НЕДЕЛЯ В ПЕРСПЕКТИВЕ
💵 Валютный рынок. Рубль ослаб вслед за аналогами на фоне глобальной рискофобии: в Европе усиливается вторая волна коронавируса, в США нет прогресса в согласовании нового стимулирования экономики, а между Великобританией и ЕС с трудом продолжаются торговые переговоры. По мнению аналитиков SberCIB, негативный внешний фон может сохраниться на следующей неделе, и рубль может подешеветь до 79-80 за доллар, но вряд ли сильнее: его поддержат экспортеры перед уплатой налогов.
📈 Фондовые рынки. Минувшую неделю российский рынок завершил слабее аналогов: индекс РТС снизился на 2 п. п. больше, чем MSCI EM, из-за ослабления рубля, волатильности цен на нефть и опасения касательно политики США и ЕС в отношении России на ближайшие месяцы. В мире продолжается сезон корпоративной отчетности. На следующей неделе на рынок акций продолжат влиять постоянно меняющиеся перспективы нового стимулирования экономики в США, ухудшение статистики по COVID-19 и ужесточение карантина, а также события предпоследней полной недели президентской кампании в США (включая предстоящие в четверг дебаты).
🇷🇺 Локальные облигации. Рост доходности на этой неделе был обусловлен относительно слабыми итогами размещения 15-летних ОФЗ, а отступление рубля лишь усилило повышение доходности. На следующей неделе Минфин, судя по всему, предложит на аукционах 7- или 10-летние ОФЗ, что может привести к росту доходности этих бумаг ещё на 2-5 б. п. Аналитики ожидают, что ЦБ на следующей неделе оставит ключевую ставку неизменной.
🛢 Нефть. В центре внимания на следующей неделе будет встреча министерского мониторингового комитета ОПЕК+ в понедельник, инвесторы будут оценивать вероятность сохранения действующих квот по сокращению добычи в 2021 году с учётом того, что сейчас планируется повысить добычу с января. Аналитики полагают, что на следующей неделе котировки, скорее всего, превысят отметку $43,5/барр. на фоне оптимистичных данных по запасам в США, а также китайской статистики, а затем вероятна консолидация в техническом диапазоне $43,8-44,2/барр.
💼 Еврооблигации. Трудности с объявлением нового пакета фискальных мер в США и повторное введение ограничительных мер в мире привели к падению цен. Спреды индекса еврооблигаций EM с кредитным рейтингом В на минувшей неделе выросли на 31 б. п. Аналитики ожидают сохранения на рынках неоднозначной динамики и повышенной волатильности. В таких условиях целесообразны защитные позиции в среднесрочных бумагах эмитентов с хорошим кредитным качеством.
🏅 Драгоценные металлы. Цены на золото держатся около $1 900 за унцию на фоне новых комментариев об одобрении дополнительного стимулирования для экономики США, сейчас вероятность его согласования до президентских выборов довольно низка. Ограничивает рост цен недавнее укрепление доллара США, однако аналитики по-прежнему считают, что на следующей неделе они скорее будут расти и нацелятся на отметку $1 925 за унцию.
#weekly
💵 Валютный рынок. Рубль ослаб вслед за аналогами на фоне глобальной рискофобии: в Европе усиливается вторая волна коронавируса, в США нет прогресса в согласовании нового стимулирования экономики, а между Великобританией и ЕС с трудом продолжаются торговые переговоры. По мнению аналитиков SberCIB, негативный внешний фон может сохраниться на следующей неделе, и рубль может подешеветь до 79-80 за доллар, но вряд ли сильнее: его поддержат экспортеры перед уплатой налогов.
📈 Фондовые рынки. Минувшую неделю российский рынок завершил слабее аналогов: индекс РТС снизился на 2 п. п. больше, чем MSCI EM, из-за ослабления рубля, волатильности цен на нефть и опасения касательно политики США и ЕС в отношении России на ближайшие месяцы. В мире продолжается сезон корпоративной отчетности. На следующей неделе на рынок акций продолжат влиять постоянно меняющиеся перспективы нового стимулирования экономики в США, ухудшение статистики по COVID-19 и ужесточение карантина, а также события предпоследней полной недели президентской кампании в США (включая предстоящие в четверг дебаты).
🇷🇺 Локальные облигации. Рост доходности на этой неделе был обусловлен относительно слабыми итогами размещения 15-летних ОФЗ, а отступление рубля лишь усилило повышение доходности. На следующей неделе Минфин, судя по всему, предложит на аукционах 7- или 10-летние ОФЗ, что может привести к росту доходности этих бумаг ещё на 2-5 б. п. Аналитики ожидают, что ЦБ на следующей неделе оставит ключевую ставку неизменной.
🛢 Нефть. В центре внимания на следующей неделе будет встреча министерского мониторингового комитета ОПЕК+ в понедельник, инвесторы будут оценивать вероятность сохранения действующих квот по сокращению добычи в 2021 году с учётом того, что сейчас планируется повысить добычу с января. Аналитики полагают, что на следующей неделе котировки, скорее всего, превысят отметку $43,5/барр. на фоне оптимистичных данных по запасам в США, а также китайской статистики, а затем вероятна консолидация в техническом диапазоне $43,8-44,2/барр.
💼 Еврооблигации. Трудности с объявлением нового пакета фискальных мер в США и повторное введение ограничительных мер в мире привели к падению цен. Спреды индекса еврооблигаций EM с кредитным рейтингом В на минувшей неделе выросли на 31 б. п. Аналитики ожидают сохранения на рынках неоднозначной динамики и повышенной волатильности. В таких условиях целесообразны защитные позиции в среднесрочных бумагах эмитентов с хорошим кредитным качеством.
