга из-за сложностей с обслуживанием договоров.

Многие эксперты не считают рост ставок, как таковой, главной причиной проблем. Хуже то, что в середине 2023 года компании активно наращивали портфели, привлекая клиентов низкими авансами. И теперь, если у клиента возникают сложности с обслуживанием договора, ему проще вернуть технику, за которую изначально он платил мало, либо не платил вовсе.

Казалось бы, кто заставлял заключать договоры с низкими авансами? Тут есть разумное объяснение. Летом и осенью 2023 года настроение было приподнятым. Экономика приспосабливалась к новым условиям. Импортозамещение, инфраструктура, строительство и т.д.
Все это требовало инвестиций, которые привлекали всеми доступными способами — от кредитования и лизинга до IPO на Мосбирже. Перспективы были заманчивыми, а риски не выглядели чрезмерными. Ведь все худшее уже было позади, и у регуляторов все было под контролем.
Думали, будет хорошо, а вышло… не очень.

Вроде бы и ЦБ прав — с инфляцией надо бороться. Но побочные эффекты от лекарства в итоге могут оказаться не лучше самой болезни.

О том, какие сектора экономики могут пострадать вследствие проблем с лизингом техники, и чем это может аукнуться нам всем, обязательно поговорим в самое ближайшее время.

Ставка, стой ать-два! Или все же нет?

Вчера я привел свои аргументы, почему ЦБ стоило давно остановиться с повышением ставки. Моя точка зрения — и как экономиста, и как бизнесмена.

Справедливости ради, есть и другое мнение. Попробую посмотреть на все происходящее глазами регулятора и быть объективным.
Сегодня подробней объясню логику ЦБ, как они видят мир, и почему повышают ставку так высоко.

Инфляция, по мнению ЦБ, это в первую очередь феномен денежно-кредитный, и бороться с ней нужно советующими методами, то есть повышением процентной ставки.
Да, процентные расходы учитываются в издержках предприятий, а значит и в конечных ценах. Но рост ставки ведет к сильному ограничению кредитования и совокупного спроса; этот эффект, по мнению ЦБ, на порядок больше.

Например, триллионы денег, которые сейчас находятся (или в ближайшее время будут зачислены) на депозитах, это те деньги, что без повышения ставок уже были бы потрачены. Так думает ЦБ, и старается максимально убрать эти деньги прежде всего из сферы потребления.

Теперь о том, чтоб дать много дешевых денег производителям, таким образом резко увеличить производство и стимулировать инвестиции.

Логика ЦБ — в том, что увеличение предложения товаров также не сможет победить инфляцию.

Здесь ЦБ опирается на статистику.
Экономика может расти на 2–3%, на 5% если очень постараться. При этом рост кредита и номинального спроса ничем не ограничен, они могут расти насколько угодно. Так, годовой прирост денежной массы M2 в сентябре составил 19,4%. Ну не может предложение товаров расти такими же темпами.

Как остановить рост кредитов, денежной массы и номинального спроса? Ростом процентной ставки. Кредиты станут дорогими, возьмут их меньше, номинальный спрос снизится.

При этом жесткость политики измеряется отнюдь не в номинальных ставках, а в реальных, то есть за вычетом инфляционных ожиданий. Логика здесь простая — если предприятия ждут сильный рост цен на свою продукцию, то обслуживать фиксированный долг им будет проще. Если бизнес ждет сильный рост цен, он будет брать кредиты даже по высоким ставкам.
Так и происходит. Корпоративное кредитование активно растет на 21,8% в год (по данным за сентябрь). И это, по мнению ЦБ, не получится объяснить ростом процентных расходов. Как мы видим в статистике, существенная часть кредитов идет в инвестиции, которые отлично росли в последние 2 года. Так, годовой рост в 2 кв. составил 8,3% в реальном выражении. И в прошлом году рост был сильный — на 9,8%.
Нужно отметить, что рост инвестиций, как полагает ЦБ, не снижает инфляцию. Напротив, он ее только ускоряет. Инвестиции — это спрос в моменте на факторы производства, сырье, труд, материалы, а предложение товаров вырастет через годы после того, как уже раскрутится спираль инфляции и кредитов.

Вот и выходит, что ЦБ не боится повышать ставку до 21%, потому что видит в данных, что жесткость ставки недостаточна, чтобы остановить избыточный рост кредитов, ведущий к ускорению инфляции.

Надеюсь, я четко показал и ход мыслей, и логику ЦБ.

Самое главное: ЦБ в одиночку, даже если ставка будет 23%, 25% или еще выше, ничего не решит. Только устранив базовые причины роста инфляции, можно ее победить… А влияние на базовые причины — не во власти ЦБ.