🏅 Драгоценные металлы. Цены на золото держатся около $1 900 за унцию на фоне новых комментариев об одобрении дополнительного стимулирования для экономики США, сейчас вероятность его согласования до президентских выборов довольно низка. Ограничивает рост цен недавнее укрепление доллара США, однако аналитики по-прежнему считают, что на следующей неделе они скорее будут расти и нацелятся на отметку $1 925 за унцию.
#weekly
НЕДЕЛЯ В ПЕРСПЕКТИВЕ
💵 Валютный рынок. В последние дни рубль укреплялся, и большого влияния на российскую валюту не оказали даже недавние обвинения в адрес России во вмешательстве в выборы президента США. Вероятно, инвесторы сейчас не слишком обеспокоены санкционными рисками в отсутствие принципиально новых заявлений и действий. Поэтому на следующей неделе укрепление рубля может продолжиться, и он достигнет 75 за доллар, особенно если в США примут новый пакет фискального стимулирования.
📈 Фондовые рынки. Российские акции смогли опередить аналоги: индекс РТС вырос на 2,0% дo 1 155 пунктов, а MSCI EM – на 1,4%. Лидировали сталелитейные компании, а сектор интернета, который в последнее время был в числе фаворитов, снизился. В предстоящий вторник X5 Retail Group проведет «день инвестора», в четверг состоится ежегодное собрание акционеров Яндекса. В СМИ появится еще больше сообщений о приближающихся выборах в США: российский рынок, вероятно, могут обеспокоить новости о предполагаемом вмешательстве в президентские выборы в этой стране.
🇷🇺 Локальные облигации. За последнюю неделю доходности ОФЗ от пяти лет снизились на 5-7 б. п. — рынки, похоже, все больше ожидают, что серьезных антироссийских санкций не будет. После того как ЦБ оставил ставку без изменений, аналитики SberCIB ожидают, что доходности среднесрочных бумаг продолжат уменьшаться в ожидании снижения ставки в декабре.
🛢 Нефть. Котировки Брент по-прежнему колеблются в узком диапазоне $41,5-43,5/барр., и, вероятно, эта тенденция сохранится в преддверии президентских выборов в США. На следующей неделе в центре внимания Энергетический форум CERAWeek, где будут выступать наследный принц Саудовской Аравии и генеральный секретарь ОПЕК; возможны оптимистичные комментарии о продлении текущих ограничений ОПЕК+ до начала следующего года.
💼 Еврооблигации. Прогресс в переговорах по новому пакету стимулирующих мер в США способствовал росту доходности десятилетних облигаций США до 0,86% с 0,74% в начале недели. Аналитики SberCIB с осторожностью оценивают перспективы еврооблигаций развивающихся рынков, учитывая неопределенность, связанную с выборами в США. При этом российские активы могут оказаться под дополнительным давлением, связанным с возможными негативными для России новостями из США.
🏅 Драгоценные металлы. Золото по-прежнему пытается оторваться от отметки $1900 за унцию. На минувшей неделе котировки достигали отметки $1930 за унцию на фоне преимущественно позитивной риторики в отношении перспектив нового пакета фискального стимулирования для экономики США. Если на следующей неделе пакет все же будет принят, то золото может взять курс к $2000 за унцию к концу года.
#weekly
💵 Валютный рынок. В последние дни рубль укреплялся, и большого влияния на российскую валюту не оказали даже недавние обвинения в адрес России во вмешательстве в выборы президента США. Вероятно, инвесторы сейчас не слишком обеспокоены санкционными рисками в отсутствие принципиально новых заявлений и действий. Поэтому на следующей неделе укрепление рубля может продолжиться, и он достигнет 75 за доллар, особенно если в США примут новый пакет фискального стимулирования.
📈 Фондовые рынки. Российские акции смогли опередить аналоги: индекс РТС вырос на 2,0% дo 1 155 пунктов, а MSCI EM – на 1,4%. Лидировали сталелитейные компании, а сектор интернета, который в последнее время был в числе фаворитов, снизился. В предстоящий вторник X5 Retail Group проведет «день инвестора», в четверг состоится ежегодное собрание акционеров Яндекса. В СМИ появится еще больше сообщений о приближающихся выборах в США: российский рынок, вероятно, могут обеспокоить новости о предполагаемом вмешательстве в президентские выборы в этой стране.
🇷🇺 Локальные облигации. За последнюю неделю доходности ОФЗ от пяти лет снизились на 5-7 б. п. — рынки, похоже, все больше ожидают, что серьезных антироссийских санкций не будет. После того как ЦБ оставил ставку без изменений, аналитики SberCIB ожидают, что доходности среднесрочных бумаг продолжат уменьшаться в ожидании снижения ставки в декабре.
🛢 Нефть. Котировки Брент по-прежнему колеблются в узком диапазоне $41,5-43,5/барр., и, вероятно, эта тенденция сохранится в преддверии президентских выборов в США. На следующей неделе в центре внимания Энергетический форум CERAWeek, где будут выступать наследный принц Саудовской Аравии и генеральный секретарь ОПЕК; возможны оптимистичные комментарии о продлении текущих ограничений ОПЕК+ до начала следующего года.
💼 Еврооблигации. Прогресс в переговорах по новому пакету стимулирующих мер в США способствовал росту доходности десятилетних облигаций США до 0,86% с 0,74% в начале недели. Аналитики SberCIB с осторожностью оценивают перспективы еврооблигаций развивающихся рынков, учитывая неопределенность, связанную с выборами в США. При этом российские активы могут оказаться под дополнительным давлением, связанным с возможными негативными для России новостями из США.
🏅 Драгоценные металлы. Золото по-прежнему пытается оторваться от отметки $1900 за унцию. На минувшей неделе котировки достигали отметки $1930 за унцию на фоне преимущественно позитивной риторики в отношении перспектив нового пакета фискального стимулирования для экономики США. Если на следующей неделе пакет все же будет принят, то золото может взять курс к $2000 за унцию к концу года.
#weekly
НЕДЕЛЯ В ПЕРСПЕКТИВЕ
💵 Валютный рынок. Фондовые индексы и цены на нефть резко упали из-за карантина в Европе, а рубль в течение недели ослаб на 4% и закрепился выше 79. Такое падение избыточно и, вероятно, вызвано закрытием длинных позиций в рубле нерезидентами (открытых на прошлой неделе) в преддверии выборов в США и вследствие отсутствия новых фискальных стимулов в США. Если выборы в США завершатся решительной победой одного из кандидатов, на рынки вернётся позитив, поскольку снизится неопределённость и рубль восстановится до 77 на следующей неделе.
📈 Фондовый рынок. На минувшей неделе глобальные рынки отступали на фоне дальнейшего распространения пандемии коронавируса, а также из-за того, что не оправдались ожидания тех, кто рассчитывал на принятие новых антикризисных мер в США. Кроме того, на российские акции негативно повлияли двузначные темпы падения нефтяных котировок — индекс РТС упал на 7%, больше всего пострадали бумаги нефтегазовой отрасли. Предстоящие во вторник выборы президента США будут источником волатильности на рынках вне зависимости от того, кто из кандидатов победит, при этом в среду, когда станут известны предварительные итоги голосования, московский рынок будет закрыт.
🇷🇺 Локальные облигации. С 22 по 29 октября доходности ОФЗ от 5 лет выросли на 10-15 б. п. на фоне растущей волатильности на глобальных рынках. Из-за выборов в США на следующей неделе волатильность, видимо, останется высокой. Если она уменьшится, доходности длинных ОФЗ могут снизиться на 5-10 б. п. Если же стабилизации на рынках не произойдет, доходности ОФЗ могут продолжить рост. Минфин разместил на текущей неделе ОФЗ на 437 млрд руб., при этом до конца квартала ему осталось привлечь лишь 0,5 трлн руб. Мы ожидаем, что со следующей недели Минфин сократит предложение ОФЗ.
🛢 Нефть. После обвала на минувшей неделе на фоне ввода ограничений на передвижение населения в Германии и Франции, цены на нефть начали планомерно восстанавливаться. Выборы в США на следующей неделе, вероятно, спровоцируют повышенную волатильность перед саммитом ОПЕК+ в конце ноября, когда будет принято решение, откладывать ли запланированное повышение добычи. Более вероятная победа Джо Байдена, которая ожидаемо будет позитивной для рискованных активов, скорее окажет ограниченную поддержку ценам на нефть, так как сулит не только положительное для цен снижение инвестиций в нефтегазовую отрасль США (которые переключатся на «зелёную» энергетику), но и высокую вероятность ослаблений нефтяных санкций против Ирана.
💼 Еврооблигации. Российские активы продолжали испытывать дополнительное давление в преддверии выборов президента США на следующей неделе. Глобальные инвесторы готовятся к победе Джо Байдена и завоеванию демократами большинства в Сенате. Победа демократов зачастую считается наиболее благоприятным исходом выборов для рынков, поскольку она, вероятно, повлечёт за собой значительные меры поддержки экономики. В связи с этим ожидается увеличение наклона кривой государственных облигаций США.
🏅 Драгоценные металлы. На минувшей неделе котировки золота отступили от $1900 за унцию и скорректировались до $1860 за унцию на фоне «бегства» инвесторов в американский доллар из-за карантина в Европе и отсутствия новых фискальных стимулов в США. На следующей неделе на рынок золота может вернутся оптимизм при условии убедительной победы одного из кандидатов на выборах в США, а в случае убедительной победы Джо Байдена шансов на рост цен будет больше, так как повысится вероятность согласования более масштабного пакета фискальных стимулов.
#weekly
💵 Валютный рынок. Фондовые индексы и цены на нефть резко упали из-за карантина в Европе, а рубль в течение недели ослаб на 4% и закрепился выше 79. Такое падение избыточно и, вероятно, вызвано закрытием длинных позиций в рубле нерезидентами (открытых на прошлой неделе) в преддверии выборов в США и вследствие отсутствия новых фискальных стимулов в США. Если выборы в США завершатся решительной победой одного из кандидатов, на рынки вернётся позитив, поскольку снизится неопределённость и рубль восстановится до 77 на следующей неделе.
📈 Фондовый рынок. На минувшей неделе глобальные рынки отступали на фоне дальнейшего распространения пандемии коронавируса, а также из-за того, что не оправдались ожидания тех, кто рассчитывал на принятие новых антикризисных мер в США. Кроме того, на российские акции негативно повлияли двузначные темпы падения нефтяных котировок — индекс РТС упал на 7%, больше всего пострадали бумаги нефтегазовой отрасли. Предстоящие во вторник выборы президента США будут источником волатильности на рынках вне зависимости от того, кто из кандидатов победит, при этом в среду, когда станут известны предварительные итоги голосования, московский рынок будет закрыт.
🇷🇺 Локальные облигации. С 22 по 29 октября доходности ОФЗ от 5 лет выросли на 10-15 б. п. на фоне растущей волатильности на глобальных рынках. Из-за выборов в США на следующей неделе волатильность, видимо, останется высокой. Если она уменьшится, доходности длинных ОФЗ могут снизиться на 5-10 б. п. Если же стабилизации на рынках не произойдет, доходности ОФЗ могут продолжить рост. Минфин разместил на текущей неделе ОФЗ на 437 млрд руб., при этом до конца квартала ему осталось привлечь лишь 0,5 трлн руб. Мы ожидаем, что со следующей недели Минфин сократит предложение ОФЗ.
🛢 Нефть. После обвала на минувшей неделе на фоне ввода ограничений на передвижение населения в Германии и Франции, цены на нефть начали планомерно восстанавливаться. Выборы в США на следующей неделе, вероятно, спровоцируют повышенную волатильность перед саммитом ОПЕК+ в конце ноября, когда будет принято решение, откладывать ли запланированное повышение добычи. Более вероятная победа Джо Байдена, которая ожидаемо будет позитивной для рискованных активов, скорее окажет ограниченную поддержку ценам на нефть, так как сулит не только положительное для цен снижение инвестиций в нефтегазовую отрасль США (которые переключатся на «зелёную» энергетику), но и высокую вероятность ослаблений нефтяных санкций против Ирана.
💼 Еврооблигации. Российские активы продолжали испытывать дополнительное давление в преддверии выборов президента США на следующей неделе. Глобальные инвесторы готовятся к победе Джо Байдена и завоеванию демократами большинства в Сенате. Победа демократов зачастую считается наиболее благоприятным исходом выборов для рынков, поскольку она, вероятно, повлечёт за собой значительные меры поддержки экономики. В связи с этим ожидается увеличение наклона кривой государственных облигаций США.
🏅 Драгоценные металлы. На минувшей неделе котировки золота отступили от $1900 за унцию и скорректировались до $1860 за унцию на фоне «бегства» инвесторов в американский доллар из-за карантина в Европе и отсутствия новых фискальных стимулов в США. На следующей неделе на рынок золота может вернутся оптимизм при условии убедительной победы одного из кандидатов на выборах в США, а в случае убедительной победы Джо Байдена шансов на рост цен будет больше, так как повысится вероятность согласования более масштабного пакета фискальных стимулов.
#weekly
НЕДЕЛЯ В ПЕРСПЕКТИВЕ
💵 Валютный рынок. Рубль после прошедших выборов в США восстановился на этой неделе до 77 за доллар на фоне глобального спроса на риск и отсутствия усиления геополитической напряженности. Однако результаты выборов до сих пор окончательно не ясны, и связанная с этим неопределённость может продлиться всю следующую неделю. При этом ситуация с коронавирусом продолжает ухудшаться в США и Европе. В этих условиях рубль может на следующей неделе ослабнуть до 78-79 за доллар. Однако в дальнейшем по мере снижения неопределенности рубль продолжит укрепляться до 70 за доллар к концу года.
🇷🇺 Локальные облигации. За прошедшую неделю риск волатильности полностью реализовался. Доходности в этот период изменялись на 5-10 б. п. в обе стороны, а вчера упали на 25-30 б. п. Если за выходные итоги выборов не будут подведены, а Трамп не признает поражение, доходности могут вырасти на 5-10 б. п. Если же ситуация разрешится благополучно для рынка, доходности могут продолжить снижаться. Скорее всего, по итогам недели рынок постепенно начнет закладывать в котировки снижение ключевой ставки ЦБ на 25 б. п. в декабре.
🛢 Нефть. На следующей неделе инвесторы будут анализировать ежемесячные отчёты Министерства энергетики США, ОПЕК и МЭА, а также следить за комментариями самых влиятельных представителей ОПЕК+, которые могут намекнуть на пересмотр планов повышения добычи со следующего года. При этом результаты выборов в США до сих пор окончательно не ясны, а ситуация с коронавирусом в США и Европе продолжает ухудшаться. В этих условиях цена Брент может остаться у $40/барр. на следующей неделе.
🏅 Драгоценные металлы. На этой неделе золото подорожало на фоне слабеющего доллара и ожиданий окончательных результатов президентских выборов в США. На следующей неделе инвесторы ждут заявлений глав крупнейших центробанков, рассчитывая на увеличение объёмов денежно-кредитного стимулирования на фоне ухудшающейся ситуации с коронавирусом. Если ситуация с выборами в США успешно разрешится, золото может подняться в цене до $1 980 за унцию, а если вопрос затянется, возможно возвращение к $1 930 за унцию.
📈 Рынок акций. Инвесторы в акции отмечают позитивные аспекты возможного президентства Джо Байдена при республиканском большинстве в Сенате: это новая программа финансового стимулирования, ослабление риска торговых войн с Китаем и Европой, а также меньшая вероятность повышения налогов на прибыль компаний, чем если бы большинство в Сенате получили демократы. Индекс РТС вырос на 8%, опередив аналоги. Этому способствовали положительная динамика цен на нефть и отсутствие (пока) обвинений во «вмешательстве в выборы». Индекс MSCI EM прибавил 4%. На следующей неделе в центре внимания российского рынка будет отчётность компаний: 10 анализируемых нами эмитентов должны опубликовать результаты по МСФО.
💼 Еврооблигации. Республиканское большинство в Сенате способно помешать реализации планов Джо Байдена (если он станет президентом) в отношении налогов и бюджетных расходов, что обусловит снижение доходности гособлигаций США. Наш прогноз по рынку еврооблигаций в целом благоприятный, но мы отмечаем риски, связанные с намерением Дональда Трампа оспорить результаты выборов. В этих условиях больше всех могут выиграть длинные суверенные выпуски более высокого кредитного качества (например, Казахстана и России). Тем не менее мы бы сохраняли осторожность с учётом возможных краткосрочных геополитических рисков для России, особенно если результаты выборов в США будут оспорены в суде.
#weekly
💵 Валютный рынок. Рубль после прошедших выборов в США восстановился на этой неделе до 77 за доллар на фоне глобального спроса на риск и отсутствия усиления геополитической напряженности. Однако результаты выборов до сих пор окончательно не ясны, и связанная с этим неопределённость может продлиться всю следующую неделю. При этом ситуация с коронавирусом продолжает ухудшаться в США и Европе. В этих условиях рубль может на следующей неделе ослабнуть до 78-79 за доллар. Однако в дальнейшем по мере снижения неопределенности рубль продолжит укрепляться до 70 за доллар к концу года.
🇷🇺 Локальные облигации. За прошедшую неделю риск волатильности полностью реализовался. Доходности в этот период изменялись на 5-10 б. п. в обе стороны, а вчера упали на 25-30 б. п. Если за выходные итоги выборов не будут подведены, а Трамп не признает поражение, доходности могут вырасти на 5-10 б. п. Если же ситуация разрешится благополучно для рынка, доходности могут продолжить снижаться. Скорее всего, по итогам недели рынок постепенно начнет закладывать в котировки снижение ключевой ставки ЦБ на 25 б. п. в декабре.
🛢 Нефть. На следующей неделе инвесторы будут анализировать ежемесячные отчёты Министерства энергетики США, ОПЕК и МЭА, а также следить за комментариями самых влиятельных представителей ОПЕК+, которые могут намекнуть на пересмотр планов повышения добычи со следующего года. При этом результаты выборов в США до сих пор окончательно не ясны, а ситуация с коронавирусом в США и Европе продолжает ухудшаться. В этих условиях цена Брент может остаться у $40/барр. на следующей неделе.
🏅 Драгоценные металлы. На этой неделе золото подорожало на фоне слабеющего доллара и ожиданий окончательных результатов президентских выборов в США. На следующей неделе инвесторы ждут заявлений глав крупнейших центробанков, рассчитывая на увеличение объёмов денежно-кредитного стимулирования на фоне ухудшающейся ситуации с коронавирусом. Если ситуация с выборами в США успешно разрешится, золото может подняться в цене до $1 980 за унцию, а если вопрос затянется, возможно возвращение к $1 930 за унцию.
📈 Рынок акций. Инвесторы в акции отмечают позитивные аспекты возможного президентства Джо Байдена при республиканском большинстве в Сенате: это новая программа финансового стимулирования, ослабление риска торговых войн с Китаем и Европой, а также меньшая вероятность повышения налогов на прибыль компаний, чем если бы большинство в Сенате получили демократы. Индекс РТС вырос на 8%, опередив аналоги. Этому способствовали положительная динамика цен на нефть и отсутствие (пока) обвинений во «вмешательстве в выборы». Индекс MSCI EM прибавил 4%. На следующей неделе в центре внимания российского рынка будет отчётность компаний: 10 анализируемых нами эмитентов должны опубликовать результаты по МСФО.
💼 Еврооблигации. Республиканское большинство в Сенате способно помешать реализации планов Джо Байдена (если он станет президентом) в отношении налогов и бюджетных расходов, что обусловит снижение доходности гособлигаций США. Наш прогноз по рынку еврооблигаций в целом благоприятный, но мы отмечаем риски, связанные с намерением Дональда Трампа оспорить результаты выборов. В этих условиях больше всех могут выиграть длинные суверенные выпуски более высокого кредитного качества (например, Казахстана и России). Тем не менее мы бы сохраняли осторожность с учётом возможных краткосрочных геополитических рисков для России, особенно если результаты выборов в США будут оспорены в суде.
#weekly
НЕДЕЛЯ В ПЕРСПЕКТИВЕ
💵 Валютный рынок. В начале недели рубль получил поддержку благодаря некоторому прояснению итогов выборов в США. Также оптимизма добавили новости о высокой эффективности вакцины Pfizer от коронавируса. В результате рубль укрепился до 75,8 за доллар — максимума с сентября. Однако эпидемиологическая ситуация в США и Европе по-прежнему остается сложной, хотя в Европе уже есть признаки стабилизации, а новых позитивных факторов не появилось, тогда как геополитические риски для рубля, пока, похоже, не снижаются. В результате рубль вернулся к отметке 77 за доллар. На следующей неделе он, вероятно, останется в диапазоне 77-78 за доллар, но может возобновить укрепление ближе к концу ноября на фоне налогового периода, а также если ситуация с коронавирусом станет улучшаться и появится больше позитивных новостей о вакцине.
📈 Фондовый рынок. Индексы MSCI для EMEA и Латинской Америки отреагировали на итоги выборов в США и новости о вакцине против коронавируса ростом на 4-5% по итогам недели. Российский рынок выглядел немного лучше: индекс РТС поднялся на 6%, больше всего подорожали компании ТЭК и финансового сектора. Впрочем, к концу недели инвесторы сосредоточились на акциях, которые выиграют от режима удаленной работы, и были склонны к фиксации прибыли. Помимо новостей о коронавирусе и переговоров о программе стимулирования в США в центре внимания будут переговоры ЕС и Великобритании и предстоящее во вторник заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+, которые могут повлиять на соответствующие рынки.
🇷🇺 Локальные облигации. Доходности ОФЗ за неделю снизились на 5-12 б. п., больше всего на участке 7–12 лет. Покупателями были в основном нерезиденты. На протяжении трёх последних торговых сессий доходности ОФЗ стабилизуются. Видимо, рынок ожидает от Минфина дальнейших сигналов о том, как изменится предложение номинальных выпусков на аукционах после выполнения плана заимствований на текущий год. Если ведомство даст понять, что предложение может сократиться, то доходности ОФЗ могут опуститься приблизительно на 5 б. п. за неделю.
🛢 Нефть. На следующей неделе инвесторы будут следить за заседанием министерского мониторингового комитета ОПЕК+ 17 ноября, на котором может проясниться ситуация с новыми квотами по добыче нефти на следующий год. В случае официальной рекомендации продлить действующие квоты на 1К21 или 1П21 цены на нефть Брент могут получить сильную поддержку и снова нацелиться на отметку $45/барр.
💼 Еврооблигации. Минфин РФ разместил еврооблигации в евро. При объёме предложения 2,5 млрд евро сумма размещения составила 2 млрд евро. После размещения котировки бумаг выросли, а длинные Россия-32 EUR уже подорожали на 0,5 п. п. Доходности десятилетних гособлигаций США на минувшей неделе поднимались до 0,98% на фоне позитивных новостей о вакцине от коронавируса, цены длинных российских еврооблигаций прибавили 0,5 п. п.
🏅 Драгоценные металлы. После сильной коррекции в начале минувшей недели после позитивных новостей о вакцине от коронавируса рынок золота стал постепенно восстанавливаться. При этом по мере приближения цен на золото к отметке $1900 за унцию все активнее будут действовать те, кто совершает покупки на низких уровнях, и это может способствовать быстрому росту котировок. Пока что нам представляется, что после падения в понедельник цены на золото вряд ли снова отступят к уровню $1850 за унцию.
#weekly
💵 Валютный рынок. В начале недели рубль получил поддержку благодаря некоторому прояснению итогов выборов в США. Также оптимизма добавили новости о высокой эффективности вакцины Pfizer от коронавируса. В результате рубль укрепился до 75,8 за доллар — максимума с сентября. Однако эпидемиологическая ситуация в США и Европе по-прежнему остается сложной, хотя в Европе уже есть признаки стабилизации, а новых позитивных факторов не появилось, тогда как геополитические риски для рубля, пока, похоже, не снижаются. В результате рубль вернулся к отметке 77 за доллар. На следующей неделе он, вероятно, останется в диапазоне 77-78 за доллар, но может возобновить укрепление ближе к концу ноября на фоне налогового периода, а также если ситуация с коронавирусом станет улучшаться и появится больше позитивных новостей о вакцине.
📈 Фондовый рынок. Индексы MSCI для EMEA и Латинской Америки отреагировали на итоги выборов в США и новости о вакцине против коронавируса ростом на 4-5% по итогам недели. Российский рынок выглядел немного лучше: индекс РТС поднялся на 6%, больше всего подорожали компании ТЭК и финансового сектора. Впрочем, к концу недели инвесторы сосредоточились на акциях, которые выиграют от режима удаленной работы, и были склонны к фиксации прибыли. Помимо новостей о коронавирусе и переговоров о программе стимулирования в США в центре внимания будут переговоры ЕС и Великобритании и предстоящее во вторник заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+, которые могут повлиять на соответствующие рынки.
🇷🇺 Локальные облигации. Доходности ОФЗ за неделю снизились на 5-12 б. п., больше всего на участке 7–12 лет. Покупателями были в основном нерезиденты. На протяжении трёх последних торговых сессий доходности ОФЗ стабилизуются. Видимо, рынок ожидает от Минфина дальнейших сигналов о том, как изменится предложение номинальных выпусков на аукционах после выполнения плана заимствований на текущий год. Если ведомство даст понять, что предложение может сократиться, то доходности ОФЗ могут опуститься приблизительно на 5 б. п. за неделю.
🛢 Нефть. На следующей неделе инвесторы будут следить за заседанием министерского мониторингового комитета ОПЕК+ 17 ноября, на котором может проясниться ситуация с новыми квотами по добыче нефти на следующий год. В случае официальной рекомендации продлить действующие квоты на 1К21 или 1П21 цены на нефть Брент могут получить сильную поддержку и снова нацелиться на отметку $45/барр.
💼 Еврооблигации. Минфин РФ разместил еврооблигации в евро. При объёме предложения 2,5 млрд евро сумма размещения составила 2 млрд евро. После размещения котировки бумаг выросли, а длинные Россия-32 EUR уже подорожали на 0,5 п. п. Доходности десятилетних гособлигаций США на минувшей неделе поднимались до 0,98% на фоне позитивных новостей о вакцине от коронавируса, цены длинных российских еврооблигаций прибавили 0,5 п. п.
🏅 Драгоценные металлы. После сильной коррекции в начале минувшей недели после позитивных новостей о вакцине от коронавируса рынок золота стал постепенно восстанавливаться. При этом по мере приближения цен на золото к отметке $1900 за унцию все активнее будут действовать те, кто совершает покупки на низких уровнях, и это может способствовать быстрому росту котировок. Пока что нам представляется, что после падения в понедельник цены на золото вряд ли снова отступят к уровню $1850 за унцию.
#weekly
НЕДЕЛЯ В ПЕРСПЕКТИВЕ
💵 Валютный рынок. За минувшую неделю рубль укрепился на 1,8% до примерно 76 за доллар и показал один из лучших результатов среди валют развивающихся рынков, которые также дорожали на фоне позитивных новостей о вакцинах. Рублю также помог рост продаж валюты экспортёрами перед налоговыми выплатами на следующей неделе. Если внешний фон останется позитивным, а продажи валюты от экспортёров — высокими, то рубль всё-таки сможет преодолеть уровень 76, который он уже несколько раз пробивал за последнее время, и закрепиться около 75 за доллар на следующей неделе.
📈 Фондовый рынок. Рынки акций продолжали расти на фоне надежд на изменения в политике США после президентских выборов, а также сообщений о вакцинах. Индексы РТС, MSCI EM и MSCI World поднялись менее чем на 2% каждый. На российском рынке лидировали экспортёры, что объясняется глобальным переключением интереса на акции циклических секторов. Впрочем, поскольку до конца пандемии ещё далеко, а заболеваемость COVID-19 продолжает расти во всем мире, можно предположить, что на мировых фондовых рынках в ближайшее время будет наблюдаться волатильность.
🇷🇺 Локальные облигации. За период 13-19 ноября доходности ОФЗ снизились на 1-3 б. п., ставки валютных и процентных свопов в целом не изменились. При этом активность торгов снизилась. По мере приближения последнего в этом году заседания ЦБ в декабре от регулятора, скорее всего, будет поступать всё больше комментариев, пока рынки не закладывают в котировки снижение ключевой ставки Центробанка.
🛢 Нефть. Котировки Брент консолидируются ниже отметки $45/барр. после того, как 17 ноября министерский комитет ОПЕК+ по итогам заседания не дал официальной рекомендации продлить текущие ограничения по добыче еще на 3-6 месяцев. Мы считаем, что цена Брент может удержаться около $45/барр. в преддверии саммита ОПЕК+ 30 ноября — 1 декабря.
💼 Еврооблигации. Спреды длинных суверенных долларовых выпусков России выросли на 3-5 б. п. в основном за счёт снижения доходностей казначейских обязательств США. На минувшей неделе состоялись размещения новых еврооблигаций VEON (в объёме $1,25 млрд на семь лет под 3,625%). В случае ухудшения эпидемиологической обстановки возможна очередная волна снижения доходностей гособязательств США и расширения спредов российских долларовых еврооблигаций на 5-10 б. п.
🏅 Драгоценные металлы. Рынок золота остается под давлением после ряда положительных новостей о вакцинах: в котировках жёлтого металла сошла на нет премия за неопределённость, накопленная за период пандемии. Инвесторы по-прежнему ожидают дополнительных стимулирующих мер для американской и европейской экономики, которые поддержат цены на золото.
#weekly
💵 Валютный рынок. За минувшую неделю рубль укрепился на 1,8% до примерно 76 за доллар и показал один из лучших результатов среди валют развивающихся рынков, которые также дорожали на фоне позитивных новостей о вакцинах. Рублю также помог рост продаж валюты экспортёрами перед налоговыми выплатами на следующей неделе. Если внешний фон останется позитивным, а продажи валюты от экспортёров — высокими, то рубль всё-таки сможет преодолеть уровень 76, который он уже несколько раз пробивал за последнее время, и закрепиться около 75 за доллар на следующей неделе.
📈 Фондовый рынок. Рынки акций продолжали расти на фоне надежд на изменения в политике США после президентских выборов, а также сообщений о вакцинах. Индексы РТС, MSCI EM и MSCI World поднялись менее чем на 2% каждый. На российском рынке лидировали экспортёры, что объясняется глобальным переключением интереса на акции циклических секторов. Впрочем, поскольку до конца пандемии ещё далеко, а заболеваемость COVID-19 продолжает расти во всем мире, можно предположить, что на мировых фондовых рынках в ближайшее время будет наблюдаться волатильность.
🇷🇺 Локальные облигации. За период 13-19 ноября доходности ОФЗ снизились на 1-3 б. п., ставки валютных и процентных свопов в целом не изменились. При этом активность торгов снизилась. По мере приближения последнего в этом году заседания ЦБ в декабре от регулятора, скорее всего, будет поступать всё больше комментариев, пока рынки не закладывают в котировки снижение ключевой ставки Центробанка.
🛢 Нефть. Котировки Брент консолидируются ниже отметки $45/барр. после того, как 17 ноября министерский комитет ОПЕК+ по итогам заседания не дал официальной рекомендации продлить текущие ограничения по добыче еще на 3-6 месяцев. Мы считаем, что цена Брент может удержаться около $45/барр. в преддверии саммита ОПЕК+ 30 ноября — 1 декабря.
💼 Еврооблигации. Спреды длинных суверенных долларовых выпусков России выросли на 3-5 б. п. в основном за счёт снижения доходностей казначейских обязательств США. На минувшей неделе состоялись размещения новых еврооблигаций VEON (в объёме $1,25 млрд на семь лет под 3,625%). В случае ухудшения эпидемиологической обстановки возможна очередная волна снижения доходностей гособязательств США и расширения спредов российских долларовых еврооблигаций на 5-10 б. п.
🏅 Драгоценные металлы. Рынок золота остается под давлением после ряда положительных новостей о вакцинах: в котировках жёлтого металла сошла на нет премия за неопределённость, накопленная за период пандемии. Инвесторы по-прежнему ожидают дополнительных стимулирующих мер для американской и европейской экономики, которые поддержат цены на золото.
#weekly
НЕДЕЛЯ В ПЕРСПЕКТИВЕ
💵 Валютный рынок. В течение недели рубль постепенно укреплялся и достиг в четверг отметки 75,3 за доллар благодаря продажам валюты экспортёрами для уплаты налогов и существенному росту цен на нефть. Однако спрос на валюту также был высок, и сообщения о готовящихся санкциях США, похоже, нервируют инвесторов. В результате в пятницу, когда поддерживающие рубль факторы себя исчерпали, он вновь закрепился выше уровня 76 — таким образом, его рост сошел на нет. Если на следующей неделе события будут развиваться неблагоприятно, рубль может достичь 77 за доллар.
📈 Фондовый рынок. Глобальные рынки акций продолжили расти благодаря оптимизму в отношении вакцин. Индекс S&P500 во вторник зафиксировал очередной рекорд на уровне 3640 пунктов. Индекс МосБиржи достигал 3150 пунктов, максимума с января. Поддержку рынку оказала и нефть — котировки Брент поднимались до $49/барр. К концу недели рынки скорректировались, тем не менее индекс МосБиржи по итогам недели показал рост примерно на 2,5%. Динамику рынка на следующей неделе, по всей видимости, будут определять новости с заседания ОПЕК.
🇷🇺 Локальные облигации. За неделю с 19 по 26 ноября доходности среднесрочных ОФЗ поднялись на 1-3 б. п. на фоне небольшой фиксации прибыли локальными инвесторами. Приток нерезидентов в ОФЗ на минувшей неделе составил 7,7 млрд руб., покупка была сконцентрирована в основном в выпусках 5-7 лет. Следующие две недели, возможно, станут последней возможностью купить ОФЗ до того, как активность рынка упадёт до минимумов в преддверии зимних праздников. Доходность ОФЗ, скорее всего, немного опустится — на 5-10 б. п. -— до начала каникул.
🛢 Нефть. В начале следующей недели в центре внимания будет онлайн-заседание ОПЕК 30 ноября и встреча ОПЕК+ 1 декабря, где будет принято решение о судьбе ограничений на добычу в следующем году. Ноябрьский рост цены Брент почти на $13/барр. дает серьёзные основания полагать, что рынок уже практически уверен в отсрочке смягчения квот ОПЕК+ на 3 месяца. Это означает, что потенциал роста цен будет ограничен. По нашим оценкам, в декабре котировки Брент в лучшем случае протестируют локальный максимум на отметке $51 за баррель.
💼 Еврооблигации. Доходности российских суверенных еврооблигаций за минувшую неделю изменились мало — сказалось отсутствие многих инвесторов перед праздником в США.
🏅 Драгоценные металлы. Ценовая премия золота как защитного актива на этой неделе продолжала уменьшаться, в результате чего оно вплотную приблизилось к ключевому уровню поддержки $1 800 за унцию (200-дневное скользящее среднее), коррекция ниже которого представляется маловероятной. Дальнейшую динамику цен на золото определит макростатистика из США (индексы PMI и отчёт по рынку труда); относительно слабые данные, вероятно, будут восприняты умеренно позитивно, так как будут подогревать ожидания дополнительных фискальных и монетарных стимулов.
#weekly
💵 Валютный рынок. В течение недели рубль постепенно укреплялся и достиг в четверг отметки 75,3 за доллар благодаря продажам валюты экспортёрами для уплаты налогов и существенному росту цен на нефть. Однако спрос на валюту также был высок, и сообщения о готовящихся санкциях США, похоже, нервируют инвесторов. В результате в пятницу, когда поддерживающие рубль факторы себя исчерпали, он вновь закрепился выше уровня 76 — таким образом, его рост сошел на нет. Если на следующей неделе события будут развиваться неблагоприятно, рубль может достичь 77 за доллар.
📈 Фондовый рынок. Глобальные рынки акций продолжили расти благодаря оптимизму в отношении вакцин. Индекс S&P500 во вторник зафиксировал очередной рекорд на уровне 3640 пунктов. Индекс МосБиржи достигал 3150 пунктов, максимума с января. Поддержку рынку оказала и нефть — котировки Брент поднимались до $49/барр. К концу недели рынки скорректировались, тем не менее индекс МосБиржи по итогам недели показал рост примерно на 2,5%. Динамику рынка на следующей неделе, по всей видимости, будут определять новости с заседания ОПЕК.
🇷🇺 Локальные облигации. За неделю с 19 по 26 ноября доходности среднесрочных ОФЗ поднялись на 1-3 б. п. на фоне небольшой фиксации прибыли локальными инвесторами. Приток нерезидентов в ОФЗ на минувшей неделе составил 7,7 млрд руб., покупка была сконцентрирована в основном в выпусках 5-7 лет. Следующие две недели, возможно, станут последней возможностью купить ОФЗ до того, как активность рынка упадёт до минимумов в преддверии зимних праздников. Доходность ОФЗ, скорее всего, немного опустится — на 5-10 б. п. -— до начала каникул.
🛢 Нефть. В начале следующей недели в центре внимания будет онлайн-заседание ОПЕК 30 ноября и встреча ОПЕК+ 1 декабря, где будет принято решение о судьбе ограничений на добычу в следующем году. Ноябрьский рост цены Брент почти на $13/барр. дает серьёзные основания полагать, что рынок уже практически уверен в отсрочке смягчения квот ОПЕК+ на 3 месяца. Это означает, что потенциал роста цен будет ограничен. По нашим оценкам, в декабре котировки Брент в лучшем случае протестируют локальный максимум на отметке $51 за баррель.
💼 Еврооблигации. Доходности российских суверенных еврооблигаций за минувшую неделю изменились мало — сказалось отсутствие многих инвесторов перед праздником в США.
🏅 Драгоценные металлы. Ценовая премия золота как защитного актива на этой неделе продолжала уменьшаться, в результате чего оно вплотную приблизилось к ключевому уровню поддержки $1 800 за унцию (200-дневное скользящее среднее), коррекция ниже которого представляется маловероятной. Дальнейшую динамику цен на золото определит макростатистика из США (индексы PMI и отчёт по рынку труда); относительно слабые данные, вероятно, будут восприняты умеренно позитивно, так как будут подогревать ожидания дополнительных фискальных и монетарных стимулов.
#weekly